报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指期货 各品种期现价差和跨期价差处于不同历史分位数水平，不同品种间比值也有相应变化，可关注价差和比值变动带来的投资机会[1] 国债期货 各品种基差、跨期价差和跨品种价差有不同表现，处于不同历史分位数，投资者可根据这些数据变化进行投资决策[2] 贵金属期货 短期行情维持偏强震荡，黄金多单继续持有可卖出虚值看跌期权；白银走势偏强但波动大，关注风控；铂钯价格中枢上抬，可逢高做虚值期权双卖[7] 集运产业 集运指数结算价和上海出口集装箱运价指数多数下跌，期货价格有涨有跌，基本面数据中部分指标有变化，投资者需关注市场动态[8] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - 各品种期现价差：IF期现价差为6.70，历史1年分位数97.10%；IH期现价差5.61，较前一日变化 - 2.47，历史1年分位数85.70%；IC期现价差55.63，历史1年分位数99.80%；IM期现价差45.86，较前一日变化 - 0.07，历史1年分位数99.50%[1] - 各品种跨期价差：不同合约间跨期价差表现不同，如IF次月 - 当月为5.20，历史1年分位数99.10%等[1] - 跨品种比值：中证500/沪深300为1.8267，较前一日变化0.0511，历史1年分位数99.50%等[1] 国债期货价差日报 - 各品种基差：TS基差1.4225，较前一交易日变化0.0013，上市以来百分位数17.60%；TF基差1.5723，较前一交易日变化 - 0.0194，上市以来百分位数41.50%等[2] - 各品种跨期价差：TS当季 - 下季为 - 0.0320，较前一交易日变化0.0040，上市以来百分位数18.40%等[2] - 跨品种价差：TS - TF为 - 3.4620，较前一交易日变化 - 0.0350，上市以来百分位数10.60%等[2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价：AU2604合约1115.64元/克，较前一日涨跌28.06，涨跌幅2.58%；AG2604合约24965元/千克，较前一日涨跌1626，涨跌幅6.97%等[7] - 外盘期货收盘价：COMEX黄金主力合约4983.10美元/盎司，较前一日涨跌44.70，涨跌幅0.91%等[7] - 现货价格：伦敦金4981.31美元/盎司，较前一日涨跌42.96，涨跌幅0.87%；上金所黄金T + D 1110.35元/克，较前一日涨跌26.43，涨跌幅2.44%等[7] - 基差：黄金TD - 沪金主力为 - 5.29，较前值变化 - 1.63，历史1年分位数46.10%等[7] - 出价：COMEX金/银为48.26，较前一日涨跌 - 3.07，涨跌幅 - 5.98%等[7] - 利率与汇率：10年期美债收益率4.24%，较前一日涨跌 - 0.02，涨跌幅 - 0.5%；美元指数97.51，较前一日涨跌 - 0.77，涨跌幅 - 0.79%等[7] - 库存与持仓：上期所黄金库存102009千克，较前一日涨跌0，涨跌幅0.00%等[7] 集运产业期现日报 - 集运指数：SCFIS（欧洲航线）结算价指数1954.19，较1月12日涨跌 - 2.2，涨跌幅 - 0.11%；SCFIS（美西航线）1305.27，较1月12日涨跌 - 18.7，涨跌幅 - 1.41%[8] - 上海出口集装箱运价：SCFI综合指数1457.86点，较1月16日涨跌 - 116.3，涨跌幅 - 7.39%；SCFI（欧洲）1676美元/TEU，较1月16日涨跌 - 81.0，涨跌幅 - 4.83%等[8] - 期货价格及基差：EC2602合约期货价格1717.7点，较前一日涨跌10.1，涨跌幅0.59%；基差（主力）815.9，较前一日涨跌 - 0.6，涨跌幅 - 0.07%[8] - 基本面数据：全球集装箱运力供给3372.94万TEU，较1月24日环比0.00，百分比变化0.00%；港口准班率（上海）41.81%，较11月环比1.81，百分比变化4.53%等[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月23日，因乙二醇供需预期改善且资金大量流入化工板块，乙二醇期货主力合约EG2605涨停，涨幅达5.99% [1] - 乙二醇供需呈现近弱远强格局，近月面临大幅累库压力，远月二季度供需预期改善有望去库 [6] - 短期乙二醇仍有上行预期，不建议做空，做多者可买入看涨期权或逢高卖出虚值看跌期权（行权价不高于3800），关注EG5 - 9正套机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 驱动分析一 - 1月以来海外多套乙二醇装置停车检修，台湾南亚两套72万吨/年装置1月初检修，2025年平均月度对大陆供应量4万吨附近；沙特一套45万吨/年装置近日停车预计2月底3月初重启，另有多套装置停车，1月中旬后中东装货量放缓，2月装货量环比适度下降 [2] - 海外装置检修增加使乙二醇进口预期收缩，2月进口量有望降至60万吨附近，港口库存累库有限 [2] 驱动分析二 - 国内多套大型乙二醇装置二季度停车检修或转产，如连云港90万吨/年装置2月中前后停车转产、盛虹100万/年装置持续停车到2026年3 - 4季度、榆林化学180万吨/年装置3月轮流换催化剂且上半年全厂停车检修一个月 [5] - 二季度起煤化工春检落地，乙二醇供需面可有效去化 [5] 展望后市 - 近月1 - 2月国内乙二醇装置检修不多，新装置投产使供应维持高位，下游聚酯工厂减产、终端需求季节性走弱致需求支撑减弱，进口量收缩慢，累库幅度预计较高 [6] - 远月二季度国内多套大型装置停车及煤制装置春检使供应预期收缩，供需预期改善有望去库 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了分析并给出操作建议，涉及股指、国债、贵金属、黑色、有色、能源化工、农产品等板块，各品种走势有震荡、偏强或偏弱等不同情况，投资者需根据各品种特点进行相应操作[2] 根据相关目录分别进行总结 股指板块 - A股持续放量上行后回落，交易分歧大、成交缩量、情绪降温，预计震荡，大小盘分化、板块轮动加速，建议做好组合风险控制，适时止盈获利合约，降低多头仓位，等待再入场机会[2] 国债板块 - 资金面阶段性收敛，央行增加MLF投放，债市缺乏交易主线，市场定价谨慎，10年期国债利率在1.8%-1.82%附近或触及下行阻力位，关注T2503合约在108.3附近阻力，短期震荡看待，单边策略区间操作，不建议追高，期现策略关注正套及做阔基差策略[2] 贵金属板块 - 受宏观地缘事件影响，金价偏强震荡但波动放大，黄金回调到位后20日均线上方多单继续持有，高位锁定利润，短期回调做多，可卖出虚值看涨期权赚取降波收益，铂金回踩20日均线可逢低买入持有[2] 黑色板块 - 钢材供需双弱，钢价震荡，螺纹钢参考3000 - 3200区间，热卷参考3150 - 3350区间，考虑铁矿估值回落，钢厂利润走扩，做多钢矿比逢高离场，做多卷螺价差可继续持有[2] - 铁矿供应面临淡季，港口持续累库，可在800左右逢高布局空单[2] - 焦煤山西产地煤价涨多跌少，蒙煤高位回落，盘面透支预期，单边震荡偏空，区间参考1000 - 1200[2] - 焦炭主流焦企提涨，港口贸易价格回落，盘面透支预期，单边震荡偏空，区间参考1600 - 1800[2] - 硅铁供需边际改善，关注宏观情绪，宽幅震荡，区间参考5300 - 5800[2] - 锰硅锰矿支撑成本，供需改善，宽幅震荡，区间参考5600 - 6000[2] 有色板块 - 铜CL溢价收窄，库存持续累库，观望，待调整完毕后再介入多单，主力关注97500 - 98500支撑[2] - 氧化铝减产消息刺激盘面小幅反弹，主力运行区间2600 - 2900，短期矿价回落空间有限，逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空[2] - 铝盘面震荡整理，短期注意情绪性回调风险，主力运行区间23000 - 24500，待回调布局多单[2] - 铝合金周度去库0.1万吨，市场维持刚需采购，主力参考22000 - 23500运行，多AD03空AL03套利[2] - 锌下游采购回暖，现货升贴水企稳，主力关注23800附近支撑，长线逢低多思路，跨市反套继续持有[2] - 沪锡日内宽幅震荡，现货成交一般，现货升贴水走弱，短期谨慎参与，考虑AI军备竞赛长期叙事，待情绪企稳后尝试低多思路[2] - 镍镍矿配额扰动预期仍有支撑，盘面偏强震荡，区间操作，主力参考138000 - 148000[2] - 不锈钢情绪支撑盘面维持偏强震荡，基本面成本和供需博弈，偏强震荡，主力参考14200 - 15000[2] - 工业硅现货维稳，期货偏强震荡，主力参考8200 - 9200[2] 新能源化工板块 - 多晶硅现货均价下跌，期货偏强震荡，高位震荡，观望为主[2] - 碳酸锂供应端扰动预期再起，盘面持续偏强，偏强运行，短线暂观望，中期逢低多为主[2] - PX供需面近弱远强，短期高位震荡，关注7500附近压力，滚动低多对待[2] - PTA季节性累库预期下，节前驱动有限，跟随原料波动，关注5300以上压力，建议多单减仓，中期偏多对待，TA5 - 9低位正套[2] - 短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主[2] - 瓶片多套装置陆续检修，工厂持续去库，对加工费形成支撑，单边同PTA，主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动，虚值看跌期权PR2603 - P - 5700止盈离场[2] - 乙醇沙特装置检修，且化工品种氛围好转，提振MEG反弹，关注EG2605在4000附近压力[2] - 纯苯供需有所好转，但高库存压制下驱动有限，BZ03关注做空机会，EB - BZ价差逢高做缩为主[2] - 苯乙烯供需阶段性偏紧，高估值下反弹空间受限，EB03关注做空机会，EB加工费高位做缩[2] 能源化工其他板块 - LLDPE上游开单很好，套保继续入场建仓，观望[2] - PP供需双弱，价格偏弱震荡，PDH利润扩大持有[2] - 甲醇情绪好转，价格走强，成交一般，观望[2] - 烧碱期价超跌反弹，供需偏弱下高度或受限，反弹高空思路[2] - PVC需求淡季来临，市场明显缩量，或进入宽幅震荡，空单及时止盈[2] - 尿素供需偏弱格局延续，下游高价观望心态浓厚，多单止盈，上方短空[2] - 纯碱供需矛盾明显，预计延续震荡趋弱，空单持有[2] - 玻璃淡季来临，现货走弱，关注产线及库存变化，空单持有[2] - 天然橡胶泰国逐步进入减产期，原料价格反弹带动胶价上行，观望[2] - 合成橡胶成本端坚挺，带动BR强势反弹，短期不建议做空BR[2] 农产品板块 - 粕类美豆扰动加大，豆粕底部支撑较强，区间震荡[2] - 生猪出栏压力增加，供需博弈加大，区间震荡[2] - 玉米支撑与压力并存，盘面保持区间震荡，高位震荡[2] - 油脂马棕走强连棕强势走高，棕榈油或尝试突破8900[2] - 白糖现货交投平淡，终端需求不及预期，区间偏弱震荡[2] - 棉花现货表现坚挺，市场成交稳定，逢低做多[2] - 鸡蛋蛋价继续走强，市场走货顺畅，区间震荡[2] - 苹果受春节需求支撑，盘面反弹，轻仓参与反弹行情[2] - 橙汁现货坚挺，盘面震荡偏弱，卖出远期看涨期权[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种的市场情况、供需关系、价格走势等进行分析，为投资者提供投资建议和风险提示，涉及金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个领域，各品种因自身供需、宏观环境、政策等因素呈现不同的走势和投资机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锌下游采购回暖，升贴水企稳，短期价格震荡，关注锌矿 TC 和精炼锌库存，长线逢低多 [2][34] - 甲醇情绪好转，价格走强但成交一般，内地供给高位，传统需求弱，港口库存去化但 MTO 需求疲软，关注进口货源到港量和地缘因素 [3][106] - 焦煤山西产地煤价涨多跌少，蒙煤高位回落，盘面透支预期，春节前现货偏强，节后供需宽松，单边震荡偏空 [4][58][61] - 棕榈油马棕走强带动连棕强势走高，关注马棕期货能否突破阻力位，连棕有望冲击目标区间 [5][86] - 黄金地缘冲突驱动避险情绪提振金价，中长期上涨有空间，回调后多单持有并锁定利润 [6][15] 股指期货 - 市场高开后震荡分化，大小盘分化持续，板块轮动加速，期指表现不一，资金面有变化 [7][8][9] - 国内货币政策将保持适度宽松，海外有相关事件影响市场，A股预计进入震荡走势，建议控制风险，适时止盈 [8][9] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，资金面阶段性收敛，央行增加 MLF 投放，债市缺乏交易主线，短期震荡 [10][11] - 单边策略建议区间操作，期现策略关注正套和做阔基差策略 [11] 贵金属 - 欧美在格陵兰岛问题上态度缓和，地缘和贸易冲突打击美元，金银铂再创新高，市场受宏观地缘事件影响 [12][14] - 黄金中长期有上涨空间，回调后多单持有；白银价格偏强，建议回调做多；铂钯短期跟随黄金偏强震荡 [15] 有色金属 - 铜 CL 溢价收窄，库存累库，短期价格或回归基本面，关注 CL 溢价和 LME 库存变化，观望后介入多单 [16][20][21] - 氧化铝因减产消息刺激盘面反弹，但供应宽松、需求趋缓、库存高企，价格低位震荡 [21][23] - 铝盘面震荡，宏观与政策预期强，但基本面有压力，预计高位宽幅震荡，关注库存和消费情况 [26] - 铝合金成本驱动价格，基本面供需双弱，库存去化，短期高位震荡 [29] - 锡供应增加，需求端开工承压，短期价格波动大，中长线低多 [37] - 镍矿配额扰动预期有支撑，盘面偏强震荡，关注宏观和印尼镍矿配额消息 [39] - 不锈钢受原料消息和交割预期影响，短期偏强震荡，关注矿端和下游备库情况 [42] - 碳酸锂供应端扰动预期再起，盘面偏强，关注政策和材料厂排产情况 [46] - 多晶硅现货均价下跌，期货偏强震荡，关注减产和下游需求恢复情况，观望为主 [49] - 工业硅现货维稳，期货偏强震荡，关注减产落地和需求端产量变动 [52] 黑色金属 - 钢材供需双弱，钢价区间震荡，螺纹稍强于热卷，关注钢厂产量和内需变化 [53][54] - 铁矿供应面临淡季，港口累库，价格承压，可在 800 左右逢高布局空单 [56][57] - 焦炭主流焦企提涨，盘面透支预期，节后市场宽松，单边震荡偏空 [62][64] - 硅铁供需边际改善，价格宽幅震荡，需宏观或政策助力 [67] - 锰硅供需改善，受锰矿支撑，价格宽幅震荡，关注宏观及政策叙事 [70] 农产品 - 粕类美豆扰动大，豆粕底部支撑强，国内供应宽松但一季度到港预期低，盘面震荡 [71][73] - 生猪出栏压力增加，供需博弈大，行情底部区间震荡 [74][75] - 玉米受节前补库和市场情绪提振，盘面偏强震荡，关注基层售粮心态和政策投放 [76][78] - 白糖原糖低位震荡，国内备货尾声，糖价低位震荡偏弱，短期观望 [79] - 棉花美棉低位震荡，国内棉价企稳反弹，关注美棉出口和国内棉企库存情况 [80] - 鸡蛋蛋价走强，市场走货顺畅，近月期货价格区间震荡偏强 [83] - 油脂马棕带动连棕走高，豆油受生物柴油政策预期和春节备货影响，菜油关注套保和基差情况 [84][87] - 红枣现货价格坚挺，盘面震荡偏弱，产季供应充足、需求疲软 [88][89] - 苹果受春节需求支撑盘面反弹，但中长期消费受抑制，关注节后库存情况 [90] 能源化工 - PX 供需近弱远强，短期高位震荡，关注 7500 附近压力，滚动低多 [92] - PTA 季节性累库，节前驱动有限，跟随原料波动，关注 5300 以上压力，多单减仓，中期偏多 [93][94] - 短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同 PTA，PF 盘面加工费逢高做缩 [96] - 瓶片多套装置检修，工厂去库支撑加工费，绝对价格与加工费跟随成本端波动，单边同 PTA [98] - 乙二醇海外供应预期收缩但进口量缩减慢，近月累库，关注 EG2605 在 4000 附近压力 [100] - 纯苯供需好转但高库存压制，暂观望，关注 EB - BZ 价差做缩机会 [101] - 苯乙烯供需阶段性偏紧但高估值反弹受限，暂观望，关注 EB - BZ 价差做缩机会 [103][104] - LLDPE 上游开单好转，套保入场，需求淡季，前期多单止盈，暂且观望 [105] - PP 供需双弱，价格偏弱震荡，PDH 利润扩大持有 [106] - 烧碱期价超跌反弹，供需偏弱反弹高度受限，关注下游采购量和液氯价格 [108][109] - PVC 需求淡季，基本面弱，价格宽幅震荡，关注成本和供需压力 [110] - 尿素供需偏弱，价格宽幅震荡，关注下游需求和库存去化节奏 [111][112] - 纯碱供需矛盾明显，期货价格震荡趋弱，空单持有 [113][115] - 玻璃淡季来临，现货走弱，期货价格震荡偏弱，关注产线和库存变化，空单持有 [114][116] - 天然橡胶泰国进入减产期，原料支撑胶价，上方受需求压制，区间震荡，观望 [116][118] - 合成橡胶成本端坚挺带动 BR 反弹，短期偏强但 2 月上涨动能减弱，短期不建议做空 [121]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现货市场表现坚挺，江苏地区因低库存出现部分规格现货紧张价格继续上涨，03合约在库存较低以及后期发运量有减少预期下，库存压力较小，但需求难改弱势，上调空间受限，近期原木期货增仓下挫，当前价格跌破成本线附近，短期预计价格存在一定支撑，可考虑750 - 800区间逢低多参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 1月22日，原木2601合约价格772.5，较前一日跌2.5，跌幅0.32%；原木2603合约价格768.5，较前一日涨4.5，涨幅0.59%；原木2605合约价格786.0，较前一日涨4.5，涨幅0.58%；原木2607合约价格799.5，较前一日涨4.5，涨幅0.57% [2] - 1月22日主力合约基差 - 28.5，较前一日降4.5 [2] - 日照港部分辐射松和云杉价格1月22日较前一日持平，太仓港部分辐射松价格有上涨，日照港云杉11.8价格1月22日较前一日跌10，跌幅0.86% [2] - 1月23日外盘报价辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价较1月16日持平 [2] - 1月23日人民币兑美元汇率6.965，较前一日涨0.01；进口理论成本按15%涨尺计算为754.54，较前一日涨0.71 [2] 供给 - 12月31日港友运章量204.0万/立方米，较11月30日增14.8，涨幅7.82%；岩港船数55.0艘，较11月30日增6.0，涨幅12.24% [2] 库存 - 1月16日中国主要港口原木库存257.00万方，较1月9日降12.0，跌幅4.46% [2][3] 需求 - 1月16日中国原木日均出库量6.16万立方米，较1月9日增0.41，涨幅7%；山东增0.45，涨幅16%；江苏降0.07，跌幅3% [3] 到港情况 - 2026年1月19 - 25日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加0条，周环比增加0%；到港总量约35万方，较上周减少1.9万方，周环比减少5% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年全球处于“逆全球化”深化与主要经济体宽财政政策共振的宏观背景下，供应链脆弱性上升与需求扩张导致资源供需关系趋紧，关键矿产与能源的战略竞争加剧[1] - 中国经济在“十五五”规划开局之年以“内稳外制”为基调，平衡内生转型与外部变局，出口是中流砥柱，投资发挥托底作用，消费以设备更新和服务场景创新为增长点，去美元化带来人民币资产机遇，中美博弈聚焦科技竞争与供应链安全[1] - 2026年应在寻找确定性的前提下构建宏观对冲组合，预期全球经济步入“高通胀、高增长”阶段，商品资产配置价值凸显，排序为商品>权益>债券，需把握板块轮动机会并关注潜在不确定性[2] 根据相关目录分别进行总结 周期变迁：“逆全球化”与宽财政共振 - 逆全球化浪潮使世界秩序重塑，中美形成G2竞争格局，供应链脆弱性上升，全球大类资产轮动加速、波动率上升，美元美债信用体系动摇[6][7][9] - 2026年美、欧、日等海外主要经济体财政政策有望进一步扩张，共振的财政扩张将促使全球制造业和库存周期向上[15] - 逆全球化加剧供应链脆弱性，扩张的财政刺激经济活动需求，全球产业供需关系趋于紧张，核心资源将成为各国重要储备并迎来涨价潮[16] 内生动能与外部变局的博弈 - 内生经济转型方面，“十五五”规划指引是保持总量经济合理增速的同时实现结构转型，出口是中流砥柱，投资是托底力量，消费是主要增长驱动[17][18] - 外部变局博弈方面，去美元化使人民币资产迎来机遇，中美关系竞争格局不变但不会极端脱钩断链，应以内生经济稳定性抗击外部风险[30][31][32] 大类资产配置的指引：构建宏观对冲组合 - “变与不变”之间，全球经济体存在长期竞争关系，周期轮转包含经济、库存、资产等周期，中美有不同的复苏主线和政策假设[33][35] - 2026年资产配置应追寻确定性方向，均衡配置，对冲单边叙事反转的风险，关注欧美经济衰退、国内物价修复、逆全球化加剧、房地产市场下行等风险点[36] - 基于经济周期规律，2026 - 2027预期高通胀高增长阶段商品统治，不同商品板块会轮动，各季度受不同因素主导，需把握短中长期的节奏与主线[37][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂产业：市场对炼油厂豁免法规谨慎乐观，认为对生物质柴油原料需求有积极影响国内临近小年，连豆油涨幅受限，连棕油或向上，菜油05合约上涨有阻力[1] - 棉花产业：洲际交易所棉花期货低位震荡，新疆棉花公检提速库存累积，但棉企去库加快，预计短期棉价企稳反弹、震荡偏强[2] - 糖产业：洲际交易所原糖期货上涨，巴西甘蔗制糖比降，印度产糖增，预计原糖低位震荡，国内糖市备货尾声，成交下滑，糖价低位震荡偏弱[4] - 苹果产业：短期受库存和果率支撑，产区备货成交好转，部分空头离场，盘面反弹，节后关注冷库情况[5] - 红枣产业：新疆枣树休眠，市场关注消费，河北销区到货以等外为主，价格弱稳，预计盘面底部区间震荡[7] - 玉米系产业：东北地区玉米价格稳中有涨，华北地区维稳，需求端节前备货意愿放缓，短期玉米盘面偏强震荡，但政策限制向上空间[9] - 生猪产业：现货价格转强，大猪销售好，但后续出栏增加，供应压力增大，预计行情底部区间震荡[10] - 蛋产业：鸡蛋与淘汰鸡价格上涨，养殖端出栏意愿减弱，市场看涨预期强，预计近月期货价格区间震荡[13] - 粕类产业：美国宏观和南美天气影响大豆价格，国内供应宽松，一季度到港预期低且有不确定性，豆粕盘面震荡[14] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：1月22日，江苏豆油现价8600元，涨0.58%，期价8084元，涨0.50%；广东24度棕榈油现价8970元，涨1.01%，期价8944元，涨1.27%；江苏三级菜籽油现价9906元，涨0.61%，期价9002元，涨0.61%[1] - 价差数据：1月22日，豆棕现货价差 -370元，棕榈油跨期05 - 09为46元，菜籽油跨期05 - 09为29元，豆棕2605价差 -860元，菜豆现货价差1366元[1] 棉花产业 - 期货市场：1月22日，棉花2605合约14730元/吨，涨1.34%，2609合约14885元/吨，涨1.22%，ICE美棉主力64.30美分/磅，跌0.08%[2] - 现货市场：1月22日，新疆到厂价3128B为15223元，涨0.18%，CC Index: 3128B为15839元，涨0.13%，FC Index:M: 1%为12514元，跌0.54%[2] - 产业情况：藏亚库存降为0，工业库存86.10万吨，增1.5%，进口量17.79万吨，增49.5%，保税区库存37.30万吨，增15.8%[2] 糖产业 - 期货市场：1月22日，白糖2605合约5158元/吨，涨0.27%，2609合约5178元/吨，涨0.33%，ICE原糖主力14.77美分/磅，涨0.27%[4] - 现货市场：1月22日，南宁现货5310元，跌0.19%，昆明现货5160元，跌0.67%，进口巴西配额内4032元/吨，涨0.15%，配额外5107元/吨，涨0.16%[4] - 产业情况：全国食糖产量累计368.00万吨，降16.43%，销量累计157.00万吨，降37.18%，广西产量累计194.19万吨，降29.42%，销量当月79.54万吨，降40.96%[4] 苹果产业 - 价格数据：1月22日，苹果2605合约9489元/吨，涨0.75%，2610合约8292元/吨，涨0.42%，基差 -1289元，跌5.83%[5] - 市场情况：槎龙、江门、下桥水果批发市场到货量分别增64.29%、66.67%、75.00%，全国冷库库存682.78万吨，降3.11%[5] 红枣产业 - 价格数据：1月22日，红枣2605合约8745元/吨，涨0.06%，2607合约8840元/吨，涨0.23%，2609合约9000元/吨，涨0.28%[7] - 市场情况：沧州特级、一级、二级现货价格持平，持仓量161947手，降0.41%，仓单 + 有效预报3702，增0.33%[7] 玉米系产业 - 玉米：1月22日，玉米2603合约2295元/吨，涨0.53%，锦州港平舱价2350元，涨0.21%，蛇口港市场价2420元，持平，南北贸易利润 -11元，增31.25%[9] - 玉米淀粉：1月22日，玉米淀粉2603合约2569元/吨，涨0.71%，玉米淀粉均价2737元，持平，基差168元，降9.68%[9] 生猪产业 - 期货指标：1月22日，生猪2605合约11895元/吨，涨0.63%，2603合约11600元/吨，涨1.13%，主力合约持仓135450手，降2.21%[10] - 现货价格：1月22日，河南13200元/吨，涨0.76%，山东13150元/吨，跌0.38%，四川12750元/吨，跌0.39%，辽宁12850元/吨，跌0.39%，广东13610元/吨，跌1.80%，湖南12760元/吨，跌1.16%，河北13300元/吨，涨0.38%[10] - 现货指标：样本点屠宰量日增0.28%，白条价格周增0.80%，仔猪和母猪价格周持平，出栏体重周增0.03%，自繁养殖利润周增164.04%，外购养殖利润周增2193.07%，能繁存栏月降1.12%[10] 蛋产业 - 价格数据：1月22日，鸡蛋03合约3095元/500KG，涨1.98%，04合约3380元/500KG，涨1.59%，产区价格3.67元/斤，涨1.71%，基差578元/500KG，涨0.28%，3 - 4价差 -285元，涨2.40%[13] - 产业指标：蛋鸡苗价格3.00元/羽，涨3.45%，淘汰鸡价格4.39元/斤，涨7.50%，蛋料比2.42，涨3.42%，养殖利润 -21.81元/羽，增18.01%[13] 粕类产业 - 价格数据：1月22日，江苏豆粕现价3080元，持平，期价M2605为2768元，涨1.58%，基差312元，跌12.11%；江苏菜粕现价2520元，涨7.69%，期价RM2605为2250元，涨0.99%，基差270元，涨141.07%[14] - 价差数据：豆粕跨期05 - 09为 -95元，涨17.39%，菜粕跨期05 - 09为 -28元，涨26.32%，油粕比现货2.81，涨0.82%，主力合约2.92，跌1.06%，豆菜粕现货价差560元，跌24.32%，2605合约价差518元，涨4.23%[14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为全品种价差日报，展示了多个品类期货与现货的价格、基差、基差率、历史分位数等信息，品类涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系、金融系等 [1] 各品类总结 黑色系 - 硅铁（SF603）折算价 72 硅铁合格块，内蒙 - 天津仓单现货价 5648，期货价 5610，基差 38，基差率 0.68%，历史分位数未提及 [1] - 硅锰（SM603）折算价 6517 硅锰，内蒙 - 湖北仓单现货价 5814，期货价 2950，基差 2864，基差率 234%，历史分位数 51.90% [1] - PVC（V2605）中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）现货价 4849.0，期货价 4570.0，基差 - 279.0，基差率 - 5.75%，历史分位数 9.80% [1] - 螺纹钢（RB2605）HRB400 20mm 上海现货价 3270，期货价 3124，基差 146，基差率 4.67%，历史分位数 61.20% [1] - 热卷（HC2605）Q235B 4.75mm 上海现货价 3280，期货价 3287，基差 - 7，基差率 - 0.21%，历史分位数 15.70% [1] - 铁矿石（I2605）折算价 62.5% 巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港现货价 843，期货价 787，基差 56，基差率 7.15%，历史分位数 44.70% [1] - 焦炭（J2605）折算价准一级冶金焦 A13，S0.7，CSR60，MT7 日照港现货价 1713，期货价 1688，基差 25，基差率 1.46%，历史分位数 76.81% [1] - 焦煤（JM2605）折算价 S1.3 G75 主焦（蒙 5）沙河驿现货价 1156，期货价 1132，基差 24，基差率 2.17%，历史分位数 35.20% [1] 有色系 - 铜（CU2603）SMM 电解铜均价，SMM 开贴水 - 170 现货价 100070，期货价 100700，基差 - 630，基差率 - 0.63%，历史分位数 76.45% [1] - 铝（AL2603）SMM A00 铝均价，SMM 开贴水 - 150 现货价 23740，期货价 24055，基差 - 315，基差率 - 1.31%，历史分位数 36.04% [1] - 氧化铝（AO2605）SMM 氧化铝指数均价现货价 2633，期货价 2717，基差 - 84，基差率 - 3.10%，历史分位数 11.67% [1] - 烧碱（SH603）市场价（主流价）烧碱（32% 离子膜碱）山东市场折百现货价 1944.0，期货价 1948.0，基差 - 4.0，基差率 - 0.22%，历史分位数未提及 [1] - 锌（ZN2603）SMM 1 锌锭均价，SMM 开 JEX 现货价 24240，期货价 24400，基差 - 160，基差率 - 0.66%，历史分位数 66.04% [1] - 锡（SN2602）SMM 1 锡均价，SMM 开贴水现货价 403250，期货价 409010，基差 - 5760，基差率 - 1.41%，历史分位数 76.25% [1] - 镍（NI2603）SMM1 进口镍均价，SMM 开贴水现货价 141700，期货价 142500，基差 - 800，基差率 - 0.56%，历史分位数 98.95% [1] - 不锈钢（SS2603）304/2B:2*1240*C 无锡宏旺（含切边费）现货价 14070，期货价 13855，基差 215，基差率 1.55%，历史分位数 51.71% [1] - 碳酸锂（LC2605）SMM 电池级碳酸锂均价现货价 163000，期货价 161940，基差 1060，基差率 0.65%，历史分位数 4.18% [1] - 工业硅（SI2605）SMM 华东通氧 5530 均价现货价 9250，期货价 8852，基差 425，基差率 4.82%，历史分位数 25.31% [1] 贵金属系 - IM2603.CFE 现货价 8309.3，期货价 8292.6，基差 - 16.7，基差率 - 0.20%，历史分位数 61.60% [1] - 黄金（AU2604）上金所黄金现货 AU（T + D）现货价 1083.9，期货价 1087.6，基差 - 3.7，基差率 - 0.34%，历史分位数 17.10% [1] - 白银（AG2604）上金所白银现货 AG（T + D）现货价 23366.0，期货价 23339.0，基差 27.0，基差率 0.12%，历史分位数 95.70% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）出厂价普通蛋白豆粕江苏张家港市现货价 3080，期货价 2768.0，基差 312.0，基差率 11.27%，历史分位数 71.40% [1] - 豆油（Y2605）出厂价四级豆油江苏张家港市现货价 8500，期货价 8084.0，基差 416.0，基差率 5.15%，历史分位数 72.30% [1] - 棕榈油（P2605）交货价 24 度棕榈油黄埔港现货价 8880，期货价 8944.0，基差 - 64.0，基差率 - 0.72%，历史分位数 7.90% [1] - 菜粕（RM605）出厂价菜籽粕广东湛江市现货价 2440，期货价 2250.0，基差 190.0，基差率 8.44%，历史分位数 82.50% [1] - 菜油（OI2605）出厂价四级菜油江苏南通市现货价 9840，期货价 9002.0，基差 838.0，基差率 9.31%，历史分位数 96.50% [1] - 玉米（C2603）平舱价玉米锦州港现货价 2360，期货价 2295.0，基差 65.0，基差率 2.83%，历史分位数 67.80% [1] - 玉米淀粉（CS2603）出厂价玉米淀粉吉林长春市现货价 2630，期货价 2569.0，基差 61.0，基差率 2.37%，历史分位数 25.50% [1] - 生猪（H2603）出场价生猪（外三元）河南现货价 13200，期货价 11600.0，基差 1600.0，基差率 13.79%，历史分位数 86.80% [1] - 鸡蛋（JD2603）出场价鸡蛋河北石家庄现货价 3620，期货价 3095.0，基差 525.0，基差率 16.96%，历史分位数 75.40% [1] - 棉花（CF605）市场价棉花新疆现货价 15550，期货价 14730.0，基差 820.0，基差率 5.57%，历史分位数 34.40% [1] - 白糖（SR605）现货价格白砂糖柳州站台产地广西现货价 5340，期货价 5158.0，基差 182.0，基差率 3.53%，历史分位数未提及 [1] - 苹果（AP605）苹果交割理论价格（日/钢联）现货价 9400，期货价 9489.0，基差 - 89.0，基差率 - 0.94%，历史分位数 20.70% [1] - 红枣（CJ605）灰枣一级批发价格河北（钢联）现货价 8000，期货价 8745.0，基差 - 745.0，基差率 - 8.52%，历史分位数 56.30% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币现货价 7279.0，期货价 7390.0，基差 - 111.0，基差率 - 1.50%，历史分位数 9.30% [1] - PTA（TA605）市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区现货价 5210.0，期货价 5298.0，基差 - 88.0，基差率 - 1.66%，历史分位数未提及 [1] - 涤纶短纤（PF603）市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场现货价 6540.0，期货价 6640.0，基差 - 100.0，基差率 - 1.51%，历史分位数 19.90% [1] - 苯乙烯（EB2603）中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯现货价 7855.0，期货价 7694.0，基差 161.0，基差率 2.09%，历史分位数 61.00% [1] - 甲醇（MA605）中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇现货价 2238.0，期货价 2260.0，基差 - 22.0，基差率 - 0.97%，历史分位数 24.50% [1] - LLDPE（L2605）完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯 LLDPE（膜级）山东现货价 6640.0，期货价 6814.0，基差 - 174.0，基差率 - 2.55%，历史分位数 0.80% [1] - PP（PP2605）完税自提价（中间价）聚丙烯 PP（拉丝级，熔指 2 - 4）浙江现货价 6575.0，期货价 6624.0，基差 - 49.0，基差率 - 0.74%，历史分位数 14.00% [1] - LPG（PG2603）市场价液化气广州地区现货价 4798.0，期货价 4134.0，基差 664.0，基差率 16.06%，历史分位数未提及 [1] - 沥青（BU2603）市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区现货价 3080.0，期货价 3242.0，基差 - 162.0，基差率 - 5.00%，历史分位数 18.00% [1] - 纯碱（SA605）纯碱重质市场价沙河（日）现货价 1150.0，期货价 1185.0，基差 - 35.0，基差率 - 3.04%，历史分位数 32.77% [1] - 天胶（RU2605）上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）现货价 15600.0，期货价 15850.0，基差 - 250.0，基差率 - 1.50%，历史分位数 81.17% [1] 金融系 - IF2603.CFE 现货价 4723.7，期货价 4719.4，基差 - 4.3，基差率 - 0.09%，历史分位数 52.70% [1] - IH2603.CFE 股指期货基差 = 期指价格 - 标的指数价格，现货价 3053.1，期货价 3061.2，基差 8.1，基差率 0.26%，历史分位数 92.20% [1] - 2 年期债（TS2603）转换因子 0.9774，现货价 100.09，期货价 102.41，基差 0.00，基差率 0.00%，历史分位数 29.20% [1] - 5 年期债（TF2603）国债期货基差 = 现货价格 - 期货价格 * 转换因子，转换因子 0.9412，现货价 99.61，期货价 105.84，基差 - 0.01，基差率 - 0.01%，历史分位数 27.30% [1] - 10 年期债（T2603）转换因子 0.9288，现货价 100.46，期货价 108.16，基差 0.01，基差率 0.00%，历史分位数 16.10% [1] - 30 年期债（TL2603）转换因子 1.1263，现货价 126.61，期货价 112.22，基差 0.22，基差率 0.20%，历史分位数 30.00% [1] - 乙二醇（EG2605）市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区现货价 3735.0，期货价 3847.0，基差 - 112.0，基差率 - 2.99%，历史分位数 31.10% [1] - IC2603.CFE 现货价 8387.6，期货价 8400.0，基差 12.4，基差率 0.15%，历史分位数 96.00% [1] - 玻璃（FG605）浮法玻璃 5mm 大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）现货价 928.0，期货价 1057.0，基差 - 129.0，基差率 - 13.90%，历史分位数 21.00% [1] -

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯-苯乙烯 - 纯苯供需小幅改善，供应回落、下游负荷回升、港口库存下降但绝对水平高，自身驱动有限；苯乙烯受出口和装置停车带动，走势偏强，对纯苯价格有带动，但苯乙烯和纯苯价差扩大空间有限，策略上暂观望，关注EB - BZ价差做缩机会 [1] 天然橡胶 - 供应缩量、成本支撑走强，需求内销缓慢、企业库存提升，中国天胶社库累库，胶价后续延续区间震荡，运行区间15500 - 16500 [2] 玻璃-纯碱 - 纯碱现货平稳、成交清淡，开工上升、供应高位、需求偏弱，库存同比高，期货价格短期震荡趋弱；玻璃供应稳定、需求一般、库存高位，节前需求疲软，期货价格短期延续震荡偏弱 [6] 原油 - 国际油价下跌，俄乌局势缓和、EIA数据显示累库，布油短期或在60 - 66美元/桶震荡，关注中东局势 [8] 聚烯烃 - LLDPE供应有增加预期、需求进入淡季、下游开工走弱；PP供需双弱，检修偏多、1月转去库预期、估值修复，关注后期检修落地情况 [10] 甲醇 - 甲醇期货震荡偏强、基差走弱，内地供给高位、传统需求偏弱，港口库存去化但MTO需求疲软，关注伊朗甲醇到港量缩减节奏和地缘因素风险溢价 [12][13] 尿素 - 尿素期货收涨，现货整理，日产高位、供给充足，需求部分农需跟进但复合肥、板材等需求减弱，本周去库加快，预计价格短期宽幅震荡，关注1740 - 1790区间 [14] PVC - 烧碱 - 烧碱价格小幅反弹，供需失衡、高库存弱需求，期货反弹高度有限；PVC期货震荡上涨，供应高位、需求减弱、外贸出口环比减少、节前累库，价格或宽幅震荡 [15] LPG - 未提及核心观点，仅展示价格、库存、开工率等数据 [16] 聚酯产业链 - PX供应高位、需求转弱，春节前价格高位震荡，2季度供需偏紧预期下低位支撑强；PTA供需转弱、基差走弱，期货上涨、加工费扩大，2月累库压力大；MEG海外供应收缩但进口量收缩慢、近月累库预期不变；短纤供需格局偏弱，跟随原料波动 [17] 根据相关目录分别进行总结 纯苯-苯乙烯 - 上游价格：布伦特和WTI原油下跌，CFR日本石脑油、CFR中国纯苯上涨，纯苯 - 石脑油价差扩大 [1] - 苯乙烯价格：华东现货、期货价格上涨，现金流增加，与纯苯价差扩大 [1] - 下游现金流：部分产品现金流有变化，如己内酰胺现金流下降、苯胺现金流上升 [1] - 库存：纯苯和苯乙烯江苏港口库存均下降 [1] - 开工率：部分装置开工率有变动，如业外纯苯开工率下降、国内加氢苯开工率下降 [1] 天然橡胶 - 价格及基差：云南国营全乳胶、泰标混合胶等价格上涨，全乳基差扩大 [2] - 月间价差：9 - 1价差、1 - 5价差有变动 [2] - 基本面：泰国、印尼等国产量有变化，中国轮胎开工率和产量有变动，天然橡胶进口数量增加 [2] - 库存变化：保税区库存增加，上期所厂库期货库存减少 [2] 玻璃-纯碱 - 玻璃价格：华北、华东等地区报价平稳，期货主力合约价格上涨 [6] - 纯碱价格：华北、华东等地区报价平稳，期货主力合约价格上涨 [6] - 供应：纯碱开工率和周产量上升，浮法日熔量下降，光伏日熔量上升 [6] - 库存：玻璃厂库库存下降，纯碱厂库库存上升，玻璃厂纯碱库存天数增加 [6] - 地产数据：新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积同比有变动 [6] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI原油价格下跌，SC原油价格上涨，部分价差有变动 [8] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil等价格下跌，部分价差有变动 [8] - 成品裂解价差：美国汽油、柴油、航煤等裂解价差有变动 [8] 聚烯烃 - 价格及价差：L2605、L2609、PP2605、PP2609收盘价上涨，部分价差有变动 [10] - 现货价格：华东PP拉丝、华北LLDPE等现货价格上涨 [10] - 开工率：PE装置开工率上升，下游加权开工率下降；PP装置开工率上升，粉料开工率下降 [10] - 库存：PE企业库存和社会库存下降，PP企业库存和贸易商库存下降 [10] 甲醇 - 价格及价差：MA2605、MA2609收盘价上涨，部分价差有变动，太仓基差走弱 [12] - 外盘价格：普氏远期CFR中国价格下跌 [12] - 库存：甲醇企业库存下降，港口库存和社会库存上升 [12] - 开工率：上游国内企业开工率下降，下游外采MTO装置开工率下降，部分下游产品开工率有变动 [12] 尿素 - 期货收盘价：01、05、09合约价格有变动，甲醇主力合约价格上涨 [14] - 期货合约价差：部分合约价差有变动 [14] - 主力持仓：多头前20和空头前20持仓增加，单边成交量增加 [14] - 上游原料：无烟煤小块、动力煤坑口等价格平稳，合成氨价格下降 [14] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥等价格平稳，硫酸铵价格上涨，硫磺价格下降 [14] - 供需面：国内尿素日度和周度产量增加，厂内库存和装置检修损失量下降，港口库存不变，生产企业订单天数减少 [14] PVC - 烧碱 - PVC和烧碱价格：山东液碱折百价、华东电石法PVC市场价等有变动，期货合约价格有变动 [15] - 海外报价及出口利润：烧碱和PVC海外报价及出口利润有变动 [15] - 供给：烧碱和PVC行业开工率有变动，外采电石法PVC利润和西北一体化利润有变动 [15] - 需求：烧碱和PVC下游开工率有变动 [15] - 库存：液碱华东厂库库存下降，PVC上游厂库库存和总社会库存有变动 [15] LPG - 价格及价差：主力PG2603、PG2604、PG2605价格上涨，部分价差有变动，华南现货和可交割现货价格有变动 [16] - 外盘价格：FEI掉期、CP掉期部分合约价格下跌 [16] - 库存：LPG炼厂库容比、港口库存和港口库容比下降 [16] - 开工率：上游主营炼厂开工率上升，下游PDH开工率下降，MTBE开工率不变，烷基化开工率上升 [16] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油、WTI原油价格下跌，CFR日本石脑油、CFR中国MX等价格上涨 [17] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY、FDY、DTY等价格上涨，部分产品现金流有变动 [17] - PX相关价格及价差：CFR中国PX、PX现货价格等上涨，部分价差有变动 [17] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格、期货价格上涨，基差走弱，加工费扩大 [17] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货、外盘价格上涨，基差、进口利润等有变动 [17] - 库存及开工率：MEG港口库存下降，聚酯产业链部分开工率下降 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 短期铜价加速上行至高位后，CL溢价未再走扩，若反转，COMEX铜库存或回流缓解非美供应压力，短期市场投机情绪降温、关税预期缓和，铜价或回归基本面定价，关注CL溢价和LME库存变化，主力关注97500 - 98500支撑；中长期看好供应端资本开支约束下价格底部重心逐步上抬 [2] 锌 - 锌价重心下移后升贴水企稳，下游逢低采购致昨日锌价反弹，矿端紧缺支撑价格，沪伦比值修复或缓解国内短期供应压力，冶炼端利润承压减产使精炼锌供应压力缓释，需求端锌价上行抑制需求，全球显性库存小幅去化，国内社库处季节性偏高水平，短期价格震荡，关注锌矿TC和精炼锌库存变化，主力关注23800附近支撑 [5] 锡 - 供应上12月进口锡精矿实物量环比和同比增长，印尼2026年审批出口额度约6万吨；需求上焊锡企业开工承压，新兴领域提供订单支撑，传统领域疲软，短期价格受市场情绪影响波动大，建议谨慎参与，中长线供给侧逐步修复，考虑供应低弹性和AI军备竞赛，对锡价保持低多思路 [8] 工业硅 - 工业硅现货企稳，期货价格偏强震荡，1月供需双降，2月预计均大幅下降，供应端产量或下降，需求端多晶硅产量变化影响大，维持价格震荡预期，主要波动区间8200 - 9200元/吨，关注需求端产量变动，套利窗口打开上方承压，下方有成本支撑 [9] 多晶硅 - 多晶硅现货均价下跌，期货价格震荡回升，硅片价格小幅下跌，仓单增加；供需面抢出口需求使需求预期好转，组件排产或增加利于消化电池片库存，但多晶硅和硅片高库存承压，周度产量硅片上涨、多晶硅下降，库存涨幅较大，1月多家企业停产或减产，预计一季度月均产量降至8万吨左右，下方48000元/吨一线有支撑，45000元/吨一线也有支撑，降温周期建议暂观望，下游企业可按需套期保值，关注减产和下游需求恢复情况 [10] 氧化铝 - 氧化铝市场昨日小幅反弹，但现货受庞大实体库存压制，供应端开工率回升，需求端采购意愿疲软，库存全面累积，隐形库存将转化为仓单压力，在供应宽松、需求趋缓且库存高企结构下，价格缺乏上行基础，预计围绕行业现金成本线宽幅震荡，主力合约参考区间2600 - 2900元/吨，能否反弹取决于产能调控政策或实质性减产 [11] 铝 - 铝市场高位震荡，宏观与政策预期是核心驱动力，海外货币宽松、地缘政治担忧提振大宗商品风险偏好，国内政策积极强化铝消费改善预期；但基本面压力增大，供应刚性增长，需求端高铝价抑制消费，下游开工率低，库存进入累积周期，预计铝价短期高位宽幅震荡，主力合约参考区间23000 - 24500元/吨，关注国内库存累积速度、下游消费韧性及海外政策和地缘政治演变 [11] 镍 - 昨日沪镍盘面震荡偏强，消息上印尼镍矿产量或降，宏观上美国就业和通胀放缓但有改善，美联储态度谨慎；产业上镍价小幅上涨但现货成交偏冷，升贴水稳中有跌，镍矿招标价格上涨，印尼镍矿生产配额不确定，镍铁需求好转价格上涨，淡季不锈钢终端需求疲软，三元对高价硫酸镍谨慎，近期镍价偏强使海内外交仓增加带来库存压力，短期盘面围绕宏观和印尼镍矿配额扰动，预计宽幅震荡，主力参考138000 - 148000区间 [12] 铝合金 - 铸造铝合金跟随铝价高位震荡，成本是主要驱动，废铝供应紧张格局未变，春节前备库需求使成本底部坚实，原铝和铜价高位推升原料采购重心；基本面呈淡季供需双弱，供应端承压开工率低且后续或走弱，需求端成交清淡，社会库存连续数周小幅去化，预计ADC12价格短期延续高位震荡，主力合约参考区间22000 - 23500元/吨，关注原料价格、进口货源和春节前备库力度 [13] 不锈钢 - 昨日不锈钢盘面震荡调整，近月合约受交割期影响偏强，现货市场货源偏紧但年底需求疲软；印尼镍矿生产配额消息带动情绪，菲律宾矿山招标价格和印尼基准价上涨使原料收紧预期下议价区间上移，铬铁价格坚挺；钢厂排产计划上修供应宽松，需求端难以承接高价涨幅，社会库存小幅累积，下游按需采买，近期原料消息带动情绪、成本支撑强化，但供应宽松和弱需求制约上方空间，受交割预期影响短期预计偏强震荡，主力参考14200 - 15000，关注矿端消息和下游备库情况 [15] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期货偏强，日内波动放大，消息上广期所新增注册品牌，江西矿山采矿证消息发酵使矿端供应扰动预期带动情绪；基本面上周产量下滑，1月盐厂有节前检修计划，供应预计下滑，回收端增加，下游需求有韧性，订单预期乐观，上周社会库存去化，上游冶炼厂库存增加，下游环节垒库，电芯厂和贸易商库存去化幅度增加，近期宏观和资金环境宽松，监管加强，基本面淡季去库有韧性支撑价格，供应端扰动成交易关注点，短期预计偏强运行，追涨注意高估值和流动性风险 [16] 各品种相关内容总结 铜 - **价格及基差**：SMM 1电解铜、SMM 广东1电解铜等价格有涨跌变化，精废价差、LME 0 - 3等指标也有相应变动 [2] - **基本面数据**：12月电解铜产量环比增长6.80%，进口量环比下降4.02%；进口铜精矿指数、国内主流港口铜精矿库存等周环比有变化，境内社会库存、SHFE库存等库存数据也有变动 [2] 锌 - **价格及基差**：SMM 0锌锭、SMM 0锌锭(广东)等价格上涨，进口盈亏、沪伦比值等指标有变化 [5] - **基本面数据**：12月精炼锌产量环比下降7.24%，进口量环比下降51.94%，出口量环比下降36.32%；镀锌、压铸锌合金等开工率周环比有变化，中国锌锭七地社会库存、LME库存等有变动 [5] 锡 - **价格及基差**：SMM 1锡、长江 1锡价格上涨，SMM 1锡升贴水、LME 0 - 3升贴水等指标有变化 [8] - **基本面数据**：12月锡矿进口环比增长16.81%，SMM精锡12月产量环比下降0.06%等，SHEF库存、社会库存等有变动 [8] 工业硅 - **价格及基差**：华东通氧SI5530工业硅等价格有变化，基差、月间价差等指标有变动 [9] - **基本面数据**：全国工业硅产量环比下降1.15%，新疆、云南等地区产量有变化，全国开工率、新疆开工率等有变动，有机硅DMC产量、多晶硅产量等也有变动，库存数据有变化 [9] 多晶硅 - **价格及基差**：N型复投料、N型颗粒硅等价格有变化，基差、月间价差等指标有变动 [10] - **基本面数据**：周度硅片产量上涨0.28%，多晶硅产量下降4.65%；月度多晶硅产量、进口量、出口量等有变化，硅片产量、进口量、出口量等也有变动，库存数据有变化 [10] 氧化铝 - **价格及基差**：SMM A00铝、长江 铝A00等价格上涨，氧化铝(山东) - 平均价等价格无变化，电解铝进口盈亏、氧化铝进口盈亏等指标有变化，月间价差有变动 [11] - **基本面数据**：12月氧化铝产量环比增长1.08%，国内电解铝产量环比增长3.97%，海外电解铝产量环比增长3.56%，开工率、库存数据等有变化 [11] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍、1金川镍等价格上涨，1金川镍升贴水等指标有变化，期货进口盈亏、沪伦比值等有变动，月间价差有变化 [12] - **基本面数据**：中国精炼镍产量环比增长26.10%，精炼镍进口量环比增长84.63%，SHFE库存、社会库存等库存数据有变化 [12] 铝合金 - **价格及基差**：SMM铝合金ADC12等价格无变化，佛山破碎生铝精废价差等有变化，月间价差有变动 [13] - **基本面数据**：12月再生铝合金锭产量环比下降6.16%，原生铝合金锭产量环比增长0.46%，开工率、库存数据等有变化 [13] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B (无锡宏旺2.0卷)等价格有变化，期现价差有变动，原料价格如菲律宾红土镍矿1.5% (CIF)均价等有变化，月间价差有变动 [15] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量环比增长0.92%，印尼300系不锈钢粗钢产量环比增长0.36%，进口量、出口量等有变化，300系社库、300系冷轧社库等库存数据有变化 [15] 碳酸锂 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价、SMM工业级碳酸锂均价等价格上涨，基差、月间价差等指标有变化 [16] - **基本面数据**：12月碳酸锂产量环比增长4.04%，需求量环比下降2.50%，进口量环比增长8.77%，出口量环比增长20.11%，产能、开工率、库存数据等有变化 [16]