报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升，预计2605合约在8480 - 8640区间震荡 [6] - 多晶硅方面，供给端排产持续增加，需求端有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，预计2605合约在40795 - 42545区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量7.8万吨，环比增8.33%；需求6.8万吨，环比增4.62%；多晶硅库存35.7万吨处高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处低位，生产利润2940元/吨，综合开工率65.4%环比持平；合金锭库存5.8万吨处高位，进口亏损2023元/吨；新疆样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升，整体基本面中性 [6] - 基差：3月17日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差640元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存55.2万吨，环比减0.18%；样本企业库存197100吨，环比增0.61%；主要港口库存13.4万吨，环比减0.74%，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空且空增，偏空 [6] - 预期：工业硅2605合约在8480 - 8640区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量19000吨，环比增1.06%，3月排产8.49万吨，较上月环比增10.25%；需求端硅片、电池片、组件产量有不同程度变化，硅片生产亏损，电池片和组件生产盈利，成本端N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润2280元/吨，偏多 [8] - 基差：3月17日，N型致密料43000元/吨，05合约基差3830元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存：周度库存35.7万吨，环比增2.58%，处于历史同期高位，偏空 [8] - 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净多且多增，偏多 [8] - 预期：多晶硅2605合约在40795 - 42545区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：多个合约价格较前值有不同程度下跌，如01合约从9185元/吨跌至9120元/吨，跌幅0.71% [14] - 现货价：华东不通氧553硅等多个现货价格持平 [14] - 库存：周度社会库存、主要港口库存等有不同程度变化，样本企业库存环比增加 [14] - 产量/开工率：周度样本企业产量增加，部分地区开工率上升 [14] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：多个合约价格有涨有跌，如01合约从43495元/吨涨至43600元/吨，涨幅0.24% [15] - 硅片：日度硅片价格持平，周度产量增加，库存减少 [15] - 电池片：日度电池片价格部分有变化，利润有不同程度变化，外销厂周度库存减少 [15] - 组件：日度组件价格持平，国内库存减少，欧洲库存增加，月度产量有变化 [15] - 多晶硅：行业平均成本持平，总库存增加，月度供需平衡有变化 [15] 工业硅下游相关情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率持平，利润成本走势有变化，周度产量持平，下游价格走势有不同表现，进出口及库存走势有变化 [43][45][50] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量等有不同表现，中国未锻压铝合金进出口态势有变化，铝合金ADC12价格走势、进口成本利润走势有变化，铝合金锭产量、开工率、社会库存有变化 [53][56] - 多晶硅：行业成本走势、价格走势、总库存、月产量、开工率、月度需求等有不同表现，供需平衡表显示供应、消费、进出口等情况有变化，硅片、电池片、光伏组件、光伏配件、组件成分成本利润、光伏并网发电等走势有不同变化 [62][65][68][71][74][77][79][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权行情 - 看涨期权中铅日涨跌幅最高为85.52%，铸造铝合金最低为0.38% [1] - 看跌期权中纸浆日涨跌幅最高为65.62%，生猪最低为14.77% [1] 期权持仓 - 看涨期权中白糖持仓日变化最高为16314，菜粕最低为6386 [2] - 看跌期权中甲醇持仓日变化最高为16448，纯碱最低为5165 [2] 期权持仓量沽购比PCR - 持仓PCR高位品种中对二甲苯最高为1.9066，低位品种中生猪最低为0.2179 [5] 期权成交量沽购比PCR - 成交PCR高位品种中短纤最高为2.0144，低位品种中原木最低为0.132 [6] 每日优选 - 看涨期权中推荐铁矿石、氧化铝、锰硅等品种，趋势度多为55 [7] - 看跌期权中推荐黄金、锌、生猪等品种，趋势度有 -55、 -53等 [7] 临期期权 - 看涨期权中燃料油剩余天数1天，期权收盘价137.0，标的结算价4758.0等 [8] - 看跌期权中燃料油剩余天数1天，期权收盘价95.5，标的结算价4758.0等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2026年3月国内沥青总排产量环比增13.0%、同比降1.9%，本周产能利用率环比降0.48个百分点，炼厂减产降供应压力，下周或增压力 [7] - 需求端各类沥青开工率多低于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润环比增32.10%，周度山东地炼延迟焦化利润环比增83.40%，沥青加工亏损增加，原油走弱短期支撑走弱 [8] - 基本面偏多，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多 [8][9] - 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606在4324 - 4494区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%；本周产能利用率24.5686%，环比减0.48个百分点，全国样本企业出货17.61万吨，环比增12.67%，样本企业产量41万吨，环比减1.91%，样本企业装置检修量预估110.8万吨，环比增0.82%；炼厂减产降供应压力，下周或增压力 [7] - 需求端重交沥青开工率23%，环比减0.01个百分点；建筑沥青开工率6.6%，环比持平；改性沥青开工率0.7302%，环比增0.59个百分点；道路改性沥青开工率9%，环比增1.00个百分点；防水卷材开工率33%，环比增3.00个百分点；均低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 - 539.7元/吨，环比增32.10%，周度山东地炼延迟焦化利润308.9886元/吨，环比增83.40%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走弱短期支撑走弱 [8] - 基本面偏多，基差方面3月17日山东现货价4090元/吨，06合约基差 - 319元/吨，现货贴水期货，偏空；库存方面社会库存117.9万吨，环比增2.61%，厂内库存78.6万吨，环比减0.25%，港口稀释沥青库存80万吨，环比减5.88%，社会库存累库，厂内和港口库存去库，偏多；盘面MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净多，多增，偏多 [8][9] - 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606在4324 - 4494区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12][13][14] 沥青行情概览 - 展示了各合约期货收盘价、基差、部分月间价差、注册仓单数、重交沥青价格等昨日行情数据及涨跌幅情况 [16] - 提供了周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据及变化情况 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [20][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2023年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [28] - 原油裂解价差展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2026年沥青SC比价和沥青燃料油比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [41] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [44] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2026年周度出货量走势 [48] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [51] - 产量展示了2019 - 2026年周度和月度产量走势 [54] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [58] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [61] - 开工率展示了2023 - 2026年周度开工率走势 [64] - 检修损失量预估展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [67] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [70] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [74] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [78] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [81] - 展示了2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [84] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [87] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [90] - 下游需求展示了2020 - 2026年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [93] - 下游机械需求展示了2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机销量走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势、挖掘机月开工小时数走势 [97] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [102] - 按用途分沥青开工率展示了2019 - 2025年建筑沥青开工率和2021 - 2025年改性沥青开工率走势 [105] - 下游开工情况展示了2021 - 2026年鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率走势 [107] - 供需平衡表展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡情况，包括月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存 [112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2605预计在5803 - 5999区间震荡 [7][9][12] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月PVC产量198.5126万吨，环比减7.60%；本周样本企业产能利用率81.35%，环比持平；电石法企业产量35.656万吨，环比增2.77%，乙烯法企业产量14.0804万吨，环比减5.60%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产增加 [7] - 需求端下游整体开工率39.33%，环比增0.489个百分点，低于历史平均；下游型材、管材、薄膜开工率均环比增加但低于历史平均，糊树脂开工率79.51%，环比持平且高于历史平均；船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润266.6元/吨，扭亏为盈且环比增67.30%，高于历史平均；乙烯法利润 -235.16元/吨，亏损环比减16.00%，低于历史平均；双吨价差3003.63元/吨，利润环比减1.00%，高于历史平均，排产或将增加 [8] - 基差方面3月17日华东SG - 5价5850元/吨，05合约基差 -101元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存方面厂内库存37.728万吨，环比减17.68%，电石法厂库27.17万吨，环比减22.89%，乙烯法厂库10.558万吨，环比减0.39%，社会库存63.181万吨，环比减0.61%，生产企业在库库存天数6.4天，环比减16.88%，中性 [9] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] - 预期电石法和乙烯法成本走强，总体成本走强；本周供给压力增加，下周预计排产增加；总体库存中性；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2605在5803 - 5999区间震荡 [9] PVC行情概览 - 昨日大商所注册仓单数量71559，较前值减1205；华东SG - 5现货基准价5850元/吨，较前值减50 [14] - 部分月间价差中5 - 9价差现值16，较前值增16；基差05合约现值 -101，较前值减1 [14] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势等内容 [20][23] PVC基本面 - **电石法相关**：包括兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等环节的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据变化 [29][32][34][36] - **PVC供给走势**：电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等情况 [40][42] - **需求走势**：PVC日度贸易商销量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、成本、产量、表观消费量，以及房地产相关数据和宏观经济数据 [45][48][52][54] - **库存**：交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等情况 [56] - **乙烯法**：氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等情况 [58] - **供需平衡表**：2025 - 2026年各月出口、需求、社库、厂库、产量、进口及供需差值等数据 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在3040至3100区间震荡，美豆走势带动和中东冲突加剧短期进口大豆受限，豆粕短线进入震荡偏强格局 [9] - 豆一A2605在4880至4980区间震荡，中东冲突升级进口大豆到港预期减少，需求短期良好支撑盘面，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期维持高位震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在3040至3100区间震荡，基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期进入震荡偏强格局 [9] - 豆一A2605在4880至4980区间震荡，基本面中性，基差偏空，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期维持高位震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势进一步明朗和南美大豆产量明确以及中美贸易谈判后续进一步指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、南美大豆产区天气仍有变数 [14] - 豆粕利空因素为国内进口大豆到港总量3月维持偏高位、巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 大豆利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 3月9 - 17日，豆粕成交均价在3251 - 3420元/吨，成交量在10.46 - 39.9万吨；菜粕成交均价在2400 - 2620元/吨，成交量在0 - 1.9万吨；豆菜粕成交均价价差在800 - 900元/吨 [16] - 3月10 - 17日，大豆期货主力（豆一2605）价格在4749 - 4973元/吨，豆二2605价格在3737 - 3923元/吨，豆粕期货主力2605价格在2973 - 3128元/吨，远月2609价格在3022 - 3054元/吨；豆类现货中，豆一现货（佳木斯）价格在4700 - 4840元/吨，豆二现货（完税价）价格在3725 - 3822元/吨，豆粕现货（江苏）价格在3140 - 3320元/吨 [18] - 3月6 - 17日，豆一仓单在24562 - 25018张，豆二仓单在100 - 900张，豆粕仓单在36962 - 38829张 [20] - 2016 - 2025年全球大豆收获面积在120589 - 146809千公顷，期初库存在79572 - 123583千吨，产量在341453 - 425867千吨，总供给在575665 - 735664千吨，总消费在479962 - 611673千吨，期末库存在93524 - 123991千吨，库存消费比在17.97% - 23.05% [32] - 2016 - 2025年国内大豆收获面积在7598.53 - 10500千公顷，期初库存在15722 - 39781.7千吨，产量在13595 - 21000千吨，进口量在83698 - 110000千吨，总供给在118674 - 168352千吨，总消费在97763.6 - 129750千吨，期末库存在19058.2 - 38601.7千吨，库存消费比在18.41% - 33.01% [33] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场处于供需紧平衡状态，消息面引发情绪震荡，预计下月需求强化、库存去化，2605合约在150320 - 161040区间震荡 [8][11] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限 [9][10] 各目录总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量23426吨，环比增长3.70%，高于历史同期 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存105780吨，环比增加5.22%；三元材料样本企业库存18019吨，环比增加1.17% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本154652元/吨，日环比持平，生产亏损；外购锂云母成本149352元/吨，日环比持平，生产盈利；回收端生产成本高、排产积极性低；盐湖端成本低、盈利空间足、排产动力强 [8] - 基差方面，3月17日电池级碳酸锂现货价158000元/吨，05合约基差2680元/吨，现货升水期货 [8] - 库存方面，冶炼厂库存16292吨，环比减少6.77%，低于历史同期；下游库存45647吨，环比增加4.32%，高于历史同期；其他库存37020吨，环比减少2.93%，低于历史同期；总体库存98959吨，环比减少0.41%，低于历史同期 [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，呈中性 [8] - 主力持仓净空且空减，呈偏空 [8] - 预期2026年2月碳酸锂产量83090实物吨，预测下月产量106390实物吨，环比增加28.04%；2月进口量21800实物吨，预测下月进口量26000实物吨，环比增加19.27%；下月需求强化，库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期，需求主导局面转弱 [8] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差方面，多个期货合约收盘价有跌有涨，部分合约基差变化较大；上游价格中锂辉石、六氟磷酸锂等有不同程度涨跌 [14] - 供需数据方面，供给侧周度开工率持平，锂辉石、锂云母生产成本持平，生产利润有变化；需求端磷酸铁、磷酸铁锂等产量、开工率有降有升，下游库存有增有减 [17] 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 - 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势 [21] 供给 - 锂矿石 - 呈现了锂矿（6%CIF）价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存的变化情况 [24] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 列出2025 - 2026年各月锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡情况 [27][28] 供给 - 碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口的变化情况 [31] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 列出2025 - 2026年各月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [37] 供给 - 氢氧化锂 - 呈现了国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量的变化情况 [40] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 列出2025 - 2026年各月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [42] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同回收材料生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等情况 [46][49][52] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）的变化情况 [54] 需求 - 锂电池 - 动力电池 - 呈现了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本的变化情况 [58] 需求 - 锂电池 - 储能 - 展示了锂电池电芯库存、储能中标、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势 [60] 需求 - 三元前驱体 - 呈现了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量的变化情况 [63] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 列出2025 - 2026年各月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡情况 [66] 需求 - 三元材料 - 呈现了三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存的变化情况 [69][71] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 呈现了磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存的变化情况 [73][76][78] 需求 - 新能源车 - 呈现了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数的变化情况 [81][82][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管380CST高硫燃料油现货溢价上升，但亚洲高硫燃料油市场结构走弱，交易商预计短期内中东战争和区域内出口限制将继续推高燃料油基本面；未来几周西方套利船货流入量持续锐减，新加坡低硫燃料油库存在3月底和4月将明显下降 [3] - 中东地区运输中断导致新加坡地区供应紧缺，加上中国炼油商因缺乏充足原料原油而可能产生的更强劲需求，将在未来几周继续支撑燃料油市场；FU2605预计在4700 - 4850区间运行，LU2605预计在5600 - 5800区间运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振，风险点是中东迅速停火 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - FU主力合约期货价前值4790，现值4698，跌92，幅度-1.92%；LU主力合约期货价前值5636，现值5496，跌140，幅度-2.48%；FU基差前值513，现值468，跌44.75，幅度-8.73%；LU基差前值1619，现值798，跌820，幅度-51% [5] - 舟山高硫燃油前值1030.00，现值1035.00，涨5.00，幅度0.49%；舟山低硫燃油前值1507.94，现值1494.52，跌13.42，幅度-0.89%；新加坡高硫燃油前值766.09，现值749.07，跌17.02，幅度-2.22%；新加坡低硫燃油前值1054.50，现值923.46，跌131.04，幅度-12.43%；中东高硫燃油前值678.75，现值672.36，跌6.39，幅度-0.94%；新加坡柴油前值1410.27，现值1395.63，跌14.65，幅度-1.04% [6] 多空关注 - 利多因素为中东局势动荡、海峡通行不畅；利空因素为特朗普政府再现TACO、上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 基本面方面，380CST高硫燃料油现货溢价上升，但亚洲高硫燃料油市场结构走弱，短期内中东战争和区域内出口限制将继续推高燃料油基本面；未来几周西方套利船货流入量持续锐减，新加坡低硫燃料油库存在3月底和4月将明显下降 [3] - 基差方面，新加坡高硫燃料油749.07美元/吨，基差为468元/吨，新加坡低硫燃料油为923.46美元/吨，基差为798元/吨，现货升水期货 [3] - 库存方面，新加坡燃料油3月11日当周库存为2449.9万桶，减少125万桶 [3] - 盘面方面，价格在20日线上方，20日线偏上 [3] - 主力持仓方面，高硫主力持仓空单，空增；低硫主力持仓多单，多增 [3] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图 [10] 库存数据 - 呈现了2025 - 12 - 31至2026 - 03 - 11期间新加坡燃料油库存及增减情况，如2025 - 12 - 31库存2265.9万桶，增加87万桶；2026 - 03 - 11库存2449.9万桶，减少125万桶 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE和PP主力合约盘面预计继续走强 因伊朗局势扰动油价外盘原油强势 库存中性 下游需求恢复 预计今日走势均偏强 [4][7] 各品种情况总结 LLDPE概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2% 较上月上升1.1个百分点重回扩张区间 中东局势使外盘原油持续强势 春耕需求启动但高价原料致下游企业观望成交少 包装膜刚需为主提升幅度有限 管材开工率低 当前LL交割品现货价8300（-100） 整体偏多 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差-196 升贴水比例-2.3% 偏空 [4] - 库存：PE综合库存62.5万吨（+3.1） 中性 [4] - 盘面：主力合约20日均线向上 收盘价位于20日线上 偏多 [4] - 主力持仓：主力持仓净空 减空 偏空 [4] - 利多因素：成本支撑 原油大幅波动 [6] - 利空逻辑及风险点：主要逻辑为地缘政治 主要风险点是原油大幅波动、国际政策 [6] PP概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2% 较上月上升1.1个百分点重回扩张区间 中东局势使外盘原油持续强势 多套PDH装置因原料问题停车检修 塑编下游需求提升但企业利润差开工谨慎 bopp开工率反常下降 下游抵触高价原料 当前PP交割品现货价8700（-150） 整体偏多 [7] - 基差：PP 2605合约基差29 升贴水比例0.3% 中性 [7] - 库存：PP综合库存65.8万吨（+0.3） 中性 [7] - 盘面：主力合约20日均线向上 收盘价位于20日线上 偏多 [7] - 主力持仓：主力持仓净空 减空 偏空 [7] - 利多因素：成本支撑 原油大幅波动 [8] - 利空逻辑及风险点：主要逻辑为地缘政治 主要风险点是原油大幅波动、国际政策博弈 [8] 行情及库存数据 LLDPE - 现货交割品价格8300 变化-100 05合约价格8496 变化-181 基差-196 变化81 仓单7851 变化0 PE综合厂库62.5万吨 PE社会库存61.9万吨 变化-44 [9] PP - 现货交割品价格8700 变化-150 05合约价格8671 变化-186 基差29 变化36 仓单17670 变化-1757 PP综合厂库65.8万吨 PP社会库存31.2万吨 变化-12 [9] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |1869.5| |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| | |2019| |1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020| |2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021| |2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022| |2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023| |3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024| |3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E| |4319.5|20.5%| | | | | | | [14] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜价因地缘扰动创出历史新高，目前高位波动，短期震荡运行，需关注中东事件；2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，2月制造业PMI为49.0%，较上月降0.3个百分点，制造业景气水平回落，偏多 [3] - 基差方面，现货100335，基差995，升水期货，偏多 [3] - 库存上，3月17日铜库存增18775至330375吨，上期所铜库存较上周增8313吨至433458吨，偏空 [3] - 盘面收盘价收于20均线下，20均线向下运行，偏空 [3] - 主力持仓净持仓多，且多增，偏多 [3] 近期利多利空分析 - 利多因素为全球政策宽松和矿端紧张，具体有俄乌、伊美以地缘政治扰动，美联储降息，矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件 [4][5] - 利空因素为美国全面关税反复，全球经济不乐观，高铜价压制下游消费 [5] 库存情况 - 交易所库存方面，3月17日铜库存增18775至330375吨，上期所铜库存较上周增8313吨至433458吨 [3] - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 加工费回落 [15] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] - 中国年度供需平衡表显示2018 - 2024年各年的产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费及供需平衡情况 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面偏多，26/27全球消费2500万吨，产量2480万吨；2026新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%；1 - 2月纺织品服装出口504.5亿美元，同比增长17.6%；12月我国棉花进口18万吨，同比增加31%，棉纱进口17万吨，同比增加13.33% [4] - 基差方面，现货3128b全国均价16821，基差1406（05合约），升水期货，偏多 [4] - 库存方面，中国农业部25/26年度3月预计期末库存829万吨，偏空 [4] - 盘面20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [4] - 主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [4] - 预期1 - 2月纺织品出口较好，处于金三银四传统旺季，美国关税下调，中美关系缓和，利好纺织品出口；但前期利多基本已在盘面体现，后期无新利多，不排除盘中技术性回调 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 利多因素有2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税降低、中美关系缓和、金三银四传统旺季到来 [5] - 利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA3月报显示25/26年度产量2634.3万吨，消费2581.7万吨，期末库存1663.1万吨；农村部3月25/26年度产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨 [4] - 全球棉花供需平衡表ICAC数据显示，2026/27年度产量预计下降4%至2480万吨，消费量下降0.7%至2500万吨，期初库存上升5.6%至1677.7万吨，期末库存下降1%至1660万吨，库存消费比下降0.2个百分点至66.40%，贸易量减少2.2%至960万吨，单产下降1.6%至822公斤/公顷，种植面积下降0.7%至3020万公顷 [13] - 中国农业部数据显示，2025/26年度播种面积2979千公顷，收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [15] 持仓数据 未提及