报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货短期消息面影响减弱行情维持偏强震荡但波动回落，黄金可继续持有多单并卖出虚值看跌期权，白银价格或转入高位震荡可卖出虚值期权，铂钯短期跟随黄金偏强震荡，铂金可高抛低吸，钯金可卖出虚值看涨期权 [3] - 集运市场各指数有不同程度涨跌，需关注运力供给、外贸指标和海外经济数据变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2026年1月20日，IF期现价差为 -5.86，较前一日变化2.82，历史1年分位数76.20%，全历史分位数48.80%；IC期现价差为0.33，较前一日变化 -21.95，历史1年分位数84.00%，全历史分位数50.20%；IM期现价差为 -79.05，较前一日变化 -8.15，历史1年分位数75.00%，全历史分位数21.60%等 [1] 国债期货价差 - 2026年1月19日，TS基差为1.3984，较前一交易日变化0.0052，上市以来百分位数16.40%；TF基差为1.4918，较前一交易日变化 -0.0079，上市以来百分位数37.90%；T基差为1.2769，较前一交易日变化0.0701，上市以来百分位数43.00%等 [2] 贵金属期现 - 国内期货方面，2026年1月16 - 19日，AU2604合约涨跌幅1.60%，AG2604合约涨跌幅3.14%，PT2606合约涨跌幅0.83%，PD2606合约涨跌幅1.83%；外盘期货方面，COMEX黄金主力合约涨跌幅 -0.42%，COMEX白银主力合约涨跌幅 -2.46%等 [3] 集运产业期现 - 集运指数方面，2026年1月12 - 19日，SCFIS（欧洲航线）涨跌幅 -0.11%，SCFIS（美西航线）涨跌幅 -1.41%；上海出口集装箱运价方面，1月9 - 16日，SCFI综合指数涨跌幅 -4.45%等 [5] 资金流向及重点席位持仓变化 - 未呈现有效总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日原木期货跌幅超过2%，增仓下挫，当前价格处于成本线附近，整体原木市场处于供需双弱格局 [2] - 近期江苏地区因低库存出现部分规格现货紧张价格上涨，03合约在库存较低以及后期发运量有减少预期下，库存压力较小，但需求难改弱势，上调空间有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 1月19日，原木2601价格770.0，较1月16日无涨跌；原木2603价格763.0，较1月16日跌15.5，跌幅1.99%；原木2605价格782.5，较1月16日跌7.5，跌幅0.95%；原木2607价格796.0，较1月16日跌5.0，跌幅0.62% [1] - 1月19日主力合约基差为 -23.0，较1月16日涨15.5 [1] - 日照港、太仓港部分辐射松及日照港云杉价格1月19日与1月16日相比，多数无涨跌，仅太仓港4A中辐射松价格涨10，涨幅1.33% [1] - 1月23日外盘辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价与1月16日相比均无涨跌 [1] - 1月20日人民币兑美元汇率6.955，较1月19日无涨跌；进口理论成本753.51，较1月19日跌0.25，跌幅0% [1] 供给 - 12月31日港口发运量204.0万/立方米，较11月30日涨14.8，涨幅7.82% [1] - 12月31日岩港船数55.0艘，较11月30日涨6.0，涨幅12.24% [1] - 2026年1月12 - 18日，中国13港新西兰原木预到船15条，较上周增加6条，周环比增加67%；到港总量约48.6万方，较上周增加18.1万方，周环比增加59% [2] 库存 - 1月16日中国主要港口原木库存257.00万/立方米，较1月9日跌12.0，跌幅4.46%；山东192.00万/立方米，较1月9日跌4.0，跌幅2.04%；江苏41.08万/立方米，较1月9日跌7.4，跌幅15.18% [1][2] 需求 - 1月16日中国原木日均出库量6.16万立方米，较1月9日涨0.41，涨幅7%；山东3.24万立方米，较1月9日涨0.45，涨幅16%；江苏2.28万立方米，较1月9日跌0.07，跌幅3% [2]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 未提及相关内容 分组3：各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF603）：现货价格5648，期货价格5548，基差未提及，历史分位数未提及，基差率未提及，现货参考为折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单[1] - 硅锰（SM603）：现货价格5808，期货价格5970，基差 - 162，历史分位数57.00%，基差率 - 2.79%，现货参考为折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单[1] - 螺纹钢（RB2605）：现货价格3290，期货价格3140，基差150，历史分位数62.40%，基差率4.78%，现货参考为HRB400 20mm上海[1] - 热卷（HC2605）：现货价格3280，期货价格3299，基差 - 19，历史分位数11.10%，基差率 - 0.58%，现货参考为Q235B 4.75mm上海[1] - 铁矿石（I2605）：现货价格852，期货价格794，基差58，历史分位数46.40%，基差率7.35%，现货参考为折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港[1] - 焦炭（J2605）：现货价格1734，期货价格1721，基差13，历史分位数73.18%，基差率0.77%，现货参考为折算价准一级冶金焦A13, S0.7, CSR60, MT7日照港[1] - 焦煤（JM2605）：现货价格1175，期货价格1156，基差19，历史分位数28.70%，基差率1.65%，现货参考为折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿[1] 有色系 - 铜（CU2603）：现货价格101180，期货价格100940，基差240，历史分位数76.45%，基差率0.24%，现货参考为SMM开贴水，5MM 电脑轴边价[1] - 铝（AL2603）：现货价格24090，期货价格23870，基差220，历史分位数36.04%，基差率0.91%，现货参考为SMM A00铝均价，SMM开贴水[1] - 氧化铝（AO2605）：现货价格2733，期货价格2641，基差92，历史分位数66.04%，基差率3.6%，现货参考为SMM氧化铝指数均价，SMM开贴水[1] - 锌（ZN2603）：现货价格24450，期货价格24350，基差100，历史分位数未提及，基差率0.41%，现货参考为SMM 1锌锭均价[1] - 锡（SN2602）：现货价格389800，期货价格389500，基差300，历史分位数76.25%，基差率0.08%，现货参考为SMM 1锡均价，SMM开贴水[1] - 镍（NI2603）：现货价格142500，期货价格142320，基差180，历史分位数98.95%，基差率0.13%，现货参考为SMM 1进口镍均价，SMM开贴水[1] - 不锈钢（SS2603）：现货价格14470，期货价格14305，基差165，历史分位数28.54%，基差率1.15%，现货参考为304/2B 2*1240*C无锡宏旺（含切边费）[1] - 碳酸锂（LC2605）：现货价格3740，期货价格151000，基差 - 147260，历史分位数96.91%，基差率 - 97.54%，现货参考为SMM电池级碳酸锂均价[1] - 工业硅（SI2605）：现货价格9250，期货价格8845，基差405，历史分位数23.17%，基差率4.58%，现货参考为SMM未来通量215530均价[1] 贵金属系 - 黄金（AU2604）：现货价格1048.9，期货价格1045.3，基差3.6，历史分位数17.50%，基差率0.30%，现货参考为上金所黄金现货AU (T + D)[1] - 白银（AG2604）：现货价格23189.0，期货价格23136.0，基差53.0，历史分位数23.13%，基差率0.23%，现货参考为上金所白银现货AG (T + D)[1] 农产品系 - 豆粕（M2605）：现货价格3080，期货价格2727.0，基差353.0，历史分位数75.50%，基差率12.94%，现货参考为出厂价普通蛋白豆粕江苏张家港市[1] - 豆油（V2605）：现货价格8450，期货价格7996.0，基差454.0，历史分位数79.50%，基差率5.68%，现货参考为出厂价四级豆油江苏张家港市[1] - 棕榈油（P2605）：现货价格8648.0，期货价格8620，基差28.0，历史分位数17.80%，基差率0.32%，现货参考为交货价24度棕榈油黄埔港[1] - 菜粕（RM2605）：现货价格2390，期货价格2221.0，基差169.0，历史分位数79.10%，基差率7.61%，现货参考为出厂价菜籽粕广东湛江市[1] - 菜油（OI2605）：现货价格9780，期货价格8902.0，基差878.0，历史分位数96.70%，基差率9.86%，现货参考为出厂价四级菜油江苏南通市[1] - 玉米（C2603）：现货价格2355，期货价格2281.0，基差74.0，历史分位数72.80%，基差率3.24%，现货参考为平舱价玉米锡州港[1] - 玉米淀粉（CS2603）：现货价格2620，期货价格2555.0，基差65.0，历史分位数27.00%，基差率2.54%，现货参考为出厂价玉米淀粉吉林长春市[1] - 生猪（H2603）：现货价格13400，期货价格11705.0，基差1695.0，历史分位数88.70%，基差率14.48%，现货参考为出场价生猪（外三元）河南[1] - 鸡蛋（JD2603）：现货价格3510，期货价格3023.0，基差487.0，历史分位数74.40%，基差率16.11%，现货参考为出场价鸡蛋河北石家庄[1] - 棉花（CF2605）：现货价格15650，期货价格14545.0，基差1105.0，历史分位数73.40%，基差率7.60%，现货参考为市场价棉花新疆[1] - 白糖（SR2605）：现货价格5390，期货价格5244.0，基差146.0，历史分位数23.20%，基差率2.78%，现货参考为现货价格白砂糖柳州站台产地广西[1] - 苹果（AP2605）：现货价格9400，期货价格9345.0，基差55.0，历史分位数25.80%，基差率0.59%，现货参考为苹果交割理论价格（日/钢联）[1] - 红枣（CJ2605）：现货价格8815.0，期货价格8000，基差 - 815.0，历史分位数53.00%，基差率 - 9.25%，现货参考为灰枣一级批发价格河北（钢联）[1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX2603）：现货价格7106.0，期货价格7055.0，基差51.0，历史分位数18.20%，基差率0.72%，现货参考为中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币[1] - PTA（TA2605）：现货价格5030.0，期货价格4975.0，基差55.0，历史分位数36.30%，基差率1.09%，现货参考为市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区[1] - 乙二醇（EG2605）：现货价格3755.0，期货价格3635.0，基差120.0，历史分位数13.90%，基差率3.20%，现货参考为市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区[1] - 涤纶短纤（PF2603）：现货价格6435.0，期货价格6398.0，基差37.0，历史分位数52.40%，基差率0.58%，现货参考为市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场[1] - 苯乙烯（EB2602）：现货价格7430.0，期货价格7295.0，基差135.0，历史分位数55.40%，基差率1.85%，现货参考为中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯[1] - 甲醇（MA2605）：现货价格2212.0，期货价格2207.0，基差5.0，历史分位数36.90%，基差率0.23%，现货参考为中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇[1] - 尿素（UR2605）：现货价格1772.0，期货价格1750.0，基差22.0，历史分位数10.70%，基差率1.24%，现货参考为市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区[1] - LLDPE（L2605）：现货价格6750.0，期货价格6667.0，基差83.0，历史分位数49.10%，基差率1.24%，现货参考为完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东[1] - PP（PP2605）：现货价格6575.0，期货价格6482.0，基差93.0，历史分位数52.20%，基差率1.43%，现货参考为完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江[1] - PVC（V2605）：现货价格4801.0，期货价格4560.0，基差241.0，历史分位数19.60%，基差率5.02%，现货参考为中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）[1] - 烧碱（SH2603）：现货价格2005.0，期货价格1984.0，基差21.0，历史分位数40.70%，基差率1.03%，现货参考为市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百[1] - LPG（PG2603）：现货价格4998.0，期货价格4092.0，基差906.0，历史分位数93.40%，基差率22.14%，现货参考为市场价液化气广州地区[1] - 沥青（BU2603）：现货价格3142.0，期货价格3080.0，基差62.0，历史分位数39.70%，基差率1.97%，现货参考为市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区[1] - 丁二烯橡胶（BR2603）：现货价格11800.0，期货价格11605.0，基差195.0，历史分位数1.68%，基差率1.68%，现货参考为中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东[1] - 玻璃（FG2605）：现货价格936.0，期货价格1070.0，基差 - 134.0，历史分位数18.52%，基差率 - 14.32%，现货参考为浮法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）[1] - 纯碱（SA2605）：现货价格1192.0，期货价格1142.0，基差50.0，历史分位数22.52%，基差率4.38%，现货参考为纯碱重质市场价沙河（日）[1] - 天胶（RU2605）：现货价格15745.0，期货价格15500.0，基差245.0，历史分位数81.83%，基差率1.58%，现货参考为上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）[1] 金融系 - IF2603.CFF：现货价格4734.5，期货价格4728.6，基差5.9，历史分位数48.80%，基差率0.12%，股指期货基差 = 期指价格 - 标的指数价格[1] - IH2603.CFE：现货价格3075.9，期货价格3077.6，基差 - 1.7，历史分位数66.10%，基差率0.05%，股指期货基差 = 期指价格 - 标的指数价格[1] - IC2603.CFE：现货价格8266.0，期货价格8287.9，基差 - 21.9，历史分位数50.20%，基差率0.27%，股指期货基差 = 期指价格 - 标的指数价格[1] - IM2603.CFE：现货价格8265.6，期货价格8186.6，基差79.0，历史分位数21.60%，基差率0.97%，股指期货基差 = 期指价格 - 标的指数价格[1] - 2年期债（TS2603）：现货价格102.40，期货价格100.09，基差2.31，历史分位数30.50%，基差率2.31%，转换因子0.9774，国债期货基差 = 现货价格 - 期货价格 * 转换因子[1] - 5年期债（TF2603）：现货价格105.78，期货价格99.55，基差6.23，历史分位数27.00%，基差率6.23%，转换因子0.9412，国债期货基差 = 现货价格 - 期货价格 * 转换因子[1] - 10年期债（T2603）：现货价格108.04，期货价格100.42，基差7.62，历史分位数25.10%，基

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 锡：短期价格受市场情绪影响波动较大，建议谨慎参与，考虑到AI军备竞赛的长期叙事，待情绪企稳后尝试低多思路 [1] - 铜：中长期看好供应端的资本开支约束下的价格底部重心逐步上抬；短期在市场投机情绪降温、关税预期缓和背景下，铜价或逐步回归基本面定价，关注CL溢价变化、LME库存变化，主力关注97500 - 98500支撑 [4] - 锌：锌价下方支撑来源于国内锌矿趋紧、上方压力来源于后续进口矿供应补充预期以及需求端负反馈，短期价格或以震荡为主，关注锌矿TC和精炼锌库存变化，主力关注23800附近支撑 [9] - 工业硅：维持工业硅价格震荡的预期，主要价格波动区间或将在8200 - 9200元/吨，关注需求端产量变动情况，套利窗口打开则上方承压，下方则有成本支撑 [12] - 多晶硅：下方48000元/吨一线或将有所支撑，考虑市场化出清产能，在完全成本的支撑下，45000元/吨一线也将有支撑；交易策略方面，在降温周期建议暂观望，下游企业可根据订单情况考虑套期保值，关注后期减产情况及下游需求恢复情况 [13] - 镍：近期盘面交易主要围绕宏观和印尼矿端RKAB配额节奏，短期矿端消息支撑但是已大部分消化，进一步驱动有限，预计盘面宽幅震荡为主，主力参考138000 - 148000区间 [14] - 不锈钢：预期和成本支撑走强，但供应宽松和弱需求制约上方空间，短期预计区间震荡，主力参考13800 - 14500，后续关注矿端消息面情况和下游备年情况 [16] - 铝：预计铝价短期将维持高位宽幅震荡的格局，主力合约参考运行区间为23000 - 25000元/吨，后续市场走向需重点关注国内库存累积的实际速度、下游消费在价格高位下的韧性表现，以及海外货币政策与地缘政治事件的后续演变 [18] - 氧化铝：需求趋缓且库存高企，综合来看，在供应宽松的结构下，预计价格将围绕行业现金成本线维持宽幅震荡，市场能否走出有效反弹行情，取决于后续是否有更具体的产能调控政策落地，或行业在持续亏损下触发大规模实质性减产 [18] - 碳酸锂：淡季基本面表现出一定韧性，近期宏观氛围和资金环境偏宽松而监管态度加强，高估值下价格进一步驱动表现出阻力，目前资金对消息反应有所钝化，多空分歧加剧，短期盘面或宽幅调整，主力参考14 - 15万运行，近期波动放大单边短线区间操作为主 [19] - 铝合金：铝合金短期上下方空间均有限，预计ADC12价格短期将延续高位震荡格局，主力合约参考区间22000 - 24000元/吨，后续需重点关注原料价格变动、进口货源实际流入量以及春节前下游备库的力度 [21] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 价格：SMM 1锡、长江1锡价格环比下跌5.86%、5.85%，SMM 1锡升贴水涨33.33%，LME 0 - 3升贴水涨40.61% [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏涨5.95%，沪伦比值微降 [1] - 月间价差：部分合约价差变动明显，如2602 - 2603价差跌幅达1280.00% [1] - 基本面数据：11月锡矿进口环比增29.81%，SMM精锡12月产量微降0.06%，精炼锡11月进出口量均增加，印尼精锡11月出口量增186.54%，SMM精锡12月平均开工率微降0.15%，SMM焊锡11月企业开工率降1.49%，40%锡精矿均价降6.06%，加工费持平 [1] - 库存变化：SHEF库存周报、社会库存环比增加37.69%、36.07%，SHEF合约（日度）、LME库存（日度）有不同程度变化 [1] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格下跌，精废价差涨1.58%，LME 0 - 3升23.92美元/吨，进口盈亏降，沪伦比值升0.08，洋山铜溢价（仓单）降12.50% [3] - 月间价差：部分合约价差有变动 [3] - 基本面数据：12月电解铜产量环比增6.80%，11月进口量环比降3.90%，进口铜精矿指数降2.47%，国内主流港口铜精矿库存增7.81% [3] - 库存：境内社会库存、SHFE库存、LME库存有不同程度增减 [4][6] - 开工率：电解铜制杆开工率升，再生铜制杆开工率降 [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格跌1.53%，升贴水涨，部分地区价格及升贴水有变动 [9] - 比价和盈亏：进口盈亏涨，沪伦比值持平 [9] - 月间价差：部分合约价差有变动 [9] - 基本面数据：12月精炼锌产量环比降7.24%，11月进口量降3.22%，出口量增402.59%，镀锌等开工率下降，中国锌锭七地社会库存增3.13%，LME库存降1.38% [9] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：部分品种价格持平，基差有不同程度下降 [12] - 月间价差：主力合约涨2.79%，部分合约价差变动明显 [12] - 基本面数据：全国工业硅产量降1.15%，新疆产量增6.46%，云南、四川产量下降，全国开工率微降，新疆开工率升7.12%，云南、四川开工率下降，有机硅DMC产量降1.52%，多晶硅产量微增0.79%，再生铝合金产量降6.16%，工业硅出口量增21.78% [12] - 库存变化：新疆库存增2.91%，云南厂库库存、四川库存持平，社会库存、仓单库存、非仓单库存有不同程度增加 [12] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料、N型颗粒硅平均价微涨，N型料基差降3.33%，部分产品价格持平 [13] - 期货价格与月间价差：主力合约涨0.61%，部分合约价差变动幅度大 [13] - 基本面数据：硅片周度产量增2.95%，多晶硅周度产量降9.66%，月度产量微增0.79%，进口量降27.05%，出口量增108.68%，净出口量增2041.76%，硅片月度产量降19.26%，进口量降36.47%，出口量降18.95%，净出口量降16.03%，需求量降15.92% [13] - 库存变化：多晶硅库存增6.29%，硅片库存降5.53%，多晶硅仓单持平 [13] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，1金川镍升贴水涨20.77%，LME 0 - 3持平，期货进口盈亏降244.36%，沪伦比值降1.39%，8 - 12%高镍生铁价格涨0.98% [14] - 电积镍成本：一体化MHP、高冰镍生产电积镍成本有不同程度上升，外采硫酸镍成本持平，外采MHP、高冰镍成本下降 [14] - 月间价差：部分合约价差有变动 [14] - 供需和库存：中国精炼镍产量降9.38%，进口量增30.08%，SHFE库存、社会库存增加，保税区库存持平，LME库存增0.16%，SHFE仓单降0.45% [14] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格下跌，期现价差降32.65% [16] - 原料价格：部分原料价格有变动，如菲律宾红土镍矿均价涨1.82%，8 - 12%高镍生铁出厂均价涨0.98% [16] - 月间价差：部分合约价差有变动 [16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量降2.50%，印尼产量微增0.36%，不锈钢进口量降9.68%，出口量增13.18%，净出口量增25.31%，300系社库、冷轧社库降，SHFE仓单持平 [16] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格下跌，氧化铝部分地区平均价下降 [18] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏降，氧化铝进口盈亏降，沪伦比值微降 [18] - 月间价差：部分合约价差有变动 [18] - 基本面数据：12月氧化铝产量增1.08%，海外电解铝产量有数据，11月电解铝进口量降40.83%，氧化铝开工率升0.39%，铝型材等开工率有不同程度增减，中国铝棒社会库存、电解铝社会库存增加，氧化铝厂内库存、保税区库存增加，LME库存降0.61% [18] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格下跌，锂辉石精矿等价格下降，基差降68.31% [19] - 月间价差：部分合约价差有变动 [19] - 基本面数据：12月碳酸锂产量增4.04%，需求量降2.50%，11月进口量降7.64%，出口量增208.75%，1月产能增1.90%，12月开工率升3.57%，12月总库存、下游库存、冶炼厂库存均下降 [19] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平，部分地区精废价差有变动 [21] - 月间价差：部分合约价差有变动 [21] - 基本面数据：12月再生铝合金锭产量降6.16%，原生铝合金锭产量微增0.46%，废铝产量降2.87%，11月未锻轧铝合金锭进口量降4.19%，出口量微降0.97%，再生铝合金开工率下降，原生铝合金开工率降2.79%，再生铝合金锭周度社会库存降1.41%，部分地区日度库存量有变动 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场或更多受美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势扰动，短期消息面影响减弱，行情维持偏强震荡但波动回落，黄金在20日均线上方多单继续持有，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [1] - 白银方面，短期美国暂缓232调查关税以及交易所的限仓措施使资金情绪有所缓和，价格或转入高位震荡，单边谨慎参与，可卖出虚值期权赚取降波收益 [1] - 铂钯在宏观和供需基本面上偏强影响下短期跟随黄金偏强震荡但波动空间收窄，铂金期货建议日内在20日均线附近以高抛低吸操作为主，波动区间在587 - 640元，钯金表现相对铂金更弱，可卖出510元以上的虚值看涨期权 [1] 各部分总结 国内期货收盘价 - AU2604合约1月19日收盘价1048.88元/克，较1月16日涨16.56元，涨幅1.60% [1] - AG2604合约1月19日收盘价23189元/十克，较1月16日涨706元，涨幅3.14% [1] - PT2606合约1月19日收盘价615.10元/克，较1月16日涨5.05元，涨幅0.83% [1] - PD2606合约1月19日收盘价477.95元，较1月16日涨8.60元，涨幅1.83% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月19日收盘价4601.10美元/盎司，较1月16日跌19.40美元，跌幅 - 0.42% [1] - COMEX白银主力合约1月19日收盘价89.95美元/盎司，较1月16日跌2.27美元，跌幅 - 2.46% [1] - NYMEX铂金主力合约1月19日收盘价2342.90美元/盎司，较1月16日跌72.90美元，跌幅 - 3.02% [1] - NYMEX钯金主力合约1月19日收盘价1846.50美元/盎司，较1月16日跌19.00美元，跌幅 - 1.02% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4671.72美元/盎司，较前值涨72.68美元，涨幅1.58% [1] - 伦敦银现值94.40美元/盎司，较前值涨4.26美元，涨幅4.73% [1] - 现货铂金现值2374.54美元/盎司，较前值涨46.09美元，涨幅1.98% [1] - 现货钯金现值1841.56美元/盎司，较前值涨41.81美元，涨幅2.32% [1] - 上金所黄金T + D现值1045.27元/克，较前值涨14.18元，涨幅1.38% [1] - 上金所白银T + D现值23136元/十克，较前值涨495元，涨幅2.19% [1] - 上金所铂金9995现值701元，较前值涨3元，涨幅0.45% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 - 3.61，较前值跌2.38，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值 - 53，较前值跌211，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 - 2.06，较前值涨2.92，历史1年分位数92.90% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.19，较前值无变化，历史1年分位数90.00% [1] 比价 - COMEX金/银现值51.15，较前值涨1.05，涨幅2.09% [1] - 上期所金/银现值45.23，较前值跌0.68，跌幅 - 1.49% [1] - NYMEX钯/铂现值1.27，较前值跌0.03，跌幅 - 2.02% [1] - 广期所铂/钯现值1.29，较前值跌0.01，跌幅 - 0.99% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.24%，较前值涨0.09%，涨幅2.2% [1] - 2年期美债收益率现值3.59%，较前值涨0.08%，涨幅2.3% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.91%，较前值涨0.05%，涨幅2.7% [1] - 美元指数现值99.04，较前值跌0.33，跌幅 - 0.33% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9568，较前值跌0.0106 [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值6666千克，较前值跌63千克，跌幅 - 0.06% [1] - 上期所白银库存现值617760千克，较前值跌9083千克，跌幅 - 1.45% [1] - COMEX黄金库存现值36135901盎司，较前值涨3000盎司，涨幅0.01% [1] - COMEX白银库存现值429156441盎司，较前值跌4225669盎司，跌幅 - 0.98% [1] - COMEX黄金注册仓单现值18864397盎司，较前值涨40600盎司，涨幅0.22% [1] - COMEX白银注册仓单现值120632557盎司，较前值跌2571966盎司，跌幅 - 2.09% [1] - SPDR黄金ETF持仓现值1086吨，较前值涨10.87吨，涨幅1.01% [1] - SLV白银ETF持仓现值16073吨，较前值涨11.28吨，涨幅0.07% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各品种合约给出观点，如氧化铝、乙醇短期偏弱，焦煤震荡偏强等 [2] - 对各板块品种主力合约进行点评并给出操作建议，如股指建议做好组合风险控制、适时止盈部分获利合约等 [2] - 对不同板块品种走势进行分析，如债市短期或震荡，10债利率在1.83%-1.88%区间震荡等 [2] 根据相关目录分别总结 品种合约观点 - 氧化铝AO2605、乙醇EG2605短期偏弱，焦煤JM2605震荡偏强，生猪LH2603偏弱调整，顺金AU2604偏强震荡 [2] 各板块品种点评及操作建议 股指 - A股持续放量上行后回落、量能收缩、交易情绪降温，建议做好组合风险控制、适时止盈部分获利合约、降低多头仓位、等待再入场机会 [2] 国债 - 10年期国债利率位于1.85%附近或为合理定价，债市短期或震荡，10债利率在1.83%-1.88%区间震荡，T2603合约在107.6-108.3区间震荡，单边策略维持区间操作，期现策略关注TS、T与TF合约正套以及做阔基差策略 [2] 贵金属 - 黄金在20日均线上方多单继续持有、可卖出虚值看跌期权赚取时间价值；白银波动收窄单边谨慎参与、可卖出虚值期权赚取降波收益；铂金期货日内20日均线附近高抛低吸，波动区间587-640元，钯金表现相对铂金更弱可卖出510元以上虚值看涨期权 [2] 集运欧线 - 集运盘面震荡下行 [2] 黑色 - 钢材原料价格走弱或拖累钢价中枢下移，螺纹钢波动参考3000-3200区间，热卷参考3150-3350区间，铁矿价格偏弱，做多钢矿比持有、做多卷螺价差持有；铁矿供应面临淡季、港口持续累库，宽幅震荡区间参考770-830；焦煤山西产地煤价涨多跌少、成交回暖、蒙煤价格跟随期货波动，单边震荡偏弱看待、套利多焦煤空焦炭；焦炭主流焦企开始提涨、港口贸易价格跟随期货波动，单边震荡偏弱、套利多焦煤空焦炭；硅铁成本存支撑、供需边际改善，宽幅震荡区间参考5300-5800；锰硅锰矿外盘报价普涨、市场情绪回落，宽幅震荡区间参考5600-6000 [2] 有色 - 铜价高位运行、库存持续紧库，多单轻仓谨慎持有，主力关注97500-98500支撑；氧化铝现货周度累库7.9万吨、盘面偏弱震荡，主力运行区间2600-2900，逢高沽空；铝盘面高位震荡、短期注意情绪性回调风险，主力运行区间23000-25000，短期不建议追多、待回调布局多单；铝合金库存持续去化、现货价格高位市场维持刚需采购，主力参考22000-24000运行，多AD03空AL03套制；锌价震荡回调、现货升贴水企稳，主力关注23800附近支撑，长线逢低多思路，跨市反套继续持有；锡市场情绪回落、夜盘锡价低开，期货操作谨慎；镍消息面影响逐步消化、盘面震荡调整，区间操作，主力参考138000-148000；不锈钢盘面窄幅震荡、成本和供需博弈，震荡调整，主力参考13800-14600 [2] 新能源 - 工业硅期货在大型企业减产消息刺激下上行，主力参考8200-9200；多晶硅现货均价小幅上涨、期货偏强震荡，高位震荡观望；碳酸锂消息反应钝化盘面宽幅震荡、多空分歧加剧，宽幅调整，主力参考14-15万，短线区间操作 [2] 能源化工 - PX高估值下供应预期增加、近端供需偏弱，短期在7000-7500震荡，中期低多对待，PX5-9月差暂观望；PTA季节性累库预期下节前驱动有限、跟随原料波动，短期在4900-5300震荡，5000以下可尝试低多，TA5-9低位正套；短纤供需预期偏弱、跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩；瓶片多套装置陆续检修、工厂持续去库，对加工费形成支撑，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在400-550元/吨区间波动，逢高卖出虚值看跌期权；乙二醇季节性累库、近端供需预期较弱，1月MEG价格上方依然承压，EG5-9逢高反套，虚值看涨期权EG2605-C-4100卖方持有；纯苯供需有所好转但高库存压制下驱动有限，关注BZ03做空机会，EB-BZ价差逢高做缩；苯乙烯供需阶段性偏紧、高估值下反弹空间受限，短期EB不建议追多，关注EB03做空机会，关注EB加工费高位做缩机会；LLDPE开单倒挂、成交转差，前期多单已止盈，暂且观望；PP供需双弱、价格偏弱震荡，PDH利润扩大持有；甲醇地缘扰动散退、成交清淡、价格偏弱，观望；烧碱供需偏弱格局延续、现货价格承压，观望；PVC出口扰动放大盘面波动，短期交易重点已非供需，盘面波动放大，空单暂观望；尿素落雪时分交投降温、后市信心转弱，前期多单择机止盈，观察下方支撑位；纯碱装置复产负荷提升、日产量创新高、需求仍弱，震荡偏空；玻璃淡季来临、产销率持续下降，关注宏观政策及产线变化，震荡偏空；天然橡胶海外原料价格走弱、胶价偏弱震荡，观望；合成橡胶商品情绪回落且产业链库存较高，BR承压下行，关注BR2603-NR2603价差做扩机会 [2] 农产品 - 粕类市场缺乏驱动，豆粕震荡偏弱运行，区间震荡；生猪供应仍在高位，盘面承压，区间震荡；玉米上量运输受阻，盘面高位运行，高位震荡；油脂中加贸易关系好转，短期或有所回调，棕榈油短期或在8650附近波动；白糖原糖假日休市，价格逢高承压，区间偏弱震荡；棉花供需博弈持续，棉价弱势调整，高位震荡；鸡蛋市场顺势出货，蛋价稳定为主，区间震荡；苹果去库进度偏慢，期价震荡偏弱，买入看跌期权；红枣需求偏淡，期价走弱，卖出远期看涨期权 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 油脂 - 马来西亚BMD毛棕榈油期货围绕4050令吉震荡整理后或选择突破方向，国内连棕油期货视马棕走势，若马棕冲击4200令吉，连棕油有走强机会。美国豆油基本面不佳，国内豆油库存上周减少6.88万吨支撑现货，但春节备货将结束，基差报价波动不大。中加贸易关系好转，后期加菜籽进口有希望，但短期无法缓解国内菜油供应紧张局面，菜油盘面及基差下行空间有限，短期维持窄幅震荡走势[1] 棉花 - 美棉维持低位震荡走势，郑棉下有支撑，上有压力，短期棉价或延续调整走势[2] 白糖 - 国际原糖预计维持在14 - 15美分的低位震荡，等待北半球产量预期差引导，国内糖价预计维持低位震荡走势[3] 红枣 - 受弱需求和悲观市场情绪影响，期货价格承压下落，短期内减少新增供应支撑现货价格，但需求无明显利好，盘面维持震荡偏弱[4] 苹果 - 产区备货成交淡，价格弱稳，销区中转库积压，客源少，中长期价格高抑制消费，其他水果挤占市场，普通果库存压力大，期货市场高位回落，期价震荡偏弱[9] 玉米 - 短期玉米供应偏紧及下游节前备货需求增加支撑价格，但政策玉米投放加码限制涨幅，整体支撑与压力并存，玉米高位震荡，需关注基层售粮心态及政策投放力度[13] 生猪 - 周末现货价格偏强，养殖端惜售支撑行情，局部二育补栏积极性有限，1月下旬出栏增加但需求也增长，供需博弈增强，基差走势偏强但基本面无明显利好，主力交易年后淡季，行情预计维持底部区间震荡格局[16][17] 粕类 - 外盘休市，豆粕走独立行情，国内现货宽松格局延续，但一季度到港预期低位且有不确定性，豆粕库存高位下滑，下方空间不大，上方受政策影响，盘面维持震荡，关注2700附近支撑[20] 鸡蛋 - 养殖端出栏意愿减弱，在产蛋鸡存栏量下滑趋势放缓，前期库存基本消化，市场出货压力缓解，春节备货结束，市场对高价恐高，成交减弱，各环节积极出货，预计期货价格区间震荡[23] 根据目录总结 油脂 - 江苏豆油均价8460元，较前一日跌50元，跌幅0.59%；广东24度棕榈油8633元，跌165元，跌幅1.88%；江苏三级菜籽油9790元，跌90元，跌幅0.91%。棕榈油仓单28247张，较前一日减少900张；豆油跨期05 - 09价差138元，跌4元，跌幅2.90%；豆棕现货价差115元，涨39.93%[1] 棉花 - 棉花2605合约14545元/吨，较前一日跌45元，跌幅0.31%；2609合约14710元/吨，跌32元，跌幅0.24%。商业库存环比增加23.5%，进口量增加33.3%，服装鞋帽针纺织品类零售额增加7.7%[2] 白糖 - 白糖2605合约5244元/吨，较前一日跌14元，跌幅0.27%；2609合约5260元/吨，跌7元，跌幅0.13%。全国食糖产量累计值368万吨，较去年同期减少16.43%，销量减少37.18%[3] 红枣 - 红枣2605合约8815元/吨，较前一日跌60元，跌幅0.68%；沧州特级现货价格9370元/吨，跌70元，跌幅0.74%。持仓量157382手，较前一日增加5824手，增幅3.84%[4] 苹果 - 苹果2605主力合约9345元/吨，较前一日跌196元，跌幅2.05%；全国冷库库存704.66万吨，较前一日减少16.24万吨，跌幅2.25%。槎龙、江门、下桥水果批发市场到货量分别增加66.67%、66.67%、61.54%[6][9] 玉米 - 玉米2603锦州港平舱价2281元/吨，较前一日持平；蛇口港市场价2430元/吨，持平。持仓量2070185手，较前一日增加9371手，增幅0.45%；仓单45417张，增加2000张，增幅4.61%[13] 生猪 - 生猪2605合约11945元/吨，较前一日跌210元，跌幅1.73%；河南现货价格13400元/吨，涨250元。样本点屠宰量225477头，较前一日减少1184头，跌幅0.52%；能繁存栏3990万头，较前一月减少45万头，跌幅1.12%[16] 粕类 - 江苏豆粕现价3100元，期价M2605为2727元，基差373元；江苏菜粕现价2280元，期价RM2605为2221元，基差59元。豆粕跨期05 - 09价差 - 121元，菜粕跨期05 - 09价差 - 66元[20] 鸡蛋 - 鸡蛋03合约3023元/500KG，较前一日跌49元，跌幅1.60%；产区价格3.65元/斤，涨0.06元，涨幅1.71%。蛋鸡苗价格3.00元/羽，涨0.10元，涨幅3.45%；养殖利润 - 21.81元/羽，较前一日增加4.79元，增幅18.01%[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告是2026年1月20日广发期货对股指期货持仓日度的跟踪及简评 涉及IF、IH、IC、IM四个品种 阐述各品种总持仓、主力合约持仓及前二十席位持仓的变动情况[1][4][10] 根据相关目录分别总结 IF品种 - 总持仓稍有下降 1月19日总持仓下降4289手 主力合约2603持仓下降8290手 前二十席位减仓为主[1][4] - 前二十多头席位中 国泰君安期货排名第一 总持仓46773手 当日一德期货多头增仓最多 为474手 中信期货多头减仓最多 为1292手[5] - 前二十空头席位中 中信期货排名第一 总持仓41783手 当日招商期货空头增仓最多 为316手 国泰君安期货空头减仓最多 为2029手[7] IH品种 - 总持仓小幅下降 1月19日总持仓下降1610手 主力合约2603持仓下降1653手 前二十席位增减仓不一[1][10] - 前二十多头席位中 国泰君安期货排名第一 总持仓10689手 当日光大期货多头增仓最多 为374手 海通期货多头减仓最多 为774手[11] - 前二十空头席位中 中信期货排名第一 总持仓13949手 当日中信期货空头增仓最多 为493手 海通期货空头减仓最多 为832手[12] IC品种 - 总持仓明显上升 1月19日总持仓上升6196手 主力合约2603持仓上升2736手 国君空头减仓1000手以上[1][16] - 前二十多头席位中 国泰君安期货排名第一 总持仓47542手 当日一德期货多头增仓最多 为671手 国泰君安期货多头减仓最多 为774手[17] - 前二十空头席位中 中信期货排名第一 总持仓52952手 当日华泰期货空头增仓最多 为1531手 国泰君安期货空头减仓最多 为1641手[19] IM品种 - 总持仓小幅上升 1月19日总持仓上升1234手 主力合约2603持仓下降5800手 中信国君增仓超1000手[1][22] - 前二十多头席位中 国泰君安期货排名第一 总持仓56282手 当日中信期货多头增仓最多 为1236手 海通期货多头减仓最多 为1244手[22] - 前二十空头席位中 中信期货排名第一 总持仓74627手 当日国泰君安期货空头增仓最多 为1548手 海通期货空头减仓最多 为1254手[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场受美国经济数据对美联储政策预期和地缘局势影响，短期消息面影响减弱，行情偏强震荡且波动回落，黄金可持有多单并卖出虚值看跌期权；白银价格或高位震荡，单边谨慎参与，可卖出虚值期权；铂钯跟随黄金偏强震荡，铂金可高抛低吸，钯金可卖出虚值看涨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2026年1月20日数据显示，IF期现价差为 -5.86，较前一日变化2.82，历史1年分位数76.20%，全历史分位数48.80%；IC期现价差为0.33，较前一日变化 -21.95，历史1年分位数84.00%，全历史分位数50.20%；IM期现价差为 -79.05，较前一日变化 -8.15，历史1年分位数75.00%，全历史分位数21.60% [1] - 跨期价差方面各合约组合有不同变化和分位数表现，如IF次月 - 当月为7.00，较前一日变化81.90%，历史1年分位数50.90%等 [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为1.7506，较前一日变化79.80%；IC/IF为0.0098，较前一日变化99.50%等 [1] 国债期货价差 - 2026年1月19日，TS基差为1.3984，较前一交易日变化0.0052，上市以来百分位数16.40%；TF基差为1.4918，较前一交易日变化 -0.0079，上市以来百分位数37.90%；T基差为1.2769，较前一交易日变化0.0701，上市以来百分位数43.00%；TL基差为0.9970，较前一交易日变化0.3859，上市以来百分位数22.20% [2] - 跨期价差方面各合约组合有不同变化和百分位数表现，如TF当季 - 隔季为0.1200，较前一交易日变化0.0100，上市以来百分位数35.50%等 [2] - 跨品种价差方面，如TS - TF为 -3.3850，较前一交易日变化0.0240，上市以来百分位数12.80% [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面，2026年1月16 - 19日，AU2604合约涨跌幅1.60%；AG2604合约涨跌幅3.14%；PT2606合约涨跌幅0.83%；PD2606合约涨跌幅1.83% [3] - 外盘期货收盘价方面，COMEX黄金主力合约涨跌幅 -0.42%；COMEX白银主力合约涨跌幅 -2.46%；NYMEX铂金主力合约涨跌幅 -3.02%；NYMEX钯金主力合约涨跌幅 -1.02% [3] - 现货价格方面，伦敦金涨跌幅1.58%；伦敦银涨跌幅4.73%；现货铂金涨跌幅1.98%；现货钯金涨跌幅2.32%等 [3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力为 -3.61，较前值变化 -2.38，历史1年分位数46.10%；白银TD - 沪银主力为 -53，较前值变化158，历史1年分位数60.60%等 [3] - 比价方面，COMEX金/银涨跌幅2.09%；上期所金/银涨跌幅 -1.49%；NYMEX铂/钯涨跌幅 -2.02%；广期所铂/钯涨跌幅 -0.99% [3] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率涨跌幅2.2%；2年期美债收益率涨跌幅2.3%；10年期TIPS国债收益率涨跌幅2.7%；美元指数涨跌幅 -0.33%；离岸人民币汇率涨跌幅 -0.15% [3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存涨跌幅 -0.06%；上期所白银库存涨跌幅 -1.45%；COMEX黄金库存涨跌幅 -0.98%；COMEX白银库存涨跌幅 -0.01%等 [3] 集运产业期现 - 集运指数结算价指数方面，2026年1月12 - 19日，SCFIS（欧洲航线）涨跌幅 -0.11%；SCFIS（美西航线）涨跌幅 -1.41% [5] - 上海出口集装箱运价方面，2026年1月9 - 16日，SCFI综合指数涨跌幅 -4.45%；SCFI（欧洲）涨跌幅 -2.50%；SCFI（美西）涨跌幅 -1.08%；SCFI（美东）涨跌幅1.18% [5] - 期货价格及基差方面，2026年1月16 - 19日，EC2602涨跌幅0.22%；EC2604（主力）涨跌幅1.00%；EC2506涨跌幅0.52%；EC2508涨跌幅 -0.45%；EC2510涨跌幅 -0.09%；EC2512涨跌幅 -0.78%；基差（主力）涨跌幅 -1.34% [5] - 基本面数据方面，2026年1月18 - 19日，全球集装箱运力供给环比变化0.00%；11 - 12月，港口准班率（上海）环比变化4.53%；港口挂靠情况（上海）环比变化2.61%；月度出口金额环比变化8.35% [5] - 海外经济方面，11 - 12月，欧元区综合PMI环比变化 -2.46%；欧盟消费者信心指数环比变化 -0.81%；美国制造业PMI指数环比变化 -0.62%；G7集团OECD综合领先指标环比变化0.06% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 产业链供需双弱 螺纹需求季节性下滑明显 热卷需求下滑不多 春节前国内需求偏弱 价格对弱需求定价充分 产量低位 原料累库影响原料价格走弱 近期成本下移或影响钢价中枢下移 螺纹钢5月合约波动参考3050 - 3250元 热卷波动参考3200 - 3350元 铁矿价格偏弱 建议做多钢矿比和做多卷螺价差持有 [1] 铁矿石 - 昨日铁矿主力合约震荡下跌 跌破800左右支撑位 夜盘价格继续走弱 供应端全球发运量环比回落 发运中枢回落 巴西降水较密集且持续时间长 需求端本周铁水产量环比回落 部分钢厂延缓复产计划 钢厂盈利率有所修复 成材端矛盾相对有限 后续铁水复产空间受压制 库存层面港口和钢厂库存均增加 铁矿库存结构性矛盾重于总量矛盾 后市面临供需双弱格局 价格上方受高库存压制 下方有钢厂补库预期 短期关注铁水复产、宏观叙事、钢厂补库节奏 长期关注谈判情况 预计价格宽幅震荡运行 策略上区间操作为主 参考770 - 830 [3] 焦炭 - 昨日焦炭期货震荡走势 现货端第4轮提降落地 港口价格跟随期货反弹 市场暂稳运行 供应端焦炭调价滞后于焦煤 焦化利润承压 开工回升 需求端钢厂元旦后复产 铁水产量回升 钢价低位反弹 库存端港口和钢厂累库 焦化厂去库 整体库存中位略增 供需好转 焦炭期货提前下跌 现货跌幅参考焦煤下跌空间 部分焦企抵制降价、限产保价 主流焦企启动提涨预计可落地 基差来看盘面已预期2轮提涨 节后预期宽松 单边震荡偏空看待 套利关注多焦煤空焦炭 [5] 焦煤 - 昨日焦煤期货震荡走势 现货方面山西现货竞拍价格涨多跌少 蒙煤报价跟随期货反弹 流拍率回落 贸易商谨慎补库 动力煤市场元旦后反弹 供应端新年煤矿日产小幅回升 进入复产阶段 出货好转开始去库 进口煤口岸库存小幅去库 蒙煤报价反弹 元旦后通关快速回升 需求端钢厂亏损检修下降 铁水产量稳中有升 焦化利润下滑 开工回升 补库需求回暖 库存端下游补库推进 焦企、洗煤厂、钢厂、港口、口岸均累库 整体库存中位略增 政策方面保障电厂长协煤炭供应是主基调 有煤矿被调出保供名单、核减产能 内蒙有去弹性产能预期 春节前现货补库需求驱动 但盘面提前透支上涨 节后市场供需预期宽松 单边震荡偏空看待 套利关注多焦煤空焦炭 [5] 硅铁 - 昨日硅铁主力合约延续下行趋势 03合约增仓 现货方面春节临近成交不温不火 下游采购谨慎 供应端本期产量环比小幅回落 绝对量处于历史同期低位 部分产区增产 部分减产 产区利润有所修复 需求端铁水产量环比回落 部分钢厂延缓复产计划 钢厂盈利率修复 成材端矛盾相对有限 后续铁水复产空间受需求淡季压制 库存方面厂库高位但环比下滑 部分地区回落幅度大 部分回升 成本方面产区上月结算电价维稳或小降 产区间成本拉大 后市短期供需矛盾有限 产业层面缺乏上行驱动 关注宏观及政策叙事 预计价格宽幅震荡 区间参考5300 - 5800左右 [6] 硅锰 - 昨日硅锰主力合约震荡偏弱运行 03合约增仓 市场情绪转弱 现货方面锰矿周度表现平淡 加蓬矿价格小幅回落 供应端硅锰供应小幅下滑 周产量绝对值处于历史较低水平 南北产区生产水平差距拉大 南方产区减产或转产范围扩大 内蒙新能产能产量维持中性水平 炼钢需求方面铁水产量环比回落 部分钢厂延缓复产计划 钢厂盈利率修复 成材端矛盾相对有限 后续铁水复产空间受需求淡季压制 非钢需求方面金属镁价格回落 下游采购热情削减 硅锰出口受买单管控影响回落 FOB报价高 下游接受度不强 整体非钢需求边际转弱 成本方面锰矿2月外盘报价上涨 后续合金厂家补库 锰矿港口低库存、港口货源集中对价格有支撑 硅锰处于供需双弱格局 短期高库存压制价格 现锰矿给予支撑 关注宏观及政策叙事 预计价格宽幅震荡 区间参考5600 - 6000 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货在华东、华北、华南价格分别为3290元/吨、3180元/吨、3290元/吨 较前值分别下降10元/吨、30元/吨、10元/吨 05、10、01合约价格分别为3140元/吨、3188元/吨、3215元/吨 较前值分别下降20元/吨、18元/吨、上涨50元/吨 热卷现货在华东、华北、华南价格分别为3280元/吨、3190元/吨、3290元/吨 较前值分别下降20元/吨、10元/吨、10元/吨 05、10、01合约价格分别为3299元/吨、3319元/吨、3344元/吨 较前值分别下降8元/吨、2元/吨、上涨15元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格2950元/吨 环比下降20元/吨 板坯价格3730元/吨 环比不变 江苏电炉螺纹成本3244元/吨 环比上涨3元/吨 江苏转炉螺纹成本3186元/吨 环比下降30元/吨 华东、华北、华南螺纹利润分别为5元/吨、 - 61元/吨、219元/吨 环比分别上涨34元/吨、34元/吨、24元/吨 华东、华北、华南热卷利润分别为59元/吨、 - 71元/吨、29元/吨 环比分别上涨44元/吨、34元/吨、44元/吨 [1] 产量 - 日均铁水产量228.0万吨 较前值下降1.5万吨 降幅0.7% 五大品种钢材产量819.2万吨 较前值增加0.6万吨 增幅0.1% 螺纹产量190.3万吨 较前值下降0.7万吨 降幅0.4% 其中电炉产量34.0万吨 较前值增加1.2万吨 增幅3.7% 转炉产量156.3万吨 较前值下降1.9万吨 降幅1.2% 热卷产量308.4万吨 较前值增加2.9万吨 增幅0.9% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1247.0万吨 较前值下降6.9万吨 降幅0.6% 螺纹库存438.1万吨 较前值不变 热卷库存362.3万吨 较前值下降5.8万吨 降幅1.6% [1] 成交和需求 - 建材成交量8.5万吨 较前值下降1.0万吨 降幅10.4% 五大品种表需826.1万吨 较前值增加29.3万吨 增幅3.7% 螺纹钢表需190.3万吨 较前值增加15.4万吨 增幅8.8% 热卷表需314.2万吨 较前值增加5.8万吨 增幅1.9% [1] 铁矿石 铁矿石相关价格及价差 - 卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉仓单成本分别为846.8元/吨、861.1元/吨、851.7元/吨、898.7元/吨 较前值分别下降28.4元/吨、16.5元/吨、16.2元/吨、16.3元/吨 05合约基差方面 卡粉较前值下降10.4元/吨 降幅16.4% PB粉、巴混粉、金布巴粉较前值分别上涨1.5元/吨、1.8元/吨、1.7元/吨 涨幅分别为2.3%、3.2%、1.7% 5 - 9价差17.5元/吨 较前值下降1.0元/吨 降幅5.4% 1 - 5价差 - 31.5元/吨 较前值下降26.0元/吨 降幅472.7% [3] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现货价格分别为879.0元/湿吨、804.0元/湿吨、829.0元/湿吨、749.0元/湿吨 较前值分别下降26.0元/湿吨、15.0元/湿吨、15.0元/湿吨、15.0元/湿吨 新交所62%Fe掉期106.9美元/吨 较前值下降0.5美元/吨 降幅0.4% [3] 供给 - 45港到港量（周度）2659.7万吨 较前值下降260.7万吨 降幅8.9% 全球发运量（周度）2929.9万吨 较前值下降251.0万吨 降幅7.9% 全国月度进口总量11964.7万吨 较前值增加910.7万吨 增幅8.2% [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）228.0万吨 较前值下降1.5万吨 降幅0.6% 45港日均疏港量（周度）323.3万吨 较前值下降3.4万吨 降幅1.0% 全国生铁月度产量6072.0万吨 较前值下降162.3万吨 降幅2.6% 全国粗钢月度产量较前值下降169.1万吨 降幅2.4% [3] 库存变化 - 45港库存环比周一（周度）16555.10万吨 较前值增加279.8万吨 增幅1.7% 247家钢厂进口矿库存（周度）9262.2万吨 较前值增加272.6万吨 增幅3.0% 64家钢厂库存可用天数（周度）21.0天 较前值增加2.0天 增幅10.5% [3] 焦炭 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）、日照港准一级湿熄焦（仓单）价格均为1621元/吨、1734元/吨 较前值不变 焦炭05、09合约价格分别为1721元/吨、1799元/吨 较前值分别上涨4元/吨、2元/吨 05、09基差分别为13元/吨、 - 64元/吨 较前值分别下降4元/吨、2元/吨 J05 - J09价差 - 78元/吨 较前值上涨2元/吨 钢联焦化利润（周） - 65元/吨 较前值下降20元/吨 [5] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）价格1260元/吨 较前值不变 蒙5原煤（仓单）价格1229元/吨 较前值下降3元/吨 焦煤05、09合约价格分别为1175元/吨、1254元/吨 较前值分别上涨4元/吨、1元/吨 05、09基差较前值分别下降7元/吨、4元/吨 JM05 - JM09价差 - 80元/吨 较前值上涨3元/吨 样本煤矿利润（周）502元/吨 较前值增加18元/吨 增幅3.74% [5] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）价格1260元/吨 较前值不变 焦煤（蒙煤仓单）价格1229元/吨 较前值下降3元/吨 [5] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价247美元/吨 较前值上涨3.5美元/吨 涨幅1.4% 京唐港澳主焦库提价1530元/吨 较前值不变 广州港澳电煤库提价736元/吨 较前值下降1.0元/吨 降幅0.14% [5] 供给 - 全样本焦化厂日均产量63.5万吨 较前值下降0.1万吨 降幅0.2% 247家钢厂日均产量46.7万吨 较前值下降0.2万吨 降幅0.3% 原煤产量853.4万吨 较前值下降2.7万吨 降幅0.3% 精煤产量438.2万吨 较前值下降0.6万吨 降幅0.14% [5] 需求 - 247家钢厂铁水产量228.0万吨 较前值下降1.5万吨 降幅0.6% [5] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存920.2万吨 较前值增加4.3万吨 增幅0.5% 全样本焦化厂焦炭库存81.8万吨 较前值下降4.3万吨 降幅4.9% 247家钢厂焦炭库存650.3万吨 较前值增加4.6万吨 增幅0.7% 钢厂可用天数12.0天 较前值不变 港口库存188.1万吨 较前值增加4.0万吨 增幅2.2% [5] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算较前值下降0.7万吨 [5] 焦煤 供给 - 原煤产量853.4万吨 较前值下降2.7万吨 降幅0.3% 精煤产量438.2万吨 较前值下降0.6万吨 降幅0.14% [5] 需求 - 全样本焦化厂日均产量63.5万吨 较前值下降0.1万吨 降幅0.2% 247家钢厂日均产量46.7万吨 较前值下降0.2万吨 降幅0.3% [5] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存134.1万吨 较前值下降19.3万吨 降幅12.6% 全样本焦化厂焦煤库存1132.9万吨 较前值增加61.2万吨 增幅5.7% 可用天数13.4天 较前值增加0.8天 增幅5.9% 247家钢厂焦煤库存802.2万吨 较前值增加4.5万吨 增幅0.6% 可用天数12.9天 较前值增加0.1天 增幅0.9% 港口库存298.9万吨 较前值下降0.9万吨 降幅0.3% [5] 硅铁 期货及现货 - 硅铁主力合约收盘价5548.0元/吨 较前值下降22.0元/吨 内蒙、青海、宁夏、甘肃等地现货价格有不同程度变化 部分持平 内蒙 - 主力价差 - 108.0元/吨 较前值下降30.0元/吨 降幅38.5% 广西 - 主力价差 - 278.0元/吨 较前值下降100.0元/吨 降幅1.74% SF - SM主力价差 - 260.0元/吨 较前值下降2.0元/吨 [6] 成本及利润 - 生产成本内蒙5882.0元/吨 较前值下降13.1元/吨 降幅0.2% 生产利润内蒙 - 182.0元/吨 较前值下降36.9元/吨 降幅25.4% 兰炭（陕西）价格760.0元/吨 较前值不变 [6] 供给 - 硅铁产量（周）较前值下降0.0万吨 降幅0.4% 硅铁生产企业开工率（周）29.2% 较前值下降0.4% [6] 需求 - 硅铁需求量（周）（钢联测算）1.8万吨 较前值下降0.1万吨