报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国10月非农未发布，11月非农将在12月美联储会议公布，降息预期降温，金价和银价冲高回落；英伟达业绩提振市场情绪，金银价早间回升；等待今日美国9月非农数据等，金银价高位震荡；特朗普就任使全球动荡，通胀预期转向经济衰退预期，金银价受影响，虽部分支撑因素改善但仍有不确定性 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指涨跌不一，美债收益率涨，美元指数涨，离岸人民币对美元贬值，COMEX黄金期货涨0.29%报4078.30美元/盎司，基差-2.3，库存增加810千克至90426千克，主力净持仓多且多减 [4] - 白银：情况与黄金类似，COMEX白银期货涨1.08%报51.07美元/盎司，基差-8，沪银期货仓单日环比减少7120千克，主力净持仓多且多增 [5] 每日提示 - 关注09:00中国11月一年期/五年期贷款市场报价利率等多项数据和事件 [15] 今日关注 - 关注美国9月非农数据、10月PPI、中国11月LPR，美联储官员讲话 [4][5] 基本面数据 - 黄金：利多因素有全球动荡、降息预期、局势紧张通胀抬头、关税担忧；利空因素有降息停止预期升温、欧洲财政扩张不及预期等；逻辑是特朗普就任使全球变化，金价支撑减弱 [9][14] - 白银：利多因素除与黄金类似外，还有有色金属关税和光伏科技板块支撑；利空因素与黄金类似；逻辑是银价跟随金价，关税担忧影响大 [13][14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年11月19日多单量增0.13%，空单量增2.15%，净持仓减1.22% [30] - 沪银前二十持仓：2025年11月19日多单量增5.19%，空单量增3.18%，净持仓增11.43% [32] - 黄金ETF持仓：震荡减少 [34] - 白银ETF持仓：小幅增加，高于两年同期 [37] - 沪金仓单：小幅增加 [38] - COMEX金仓单：继续减少，处于高位 [39] - 沪银仓单：继续减少，处于近6年最低 [41] - COMEX银仓单：继续减少 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，其主力合约盘面震荡，基本面供过于求，农膜旺季需求延续但部分地区需求开始回落，产业库存中性偏高[4] - 预计PP今日走势震荡，其主力合约盘面震荡，基本面供过于求，塑编旺季接近尾声，管材需求有所回暖，产业库存中性偏高[6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；中美会谈美方取消部分限制措施，OPEC+调整原油市场供需引发油价下跌；农膜旺季需求延续，部分地区需求回落，其余膜类以刚需为主；当前LL交割品现货价6880（-20），整体偏空[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差47，升贴水比例0.7%，偏多[4] - 库存：PE综合库存55.4万吨（-2.5），偏空[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多[4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和[5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[5] PP概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；中美会谈美方取消部分限制措施，OPEC+调整原油市场供需引发油价下跌；塑编旺季接近尾声，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6420（-40），整体偏空[6] - 基差：PP 2601合约基差 -14，升贴水比例 -0.2%，中性[6] - 库存：PP综合库存59.4万吨（-2.6），中性[6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空[6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和[7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[7] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格6880（-20），01合约价格6833（48），基差47（-68）；LL进口美金797（0），进口折盘6970（1），进口价差 -90（-21）；PE综合厂库55.4（-2.5），社会库存48.6（-1.4）[8] - PP：现货交割品价格6420（-40），01合约价格6434（42），基差 -14（-82）；PP进口美金765（0），进口折盘6696（1），进口价差 -276（-41）；PP综合厂库59.4（-2.6），社会库存32.1（-0.2）[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5[13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内现货价格跟随成本端震荡，基差区间波动，关注装置变动情况 [5] - MEG价格重心短期内偏弱运行，上方压制持续存在，关注供应端变化 [7] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货震荡收涨，现货商谈氛围尚可，基差略走强，远月基差抬升；主力持仓净多、空翻多；近期贸易商活跃度低，聚酯工厂递盘使基差略强，加工差低位，预计价格随成本震荡，基差区间波动 [5] - MEG基本面周三价格重心弱势调整，交投尚可，盘面先低后小幅反弹，部分合约商采购积极使尾盘基差回升；主力持仓净空、空增；中长线累库压力仍在，近月因供应缩量有好转，本周港口库存回升，临近交割合约商补货使基差有支撑，价格重心短期偏弱 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示2024年1月至2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [10] - **乙二醇供需平衡表**：呈现2024年1月至2025年12月EG产量、进口、总供应、聚酯消费、总消费、港口库存等数据及同比变化 [11] - **价格**：包含2025年11月18 - 19日石脑油、PX、PTA、MEG等现货及期货价格、基差、加工费、利润等数据及变动 [12] - **库存分析**：有PTA、MEG、PET切片厂内库存及涤纶库存相关数据 [40][42][45] - **聚酯上下游开工**：涵盖PTA、PX、乙二醇、聚酯、化学纤维纺织企业开工率或产能利用率数据 [52][54][56][57] - **利润情况**：涉及PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维长短丝生产毛利数据 [58][61][63][65][66][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，当前日产及开工率回升、综合库存回落，农业需求短期走弱、工业需求中性偏弱，新产能投产使供应端压力增加，出口好转提振盘面情绪，国内整体供过于求，预计今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率回升，综合库存回落，农业需求短期走弱，工业需求中性偏弱，复合肥、三聚氰胺开工率同比偏低，新疆中能等新增产能中旬投产使供应端压力增加，出口内外价差大使出口好转，提振盘面情绪，国内尿素整体供过于求，交割品现货1630（+20） [4] - 基差：UR2601合约基差 -33，升贴水比例 -2.0%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存156.6万吨（-9.2），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：工业需求中性偏弱，农业需求走弱，出口好转提振盘面情绪，国内整体供过于求明显，预计UR今日走势震荡 [4] - 利多因素：出口好转 [5] - 利空因素：国内供过于求、新产能投放 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情、期货盘面及库存情况 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1630（+20），山东现货价格1630（+20），河南现货价格1630（持平），FOB中国价格2844 [6]| |期货盘面|01合约价格1663（+1），基差 -33（+19），UR05合约价格1735（-1），UR09合约价格1744（-3） [6]| |库存|仓单7183（持平），UR综合库存156.6万吨（-9.2），UR厂家库存148.4万吨，UR港口库存8.2万吨 [6]| 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | | [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 碳酸锂市场处于供需紧平衡状态，消息面引发情绪震荡，2601合约预计在97660 - 100940区间震荡 [8][12] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行 [10] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [11] - 主要逻辑是供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [12] 基本面/持仓数据 供给端 - 上周碳酸锂产量为21545吨，环比增长0.05%，高于历史同期平均水平 [7] - 2025年10月碳酸锂产量为92260实物吨，预测下月产量为92080实物吨，环比减少0.19% [8] - 2025年10月碳酸锂进口量为22000实物吨，预测下月进口量为27000实物吨，环比增加22.73% [8] 需求端 - 上周磷酸铁锂样本企业库存为104738吨，环比减少0.92%；上周三元材料样本企业库存为19211吨，环比减少1.74% [7] - 预计下月需求有所强化，库存或将有所去化 [8] 成本端 - 外购锂辉石精矿成本为89477元/吨，日环比增长2.20%，生产所得为 - 1822元/吨，有所亏损 [8] - 外购锂云母成本为94173元/吨，日环比增长2.77%，生产所得为 - 8745元/吨，有所亏损 [8] - 回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31477元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足 [8] 其他指标 - 基本面中性；11月19日，电池级碳酸锂现货价为88900元/吨，01合约基差为 - 10400元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 冶炼厂库存为28270吨，环比减少7.96%，低于历史同期平均水平；下游库存为48772吨，环比减少6.22%，高于历史同期平均水平；其他库存为43430吨，环比增加5.34%，低于历史同期平均水平；总体库存为120472吨，环比减少2.80%，高于历史同期平均水平，中性 [8] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓净空，空增，偏空 [8]

报告行业投资评级 - 中性 [9] 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [11] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] 根据相关目录总结 每日观点 - 整体观点为中性，供应复产、成本支撑、出口利好是利多因素，总体供应压力反弹、库存高位消耗慢、内外需疲弱是利空因素，主要逻辑是供应压力大且国内需求复苏不畅 [9][11][12] 基本面/持仓数据 - **供给端**：2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增4.79%；本周样本企业产能利用率78.51%，环比降0.03个百分点；电石法企业产量34.355万吨，环比降0.52%，乙烯法企业产量13.491万吨，环比降8.08%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [5] - **需求端**：下游整体开工率49.54%，环比降0.06个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率36.96%，环比降0.64个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率40.6%，环比增0.2个百分点，高于历史平均水平；下游薄膜开工率71.07%，环比降0.72个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率78.03%，环比降0.03个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [5] - **成本端**：电石法利润 -819.69元/吨，亏损环比增6.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润 -491元/吨，亏损环比增5.50%，低于历史平均水平；双吨价差为2137.95元/吨，利润环比减少0.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [6] - **基差**：11月19日，华东SG - 5价为4530元/吨，01合约基差为38元/吨，现货升水期货，中性 [7] - **库存**：厂内库存32.235万吨，环比降3.65%，电石法厂库24.29万吨，环比降2.99%，乙烯法厂库7.945万吨，环比降5.64%，社会库存53.23万吨，环比降2.45%，生产企业在库库存天数为5.4天，环比降1.81% [7] - **盘面**：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - **主力持仓**：主力持仓净空，空减，偏空 [7] - **预期**：电石法和乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力减少，下周预计排产增加；总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷；PVC2601在4467 - 4517区间震荡 [7] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC各类行情指标，包括价格、价差、开工率、利润、成本、库存等数据的变化情况 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [18] PVC期货行情 - 展示了2025年10 - 11月PVC主力合约的成交量、价格走势以及前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现了2024 - 2025年PVC主力合约不同月份价差的走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存和日均产量的走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量和产量的走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格和月度产量的走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、山东氯碱成本利润、双吨价差、样本企业烧碱库存和片碱库存的走势 [34][37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率和样本企业产量的走势 [39][41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、2019 - 2025年周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游开工率，2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量和表观消费量，以及房地产和宏观经济相关数据走势 [44][46][47] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库和生产企业库存天数的走势 [55] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2018 - 2025年氯乙烯和二氯乙烷进口量、PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差和氯乙烯进口价差的走势 [57] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年9 - 10月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量和进口数据及月度供需走势 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端，2025年11月地炼沥青总计划排产量环比增18.2%、同比降6.5%，本周产能利用率环比降1.08个百分点，炼厂减产降低供应压力，下周或继续减少供给压力 [8] - 需求端，重交、建筑、改性等各类沥青开工率大多低于历史平均水平，总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端，日度加工沥青利润环比增380%，周度山东地炼延迟焦化利润环比增14.48%，沥青加工亏损增加，原油走强短期内提供支撑 [8] - 基差方面，11月19日山东现货价3030元/吨，01合约基差为 -15元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存方面，社会库存持续去库，厂内和港口库存持续累库 [8] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，主力持仓净空且空减，预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2601在3021 - 3069区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：供给端炼厂减产降低供应压力，需求端整体需求低于历史平均水平，成本端原油走强提供支撑，综合来看基本面偏多 [8] - 基差：11月19日山东现货贴水期货，基差情况中性 [8] - 库存：社会库存去库，厂内和港口库存累库，库存情况中性 [8] - 盘面：MA20向下，01合约期价在MA20下方，盘面偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空且空减，偏空 [8] - 预期：短期内盘面窄幅震荡，沥青2601在3021 - 3069区间震荡 [8] 基本面/持仓数据 沥青行情概览 - 多个合约价格有不同程度涨跌，如01合约涨0.43%、02合约涨0.52%等，基差、库存、开工率、产量等指标也有相应变化 [17] 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东和华东基差走势 [20][21][22] - 价差分析：包括主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势等 [24][27][30][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示山东重交沥青走势 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析：包括沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [40][43] - 供给端：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等 [46][48][51][55][58][61][63] - 库存：涵盖交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [66][70][73] - 进出口情况：有沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [76][79][81] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设、新增地方专项债、基础建设投资等）、下游机械需求、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况） [82][85][88][92][97][100][102] - 供需平衡表：展示月度沥青供需平衡情况，包括产量、进出口量、库存、下游需求等 [107][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量9.1万吨环比持平，需求端上周需求8.4万吨环比增长2.44%，成本端新疆地区样本通氧553生产亏损，枯水期成本支撑上升，预计工业硅2601在9290 - 9490区间震荡 [3][6] - 多晶硅方面，供给端上周产量26800吨环比减少0.74%，需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，成本支撑持稳，预计多晶硅2601在53850 - 55400区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量9.1万吨环比持平，需求端上周需求8.4万吨环比增长2.44%，多晶硅库存26.7万吨处于低位，有机硅库存56300吨处于低位、生产亏损、综合开工率72.18%环比持平，铝合金锭库存7.21万吨处于高位，再生铝开工率60.6%环比增加2.54% [3] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升 [3] - 基差方面，11月19日华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差为 - 40元/吨，现货贴水期货，基本面偏多，库存方面社会库存54.6万吨环比减少1.08%、样本企业库存172600吨环比增加0.35%、主要港口库存12.7万吨环比持平，盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，主力持仓净空，空增，预期供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2601在9290 - 9490区间震荡 [3][6] 多晶硅 - 供给端上周产量26800吨环比减少0.74%，预测11月排产12.01万吨较上月产量环比减少10.37%，需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，硅片生产亏损、库存增加，电池片生产亏损、外销厂库存增加，组件生产盈利但产量减少 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38920元/吨，生产利润12080元/吨，基差方面11月19日N型致密料51000元/吨，01合约基差为 - 2325元/吨，现货贴水期货，库存周度库存26.7万吨环比增加3.08%处于历史同期低位，盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，主力持仓净多，多翻空，预期供给端排产持续减少，需求端总体需求表现为持续衰退，成本支撑持稳，多晶硅2601在53850 - 55400区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度上涨，如01合约从8980元/吨涨至9390元/吨，涨幅4.57%，现货价方面华东不通氧553硅等价格持平，库存方面周度社会库存54.6万吨环比减少1.09%，样本企业库存172600吨环比增加0.35%，主要港口库存12.7万吨环比持平，产量方面周度样本企业产量45440吨环比减少0.80%，开工率方面周度四川样本开工率12.82%环比减少0.15% [15] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价上涨，如01合约从52210元/吨涨至54625元/吨，涨幅4.63%，硅片方面日度N型182mm硅片等价格有不同表现，电池片方面光伏电池外销厂周度库存10.21GW环比增加75.73%，组件方面组件国内库存24.76GW环比减少51.73%，周度总库存26.7万吨环比增加3.09% [17] 工业硅下游情况 有机硅 - DMC日度产能利用率72.18%环比持平，山东有机硅DMC毛利 - 156元/吨处于亏损状态，周度产量4.75万吨环比增加4.17%，价格方面DMC价格走势有波动，下游产品如107胶、硅油等价格有不同表现，进出口方面DMC月度出口量和进口量有变化，库存方面DMC库存有不同情况 [42][44][47] 铝合金 - 废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量有不同表现，中国未锻压铝合金进出口态势有变化，SMM铝合金ADC12价格持平，进口ADC12成本利润有情况，原铝系铝合金锭月度产量和再生铝合金锭月度产量有不同走势，原生铝合金和再生铝合金周度开工率有变化，铝合金锭社会库存7.21万吨环比减少0.07% [50][53] 多晶硅 - 行业成本走势有变化，价格方面N型致密料、N型复投料价格有不同表现，总库存26.7万吨环比增加3.09%，月产量走势有变化，月度开工率有不同情况，月度供需平衡方面供应、进口、出口、消费、平衡有不同数据 [60][63] - 硅片方面价格走势有变化，周度产量和库存有不同情况，月度需求量有变化，净出口走势有不同表现，电池片方面单晶P/N型电池片价格走势有变化，排产及实际产量走势有不同情况，光伏电池外销厂周度库存10.21GW环比增加75.73%，开工率有变化，出口走势有变化 [66][69] - 光伏组件方面价格走势有变化，国内和欧洲库存有不同情况，月度产量和出口走势有变化，光伏配件方面光伏镀膜价格走势有变化，光伏胶膜、光伏玻璃、焊带进出口走势有变化，高纯石英砂价格走势有变化，组件成分成本利润走势方面硅料、硅片、电池片、组件成本利润有不同情况，光伏并网发电走势方面全国新增发电装机容量、全国发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有不同表现 [72][75][77][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纺织行业进入淡季，中美谈判短期利好，对美出口关税降低10%，国内新棉采摘基本结束，成本支撑，期货下跌空间有限，当下是中长线多单逢低布局远月的机会 [5] 各部分内容总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC11月报显示25/26年度产量2540万吨、消费2500万吨；USDA11月报显示25/26年度产量2614.5万吨、消费2588.3万吨、期末库存1653.2万吨；海关数据表明10月纺织品服装出口222.62亿美元、同比下降12.63%，10月我国棉花进口9万吨、同比减少15.6%，棉纱进口14万吨、同比增加16.7%；农村部11月25/26年度预计产量660万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存845万吨，整体中性 [5] - 基差：现货3128b全国均价14779，基差1294（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：中国农业部25/26年度11月预计期末库存845万吨，偏空 [5] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（11月）：25/26年度全球产量2614.5万吨，较上一年度增加17.4万吨、同比增长1%；消费2588.3万吨，较上一年度减少3.5万吨、同比基本持平；期末库存1653.2万吨，较上一年度增加31.5万吨、同比增长2% [11] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，期初库存1583.577万吨，进口量971.442万吨，消费量2500.778万吨，出口量971.412万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [14] - 中国棉花供需平衡表：25/26年度11月预测产量660万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存845万吨，国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [15] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，生产利润修复乏力、供给处于同期历史低位，下游深加工订单整体偏弱、不及往年同期，地产终端需求疲弱、库存高位，短期预计震荡偏弱运行为主[2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 玻璃基本面偏空，生产利润修复乏力、供给同期历史低位，下游深加工订单整体偏弱、不及往年同期，地产终端需求疲弱、库存高位[2] - 基差呈中性，浮法玻璃河北沙河大板现货1000元/吨，FG2601收盘价为1009元/吨，基差为 -9元，期货升水现货[2] - 库存偏空，全国浮法玻璃企业库存6324.70万重量箱，较前一周增加0.18%，库存在5年均值上方运行[2] - 盘面偏空，价格在20日线下方运行，20日线向下[2] - 主力持仓偏空，主力持仓净空，空减[2] - 玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主[2] 影响因素总结 - 利多因素为“反内卷”政策、环保政策影响下，浮法玻璃行业产能出清，沙河地区“煤改气”，行业冷修，产量损失[3] - 利空主要逻辑为玻璃供给低位企稳回升，下游阶段性补库结束，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主[3] 玻璃期货行情 | 指标 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1017 | 1009 | -0.79% | | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 1016 | 1000 | -1.57% | | 主力基差（元/吨） | -1 | -9 | 800.00% | [5] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1000元/吨，较前一日下跌16元/吨[10] 基本面——成本端 未提及有效成本端内容 基本面——产线与产量 - 全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率75%，玻璃产线开工数处于同期历史低位[21] - 全国浮法玻璃日熔量15.91万吨，产能处于历史同期低位[23] 基本面——需求 - 2025年9月，浮法玻璃表观消费量为470.82万吨[26] - 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位[4] - 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主[4] 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存6324.70万重量箱，较前一周增加0.18%，库存在5年均值上方运行[39] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [40]