报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周金价上行后高位震荡，纽约金于4600美元一线震荡，1月上旬白银较黄金上涨明显，金银比值下行至近14年以来低位，促使套利资金向黄金流入，短期可关注金银比值向上修复 [6][22] - 本轮金价上涨主要动力来自流动性，内外宏观宽松下，12月以来流动性、白银和有色持续上升，黄金随之上行；短期宏观氛围冷却，资金了结意愿上升，流动性下降，金价或回落，但盘面走弱使避险需求升温，给予金价支撑，可关注月底美联储议息会议 [6][22] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度走势 - 报告未提及周度走势的具体描述内容，仅提到“图1美元指数联动” [10] 指标涨跌幅 - 1月9日至1月16日，COMEX黄金从4518.40美元涨至4601.10美元，涨幅1.83%；COMEX白银从79.79美元涨至89.95美元，涨幅12.73%；SHFE黄金主力从1006.48元涨至1032.32元，涨幅2.57%；SHFE白银主力从18731.00元涨至22483.00元，涨幅20.03%；美元指数从99.14涨至99.37，涨幅0.23%；美元兑离岸人民币从6.98降至6.97，跌幅0.15%；标普500从6966.28降至6940.01，跌幅0.38%；美原油连续从58.78美元涨至59.30美元，涨幅0.88%；COMEX金银比从56.63降至51.15，跌幅9.67%；SHFE金银比从53.73降至45.92，跌幅14.55%；SPDR黄金ETF持仓从1064.56吨增至1085.67吨，增加21.11吨；iShare黄金ETF持仓从492.16吨增至492.98吨，增加0.82吨 [11] 避险需求给予金价支撑 - 上周美元指数持续走强，但金价表现强势，原因一是市场流动性较好、做多氛围浓，二是全球市场走弱使避险需求升温 [13] - 上周宏观氛围冷却，美股高位回落，vix指数上升 [15] 其他指标追踪 - 1月16日，SPDR + iShares黄金ETF持仓量为1578.65吨，较上周上升21.93吨 [17] - 上周白银冲高，金银比值一度下挫至50下方，后随白银高位回落而触底回升 [19] 结论 - 上周金价上行后高位震荡，纽约金于4600美元一线震荡，1月上旬白银较黄金上涨明显，金银比值下行至近14年以来低位，促使套利资金向黄金流入，短期可关注金银比值向上修复 [6][22] - 本轮金价上涨主要动力来自流动性，内外宏观宽松下，12月以来流动性、白银和有色持续上升，黄金随之上行；短期宏观氛围冷却，资金了结意愿上升，流动性下降，金价或回落，但盘面走弱使避险需求升温，给予金价支撑 [6][22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中证1000指数中长期上行逻辑牢靠，但短期内震荡整固可能性较高，买入蝶式价差策略可匹配当前市场预期，把握潜在收益并控制回调风险 [2][10][11] 各部分内容总结 市场现状 - 9年初以来中证1000指数突破震荡区间上行，1月13日后步入震荡整理行情，单纯线性损益工具配置资产波动风险大，可利用中证1000股指期权构建非线性损益结构的期权组合策略 [2] 持仓量PCR与隐含波动率 - 截止1月16日，中证1000股指期权持仓量PCR为92.97%，位于2023年以来74.6%分位数水平，1月13日以来高位回落，市场情绪降温 [3] - 截止1月16日，中证1000股指期权平值隐含波动率为21.90%，位于2023年以来55.0%分位数水平，1月13日以来逐渐回落，投资者波动预期回归正常 [4] 标的指数方向判断 - 政策面利好预期及资金流入构成股指中长期上行逻辑，但监管降杠杆、控风险，股票估值提升获利资金止盈意愿上升，中证1000指数短期内震荡整固可能性高 [4] 政策面利好 - 宏观政策稳定内需决心强，一季度政策发力稳定宏观和企业盈利预期，12月宏观经济数据有韧性，政策将提升居民消费能力和意愿促进经济正循环 [5][6] - 政策扶持科技创新决心明确，“十五五”规划提出目标，利好相关产业链，对中证1000指数构成强支撑 [7] 增量资金情况 - 截止1月15日，沪深两市融资余额为2.69万亿元，融资买入金额为3156.89亿元，融资余额自2025年12月17日以来升近2000亿元，本轮行情融资资金活跃，提升股市交易和估值 [8] - 1月14日沪深北交易所提高融资保证金比例，引导市场理性投资，防范风险，监管希望股市走“慢牛” [9] 蝶式价差策略 - 蝶式价差策略由3个不同行权价期权合约组成，买入蝶式价差策略期初净支出权利金，到期时标的价格在两盈亏平衡点间可盈利，最大盈亏有限，能满足收益增强需求 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内云南和海南天胶产区处在停割季，国产全乳胶供应压力显著下降，而东南亚尚未进入低产季，供应压力依然存在；胶市下游国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量数据好于预期；不过原油回吐地缘溢价，能化板块集体回调拖累橡胶期货高位调整；随着前期利多陆续兑现，胶市迎来多空分歧阶段，预计后市橡胶期货或维持高位回调整固的走势 [5][59] 各部分内容总结 市场回顾 - 2026年1月16日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在15,650元/吨一线震荡整理，周环比小幅下跌50元/吨；以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以沪胶2605合约期价作为期货参考价格，二者基差维持贴水程度小幅收敛，截止当周，二者基差维持在贴水185元/吨 [9] - 受益于国内汽车产销数据好于预期提振，本周国内橡胶期货一度冲高上行，不过随着利多数据消化以及能化板块集体回调拖累，胶价随后回吐涨幅；沪胶期货2605合约最高涨至16,480元/吨，当周期价累计跌幅达1.22%至15,835元/吨；标胶期货2603合约最高涨至13,305元/吨，当周期价累计跌幅达1.58%至12,745元/吨；合成胶期货2603合约最高涨至12,470元/吨，当周期价累计跌幅达2.07%至11,815元/吨 [13][14] 2025年三季度全球胶市供需改善 - 2025年11月天胶生产国协会成员国合计产胶量达116.77万吨，月环比略微减少0.57万吨，同比小幅减少6.74万吨，降幅达5.46%；2025年1 - 11月合计产胶量达1038.87万吨，较去年同期小幅增加4.82万吨，增幅达0.47%；2025年11月合计天胶消费量达91.16万吨，月环比小幅增加1.12万吨，较去年同期小幅增加1.10万吨，增幅达1.22%；2025年1 - 11月合计天胶消费量达999.74万吨，较去年同期小幅减少22.43万吨，降幅达2.19%；出口方面，2025年1 - 11月泰国天胶合计出口量同比大幅增加19.77万吨，增幅达5.54%，印尼同比小幅增加8.4万吨，增幅达5.56%，马来西亚同比小幅减少3.94万吨，降幅达3.95%，越南同比小幅减少11.91万吨，降幅达7.16%；当前国内外天胶产区正处割胶旺季，若无极端气候干扰，东南亚产胶国正常割胶或致供应压力稳步增加，产量维持同比小幅增长态势，因美国政府停摆以及关税战因素影响，全球橡胶需求出现小幅下滑，在胶市供需结构转弱背景下，预计后市胶价表现或承压 [26][29][30] - 2025年11月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计79万吨，同比增加11%；2025年1 - 11月共计757.2万吨，同比增加16.5% [33] - 2025年11月中国橡胶轮胎外胎产量为10,182.8万条，同比小幅下降2.6%；2025年1 - 11月累计产量达110,311.5万条，同比略微增长0.6%，增速较上半年明显放缓；截至2026年1月16日，本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.53%，环比 + 8.75个百分点，同比 - 5.03个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为63.02%，环比 + 7.52个百分点，同比 + 5.21个百分点；部分半钢轮胎企业外贸订单增量，助推产能利用率提升，部分全钢轮胎企业成品库存攀升，为控制库存增速，存一定控产现象，限制产能利用率提升幅度 [36] - 2025年，汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，产销规模连续3年保持在3000万辆以上，连续17年稳居全球第一；2025年全年汽车出口超700万辆，达到709.8万辆，同比增长21.1%；2025年12月，中国汽车经销商库存预警指数为57.7%，同比上升7.5个百分点，环比上升2.1个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所下降；2025年12月中国物流业景气指数（LPI）为52.4%，环比上升1.5个百分点，创下全年最高水平；2025年12月份，我国重卡市场共计销售9.5万辆左右，环比2025年11月下降约16%，比上年同期增长约13%；2025年全年，我国重卡市场总销量达成了最近四年来的新高113.7万辆，同比增长约26% [40][41] - 截止2026年1月16日当周，沪胶期货库存周环比大幅增加，注册仓单周环比大幅增加，周库存122,850吨，较1月9日当周大幅增加1900吨，周注册仓单108,390吨，较1月9日当周大幅增加3900吨；截至2026年1月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量54.83万吨，环比上期增加2.35万吨，增幅4.48%，其中，青岛天然橡胶样本一般贸易库存周环比小幅增加1.69万吨至46.03万吨，增幅3.80%，保税区库存8.81万吨，增幅8.16%，一般贸易库存46.03万吨，增幅3.80% [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2026年1月19日），提供动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种的基差、跨期、跨品种等套利数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2026年1月12 - 16日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，如1月16日基差为 - 106元/吨 [1][2] 能源化工 - **能源商品**：提供2026年1月12 - 16日燃料油、原油/沥青、INE原油基差及比价数据，如1月16日能源基差 - 7.53元/吨 [7] - **化工商品**： - 跨期数据：给出橡胶、甲醇等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月为 - 480元/吨 [9] - 跨品种数据：提供LLDPE - PVC等品种2026年1月12 - 16日跨品种数据，如1月16日LLDPE - PVC为1908元/吨 [9] - 基差数据：给出橡胶、甲醇等品种2026年1月12 - 16日基差数据，如1月16日橡胶基差 - 135元/吨 [10] 黑色 - 跨期数据：提供螺纹钢、铁矿石等品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月为 - 73元/吨 [19] - 跨品种数据：给出螺/矿等品种2026年1月12 - 16日跨品种数据，如1月16日螺/矿为3.89 [19] - 基差数据：提供螺纹钢、铁矿石等品种2026年1月12 - 16日基差数据，如1月16日螺纹钢基差157元/吨 [20] 有色金属 - **国内市场**：提供铜、铝等品种2026年1月12 - 16日国内基差数据，如1月16日铜基差360元/吨 [29] - **伦敦市场**：给出2026年1月16日LME有色升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水61.52 [32] 农产品 - 基差数据：提供豆一、豆二、豆粕等品种2026年1月12 - 16日基差数据，如1月16日豆一基差 - 164元/吨 [38] - 跨期数据：给出豆一、豆二、豆粕等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如豆一5月 - 1月为78元/吨 [38] - 跨品种数据：提供豆一/玉米等品种2026年1月15 - 16日跨品种数据，如1月16日豆一/玉米为1.89 [38] 股指期货 - 基差数据：提供沪深300、上证50、中证500、中证1000 2026年1月12 - 16日基差数据，如1月16日沪深300基差12.08 [50] - 跨期数据：给出沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月为 - 40.6 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期、中期震荡，日内偏弱，整体偏弱运行 [1] - 预计本周一国内沪胶和合成胶期货或维持震荡偏弱走势 [5][7] 相关目录总结 沪胶 - 利多驱动减弱，因泰国和柬埔寨停战，东南亚橡胶供应回落预期消散 [5] - 国产全乳胶供应压力下降，国内云南和海南天胶产区进入停割季，而东南亚处于割胶旺季 [5] - 下游需求偏乐观，国内汽车产销数据和12月重卡销量数据好于预期 [5] - 能化板块涨势减弱，上周五夜盘沪胶期货震荡偏弱 [5] 合成胶 - 丁二烯现货价格上涨，受北方货源流通量偏紧和下游补货需求影响 [7] - 供应预期下降，原料成本上涨挤压合成胶厂家利润，部分装置降负或停产 [7] - 下游需求偏乐观，国内汽车产销数据和12月重卡销量数据好于预期 [7] - 成本支撑增强，原油期货维持震荡偏强格局 [7] - 能化板块涨势减弱，上周五夜盘合成胶期货高位回调 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内动力煤价格涨势收窄重新企稳，整体煤价维持低位运行，因今年冬季气温偏暖，动力煤供应整体充足但需求偏弱，基本面支撑不足 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货行情 - 日内和中期参考观点为震荡 [5] - 截至1月15日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价699元/吨，周环比小幅上涨6元/吨 [5] - 1月中旬国内沿海城市气温回暖，居民取暖需求回落，虽1月下旬气温会大幅下降，但目前港口、下游电厂存煤充足，市场氛围偏淡 [5] - 本周主产区煤矿正常生产，非电终端采购平稳，受电煤需求下滑影响，部分煤矿出货压力增加，矿端氛围转弱 [5] - 截至1月15日，环渤海9港煤炭总库存2705.1万吨，周环比累库33.8万吨，较2025年同期库存偏高171.2万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内股指延续震荡整理，中长期来看政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势不变，股指中长期上行的主要逻辑不变 [5] 主要品种观点 IH2603 - 短期震荡，中期震荡，日内偏强，观点为震荡偏强，核心逻辑是政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] IF、IH、IC、IM - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑是昨日各股指震荡整理，全市场成交额30547亿元较上日放量1163亿元，股市成交金额回落至3万亿附近说明乐观情绪降温，监管层政策信号被市场吸收，年初以来股市涨幅主要来自流动性宽松下估值端抬升，业绩端修复预期不强烈，市场分歧导致多空博弈加剧，本轮反弹后股指有震荡整固需求，短线波动加剧 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期强势、日内震荡偏强，长线看强升，因短期盘面氛围走弱使黄金避险需求升温，且金银比值处于近14年低位促使套利资金流入黄金[1][3] - 铜短期震荡、中期强势、日内震荡偏弱，长线看强，因宏观氛围冷却，多头了结意愿强，不过铜价下挫至10万关口部分产业补库意愿或提供支撑[1][4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 上周金价上行后高位震荡，纽约金于4600美元一线震荡，1月上旬白银较黄金上涨明显使金银比值下行，后半周白银走弱，目前金银比值处于近14年低位，促使套利资金流入黄金[3] - 短期盘面氛围走弱，黄金避险需求升温给予金价支撑，可关注金银比值向上修复[3] 铜 - 上周铜价冲高回落，持仓量持续下降，多头了结意愿强，因宏观氛围冷却，有色及商品市场回落，资金了结意愿上升[4] - 宏观层面海外美元指数反弹，国内两融保证金比例上调使市场调控预期上升；产业层面近月月差走弱，电解铜累库，下游观望氛围浓[4] - 铜价下挫至10万关口部分产业补库意愿上升，可关注10万关口多空博弈[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，核心逻辑是地缘风险仍在，甲醇震荡偏强 [1] - 甲醇价格近期上行关键因素是节前海外供应“硬收缩”，伊朗作为主要进口来源地面临严重供应干扰，国内港口甲醇库存去化带动港口现货价格修复、基差走强，增强多头信心；地缘风险阶段性减弱，上周五夜盘国内甲醇期货维持震荡走势、期价略微收低，预计本周一国内甲醇期货或将维持震荡企稳走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期观点 - 甲醇2605短期为一周以内，观点为震荡；中期为两周至一月，观点为震荡；日内观点为偏强，参考观点为偏强运行 [1] 价格行情驱动逻辑 - 甲醇价格上行关键因素是节前海外供应“硬收缩”，主要进口来源地伊朗面临供应干扰，国内港口甲醇库存去化带动港口现货价格修复、基差走强，反馈到期货市场增强多头信心 [5] - 地缘风险阶段性减弱，上周五夜盘国内甲醇期货维持震荡走势、期价略微收低，预计本周一国内甲醇期货或将维持震荡企稳走势 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 焦煤基本面乏力，维持供需两增局面，无明显好转，春节前若无政策干预，煤价或受基本面压制维持低位运行 [1][5] - 焦炭供需两弱，基本面无明显支撑，期货预计维持低位震荡格局 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 |品种|短期|中期|日内|观点参考|核心逻辑概要| |----|----|----|----|----|----| |焦煤2605|震荡|震荡|震荡偏弱|震荡|基本面乏力，焦煤震荡偏弱 [1]| |焦炭2605|震荡|震荡|震荡偏弱|震荡|供需两弱，焦炭低位运行 [1]| 主要品种价格行情驱动逻辑 - 商品期货黑色板块 焦煤（JM） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡 [5] - 截至1月16日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.9万吨，周环比增3.5万吨；样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.17万吨，周环比下降0.28万吨 [5] - 焦煤维持供需两增局面，基本面无明显好转，春节前若无政策干预，煤价或受基本面压制维持低位运行 [5] 焦炭（J） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡 [6] - 截至1月16日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.17万吨，周环比下降0.28万吨；247家钢厂日均铁水产量228.01万吨，周环比下降1.49万吨 [6] - 焦炭基本面无明显支撑，原材料焦煤本周重回偏弱运行，未给焦炭带来持续成本支撑，期货预计维持低位震荡格局 [6]