报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花主力05合约短期偏多因素未变，延续震荡上行走势，中间可能会进三退二波动向上，连续快速上冲之后回调概率增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 2026年新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%；USDA12月报显示25/26年度产量2608.1万吨，消费2582.3万吨，期末库存1654.1万吨；11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比降5.12%；11月我国棉花进口12万吨，同比增9.4%，棉纱进口15万吨，同比增25%；农村部12月25/26年度预计产量670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨，基本面偏多 [4] - 现货3128b全国均价15711，基差856（05合约），升水期货，偏多 [6] - 中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨，偏空 [6] - 20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [6] - 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多，偏多 [6] - 利多因素有2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税比前期降低10% [7] - 利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、目前处于传统消费淡季 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（12月）：25/26年度合计产量2608.1万吨，消费2587.3万吨，进口952.2万吨，出口952.4万吨，期末库存1654.1万吨 [11][12] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，期初库存1583.577万吨，进口量971.442万吨，消费量2500.778万吨，出口量971.412万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [14] - 农业部数据：25/26年度期初库存985.3万吨，产量727.8万吨，进口110万吨，消费810万吨，期末库存1011.6万吨 [16] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及该部分内容 报告的核心观点 - 委内瑞拉遇袭致原油期货有短期风险溢价，提振市场情绪，但甲醇基本面支撑不强，预计市场在宏观情绪与基本面现实博弈下走势偏强震荡，MA2605预计在2180 - 2270震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面当前支撑不强，国内企业开工率高，前期检修装置回归，上游低库存销售，冬季传统下游需求跟进慢，部分下游停工；基差方面，江苏甲醇现货升水期货；库存上，截至2025年12月25日，华东、华南港口大幅累库，沿海可流通货源增加；盘面20日线向下，价格在均线上方；主力持仓净空且空增；预计本周甲醇价格偏强震荡 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车如榆林凯越、新疆新业等，伊朗甲醇开工降低且港口库存处于低位，荆门60万吨/年醋酸装置已出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划，西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复如内蒙古东华等，下半月港口预计到船集中，甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌，煤制甲醇有利润空间积极出货，产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场：环渤海动力煤、CFR中国主港、CFR东南亚价格持平，进口成本降2元/吨，江苏、内蒙古、福建等地甲醇现货价有不同涨幅，鲁南、河北持平 [8] - 期货市场：期货收盘价跌1元/吨，注册仓单和有效预报数量不变 [8] - 价差结构：基差升19元/吨，进口价差降1元/吨，江苏与鲁南、河北、内蒙古等地价差有不同变化，中国与东南亚价差持平 [8] - 开工率：华东持平，山东、西南、西北及全国加权平均开工率均下降 [8] - 库存情况：华东、华南港口库存均增加 [8] 检修状况 - 国内多企业有检修情况，如陕西黑猫、青海中浩等，涉及焦炉气、天然气、煤炭等不同原料，检修起始与结束时间不一，周检修损失量不同 [57] - 国外装置方面，伊朗部分企业装置恢复或运行中，沙特、马来西亚、卡塔尔等多地企业装置运行有正常、开工不高、检修等不同情况 [58] - 烯烃企业中，西北、华东、华中、山东、东北、天津等地部分企业有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同运行状况，部分企业有投产或检修计划 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长，2025年12月产量及下月预测有变化，进口量也有预测变化；需求端预计下月需求强化库存去化；成本端部分成本有变动；供需格局转向供给主导，碳酸锂2605在123900 - 130120区间震荡 [8][9] - 基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空；利多因素为锂云母厂家停减产计划和智利进口量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发情绪震荡 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量22420吨，环比增长1.16%达历史同期平均水平；2025年12月产量99200实物吨，预测下月97970吨，环比减少1.23%；2025年12月进口量26000实物吨，预测下月22500吨，环比减少13.46% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存99894吨，环比减少0.98%，三元材料样本企业库存18581吨，环比增加3.22%；预计下月需求强化，库存或去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期平均水平；外购锂辉石精矿成本日环比持平，生产有盈利；外购锂云母成本日环比增长，生产亏损；回收端生产成本高，排产积极性低；盐湖端成本低，盈利空间足，排产动力强 [9][10] - 碳酸锂2605在123900 - 130120区间震荡；利多因素为锂云母厂家停减产计划和智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发情绪震荡 [9][11][12] 基本面/持仓数据 - 基本面中性，基差方面01月05日电池级碳酸锂现货价119500元/吨，05合约基差 - 10480元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面冶炼厂库存17667吨，环比减少1.03%；下游库存38998吨，环比减少2.24%；其他库存52940吨，环比增加1.75%；总体库存109605吨，环比减少0.15%，均等于历史同期平均水平，中性 [10] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空增，偏空 [10] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格方面多个合约价格上涨，如01合约从120000涨至127000，涨幅5.83%；基差方面多个合约基差变化，如01合约基差从 - 1500变为 - 7500 [15] - 上游价格方面锂辉石（6%）价格从1548美元/吨降至1535美元/吨，跌幅0.84%；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格从3465元/吨涨至3550元/吨，涨幅2.45%等 [15] 供给侧数据 - 周度开工率83.52%无变化，日度锂辉石生产成本118137元/吨无变化，月度锂辉石加工成本20860元/吨，环比增长1.76%，日度锂辉石生产利润696元/吨，环比增长 - 154.89% [18] - 日度锂云母生产成本116523元/吨，环比增长1.71%，月度锂云母加工成本34930元/吨，环比增长0.95%，日度锂云母生产利润 - 1177元/吨，环比增长114.78% [18] - 月度总产量99200吨，环比增长4.04%，月度锂精矿进口量677528吨，环比增长27.59%，月度碳酸锂进口量22055.19吨，环比减少7.64%，智利进口量10824.66吨，环比减少26.84% [18] 需求端数据 - 磷酸铁月度产量342300吨，环比减少1.78%，磷酸铁锂月度产量403900吨，环比减少2.17%，月度出口7720595千克，环比增长40.97%，周度库存99894吨，环比减少0.98% [18] - 三元前驱体多个型号产量有变化，如523型产量11260吨，环比减少1.31%；三元材料多个型号产量有变化，如523型产量11400吨，环比减少4.20% [18] - 月度动力电池总装车量93500GWh，环比增长11.18%，磷酸铁锂装车量18200，环比增长10.30%，三元电池装车量75300，环比增长11.56% [18] - 新能源车产量1880000辆，环比增长6.09%，销量182.3万辆，环比增长6.30%，出口30万辆，环比增长17.19% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [10] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [10] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月PVC产量环比增加2.79%，样本企业产能利用率环比增加0.02个百分点，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率环比减少0.58%，各下游细分行业开工率多数环比减少，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法和乙烯法利润亏损环比减少，双吨价差环比持平，排产或将承压 [8] - 基差方面01月05日华东SG -5价对应05合约基差为 -194元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存方面厂内和社会库存环比有增有减，生产企业在库库存天数环比减少 [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空且空增 [8] - 预期总体库存中性，需求或持续低迷，关注宏观政策及出口动态，PVC2605在4722 -4806区间震荡 [8] PVC行情概览 - 展示昨日PVC各类指标数值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及价格、价差、开工率、利润、成本、产量、库存等多方面 [13] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现2022 - 2026年PVC基差、华东市场价、主力收盘价走势 [16] PVC期货行情 - 展示2025年12月 - 2026年1月PVC成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [19] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现2024 - 2025年1 - 9、5 - 9等主力合约价差走势 [22] PVC基本面 - 电石法相关 - 兰炭：展示2022 - 2026年兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量走势 [25] - 电石：展示2019 - 2026年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [28] - 液氯和原盐：展示2020 - 2026年液氯价格、产量，2019 - 2026年原盐价格、月度产量走势 [31] - 烧碱：展示2019 - 2026年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、库存、片碱库存走势，以及2019 - 2026年山东氯碱成本利润、双吨价差走势 [34][37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2026年电石法和乙烯法产能利用率、2019 - 2026年电石法和乙烯法利润走势 [38] - 展示2020 - 2026年PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量走势 [40] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2026年PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率走势 [43] - 展示2019 - 2026年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势 [45] - 展示2019 - 2026年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势 [46] - 展示2018 - 2025年房地产投资完成度额度、2020 - 2025年房屋施工面积累计、2019 - 2025年房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积走势 [48] - 展示2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [50] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2026年交易所仓单、2019 - 2026年电石法和乙烯法厂库、2019 - 2026年社库、2022 - 2025年生产企业库存天数走势 [52] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2025年PVC出口量，以及乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差走势 [54] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024年9月 - 2025年10月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值情况及月度供需走势 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等多项数据显示炼厂减产，下周供给压力或减少 [8] - 需求端当前需求低于历史平均水平，重交沥青等部分开工率低于或持平历史均值，仅部分改性沥青和防水卷材开工率高于历史均值 [8] - 成本端日度加工沥青利润持平，周度山东地炼延迟焦化利润环比降4.39%，原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面1月5日山东现货贴水期货 [9] - 库存方面社会和港口库存累库，厂内库存去库 [9] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方 [9] - 主力持仓净空且空减 [9] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2603在3105 - 3161区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑 [11] - 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑为供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给方面2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%；本周产能利用率29.3624%，环比降3.78个百分点；全国样本企业出货26.305万吨，环比降3.22%；样本企业产量49万吨，环比降11.39%；样本企业装置检修量预估96.1万吨，环比增1.05%，下周供给压力或减少 [8] - 需求方面重交沥青开工率27.4%，环比降0.12个百分点；建筑沥青开工率6.6%，环比持平；改性沥青开工率7.4823%，环比增0.38个百分点；道路改性沥青开工率20%，环比持平；防水卷材开工率25%，环比持平；当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本方面日度加工沥青利润188.99元/吨，环比持平；周度山东地炼延迟焦化利润627.0286元/吨，环比降4.39%；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面1月5日山东现货价3070元/吨，03合约基差 -68元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存方面社会库存77万吨，环比增3.91%；厂内库存57.2万吨，环比降4.18%；港口稀释沥青库存65万吨，环比增38.30%；社会和港口库存累库，厂内库存去库，中性 [9] - 盘面方面MA20向上，03合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [9] - 预期炼厂近期排产减产，降低供应压力；淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持平；原油走弱，成本支撑短期内走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3105 - 3161区间震荡 [9] - 利多因素原油成本相对高位，略有支撑 [11] - 利空因素高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑供应端压力仍处高位；需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 各合约期价多数上涨如01合约涨3.89%、02合约涨3.67%等 [16] - 周度库存方面社会库存、港口稀释沥青库存增加，厂内库存减少 [16] - 周度开工率部分下降如山东地炼开工率降26.61% [16] - 样本企业产量、出货量等部分减少如样本企业产量降11.39%、出货量降3.22% [16] - 沥青焦化利润、延迟焦化沥青价差等有变化如延迟焦化沥青价差（周度）降4.40% [16] - 下游需求开工率部分有增减变化如改性沥青开工率增5.35% [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差和华东基差走势 [18][19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [29][30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了沥青利润走势 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了焦化沥青利润价差走势 [41][42][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了周度出货量走势 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了周度和月度产量走势 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [52][54] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了地炼沥青产量走势 [55][56] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了周度开工率走势 [58][59] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了检修损失量预估走势 [61][62] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [64][65][66] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了厂内库存存货比走势 [71][72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][75][78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了石油焦产量走势 [80][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了表观消费量走势 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等下游需求走势，以及下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量） [86][87][89] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [95][96][99] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青等开工率走势 [100][101][103] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了沥青月度供需平衡表，包含月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等数据 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，元旦后产地供应环比改善，受焦炭降价影响，炼焦煤价格回调、新签订单下滑，下游对高价煤接受程度有限。总样本库存较上周减少，冬季环保要求下，下游焦钢企业检修减产增多，需求回落，预计短期焦煤价格偏弱运行 [2] - 焦炭方面，当前焦企利润不断压缩，部分地区陷入亏损，少数焦企限产，多数仍保持前期生产水平。钢厂焦炭日耗提升，出货有好转迹象，但供应量仍显宽松，钢厂有提降预期，预计短期焦炭价格偏弱运行 [6] 根据相关目录分别总结 焦煤 - **基本面**：元旦后部分矿井复产，供应改善，受焦炭降价影响，炼焦煤价格回调、新签订单下滑，下游对高价煤接受程度有限 [2] - **基差**：现货市场价1100，基差19.5，现货升水期货 [2] - **库存**：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨 [2] - **盘面**：20日线向下，价格在20日线下方 [3] - **主力持仓**：焦煤主力净空，空增 [3] - **预期**：冬季环保要求下，下游需求回落，短期内价格难有支撑，预计短期焦煤价格偏弱运行 [2] - **利多因素**：铁水产量上涨、供应难有增量 [5] - **利空因素**：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] 焦炭 - **基本面**：焦企利润压缩，部分地区亏损、少数限产，多数保持前期生产水平，钢厂焦炭日耗提升，出货有好转迹象 [6] - **基差**：现货市场价1590，基差 -58.5，现货贴水期货 [6] - **库存**：钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨 [6] - **盘面**：20日线向上，价格在20日线上方 [6] - **主力持仓**：焦炭主力净多，多减 [6] - **预期**：焦炭供应量宽松，钢厂有提降预期，预计短期焦炭价格偏弱运行 [6] - **利多因素**：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - **利空因素**：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 1月5日部分港口冶金焦价格指数显示，准一级冶金焦、一级冶金焦等多有 -10的价格变动 [10] 库存情况 - **港口库存**：焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [18] - **独立焦企库存**：独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [22] - **钢厂库存**：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [27] 其他数据 - **洗煤厂**：未提及洗煤厂原煤库存、精煤库存、精煤产量具体数据变化情况 [30][33][36] - **焦炉产能利用率**：全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [40] - **吨焦平均盈利**：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [44] - **焦炭产量**：未提及焦炭日均产量、月度产量具体数据变化情况 [46][49] - **高炉开工率**：未提及高炉开工率具体数据变化情况 [51] - **铁水产量**：未提及铁水产量具体数据变化情况 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，当前日产及开工率企稳，综合库存继续回落，去库形态明显，但国内整体仍供过于求，预计今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率企稳，综合库存回落，去库明显；需求端按需采购，复合肥和三聚氰胺开工稳，储备需求放缓；出口内外价差大，新增出口配额影响盘面，国内供过于求；交割品现货1720（+10） [4] - 基差：UR2605合约基差 -48，升贴水比例 -2.8%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存119.1万吨（-5.5），中性 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡反弹，工业需求按需为主，库存去库，国内供过于求明显，预计今日走势震荡 [4] 利多与利空因素 - 利多：库存去库 [5] - 利空：国内供过于求 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 行情数据 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1720（+10），山东现货1720（+10），河南现货1720（0），FOB中国2794 [6]| |期货盘面|UR05合约价格1768（+19），基差 -48（-9）；UR01价格1682（+21）；UR09价格1730（+15） [6]| |库存|仓单12376（-5），UR综合库存119.1万吨（-5.5），UR厂家库存101.9万吨（0），UR港口库存17.2万吨（0） [6]| 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - | [9]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 铁矿石早报（2026-1-6） 每日观点 铁矿石： 1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，总体供需宽松，港口库存累库，终端需求偏弱；偏空 2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价853，基差56；日照港巴混现货折合盘面价879，基差82，现货升水期 货；偏多 3、库存：港口库存16721.79万吨，环比增加，同比增加；偏空 4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多 5、主力持仓：铁矿主力持仓净多，多增；偏多 6、预期：国内需求降低，港口累库，震荡偏空思路 利多： 利空： 1.铁水产量保持高位。 2.港口库存减少。 3.进口亏损 4.下游钢材价格上涨，高价原料承受能力强 1. 后期发货量增加。 2. 终端需求依旧弱势。 铁矿石港口现货价格 铁矿石期 ...

沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 近期利多利空分析 利多： 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，国内供应即将到达天花板，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏 观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货23300，基差-344，贴水期货，偏空。 3、库存：上期所铝库存较上周涨1310吨至129818吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，宏观情绪多变，铝价震荡向上运行 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇 ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2026年1月6日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 天胶： 1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性 2、基差：现货15550，基差-240 偏空 3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 中性 4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多 5、主力持仓：主力净空，空增 偏空 6、预期：市场下方有支撑，逢低做多 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 基本面数据 多空因素及主要风险点 4 基差 多空因素及主要风险点 • 利多 • 1、下游消费偏高 • 2、现货价格抗跌 • 3、国内反内卷 • 利空 • 1、供应增加 • 2、国内经济指标偏空 • 3、贸易摩擦 • 风险点 • 世界经济衰退、 ...