报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析 涵盖金融衍生品、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等领域 指出各品种受供需、宏观经济、政策、地缘政治等因素影响 呈现不同走势和投资机会 建议投资者根据各品种特点和市场情况采取相应投资策略[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 烧碱基本面未改善 以弱稳调整为主 短期或震荡调整 关注下游采购量和液氯价格波动 [2] - 焦煤山西产地煤价松动 蒙煤高位回落 盘面震荡上涨 单边震荡看待 可套利多焦煤空焦炭 [3] - 生猪出栏量增加 节前供需博弈加大 短期上涨后有回落预期 [4] 宏观金融 股指期货 - 红利板块领衔盘面上涨 TMT 稍显弱势 四大期指主力合约随指数上涨 基差有所回升 [5][6] - 建议做好组合风险控制 以牛市价差形势或逢单日深度回调买入看涨期权布局指数 [8] 国债期货 - 期债全线走弱 短期或窄幅震荡 关注 1 月金融数据 单边策略区间操作 节前提前安排移仓 [9][10] 贵金属 - 美国经济数据喜忧参半 中东局势变化反复 贵金属冲高回落收涨 黄金可择机逢低配置 白银短期有回调风险 铂钯短期盘整观望 [11][14][15] 有色金属 铜 - 三地库存累库 CL 溢价震荡 中长期看好铜价底部重心上抬 短期关注 CL 溢价和下游需求变化 长线逢低多 [16][19][20] 氧化铝 - 仓单持续增长 盘面宽幅震荡 预计围绕成本线宽幅震荡 可逢价格下限卖出虚值看跌 逢高单边沽空 [20][22][23] 铝 - 长期叙事不改 短期波动放大 低位谨慎偏多 关注社会库存、下游复工和海外局势 [23][24][25] 铝合金 - 现货升水盘面 贸易商积极出货 预计短期高位区间震荡 可进行多 AD03 空 AL03 套利 [26][28][29] 锌 - 锌价高位回撤 现货成交一般 基本面良好 价格下方空间有限 关注锌矿 TC 和精炼锌库存变化 主力关注 24000 附近支撑 [30][32][33] 锡 - 美股抛售潮影响 锡价夜盘回落 短期有回调风险 中长线低多思路 短期谨慎参与 待情绪企稳低多 [35][37][38] 镍 - 情绪消化驱动减弱 盘面震荡调整 预计宽幅震荡 区间操作 [39][40][41] 不锈钢 - 宏观暂稳盘面小幅反弹 供需缓慢修复 预计震荡调整 主力参考 13500 - 14500 [42][43][44] 碳酸锂 - 宏观暂稳盘面波动收窄 日内延续小幅反弹 预计震荡调整 区间操作 [46][47][48] 多晶硅 - 期货价格受太空光伏概念影响午后拉涨 2 月供需双弱 预计企稳震荡 观望为主 [49][50] 工业硅 - 期货震荡 套利窗口即将打开 预计价格震荡 关注减产落地情况 [50][51][52] 黑色金属 钢材 - 估值不高 短多尝试 钢价震荡走势 可做多卷螺价差 短多热卷 [53][54] 铁矿 - 钢厂补库兑现 矿价承压运行 短期震荡偏弱 短空尝试 [55][56] 焦煤 - 山西产地煤价松动 蒙煤高位回落 盘面震荡上涨 单边震荡看待 套利多焦煤空焦炭 [58][60] 焦炭 - 主流焦企提涨落地 盘面震荡上涨 单边震荡看待 套利多焦煤空焦炭 [61][62] 硅铁 - 供需暂无重大矛盾 河钢 2 月定价持平 预计价格宽幅震荡 [63][64] 锰硅 - 锰矿情绪回落 锰硅弱势运行 预计宽幅震荡 [65][67] 农产品 粕类 - 供应宽松贯穿 2 月市场 关注宏观情绪变化 美豆区间震荡 国内现货宽松 关注宏观变化 [68][70] 生猪 - 出栏量显著增加 节前供需博弈加大 预计行情维持底部震荡格局 [71][72] 玉米 - 单边驱动不强 盘面震荡运行 短期窄幅震荡 关注售粮节奏和政策投放力度 [73][75] 白糖 - 原糖维持震荡走势 国内现货保持稳定 原糖低位震荡 国内盘面跟随宏观情绪 短期观望 [76] 棉花 - 现货挺价支撑 国内价格调整空间有限 短期宽幅震荡 关注 14500 附近支撑力度 [78] 鸡蛋 - 市场风控增加 蛋价延续弱势 预计主力区间偏弱震荡 [81][82] 油脂 - 马来棕榈油 1 月基本面潜在利好 支撑盘面走势 棕榈油震荡反弹 豆油窄幅震荡 菜油期价上方空间受限 [83][85][86] 红枣 - 驱动不足 期价窄幅波动 预计红枣价格震荡筑底 [87][89] 苹果 - 消费进度加快 盘面震荡走强 短期备货提振走货 关注节后库存情况 [90][91] 能源化工 PX - 供需近弱远强 驱动有限 高位震荡 短期区间震荡 滚动低多 [92][93] PTA - 1 季度季节性累库预期下 驱动有限 高位震荡 短期区间震荡 滚动低多 TA5 - 9 低位正套 [94][95] 短纤 - 供需预期偏弱 跟随原料波动 自身驱动偏弱 价格跟随原料 单边同 PTA 盘面加工费逢高做缩 [96] 瓶片 - 2 月开工率提升 预期工厂季节性累库 压制加工费上行 单边同 PTA 盘面加工费逢高做缩 逢高卖出看跌期权 [98][99] 乙二醇 - 2 月面临大幅累库压力 供需近弱远强 价格上方承压 震荡区间操作 关注 EG5 - 9 正套 卖出虚值看涨期权 [100] 纯苯 - 供需有所好转 高库存压制下自身驱动有限 跟随原料及下游苯乙烯波动 空单观望 EB - BZ 价差逢高做缩 [101][102] 苯乙烯 - 新增出口消息叠加油价偏强 短期偏强 高估值且供需偏弱预期下反弹空间受限 空单观望 EB - BZ 价差逢高做缩 [103][104] LLDPE - 基差走弱 套保商拿货为主 前期多单止盈 暂且观望 [105] PP - 供需双弱 价格震荡 观望 [106] 甲醇 - 成交一般 基差略走强 观望 前期多单止盈 [107] 烧碱 - 基本面未改善 以弱稳调整为主 短期震荡调整 关注下游采购量和液氯价格波动 [108][110] PVC - 情绪推涨盘面 价格偏强运行 短期易涨难跌 主力合约关注 4900 - 5300 区间 [111][112] 尿素 - 节前交投氛围转弱 新单跟进缓慢 短期价格受情绪影响上涨 空间有限 关注 1760 - 1820 区间 [113][114] 纯碱 - 气氛升温跟涨 短期震荡 观望 [116][119][120] 玻璃 - 煤价带动叠加产线冷修预期 高开高走 轻仓试空 [116][120] 天然橡胶 - 原料价格上涨 胶价延续涨势 多单继续持有 [120][123] 合成橡胶 - 短期 BR 跟随商品波动 关注 BR2604 在 12500 附近支撑 宽幅震荡 [123][126]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种给出投资观点和操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运、钢材、有色、新能源、能源化工、农产品等品种，部分品种处于震荡阶段，部分止跌反弹，投资者需根据不同品种特点采取相应操作策略，如区间操作、逢低配置、观望等[2] 根据相关目录分别进行总结 全品种日评 - 股指：市场情绪回暖集体反弹，处于修复性反弹阶段，建议做好组合风险控制，等待企稳，可持有双边买权仓位[2] - 国债：权益市场反弹使长债情绪略回落，T2603合约波动区间或在108 - 108.3，单边策略维持区间操作，曲线策略关注做平，移仓策略建议节前提前安排移仓[2] - 贵金属：黄金止跌反弹底部有望确立，可择机逢低配置；银价在75 - 95美元区间宽幅震荡，单边操作需谨慎；铂钯跟随黄金反弹转入盘整阶段，短期观望[2] - 集运：EC盘面上行，谨慎观望[2] - 钢材：钢价维持震荡走势，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间，做多卷螺价差可继续持有[2] - 铁矿：钢厂补库兑现，矿价承压运行，可在800左右逢高布局空单[2] - 焦煤：山西产地煤价松动，蒙煤高位回落，盘面震荡回落，单边震荡看待，区间参考1050 - 1250，多焦煤空焦炭[2] - 焦炭：主流焦企提涨落地，港口贸易价格持稳，盘面震荡回落，单边震荡看待，区间参考1600 - 1800，多焦煤空焦炭[2] - 硅铁：供需暂无重大矛盾，河钢2月定价持平，宽幅震荡，区间参考5500 - 5800[2] - 锰硅：宏观情绪扰动，弱势运行，宽幅震荡，区间参考5600 - 6000[2] - 铜：海内外收储预期强化，止跌企稳，逢低多思路，主力关注101500 - 103000支撑[2] - 氧化铝：年末氧化铝厂检修频发，盘面偏强震荡，主力运行区间2600 - 2900，短期矿价回落空间有限，逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空[2] - 铝：短期波动率放大，低位谨慎偏多，主力关注23000 - 23500支撑，逢回调多单，低位多单继续持有[2] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡运行，现货交投活跃度提升，多AD03空AL03套利[2] - 锌：锌价高位回撤，现货成交改善，主力关注24000附近支撑，短线观望，长线逢低多思路[2] - 锡：商品氛围回暖，及美元走弱，锡价反弹，短期谨慎参与，待情绪企稳后尝试低多思路[2] - 镍：商品情绪整体修复，盘面小幅反弹后震荡调整，区间操作，主力参考130000 - 140000[2] - 不锈钢：宏观情绪逐步消化，盘面震荡修复为主，偏弱调整，主力参考13200 - 14500[2] - 工业硅：期货价格上涨后震荡回落，收上影线，主力参考8200 - 9200[2] - 多晶硅：生产企业挺价意愿较强，现货价格上涨带动期货价格，高位震荡，观望为主[2] - 碳酸锂：宏观预期有所消化，盘面低位反弹修复，区间操作为主，主力参考14 - 15.5万[2] - PX：成本端风险释放后，中期供需好转预期下低位存支撑，PX05关注7000 - 7100区间支撑，市场企稳后关注低多机会[2] - PTA：成本端风险释放后，中期供需好转预期下价格低位存支撑，TA05关注5000 - 5100区间支撑，市场企稳后低多为主，TA5 - 9低位正套[2] - 短纤：供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主[2] - 瓶片：2月开工率有所提升，预期工厂季节性累库，压制加工费上行，PR主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动，关注逢高做缩机会，逢高卖出看跌期权PR2604 - P - 5900[2] - 乙醇：2月MEG面临大幅累库压力，供需近弱远强，价格上方承压，EG2605在3700 - 4100震荡，关注EG5 - 9逢低正套机会，虚值看涨期权EG2605 - C - 4200逢高卖出[2] - 纯苯：供需有所好转，但高库存压制下驱动有限，跟随原料及下游苯乙烯波动，空单暂观望，EB - BZ价差逢高做缩[2] - 苯乙烯：新增出口消息叠加油价偏强，短期受到提振，空单暂观望，EB - BZ价差逢高做缩[2] - 能源化工其他品种：LLDPE和PP观望，MA前期多单已止盈，烧碱反弹高空思路，PVC短期低多思路，空单暂观望，尿素短期空单暂观望，纯碱和玻璃观望，天然橡胶轻仓试多，合成橡胶关注BR2604在12500附近支撑[2] - 农产品：粕类空单持有，生猪底部震荡，玉米在2250 - 2320区间震荡，油脂区间震荡偏弱，白糖区间震荡偏弱，棉花多单持有，鸡蛋区间震荡，苹果多单择机离场，红枣在8700 - 9200区间震荡[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场供需双弱，价格受进口到港量和地缘因素影响，当前价格反弹高度受限 [2] - 纯苯供需逐步好转，但进口压力和高库存限制自身驱动，价格或随油价和苯乙烯波动 [3] - 苯乙烯供需预期转宽松，虽有新增出口和油价提振，但高估和供需偏弱限制反弹空间 [3] - 天胶供应缩量成本支撑走强，需求走弱库存累库，胶价反弹可考虑轻仓试多 [5] - LPG价格受资金、地缘等因素推动偏强，静态基本面供需双降库存去化，动态上需关注装置检修情况 [9] - 纯碱基本面供强需弱，短期震荡，关注产线和下游玻璃开工情况 [10] - 玻璃基本面供需双弱，高库存压制价格，短期震荡，关注产线、库存和宏观政策 [10] - 原油受地缘扰动提振，但供需偏弱预期压制涨幅，短期布油或在63 - 70美元/桶区间运行 [11] - 尿素供应充足，春节临近需求下降，价格或小幅松动，短期行情偏弱震荡 [13] - 烧碱供需失衡未改，液碱市场预计弱稳调整，关注下游采购量和液氯价格波动 [14] - PVC节前供需改善有限，供应压力叠加至节后，预计短期偏强震荡 [14] - PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等聚酯产业链产品1季度供需转弱，2季度有偏紧预期，各产品有相应操作策略 [15] 各行业报告总结 甲醇 - **价格及价差**：MA2605收盘价2247元/吨，较前一日跌0.22%；MA2609收盘价2279元/吨，较前一日涨0.04%；MA59价差 -32，较前一日跌23.08%等 [2] - **库存**：甲醇企业库存42.472，较前一日降3.12%；甲醇港口库存147.2万吨，较前一日涨1.00%；甲醇社会库存189.7，较前一日涨0.05% [2] - **开工率**：上游国内企业开工率77.56，较前一日涨0.19%；上游海外企业开工率52.2，较前一日降14.26%；下游外采MTO装置开工率68.7，较前一日降0.35%等 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - **上游价格及价差**：布伦特原油（4月）67.33美元/桶，较前一日涨1.6%；WTI原油（3月）63.21美元/桶，较前一日涨1.7%；CFR中国纯苯769美元/吨，较前一日涨2.4%等 [3] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货7820元/吨，较前一日涨2.9%；EB2603期货7661元/吨，较前一日涨3.0%；EB基差（03）159元/吨，较前一日降1.9%等 [3] - **库存**：纯苯江苏港口库存29.60万吨，较前一周降3.0%；苯乙烯江苏港口库存数据未更新 [3] - **开工率**：亚洲纯苯开工率77.6%，较前一周涨0.8%；国内纯苯开工率77.0%，较前一周涨0.9%；下游PS开工率55.6%，较前一周降3.1%等 [3] 产业（天胶） - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶（SCRWF）上海15900元/吨，较前一日持平；全乳基差 -280元/吨，较前一日降250.00%；泰标混合胶报价15150元/吨，较前一日涨1.00%等 [5] - **月间价差**：9 - 1价差 -690元/吨，较前一日涨2.82%；1 - 5价差560元/吨，较前一日降3.45%；5 - 9价差130元/吨，较前一日持平 [5] - **基本面数据**：12月泰国产量494.20干吨，较前一月涨2.26%；12月国内轮胎产量10656.3万条，较前一月涨4.65%；12月天然橡胶进口数量合计80.34万吨，较前一月涨24.84%等 [5] - **库存变化**：保税区库存591689，较前一日涨1.23%；天然橡胶厂库期货库存上期所23625，较前一日降3.10% [5] LPG - **价格及价差**：主力PG2603 4194元/吨，较前一日涨0.94%；PG2604 4447元/吨，较前一日涨0.23%；PG2605 4365元/吨，较前一日涨0.37%等 [6] - **外盘价格**：FEI掉期M1合约533美元/吨，较前一日涨2.54%；CP掉期M1合约528美元/吨，较前一日涨0.91%等 [6] - **库存**：LPG炼厂库容比24.4%，较前一日涨5.23%；LPG港口库存200万吨，较前一日降1.53%；LPG港口库容比32.7%，较前一日降1.36% [6] - **开工率**：上游主营炼厂开工率78.78%，较前一日涨1.99%；下游PDH开工率62.3%，较前一日降14.81%；下游MTBE开工率68.0%，较前一日涨0.65%等 [6] 聚烯烃 - **期货价格及价差**：L2605收盘价6865元/吨，较前一日降0.19%；PP2605收盘价6730元/吨，较前一日涨0.24%；L59价差 -51元/吨，较前一日降24.39%等 [9] - **现货价格及基差**：华东PP拉丝现货价格6780元/吨，较前一日涨0.30%；华北LLDPE现货价格6680元/吨，较前一日降0.74%；华北LL基差 -180元/吨，较前一日降20.00%等 [9] - **PP、PE非标价格**：华东LDPE价格8750元/吨，较前一日降0.57%；华东PP注塑价格6630元/吨，较前一日涨0.45%等 [9] - **开工率**：PE装置开工率84.67%，较前一日涨3.77%；PE下游加权开工率39.53%，较前一日降3.42%；PP装置开工率76.02%，较前一日涨0.53%等 [9] - **库存**：PE企业库存32.30万吨，较前一日降3.58%；PP企业库存43.29万吨，较前一日涨0.44%；PP贸易商库存18.34万吨，较前一日涨0.77% [9] 玻璃 - 纯碱 - **玻璃相关价格及价差**：华北报价1050元/吨，较前一日持平；玻璃2605 1072元/吨，较前一日涨1.52%；05基差 -52元/吨，较前一日降44.44% [10] - **纯碱相关价格及价差**：华北报价1250元/吨，较前一日持平；纯碱2605 1201元/吨，较前一日降0.17%；05基差49元/吨，较前一日涨4.26% [10] - **供量**：纯碱开工率84.19%，较前一周降2.58%；纯碱周产量78.31万吨，较前一周涨1.48%；浮法日熔量15.07万吨，较前一周降0.20%等 [10] - **库存**：玻璃厂库5256.40万重箱，较前一周降1.22%；纯碱厂库154.42万吨，较前一周涨1.51%；玻璃厂纯碱库存天数22.8天，较前一周降1.30% [10] - **地产数据当月同比**：新开工面积 -19.31%，较前一月涨8.42%；施工面积 -47.13%，较前一月降5.18%；竣工面积 -18.36%，较前一月涨7.03%等 [10] 原油 - **原油价格及价差**：Brent 67.33美元/桶，较前一日涨1.55%；WTI 63.21美元/桶，较前一日涨1.72%；Brent M1 - M3 1.17美元/桶，较前一日降10.69%等 [11] - **成品油价格及价差**：NYM RBOB 189.79美分/加仑，较前一日涨2.51%；NYM ULSD 240.93美分/加仑，较前一日涨2.10%；ICE Gasoil 680.75美元/吨，较前一日涨0.85%等 [11] - **成品油裂解价差**：美国汽油16.50美元/桶，较前一日涨5.65%；欧洲汽油8.04美元/桶，较前一日降1.24%；新加坡汽油6.75美元/桶，较前一日涨0.45%等 [11] 尿素 - **期货收盘价**：01合约1730元/吨，较前一日降1.37%；05合约1770元/吨，较前一日降0.95%；甲醇主力合约2247元/吨，较前一日降0.22% [13] - **期货合约价差**：01合约 - 05合约 -40元/吨，较前一日降21.21%；05合约 - 09合约34元/吨，较前一日涨6.25%；09合约 - 01合约6元/吨，较前一日涨500.00%等 [13] - **主力持仓**：多头前20 143619，较前一日降5.27%；空头前20 157866，较前一日降4.96%；多空比0.91，较前一日降0.32% [13] - **郑商所仓单数量**：240285，较前一日降3.45% [13] - **上游原料**：无烟煤小块（晋城）920元/吨，较前一日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）525元/吨，较前一日持平；合成氨（山东）2118元/吨，较前一日降1.03%等 [13] - **现货市场价**：山东（小颗粒）1770元/吨，较前一日持平；山西（小颗粒）1640元/吨，较前一日涨0.61%；河南（小颗粒）1770元/吨，较前一日持平 [13] - **跨区价差**：山东 - 河南0元/吨，较前一日持平；广东 - 河南110元/吨，较前一日持平；广东 - 山西240元/吨，较前一日降4% [13] - **内外盘价差**：山东基差0元/吨，较前一日涨100.00%；山西基差 -130元/吨，较前一日涨17.20%；河南基差0元/吨，较前一日涨100.00% [13] - **下游产品**：三聚氰胺（山东）5300元/吨，较前一日持平；复合肥45%S（河南）3180元/吨，较前一日持平；复合肥45%CL（河南）2680元/吨，较前一日持平 [13] - **化肥市场**：硫酸铵（山东）1120元/吨，较前一日持平；硫磺（镇江）3250元/吨，较前一日持平；氯化钾（青海）4120元/吨，较前一日降0.72%等 [13] - **供需面概览**：国内尿素日度产量21.11万吨，较前一日涨4.28%；煤制尿素日产量17.97万吨，较前一日涨2.72%；气制尿素日产量3.15万吨，较前一日涨14.23%等 [13] PVC - 烧碱 - **PVC、烧碱现货&期货**：山东32%液碱折百价1843.8元/吨，较前一日降1.2%；山东50%液碱折百价2020.0元/吨，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4800.0元/吨，较前一日涨0.4%等 [14] - **烧碱海外报价&出口利润**：FOB华东港口340.0美元/吨，较前一月降1.4%；出口利润271.7元/吨，较前一月涨26.1% [14] - **PVC海外报价&出口利润**：CFR东南亚660.0美元/吨，较前一月持平；FOB天津港电石法610.0美元/吨，较前一月涨4.3%；出口利润51.7元/吨，较前一月涨283.9% [14] - **供给**：烧碱行业开工率91.4%，较前一月涨0.6%；烧碱山东样本开工率90.8%，较前一月涨0.3%；PVC总开工率77.1%，较前一月降1.1% [14] - **需求**：氧化铝行业开工率77.3%，较前一月降2.1%；粘胶短纤行业开工率88.4%，较前一月持平；印染行业开机率50.7%，较前一月降10.4%等 [14] - **库存**：液碱华东厂库库存23.0，较前一月降3.6%；液碱山东库存12.1，较前一月降10.3%；PVC上游厂库库存29.0万吨，较前一月降5.8%等 [14] 聚酯产业链 - **下游聚酯产品价格及现金流**：布伦特原油（4月）67.33美元/桶，较前一日涨1.6%；POY150/48价格7095元/吨，较前一日降0.3%；聚酯切片价格2860元/吨，较前一日持平 [15] - **PX相关价格及价差**：CFR中国PX 897美元/吨，较前一日涨0.6%；PX现货价格（人民币）7277元/吨，较前一日涨0.4%；PX基差（03）197元/吨，较前一日降2.4%等 [15] - **PTA相关价格及价差**：PTA华东现货价格5080元/吨，较前一日降0.3%；TA期货2605 5150元/吨，较前一日涨1.1%；PTA基差（05） -70元/吨，较前一日降8.8%等 [15] - **MEG相关价格及价差**：MEG华东现货价格3670元/吨，较前一日降1.4%；EG期货2605 3767元/吨，较前一日持平；MEG基差（05） -97元/吨，较前一日涨115.6% [15] - **MEG港口库存及到港预期**：MEG港口库存89.7万吨，较前一月涨4.5%；MEG到港预期12.3万吨，较前一月降16.3% [15] - **聚酯产业链开工率**：亚洲PX开工率81.6%，较前一周涨0.6%；中国PX开工率8

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 风险集中释放后商品及权益资产回暖，股指处于修复性反弹阶段，建议做好组合风险控制，等待企稳，可持有双边买权仓位；国债长债情绪略回落，T2603合约波动区间或在108 - 108.3，单边策略区间操作，曲线策略关注做平，节前提前安排移仓；贵金属止跌反弹，黄金可择机逢低配置，银价或在75 - 95美元区间宽幅震荡，铂金钯金短期观望；集运EC盘面上行，谨慎观望；各品种有不同走势及操作建议[2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 风险集中释放后市场情绪回暖，股指集体反弹，但持仓未见回升，处于修复性反弹阶段，建议做好组合风险控制，等待企稳，可持有双边买权仓位[2] 国债 - 权益市场反弹略压制长债情绪，央行买债和逆回购使资金面宽松预期支撑短端相对走强，关注周四周五政府债供给压力，预期T2603合约波动区间在108 - 108.3，单边策略维持区间操作，曲线策略建议关注做平，下月春节前提前安排移仓，以防节后流动性不足[2] 贵金属 - 白银ETF持仓大幅回升，市场情绪改善，贵金属止跌反弹，黄金底部有望确立但多头信心待修复，可择机逢低配置，银价或在75 - 95美元区间宽幅震荡，节前交易所提保机构或空仓观望，单边操作需谨慎，铂钯跟随黄金反弹后转入盘整阶段，短期观望等待方向明朗[2] 集运 - EC盘面上行，谨慎观望[2] 钢材 - 螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间，价格中枢在区间下沿向上修复，做多卷螺价差可继续持有[2] 铁矿 - 钢厂补库兑现，矿价承压运行，可在800左右逢高布局空单[2] 焦煤焦炭 - 焦煤山西产地煤价松动，蒙煤高位回落，盘面震荡回落，单边震荡看待，区间参考1050 - 1250，多焦煤空焦炭；焦炭主流焦企提涨落地，港口贸易价格持稳，盘面震荡回落，单边震荡看待，区间参考1600 - 1800，多焦煤空焦炭[2] 硅铁锰硅 - 硅铁供需暂无重大矛盾，河钢2月定价持平，宽幅震荡，区间参考5500 - 5800；锰硅受宏观情绪扰动，弱势运行，宽幅震荡，区间参考5600 - 6000[2] 有色金属 - 铜海内外收储预期强化，铜价止跌企稳，逢低多思路，主力关注101500 - 103000支撑；氧化铝年末厂检修频发，盘面偏强震荡，主力运行区间2600 - 2900，短期矿价回落空间有限，逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空；铝短期波动率放大，低位谨慎偏多，主力关注23000 - 23500支撑，逢回调多单，低位多单继续持有；铝合金盘面跟随铝价震荡运行，现货交投活跃度提升，多AD2603空AL2603套利；锌价高位回撤，现货成交改善，主力关注24000附近支撑，短线观望，长线逢低多思路；锡商品氛围回暖及美元走弱，锡价反弹，短期谨慎参与，待情绪企稳后尝试低多思路；镍商品情绪整体修复，盘面小幅反弹后震荡调整，区间操作，主力参考130000 - 140000；不锈钢宏观情绪逐步消化，盘面震荡修复为主，偏弱调整，主力参考13200 - 14500[2] 新能源 - 工业硅期货价格上涨后震荡回落，收上影线，主力参考8200 - 9200；多晶硅生产企业挺价意愿较强，现货价格上涨带动期货价格，高位震荡，观望为主；碳酸锂宏观预期有所消化，盘面低位反弹修复，区间操作为主，主力参考14 - 15.5万[2] 化工 - PX成本端风险释放后中期供需好转，PX2605关注7000 - 7100区间支撑，市场企稳后关注低多机会；PTA成本端风险释放后中期供需好转，TA2605关注5000 - 5100区间支撑，市场企稳后低多为主，TA5 - 9低位正套；短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主；瓶片2月开工率提升，预期工厂季节性累库，压制加工费，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动，关注逢高做缩机会，逢高卖出看跌期权PR2604 - P - 5900；乙醇2月MEG面临大幅累库压力，供需近弱远强，EG2605在3700 - 4100震荡，关注EG5 - 9逢低正套机会，虚值看涨期权EG2605 - C - 4200逢高卖出；纯苯供需有所好转，但高库存压制驱动有限，跟随原料及下游苯乙烯波动，空单暂观望，EB - BZ价差（目前1565）逢高做缩；苯乙烯新增出口消息叠加油价偏强，短期受提振，空单暂观望，EB - BZ价差（目前1565）逢高做缩；LLDPE套保商继续建仓，成交中性，观望；PP供需双弱，价格震荡，观望；甲醇成交一般，基差略走强，前期多单已止盈；烧碱基本面未改善，以弱稳调整为主，反弹高空思路；PVC情绪推涨盘面，价格偏强运行，或进入宽幅震荡，短期以低多思路为主，空单暂观望；尿素节前交投氛围转弱，新单跟进缓慢，短期供需改善预期较好，但上涨动力或不足，短期空单暂观望；纯碱供强需弱产线调整，观望；玻璃供需弱平衡，关注产线变化，观望；天然橡胶商品氛围回暖，胶价止跌反弹，轻仓试多；合成橡胶BR跟随商品反弹，关注BR2604在12500附近支撑[2] 农产品 - 粕类供应宽松贯穿2月市场，关注宏观情绪变化，空单持有；生猪出栏量显著增加，节前供需博弈加大，底部震荡；玉米单边驱动不强，盘面震荡运行，2250 - 2320区间震荡；油脂短期或进入止跌调整阶段，区间震荡偏弱；白糖基本面消息匮乏，现货走势偏弱，区间震荡偏弱；棉花现货企稳，价格调整空间有限，多单持有；鸡蛋蛋价继续下跌，市场情绪偏谨慎，区间震荡；苹果备货季临近尾声，期价高位震荡，多单择机离场；红枣市场交易转淡，期价底部震荡，8700 - 9200区间震荡[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行分析 认为部分品种受宏观、供需等因素影响价格呈现震荡、反弹或调整态势 投资者需关注各品种的关键因素变化并采取相应投资策略 [2][6][14] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 铜海内外收储预期强化使铜价止跌企稳 短期CL溢价收窄或使铜价回归基本面定价 建议逢低多 [2][17][21] - 烧碱基本面未改善 以弱稳调整为主 需关注主力下游采购量及液氯价格波动 [3][113][114] - 热卷维持去库 价格回落 建议关注价格低位短多机会 做多卷螺价差 [4][56][57] - 粕类供应宽松贯穿2月市场 盘面或维持跌势 需关注宏观变化 [5][73][76] 宏观金融 股指期货 - 市场情绪回暖 股指集体反弹 四大期指主力合约随指数上涨 基差有所回升 建议做好组合风险控制 等待企稳 可持有双边买权仓位 [6][7][8] 国债期货 - 权益市场反弹使长债情绪略回落 资金面宽松预期支撑短端相对走强 建议区间操作 关注做窄超长端与其他品种利差策略及移仓安排 [9][10][11] 贵金属 - 白银ETF持仓大幅回升使市场情绪改善 贵金属止跌反弹 黄金可择机逢低配置 白银或宽幅震荡 铂钯短期跟随黄金反弹后转入盘整 建议观望 [12][14][15] 集运指数（欧线） - 期货盘面震荡下行 中长期价格处于下行区间 短期或震荡 建议谨慎观望 [16][17][18] 有色金属 铜 - 海内外收储预期强化使铜价企稳反弹 短期供应端偏紧 需求端有所回暖 中长期看好铜价底部重心上移 建议逢低多 [17][18][21] 氧化铝 - 年末氧化铝厂检修频发 盘面偏强震荡 但高库存压力压制价格 预计围绕行业成本线宽幅震荡 建议逢价格下限卖出虚值看跌 逢高单边沽空 [22][23][24] 铝 - 短期波动率放大 铝价受宏观和基本面因素影响 建议价格企稳后逐步进行多头布局 关注23000 - 23500支撑 [25][26][27] 铝合金 - 盘面跟随铝价震荡运行 成本端支撑价格 基本面供需双弱 预计ADC12价格短期高位区间震荡 建议多AD03空AL03套利 [28][29][30] 锌 - 锌价高位回撤 现货成交改善有限 基本面矿端紧缺支撑价格 需求端受抑制 价格下方空间有限 建议主力关注24000附近支撑 短线观望 长线逢低多 [31][33][34] 锡 - 商品氛围回暖及美元走弱使锡价反弹 短期易受市场情绪影响 中长线考虑供应端低弹性及AI军备竞赛 建议待情绪企稳后低多 [35][37][39] 镍 - 商品情绪整体修复 镍价宽幅震荡调整 宏观和矿端因素影响价格 建议区间操作 主力参考130000 - 140000 [40][41][42] 不锈钢 - 宏观情绪逐步消化 盘面震荡修复 成本支撑仍存 供需缓慢修复 短期预计偏弱调整 建议主力参考13200 - 14500 [43][44][46] 碳酸锂 - 宏观预期有所消化 盘面低位反弹修复 基本面供应预计下滑 需求有韧性 库存去化 预计宽幅调整 建议区间操作 [47][48][50] 多晶硅 - 生产企业挺价使现货和期货价格上涨 2月供需双弱 预计企稳震荡 建议观望 关注减产及下游需求恢复情况 [51][52] 工业硅 - 期货价格上涨后震荡回落 2月供需双弱 预计价格震荡 建议低位震荡 关注减产落地情况 [53][54][55] 黑色金属 钢材 - 钢价维持震荡走势 螺纹累库 热卷去库 建议关注热卷短多机会 做多卷螺价差 [56][57] 铁矿 - 钢厂补库兑现 矿价承压运行 节前预计震荡偏弱 建议短空尝试 警惕宏观及市场情绪扰动 [58][59][60] 焦煤 - 山西产地煤价松动 蒙煤高位回落 盘面震荡回落 春节前现货有补库需求 国内供需总体平衡 建议单边震荡看待 套利多焦煤空焦炭 [61][62][64] 焦炭 - 主流焦企提涨落地 港口贸易价格持稳 盘面震荡回落 供应端开工略降 需求端铁水产量低位 库存中位略增 建议单边震荡看待 套利多焦煤空焦炭 [65][66] 硅铁 - 供需暂无重大矛盾 河钢2月定价持平 预计价格宽幅震荡 建议关注宏观情绪扰动 [67][68][69] 锰硅 - 锰矿情绪回落 锰硅弱势运行 供需双弱 节后有复产预期 预计价格宽幅震荡 建议关注宏观情绪扰动 [70][71][72] 农产品 粕类 - 供应宽松贯穿2月市场 美豆区间震荡 国内现货宽松 盘面或维持跌势 建议关注宏观变化 [73][74][76] 生猪 - 出栏量显著增加 节前供需博弈加大 现货或有支撑 盘面预计底部震荡 [77][78] 玉米 - 单边驱动不强 盘面震荡运行 东北地区价格稳中偏弱 华北地区涨跌互现 建议关注售粮节奏及政策投放力度 [79][80][81] 白糖 - 原糖维持震荡走势 国内盘面跟随宏观情绪波动 建议短期观望 [82][83][84] 棉花 - 现货挺价支撑 国内价格调整空间有限 短期棉价或宽幅震荡 建议关注14500附近支撑力度 [84][85][86] 鸡蛋 - 市场情绪偏谨慎 蛋价继续下跌 2月在产蛋鸡存栏量或回落 库存可能积累 预计主力区间偏弱震荡 [87][88] 油脂 - 短期或进入止跌调整阶段 棕榈油、豆油、菜油各有不同走势和影响因素 建议关注相关支撑位和市场动态 [89][90][91] 红枣 - 市场情绪转淡 期价底部震荡 25/26产季供需格局宽松 库存高企 预计价格维持震荡筑底 [92][93] 苹果 - 备货季临近尾声 期价高位震荡 受备货需求拉动去库进度提速 但中长期价格或抑制消费 建议关注节后库存情况 [94][95][96] 能源化工 PX - 成本端风险释放后 供需好转预期下低位存支撑 2月亚洲及国内PX负荷预计高位运行 春节前自身驱动有限 建议PX05关注7000 - 7100区间支撑 市场企稳后低多 [97][98] PTA - 成本端风险释放后 中期供需好转预期下价格低位存支撑 2月可能无新增检修计划 春节前后需求弱 预计大幅累库 建议TA05关注5000 - 5100区间支撑 市场企稳后低多 TA5 - 9低位正套 [99][100] 短纤 - 供需预期偏弱 跟随原料波动 2月供需双弱 春节期间累库 建议单边同PTA PF盘面加工费逢高做缩 [101] 瓶片 - 2月开工率有所提升 预期工厂季节性累库 压制加工费上行 建议PR单边同PTA PR主力盘面加工费关注逢高做缩机会 逢高卖出看跌期权PR2604 - P - 5900 [102][103] 乙二醇 - 2月面临大幅累库压力 供需近弱远强 价格上方承压 建议EG2605在3700 - 4100震荡 关注EG5 - 9逢低正套机会 虚值看涨期权EG2605 - C - 4200逢高卖出 [104][105] 纯苯 - 供需有所好转 但高库存压制下自身驱动有限 跟随原料及下游苯乙烯波动 2月供需有改善预期 建议空单暂观望 EB - BZ价差逢高做缩 [106] 苯乙烯 - 新增出口消息叠加油价偏强 短期受到提振 但高估值且供需偏弱预期下反弹空间受限 建议空单暂观望 EB - BZ价差逢高做缩 [107][109] LLDPE - 套保继续建仓 成交中性 基本面标品供应预期增加 需求支撑有限 建议前期多单止盈 暂且观望 [110][111] PP - 供需双弱 价格震荡 意外检修增多 库存压力缓解 需求进入季节性淡季 建议观望 [111][112] 甲醇 - 成交一般 基差略走强 市场供需双弱 内地高开工高产量 港口库存小幅去化 MTO需求疲软 建议观望 前期多单止盈 [112][113] 烧碱 - 基本面未改善 以弱稳调整为主 装置负荷率虽下滑但仍处高位 高库存与弱需求持续 建议关注主力下游采购量及液氯价格波动 [3][113][114] PVC - 情绪推涨盘面 价格偏强运行 节前供需基本面改善有限 供应压力叠加至节后 下游高价抵触强 建议短期偏强震荡 主力合约关注4900 - 5300区间 [115][116] 尿素 - 节前交投氛围转弱 新单跟进缓慢 供应充足 开工高位下去库节奏放缓 春节临近需求下降 建议关注工厂节前收单策略及农业备肥需求释放节奏 预计行情偏弱震荡 [118][119] 纯碱 - 供强需弱产线调整 现货价格弱稳 供应短期有下滑趋势 需求端补库收尾 库存高位略增 建议观望 参考1150 - 1250区间 节后关注产线及下游玻璃开工情况 [120][121][124] 玻璃 - 供需弱平衡 关注产线变化 现货均价持平 供应端日熔量及产能利用率低位 需求端消费量下降 库存略降但同比仍高 建议观望 参考1000 - 1100区间 关注产线、库存变化和宏观政策 [120][123][125] 天然橡胶 - 商品氛围回暖 胶价止跌反弹 供应端海外主产区减产停割 成本支撑走强 需求端部分企业放假 库存累库 建议轻仓试多 [125][126][128] 合成橡胶 - BR跟随商品反弹 成本端丁二烯供增需减 价格震荡调整 供应端库存高位 需求端一季度预期好转 建议关注BR2604在12500附近支撑 [128][129][130]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期随着市场情绪稳定黄金止跌反弹，阶段底部有望逐步确立，但多头信心仍待修复，可择机逢低配置 [1] - 受监管限制和宏观消息面情绪等因素影响，银价或在75 - 95美元区间宽幅震荡，节前交易所再度提保，机构或空仓观望使流动性和波动下降，单边操作需谨慎 [1] - 钯短期跟随黄金反弹，价格将转入盘整阶段，建议暂时观望等待方向明朗 [1] 各部分总结 国内期货收盘价 - AU2604合约2月3日收盘价1093.78元/兄，较2月2日涨85.18元，涨跌幅8.45% [1] - AG2604合约2月3日收盘价21446元/千克，较2月2日跌3386元，涨跌幅 - 13.64% [1] - PT2606合约2月3日收盘价572.95，较2月2日涨20.80，涨跌幅3.77% [1] - PD2606合约2月3日收盘价450.55元/兄，较2月2日涨36.85元，涨跌幅8.91% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约2月3日收盘价4970.50，较2月2日涨289.60，涨跌幅6.19% [1] - COMEX白银主力合约2月3日收盘价84.92，较2月2日涨5.65，涨跌幅7.13% [1] - NYMEX铂金主力合约2月3日收盘价2212.50美元/盎司，较2月2日涨93.80美元，涨跌幅4.43% [1] - NYMEX锂金主力合约2月3日收盘价1745.00，较2月2日涨21.00，涨跌幅1.22% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4946.17，较前值涨286.88，涨跌幅6.16% [1] - 伦敦银现值85.42，较前值涨6.22，涨跌幅7.85% [1] - 现货铂金现值2247.00美元/盎司，较前值涨102.00美元，涨跌幅4.76% [1] - 现货钯金现值1734.64，较前值涨2.84，涨跌幅0.16% [1] - 上金所黄金T + D现值1096.34元/克，较前值涨69.22元，涨跌幅6.74% [1] - 上金所白银T + D现值21600元/千克，较前值跌1820元，涨跌幅 - 7.77% [1] - 上金所铝金9995现值567元/兄，较前值涨50元，涨跌幅9.76% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值2.56，较前值跌15.96，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值154，较前值涨1566，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 - 24.33，较前值跌2.72，历史1年分位数33.50% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.50，较前值涨0.56，历史1年分位数95.90% [1] 比价 - COMEX金/银现值58.54，较前值跌0.52，涨跌幅 - 0.88% [1] - 上期所金/银现值51.00，较前值涨10.38，涨跌幅25.57% [1] - NYMEX铝/铝现值1.27，较前值涨0.04，涨跌幅3.17% [1] - 广期所铂/铝现值1.27，较前值跌0.06，涨跌幅 - 4.72% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.28，较前值跌0.01，涨跌幅 - 0.2% [1] - 2年期美债收益率现值3.57，与前值持平，涨跌幅0.0% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.92，较前值跌0.02，涨跌幅 - 1.0% [1] - 美元指数现值97.39，较前值跌0.23，涨跌幅 - 0.23% [1] - 岸人民币汇率现值6.9350，较前值跌0.0064，涨跌幅 - 0.09% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值103032千克，较前值涨3千克，涨跌幅0.00% [1] - 上期所白银库存现值449653，较前值跌12970，涨跌幅 - 2.80% [1] - COMEX黄金库存现值35755533，较前值涨130179，涨跌幅0.37% [1] - COMEX白银库存现值403857528，较前值跌1840067，涨跌幅 - 0.45% [1] - COMEX更多注册仓单现值18962352，较前值跌32689，涨跌幅 - 0.17% [1] - COMEX目链注册仓单现值103070933，较前值跌946605，涨跌幅 - 0.91% [1] - SPRD黄金ETF持仓现值1083，较前值跌3.72，涨跌幅 - 0.34% [1] - SLV白银ETF持仓现值16438，较前值跌108.90，涨跌幅 - 0.66% [1]

报告核心信息 - 报告为2026年2月4日的全品种价差日报，数据来源为Wind、Mysteel、广发期货研究所 [2] 各品种基差及相关数据 黑色系 - 硅铁（SF603）现货价5698，期货价5620，基差78，基差率1139%，历史分位数65.60%，现货参考为折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单 [1] - 硅锰（SM603）现货价2950，期货价5836，基差114，基差率1195%，历史分位数48.10%，现货参考为折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单 [1] - 螺纹钢（RB2605）现货价3230，期货价3009，基差131，基差率4.23%，历史分位数57.40%，现货参考为HRB400 20mm上海 [1] - 热卷（HC2605）现货价3260，期货价3265，基差 -5，基差率 -0.15%，历史分位数17.10%，现货参考为Q235B 4.75mm上海 [1] - 铁矿石（I2605）现货价832，期货价778，基差54，基差率7.01%，历史分位数43.70%，现货参考为折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港 [1] - 焦炭（J2605）现货价1734，期货价1715，基差19，基差率112%，历史分位数75.23%，现货参考为折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港 [1] - 焦煤（JM2605）现货价1156，期货价1168，基差 -12，基差率 -0.99%，历史分位数30.30%，现货参考为折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿 [1] 有色系 - 铜（CU2603）现货价101320，期货价104500，基差 -3180，基差率3.04%，历史分位数0.41%，现货参考为SMM 电脑驱均价，SMM开贴水 -120 [1] - 铝（AL2603）现货价23290，期货价23810，基差 -520，基差率2.18%，历史分位数0.62%，现货参考为SMM A00铝均价，SMM开贴水 -220 [1] - 氧化铝（AO2605）现货价2620，期货价2809，基差 -189，基差率 -6.72%，历史分位数6.16%，现货参考为SMM氧化铝指数均价 [1] - 锌（ZN2603）现货价24980，期货价24960，基差20，基差率0.08%，历史分位数65.00%，现货参考为SMM 1锌锭均价，SMM开贴水 -45 [1] - 锡（SN2603）现货价381900，期货价383340，基差 -1440，基差率 -0.38%，历史分位数20.83%，现货参考为SMM 1锡均价，SMM开贴水1000 [1] - 镍（NI2603）现货价134450，期货价134830，基差 -380，基差率 -0.28%，历史分位数33.12%，现货参考为SMM1进口镍均价，SMM开贴水 -50 [1] - 不锈钢（SS2603）现货价14270，期货价13585，基差9.04%，历史分位数96.35%，现货参考为304/2B 2*1240*C无锡宏旺（含切边费） [1] - 碳酸锂（LC2605）现货价153500，期货价148100，基差5400，基差率3.65%，历史分位数98.45%，现货参考为SMM电池级碳酸锂均价 [1] - 工业硅（SI2605）现货价9350，期货价8815，基差535，基差率6.07%，历史分位数33.86%，现货参考为SMM华东通氧Si5530均价 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2604）现货价1096.3，期货价1093.8，基差2.6，基差率0.20%，历史分位数99.70%，现货参考为上金所黄金现货AU（T + D） [1] - 白银（AG2604）现货价21600.0，期货价21446.0，基差154.0，基差率0.70%，历史分位数98.50%，现货参考为上金所白银现货AG（T + D） [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）现货价3030，期货价2727.0，基差303.0，基差率11.11%，历史分位数71.90%，现货参考为出厂价普通蛋白豆粕江苏张家港市 [1] - 豆油（V2605）现货价8390，期货价8086.0，基差304.0，基差率3.76%，历史分位数58.50%，现货参考为出厂价四级豆油江苏张家港市 [1] - 棕榈油（P2605）现货价9050，期货价9094.0，基差 -44.0，基差率 -0.48%，历史分位数12.70%，现货参考为交货价24度棕榈油黄埔港 [1] - 菜粕（RM2605）现货价2430，期货价2249.0，基差181.0，基差率8.05%，历史分位数81.40%，现货参考为出厂价菜籽粕广东湛江市 [1] - 菜油（OI2605）现货价9890，期货价9215.0，基差675.0，基差率7.33%，历史分位数94.00%，现货参考为出厂价四级菜油江苏南通市 [1] - 玉米（C2603）现货价2335，期货价2267.0，基差68.0，基差率3.00%，历史分位数69.30%，现货参考为平舱价玉米锡州港 [1] - 玉米淀粉（CS2603）现货价2630，期货价2509.0，基差121.0，基差率4.82%，历史分位数60.90%，现货参考为出厂价玉米淀粉吉林长春市 [1] - 生猪（LH2603）现货价12600，期货价11160.0，基差1440.0，基差率12.90%，历史分位数84.00%，现货参考为出场价生猪（外三元）河南 [1] - 鸡蛋（JD2603）现货价3760，期货价2953.0，基差807.0，基差率27.33%，历史分位数84.40%，现货参考为出场价鸡蛋河北石家庄 [1] - 棉花（CF2605）现货价15800，期货价14650.0，基差1150.0，基差率7.85%，历史分位数78.20%，现货参考为市场价棉花新疆 [1] - 白糖（SR2605）现货价5360，期货价5167.0，基差193.0，基差率3.74%，历史分位数32.50%，现货参考为现货价格白砂糖柳州站台；产地广西 [1] - 苹果（AP2605）现货价9400，期货价9485.0，基差 -85.0，基差率 -0.90%，历史分位数20.60%，现货参考为苹果交割理论价格（日/钢联） [1] - 红枣（CJ2605）现货价8000，期货价8920.0，基差 -920.0，基差率 -10.31%，历史分位数45.40%，现货参考为灰枣一级批发价格河北（钢联） [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX2605）现货价7171.0，期货价7206.0，基差 -35.0，基差率 -0.49%，历史分位数22.10%，现货参考为中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币 [1] - PTA（TA2605）现货价5085.0，期货价5150.0，基差 -65.0，基差率1.26%，历史分位数32.40%，现货参考为市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区 [1] - 乙二醇（EG2605）现货价3665.0，期货价3767.0，基差 -102.0，基差率2.71%，历史分位数18.30%，现货参考为市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区 [1] - 涤纶短纤（PF2603）现货价6560.0，期货价6500.0，基差60.0，基差率0.92%，历史分位数59.30%，现货参考为市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺）华东市场 [1] - 苯乙烯（EB2603）现货价7815.0，期货价7661.0，基差154.0，基差率2.01%，历史分位数58.90%，现货参考为中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯 [1] - 甲醇（MA2605）现货价2225.0，期货价2247.0，基差 -22.0，基差率 -0.98%，历史分位数24.80%，现货参考为中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇 [1] - 尿素（UR2605）现货价1770.0，期货价1770.0，基差0.0，基差率0.00%，历史分位数16.80%，现货参考为市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区 [1] - LLDPE（L2605）现货价6800.0，期货价6865.0，基差 -65.0，基差率 -0.95%，历史分位数7.90%，现货参考为完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东 [1] - PP（PP2605）现货价6760.0，期货价6730.0，基差30.0，基差率0.45%，历史分位数34.60%，现货参考为完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江 [1] - PVC（V2605）现货价4800.0，期货价5071.0，基差 -271.0，基差率 -4.34%，历史分位数12.20%，现货参考为中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5） [1] - 烧碱（SH2603）现货价1844.0，期货价1969.0，基差 -125.0，基差率6.36%，历史分位数26.40%，现货参考为市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百 [1] - LPG（PG2603）现货价4848.0，期货价4194.0，基差654.0，基差率15.59%，历史分位数81.10%，现货参考为市场价液化气广州地区 [1] - 沥青（BU2603）现货价3250.0，期货价3309.0，基差 -59.0，基差率1.78%，历史分位数40.60%，现货参考为市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区 [1] - 丁二烯橡胶（BR2603）现货价13000.0，期货价13185.0，基差 -185.0，基差率 -1.40%，历史分位数13.90%，现货参考为中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东 [1] - 天胶（RU2605）现货价15900.0，期货价16180.0，基差 -280.0，基差率1.76%，历史分位数78.24%，现货参考为上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶） [1] 金融期货系 - IF2603.CFF现货价4660.1，期货价4653.0，基差 -7.1，基差率 -0.15%，历史分位数45.00% [1] - IH2603.CFE现货价3034.6，期货价3033.0，基差 -1.6，基差率 -0.05%，历史分位数47.10% [1] - IC2603.CFE现货价8286.7，期货价8282.0，基差 -4.7，基差率 -0.06%，历史分位数77.20%，股指期货基差 = 期指价格 - 标的指数价格 [1] - IM2603.CFE现货价8209.1，期货价8183.0，基差 -26.1，基差率 -0.32%，历史分位数51.10% [1] - 2年期债（TS2603）现货价100.12，期货价102.41，基差0.02，基差率0.02%，历史分位数34.90%，转换因子0.9774 [1] - 5年期债（TF2603）现货价99.65，期货价105.89，基差 -0.01，基差率 -0.01%，历史分位数26.70%，国债期货基差 = 现货价格 - 期货价格 * 转换因子（转换因子随期货合约和CTD券变化），转换因子0.9412 [1] - 10年期债（T2603）现货价100.60，期货价108.26，基差0.05，基差率0.05%，历史分位数22.70%，转换因子0.9288 [1] - 30年期债（TL2603）现货价126.37，期货价111.96，基差0.27，基差率0.24%，历史分位数35.50%，转换因子1.1263 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期节前工地备货需求提升，加工厂订单增加，期现商套保活跃，贸易商惜售情绪浓厚，现货市场表现坚挺，价格继续上涨，03合约在库存较低以及后期发运量有减少预期下，估值修复，但临近春假现货市场交投活跃度预计逐步下降，加上需求难改弱势，当前价格建议观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 2月3日，原木2603收于801.0，较2月2日涨6.0，涨幅0.75%；原木2605收于802.0，较2月2日涨6.0，涨幅0.75%；原木2607收于806.5，较2月2日涨2.0，涨幅0.25% [2] - 2月3日主力合约基差为 -51.0，较2月2日降6.0 [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照酒云杉11.8现货价格2月3日较2月2日无变化 [2] - 2月6日辐射松4米中A CFR价为113美元/JAS立方米，较1月30日涨3，涨幅2.73%；云杉11.8米CFR价为125欧元/JAS立方米，较1月30日无变化 [2] - 2月4日人民币兑美元汇率为6.934，较2月3日无变化；进口理论成本为771.23元，较2月3日涨19.89，涨幅3% [2] 供给 - 12月31日港口发运量为109.5万/立方米，较11月30日降94.5，降幅46.32%；岩港船数为29.0，较11月30日降26.0，降幅47.27% [2] - 1月30日中国主要港口原木库存为242.00万/立方米，较1月23日降7.0，降幅2.81%；山东为177.10，较1月23日降11.7，降幅6.20%；江苏为40.76，较1月23日涨7.8，涨幅23.63% [2][3] - 2026/2/2 - 2026/2/8，中国13港新西兰原木预到船5条，较上周减少2条，周环比减少29%；到港总量约18.5万方，较上周减少3.3万方，周环比减少15% [3] 需求 - 1月30日中国原木日均出库量为6.17万/立方米，较1月23日增0.01，涨幅0.28%；山东为3.89，较1月23日增0.28，涨幅8%；江苏为1.59，较1月23日降0.35，降幅18% [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 锌 - 海外货币政策预期收紧，锌价震荡调整，基本面整体良好，下方空间有限，关注锌矿TC和精炼锌库存变化，主力关注24000附近支撑 [2] 铜 - 海内外铜收储预期强化，铜价企稳反弹，中长期看好底部重心上移，短期CL溢价收窄或回归基本面定价，价格波动加剧，关注CL溢价、下游需求变化，主力关注101500 - 103000支撑 [5] 锡 - 短期锡价受市场情绪影响波动或加剧，中长线虽供给侧逐步修复，但考虑供应端低押性和AI军备竞赛，对锡价保持低多思路 [7] 氧化铝和铝 - 氧化铝价格将围绕行业成本线宽幅震荡，主力参考区间2600 - 2900元/吨，关注检修和产能调控政策；铝价金融定价逻辑强化，短期高波动，建议企稳后多头布局，关注23000 - 23500支撑及库存、复工、地缘和资金流向 [9] 镍 - 近期宏观和矿端因素影响镍价波动，宏观情绪偏弱但渐消，矿端未明确落地前价格有支撑，预计宽幅震荡调整，主力参考130000 - 140000 [11] 不锈钢 - 近期成本有支撑，钢厂减产供应缩量，但淡季需求和库存消化不足，宏观偏弱施压，短期预计偏弱调整，主力参考13200 - 14500，关注宏观和钢厂动态 [13] 工业硅 - 维持工业硅价格震荡预期，主要波动区间8200 - 9200元/吨，关注需求端产量和企业减产情况，套利窗口打开上方承压，下方有成本支撑 [15] 多晶硅 - 多晶硅现货和期货价格上涨，2月供需双弱，春节后关注3月订单和产能调控，目前供过于求但累库斜率放缓，期货价格或企稳震荡，降温周期暂观望，关注减产和需求恢复 [17] 铝合金 - 预计ADC12价格短期高位区间震荡，主力参考区间21500 - 23500元/吨，关注废铝流转、进口窗口和下游备库情况 [18] 碳酸锂 - 碳酸锂期货反弹修复，宏观影响大，现实基本面淡季去库有韧性支撑价格，需求预期无法证伪时价格中枢下调受限，短期宽幅调整，主力参考14 - 15.5万区间 [19] 根据相关目录分别总结 锌 - 价格方面，SMM 0锌锭现值25050元/吨，涨0.32%，进口盈亏 - 2677元/吨等；基本面，1月精炼锌产量环比增1.54%，镀锌等开工率下降，中国锌锭七地社会库存周环比增7.62% [2] 铜 - 价格方面，SMM 1电解铜现值101320元/吨，涨0.86%，精废价差涨39.46%等；基本面，1月电解铜产量环比增0.10%，进口量环比降4.02%，境内社会库存周环比增1.82% [5] 锡 - 价格方面，SMM 1锡现值381900元/吨，跌2.76%，进口盈亏 - 10325.96元/吨；基本面，12月锡矿进口量持平，精锡产品微降，精炼锡进口增出口降等，库存有增有减 [7] 氧化铝和铝 - 价格方面，SMM A00铝现值23290元/吨，跌1.73%，电解铝进口盈亏 - 2128元/吨；基本面，1月氧化铝产量环比降1.78%，电解铝产量环比增0.47%，各开工率有降有平，库存有增有减 [9] 镍 - 价格方面，SMM 1电解镍现值139050元/吨，跌0.82%，期货进口盈亏 - 2722元/吨；基本面，中国精炼镍产量月环比增20.06%，进口量月环比增84.63%，库存有增有减 [11] 不锈钢 - 价格方面，304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值14100元/吨，持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价降0.63%；基本面，中国300系不锈钢粗钢产量月环比降26.72%，进口量月环比增29.32%，库存有增有减 [13] 工业硅 - 价格方面，华东通氧S15530工业硅现值9350元/吨，持平，主力合约涨0.23%；基本面，1月全国工业硅产量环比降5.44%，开工率下降，库存有降有增 [15] 多晶硅 - 价格方面，N型复投料平均价涨4.29%，主力合约涨6.27%；基本面，周度多晶硅产量降1.46%，月度多晶硅进口增出口降，库存有增 [17] 铝合金 - 价格方面，SMM铝合金ADC12现值23650元/吨，跌0.84%；基本面，12月再生铝合金锭产量环比降4.69%，各开工率下降，库存有降有增 [18] 碳酸锂 - 价格方面，SMM电池级碳酸锂均价跌1.29%，基差降76.58%；基本面，1月碳酸锂产量环比降1.31%，需求量环比降4.18%，库存有增 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月3日，IF、IH、IC品种总持仓小幅下降，IM品种总持仓明显下降；各品种主力合约持仓均下降，前二十席位持仓变动不一，中信在IF、IH、IC多头减仓明显，国君在IM多空头减仓超2000手 [1][5][11][17][23] 各品种总结 IF - 总持仓及主力合约持仓变化：2月3日，IF品种总持仓下降2837手，主力合约2603持仓下降4359手 [5] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓50637手；国投期货增仓最多，日内增仓1982手；中信期货减仓最多，日内减仓2486手 [6] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓43238手；国投期货增仓最多，日内增仓1762手；中信期货减仓最多，日内减仓1770手 [8] IH - 总持仓及主力合约持仓变化：2月3日，IH品种总持仓下降4799手，主力合约2603持仓下降3469手 [11] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓14175手；东方财富增仓最多，日内增仓414手；中信期货减仓最多，日内减仓2913手 [12] - 前二十空头席位持仓变动：广发期货排名第一，总持仓17283手；华闻期货增仓最多，日内增仓332手；国泰君安期货减仓最多，日内减仓1498手 [13] IC - 总持仓及主力合约持仓变化：2月3日，IC品种总持仓下降4373手，主力合约2603持仓下降2383手 [17] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓52709手；华闻期货增仓最多，日内增仓295手；中信期货减仓最多，日内减仓3233手 [18] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓56409手；海通期货增仓最多，日内增仓1719手；国信期货减仓最多，日内减仓898手 [20] IM - 总持仓及主力合约持仓变化：2月3日，IM品种总持仓下降8732手，主力合约2603持仓下降5304手 [23] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓57127手；中信建投期货增仓最多，日内增仓359手；国泰君安期货减仓最多，日内减仓3196手 [24] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓82269手；华泰期货增仓最多，日内加仓785手；海通期货减仓最多，日内减仓2412手 [25]