报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2508合约预计在20均线上下震荡偏空运行 [2] - 不锈钢2508合约预计在20均线上下宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：上周镍价先跌后涨，受宏观影响大，现货成交一般，下游刚需为主；矿价小幅回落，海运费或涨，镍铁价格偏弱，成本线重心下降；不锈钢交易所仓单流出，7、8月消费淡季需求不佳；新能源汽车产销数据好利于镍需求，但要注意供给侧改革；中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差：现货122150，基差760，偏多 [2] - 库存：LME库存206178，增加1440；上交所仓单20442，减少163，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格上涨，短期镍矿价格小幅回落，海运费上升，镍铁价格偏弱，成本线重心或下移；不锈钢交易所仓单流入现货，下游消费进入淡季，中性 [3] - 基差：不锈钢平均价格13487.5，基差777.5，偏多 [3] - 库存：期货仓单111051，减少239，偏空 [3] - 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [3] 多空因素 - 利多：新能源汽车数据继续表现良好，5月产销同比上升 [5] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单流入现货，供应压力增加；矿和镍铁矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强 [5] 镍、不锈钢价格基本概览 - 7月11日，沪镍主力收盘价121390，较7月10日涨250；伦镍电收盘价15235，较7月10日跌50；不锈钢主力收盘价12710，较7月10日跌155 [10] - 7月11日，SMM1电解镍现货价122150，较7月10日涨1550；1金川镍现货价123150，较7月10日涨1550；1进口镍现货价121500，较7月10日涨1600；镍豆现货价120700，较7月10日涨1600 [10] - 7月11日，无锡冷卷304*2B指数12280，较7月10日跌10；佛山冷卷304*2B现货价13450，较7月10日持平；杭州冷卷304*2B现货价13450，较7月10日涨50；上海冷卷304*2B现货价13550，较7月10日涨100 [10] 镍仓单、库存 - 截至7月11日，上期所镍库存25047吨，其中期货库存20442吨，分别增加125吨和减少617吨 [12] - 7月11日，伦镍期货库存206178，较7月10日增加1440；沪镍仓单20442，较7月10日减少163；总库存226620，较7月10日增加1277 [13] 不锈钢仓单、库存 - 7月11日，无锡库存62.23吨，佛山库存35.94万吨，全国库存116.75万吨，环比上升1.07万吨，其中300系库存69.48万吨，环比上升2.1万吨 [17] - 7月11日，不锈钢期货仓单111051，较7月10日减少239 [18] 镍矿、镍铁价格 - 7月11日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）价格58.5美元/湿吨，较7月10日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）价格30美元/湿吨，较7月10日持平 [22] - 7月11日，菲律宾至连云港海运费11.5美元/吨，较7月10日涨0.7美元/吨；菲律宾至天津港海运费12.5美元/吨，较7月10日涨0.7美元/吨 [22] - 7月11日，高镍（8 - 12）价格904元/镍点，较7月10日跌1元/镍点；低镍（2以下）价格3250元/吨，较7月10日持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本12659，废钢生产成本13149，低镍 + 纯镍成本16592 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算123247元/吨 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、国外现货偏强、国内库存增加、轮胎开工率高位，综合评估中性；基差中性；库存方面上期所库存周环比和同比减少、青岛地区库存周环比和同比增加，综合评估中性；盘面偏多；主力持仓偏空；预期市场情绪主导，适合短线交易 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加、国外现货偏强、国内库存开始增加、轮胎开工率高位，综合评估中性 [4] - 天胶基差现货14350，基差 -10，评估为中性 [4] - 天胶库存上期所库存周环比减少、同比减少，青岛地区库存周环比增加、同比增加，综合评估中性 [4] - 天胶盘面20日线向上，价格在20日线上运行，评估为偏多 [4] - 天胶主力持仓主力净空，空增，评估为偏空 [4] - 天胶预期市场情绪主导，适合短线交易 [4] 多空因素及主要风险点 - 利多因素下游消费高位、原料价格偏强、现货价格抗跌 [6] - 利空因素供应增加、外部环境偏空 [6] 现货价格 - 23年全乳胶7月11日现货价格上涨，且不可用于交割 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存近期变化不大 [17] 进口 - 进口数量季节性回落 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回落 [23][26] - 轮胎产量达同期新高 [29] - 轮胎行业出口季节性增长 [32] 基差 - 基差7月11日缩小 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡，国际局势波动使尿素供应紧张、印度招标价预计抬升、国际尿素价格偏强，国内供应开工率有所回落但仍偏高、库存总体偏高，需求端工业和农业需求均不佳，整体供过于求明显且出口政策未超预期放开，预计UR今日走势震荡 [4] - 利多因素为国际价格偏强，利空因素为开工日产高位和国内需求弱，主要逻辑是国际供应和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面 - 近期尿素盘面震荡，国际尿素价格偏强，国内供应开工率有所回落但仍偏高、库存总体偏高，需求端工业中复合肥和三聚氰胺开工回落、农业需求预期转淡，整体供过于求明显，出口政策未超预期放开，交割品现货1840（-10），基本面整体中性 [4] 基差情况 - UR2509合约基差67，升贴水比例3.6%，偏多 [4] 库存情况 - UR综合库存118.6万吨（+6.5），偏空 [4] 盘面情况 - UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] 现货行情 - 现货交割品价格1840，变化-10；山东现货价格1850，变化-20；河南现货价格1840，变化0；FOB中国价格2581 [6] 期货盘面 - 09合约价格1773，变化0；基差67，变化-10；UR01价格1734，变化0；UR05价格1738，变化0；UR09价格1773，变化0 [6] 库存情况 - 仓单数量2645，变化0；UR综合库存118.6，变化6.5；UR厂家库存98.1，变化未提及；UR港口库存20.5，变化未提及 [6] 供需平衡表 - 2018 - 2024年尿素产能、产量、净进口量、表观消费量、期末库存、实际消费量及消费增速等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石基本面总体供需宽松，港口库存减少，市场传言将出台粗钢压减政策，贸易战缓和，预期国内需求降低、发货量减少、有去产能计划冲击市场，建议震荡偏多思路操作 [2] 根据相关目录总结 每日观点 - 基本面总体供需宽松，钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平有所降低，港口库存减少，市场传言将出台粗钢压减政策，贸易战缓和，评级为中性 [2] - 基差方面，日照港PB粉现货折合盘面价787，基差23；青岛港超特粉现货折合盘面价855，基差91，现货升水期货，评级为中性 [2] - 库存方面，港口库存14485.9万吨，环比增加，同比减少，评级为中性 [2] - 盘面价格在20日线上方，20日线向上，评级为偏多 [2] - 主力持仓铁矿主力持仓净空，空减，评级为偏空 [2] 利多因素 - 铁水产量保持高位 [5] - 港口库存减少 [5] - 进口亏损 [5] 利空因素 - 后期发货量增加 [5] - 终端需求依旧弱势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费减少可供应量，但国际生柴利润偏低需求疲软，国内对加菜加征关税致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和从宏观层面影响市场 [2][3][4] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱且相关油脂产量预期较高，当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点-豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕5月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季供应增加 [2] - 基差：豆油现货8250，基差264，现货升水期货 [2] - 库存：7月4日豆油商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [2] - 主力持仓：豆油主力空增 [2] - 预期：豆油Y2509在7700 - 8100附近区间震荡 [2] 每日观点-棕榈油 - 基本面：同豆油基本面描述 [3] - 基差：棕榈油现货8850，基差168，现货升水期货 [3] - 库存：7月4日棕榈油港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多减 [3] - 预期：棕榈油P2509在8500 - 8900附近区间震荡 [3] 每日观点-菜籽油 - 基本面：同豆油基本面描述 [4] - 基差：菜籽油现货9560，基差121，现货升水期货 [4] - 库存：7月4日菜籽油商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [4] - 主力持仓：菜籽油主力空增 [4] - 预期：菜籽油OI2509在9200 - 9600附近区间震荡 [4] 供应 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][12] 需求 - 涉及豆油表观消费 [14] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油减产季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] - 主要风险点：厄尔尼诺天气 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差升水期货呈中性；上期所铝库存较上周增加呈中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓空且空减偏空；多空交织下铝价震荡运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软的博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，涨跌-375；南储昨日现货中间价70690，涨跌-450；长江今日现货中间价70870，涨跌-400 [4] - 仓单总量70798吨，增减699；LME库存（日）74750，增减-425；SHFE库存（周）较上周增29728吨 [4] 供需平衡 |时间|产量（万吨）|净进口量（万吨）|表观消费量（万吨）|实际消费（万吨）|供需平衡（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|3609|7.03|3615.03|3662.63|-47.61| |2019|3542.48|-0.64|3541.84|3610.44|-68.61| |2020|3712.44|105.78|3818.22|3816.92|1.3| |2021|3849.2|150.33|3994.63|4008.83|-14.2| |2022|4007.33|46.55|4053.88|4083.86|-29.98| |2023|4151.3|139.24|4290.51|4294.81|-4.31| |2024|4312.27|196.16|4502.5|4487.5|15| [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，6月制造业PMI与上月持平，景气度基本稳定；基差升水期货；库存有增有减；盘面收盘价在20均线上且20均线向上；主力净持仓空且空减；预期美联储降息放缓、库存高位去库、地缘扰动仍存、美国提50%铜关税致行情波动加剧 [2] - 近期利多利空逻辑涉及国内政策宽松和贸易战升级 [3] - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] 各部分总结 每日观点 - 基本面中性，基差中性，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，行情波动加剧 [2] 近期利多利空分析 - 利多和利空未明确提及，逻辑涉及国内政策宽松和贸易战升级 [3] 交易所库存 - 7月11日铜库存增625至108725吨，上期所铜库存较上周减3127吨至81462吨 [2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铜年度供需有不同表现，2024年小幅过剩 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面仍偏弱，短期预计低位震荡运行为主，其供给下滑至同期较低水平，需求处于季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积[2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：“反内卷”政策提振市场情绪，玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产量下降至历史同期低位，深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，整体偏空[2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1092元/吨，FG2509收盘价为1086元/吨，基差为6元，期货贴水现货，呈中性[2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6710.20万重量箱，较前一周减少2.87%，库存在5年均值上方运行，偏空[2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多[2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空[2] - 预期：玻璃基本面仍偏弱，短期预计低位震荡运行为主[2] 影响因素总结 - 利多因素：生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位；光伏玻璃行业预计实施减产计划，提振盘面情绪[3] - 利空因素：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主[4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，需求季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积，预期玻璃低位震荡运行为主[5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1083 | 1076 | -7 | | 现值 | 1086 | 1092 | 6 | | 涨跌幅 | 0.28% | 1.49% | -185.71% | [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1092元/吨，较前一日上涨16元/吨[12] 基本面——成本端 - 未提及具体内容 基本面——供给 - 玻璃产线、产量：全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.68%，玻璃产线开工数处于同期历史低位；全国浮法玻璃日熔量15.84万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升[21][23] 基本面——需求 - 浮法玻璃月度消费量：2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨[27] - 房屋销售情况：未提及具体内容 - 房屋新开工、施工和竣工面积：未提及具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况：未提及具体内容 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6710.20万重量箱，较前一周减少2.87%，库存在5年均值上方运行[42] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产销差（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | 34 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5088 | 5091 | -7 | -3.50% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -34 | -2.13% | -0.59% | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -50 | -1.03% | 0.06% | 0.284 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 95 | 9.88% | 6.87% | 0.24 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | 91 | -0.56% | -1.54% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -120 | -2.97% | 0.84% | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 151 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，主要受成本与需求博弈、关税政策影响，LLDPE还面临新产能投放压力，两者下游需求均偏弱 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：6月PMI数据显示经济仍有压力，7月5日OPEC增产，农膜淡季、包装膜下游弱且新产能投产压力存，国际关注中美谈判，当前LL交割品现货价7280元，基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -11，升贴水比例 -0.2%，中性 [4] - 库存：PE综合库存55.4万吨，较之前增加5.4万吨，偏空 [4] - 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，受OPEC增产、需求淡季等因素影响，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP分析 - 基本面：6月PMI情况与LLDPE类似，7月5日OPEC增产，下游需求淡季，管材、塑编等需求弱势，国际关注中美谈判，当前PP交割品现货价7180元，较之前降20元，基本面整体偏空 [7] - 基差：PP 2509合约基差111，升贴水比例1.6%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存58.1万吨，较之前增加1.1万吨，偏空 [7] - 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [7] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，受OPEC增产、下游需求偏弱等因素影响，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 现货与期货行情数据 |品种|现货交割品价格|主力合约价格|基差|仓单数量|综合厂库库存|社会库存| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|7280元|7291元|-11|5831|55.4万吨|51.8万吨| |PP|7180元|7069元|111|10517|58.1万吨|26.1万吨| [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能持续增长，2025E预计产能达4319.5万吨，增速20.5%；产量、表观消费量等也有相应变化，进口依赖度整体呈下降趋势 [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能不断增加，2025E预计产能达4906万吨，增速11.0%；各年产量、表观消费量等有变动，进口依赖度总体降低 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][4] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨，SA2509收盘价为1217元/吨，基差为 -17元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存上，全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为下游玻璃盘面回升，提振纯碱市场情绪 [3] - 利空因素主要逻辑是纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 纯碱期货行情 - 日盘主力合约收盘价1217元/吨，前值1231元/吨，涨跌幅 -1.14%；重质纯碱沙河低端价1200元/吨，前值1194元/吨，涨跌幅0.50%；主力基差 -17元，前值 -37元，涨跌幅 -54.05% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一日上涨6元/吨 [12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -134.30元/吨，华东联产法利润 -113.50元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位 [15] - 纯碱周度行业开工率81.32%，预期开工率将季节性回落 [18] - 纯碱周度产量70.89万吨，其中重质纯碱40.01万吨，产量历史高位 [20] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为92.40% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.84万吨，开工率75.68%，企稳回升 [28] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量大幅下行 [31] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、净进口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [35]