报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格暂稳运行，下游成材价格震荡，钢厂利润不佳减产预期增加，下游企业对高价煤接受意愿差，焦钢企业按需采购 [3] - 预计短期焦炭或暂稳运行，市场情绪转弱，钢厂采购节奏放缓，入炉煤价格回落成本支撑减弱，但钢厂铁水产量上升补库需求稍有回升，市场供需矛盾不大，钢焦企业盈利均不佳 [7] 根据相关目录分别总结 焦煤 - 基本面：近期煤矿开工小幅回升，供应仍偏紧，市场情绪降温，下游拉运积极性降低，矿点出货速度放缓，竞拍流拍增多，多数煤矿挺价意愿较强 [4] - 基差：现货市场价1380，基差221，现货升水期货 [4] - 库存：钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存819.3万吨，总样本库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨 [4] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [4] - 主力持仓：焦煤主力净空，空增 [4] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [6] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [6] 焦炭 - 基本面：焦炭价格四轮上涨且原料端部分煤种价格下跌，主产地焦企盈利能力好转，开工维稳，产量逐步回升，整体供应小幅增加，厂内发运顺畅，库存压力不大 [7] - 基差：现货市场价1640，基差 -9.5，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存650.8万吨，港口库存195.1万吨，独立焦企库存42.5万吨，总样本库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格 - 11月18日17:30进口炼焦煤现货价格行情：不同品牌、港口的主焦煤、1/3焦煤、肥煤、气煤等有不同价格及涨跌情况 [10] - 11月18日17:30港口冶金焦价格指数：不同港口、类别、产地的冶金焦有不同价格及涨跌情况 [11] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [19] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [23] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [28] 其他数据 - 洗煤厂：涉及原煤库存、精煤库存、精煤产量，但未给出具体数据 [31][34][37] - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [41] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [45] - 焦炭：涉及日均产量、月度产量，但未给出具体数据 [47][50] - 高炉开工率、铁水产量：未给出具体数据 [52][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系致美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，豆油Y2601在8200 - 8600附近区间震荡，棕榈油P2601在8600 - 9000附近区间震荡，菜籽油OI2601在9800 - 10200附近区间震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 豆油：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口环比增4%后续减产季供应压力减小，基差显示现货升水期货，9月22日商业库存环比增2万吨同比增11.7%，期价在20日均线上且均线朝上，主力多增 [2] - 棕榈油：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口环比增4%后续增产季供应增加，基差显示现货贴水期货，9月22日港口库存环比增1万吨同比降34.1%，期价在20日均线下且均线朝下，主力多减 [3] - 菜籽油：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口环比增4%后续增产季供应增加，基差显示现货升水期货，9月22日商业库存环比增1万吨同比增3.2%，期价在20日均线上且均线朝上，主力多减 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近供应偏紧，棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应情况 - 豆油库存 [6] - 豆粕库存 [8] - 油厂大豆压榨 [10] - 棕榈油库存 [17] - 菜籽油库存 [19] - 菜籽库存 [21] - 国内油脂总库存 [23] 需求情况 - 豆油表观消费 [12] - 豆粕表观消费 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业供需错配格局未有效改善，纯碱供给高位、终端需求下滑、库存处于同期高位，基本面疲弱，短期预计震荡运行[2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，供给预期充裕；下游浮法玻璃有供给扰动预期，光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位，偏空[2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1155元/吨，SA2601收盘价1214元/吨，基差 -59元，期货升水现货，偏空[2] - 库存全国纯碱厂内库存170.73万吨，较前一周减少0.40%，在5年均值上方运行，偏空[2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空[2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空[2] - 预期纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行[2] 影响因素总结 - 利多下游玻璃供给低位企稳回升，对纯碱需求有增量[3] - 利空23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱[4] 纯碱期货行情 |对比项目|前值|现值|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主力合约收盘价（元/吨）|1231|1214|-1.38%| |重质纯碱：沙河低端价（元/吨）|1175|1155|-1.70%| |主力基差（元/吨）|-56|-59|5.36%|[6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1155元/吨，较前一日下跌20元/吨[12] 基本面——供给 - 纯碱生产利润重质纯碱，华北氨碱法利润 -103.50元/吨，华东联产法利润 -232元/吨，处于历史低位[15] - 纯碱开工率、产能产量周度行业开工率84.80%；周度产量73.92万吨，其中重质纯碱41.09万吨，产量处于历史高位[18][20] - 纯碱行业产能变动情况2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨[21] 基本面分析——需求 - 纯碱产销率周度产销率为100.93%[24] - 纯碱下游需求浮法玻璃日熔量15.91万吨，开工率75%[27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存170.73万吨，较前一周减少0.40%，在5年均值上方运行[34] 基本面分析——供需平衡表 |年份|有效产能|产量|开工率|进口|出口|净进口|表观供应|总需求|供需差|产能增速|产量增速|表观供应增速|总需求增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|3035|2715|89.46%|14|152|-138|2577|2517|60|2.20%|5.10%|7.40%|4.60%| |2018|3087|2583|83.57%|29|138|-109|2474|2523|-49|1.85%|-4.86%|-4.00%|0.24%| |2019|3247|2804|86.36%|19|144|-125|2679|2631|48|5.05%|8.56%|8.29%|4.28%| |2020|3317|2757|73.40%|36|138|-102|2655|2607|48|2.16%|-1.68%|-0.90%|-0.91%| |2021|3288|2892|71.90%|23|73|-50|2842|2764|78|-0.87%|4.90%|7.04%|6.02%| |2022|3114|2944|85.26%|11|206|-195|2749|2913|-164|-5.29%|1.80%|-3.27%|5.39%| |2023|3342|3228|87.76%|82|144|-62|3166|3155|11|7.32%|9.65%|15.17%|8.31%| |2024E|3930|3650|78.20%|42|156|-114|3536|3379|157|17.59%|13.07%|11.69%|7.10%|[35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢厂铁水产量开始减少，总体供需宽松，港口库存累库，终端需求偏弱；基差显示现货升水期货；港口库存环比增加、同比减少；价格在20日线上方且20日线向上；主力持仓净多且多增；预期国内需求降低、港口累库，持震荡偏空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏空，钢厂铁水产量减少，供需宽松，港口库存累库，终端需求偏弱 [2] - 基差偏多，日照港PB粉和巴混现货折合盘面价基差分别为47、65，现货升水期货 [2] - 库存中性，港口库存15812.84万吨，环比增加，同比减少 [2] - 盘面偏多，价格在20日线上方，20日线向上 [2] - 主力持仓偏多，铁矿主力持仓净多，多增 [2] - 预期震荡偏空，国内需求降低，港口累库 [2] 利多因素 - 铁水产量保持高位 [6] - 港口库存减少 [6] - 进口亏损 [6] - 下游钢材价格上涨，高价原料承受能力强 [6] 利空因素 - 后期发货量增加 [6] - 终端需求依旧弱势 [6] 关注指标 - 铁矿石港口现货价格 [8] - 铁矿石期现基差 [10] - 铁矿石进口利润 [12] - 铁矿石发运量 [14] - 铁矿石港口库存与钢厂库存 [16] - 铁矿石到港量与疏港量 [18] - 铁矿石日均消耗量 [21] - 钢铁企业生产情况 [23] - 铁矿石港口日均成交与钢厂日均铁水 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2601震荡偏弱运行，考验前低支撑力度 [2] - 不锈钢2601低位震荡偏弱承压 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘下探后反弹，镍矿价格坚挺，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，预期供应宽松；镍铁价格回落，成本线重心下降；不锈钢库存回升，供应过剩；原生镍有新产能投产和减产，短期产量或降，中长线供应强劲，库存垒加；新能源汽车产销数据好，三元电池装车回升，但提振有限，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差：现货116950，基差2110，偏多 [2] - 库存：LME库存257832，增加138，上交所仓单35424，减少402，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格下降，短期镍矿价格坚挺，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线向下，不锈钢库存大幅回升，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13287.5，基差922.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单68795，减少494，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：矿价坚挺；有产能投产，同时有一部分减产，短期产量或有回落 [6] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；继续垒库 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|11月18日|11月17日|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|114840|116750|-1910| |伦镍电|14645|14675|-30| |不锈钢主力|12365|12415|-50| |SMM1电解镍|116950|118700|-1750| |1金川镍|118850|120625|-1775| |1进口镍|115300|117225|-1925| |镍豆|117250|119175|-1925| |冷卷304*2B（无锡）|13300|13500|-200| |冷卷304*2B（佛山）|13400|13400|0| |冷卷304*2B（杭州）|13200|13400|-200| [12] 镍仓单、库存 - 截止11月14日，上期所镍库存为40573吨，其中期货库存35027吨，分别增加3386吨和2393吨 [14] |期货库存|11月18日|11月17日|增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |伦镍|257832|257694|138| |沪镍（仓单）|35424|35826|-402| |总库存|293256|293520|-264| [15] 不锈钢仓单、库存 - 11月14日无锡库存为58.48万吨，佛山库存34.74万吨，全国库存107.1万吨，环比上升3.65万吨，其中300系库存66万吨，环比上升2.04万吨 [18] |期货库存|11月18日|11月17日|增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |不锈钢仓单|68795|69289|-494| [19] 镍矿、镍铁价格 |镍矿|品味|11月18日|11月17日|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|58|58|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|30|30|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）| - |11.5|11.5|0|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）| - |12.5|12.5|0|美元/吨| |高镍（湿吨）|8 - 12|899.5|902.5|-3|元/镍点| |低镍（湿吨）|2以下|3200|3200|0|元/吨| [22] 不锈钢生产成本 |传统成本|废钢生产成本|低镍 + 纯镍成本| | ---- | ---- | ---- | |12578|12870|16117| [24] 镍进口成本测算 进口价折算117364元/吨 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位企稳回升，下游阶段性补库结束，厂库回升，短期预计震荡偏弱运行为主 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 玻璃基本面偏空，生产利润修复乏力，供给处同期历史低位，下游深加工订单整体偏弱，地产终端需求疲弱，库存高位 [2] - 基差为 -1 元，期货升水现货，呈中性 [2] - 全国浮法玻璃企业库存 6324.70 万重量箱，较前一周增加 0.18%，在 5 年均值上方运行，偏空 [2][39] - 价格在 20 日线下方运行，20 日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多因素为“反内卷”政策、环保政策影响下，浮法玻璃行业产能出清，沙河地区“煤改气”，行业冷修，产量损失 [3] - 利空因素为玻璃供给低位企稳回升，下游阶段性补库结束，玻璃厂库回升，预期低位震荡偏弱运行；叠加地产终端需求疲弱，深加工行业资金回款不乐观，“反内卷”市场情绪消退 [3][4] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价从前值 1029 元/吨降至 1017 元/吨，跌幅 1.17%；沙河安全大板现货价从前值 1028 元/吨降至 1016 元/吨，跌幅 1.17%；主力基差不变 [5] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河 5mm 白玻大板市场价 1016 元/吨，较前一日下跌 12 元/吨 [10] 基本面——成本端 - 玻璃生产利润修复乏力 [2] 基本面——产线产量 - 全国浮法玻璃生产线开工 222 条，开工率 75%，产线开工数处于同期历史低位 [21] - 全国浮法玻璃日熔量 15.91 万吨，产能处于历史同期低位 [23] 基本面——需求 - 2025 年 9 月，浮法玻璃表观消费量为 470.82 万吨 [26] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存 6324.70 万重量箱，较前一周增加 0.18%，在 5 年均值上方运行 [39] 基本面——供需平衡表 - 展示 2017 - 2024E 浮法玻璃年度供需平衡情况，包含产量、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2400至2460区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，短期受豆粕影响维持区间震荡，关注后续发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，受豆粕影响和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，中加贸易磋商有变数，盘面短期维持区间震荡，基差升水期货，库存周环比和同比减少，价格在20日均线下但方向向上，主力多单增加资金流出 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段但中加贸易问题影响出口，中国对加油菜籽进口反倾销初步裁定成立并征保证金，全球油菜籽今年增产，俄乌冲突对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征保证金，油厂菜粕库存压力不大；利空因素为国内菜粕需求进入淡季，反倾销最终结果有变数；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 11月10 - 18日豆粕成交均价在3080 - 3106元，成交量在17.99 - 31.41万吨，菜粕成交均价在2540 - 2630元，成交量为0，豆菜粕成交均价价差在451 - 542元 [13] - 11月10 - 18日菜粕期货主力2601价格在2431 - 2527元，远月2605价格在2393 - 2432元，菜粕现货（福建）价格在2540 - 2630元 [15] - 11月7 - 18日菜粕仓单为2745，较上日变动多为0 [16] - 进口菜籽11月无船期预报，进口成本受关税扰动，油厂菜籽库存和入榨量维持低位，菜粕库存处于低位，水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [22][24][26][34] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2601在2400至2460区间震荡，受加拿大油菜籽反倾销裁定变数和中加贸易关系改善传闻影响，短期回归震荡格局，关注后续发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、现货偏强、国内库存减少、轮胎开工率高位，市场下方有支撑，建议逢低做多 [4] 根据相关目录总结 每日提示 天胶基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，预期逢低做多 [4] 基本面数据 - 供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 [4] - 上期所库存周环比和同比均减少，青岛地区库存周环比和同比均增加 [4] - 23年全乳胶11月18日现货价格上涨 [8] - 进口数量回升 [20] - 汽车产销季节性回升 [23][26] - 轮胎产量和出口同期新高 [29][32] 多空因素 - 利多因素：下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [6] - 利空因素：供应增加、国内经济指标偏空、贸易摩擦 [6] 基差 - 现货14850，基差 -445，11月18日基差走强 [4][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “小非农”ADP周就业减少，金价和银价止跌回升；美股下挫，风险偏好继续降温；美联储委员放鹰打击市场风险偏好，随着就业数据逐渐公布，金银价格回升；关注美联储会议纪要、欧英10月CPI、美国8月贸易帐、10月新屋开工、营建许可等数据 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：“小非农”ADP周就业减少，金价止跌回升；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.52个基点报4.113%；美元指数涨0.06%报99.59，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1108；COMEX黄金期货跌0.17%报4067.40美元/盎司；基差-2.11，现货贴水期货；黄金期货仓单90426千克，增加810千克；20日均线向下，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减 [4][5] - 白银：“小非农”ADP周就业减少，银价止跌回升；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.52个基点报4.113%；美元指数涨0.06%报99.59，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1108；COMEX白银期货跌0.34%报50.54美元/盎司；基差-9，现货升水期货；沪银期货仓单576894千克，日环比减少7120千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增 [6][7] 每日提示 - 黄金：利多因素为全球动荡，避险情绪仍存，影子美联储显著，降息预期仍存，俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；利空因素为降息停止预期升温，美联储内部分歧巨大，欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀，俄乌停火谈判预期仍存，看多情绪明显降温；逻辑为特朗普就任后全球进入动荡期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落，但近期美国政府关门、美联储降息、中美关税升级担忧等支撑因素明显减弱 [11][15] - 白银：利多因素为全球动荡，避险情绪仍存，影子美联储显著，降息预期仍存，俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头，关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑，光伏、科技板块对银价有所支撑；利空因素为降息停止预期升温，美联储内部分歧巨大，欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀，风险偏好再度恶化，俄乌停火谈判预期仍存；逻辑为特朗普就任后全球进入动荡期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价为主，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [15][16] 今日关注 - 07:50日本9月核心机械订单，10月进出口和商品贸易帐 - 08:55美国达拉斯联储主席Lorie Logan讲话 - 时间待定日本财务省将拍卖8000亿日元的20年期国债，2025数据存储产业大会 - 15:00英国10月CPI - 18:00欧元区10月CPI终值 - 21:30美国8月贸易帐，10月新屋开工、营建许可 - 23:00美联储理事米兰谈论银行监管 - 次日01:45美国里士满联储主席Barkin（2027年FOMC票委）谈论经济前景 - 次日03:00美联储发布FOMC货币政策会议的纪要，美国纽约联储主席威廉姆斯致欢迎词 [17] 基本面数据 - 展示了沪金2512、沪银2602、COMEX黄金2512、COMEX白银2512、SGE黄金T +D、SGE白银T +D、伦敦金现、伦敦银现、美元指数等的前收、最高、最低、涨跌、涨跌幅等数据 [18] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年11月18日多单量164573，较前一日减少63，减幅0.04%；空单量65874，较前一日增加1215，增幅1.88%；净持仓98699，较前一日减少1278，减幅1.28% [32] - 沪银前二十持仓：2025年11月18日多单量351583，较前一日减少13728，减幅3.76%；空单量265754，较前一日增加9119，增幅3.55%；净持仓85829，较前一日减少22847，减幅21.02% [34] - SPDR黄金ETF持仓震荡减少，白银ETF持仓小幅增加，依旧高于两年同期 [36][39] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单继续减少，依旧处于高位；沪银仓单继续减少，处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少 [40][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年1 - 8月全球锌板供应短缺28.13万吨，现货基差偏多，LME库存仓单开始增加，上期所仓单保持高位，预计沪锌ZN2512震荡走弱 [2] - 上一交易日沪锌震荡下跌，缩量下跌，价格下跌时多头和空头均积极出场且空头更积极，行情短期或将震荡盘整，技术上价格受长期均线支撑，短期指标KDJ下降且在弱势区域运行，趋势指标下降，多头力量占优势缩小 [22] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 2025年8月全球锌板产量115.07万吨、消费量117.17万吨，供应短缺2.1万吨；1 - 8月产量908.85万吨、消费量936.98万吨，供应短缺28.13万吨；8月全球锌矿产量106.96万吨，1 - 8月产量844.57万吨 [2] - 2025年10月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划值50.96万吨，实际产量52.43万吨，环比增4.87%，同比增18.38%，较计划值增2.88%，产能利用率73.33%，11月计划产量52.23万吨 [17] 期货行情 - 11月18日，沪锌各合约大多下跌，如ZN2512收盘价22310，较前结算跌130；ZN2601收盘价22330，较前结算跌145等 [3] 现货市场行情 - 11月18日，国产锌槽矿现货TC为2600元/金属吨，进口锌槽矿综合TC为100美元/干吨 [4] - 11月18日，上海0锌价格22430 - 22530元/吨，广东22170 - 22270元/吨，天津22260 - 22360元/吨，浙江22340 - 22440元/吨 [4] 库存数据 - 11月18日LME锌库存较上日增加3550吨至43525吨，上期所锌库存仓单较上日减少74吨至76787吨 [2] - 2025年11月6 - 17日，全国主要市场锌锭社会库存合计在16.07 - 16.23万吨之间波动，较11月10日增0.04万吨，较11月13日增0.13万吨 [5] 锌精矿价格 - 11月18日，全国主要城市50%品位锌精矿价格大多为18320元/吨，其中昆明18420元/吨，陇南18120元/吨，赤峰17920元/吨，均较上日跌60元/吨 [11] 锌锭冶炼厂价格 - 11月18日，国内多家锌锭冶炼厂0锌（≥99.995%）价格下跌80元/吨，如湖南株冶火炬22590元/吨，辽宁葫芦岛锌业23020元/吨等 [14] 锌精矿加工费 - 11月18日，国内多地50%品位锌精矿加工费在2500 - 3000元/金属吨之间，进口48%品位锌精矿加工费为90 - 110美元/干吨 [19] 期货公司成交及持仓排名 - 11月18日，zn2512合约成交量排名前三的期货公司为东证期货（24837手，较上日减113手）、国泰君安（24717手，较上日减3453手）、中信期货（24286手，较上日减1269手） [20] - 持买单量排名前三的为东证期货（7001手，较上日减1555手）、中信期货（5221手，较上日减989手）、国泰君安（5066手，较上日减213手） [20] - 持卖单量排名前三的为中信期货（15106手，较上日减2139手）、国泰君安（9133手，较上日增108手）、东证期货（6748手，较上日增2016手） [20]