报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种给出操作建议，包括单边操作、套利操作、持仓建议等，同时分析各品种市场情况及价格走势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指：A股主要指数企稳但量能收缩、低波动率持续，顺周期结构性上行，短期谨慎观望，逢回调可轻仓、分段布局中证1000看跌期权牛市价差 [2] - 国债：债市大跌，多交易政策预期，机构行为为放大器，单边策略观望，关注政治局会议和债基赎回费新规，曲线策略倾向走陡 [2] - 贵金属：黄金在4200美元附近震荡，前高有阻力，单边谨慎追多，可卖虚值看跌期权；白银震荡偏强或触及60美元，积累浮盈后适当锁仓；铂钯日内短线高抛低吸，多铂空钯对冲逢高止盈 [2] - 集运指数（欧线）：预期短期震荡，主力震荡上行 [2] 黑色板块 - 钢材：钢厂减产，关注多螺空矿套利，做缩卷螺差 [2] - 铁矿：铁水下降、港存增加，高位震荡转弱，参考区间750 - 820 [2] - 焦煤：产地煤价降价范围扩大，蒙煤企稳，盘面低位震荡，参考区间1050 - 1150，做1 - 5反套 [2] - 焦炭：12月首轮提降落地，港口贸易价企稳，参考区间1550 - 1700，做1 - 5反套 [2] 有色板块 - 铜：LME注销仓单大增，铜价偏强运行，逢低多，关注88500 - 89500支撑 [2] - 氧化铝：盘面情绪性下杀，短期下跌空间有限，主力运行区间2575 - 2775 [2] - 铝：宏观扰动反复，铝价增仓突破22000关口，短线逢低多，运行区间21600 - 22400 [2] - 铝合金：现货跟涨不及电解铝，价差扩大，主力参考20800 - 21500，多AD03空AL03套利 [2] - 锌：供应减量及降息预期支撑，现货成交平淡，主力参考22400 - 23200 [2] - 锡：降息预期及供应侧扰动，锡价偏强震荡，前期多单持有，回调低多 [2][3] - 镍：盘面区间震荡，宏观改善但基本面有压力，主力参考116000 - 120000 [3] - 不锈钢：盘面震荡小涨，基本面施压驱动有限，主力参考12300 - 12700 [3] - 工业硅：现货下跌，期货价格震荡，区间8500 - 9500元/吨 [3] 新能源板块 - 多晶硅：现货稳中有跌，期货冲高回落，观望为主 [3] - 碳酸锂：盘面偏弱，市场分歧大，宽幅震荡，观望为主 [3] - PX：中期供需好转预期下支撑偏强，短期高位震荡 [3] - PTA：供需近强远弱，反弹空间受限，短期高位震荡，月差可阶段性低位正套 [3] - 短纤：供需预期偏弱，加工费压缩，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩 [3] - 瓶片：12月供需宽松，跟随原料波动，加工费受挤压，单边同PTA，主力加工费300 - 450元/吨，短期做缩 [3] - 乙二醇：装置检修预期下12月累库幅度收窄，但供需宽松，短期3800 - 4000区间震荡 [3] - 纯苯：港口累库，供需近弱远强，短期偏弱震荡整理 [3] - 苯乙烯：供需紧平衡，利润好转但上方空间有限，短期EB01宽幅震荡 [3] 能源化工板块 - LLDPE：现货领跌，成交略好转，观望 [3] - PP：供应有回升预期，01合约压力偏大，关注PDH利润扩大 [3] - 甲醇：仓单增加，价格走弱，05合约MTO缩小 [3] - 烧碱：供需有压力，预计偏弱运行，偏空对待 [3] - PVC：供大于求矛盾未改善，盘面反弹后走弱，等待反弹空机会 [3] - 纯碱：产量下滑后回升，盘面震荡，等待反弹空机会 [3] - 玻璃：产销下滑，现货价格趋弱，待现货走弱后择机15反套 [3] - 天然橡胶：成本支撑走弱，胶价偏弱震荡，观望 [3] - 合成橡胶：丁二烯承压下行，BR延续回落，关注10800附近压力 [3] 农产品板块 - 粕类：市场缺乏指引，关注下周USDA供需报告，窄幅震荡 [3] - 生猪：上下游拉锯，月间反套持有 [3] - 玉米：东北价格强势，盘面创新高，震荡偏强 [3] - 油脂：棕榈油受库存潜在增长影响回落，P主力短期乐观或测试8800阻力 [3] - 白糖：供应前景宽松，北半球榨季进展良好，震荡偏弱 [3] - 棉花：新棉交售尾声，下游市场偏弱，关注13800 - 13900阻力位 [3] - 鸡蛋：近月压力大，套利关注反套机会 [3] - 苹果：库存果需求一般，走货不快，短期9500附近震荡 [3] - 红枣：产区价格松动，盘面偏弱震荡，低位运行 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个金融衍生品和商品期货品种进行分析 给出市场表现、消息面、资金面等情况 并提供操作建议 涉及股指期货、国债期货、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等领域 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 表现和走势各异 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - A股主要指数窄幅震荡 期指主力合约随指数上扬 出口链与顺周期表现较好 消费板块回调 [2][3] - 国内发布外卖平台服务管理标准 海外日本央行和财务大臣表态 12月3日A股市场交易缩量 央行净回笼资金 [3][4] - 临近美联储议息会议 建议谨慎观望 逢回调可轻仓、分段布局中证1000看跌期权牛市价差 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌 银行间主要利率债收益率普遍上行 资金面延续宽松态势 [5][6] - 债市大跌或因货币政策和财政政策预期 30债领跌 建议暂时观望 关注政治局会议和债基赎回费新规落地情况 曲线策略倾向走陡 [7] 贵金属 - 美国就业数据疲软但未失速 宏观消息面平淡 黄金高位震荡白银回调 铂金和钯金下跌 [8][9] - 关税和AI行业影响使美国经济和就业市场分化 美联储12月降息预期反复 金价短期或震荡 可卖出虚值看跌期权；白银走势偏强 多单逢高止盈；铂金中长期有望上行 建议日内短线高抛低吸 [11] 集运欧线 - 集运指数部分航线环比下跌 全球集装箱总运力增长 欧元区和美国PMI数据有差异 [12] - 期货盘面震荡 主力合约上涨 现货端企稳 旺季预期略有恢复 预计短期内震荡 [12] 有色金属 铜 - 铜现货价格上涨 库存重新下降但下游成交差 美国制造业PMI不及预期 引发降息预期 [13] - 铜精矿现货TC低位运行 精铜产量环比增加 预计12月继续上行 中国铜原料联合谈判小组计划2026年度降低矿铜产能负荷 [14][15] - 加工端开工率有变化 下游需求有韧性 LME铜和COMEX铜累库 国内社会库存去库 [16] - LME注销仓单大幅增加 铜价偏强运行 建议逢低多思路 关注年末长单TC谈判及副产品价格走势 [17] 氧化铝 - 氧化铝现货价格有变动 供应格局逐步宽松 累库趋势维持 预计12月产量或小幅降低 [18] - 氧化铝继续情绪性下跌 预计价格维持底部震荡走势 关注企业实际减产规模和库存拐点 [19][20] 铝 - 铝现货价格上涨 市场活跃度和实际成交一般 11月国内电解铝产量同比增长环比减少 预计12月及明年年初运行产能小幅提升 铝水比例或继续下滑 [20] - 铝价高价加工品周度开工回落 国内主流消费地电解铝锭库存环比持平 上海和广东保税区库存增加 LME铝库存减少 [21] - 铝价受全球流动性预期和主要经济体货币政策影响 预计短期偏强运行 关注美联储货币政策动向和国内库存去化可持续性 [22] 铝合金 - 铝合金现货价格上涨 11月国内再生铝合金锭产量环比增加 开工率上升 但受生铝供应不足影响 预计12月开工率或小幅下降 [23] - 11月需求温和修复 但终端需求传导不顺畅 库存消化缓慢 12月4日社会库存环比减少 铸造铝合金仓单注册量增加 [24] - 铸造铝合金跟随铝价偏强运行 废铝供应持续偏紧 需求端有支撑 进口窗口关闭 预计短期价格走势较强 关注废铝供应改善情况和库存去化持续性 [25] 锌 - 锌现货价格上涨 下游备货意愿低 市场交投清淡 锌矿TC持续下降 锌锭出口空间打开 11月精炼锌产量环比下降 [25][26] - 升贴水有变化 初级加工行业开工率基本稳定 国内需求强于海外 锌价外强内弱 出口空间打开 [27] - 国内社会库存去库 LME库存累库 预计价格震荡 关注TC拐点和精炼锌库存变化 [28] 锡 - 锡现货价格上涨 市场交投冷清 10月国内锡矿进口量环比增加 预计11月缅甸进口量增长 锡锭进口量级处于低位 出口量保持 [30] - 10月焊锡开工率下降 华南地区表现有韧性 华东地区受传统领域需求复苏缓慢影响 订单“旺季不旺” [31] - LME库存减少 上期所仓单和社会库存增加 预计年内锡价偏强 建议前期多单继续持有 逢回调低多 [32] 镍 - 镍现货价格上涨 受厂家减产影响 部分品牌精炼镍现货供应减少 市场难寻贴水现货 [33] - 产能扩张周期 精炼镍产量环比预计减少 需求方面电镀稳定 合金需求较好 不锈钢需求一般 硫酸镍旺季有支撑但中期有新增产能 [33] - 海内外库存高位施压 保税区库存降低 预计盘面区间震荡 关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [34][35] 不锈钢 - 不锈钢现货价格持平 基差上涨 矿端消持稳 镍铁价格区间下移 铬铁市场走弱 原料成本支撑下滑 [36] - 11月国内不锈钢厂粗钢产量环比减少 12月预计继续减少 钢厂整体减产力度有限 年末检修增加 [37] - 近期社会库存去化不畅 仓单维持回落 盘面震荡小幅上涨 预计维持偏弱震荡 关注钢厂减产执行力度和镍铁价格 [37][38] 碳酸锂 - 碳酸锂现货价格下跌 盘面偏弱震荡 11月产量环比增加 需求整体偏乐观 11月需求量环比增加 出口量增加 [39][40][41] - 12月4日样本周度库存去库 上游冶炼厂库存减少 下游补库 其他环节库存维持高位 预计短期宽幅震荡 建议观望 [41][42] 多晶硅 - 多晶硅现货价格稳中有跌 期货冲高回落 11月产量下滑 12月预计产量增加 需求端走弱 库存上涨 [42][43] - 主要矛盾是低仓单的强期货市场与供过于求的弱现货市场 预计12月供过于求 建议观望 [44][45] 工业硅 - 工业硅现货价格有变动 期货价格震荡 12月产量预计小幅下降 需求也有下降预期 库存回升 [45][46] - 12月市场维持弱供需 预计价格低位震荡 主要波动区间在8500 - 9500元/吨 [47] 黑色金属 钢材 - 现货持稳 螺纹主力合约基差走弱 热卷主力合约基差走强 成本端双焦回落 铁矿坚挺 钢厂利润低位修复 [47][48] - 1 - 11月铁元素产量同比增幅4.1% 铁水下滑 五大材产量微幅增产 内需预期偏弱 出口维持高位 12月表需有季节性走弱预期 [48][49] - 本周去库尚可 螺纹去库较好 热卷去库偏缓 预计钢价区间震荡 关注双焦走势 可持有多螺空矿套利 [49] 铁矿石 - 现货价格下跌 期货震荡偏弱 最优交割品为卡粉 基差有变化 [50] - 日均铁水产量下降 高炉开工率和产能利用率下降 钢厂盈利率上升 全球发运量环比上升 45港到港量下降 [51] - 港口库存累库 日均疏港量环比回升 钢厂进口矿库存环比下降 预计期货震荡运行 区间750 - 820 [52] 焦煤 - 期货震荡反弹 现货市场下跌 山西煤焦现货降价 蒙煤报价企稳 煤矿出货转差 日产小幅下降 进口煤口岸库存增速放缓 [54][56] - 全样本独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量增加 铁水产量回落 高炉开工率和产能利用率下降 钢厂盈利率上升 [55] - 焦煤总库存增加 焦企、钢厂去库 煤矿、洗煤厂、港口、口岸累库 预计单边震荡 区间1050 - 1150 推荐焦煤1 - 5反套 [56] 焦炭 - 期货震荡反弹 港口贸易报价企稳 12月焦炭首轮提降落地 短期仍有提降预期 供应端焦化利润修复 开工回升 需求端钢厂有打压焦炭价格意愿 [57][60] - 焦炭总库存增加 焦化厂累库 港口、钢厂去库 预计单边震荡 区间1550 - 1700 推荐焦炭1 - 5反套 [59][60] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格稳中下调 成交减少 开机率上升 菜粕成交为0 开机率为0 [61] - 分析师预计美国农业部出口销售报告数据 中国政策性采购有变数 巴西大豆播种进度和优良率较好 [62] - 市场期待USDA月度供需报告 国内豆粕宽松格局延续 预计震荡 关注国内采购美豆及巴西豆动向 [63][64] 生猪 - 现货价格震荡偏弱 11月能繁母猪存栏量环比下降 不同规模猪场情况有差异 自繁自养和外购仔猪育肥出栏利润有变化 [65][66] - 市场供应宽松 下游屠宰量收购顺畅 12月出栏呈增量预期 预计盘面持续磨底 建议持有月间反套 [66] 玉米 - 东北玉米价格强势上涨 华北黄淮偏弱运行 农户挺价惜售 贸易商上调收购价 广州港口谷物和玉米库存量环比下降 [67][68] - 东北地区到货量萎缩 各环节补库积极性增加 华北地区获利出货 整体玉米阶段性供应偏紧 预计盘面上涨创新高 关注上量节奏和库存变化 [69] 白糖 - 洲际交易所原糖期货收跌 全球糖市过剩预期限制价格涨幅 印度甘蔗压榨和产糖量预计增长 国内郑糖预计震荡偏弱 [70] - 巴西甘蔗压榨量和糖产量有变化 印度榨季生产情况良好 中国食糖进口量同比增加 糖浆和白砂糖预混粉进口量同比减少 [71] 棉花 - 洲际交易所棉花期货下跌 美国棉花出口销售净增减少 投资者关注后续报告 国内新疆采摘结束 收购价下跌 郑棉上行面临套保压力 需求端纺企采购冷清 预售缓解供应压力 [72][73] - 美棉累计检验量和进度有变化 美棉出口签约和装运有情况 国内郑棉注册仓单和有效预报增加 皮棉到厂均价上涨 纺纱利润减少 [73][74] 鸡蛋 - 12月4日全国鸡蛋价格有稳有落 货源供应稳定 市场消化一般 12月理论产蛋期蛋鸡存栏量或下滑 但仍处较高水平 [75] - 市场交投清淡 终端消费疲软 各环节维持刚需库存 预计期价维持底部偏弱格局 [75] 油脂 - 连豆油和连棕油下行 现货随盘下跌 基差报价以稳为主 彭博社预估马来西亚棕榈油产量、出口量和库存量有变化 [76] - 马来西亚棕榈油产量环比下降 出口量减少 进口成本下降 亏损幅度缩小 预计马棕横盘整理 连棕油弱势震荡 关注产量、出口和库存消息 国内豆油供应充足 基差报价波动空间不大 [76][77] 红枣 - 新疆主产区灰枣收购进入尾声 产区价格止跌企稳 销区成品价格趋稳 部分持货商试探性调涨报价 河北销区新货上市量增多 下游客商按需采购 [78] - 新季红枣供应压力大 产区价格随期货下行 需求无明显驱动 预计盘面低位偏弱震荡 关注旺季终端消费变化 [79] 苹果 - 栖霞、沂源、洛川、渭南等产区库存富士交易清淡 行情基本稳定 价格有区间 产区整体交易清淡 少量走货多为客商自提 库存果调货交易集中在甘肃产区 价格稳定 [80][81] 能源化工 PX - 亚洲PX价格回调 商谈成交气氛一般 利润方面价格下跌 PXN走扩 供应上国内和亚洲PX负荷下降 需求端PTA负荷持稳 [82] - 多家工厂降低歧化开工 1季度PX供应有收缩预期 需求端PTA装置检修集中 但聚酯成品库存不高且部分装置投产 需求支撑偏强 预计短期高位震荡 [82] PTA - PTA期货震荡收跌 现货市场商谈氛围一般 基差略走强 聚酯工厂补货 利润方面现货和盘面加工费有数值 供应上PTA负荷持稳 需求端聚酯负荷小幅调整 江浙终端开工率局部下降 [83] - 近期PTA供应减量增加 聚酯开工降负预期延后 出口预期增加 12月供需预期偏紧 1季度偏宽松 预计反弹空间受限 建议TA短期高位震荡 TA5 - 9低位正套 [84] 短纤 - 短纤现货工厂报价维稳 贸易商适度让利 产销疲软 利润方面现货和盘面加工费有数值 供应上直纺涤短负荷持稳 需求端下游报价维持 销售一般 库存小增 [86] - 短纤供需整体偏弱 现货加工费压缩 但仍有利润且库存压力不大 供应维持高位 需求季节性转弱 预计绝对价格有支撑 加工费压缩 单边同PTA 盘面加工费逢高做缩 [86] 瓶片 - 瓶片内盘工厂报价下调 成交气氛偏淡 出口报价局部调整 成本方面现货和盘面加工费有数值 供应上周度开工率上升 库存厂内库存可用天数增加 [87] - 12月国内供应预期增加 需求处于淡季 支撑不足 供需宽松格局延续 社会库存累库 PR跟随成本波动 加工费预计受挤压 建议单边同PTA 主力盘面加工费在300 - 450元/吨区间波动 短期做缩加工费 [88] 乙二醇 - 乙二醇价格重心低位整理 基差走弱 美金外盘重心弱势下行 供应上综合开工率和煤制开工率有变化 库存华东主港地区港口库存增加 需求同PTA需求 [89][90] - 聚酯负荷高位运行 刚需支撑尚可 部分装置检修 12月累库幅度收窄 但上周装置重启或提负 进口量预期不低 港口库存下方空间有限 1 - 2月供需预期偏弱 预计12月区间震荡 建议EG2601在3800 - 4000区间震荡 [90] 纯苯 - 纯苯市场价格区间震荡 指数环比略跌 供应上石油苯产量和开工率下降 部分装置停车和重启 库存港口样本商业库存总量增加 下游整体开工率涨跌互现 [91] - 部分歧化装置及大厂后续计划检修 但近期装置复产增加 进口到货偏多 现货供应充足 下游部分品种减产保价 需求支撑有限 港口累库 预计短期BZ2603偏弱震荡 关注原油市场和成本端变化 [91] 苯乙烯 - 华东市场苯乙烯震荡走高 港口流通现货有限 下游ABS工厂补货 近月基差大幅走高 行业利润修复 一体化装置检修预计12月恢复 [92] - 供应上产量和开工率增加 库存港口样本库存总量减少 商品量库存增加 下游EPS、PS产能利用率上升 ABS产能利用率下降 [92][93] - 装置有检修和新增计划 开工率提升 菏泽国恩新产能释放 供应预期维持 部分下游需求支撑有限 12月有出口装船 累库预期不明显 预计单边短期EB01宽幅震荡 关注装置变动和实际出口成交情况 [94] LLDPE - 现货价格下跌 基差走弱 供应上产能利用率上升 需求端PE下游平均开工率下降 库存上游去库 两油去库 煤化工累库 社库小幅去库 [95] - PE检修高峰已过 供应持续回升 下游需求开工负荷达峰值 后续供应压力将显现 12月有去库预期 但现货跟随不紧 基差偏弱 预计区间震荡 6700 - 7000 [95] PP - 现货价格有差异 供应上产能利用率有情况 需求端PP下游平均开工率上升 库存上游和贸易商去库 [96] - PP呈现供需双增格局 新增产能压力下库存小累积 后续检修回归较多 但PDH装置利润压缩 需求中性偏好 01合约压力仍存 建议观望 [96] 甲醇 - 甲醇

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格低位继续磨底，市场供应维持宽松，12月出栏呈增量预期，盘面产能去化逻辑仍在交易，策略上月间反套可继续持有，单边预计持续磨底 [2] - 粕类国内豆粕宽松格局延续，单边难上涨，1、2月供应基本保证，不确定性在于美豆采购能否满足3月国内大豆到港，维持震荡看法，短期购销平淡 [4] - 油脂棕榈油受库存增长和外围美豆油期货趋弱回落拖累，国内连棕油期货维持弱势震荡；豆油美国可再生燃料产业对其需求有韧性，但国际原油下跌或拖累CBOT豆油走势，国内四季度大豆供应充足，基差报价短期内波动空间不大 [5] - 玉米短期供需偏紧格局未变，东北现货价格强势推动盘面上涨创新高，关注玉米上量节奏及库存变化，若恢复将限制价格上涨空间 [6] - 白糖原糖保持偏弱态势，广西新糖上市带动低价糖冲击市场，预计郑糖保持震荡偏弱走势 [10] - 棉花短期棉价区间震荡，ICE棉花期货因出口销售报告暗淡和市场疲势下跌，国内新疆采摘结束，收购价下跌，郑棉上行有套保压力但不集中，需求端纺企采购冷清，预售缓解短期供应压力，现货销售基差坚挺 [12] - 鸡蛋预计期价维持底部偏弱格局，12月理论上产蛋期蛋鸡存栏量大概率下滑，市场交投清淡，终端消费疲软，各环节维持刚需库存，鸡蛋供应量正常，下游消化慢，贸易商对后市信心不高 [15] 根据相关目录分别进行总结 生猪产业 - 期货指标方面，王力合约基左涨64.58%，生猪2605跌0.46%，生猪2601跌0.91%，生猪1 - 5价差跌11.49%，主力合约持仓跌1.34%，仓单新增85 [2] - 现货价格方面，河南涨50元/吨，山东跌50元/吨，四川持平，辽宁跌100元/吨，广东跌200元/吨，湖南持平，河北持平 [2] - 现货指标方面，样本点屠宰量 - 日涨0.42%，白条价格 - 周跌0.38%，仔猪价格 - 周跌2.86%，母猪价格 - 周持平，出栏体重 - 周涨0.32%，自繁养殖利润 - 周跌8.90%，外购养殖利润 - 周跌6.05%，能繁存栏 - 月跌1.12% [2] 粕类产业 - 豆粕江苏豆粕现价持平，M2605期价跌0.49%，基差涨6.57%，巴西2月船期盘面进口榨利跌7.5%，仓单涨54.4% [4] - 菜粕江苏菜粕现价跌0.42%，RM2605期价跌0.58%，基差涨44.44%，加拿大1月船期盘面进口榨利涨8.81%，仓单为0 [4] - 大豆哈尔滨大豆现价持平，豆一主力合约期价跌0.82%，基差涨17.09%，江苏进口大豆现价持平，豆二主力合约期价跌0.32%，基差涨6.67%，仓单涨0.77% [4] - 价差方面，豆粕跨期05 - 09持平，菜粕跨期05 - 09跌2.99%，油粕比现货涨7.10%，主力合约涨0.58%，豆菜粕价差现货涨1.52%，2605持平 [4] 油脂产业 - 豆油江苏一级现价跌0.58%，Y2601期价跌0.39%，基差跌5.39%，仓单涨111.96% [5] - 棕榈油广东24度现价跌0.92%，P2601期价跌0.73%，基差跌160.00%，盘面进口成本跌1.66%，盘面进口利润涨19.12%，仓单涨28.41% [5] - 菜籽油江苏三级现价跌0.80%，Ol601期价跌0.96%，基差涨3.83%，仓单跌20 [5] - 价差方面，豆油跨期01 - 05跌4.17%，棕榈油跨期01 - 05涨11.76%，菜籽油跨期01 - 05跌20.96%，豆棕价差利用涨30.00%，2601涨6.57%，菜豆油价差现货跌2.10%，2601跌4.28% [5] 玉米系产业 - 玉米玉米2601涨1.24%，锦州港平舱价涨0.43%，基差跌43.90%，玉米1 - 5价差涨76.67%，蛇口散粮价涨0.41%，南北贸易利润持平，到岸完税价CIF跌0.11%，进口利润涨3.51%，山东深加工早间剩余车辆跌11.52%，持仓量涨4.76%，仓单跌1.51% [6] - 玉米淀粉玉米淀粉2601涨1.09%，长春现货持平，潍坊现货持平，基差跌100.00%，玉米淀粉1 - 5价差涨39.29%，淀粉 - 玉米01盘面价差持平，山东淀粉利润持平，持仓量涨0.73%，仓单数据无效 [6] 白糖产业 - 期货市场白糖2601跌0.71%，白糖2605跌0.64%，ICE原糖主力跌0.07%，白糖1 - 5价差跌5.80%，主力合约持仓量跌0.28%，仓单数量为0，有效预报持平 [10] - 现货市场南宁跌0.55%，昆明跌0.56%，南宁基差涨3.25%，昆明基差涨3.88%，进口糖巴西配额内跌0.36%，配额外跌0.38%，进口巴西配额内与南宁价差涨1.15%，配额外与南宁价差涨5.08% [10] - 产业情况食糖全国产量累计值涨12.03%，销量累计值涨9.17%，广西产量累计值涨4.59%，销量当月值跌41.20%，全国销糖率累计跌2.60%，广西涨4.80%，美国工业库存跌41.20%，广西食糖工业库存涨62.90%，四国涨26.60%，食糖进口涨37.50% [10] 棉花产业 - 期货市场棉花2605涨0.04%，棉花2601涨0.07%，ICE美棉主力跌0.64%，棉花5 - 1价差跌16.67%，主力合约持仓量跌1.73%，仓单数量涨1.93%，有效预报涨19.39% [12] - 现货市场新疆到厂价3128B跌0.05%，CC Index: 3128B跌0.05%，FC Index:M: 1%跌0.12%，3128B - 01合约跌1.17%，3128B - 05合约跌1.66%，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%涨0.43% [12] - 产业情况商业库存涨24.2%，工业库存涨4.9%，进口量跌10.0%，保税区库存涨5.5%，纺织业存货同比跌66.7%，纱线库存天数涨0.9%，坯布库存天数跌2.7%，棉花出疆发运量涨22.6%，纺企C32s即期加工利润涨0.4%，服装鞋帽针纺织品类零售额涨19.5%，当月同比涨34.0%，纺织纱线、织物及制品出口额跌5.9%，当月同比跌242.1%，服装及衣着附件出口额跌11.6%，同比跌100.2% [12] 鸡蛋产业 - 期货指标鸡蛋01合约持平，鸡蛋02合约涨0.13%，鸡蛋产区价格跌0.29%，基差跌10.70%，1 - 2价差跌3.33% [15] - 相关指标蛋鸡苗价格持平，淘汰鸡价格跌2.06%，蛋料比跌0.43%，养殖利润跌3.84% [15] - 市场情况12月理论上产蛋期蛋鸡存栏量大概率下滑，市场交投清淡，终端消费疲软，各环节维持刚需库存，鸡蛋供应量正常，下游消化慢，贸易商对后市信心不高，各环节库存稍增，下游拿货积极性稳定 [15]

| 集运产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年12月5日 | | | | 叶倩宁 | Z0016628 | | 集运指数 | | | | | | | 结算价指数 | 12月1日 | 11月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | SCFIS (欧洲航线) | 1483.65 | 1639.37 | -155.7 | -9.50% | 点 | | SCFIS (美西航线) | 1948.77 | 1107.85 | 840.9 | 75.91% | | | 上海出口集装箱运价 | 11月28日 | 11月21日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | SCFI综合指数 | 1393.56 | 1451.38 | -57.8 | -3.98% | 员 | | SCFI (欧洲) | 1404 | 1367 | 37.0 | 2.71% | 美元/TEU | | SCFI (美西) | 1632 | 1645 | -13.0 | -0.79% | 美元/FEU | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锡 - 基本面偏强，预计年内锡价维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，后续关注宏观端变化以及供应侧变动情况 [1] 工业硅 - 12月工业硅市场维持弱供需，预计价格低位震荡，主要波动区间在8500 - 9500元/吨 [2] 多晶硅 - 12月供过于求，各环节有累库预期，价格承压，交易策略以观望为主，关注2601期权最后交易日波动增加风险 [4] 氧化铝 - 供应过剩格局压制价格，预计维持底部震荡走势，主力合约参考运行区间下移至2575 - 2775元/吨，关注企业实际减产规模和库存拐点 [5] 铝 - 预计短期铝价偏强运行，本周沪铝主力合约参考运行区间为21600 - 22400元/吨，关注美联储货币政策动向和国内库存去化可持续性 [5] 镍 - 宏观情绪稍有改善但价格向上驱动有限，基本面压力制约上方空间，短期盘面区间震荡为主，主力参考116000 - 120000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [6] 不锈钢 - 政策驱动难直接传导，基本面改善不足，成本支撑走弱，淡季需求疲软，库存去化不畅，短期低估值下盘面有修复但驱动有限，预计偏弱震荡，主力运行区间参考12300 - 12700，关注钢厂减产执行力度和镍铁价格 [9] 锌 - 供应压力缓释，短期价格下方空间有限，但基本面对持续上冲提供弹性有限，价格或震荡为主，主力参考22400 - 23200，关注TC拐点、精炼锌库存变化 [12] 铜 - 中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，关注海外降息预期、冶炼端减产情况，主力关注88500 - 89500支撑 [14] 碳酸锂 - 基本面短期支撑价格，但新增因素有限，后续面临大厂复产和淡季需求持续性问题，向上驱动可能弱化，预计短期盘面宽幅震荡，主力参考9.2 - 9.5运行 [16] 铝合金 - 铸造铝合金市场在成本支撑和需求韧性作用下，短期价格走势较强，主力合约参考运行区间为20800 - 21500元/吨，关注废铝供应改善情况及库存去化持续性 [17] 根据相关目录分别进行总结 现货价格及基差等价格数据 - SMM 1锡现值317600元/吨，较前值涨8300元/吨，涨幅2.68%；SMM 1锡升贴水200元/吨，较前值降50元/吨，降幅20% [1] - 华东通氧SI5530工业硅12月4日价格9450元/吨，较12月3日降50元/吨，降幅0.53%；基差540元/吨，较前值降40元/吨，降幅6.9% [2] - N型复投料平均价12月4日为52300元/千克，较前值降50元/千克，降幅0.1%；N型颗粒硅平均价50000元/千克，较前值降500元/千克，降幅0.99% [4] - SMM A00铝现值22020元/吨，较前值涨220元/吨，涨幅1.01%；SMM A00铝升贴水 - 60元/吨，较前值降10元/吨 [5] - SMM 1电解镍现值120400元/吨，较前值涨400元/吨，涨幅0.33%；1金川镍升贴水4900元/吨，较前值涨20元/吨，涨幅1.03% [6] - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格12700元/吨，较前值持平；期现价差445元/吨，较前值涨40元/吨，涨幅9.88% [9] - SMM 0锌锭现值22990元/吨，较前值涨200元/吨，涨幅0.88%；升贴水 + 70元/吨，较前值涨15元/吨 [12] - SMM 1电解铜现值91245元/吨，较前值涨2265元/吨，涨幅2.55%；SMM 1电解铜升贴水170元/吨，较前值涨30元/吨 [14] - SMM电池级碳酸锂均价94000元/吨，较前值降350元/吨，降幅0.37%；SMM工业级碳酸锂均价91550元/吨，较前值降350元/吨，降幅0.38% [16] - SMM铝合金ADC12现值21700元/吨，较前值涨200元/吨，涨幅0.93%；佛山破碎生铝精废价差1749元/吨，较前值涨80元/吨，涨幅4.79% [17] 月间价差数据 - 锡2512 - 2601合约现值 - 710元/吨，较前值涨290元/吨，涨幅29%；2601 - 2602合约 - 740元/吨，较前值降120元/吨，降幅19.35% [1] - 工业硅2512 - 2601合约12月4日 - 8910元/吨，较12月3日降8950元/吨，降幅22375%；2601 - 2602合约 - 15元/吨，较前值降5元/吨，降幅50% [2] - 多晶硅主力合约12月4日较前值降215元/吨，降幅0.9%；录月 - 连一合约2690元/吨，较前值涨380元/吨，涨幅16.45% [4] - 铝AL 2512 - 2601合约现值 - 5元/吨，较前值涨35元/吨；AL 2601 - 2602合约 - 55元/吨，较前值降5元/吨 [5] - 镍2601 - 2602合约现值 - 180元/吨，较前值涨20元/吨；2602 - 2603合约 - 280元/吨，较前值降20元/吨 [6] - 不锈钢2601 - 2602合约现值 - 95元/吨，较前值降15元/吨；2602 - 2603合约 - 75元/吨，较前值降25元/吨 [9] - 锌2512 - 2601合约现值 - 45元/吨，较前值降10元/吨；2601 - 2602合约 - 40元/吨，较前值持平 [12] - 铜2512 - 2601合约现值 - 20元/吨，较前值涨40元/吨；2601 - 2602合约 - 40元/吨，较前值降20元/吨 [14] - 碳酸锂2512 - 2601合约现值140元/吨，较前值涨40元/吨；2601 - 2602合约 - 80元/吨，较前值涨40元/吨 [16] - 铝合金2512 - 2601合约现值85元/吨，较前值降55元/吨；2601 - 2602合约35元/吨，较前值降90元/吨 [17] 基本面数据 月度数据 - 锡10月锡矿进口11632吨，较前值涨2918吨，涨幅33.49%；SMM精锡10月产量16090吨，较前值涨5580吨，涨幅53.09% [1] - 工业硅全国11月产量40.17万吨，较前值降5.05万吨，降幅11.17%；新疆产量23.76万吨，较前值涨0.2万吨，涨幅0.83% [2] - 多晶硅11月产量11.46万吨，较前值降1.94万吨，降幅14.48%；进口量0.14万吨，较前值涨0.02万吨，涨幅11.96% [4] - 氧化铝11月产量743.94万吨，较前值降34.6万吨，降幅4.44%；国内电解铝11月产量363.66万吨，较前值降10.6万吨，降幅2.82% [5] - 镍中国精炼镍10月产量28192吨，较前值降2150吨，降幅15.45%；进口量9741吨，较前值降18626吨，降幅65.66% [6] - 不锈钢中国300系不锈钢粗钢11月产量178.70万吨，较前值降1.3万吨，降幅0.72%；印尼产量42.35万吨，较前值涨0.15万吨，涨幅0.36% [9] - 锌11月精炼锌产量59.52万吨，较前值降2.2万吨，降幅3.56%；10月进口量1.88万吨，较前值降0.38万吨，降幅16.94% [12] - 铜11月电解铜产量110.31万吨，较前值涨1.15万吨，涨幅1.05%；10月进口量28.21万吨，较前值降5.22万吨，降幅15.61% [14] - 碳酸锂11月产量93500吨，较前值涨3090吨，涨幅3.35%；需求量133451吨，较前值涨6490吨，涨幅5.11% [16] - 铝合金原生铝合金锭11月产量30.27万吨，较前值涨1.7万吨，涨幅5.84%；废铝产量11月87.60万吨，较前值涨9.0万吨，涨幅11.45% [17] 周度或日度数据 - 锡SHEF周度库存6359吨，较前值涨130吨，涨幅2.09%；社会库存7825吨，较前值涨171吨，涨幅2.23% [1] - 工业硅新疆厂库周度库存12.38万吨，较前值涨0.34万吨，涨幅2.82%；云南厂库周度库存3.35万吨，较前值降0.06万吨，降幅1.76% [2] - 多晶硅硅片周度产量11.95GW，较前值降0.07GW，降幅0.58%；多晶硅周度产量2.58万吨，较前值涨0.18万吨，涨幅7.5% [4] - 铝中国电解铝社会库存周度59.60万吨，较前值持平；中国铝棒社会库存周度12.10万吨，较前值降0.7万吨，降幅5.47% [5] - 镍SHFE库存周度40782吨，较前值涨987吨，涨幅2.48%；社会库存周度25349吨，较前值涨3090吨，涨幅5.91% [6] - 不锈钢300系社库（锡 + 佛）周度49.20万吨，较前值降1.04万吨，降幅2.06%；300系冷轧社库（锡 + 佛）周度29.82万吨，较前值降0.44万吨，降幅1.44% [9] - 锌中国锌锭七地社会库存周度14.03万吨，较前值降0.78万吨，降幅5.27%；LME库存日度5.4万吨，较前值涨0.19万吨，涨幅3.57% [12] - 铜境内社会库存周度15.89万吨，较前值降1.46万吨，降幅8.41%；保税区库存周度7.75万吨，较前值降1.14万吨，降幅12.82% [14] - 碳酸锂总库存11月64560吨，较前值降19674吨，降幅23.36%；下游库存11月42030吨，较前值降11261吨，降幅21.13% [16] - 铝合金再生铝合金佛山日度库存量35572吨，较前值涨24吨，涨幅0.07%；再生铝合金宁波日度库存量12617吨，较前值持平 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木新一轮外盘报价下调，多种规格的现货持续下行 [3] - 供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年，但绝对总量偏低 [3] - 虽然出库量继续保持韧性，但后续承压 [3] - 目前盘面价格处于760元/方左右价格位于低位，关注买方的接货意愿 [3] - 中长期可关注1 - 3反套机会 [3] 各目录要点总结 期货和现货价格 - 12月4日，原木2601、2603、2605期货价格分别为764.5、775.5、788.0，较前一日分别下跌2.5、2.0、2.0，涨跌幅分别为 - 0.33%、 - 0.26%、 - 0.25% [2] - 01 - 03、01 - 05价差分别为 - 11.0、 - 23.5，较前一日分别下跌0.5、0.5；03、01合约基差分别为 - 25.5、 - 14.5，较前一日分别上涨2.0、2.5 [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉11.8现货价格12月4日较前一日均无变化 [2] - 12月5日，辐射松4米中A CFR价为114美元/JAS立方米，较11月28日下跌2美元，涨跌幅 - 1.72%；云杉11.8米CFR价为126欧元/JAS立方米，较11月28日无变化 [2] 成本 - 12月3日，人民币兑美元汇率为7.058元，较前一日下跌0.01；进口理论成本为791.42元，较前一日下跌14.88，涨跌幅 - 2% [2] 供给 - 10月31日港口发运量为189.2万/立方米，较9月30日下跌12.1，涨跌幅 - 6.01% [2] - 新西兰到中日韩离港船数10月31日为49.0艘，较9月30日下跌5.0，涨跌幅 - 9.26% [2] 库存 - 11月28日中国主要港口原木库存为297.00万/立方米，较11月21日下跌6.00，涨跌幅 - 1.98% [2][3] 需求 - 11月28日中国原木日均出库量为6.13万/立方米，较11月21日下跌0.31，涨跌幅 - 5% [2][3] 到港情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种价格信息总结 黑色系 - 硅铁（SF603）现货价格5528，期货价格5546，历史分位数53.80% [1] - 硅锰（SM603）现货价格5800，期货价格5796，历史分位数25.70% [1] - 螺纹钢（RB2605）现货价格3175，期货价格3300，历史分位数56.10% [1] - 热卷（HC2605）现货价格3310，期货价格3332，历史分位数10.00% [1] - 铁矿石（I2601）现货价格795，期货价格844，历史分位数39.70% [1] - 焦炭（J2601）现货价格1603，期货价格1652，历史分位数39.74% [1] - 焦煤（JM2605）现货价格1205，期货价格1092，历史分位数55.70% [1] 有色系 - 铜（CU2601）现货价格91245，期货价格90980，历史分位数78.54% [1] - 铝（AL2601）现货价格22060，期货价格22020，历史分位数44.37% [1] - 氧化铝（AO2601）现货价格2821，期货价格2615，历史分位数78.41% [1] - 锌（ZN2601）现货价格22865，期货价格22920，历史分位数66.87% [1] - 锡（SN2601）现货价格317600，期货价格316230，历史分位数85.00% [1] - 镍（NI2601）现货价格118325，期货价格117760，历史分位数84.37% [1] - 不锈钢（SS2601）现货价格12870，期货价格12425，历史分位数81.33% [1] - 碳酸锂（LC2605）现货价格94000，期货价格93700，历史分位数61.89% [1] - 工业硅（SI2601）现货价格9450，期货价格8910，历史分位数34.75% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2602）现货价格953.4，期货价格948.4，历史分位数3.80% [1] - 白银（AG2602）现货价格13425.0，期货价格13424.0，历史分位数88.40% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）现货价格3030，期货价格2833.0，历史分位数60.70% [1] - 豆油（Y2601）现货价格8440，期货价格8254.0，历史分位数38.30% [1] - 棕榈油（P2601）现货价格8666.0，期货价格8620，历史分位数14.50% [1] - 菜粕（RM605）现货价格2510，期货价格2422.0，历史分位数63.00% [1] - 菜油（Oleo1）现货价格9890，期货价格9618.0，历史分位数78.10% [1] - 玉米（C2601）现货价格2310，期货价格2287.0，历史分位数53.70% [1] - 玉米淀粉（CS2601）现货价格2600，期货价格2590.0，历史分位数13.10% [1] - 生猪（LH2601）现货价格11300，期货价格11385.0，历史分位数42.40% [1] - 鸡蛋（JD2601）现货价格3020，期货价格3138.0，历史分位数28.40% [1] - 棉花（CF601）现货价格14854，期货价格13790.0，历史分位数67.30% [1] - 白糖（SR601）现货价格5525，期货价格5328.0，历史分位数34.40% [1] - 苹果（AP605）现货价格9030.0，期货价格9000，历史分位数3.00% [1] - 红枣（CJ601）现货价格8500，期货价格8500，历史分位数69.30% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）现货价格6906.0，期货价格6885.0，历史分位数22.70% [1] - PTA（TA601）现货价格4724.0，期货价格4685.0，历史分位数41.60% [1] - 乙二醇（EG2601）现货价格3810.0，期货价格3826.0，历史分位数53.50% [1] - 苯乙烯（EB2601）现货价格6730.0，期货价格6574.0，历史分位数59.30% [1] - 甲醇（MA601）现货价格2113.0，期货价格2112.0，历史分位数40.20% [1] - 尿素（UR601）现货价格1710.0，期货价格1688.0，历史分位数22.30% [1] - LLDPE（L2601）现货价格6776.0，期货价格6775.0，历史分位数21.30% [1] - PP（PP2601）现货价格6405.0，期货价格6359.0，历史分位数39.30% [1] - PVC（V2601）现货价格4460.0，期货价格4500.0，历史分位数72.10% [1] - 烧碱（SH601）现货价格2281.0，期货价格2140.0，历史分位数70.90% [1] - LPG（PG2601）现货价格4598.0，期货价格4317.0，历史分位数49.70% [1] - 沥青（BU2601）现货价格2952.0，期货价格2940.0，历史分位数49.80% [1] - 顺丁橡胶（BR2601）现货价格10600.0，期货价格10455.0，历史分位数44.40% [1] - 玻璃（FG601）现货价格1010.0，期货价格984.0，历史分位数68.27% [1] - 纯碱（SA601）现货价格1162.0，期货价格1132.0，历史分位数28.99% [1] - 天胶（RU2605）现货价格15040.0，期货价格14650.0，历史分位数75.10% [1] 金融系 - IF2512.CFE现货价格4546.6，期货价格4530.6，历史分位数28.60% [1] - IH2512.CFE现货价格2974.3，期货价格2968.2，历史分位数31.10% [1] - IC2512.CFE现货价格7012.8，期货价格6983.2，历史分位数41.60% [1] - IM2512.CFE现货价格7248.7，期货价格7213.4，历史分位数50.80% [1] - 2年期债（TS2603）现货价格102.37，期货价格100.06，历史分位数29.80% [1] - 5年期债（TF2603）现货价格105.64，期货价格104.52，历史分位数82.00% [1] - 10年期债（T2603）现货价格107.70，期货价格100.12，历史分位数28.30% [1] - 30年期债（TL2603）现货价格119.47，期货价格112.44，历史分位数80.30% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油 - 乌克兰无人机袭击及俄乌谈判不顺利短期提振油价，但供需偏弱格局下反弹空间受限，预计短期布油在60 - 65美元/桶区间震荡 [1] 天然橡胶 - 供应侧海外供应增量预期升温，库存累库压制现货价格；需求侧轮胎企业出货慢，产能利用率提升受限，市场消化库存为主，预计胶价偏弱震荡 [3] 甲醇 - 港口伊朗停车产能多但发运仍偏多，仓单注册使情绪转弱；内地供应增加但利润偏弱，需求端传统下游开工率提升，冬季燃料需求支撑价格，价格有底部支撑 [5] 聚烯烃 - 聚乙烯和聚丙烯基本面均呈现供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存 [9] 聚酯产业链 - PX短期高位震荡；PTA供需预期改善，预计震荡，TA5 - 9低位正套；乙二醇预计12月区间震荡；短纤加工费逢高做缩；聚酯瓶片供需宽松，建议做缩加工费 [11] PVC、烧碱 - 烧碱需求端支撑弱，预计价格偏弱运行，空单可持有；PVC供需过剩，需求端支撑乏力，预计延续底部趋弱格局 [12] 玻璃纯碱 - 纯碱过剩问题仍存，需求收缩，预计底部震荡；玻璃短期有刚需支撑，12月后需求收缩价格将承压，01合约临近交割月有压力 [13] 苯 - 苯乙烯 - 纯苯供需呈现弱现实和紧预期，价格上方承压，短期BZ2603偏弱震荡；苯乙烯供需总体维持紧平衡，上行驱动不足，短期EB01宽幅震荡 [14] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - **价格及价差**：12月4日Brent、WTI、SC价格上涨，Brent - WTI、SC - Brent价差下跌；成品油中NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨，NYM RBOB价格微跌 [1] 天然橡胶产业 - **现货价格及基差**：12月4日云南国富全乳胶、泰标混合胶价格下跌，全乳基差、非标价差有变化 [3] - **产量及开工率**：9月泰国、印尼、中国产量下降，印度产量上升；10月国内轮胎产量和出口数量下降 [3] - **库存变化**：保税区库存、天然橡胶厂库期货库存增加，干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率和出库率上升 [3] 甲醇 - **价格及价差**：12月4日MA2601、MA2605收盘价下跌，MA15价差、太仓基差变化 [5] - **库存**：甲醇企业库存、港口库存、社会库存均下降 [5] - **开工率**：部分上游开工率和西北企业产销率下降，下游外采MTO装置等部分开工率上升 [5] 聚烯烃 - **价格及价差**：12月4日L2601、L2605、PP2601、PP2605收盘价下跌，L15价差、PP15价差等有变化 [9] - **库存**：PE企业库存、社会库存和PP企业库存、贸易商库存均下降 [9] - **开工率**：PE装置开工率上升，下游加权开工率下降；PP装置开工率微降，粉料开工率和下游加权开工率上升 [9] 聚酯产业链 - **上下游价格及现金流**：12月4日部分上游价格上涨，下游聚酯产品价格多数下跌，部分现金流和加工费有变化 [11] - **开工率**：亚洲和中国PX开工率下降，PTA开工率上升，聚酯产业链部分开工率有变化 [11] - **库存及到港预期**：MEG港口库存增加，到港预期大幅上升 [11] PVC、烧碱 - **现货&期货**：12月4日山东液碱价格不变，华东电石法PVC市场价下跌，相关期货价格有变化 [12] - **海外报价&出口利润**：烧碱海外报价和出口利润上升，PVC海外报价下降，出口利润下降 [12] - **供给**：烧碱和PVC开工率有变化，外采电石法PVC和西北一体化利润下降 [12] - **需求**：烧碱下游氧化铝等行业开工率有变化，PVC下游制品开工率多数下降 [12] - **库存**：液碱华东厂库和山东库存、PVC上游厂库库存和总社会库存增加 [12] 玻璃纯碱 - **相关价格及价差**：12月4日玻璃和纯碱部分报价和期货价格有变化，基差有变化 [13] - **供量**：纯碱开工率和周产量、浮法日熔量、光伏日熔量下降 [13] - **库存**：玻璃厂库和纯碱厂库、交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存不变 [13] - **地产数据**：新开工面积、施工面积、销售面积同比下降，竣工面积同比上升 [13] 苯 - 苯乙烯 - **上游价格及价差**：12月4日部分上游价格上涨，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差上升 [14] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货价格上涨，相关期货价格下跌，基差和价差有变化 [14] - **下游现金流**：部分纯苯及苯乙烯下游现金流有变化 [14] - **库存**：纯苯江苏港口库存增加，苯乙烯江苏港口库存下降 [14] - **开工率**：国内加氢苯等部分开工率上升，苯乙烯等部分开工率下降 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锡 - 基本面偏强，预计年内锡价维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多思路，后续关注宏观端变化以及供应侧变动情况 [1] 工业硅 - 12月工业硅市场维持弱供需，预计价格低位震荡，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨，需关注下游开工变化和年底出口需求回落，集中注销仓单流入现货市场或使现货承压 [2] 多晶硅 - 12月多晶硅市场供过于求，各环节有累库预期，价格承压，交易策略以观望为主，关注2601期权最后交易日波动增加风险 [4] 氧化铝 - 供应过剩格局压制氧化铝价格，预计维持底部震荡走势，主力合约参考运行区间下移至2575 - 2775元/吨，市场能否反弹需观察企业实际减产规模和库存拐点 [5] 铝 - 宏观层面和国内基本面正向反馈使铝价偏强，预计短期维持偏强运行，本周沪铝主力合约参考运行区间为21600 - 22400元/吨，后续关注美联储货币政策动向和国内库存去化可持续性 [5] 镍 - 宏观情绪稍有改善但价格向上驱动有限，印尼镍矿基准价下跌，基本面压力制约价格上方空间，短期预计盘面区间震荡，主力参考116000 - 120000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [6] 不锈钢 - 政策驱动短期难传导，基本面改善不足，成本支撑走弱，淡季需求疲软，库存去化不畅，短期低估值下盘面有修复但驱动有限，预计维持偏弱震荡，主力运行区间参考12300 - 12700，关注钢厂减产执行力度和镍铁价格 [9] 锌 - 降息预期改善，出口空间打开，锌价震荡偏强，供应端产量上行幅度有限，需求端结构性改善，库存方面LME库存累库，挤仓风险缓和但需关注结构性风险，短期价格或震荡，主力参考22400 - 23200 [12] 铜 - 中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，短期关注12月FOMC及国内政治局会议，基本面供应偏紧担忧持续，加工端开工率维持高位，关注年末长单TC谈判及副产品价格走势，主力关注88500 - 89500支撑 [14] 碳酸锂 - 盘面短期宽幅震荡，主力参考9.2 - 9.5运行，基本面供需两旺，库存下降，后续面临大厂复产和淡季需求持续性问题，资金避险或使向上驱动弱化 [16] 铝合金 - 铸造铝合金市场在成本支撑和需求韧性作用下，短期价格走势较强，主力合约参考运行区间为20800 - 21500元/吨，关注废铝供应改善情况及库存去化持续性 [17] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - SMM 1锡现值317600元/吨，较前值涨2.68%；SMM 1电解镍涨0.33%至120400元/吨；SMM 1电解铜涨2.55%至91245元/吨；SMM铝合金ADC12涨0.93%至21700元/吨；SMM电池级碳酸锂均价跌0.37%至94000元/吨 [1][6][14][16][17] 内外比价及进口盈亏 - 锡进口盈亏为 - 17412.99元/吨，较前值跌8.36%；铝电解铝进口盈亏为 - 1929元/吨，较前值涨77.1元/吨；镍期货进口盈亏为 - 1448元/吨，较前值跌65.68%；锌进口盈亏为 - 4393元/吨，较前值涨749.87元/吨；铜进口盈亏为 - 1621元/吨，较前值跌188.07元/吨 [1][5][6][12][14] 月间价差 - 锡2512 - 2601合约价差较前值涨29.00%；铝AL 2512 - 2601合约价差较前值涨35元/吨；镍2601 - 2602合约价差较前值涨20元/吨；不锈钢2601 - 2602合约价差较前值跌15元/吨；锌2512 - 2601合约价差较前值跌10元/吨；铜2512 - 2601合约价差较前值涨40元/吨；碳酸锂2512 - 2601合约价差较前值涨40元/吨；铝合金2512 - 2601合约价差较前值跌55元/吨 [1][5][6][9][12][14][16][17] 基本面数据 - 10月锡矿进口量环比涨33.49%；11月全国工业硅产量环比降11.17%；11月多晶硅产量环比降14.48%；11月氧化铝产量环比降4.44%；11月国内电解铝产量环比降2.82%；10月中国精炼镍进口量环比降65.66%；11月中国300系不锈钢粗钢产量环比降0.72%；11月精炼锌产量环比降3.56%；11月电解铜产量环比涨1.05%；11月碳酸锂产量环比涨3.35%；11月原生铝合金锭产量环比涨5.84% [1][2][4][5][6][9][12][14][16][17] 库存变化 - 锡SHEF库存较前值涨2.09%；工业硅社会库存较前值涨2.23%；多晶硅库存较前值涨3.56%；铝中国电解铝社会库存持平；镍SHFE库存较前值涨2.48%；不锈钢300系社库较前值降2.06%；锌中国锌锭七地社会库存较前值降5.27%；铜境内社会库存较前值降8.41%；碳酸锂总库存较前值降23.36%；铝合金再生铝合金宁波日度库存量持平 [1][2][4][5][6][9][12][14][16][17]

股指期货持仓日度跟踪 投资咨询业务资格： 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 股指期货： IF、IH、IC、IM | 品种 | | 主力合 约 | 总持仓点评 | 前二十席位重要变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深 | 300 | IF2512 | 总持仓小幅下降 | 中信多空头各减仓近 2000 手 | | 上证 | 50 | IH2512 | 总持仓小幅下降 | 前二十席位减仓为主 | | 中证 | 500 | IC2512 | 总持仓明显下降 | 国君多空头各减仓近 3000 手 | | 中证 | 1000 | IM2512 | 总持仓大幅下降 | 国君多空头均减仓 3000 手左右 | 股指期货持仓日度变动简评 -5,723.0 -2,692.0 -10,513.0 -11,986.0 -3,942.0 -3,020.0 -8,576.0 -13,768.0 -16,000 -14,000 -12,000 -10,000 -8,000 -6,000 -4,000 -2,000 0 IF IH IC ...