报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 原油和焦煤价格回落影响钢材冲高回落 钢厂产量持稳 库存维持季节性去库 表需回升 内需预期波动不大 需关注表需回升高度和钢材出口的边际变化 维持钢价区间震荡走势判断 螺纹和热卷分别关注3150元/吨和3300元/吨附近压力 [1] 铁矿石 短期铁矿利多因素主导 地缘政治冲突反复加剧盘面波动 供应端全球发运量环比回落 需求端铁水产量受限产影响回落 库存层面钢厂库存环比小幅回落 港口库存小幅增加 短期铁矿价格或震荡偏强运行 建议观望 [4] 焦炭 焦炭期货高位回落 预计阶段性见底企稳 供应端焦炭调价滞后于焦煤 提降后焦化利润回落 两会期间焦企开工小幅下降 需求端两会期间钢厂限产铁水产量下降 钢价低位反弹 补库需求后期将逐步恢复 库存端钢厂去库 焦化厂、港口累库 整体库存中位略增 供需短期基本平衡 单边建议震荡看待 区间参考1650 - 1850 套利建议多焦煤空焦炭 [7] 焦煤 焦煤期货高位回落 现货竞拍价格逐步企稳 蒙煤报价跟随期货大幅下跌 节后补库需求弱稳 后期有回暖预期 供应端煤矿复产 煤炭日产逐步回升 进口煤口岸库存累库 需求端两会期间钢厂限产铁水产量下降 焦化同步下降 为降低成本主流钢厂提降焦炭价格并落地 预计焦炭价格将企稳 库存端煤矿、口岸累库 焦企、钢厂、洗煤厂、港口均去库 整体库存季节性下降 上游累库偏利空 单边建议震荡看待 区间参考1100 - 1250 套利建议多焦煤空焦炭 [7] 硅铁 硅铁主力合约大幅下跌 受地缘政治冲突影响 乌兰察布某厂送电复产 现货产区及贸易地72硅市场价稳中小跌 上周供应小幅回落 内蒙、宁夏减产 青海、甘肃增产 受电价影响产区间利润水平持续分化 需求方面两会期间铁水产量大幅回落 后续将抬升 美伊冲突短期影响钢材和硅铁出口 长期或有替代效应 成本有推涨动力 易受战争反复影响 建议观望为主 谨慎操作 [8] 硅锰 锰硅主力合约受地缘政治冲突影响低开后收复跌幅 现货锰矿价格持续高位 市场交投氛围有所恢复 供应环比小幅下滑 内蒙地区产量小幅下滑 二季度预计有5家锰硅厂新增产能上线 需求方面两会期间铁水产量大幅回落 后续将抬升 美伊冲突短期影响钢材出口 长期或有替代效应 库存厂库压力集中在宁夏 仓单水平相对偏低 总库存中性偏高 锰矿对价格形成支撑 美伊冲突增加进口成本 建议现金为主 谨慎操作 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 螺纹钢现货华东价格3220元，华北3150元，华南3260元；热卷现货华东3250元，华北3170元，华南3260元 各合约价格有不同程度下跌 [1] 成本和利润 钢坯价格2940元 江苏电炉螺纹成本3271元，转炉螺纹成本3136元 华东、华北、华南热卷利润分别为40元、 - 40元、50元 [1] 产量 五大品种钢材产量797.2万吨，环比增0.1% 其中电炉产量11.7万吨，环比增349.6%；转炉产量161.6万吨，环比降0.5% 热卷产量301.1万吨，环比降2.7% [1] 库存 五大品种钢材库存1952.0万吨，环比增5.7% 螺纹库存875.7万吨，环比增9.4%；热卷库存471.7万吨，环比增4.3% [1] 成交和需求 建材成交量8.4，环比降27.7% 五大品种表需691.4，环比增22.4%；螺纹钢表需98.2，环比增192.8%；热卷表需281.6，环比增4.9% 日均铁水产量227.6，环比降2.4% [1] 铁矿石产业 相关价格及价差 仓单成本方面巴混粉涨0.4%，其他品种无变化 05合约基差各品种有不同程度上涨 5 - 9价差涨1.9%，9 - 1价差涨5.9% [4] 现货价格与价格指数 日照港巴混粉涨0.4%，其他品种无变化 新交所62%Fe掉期涨1.0% [4] 供给 45港到港量周度2609.9万吨，环比增21.6% 全球发运量周度2897.8万吨，环比降13.3% 全国月度进口总量9763.8万吨，环比降18.4% [4] 需求 247家钢厂日均铁水周度227.6万吨，环比降2.4% 45港日均疏港量周度311万吨，环比增4.2% 全国生铁月产量6072.2万吨，环比降2.6% 全国粗钢月产量6817.7万吨，环比降2.4% [4] 库存变化 45港库存17117.86万吨，环比增0.2% 247家钢厂进口矿库存周度9011.6万吨，环比降0.8% 64家钢厂库存可用天数周度23.0天，无变化 [4] 焦炭产业 相关价格及价差 山西一级湿熄焦（仓单）无变化，日照港准一级湿熄焦（仓单）降0.6% 焦炭05合约降3.4%，09合约降2.6% 钢联焦化利润周度增24 [7] 供给 全样本焦化厂日均产量63.9万吨，环比降0.5% 247家钢厂日均产量47.0万吨，环比降0.2% [7] 需求 247家钢厂铁水产量227.6万吨，环比降2.4% [7] 库存变化 焦炭总库存984.7万吨，环比增0.5% 全样本焦化厂焦炭库存110.3万吨，环比增2.3% 247家钢厂焦炭库存671.3万吨，环比降0.6% 港口库存203.1万吨，环比增3.0% [7] 供需缺口变化 焦炭供需缺口测算0.7万吨，环比增312.1% [7] 焦煤产业 相关价格及价差 山西中硫主焦煤（仓单）无变化，蒙5原煤（仓单）降3.9% 焦煤05合约降4.0%，09合约降2.6% 样本煤矿利润周度降19 [7] 上游焦煤价格及价差 焦煤（山西仓单）无变化，焦煤（蒙煤仓单）降3.9% [7] 海外煤炭价格 澳洲峰景到岸价无变化，京唐港澳主焦库提价降8.9% 广州港澳电煤库提价降2.2% [7] 供给 原煤产量861.3万吨，环比增23.7% 精煤产量443.2万吨，环比增26.8% [7] 需求 全样本焦化厂日均产量63.9万吨，环比降0.5% 247家钢厂日均产量47.0万吨，环比降0.2% [7] 库存变化 汾渭煤矿精煤库存129.0万吨，环比增6.6% 全样本焦化厂焦煤库存949.5万吨，环比降4.9% 247家钢厂焦煤库存775.6万吨，环比降2.1% 港口库存267.7万吨，环比降1.6% [7] 硅铁和硅锰产业 期货与现货 硅铁主力合约收盘价涨0.1%，硅锰主力合约收盘价降0.7% 硅铁现货多地价格下跌 硅锰现货多地价格下跌 [8] 成本及利润 硅铁生产成本内蒙降0.1% 生产利润内蒙降85.0% 宁夏降48.2% [8] 锰矿供应 锰矿发运量周度122.7万吨，环比增57.6% 到港量周度44.8万吨，环比增1.8% 喷港量周度53.7万吨，环比增5.8% [8] 供给 硅铁产量周度9.7万吨，环比降2.1% 生产企业开工率周度28.3%，环比降1.8% [8] 需求 硅铁需求量周度1.8万吨，无变化 247家日均铁水产量周度227.6万吨，环比降2.4% 高炉开工率周度77.7%，环比降3.1% 钢联五大材产量周度797.2万吨，环比增0.1% 硅锰需求量周度11.1万吨，环比增0.9% [8] 库存变化 硅铁库存60家样本企业周度6.6万吨，环比降5.9% 63家样本企业库存周度38.7万吨，环比降2.8% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金在20日均线5000美元支撑位较关键，单边需谨慎观望，等待走势明朗再操作，可观察标的波动率是否回落，短期可逢高卖出1170元以上虚值看涨期权 [1] - 白银价格在多重因素影响下可能仍有下探压力，关注60日均线支撑，波动率收敛时运行区间在80 - 90美元，建议卖出虚值看涨期权赚取时间价值 [1] - 铂钯走势短期维持偏弱震荡，铂金价格在550元附近寻求支撑，钯金可能下探至410元附近，可滚动卖出虚值看涨期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2604合约收盘价1140.80元/克，较前一日跌11.20元，跌幅0.97% [1] - AG2604合约收盘价21740元/十只，较前一日涨101元，涨幅0.47% [1] - PT2606合约收盘价560.50元/克，较前一日跌3.45元，跌幅0.61% [1] - PD2606合约收盘价421.50元，较前一日跌6.50元，跌幅1.52% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约收盘价5181.30美元，较前一日涨88.00美元，涨幅1.73% [1] - COMEX白银主力合约收盘价84.70美元，较前一日涨2.18美元，涨幅2.64% [1] - NYMEX铂金主力合约收盘价2151.80美元/盎司，较前一日涨23.60美元，涨幅1.11% [1] - NYMEX钯金主力合约收盘价1657.00美元，较前一日涨7.00美元，涨幅0.42% [1] 现货价格 - 伦敦金现值5168.01美元，较前日涨83.32美元，涨幅1.64% [1] - 伦敦银现值84.48美元/盎司，较前日涨2.22美元，涨幅2.70% [1] - 现货铂金现值2109.00美元，较前日跌40.00美元，跌幅1.86% [1] - 现货钯金现值1626.00美元，较前日跌19.00美元，跌幅1.16% [1] - 上金所黄金T+D现值1138.46元/克，较前日跌10.10元，跌幅0.88% [1] - 上金所白银T+D现值21350元/十只，较前日涨282元，涨幅1.34% [1] - 上金所铂金9995现值552元/克，较前日跌2元，跌幅0.41% [1] 价差 - 黄金TD - 沪金主力现值 - 2.34，较前值涨1.10，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值 - 390，较前值涨181，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 - 13.29，较前值跌4.68，历史1年分位数58.30% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值 - 0.22，较前值涨0.04，历史1年分位数34.60% [1] 比价 - COMEX金/银现值61.18，较前值跌0.55，跌幅0.88% [1] - 上期所金/银现值52.47，较前值跌0.76，跌幅1.43% [1] - NYMEX铂/钯现值1.30，较前值涨0.01，涨幅0.68% [1] - 广期所钯/铂现值1.33，较前值涨0.01，涨幅0.92% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.15%，较前日涨0.02%，涨幅0.5% [1] - 2年期美债收益率现值3.56%，较前日跌0.01%，跌幅0.3% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.80%，较前日跌0.02%，跌幅1.1% [1] - 美元指数现值98.96，较前日跌0.09，跌幅0.09% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9093，较前日跌0.0091，跌幅0.13% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值105033，较前值无涨跌，涨幅0.00% [1] - 上期所白银库存现值255952千克，较前值跌16769千克，跌幅6.15% [1] - COMEX黄金库存现值33081878，较前值跌18415，跌幅0.06% [1] - COMEX白银库存现值349145895盎司，较前值跌2196030盎司，跌幅0.63% [1] - COMEX黄金注册仓单现值16899870，较前值跌103591，跌幅0.61% [1] - COMEX白银注册仓单现值81733733，较前值涨498427，涨幅0.61% [1] - SPDR黄金ETF持仓现值1073，较前值跌2.57，跌幅0.24% [1] - SLV白银ETF持仓现值15762Dep，较前值跌47.90Dep，跌幅0.30% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为各品种受地缘冲突、供需关系、宏观政策等因素影响，走势各异，部分品种短期震荡，部分有上涨或下跌趋势，投资者需关注各品种的关键因素变化并谨慎操作 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 铜价短期受多重因素影响上行驱动有限，中长期基本面良好，关注下游复工和海外宏观 [2] - 苯乙烯受地缘和成本提振短期偏强，关注下游开工和海峡通行 [3] - 硅铁供需紧平衡，关注出口，价格波动或加剧 [4] - 油脂受原油带动震荡上行，棕榈油和豆油走势有不同特点 [5] 宏观金融 股指期货 - A股主要指数涨跌不一，期指主力合约随指数涨跌，基差贴水窄幅震荡 [6][7] - 国内两会政策符合预期，中东冲突不确定性大，建议观望 [8] 贵金属 - 地缘冲突使资金减持，贵金属价格受打压，近期金银ETF持仓回升 [9][10][11] - 黄金短期走势反复，建议观望，白银和铂钯可卖出虚值看涨期权 [11][12] 有色金属 铜 - 现货升贴水缓慢修复，宏观因素使金融市场风险偏好承压 [13] - 供应方面，3月产量或创新高，需求端开工率回升，库存有累有去 [14][15] - 短期震荡，中长期看好，建议短线观望，长线逢低多 [16] 氧化铝 - 现货价格或小幅反弹，供应预计3月减产，库存有结构性变化 [16][17] - 价格维持宽幅震荡，建议逢高沽空 [18] 铝 - 现货贴水高位，供应2月下降，需求开工率回升，库存有增有减 [18][19][20] - 短期震荡偏强，关注库存拐点和下游复工 [21] 铝合金 - 现货价格上涨，供应复产节奏偏缓，需求疲软但有改善预期，库存去化 [22][23] - 短期区间震荡，建议逢回调做多 [23][24] 锌 - 现货贴水低位，供应矿端紧缺改善，需求开工率上行但终端采购淡，库存有累有去 [24][25][26] - 短期震荡，建议短线观望，长线逢低多 [27] 锡 - 现货价格下跌，供应进口增加，需求节后或回暖但受高价抑制，库存有增有减 [27][28][30][31] - 短期宽幅震荡，建议观望，中长期看涨 [31] 镍 - 现货价格下跌，供应3月预计增加，需求电镀稳定、合金较好、不锈钢和硫酸镍一般，库存外高内增 [31][32] - 短期区间震荡，建议区间操作 [33][34] 不锈钢 - 现货价格持平，原料价格上涨，供应1月增加、2月预计减少，库存有增有减 [34][35][36] - 短期震荡调整，建议参考区间操作 [37][38] 碳酸锂 - 现货价格上涨，供应3月预计增加，需求预期乐观，库存去库放缓 [38][39][40] - 短期宽幅震荡，建议暂观望，短线区间操作 [41][42] 多晶硅 - 现货价格下跌，供应3月预计增加，需求2月下滑、3月或恢复，库存下降但同比高 [42] - 高位震荡，建议观望 [43] 工业硅 - 现货价格企稳，供应3月预计回升，需求成交清淡、3月或增加，库存积累 [44][45] - 单边策略谨慎持有多单，期权谨慎持有卖出期权 [46] 黑色金属 钢材 - 现货持稳，成本端焦煤和铁矿回落，供应3月增量有限，需求表需回升，库存季节性累库 [47][48] - 波动不大，关注表需和出口，螺纹和热卷关注支撑位 [48][49] 铁矿 - 现货价格上涨，期货主力合约上涨，基差存在，需求铁水产量等下降，供应发运增加、到港量减少，库存港口增、钢厂降 [50][51] - 短期宽幅震荡，关注终端需求和两会政策 [51] 焦煤 - 期货震荡，现货竞拍价格偏弱，供应煤矿复产、进口煤累库，需求两会限产铁水和焦化下降，库存有增有减 [52][53][54][55] - 震荡看待，建议谨慎操作 [55] 焦炭 - 期货震荡，现货钢厂提降，供应开工跟随铁水提升，需求两会限产铁水下降，库存钢厂去、焦化厂和港口累 [56][57][58] - 震荡看待，建议谨慎操作 [58][59] 硅铁 - 现货价格上涨，期货主力合约上涨，成本兰炭持稳，供应产量增加，需求炼钢和非钢需求有变化 [60][61][62] - 短期供需双增，价格波动或加剧 [62] 锰硅 - 现货价格变动，期货主力合约上涨，成本锰矿价格坚挺，供应产量增加，需求铁水产量等下降 [63][64][65] - 短期价格驱动来自锰矿，关注复产情况 [65] 农产品 粕类 - 现货价格涨跌互现，成交有变化，美豆高位震荡，国内现货宽松，基差回落 [66][67][68] - 预计维持高位震荡 [68] 生猪 - 现货价格震荡偏稳，出栏压力大，体重增加，需求淡季，关注二育和冻品入库 [69][70] - 盘面磨底，上涨需二次育肥支撑 [70] 玉米 - 现货价格上涨，供应上量偏紧，需求企业补库意愿强，库存有增有减 [71][72][73] - 短期偏强震荡，关注售粮和政策粮源 [73] 白糖 - 原糖价格区间震荡偏弱，国内低位震荡，关注2月产销数据 [74] - 短期观望 [74] 棉花 - 美棉受冲突和美元影响下跌，国内供应有支撑，需求纺企订单未起色，内外价差制约上涨 [76] - 短期缺乏拉升动力，中长期重心有望偏强 [76][77] 鸡蛋 - 现货价格有稳有降，供应缓降但有库存积压，需求淡季，库存有天数 [79] - 短期低位震荡 [79] 油脂 - 连豆油受原油提振上涨，国内需求清淡，棕榈油受原油提振，菜油跟随相关产品调整 [80][82][83] - 棕榈油短期震荡整理，豆油关注中东局势，菜油宽幅震荡 [82][83] 红枣 - 现货市场需求平淡，期价低估值区间震荡，关注销区走货和库存去化 [84][85] - 建议轻仓波段，严控风险 [85] 苹果 - 现货市场部分产区成交尚可，库存下降，期货主力合约上涨 [86][87][88] - 短期受库存和好果率支撑，中长期关注天气 [88] 能源化工 原油 - 受地缘冲突影响上涨，关注霍尔木兹海峡通行和中东能源设施安全 [89][90][91] - 多单谨慎持有，警惕回调和政策风险 [91] PX - 现货价格上涨，利润增加，供应负荷下降，需求PTA负荷提升 [92][93] - 短期走势偏强，建议滚动低多 [93] PTA - 现货基差走强，利润有变化，供应负荷提升，需求聚酯负荷提升 [94][95][96] - 短期跟随成本波动，建议滚动低多 [96] 短纤 - 现货价格上涨，利润增加，供应负荷恢复，需求下游纱线上涨 [97] - 短期跟随原料波动，关注成本传导 [97] 瓶片 - 现货价格上调，成本加工费有变化，供应开工率上升，库存增加，需求有数据 [98][99] - 绝对价格跟随成本，加工费或回落，建议单边同PTA，关注加工费和期权 [100] 乙二醇 - 现货价格上行，基差走强，供应开工率下降，库存增加，需求同PTA [101] - 3月供需好转，建议EG5 - 9逢低正套 [101] 纯苯 - 现货价格上涨，供应产量和开工率上升，库存下降，下游开工率回升 [102] - 价格跟随油价和下游波动，建议滚动低多，关注价差 [103] 苯乙烯 - 现货价格上涨，利润增加，供应产量和开工率上升，库存增加，下游开工率有变化 [104][105] - 短期走势偏强，建议滚动低多，关注价差 [105] LLDPE - 现货价格上涨，供应产能利用率下降，需求下游开工率上升，库存社库累、上游去 [106] - 短期市场偏强，关注成本和需求 [106] PP - 现货价格有变化，供应产能利用率下降，需求下游开工率上升，库存上游和贸易商去 [107] - 关注成本支撑持续性，建议PL价差逐步止盈 [107][108] 甲醇 - 现货成交尚可，供应开工率下降，需求MTO开工率有数据，库存港口去、内地累 [108] - 价格受地缘驱动，建议多单持有 [108] 烧碱 - 现货价格持平，开工率上升，库存增加，出口预期增强 [109][110] - 短期上涨因地缘预期，警惕回落，关注下游和液氯 [110] PVC - 现货价格上涨，开工率上升，库存增加，受地缘影响成本担忧大 [111][112] - 供需僵持，价格被动推涨 [112] 尿素 - 现货价格僵持偏弱，开工率上升，库存厂内去、港口增 [113] - 短期高位整理，建议空单止盈，低多跟进 [113] 纯碱 - 现货价格有变化，期货主力合约上涨，供应产量增加，需求交投一般，库存累库 [114][115][117] - 建议观望 [117] 玻璃 - 现货价格持平，期货主力合约上涨，供应产线点火，需求复工不及预期，库存增加 [114][116][118] - 震荡偏弱，建议观望或逢高空 [118] 天然橡胶 - 原料和现货价格有变化，轮胎开工率上升，库存下降，全球产量和消费量有预测 [118][119][120] - 短期胶价震荡，建议观望 [122] 合成橡胶 - 原料和现货价格上涨，产量有变化，开工率分化，库存有增有减 [122][123] - 基本面支撑有限，地缘带动上涨，建议观望 [124] 集运欧线 - 现货报价有数据，集运指数下跌，全球运力增长，需求有PMI数据 [124][125] - 关注涨价落地情况，预计波动放大震荡运行，建议正套持有 [125]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期受市场风险偏好、下游复产、库存累库等因素影响维持贴水结构，但中长期因铜矿偏紧预期、新矿增量受限和AI带来的需求增长而看好价格重心上移，短期调整或提供长线多单布局机会 [1] - 锡价受宏观因素影响隔夜修复，中长期看涨逻辑仍存，短期调整或提供长线多单布局机会，需关注下游需求表现 [3] - 锌基本面整体良好，价格下方空间有限，但旺季下游复产不及预期或压制上行空间，需关注锌矿TC、需求边际变化和宏观指引 [5] - 工业硅3月预计供需双旺，价格处于成本端支撑低位，需求稳中有升，需关注产销恢复情况、成本端波动和中东地缘冲突影响，操作上建议8200元/吨左右多单减仓或平仓，前期卖出期权谨慎持有 [7] - 多晶硅现货市场疲软，期货市场冲高回落，年度需求维持弱势，价格或承压，建议暂观望，企稳后试多需注意仓位控制和止损 [8] - 镍盘面维持区间震荡，矿端扰动支撑偏强，但弱需求高库存制约上行，主力参考134000 - 142000运行 [9] - 不锈钢短期预计震荡调整，海外宏观风险不确定，国内政策有一定提振，原料端偏紧支撑强，成本和供需博弈，主力参考14000 - 14500区间 [11] - 氧化铝盘面预计宽幅震荡，交易以逢高沽空为主，需关注产能调控政策、能源物流成本和国内仓单及广西新增产能情况 [13] - 铝价短期谨慎交易，谨防价格回撤，中长期看多逻辑未改，预计短期沪铝主力合约运行区间为24000 - 26000元/吨，需关注库存拐点和下游复工进度 [13] - 铝合金短期市场在供需双弱中区间震荡，主力合约参考区间22500 - 24500元/吨，关键在于下游复工和订单恢复与供应回升的匹配及废铝流通改善情况 [14] - 碳酸锂盘面短期围绕宏观预期宽幅震荡调整，主力参考15.5 - 17万区间，需关注供应扰动和宏观变动 [16][17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格下跌，精废价差、LME 0 - 3等有不同变化 [1] - 月间价差：2603 - 2604等合约价差有变动 [1] - 基本面数据：2月电解铜产量、12月进口量下降，进口铜精矿指数、国内主流港口铜精矿库存等有不同变化 [1] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格下跌，LME 0 - 3升贴水大幅下降 [3] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏改善，沪伦比值变化 [3] - 月间价差：2603 - 2604等合约价差变动 [3] - 基本面数据：12月锡矿进口增加，2月SMM精锡产量下降，精炼锡进出口量有变化 [3] - 库存变化：SHEF库存、社会库存等有不同变化 [3] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格，升贴水等情况 [5] - 比价和盈亏：进口盈亏、沪伦比值变化 [5] - 月间价差：2603 - 2604等合约价差变动 [5] - 基本面数据：2月精炼锌产量下降，12月进出口量有变化，镀锌等开工率上升，库存有不同变化 [5] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅等价格上涨，基差有变化 [7] - 月间价差：主力合约等价差变动 [7] - 基本面数据：全国工业硅产量等下降，开工率降低，有机硅DMC等产量下降 [7] - 库存变化：新疆厂库库存等有不同变化 [7] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料等价格有变化，多晶硅出口量为0 [8] - 期货价格与月间价差：硅片需求量下降，合约价差变动 [8] - 基本面数据：多晶硅产量等下降，硅片库存下降 [8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，LME 0 - 3等有变化 [9] - 电积铸成本：一体化MHP等生产电积镍成本有不同变化 [9] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍等价格有变化 [9] - 月间价差：2603 - 2604等合约价差变动 [9] - 供需和库存：中国精炼镍产量下降，进口量增加，库存有不同变化 [9] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格下跌，期现价差上升 [11] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等价格有变化 [11] - 月间价差：2603 - 2604等合约价差变动 [11] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量下降，进出口量有变化，库存有不同变化 [11] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格上涨，氧化铝价格有变化 [13] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏、氧化铝进口盈亏等有变化 [13] - 月间价差：AL 2603 - 2604等合约价差变动 [13] - 基本面数据：氧化铝产量、电解铝产量下降，开工率有不同变化，库存有不同变化 [13] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格上涨，精废价差有变化 [14] - 月间价差：2603 - 2604等合约价差变动 [14] - 基本面数据：再生铝合金锭等产量下降，开工率降低，库存有不同变化 [14] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格下跌，基差变化 [16] - 月间价差：2603 - 2605等合约价差变动 [16] - 基本面数据：碳酸锂产量、需求量下降，产能增加，开工率降低，库存有不同变化 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金在20日均线5000美元的支撑位较关键，单边需谨慎观望，可观察标的的波动率是否回落，短期可逢高卖出1170元以上的虚值看涨期权 [3] - 白银价格在多重因素影响下可能仍有下探压力，关注60日均线的支撑，在波动率收敛情况下运行区间在80 - 90美元，建议卖出虚值看涨期权赚取时间价值 [3] - 铂钯走势短期维持偏弱震荡，铂金价格在550元附近寻求支撑，钯金可能下探至410元附近，可滚动卖出虚值看涨期权 [3] - 隔日特朗普认为伊朗战争基本结束，市场恐慌情绪大幅降温，油价巨震冲高回落，密切关注淡季背景下涨价落地情况，短期船东大幅提涨较难证伪，同时受地缘影响已出现中远调配加班船的利空情况，盘面面临短期见顶风险，关注新一期的MSK开仓价，主力合约04临近交割月当前已升水现货指数，不确定性较大，建议投资者谨慎参与，6 - 10正套持有 [5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 各股指期货期现价差、跨期价差及跨品种比值有不同数值及历史分位数，如IF期现价差为 - 16.26，历史1年分位数28.50%，期货上市以来分位数59.40%等 [1] 国债期货价差 - 2026年3月9日各国债期货基差、跨期价差及跨品种价差有不同数值及上市以来百分位数，如TS基差1.3549，较前一交易日变化0.0002，上市以来百分位数14.90%等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面，3月9日AU2604合约收盘价1140.00元/克，较3月6日跌0.80元，跌幅 - 0.07%；外盘期货收盘价方面，3月9日COMEX黄金主力合约收盘价5148.70，较3月6日跌32.60，跌幅 - 0.63%；现货价格方面，伦敦金现值5139.57，较前值跌28.44，跌幅 - 0.55%；基差方面，黄金TD - 沪金主力现值 - 0.04，较前值变化2.30，历史1年分位数46.10%；比价方面，COMEX金/银现值58.95，较前值跌2.23，跌幅 - 3.64%；利率与汇率方面，10年期美债收益率现值4.12，较前值跌0.03，跌幅 - 0.7%；库存与持仓方面，上期所黄金库存现值104934，较前值跌0.09% [3] 集运产业期现 - 现货报价方面，3月10日MAERSK马士基上海 - 欧洲未来6周运价参考为2347美元/FEU，较3月7日涨17，涨幅0.73%；集运指数方面，3月9日SCFIS（欧洲航线）结算价指数1545.46，较3月2日涨82.1，涨幅5.61%；期货价格及基差方面，3月9日EC2604（主力）收盘价2236.4，较3月6日涨344.2，涨幅18.19%，基差（主力） - 690.9，较前值跌344.2，涨幅99.27%；基本面数据方面，3月9日全球集装箱运力供给3388.40万TEU，较3月8日环比涨0.06，涨幅0.00%，2月上海港口准班率26.76，较1月环比跌11.42，跌幅 - 29.91%等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF603）现货价5868，折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单6048，较前值涨180，涨幅3.07%，历史分位数81.80% [1] - 硅锰（SM603）现货价6170，较前值涨38，涨幅0.62%，折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单，历史分位数32.80% [1] - 螺纹钢（RB2605）现货价3220，较前值涨101，涨幅3.24%，历史分位数47.70% [1] - 热卷（HC2605）现货价3260，较前值跌10，跌幅 - 0.131%，历史分位数14.50% [1] - 铁矿石（I2605）现货价828，较前值涨43，涨幅5.54%，折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港，历史分位数36.00% [1] - 焦炭（J2605）现货价1745，较前值涨5，涨幅0.29%，折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港，历史分位数67.35% [1] - 焦煤（JM2605）现货价1156，较前值跌12，跌幅 - 1.03%，折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿，历史分位数26.50% [1] 有色系 - 铜（CU2604）现货价99480，期货价100190，基差 - 710，基差率 - 0.71%，历史分位数9.79% [1] - 铝（AL2604）现货价25200，期货价24950，基差250，基差率1.00%，历史分位数97.29% [1] - 氧化铝（AO2605）期货价5005，基差 - 250，基差率 - 8.60%，历史分位数3.96% [1] - 锌（ZN2604）现货价24290，期货价24420，基差 - 130，基差率 - 0.153%，历史分位数29.58% [1] - 锡（SN2604）现货价377950，期货价383710，基差 - 5760，基差率 - 1.50%，历史分位数4.79% [1] - 镍（NISEOF）现货价135250，期货价136520，基差 - 1270，基差率 - 0.93%，历史分位数11.45% [1] - 不锈钢（SS2605）现货价14400，期货价14105，基差465，基差率3.30%，历史分位数82.83% [1] - 碳酸锂（LC2605）现货价154750，期货价161060，基差 - 6310，基差率 - 3.92%，历史分位数6.38% [1] - 工业硅（215605）现货价9250，期货价8670，基差580，基差率6.59%，历史分位数38.50% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2604）现货价1140.0，期货价1140.0，基差0.0，基差率0.00%，历史分位数92.10% [1] - 白银（AG2606）现货价21290.0，期货价21547.0，基差 - 257.0，基差率 - 1.20%，历史分位数4.40% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）现货价3250，期货价2995.0，基差255.0，基差率8.51%，历史分位数67.30% [1] - 豆油（Y2605）现货价9040，期货价8672.0，基差368.0，基差率4.24%，历史分位数68.90% [1] - 棕榈油（P2605）现货价9670，期货价9720.0，基差 - 50.0，基差率 - 0.151%，历史分位数11.20% [1] - 菜粕（RM605）现货价2500，期货价2433.0，基差67.0 [1] - 菜油（Oleos）现货价10770，期货价9954.0，基差816.0，基差率8.20%，历史分位数60.30% [1] - 玉米（C2605）现货价2420，期货价2395.0，基差25.0，基差率1.04%，历史分位数47.60% [1] - 玉米淀粉（CS2605）现货价2780，期货价2716.0，基差64.0，基差率2.36%，历史分位数25.80% [1] - 生猪（FH5605）现货价10200，期货价11200.0，基差 - 1000.0，基差率 - 8.93%，历史分位数18.20% [1] - 鸡蛋（JD2605）现货价2930，期货价3427.0，基差 - 497.0，基差率 - 14.50%，历史分位数7.50% [1] - 棉花（CF605）现货价16500，期货价15285.0，基差1215.0，基差率7.95%，历史分位数84.60% [1] - 白糖（SR605）现货价5540，期货价5436.0，基差104.0，基差率1.91%，历史分位数12.00% [1] - 苹果（AP605）现货价9800，期货价10287.0，基差 - 487.0，基差率 - 4.73%，历史分位数7.50% [1] - 红枣（CJ605）现货价7900，期货价9060.0，基差 - 1160.0，基差率 - 12.80%，历史分位数38.10% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX605）现货价10637.0，期货价9028.0，基差1609.0，基差率17.82%，历史分位数99.80% [1] - PTA（TA605）现货价6295.0，期货价6316.0，基差 - 21.0，基差率 - 0.33%，历史分位数51.10% [1] - 乙二醇（EG2605）现货价4700.0，期货价4597.0，基差103.0，基差率2.24%，历史分位数91.10% [1] - 涤纶短纤（PF604）现货价7500.0，期货价7864.0，基差 - 364.0，基差率 - 4.63%，历史分位数5.70% [1] - 苯乙烯（EB2604）现货价11100.0，期货价9587.0，基差1513.0，基差率15.78%，历史分位数99.60% [1] - 甲醇（MA605）现货价2830.0，期货价2830.0，基差0.0，基差率0.00%，历史分位数43.20% [1] - 尿素（UR605）现货价1880.0，期货价1905.0，基差 - 25.0，基差率 - 1.31%，历史分位数10.30% [1] - LLDPE（L2605）现货价9400.0，期货价7944.0，基差1456.0，基差率18.83%，历史分位数99.90% [1] - PP（PP2605）现货价9730.0，期货价8034.0，基差1696.0，基差率21.11%，历史分位数99.80% [1] - PVC（V2605）现货价5600.0，期货价5466.0，基差134.0，基差率2.45%，历史分位数91.60% [1] - 烧碱（SH605）现货价2046.9，期货价2442.0，基差 - 395.1，基差率 - 16.18%，历史分位数8.80% [1] - LPG（PG2604）现货价5898.0，期货价5616.0，基差282.0，基差率5.02%，历史分位数48.80% [1] - 沥青（BU2604）现货价4080.0，期货价4075.0，基差5.0，基差率0.12%，历史分位数55.10% [1] - 丁二烯橡胶（BR2604）现货价15800.0，期货价15835.0，基差 - 35.0，基差率 - 0.22%，历史分位数28.50% [1] - 玻璃（FG605）现货价952.0，期货价1058.0，基差 - 106.0，基差率 - 11.13%，历史分位数33.82% [1] - 纯碱（SA605）现货价1151.0，期货价1191.0，基差 - 40.0，基差率 - 3.48%，历史分位数31.72% [1] - 天胶（RU2605）现货价16950.0，期货价16895.0，基差55.0，基差率0.32%，历史分位数97.06% [1] 金融期货系 - IF2603.CFF基差率 - 0.135%，历史分位数28.50% [1] - IH2603.CFE现货价2963.0，期货价2962.4，基差 - 0.6，基差率 - 0.02%，历史分位数52.10% [1] - IC2603.CFE现货价8279.5，期货价8267.0，基差 - 12.5，基差率 - 0.15%，历史分位数63.80% [1] - IM2603.CFE现货价8203.9，期货价8191.0，基差 - 12.9，基差率 - 0.16%，历史分位数66.50% [1] - 2年期债（TS2606）基差0.00，基差率0.00%，历史分位数29.30% [1] - 5年期债（TF2606）基差0.04，基差率0.03%，历史分位数34.40% [1] - 10年期债（T2606）基差0.06，基差率0.05%，历史分位数23.50% [1] - 30年期债（TL2606）基差率0.56%，历史分位数87.40% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线期货价格大跌核心原因是美伊战争缓和、原油下跌带动市场情绪降温，市场挤出期价“升水”等待现货价格指引 [1] - 今日期价回落后主力04合约已挤出大部分升水，预计后续价格跟随运费现货情况，整体波动逐步降低 [5] - 可等待市场情绪进一步降温后，关注旺季合约的多单布局机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情导读 - 截至2026年3月10日下午收盘，集运欧线期货价格大跌13.92%，主力合约报1848.9点，日减仓3397手 [1] 驱动分析一 - 前期霍尔木兹海峡“停摆”，VLCC运费跳涨，中东多国油气装置受影响，原油大幅单边上行，昨日市场恐慌情绪达顶峰，外盘油价日内最高涨幅近30% [3] - 特朗普称美国对伊朗军事行动会“很快”结束，G7+IEA将开会谈论释放石油储备，地缘缓和预期大增，国际油价大幅跳水 [3] - 集运欧线期货与原油通常相关性不大，但近期因霍尔木兹海峡封锁，油运停摆情绪蔓延，欧线与原油期价走势短期高度强相关，隔夜原油走弱后，欧线市场情绪同步降温，盘面大幅低开 [3] 驱动分析二 - 霍尔木兹海峡封闭对欧线近端运力影响难评估，潜在影响或在5 - 7月旺季船期 [4] - 受中东航线停摆影响，3月下旬新增两艘从中东抽调至欧线的大船，短期供应压力显著增加 [4] - 下游制造业企业复工复产，货量恢复节奏中性，暂无超收甩柜苗头 [4] - 船东预计发布新一轮涨价函，后续涨价函对盘面情绪影响料钝化 [4] - 当前淡季供需相对平衡，运费推涨落地情况难评估，航道安全有不确定性，供应“充足”与未来紊乱“预期”拉扯，后续运费走势难评估 [4] - 市场情绪降温，盘面回归理性，整体估值从大幅升水回落至平水附近，等待实际运费落地指引 [4] 展望后市 - 后续价格预计跟随运费现货情况，整体波动逐步降低 [5] - 只要战事未平息，封锁航道是伊朗较好的不对称反击手段，大型船公司短期内不会冒险穿越 [5] - 可等待市场情绪进一步降温后，关注旺季合约的多单布局机会 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个品种进行分析并给出操作建议，涉及股指、贵金属、钢材、有色金属、能源化工、农产品等板块，各品种受宏观形势、地缘风险、供需关系等因素影响，走势和操作策略不同[3] 各板块总结 股指板块 - 股指探底回升，能源风险或缓解，两会政策符合预期，中东冲突不确定性大，建议暂时观望，减少操作，保持低仓位[3] 贵金属板块 - 黄金在20日均线5000美元支撑位关键，单边需谨慎观望，可观察波动率变化，短期逢高卖出1170元以上虚值看涨期权 - 白银受地缘风险影响波动反复，测试60日均线支撑，建议卖出虚值看涨期权赚取时间价值 - 铂钯受供应预期收紧有支撑，但受金银拖累短期偏弱震荡，可卖出虚值看涨期权[3] 钢材板块 - 成本推升钢价，螺纹和热卷关注3150元/吨和3300元/吨压力，多单逢高止盈 - 铁矿宏观扰动加剧，供需预期修正，参考750 - 800元/吨区间震荡 - 焦煤现货逐步企稳，海外能源商品大涨，地缘风险扰动，参考1100 - 1250元/吨区间震荡 - 焦炭钢厂提降价格，盘面跟随焦煤波动，参考1650 - 1850元/吨区间震荡 - 硅铁和锰硅市场情绪多变，成本助推，单边建议观望，可进行5 - 9正套[3] 有色金属板块 - 铜关注美伊局势变化，触底企稳，短线观望，长线逢低多，主力关注100000附近支撑 - 氧化铝化工属性联动加强，盘面冲高回落，主力运行区间2750 - 2950元/吨，逢高沽空 - 铝中东供应危机蔓延，盘面波动率放大，关注24000支撑，回调做多 - 铝合金社库及仓单持续去化，盘面偏强运行，主力运行区间22500 - 24500元/吨，回调做多 - 锌社库累库幅度放缓，现货贴水企稳，短线观望，长线逢低多，主力关注23800 - 24000支撑 - 锡特朗普暗示战争“基本完成”，恐慌情绪消散，价格上涨，短期观望，中长期逢低多 - 镍宏观风险增加，多空交织宽幅调整，主力参考134000 - 142000区间操作 - 不锈钢地缘扰动盘面震荡，原料和供需博弈，主力参考14000 - 14500区间震荡调整 - 工业硅现货上涨，期货冲高回落，多单减仓或平仓[3] 新能源板块 - 多晶硅现货下跌，期价跟随能源价格和市场情绪冲高回落，宽幅震荡，暂观望，短线区间操作，可轻仓买入虚值看涨期权 - 碳酸锂宏观不确定性增加，盘面宽幅调整[3] 能源化工板块 - 原油油价巨震，关注G7抛储及中东战事进展，观望 - PX油价高位回落，短期存回落风险，多单减仓，关注油价走势 - PTA供需驱动有限，跟随原料波动，多单减仓，关注油价走势 - 短纤短期供需格局偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100波动 - 瓶片供应增加，价格跟随原料波动，发货加快，加工费在350 - 500元/吨区间波动，看涨期权买方离场 - 乙醇3月MEG供需预期好转，跟随油价波动，EG5 - 9正套逢高离场 - 纯苯油价高位回落，短期存回落风险，多单减仓，EB - BZ价差逢高做缩 - 苯乙烯油价高位回落，短期存回落风险，多单减仓，EB04 - BZ04价差逢高做缩 - LLDPE日内现货价格波动1000，成交偏少，观望 - PP估值偏低，价格大幅走强，PL价差逐步止盈 - 甲醇地缘风险仍在，高位宽幅震荡，多单继续持有 - 烧碱地缘扰动冲击，价格大涨，观望为主，警惕中东局势缓和盘面回落 - PVC地缘扰动带来成本端担忧，情绪性波动放大，观望 - 尿素中东战事扰动，价格坚挺运行，关注美以伊局势，短期跟随原油系品种低多思路 - 纯碱受弱基本面抑制，冲高回落，观望为主 - 玻璃情绪及成本上涨预期带动冲高，受弱基本面抑制回落，观望为主 - 天然橡胶特朗普暗示战争“基本完成”，胶价回落，观望为主 - 合成橡胶中东紧张局势致原料供应预期下滑，短期跟随原油波动，BR看涨期权买方离场，短期多RU空BR - 集运欧线霍尔木兹海峡短期通航概率低，关注淡季推涨落实情况，6 - 10正套或观望[3] 农产品板块 - 粕类原油带动油脂油料大涨，预计内外盘高位震荡，区间震荡 - 生猪出栏压力较大，关注供应去化力度，关注底部支撑 - 玉米利多驱动不足，冲高回落，高位运行 - 油脂油粕期货盘面涨停后打开板，预计后续波动风险仍存，震荡偏强 - 白糖现货报价大幅上调，成交前紧后松，短期偏强 - 棉花盘面博弈加剧，调整空间有限，多单减持 - 鸡蛋成本支撑较强，蛋价偏强运行，需求一般，期价高位回落，短期偏强 - 苹果多单搭配看跌期权保护 - 红枣市场情绪提振期价，但反弹高度有限，短期反弹空[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种进行分析，认为美伊冲突影响市场情绪和价格走势，部分品种受地缘政治、供需、成本等因素影响，呈现不同的行情和投资建议，如部分品种短期震荡，部分有上涨或下跌预期，投资者需关注相关因素变化并谨慎操作 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锡：特朗普暗示战争“基本完成”，市场恐慌情绪消散，锡价上涨，中长期看涨，短期调整或提供多单布局机会 [2][33] - 甲醇：地缘风险使甲醇高位宽幅震荡，价格受地缘情绪驱动，关注冲突进展与港口去库节奏，多单继续持有 [3] - 硅铁：市场情绪多变，成本有推涨动力但受战争影响，短期建议观望 [3][58] - 油脂：油粕期货盘面涨停后打开板，后续波动风险仍存，棕榈油、豆油、菜油走势受原油等因素影响，部分多单可获利了结 [4][5][79][80] 宏观金融 股指期货 - 市场情况：周一 A 股早盘低开午后回升，期指主力合约涨跌不一，基差贴水窄幅震荡 [6][7] - 消息面：国内 2 月 CPI、PPI 有变化，海外 G7 财长讨论释放石油储备，特朗普暗示结束军事行动 [7][8] - 资金面：3 月 9 日 A 股交易量环比持平，央行净回笼资金 [8] - 操作建议：单边观望，可尝试构建远月看跌期权牛市价差组合 [8] 贵金属 - 市场回顾：通胀预期下降，特朗普暗示战争结束，美元回落，贵金属低开回升 [9][10] - 后市展望：中东战争影响金融市场，黄金震荡，白银、铂钯有支撑但受金银拖累，建议谨慎观望，可卖出虚值看涨期权 [10][11] 有色金属 铜 - 现货：价格下跌，升贴水上升 [12] - 宏观：特朗普暗示军事行动结束，金融市场风险偏好回暖，美国非农数据引发降息预期 [13] - 供应：铜矿 TC 维持低位，2 月精铜产量环比降同比升，3 月预计增加 [14] - 需求：加工开工率上升，下游逢低采购意愿提升 [14][15] - 库存：LME、国内社会库存累库，COMEX 去库 [15] - 逻辑：短期震荡，中长期看好，关注下游复工和冲突变化，可布局长线多单 [16] 氧化铝 - 现货：价格上涨，供应不足或使价格反弹 [17] - 供应：2 月产量环比、同比下降，3 月或减产 [17] - 库存：港口、厂内库存有变化，仓单增加 [18] - 逻辑：盘面宽幅震荡，建议逢高沽空 [18] 铝 - 现货：价格上涨，贴水高位，交投冷清 [19] - 供应：2 月产量同比增环比降，3 月运行产能或持平，铝水比例或提升 [19][20] - 需求：加工品开工率回升 [20] - 库存：国内社会库存累库，LME 去库 [20] - 逻辑：短期震荡偏强，关注库存拐点和下游复工 [21] 铝合金 - 现货：价格上涨 [22] - 供应：1 月产量减少，2 月开工率或回落 [22] - 需求：2 月需求淡季，高价抑制采购，3 月需求或改善 [22][24] - 库存：社会库存和仓单去化 [23] - 逻辑：短期区间震荡，关注下游复工和废铝流通 [24] 锌 - 现货：价格上涨，贴水企稳 [25] - 供应：矿端紧缺改善，2 月精炼锌产量下降，3 月或转正 [26] - 需求：开工率回升，现货成交一般，维持贴水 [27] - 库存：国内社会库存累库，LME 去库 [28] - 逻辑：基本面良好，关注锌矿 TC 和需求变化，可布局长线多单 [29] 锡 - 现货：价格下跌，升贴水上涨，市场交投尚可 [29] - 供应：12 月进口锡精矿和精锡进出口增长，印尼或禁止出口 [30][31][33] - 需求：1 月焊锡行业开工率下降，需求复苏或平缓 [32][33] - 库存：LME 库存增加，上期所仓单和社会库存减少 [33] - 逻辑：中长期看涨，短期调整可布局多单 [33] 镍 - 现货：价格下跌 [34] - 供应：2 月产量减少，3 月预计增加 [34] - 需求：需求无起色，下游刚需采购 [34] - 库存：海外库存高位，国内社会库存累积，保税区库存小增 [35] - 逻辑：区间震荡，关注宏观和矿端扰动 [36] 不锈钢 - 现货：价格下跌，基差上涨 [36] - 原料：镍矿供应紧张，价格上涨 [37] - 供应：2 月产量下降，3 月排产增加 [37] - 库存：社会库存消化，仓单持稳 [38] - 逻辑：震荡调整，关注宏观和原料情况 [39] 碳酸锂 - 现货：价格回落，市场谨慎 [40] - 供应：2 月产量减少，3 月预计增加 [40][41] - 需求：预期乐观，3 月需求或增加 [41] - 库存：全环节去库但幅度放缓 [41] - 逻辑：宽幅震荡，关注供应和宏观变动 [42] 多晶硅 - 现货：价格下跌 [43] - 供应：3 月产量预计增加 [43] - 需求：3 月需求显著恢复 [43] - 库存：库存增加，价格承压 [44] - 逻辑：宽幅震荡，观望为主 [45] 工业硅 - 现货：价格不变 [45] - 供应：3 月产量预计回升 [45] - 需求：需求有回暖迹象 [46] - 库存：库存回落，仓单增速放缓 [46] - 逻辑：关注产销和成本，谨慎操作 [47] 黑色金属 钢材 - 现货：盘面带动现货上涨 [47] - 成本和利润：焦煤和铁矿上涨，成本支撑钢价，利润钢坯>热卷>螺纹 [48] - 供应：1 月铁元素产量同比增，3 月产量增量有限 [48] - 需求：表需回升，两会对需求预期影响不大，关注美伊冲突对出口影响 [48][49] - 库存：库存季节性累库，关注去库斜率 [49] - 观点：美伊冲突影响价格，关注表需回升高度，低位多单可止盈 [49] 铁矿 - 现货：价格上涨 [50] - 期货：主力合约上涨 [50] - 基差：最优交割品为巴混，基差 33 元/吨 [50] - 需求：铁水产量等指标下降 [50] - 供给：全球发运环比增长，到港量增加 [50] - 库存：港口库存增加，钢厂库存减少 [51] - 观点：地缘冲突影响价格，短期震荡偏强，建议观望 [51] 焦煤 - 期现：期货上涨，现货企稳 [52] - 供给：煤矿复产，产量增加 [52][53] - 需求：两会期间铁水和焦炭产量下降 [53] - 库存：整体库存下降，上游累库 [53][54] - 观点：单边震荡，区间 1100 - 1250，可多焦煤空焦炭 [54] 焦炭 - 期现：期货上涨，现货提降后预计企稳 [55] - 利润：全国独立焦化厂有盈利差异 [55] - 供给：产量下降 [56] - 需求：两会期间铁水产量下降，后期补库需求或恢复 [56] - 库存：整体库存中位略增 [56] - 观点：震荡看待，区间 1650 - 1850 [56] 硅铁 - 现货：价格上涨 [57] - 期货：主力合约小幅收涨 [57] - 成本及利润：兰炭价格持稳，部分地区有利润 [57] - 供给：开工率和产量下降 [57] - 需求：五大钢种需求增加，非钢需求受影响 [57][58] - 观点：情绪多变，建议观望 [58] 锰硅 - 现货：价格上涨 [60] - 期货：主力合约小幅收涨 [60] - 成本：部分地区有成本和利润差异 [60] - 锰矿：价格普涨，发运和到港量有变化，库存减少 [60][61] - 供给：开工率略增，产量下降 [61] - 需求：五大钢种需求增加，铁水产量等指标下降 [62] - 观点：情绪多变，建议观望 [62] 农产品 粕类 - 现货市场：豆粕和菜粕价格上涨，成交和开机率有变化 [63][64] - 基本面消息：巴西大豆产量预计增加，阿根廷大豆生长改善，巴西出口增加等 [64][65] - 行情展望：高位震荡，关注到港节奏 [65] 生猪 - 现货情况：价格震荡偏弱 [66] - 市场数据：养殖利润下降，出栏均重增加 [66][67] - 行情展望：供应压力大，关注二育和供应去化，短期上涨空间有限 [67][68] 玉米 - 现货价格：价格上涨 [69] - 基本面消息：广州港口谷物库存有变化 [69] - 行情展望：高位震荡，关注上量和政策投放 [70] 白糖 - 行情分析：原糖走势偏强，国内盘面偏强 [71] - 基本面消息：巴西和泰国甘蔗及产糖情况，国内进口情况 [71][72][73] - 操作建议：短期观望 [71] 棉花 - 行情分析：美棉低位震荡，国内棉价冲高回落，下方有支撑 [73] - 基本面消息：美棉检验、出口情况，国内仓单和现货价格 [74][75] 鸡蛋 - 现货市场：价格偏强，货源正常，走货尚可 [76] - 供应方面：存栏稳定，库存减少 [76][77] - 需求方面：养殖端盼涨，贸易商囤货，库存降低 [77] - 价格展望：低位震荡 [77] 油脂 - 行情分析：连豆油涨停，棕榈油、豆油、菜油受原油影响，走势有差异 [78][79][80] - 基本面消息：马来西亚棕榈油产量、库存等预估 [78][79] 红枣 - 行情分析：产区和销区价格有参考，期货先扬后抑 [82][83] - 行情展望：消费淡季，库存有压力，期价底部反弹但受限，建议轻仓波段 [83] 苹果 - 行情分析：现货市场不同产区成交和价格情况，期货高位回落 [84][85] - 行情展望：产量和质量下降，库存低位支撑盘面，关注清明补货等 [85] 能源化工 原油 - 行情回顾：WTI 和布伦特合约上涨 [87] - 重要资讯：G7 讨论释放战储，特朗普认为战争基本结束 [87] - 主要逻辑：海峡封锁影响供应，需求面临短缺 [87] - 行情展望：油价大幅波动，建议谨慎参与 [87] PX - 现货方面：价格抬升，装置停车，月差走扩 [88] - 利润方面：价格和 PXN 扩大 [88] - 供需方面：供应下降，需求提升 [88][89] - 行情展望：短期或回调，多单减仓，关注油价 [89] PTA - 现货方面：期货涨停，基差偏强 [91] - 利润方面：加工费有变化 [91] - 供需方面：供应和需求提升 [91][92] - 行情展望：自身驱动有限，跟随成本，多单减仓，关注油价 [92] 短纤 - 现货方面：期货涨停，价格上调，产销分化 [93] - 利润方面：加工费增加 [93] - 供需方面：供应和需求有变化 [93] - 行情展望：供需双弱，跟随原料，关注下游成本传导 [93] 瓶片 - 现货方面：内盘和出口价格有变化，成交有差异 [94] - 成本方面：加工费有变化 [95] - 供需方面：供应增加，库存减少，需求有相关数据 [95] - 行情展望：供应提升，跟随成本，加工费震荡，看涨期权买方离场 [95] 乙二醇 - 现货方面：价格随原油波动 [96] - 供需方面：供应下降，库存增加，需求同 PTA [96] - 行情展望：3 月供需好转，短期或回落，EG5 - 9 正套离场 [96] 纯苯 - 现货方面：价格宽幅震荡 [97] - 供需方面：供应和下游开工率有变化，库存减少 [97] - 行情展望：短期或回调，多单减仓，关注油价，EB - BZ 价差缩窄 [97][98] 苯乙烯 - 现货方面：价格走高，利润尚可 [99] - 利润方面：装置利润增加 [99] - 供需方面：供应和需求有变化，库存减少 [99][100] - 行情展望：短期或回调，多单减仓，关注油价，EB04 - BZ04 价差缩窄 [100] LLDPE - 现货方面：价格波动，成交少 [101] - 供需库存数据：供应减量，需求回暖，库存有变化 [101] - 观点：短期偏强，关注成本和需求 [101] - 策略：观望 [101] PP - 现货方面：价格上涨 [102] - 供需库存数据：供应和需求有变化，库存减少 [102] - 观点：关注成本支撑 [103] - 策略：PL 价差止盈 [103] 甲醇 - 现货方面：价格上涨，基差走强 [103] - 供需库存数据：供应和需求有变化，库存增加 [103] - 观点：高位宽幅震荡，关注冲突和去库 [103] - 策略：多单持有 [103] 烧碱 - 烧碱现货：价格走高，成交有差异 [104] - 烧碱开工、库存：开工率增加，库存累积 [104][105] - 烧碱行情展望：价格上涨，受地缘和供需影响，关注下游和液氯价格 [105] PVC - PVC 现货：价格涨停，受地缘影响 [107] - PVC 开工、库存：开工率高，库存增加 [107] - PVC 行情展望：供需僵持，成本担忧推涨价格 [107] 尿素 - 尿素现货：价格坚挺，活跃度提升 [108] - 尿素开工、库存：开工率上升，厂内库存去库，港口库存增加 [108] - 尿素行情展望：短期偏强，关注需求和出口 [109] - 操作建议：关注局势，低多跟进 [109] 纯碱 - 现货：价格有变化 [109] - 期货：冲高回落 [111] - 供需：供应增加，出货率上升，库存累库，利润有变化 [111][112] - 分析：震荡偏弱，建议观望 [113] - 操作建议：观望 [115] 玻璃 - 现货：价格有变化 [110][111] - 期货：冲高回落 [111] - 供需：供应、需求、库存有变化，利润有差异 [112][113][114] - 分析：震荡偏弱，建议观望 [114] - 操作建议：观望 [115] 天然橡胶 - 原料及现货：价格上涨 [115] -

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金在20日均线上方易涨难跌，多单可继续持有，可逢高卖出执行价在1200元以上虚值看涨期权对多头进行保护 [3] - 白银供应库存紧张及投资需求强劲等驱动中长期上涨逻辑成立，但短期交易所规则调整使实物交割需求减少且资金态度谨慎限制上涨动能，价格震荡，多周期均线收敛波动率回落，受地缘风险影响可能阶段冲高但上方100美元有阻力，建议卖出对应虚值看涨期权赚取时间价值 [3] - 铂钯在宏观金融属性及供应预期偏紧格局支撑下，工业需求平稳而投资需求略有升温，价格总体有支撑，但资金对价格驱动时点节奏难把握，铂金建议在20日均线逢低买入，亦可用虚值看涨期权代替单边多头，钯金相对铂金更强可逢低做多铂钯比 [3] - 集运欧线04合约受美伊冲突影响情绪大于基本面，对5 - 7月排船有影响，中东集运相关航线近期已上行，需关注后续战争附加费征收情况，盘面贴水情况下预计主力合约2604大幅高开，需密切关注美伊冲突后续发展 [5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 期现价差方面，F期现价差为3.15，历史1年分位数93.80%；H期现价差为5.97，历史1年分位数93.40%；IC期现价差为6.77，历史1年分位数83.60%；IM期现价差为 - 29.44，历史1年分位数25.00% [1] - 跨期价差方面，次月 - 当月、零月 - 当月、元月 - 景月等不同期限组合有不同价差及分位数表现，如次月 - 当月价差 - 7.40，历史1年分位数71.70% [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为1.8381，历史1年分位数88.20%；IC/IF为1.8341，历史1年分位数99.10%等 [1] 国债期货价差 - 基差方面，2026年2月27日，TS基差 - 0.0112，上市以来百分位数16.70%；TF基差1.4278，上市以来百分位数35.10%；T基差1.5179，上市以来百分位数52.10%；TL基差1.3159，上市以来百分位数38.80% [2] - 跨期价差方面，不同合约不同期限组合有不同价差及百分位数，如当季 - 下季，TS跨期价差0.0000，上市以来百分位数25.60% [2] - 跨品种价差方面，2026年2月27日，TS - TF为 - 0.0010，上市以来百分位数8.30%；TS - T为 - 5.9390，上市以来百分位数12.10%等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面，2月27日，AU2604合约收盘价1147.90元/克，较2月26日涨0.12%；AG2604合约收盘价23019元/千克，较2月26日涨1.98%等 [3] - 外盘期货收盘价方面，2月27日，COMEX黄金主力合约收盘价5296.40美元/盎司，较2月26日涨1.82%；COMEX白银主力合约收盘价94.39美元/盎司，较2月26日涨6.21%等 [3] - 现货价格方面，伦敦金现值5278.26美元/盎司，较即值涨1.87%；伦敦银现值93.76美元/盎司，较即值涨6.32%等 [3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力现值 - 5.42，历史1年分位数46.10%；白银TD - 沪银主力现值 - 650，历史1年分位数60.60%等 [3] - 比价方面，COMEX金/银现值56.11，较前值跌4.13%；上期所金/银现值49.87，较前值跌1.82%等 [3] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率现值3.97%，较前值跌1.2%；美元指数现值97.64，较前值跌0.14%等 [3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存105060，较前值跌0.01%；上期所白银库存306596千克，较前值跌11.48%等 [3] 集运 - 船公司报价方面，MAERSK马士基2月27日报价1850美元/FEU，较2月26日涨1.09%；CMA达飞2月27日报价2493美元/FEU，较2月26日无变化等 [6] - 集运指数方面，2月23日SCFIS（欧洲航线）结算价指数1573.51，较2月16日跌2.10%；2月23日SCFIS（美西航线）结算价指数1112.01，较2月16日跌1.70% [6] - 上海出口集装箱运价方面，2月27日SCFI综合指数1333.11，较2月13日涨6.52%；2月27日SCFI（欧洲）1420美元/TEU，较2月13日涨4.34%等 [6] - 期货价格及基差方面，2月27日EC2604（主力）收盘价1224.4，较2月26日跌0.94%；基差（主力）349.1，较2月26日涨3.44% [6] - 基本面数据方面，2月27日全球集装箱运力供给3386.44万TEU，较2月26日无变化；1月港口准班率（上海）38.18，较12月跌8.68%等 [6]