报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周L09上涨0.12%收于7291，合计减仓约8100张；PP09下跌0.13%收于7069，合计减仓约21000张；技术走势中性，L、PP高胜率席位净持仓均偏空；L主力合约基差 -11，PP主力合约基差111，盘面贴水收窄；本周预计L、PP主力合约以震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 盘面表现 - L01涨0.48%至7278，L05涨0.29%至7242，L09涨0.12%至7291；PP01涨0.17%至7054，PP05涨0.07%至7037，PP09跌0.13%至7069 [6] 现货和库存 - L交割品7280，周变化 -50；PE综合厂库554，周变化54；PE社会库存518，周变化10；PP交割品7180，周变化 -70；PP综合厂库581，周变化11；PP社会库存261，周变化9 [6] 生产利润 - L油制 -450，周变化 -46；L煤制1311，周变化 -30；PP油制 -283，周变化 -19；PP煤制918，周变化21；PDH -458，周变化 -134 [6] 供需平衡表-聚乙烯 - 2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5 [17] 供需平衡表-聚丙烯 - 2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价先跌后涨，宏观影响较大，现货成交一般，下游刚需为主，产业链上矿价小幅回落，海运费或继续上涨，镍铁价格偏弱，成本线重心下降，不锈钢交易所仓单继续流出，7、8月是传统消费淡季，需求仍不佳，新能源汽车产销数据较好，有利于镍的需求提升，但要注意新能源车的供给侧改革，中长线过剩格局不变 [6] - 沪镍主力震荡偏空运行，20均线上下波动，不锈钢主力20均线上下宽幅震荡运行 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 产业链周度价格变化 - 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%本周价格58，与上周持平；红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30 - 35%本周价格51，较上周下降1.92% [11] - 电池级硫酸镍本周报价26500元/吨，较上周下降1.85%；电镀级硫酸镍本周报价28250元/吨，较上周下降6.61% [11] - 低镍铁（山东）本周价格3500元/吨，较上周下降2.78%；高镍铁（山东）本周价格915元/镍点，较上周下降0.54% [11] - 上海电解镍本周价格123260元/吨，较上周下降1.09%；上海俄镍本周价格121810元/吨，较上周下降0.98%；金川出厂价本周123400元/吨，较上周下降0.96% [12] - 304不锈钢本周价格13487.5元/吨，较上周上涨0.47% [12] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格部分品味比上周下降1美元/湿吨，海运费比上周上涨2美元/湿吨 [15] - 2025年7月10日中国14港镍矿库存总量为896.49万湿吨，较上期增加24.65万湿吨，增幅2.83% [15] - 2025年5月镍矿进口量392.72万吨，环比增加101.31万吨，增幅34.77%；同比减少68.17万吨，降幅14.79% [15] - 本周镍矿有所成交，价格有所下降，菲律宾部分地区仍有降雨，但大部分地区装船出货基本有保障，印尼配额提至3.64亿吨 [15] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价先跌后涨，成交一般，下游刚需采购为主，整体需求难有起色，边际成本有一定下降 [20][23] - 长期来看，供需双增，但过剩格局不变，国内新能源或是新的需求驱动力，中长期价格或承压，重心或下移 [24] - 2025年6月中国精炼镍产量34515吨，环比减少4.11%，同比增加30.37%；2025年1 - 6月累计产量210349吨，累计同比增加41.50% [27] - 2025年5月中国精炼镍进口量17535.551吨，环比减少1076吨，降幅5.78%；同比增加9631吨，增幅121.85% [31] - 2025年5月中国精炼镍出口量13973.445吨，环比减少2737吨，降幅16.38%；同比增加2474吨，增幅21.52% [31] - 2025年6月中国硫酸镍实物产量18.22万吨，金属产量4.01万吨，环比增1.52%；7月预计3.89万金属吨，环比减1.49% [34] - LME库存增加3708吨，库存量206178吨；上期所库存增加125吨，报于25047吨 [37] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格继续回落，低镍铁（山东）本周价格3500元/吨，较上周下降2.78%；高镍铁（山东）本周价格915元/镍点，较上周下降0.54% [41][42] - 2025年6月中国镍生铁实际产量金属量2.33万吨，环比降幅2.87%，同比降幅7.35% [45] - 2025年5月中国镍铁进口量84.8万吨，环比增加3.1万吨，增幅3.8%；同比增加19.7万吨，增幅30.2% [48] - 镍铁6月库存可流通23.31万实物吨，折合2.1万镍吨 [51] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨62.5元/吨，无锡、上海上涨100元/吨，杭州上涨50元/吨，佛山持平 [57][58] - 6月份不锈钢粗钢产量329.16万吨，其中200系产量98.93万吨；400系产量55.83万吨；300系产量174.4万吨，环比下降2.28% [61] - 最新数据显示不锈钢进口量为12.51万吨，出口量为43.62万吨 [64] - 7月11日无锡库存为62.23吨，佛山库存35.94万吨，全国库存116.75万吨，环比上升1.07万吨，其中300系库存69.48万吨，环比上升2.1万吨 [67] 新能源汽车产销情况 - 2025年5月，我国新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%；1 - 5月，产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44% [73] - 5月，我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%；1 - 5月，累计产量为568.1GWh，累计同比增长62.6% [77] - 5月，我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1% [77] 技术分析 - 日K线上价格围绕20均线上下波动，持仓未明显增加，MACD虽收红柱但上升趋势放缓，上方黄金分割线压力大，下方有20均线等小支撑，维持震荡思路 [80] 产业链梳理总结 观点和策略 观点 - 镍矿现货成交尚可，成交价有小幅下降，对镍价中性偏空；镍铁价格回落，有减产预期，对镍价中性偏空；精炼镍长期过剩格局不变，进入消费淡季，边际成本或下降，对镍价中性偏空；不锈钢交易所仓单流入市场，进入消费淡季，对镍价中性；新能源产量数据表现好，对镍价中性偏强 [83] 策略 - 沪镍主力震荡偏空运行，20均线上下波动；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡运行 [85][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铝上周震荡调整主力合约上涨0.29%周五收盘报20695元/吨；碳中和下长期控制产能、国内房地产压制需求不振、取消铝材出口退税对国内铝价构成利空，美国关税不确定性仍存；国内基本面需求进入淡季等待消费复苏；上周LME库存400285吨较前周小幅增加，SHFE周库存增8565吨至103197吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪铝上周震荡调整，主力合约上涨0.29%，周五收盘报20695元/吨 [3] - 碳中和下长期控制产能、国内房地产压制需求不振、取消铝材出口退税对国内铝价构成利空，美国关税不确定性仍存 [3] - 国内基本面需求进入淡季等待消费复苏 [3] - 上周LME库存400285吨较前周小幅增加，SHFE周库存增8565吨至103197吨 [3] 基本面（库存结构） 供需平衡表 - 展示中国年度供需平衡表铝数据，2018 - 2024年产量从3609万吨到4312.27万吨，净进口量有正有负，表观消费量、实际消费及供需平衡情况各年不同 [11] 市场结构 期现价差 - 未提及具体内容 进口利润 - 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周玻璃期货低位大幅抬升，主力合约FG2509收盘较前一周上涨5.85%报1086元/吨，现货价格也有所上涨；玻璃基本面依旧疲弱，政策提振利好消化，预期期价或面临回调风险；玻璃供给下滑至同期较低水平，需求季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积，预期玻璃低位震荡运行为主 [2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 - 利多因素为生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位，光伏玻璃行业预计实施减产计划，提振盘面情绪 [6] - 利空因素为地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位，深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [7] 玻璃期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1026元/吨，现值1086元/吨，涨跌幅5.85%；现货基准价前值1080元/吨，现值1092元/吨，涨跌幅1.11%；主力基差前值54元/吨，现值6元/吨，涨跌幅 -88.89% [9] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1092元/吨，较前一周上涨1.11% [15] 基本面——成本、利润 未提及具体内容 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.68%，产线开工数处于同期历史低位 [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.84万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [26] 基本面分析——需求 - 2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨 [30] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6710.20万重量箱，较前一周减少2.87%，库存在5年均值上方运行 [45] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年浮法玻璃年度供需平衡情况，包括产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜延续下跌，主力合约下跌1.63%收报78430元/吨，地缘政治、美国关税等致全球不稳定因素仍存，国内消费进入淡季下游消费意愿一般，产业端现货交易以刚需为主，LME铜库存小幅增加，上期所铜库存减少；2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约下跌1.63%，收报于78430元/吨 [4] - 宏观上地缘政治扰动铜价，美国关税有波澜，全球不稳定因素仍存；国内消费进入淡季，下游消费意愿一般；产业端国内现货交易以刚需为主 [4] - 库存方面，LME铜库存108725吨，上周小幅增加，上期所铜库存较上周减3127吨至81462吨 [4] 基本面（库存结构） - PMI：未提及具体内容 [8][9] - 供需平衡：2024年供需紧平衡，2025年过剩；给出中国2018 - 2024年年度供需平衡表数据 [11][14] - 库存：交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [15][18] 市场结构 - 加工费：处于低位 [21] - CFTC持仓：CFTC非商业净多单流出 [23] - 期现价差：未提及具体内容 [26] - 进口利润：未提及具体内容 [29] - 仓单：未提及具体内容 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场整体交投氛围良好，预计短期价格暂稳运行 [2] - 焦炭供应端偏紧，预计短期稳中偏强运行 [6] 各部分总结 每日观点 焦煤 - 基本面：区域内多数煤矿生产平稳，下游焦钢采购积极，库存低位，矿方心态乐观，报价坚挺，竞拍市场成交向好 [2] - 基差：现货市场价930，基差17，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 预期：下游钢焦企业补库需求释放，高炉铁水高位震荡，需求仍在高位，焦炭首轮提涨开启，短期对焦煤需求有支撑 [2] 焦炭 - 基本面：焦企利润微薄，部分亏损，维持限产，钢厂需求好，投机贸易商拿货积极，焦企出货顺畅，库存快速下降，供应端偏紧 [6] - 基差：现货市场价1420，基差 -99.5，现货贴水期货 [6] - 库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨 [6] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [6] - 主力持仓：焦炭主力净空，空减 [6] - 预期：产地焦企受亏损影响生产积极性不高，供应量减少，出货情况良好，库存压力小，成本端支撑力度较强 [6] 利多利空因素 焦煤 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 价格 焦炭 - Mysteel 7月11日17:30数据显示，部分港口准一级、一级冶金焦价格有 +10 的涨跌变化，部分价格无涨跌 [9] 焦煤 - Mysteel 7月11日17:30数据显示，进口俄罗斯、澳大利亚炼焦煤有不同价格及涨跌情况 [10] 库存情况 港口库存 - 焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [18] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [21] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [24] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [35] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -46元，较上周减少27元 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2920至2980区间震荡，美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，但南美丰产和近期美豆种植天气良好压制反弹高度，国内采购巴西大豆到港增多，豆粕短期回归区间震荡[8] - 豆一A2509预计在4040至4140区间震荡，美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，南美丰产和近期美豆种植天气良好压制反弹高度，国产大豆性价比优势支撑底部，但进口大豆到港高峰和国产增产预期压制反弹[10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增同比减偏多，价格在20日均线下方且向下偏空，主力多单增加资金流出偏多[8] - 大豆基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减同比增偏空，价格在20日均线下方且向下偏空，主力空单增加资金流入偏空[10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，未来等待美豆种植生长、进口大豆到港和中美关税谈判后续指引[12] - 6月国内进口大豆到港量高位，五一后大豆和豆粕库存回升，豆类受美豆回落影响震荡回落[12] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格，中美关税战压力减弱，豆粕短期震荡偏弱[12] - 国内油厂豆粕库存低位支撑价格，美国大豆产区天气炒作和中美关税战变数影响，豆粕短期震荡，等待南美产量和中美关税战后续指引[12] 多空关注 - 豆粕利多因素有进口大豆到港通关缓慢、油厂豆粕库存低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素有6月进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束南美丰产预期持续[13] - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素有巴西大豆丰产预期、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产[14] 基本面数据 - 提供7月2 - 11日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据[15] - 提供7月3 - 11日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格数据[17] - 提供7月1 - 11日大豆和粕类仓单统计数据[19] - 展示全球和国内大豆供需平衡表，包含收获面积、期初库存、产量等数据[30][31] - 展示2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植、生长、收割进程数据[32][33][37][39] - 展示USDA近半年月度供需报告，包含收割面积、单产、产量等数据[40] - 进口大豆到港量高峰推迟到6月且整体增长，油厂大豆和豆粕库存回升，未执行合同增多，巴西豆进口成本和进口大豆盘面利润小幅波动[43][44][50] - 生猪和母猪存栏同比增环比降，生猪价格回升仔猪价格弱势，大猪比例回落，二次育肥成本回升，养殖利润低位回升[52][54][58] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变；预计下月需求有所强化，库存或将有所去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比有所增长但低于历史同期平均水平，供给过剩程度有所加强，碳酸锂2509合约预计在63640 - 64920区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为18813吨，环比增长3%，高于历史同期平均水平80%；2025年6月产量为78090实物吨，预测下月为81150实物吨，环比增加3.92%；6月进口量为22500实物吨，预测下月为22000实物吨，环比减少2.22% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为94110吨，环比增加0.48%，三元材料样本企业库存为16071吨，环比增加1.38%；预计下月需求有所强化，库存或将去化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本为62979元/吨，日环比增长0.07%，生产所得为 -104元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为68253元/吨，日环比持平，生产所得为 -6907元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，成本低于矿石端，盈利空间较高，排产动力较充分 [8] - 基差方面电池级碳酸锂现货价为63750元/吨，09合约基差为 -530元/吨，现货贴水，基差中性 [8] - 库存方面冶炼厂库存为58598吨，高于历史同期平均水平，下游库存为40765吨，环比减少0.49%，其他库存为41430吨，环比增加6.66%，总体库存为140793吨，环比增加1.77%，高于历史同期平均水平，库存中性 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 利多因素有厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [9] - 利空因素有矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 基本面/持仓数据 - 昨日行情概览中锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等期货收盘价及基差有不同程度涨跌，上游价格中锂辉石、碳酸锂等有小幅度涨跌，正极材料及锂电池价格也有相应变动 [14] - 碳酸锂行情概览中供给侧周度开工率、月度开工率、产量等有不同变化，需求端磷酸铁、磷酸铁锂等产量、出口、库存等也有相应变动，注册仓单数量为11603手，较前值减少1588手，降幅为12.04% [16][17] - 锂矿石方面展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据走势；供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况 [22][25] - 碳酸锂方面展示了周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据走势；供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [28][33] - 氢氧化锂方面展示了周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据走势；供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [36][39] - 锂化合物成本利润展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同废旧电池回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据走势 [42][45][48] - 库存方面展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据走势 [50] - 锂电池需求方面展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据走势；还展示了锂电池电芯库存、储能中标等数据 [53][56] - 三元前驱体需求方面展示了价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据走势；供需平衡表显示不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况 [59][62] - 三元材料需求方面展示了价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据走势 [65][68] - 磷酸铁/磷酸铁锂需求方面展示了价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据走势 [70][73][75] - 新能源车需求方面展示了产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据走势 [78][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2509在2580至2640区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机与库存、现货需求、进口政策等因素综合影响，短期维持该区间震荡态势 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2509在2580 - 2640区间震荡，受豆粕带动及自身基本面因素影响，短期维持此区间 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，改善现货市场供应偏紧预期，需求端预期良好 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加菜子油和油渣饼加征关税，对油菜籽进口反倾销调查结果待明确 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌油菜籽减产和俄产量增加相互抵消，地缘冲突对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素：中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税；油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素：6月国产油菜籽上市；中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查结果不确定，菜粕需求处于季节性淡季 [13] 基本面数据 - 基差：现货2520，基差 - 113，贴水期货 [9] - 库存：菜粕库存0.46万吨，上周1.1万吨，周环比减少58.18%，去年同期3万吨，同比减少84.67% [9] - 成交均价价差：7月2 - 11日，豆菜粕成交均价价差在362 - 403之间波动 [14] - 价格汇总：7月3 - 11日，菜粕期货主力2509在2576 - 2633之间，远月2601在2310 - 2326之间，菜粕现货（福建）多为2520 [16] - 仓单统计：7月1 - 11日，菜粕仓单数量呈减少趋势 [17] - 供需平衡表：展示了2014 - 2023年国内油菜籽和菜粕的供需平衡情况 [25][26] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 基本面：菜粕震荡回升，受豆粕带动和技术整理影响，油厂开机与库存、现货需求、进口政策等因素影响盘面，短期维持区间震荡 [9] - 基差：贴水期货，偏空 [9] - 库存：库存减少，偏多 [9] - 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性 [9] - 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多 [9] - 预期：短期受进口油菜籽库存和关税政策影响冲高回落，受豆粕带动回归区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场猜测特朗普计划制裁俄罗斯原油，关税担忧再起，黄金价格回升但波动有限，白银价格大涨，沪银再度刷新历史最高 [4][6] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，黄金价格难以回落，白银价格依旧跟随黄金价格为主，且关税担忧对银价影响更强，银价易出现涨幅扩大 [10][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指全线下跌；美债收益率全线上涨，10年期美债收益率涨6.15个基点报4.409%；美元指数涨0.10%报97.59，离岸人民币对美元小幅升值报7.1783 [4][6] - COMEX黄金期货涨1.34%报3370.30美元/盎司，COMEX白银期货涨4.74%报39.08美元/盎司 [4][6] 每日提示 - 黄金基差-4.01，现货贴水期货；期货仓单21585千克，增加27千克；20日均线向下，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力多增 [5] - 白银基差-29，现货贴水期货；沪银期货仓单1303593千克，日环比增加6435千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减 [6] 今日关注 - 07:50日本5月核心机械订单；10:00国新办举行新闻发布会介绍2025年上半年进出口情况；15:00国新办就2025年上半年金融统计数据情况举行新闻发布会；20:30加拿大5月批发销售 [15][16] 基本面数据 - 黄金利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响；利空因素未提及；逻辑是特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落，美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌 [10][14] - 白银利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑；利空因素为降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束；逻辑是特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主，关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大 [13][14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年7月11日多单量190529，较前一日减少1296，减幅0.68%；空单量60067，较前一日减少2596，减幅4.14%；净持仓130462，较前一日增加1300，增幅1.01% [31] - 沪银前二十持仓：2025年7月11日多单量451592，较前一日增加60922，增幅15.59%；空单量345222，较前一日增加31598，增幅10.08%；净持仓106370，较前一日增加29324，增幅38.06% [33] - 黄金ETF持仓小幅增加，白银ETF持仓小幅减少但高于两年同期 [35][38] - COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位，沪金仓单持仓继续大幅增加；沪银仓单转为增加，高于去年同期，COMEX银仓单小幅减少 [39][40]