报告基本信息 - 报告名称为资金流向及重点席位持仓变化日报 [1] - 报告日期为2026年3月13日 [1] - 数据日期为20260312 [2] 品种资金流向 - 展示了品种资金流入流出情况，但未明确各品种具体流入流出数据 [2] 重点席位持仓变化 - 涉及摩根大通、乾坤期货、瑞银期货、中信期货、国泰君安等席位 [2][3] - 纵轴百分比含义为净持仓除以总持仓(单边)、日增减仓除以总持仓(单边) [2] - 各席位对不同期货品种有不同的净持仓和日增减仓情况，如摩根大通涉及沪深300期货、铁矿石等；乾坤期货涉及不锈钢、铁矿石等；瑞银期货涉及中证500期货、热轧卷板等；中信期货涉及年期国债期货；国泰君安未明确具体品种 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货方面提供各品种期现价差、跨期价差、跨品种比值及对应历史分位数等数据[1] - 国债期货方面给出基差、跨期价差、跨品种价差及上市以来百分位数等信息[2] - 贵金属期货方面展示国内期货、外盘期货收盘价，现货价格，基差，比价，利率与汇率，库存与持仓等数据，并给出投资建议[4] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 期现价差：IF为32.30%（历史1年分位数）、14.20%（全历史分位数），最新值-29.16；IH为37.20%、32.50%，最新值-5.16；IC为13.50%、43.40%，最新值-58.47；IM为5.00%、29.80%，最新值-58.71[1] - 跨期价差：各品种不同月份合约间价差及对应历史分位数有差异，如IF次月 - 当月价差历史1年分位数33.10%，全历史分位数27.60%，最新值-16.40[1] - 跨品种比值：中证500/沪深300等多种跨品种比值及对应历史分位数，如中证500/沪深300历史1年分位数93.00%，全历史分位数80.90%，最新值1.7833[1] 国债期货 - 基差：TS基差1.3925，上市以来百分位数16.80%；TF基差1.3293，31.60%；T基差1.3056，43.90%；TL基差1.0785，26.30%[2] - 跨期价差：不同品种不同合约间跨期价差及上市以来百分位数不同，如TS当季 - 下季价差-0.0300，上市以来百分位数18.60%[2] - 跨品种价差：TS - TF价差-3.4960，上市以来百分位数10.80%；TS - T价差-5.8360，13.70%等[2] 贵金属期货 - 国内期货收盘价：AU2604合约3月12日收盘价1148.10元/克，较3月11日跌0.34%；AG2606合约3月12日收盘价22062元/千克，较3月11日跌0.87%等[4] - 外盘期货收盘价：COMEX黄金主力合约3月12日收盘价5084.10，较3月11日跌1.93%；COMEX白银主力合约3月12日收盘价83.96，较3月11日跌2.28%等[4] - 现货价格：伦敦金3月12日价格5077.94，较前值跌2.02%；伦敦银3月12日价格83.78，较前值跌2.27%等[4] - 基差：黄金TD - 沪金主力基差现值-1.84，较前值跌0.16，历史1年分位数46.10%；白银TD - 沪银主力基差现值-211，较前值涨46，60.60%等[4] - 比价：COMEX金/银比价现值60.56，较前值涨0.36%；上期所金/银比价现值52.04，较前值涨0.54%等[4] - 利率与汇率：10年期美债收益率现值4.27，较前值涨1.4%；美元指数现值99.74，较前值涨0.48%等[4] - 库存与持仓：上期所黄金库存现值105420，较前值涨0.49%；COMEX黄金库存现值32656407，较前值跌0.20%等[4] - 投资建议：黄金在20日均线上方企稳总体维持在5000 - 5250美元区间震荡，短期卖出1200元以上的虚值看涨期权可继续持有；白银价格延续偏弱震荡，运行区间在80 - 90美元，建议卖出23000元上方虚值看涨期权继续持有；铂钯价格总体跟随金银偏弱震荡，铂金价格在2000 - 2200美元区间波动，钯金价格在1590 - 1690美元区间波动[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡：美伊冲突升温影响锡价短期偏弱运行，中长期看涨逻辑仍在，短期调整或提供长线多单布局机会 [3] - 铜：短期铜价窄幅震荡，中长期看好铜价重心逐步上抬，短期调整或提供长线多单布局机会 [5] - 锌：锌基本面整体良好，价格下方空间或有限，若旺季下游复产不及预期，库存压力或压制上行空间 [7] - 工业硅：成本端上涨对工业硅底部有支撑，3月预计供需双旺，关注产销恢复及成本端波动 [9] - 多晶硅：多晶硅供过于求，但光伏成本低、估值偏低，中长期需求或向好，市场暂不活跃建议暂观望 [10] - 氧化铝：氧化铝价格缺乏趋势性上涨驱动，预计盘面宽幅震荡，交易上逢高沽空 [11] - 铝：短期铝价高位震荡，中长期看多逻辑未改，建议关注节后库存拐点及下游复工进度 [11] - 镍：海外宏观不确定性增加，矿端扰动支撑价格，需求稍有好转但高库存有制约，预计盘面偏强震荡 [12] - 不锈钢：海外宏观风险增加，原料端偏紧支撑价格，供需持续博弈，短期预计震荡调整 [16] - 碳酸锂：宏观风险持续，基本面维持韧性但缺乏强驱动，盘面预计宽幅震荡调整，暂时观望 [19] - 铝合金：短期市场在供需双弱中区间震荡，后续关注下游复工及废铝流通情况 [21] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 价格及基差：长江1锡价格394000元/吨，跌1350元，跌幅0.34%；LME 0 - 3升贴水涨400，涨幅40% [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 - 8294.19元/吨，涨870.91元，涨幅9.50%；沪伦比值7.89 [1] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 1500元/吨，跌1440元，跌幅2400.00%等 [1] - 基本面数据：12月锡矿进口17637吨，涨16.81%；SMM精锡2月产量11490吨，跌23.91%等 [2] - 库存变化：SHEF库存周报11663.0吨，跌4.82%；社会库存13082.0吨，跌0.21%等 [3] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜价格100670元/吨，跌650元，跌幅0.64%；SMM 1电解铜升贴水涨40元 [5] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 270元/吨，涨100元 [5] - 基本面数据：2月电解铜产量114.24万吨，跌3.13%；12月电解铜进口量26.02万吨，跌4.02%等 [5] - 库存变化：境内社会库存57.39万吨，跌0.57%；保税区库存0.00万吨，跌100.00%等 [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格24310元/吨，涨20元，涨幅0.08%；升贴水 - 120元/吨，跌10元 [7] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 2665元/吨，涨82.05元；沪伦比值7.33 [7] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 70元/吨，涨25元 [7] - 基本面数据：2月精炼锌产量50.46万吨，跌9.99%；12月精炼锌进口量0.88万吨，跌51.94%等 [7] - 库存变化：中国锌锭七地社会库存26.88万吨，涨4.88%；LME库存跌0.15% [7] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅价格9200元/吨，基差跌25元，跌幅4.31%等 [9] - 月间价差：主力合约价格8645元/吨，涨25元，涨幅0.29%；当月 - 连一价差 - 8585元/吨，跌303，跌幅0.12%等 [9] - 基本面数据：全国工业硅产量27.57万吨，跌26.58%；新疆工业硅产量16.66万吨，跌32.24%等 [9] - 库存变化：新疆厂库库存13.98万吨，涨0.58%；云南厂库库存3.33万吨，涨1.22%等 [9] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料平均价46000元/千克，跌1250元，跌幅2.65%；N型料基差跌1420元，跌幅30.47%等 [10] - 期货价格与月间价差：主力合约价格42760元/吨，涨170元，涨幅0.40%；当月 - 连一价差 - 701元/吨，跌1941，跌幅156.05%等 [10] - 基本面数据：周度硅片产量11.98GM，涨8.12%；月度多晶硅产量7.70万吨，跌23.61%等 [10] - 库存变化：多晶硅库存35.70万吨，涨2.59%；硅片库存28.35GM，跌2.28% [10] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝价格25260元/吨，涨230元，涨幅0.92%；SMM A00铝升贴水涨20元 [11] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏 - 3974元/吨，跌605.9元；沪伦比值7.23 [11] - 月间价差：AL 2603 - 2604合约价差 - 85元/吨，跌10元 [11] - 基本面数据：2月氧化铝产量660.02万吨，跌10.63%；国内电解铝产量346.00万吨，跌8.91%等 [11] - 库存变化：中国电解铝社会库存129.40万吨，涨3.03%；LME库存44.7万吨，跌0.63% [11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍价格140950元/吨，涨1200元，涨幅0.86%；1金川镍升贴水涨100元，涨幅1.50%等 [12] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本113324元/吨，跌793元，跌幅0.69%；一体化高冰镍生产电积镍成本141713元/吨，涨14434元，涨幅11.34%等 [12] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价32075元/吨，涨5元，涨幅0.02%；电池级碳酸锂均价85150元/吨，涨800元，涨幅0.95% [12] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 510元/吨，跌250元 [12] - 供需和库存：中国精炼镍产量32600吨，跌7.45%；精炼镍进口量23394吨，涨84.63%等 [12] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格14450元/吨，期现价差335元/吨，跌70元，跌幅17.28% [16] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价80美元/湿吨；8 - 12%高镍生铁出厂均价1094元/镍点，涨1元，涨幅0.09%等 [16] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 340元/吨，跌45元 [16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量190.08万吨，涨44.07%；印尼300系不锈钢粗钢产量42.35万吨，涨0.36%等 [16] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价158000元/吨，跌1000元，跌幅0.63%；SMM工业级碳酸锂均价154500元/吨，跌1250元，跌幅0.80%等 [19] - 月间价差：2603 - 2605合约价差 - 6980元/吨，跌6940元 [19] - 基本面数据：2月碳酸锂产量83090吨，跌15.13%；电池级碳酸锂产量60930吨，跌14.71%等 [19] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12价格25200元/吨，涨100元，涨幅0.40%；江西保太网ADC12月均价（2月）23167元/吨，跌258.3元，跌幅1.10% [21] - 月间价差：2603 - 2604合约价差10元/吨，跌5元 [21] - 基本面数据：2月再生铝合金锭产量35.80万吨，跌41.31%；原生铝合金锭产量20.93万吨，跌30.99%等 [21] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存3.91万吨，跌5.56%；再生铝合金佛山日度库存量26829吨，跌1.42%等 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供应存下降预期，下游产品价格上涨，供需预期好转，但受油价波动影响大，短期跟随油价波动，单边观望，EB04 - BZ04价差逢高做缩[1] - 苯乙烯3月供应维持高位，需求回升，供需或小幅去库，利润或承压，绝对价格跟随油价波动，策略同纯苯[1] - 尿素短期价格坚挺，但三月下旬农需有空档期，行情或松动，主力合约关注区间压力，策略上低多[2] - 烧碱供需偏弱，短期上涨因地缘冲突预期，需警惕盘面回落，关注下游实际送货量及液氯价格波动[3] - PVC短期供需面有变化，价格受成本推动有被动推涨趋势，关注原油走势[3] - 天胶基本面多空因素并存，预计区间震荡，警惕价格区间上沿市场交易中东轮胎需求减量[4] - 纯碱基本面供强需弱，受宏观波动影响大，后市震荡看待，单边观望，套利关注空纯碱多玻璃[5] - 玻璃供应端日熔量低，周度去库良好，策略上观望，待宏观平稳后低多，套利关注空纯碱多玻璃[5] - 聚烯烃短期市场走势偏强，关注成本端支撑可持续性及下游开工与采购需求兑现进度[6] - 甲醇价格受地缘情绪驱动宽幅震荡，后续重点跟踪冲突进展、去库节奏及检修落地情况[7] - 原油短期维持“政策抑制 + 地缘支撑”格局，布伦特大概率在80 - 100美元/桶区间波动[8] - PX供应预期下降，下游成本传导不顺畅，绝对价格随油价波动，市场平稳后低多[10] - PTA自身驱动有限，绝对价格跟随成本端波动，单边暂观望[10] - 乙二醇3月供应下滑，去库幅度或加大，价格有冲高动能，但注意回落风险[10] - 短纤供需格局偏弱，驱动有限，跟随原料波动，单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1100波动[10] - 瓶片供需预期偏紧，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费关注600以上压力[10] - LPG价格受市场因素影响，关注库存和开工率变化[11] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格：3月12日布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油等价格上涨，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差下降[1] - 苯乙烯相关价格：3月12日苯乙烯华东现货、期货价格上涨，EB现金流、EB - BZ现货价差下降[1] - 下游现金流：3月12日苯酚、己内酰胺等下游产品现金流有不同程度变化[1] - 库存：3月9日纯苯江苏港口库存微降，苯乙烯江苏港口库存下降[1] - 开工率：3月6日亚洲纯苯、国内纯苯等开工率有不同程度变化[1] 尿素 - 期货收盘价：3月12日甲醇主力合约等期货收盘价上涨[2] - 期货合约价差：3月12日部分期货合约价差有变化[2] - 主力持仓：3月12日多头前20、空头前20持仓量有变化，多空比下降[2] - 上游原料：3月12日无烟煤小块等上游原料价格部分持平，合成氨价格上涨[2] - 现货市场价：3月12日山东、山西等地尿素现货市场价部分持平，部分有涨幅[2] - 跨区价差：3月12日山东 - 河南等跨区价差部分持平，部分有变化[2] - 内外盘价差：3月12日内外盘价差部分持平[2] - 下游产品：3月12日三聚氰胺等下游产品价格部分上涨，部分持平[2] - 化肥市场：3月12日硫酸铵等化肥价格部分上涨，部分持平[2] - 供需面：3月10日国内尿素日度产量等有变化，周度数据显示尿素检修损失量等有变化[2] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：3月12日山东50%液碱折百价、华东电石法PVC市场价等上涨[3] - 烧碱海外报价&出口利润：3月4日FOB华东港口报价、出口利润上涨[3] - PVC海外报价&出口利润：3月4日CFRED度报价、出口利润上涨[3] - 供给：3月2日烧碱行业开工率上涨，PVC总开工率下降，外采电石法PVC利润、西北一体化利润上升[3] - 需求：3月2日氧化铝行业开工率微降，粘胶短纤行业开工率、印染行业开机率上升；3月5日隆众样本管材开工率、型材开工率、PVC预售量上升[3] - 氯碱库存：3月5日烧碱厂库库存上升，PVC上游厂库库存、总社会库存下降[3] 天然橡胶 - 现货价格及基差：3月12日云南国富全乳胶价格上涨，全乳基差大幅上涨[4] - 月间价差：3月12日9 - 1价差、5 - 9价差下降，1 - 5价差上升[4] - 基本面数据：1月泰国产量上升，印尼、印度产量下降；12月中国产品下降；近期汽车轮胎开工率上升，国内轮胎产量、出口数量上升，天然橡胶进口数量合计上升，2月进口天然及合成橡胶下降；干胶生产成本上升，生产毛利下降[4] - 年序受化：3月12日保税区库存微升，天然橡胶厂库期货库存下降，干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率、出库率上升[4] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：3月12日华东、华中、华南玻璃报价上涨，玻璃2605、2609合约价格微涨，05基差下降[5] - 纯碱相关价格及价差：3月12日纯碱各地区报价持平，纯碱2605合约价格微涨，05星手下降[5] - 供量：3月13日纯碱开工率、周产量微升，浮法日熔量下降，光伏日熔量上升[5] - 作仔：3月13日玻璃厂库、纯碱厂库库存下降[5] - 地产数据当月同比：新开工面积、竣工面积、销售面积同比降幅收窄，施工面积同比降幅扩大[5] 聚烯烃 - 期货收盘价：3月12日L2605、L2609、PP2605、PP2609收盘价上涨[6] - 价差：3月12日L59价差、LP05价差下降，PP59价差微降[6] - 现货价格：3月12日华东PP拉丝现货价格、华北LLDPE现货价格上涨[6] - 基差：3月12日华北LL基层下降，华东pp基差上升[6] - PE上下游开工：3月12日PE装置开工率下降，下游加权开工率上升[6] - PE周度库存：3月12日PE企业库存上升，社会库存下降[6] - PP周度库存：3月12日PP企业库存微升，贸易商库存下降[6] - PP上下游开工率：3月12日PP装置开工率下降，粉料开工率上升，下游加权开工率微降[6] 甲醇 - 甲醇价格及价差：3月12日MA2605、MA2609收盘价上涨，MA59价差上升，MTO05盘面下降，内蒙北线、河南洛阳、港口太仓现货价格上涨[7] - 中国空宇：3月12日甲醇企业库存、港口库存、社会库存下降[7] - 甲醇上下游开工率：3月12日上游国内企业开工率微升，除口市清华总與塔上下降，西北企业产销率上升，下游外采MTO装置开工率持平，甲醛、冰醋酸、MTBE开工率上升[7] 原油 - 原油价格及价差：3月12日Brent、WTI、SC价格上涨，Brent M1 - M3、WTI M1 - M3价差上升，SC M1 - M3价差微升，Brent - WTI价差持平，SC - Brent价差上升[8] - 成品油价格及价差：3月12日NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨，RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3价差上升，Gasoil M1 - M3价差下降[8] - 成品油裂解价差：3月12日美国汽油、新加坡汽油裂解价差下降，欧洲汽油、美国柴油、新加坡柴油、美国航煤、新加坡航煤裂解价差上升[8] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：3月12日POY150/48、FDY150/96等下游聚酯产品价格上涨，部分现金流上升[10] - PX相关价格及价差：3月12日PX现货价格、期货价格上涨，部分价差有变化[10] - PTA相关价格及价：3月12日PTA华东现货价格、TA期货2605、2609价格上涨，PTA基差、TA05 - TA09价差有变化[10] - MEG港口库存及到港预期：3月9日MEG港口库存上升，到港预期下降[10] - 聚脂产业链开工率：3月27日亚洲PX、中国PX、PTA、MEG等开工率有不同程度变化[10] - MEG相关价格及价：3月12日MEG华东现货价格、EG期货2605、2609价格上涨，MEG基差、EG05 - EG09价差有变化[10] LPG - LPG价格及价差：3月12日主力PG2604、PG2605价格上涨，PG04 - 05价差下降，华南现货（民用气）价格下降，可交割现货价格上涨，可交割现货基差、华南现货基差下降[11] - LPG外盘价格：3月12日FEI掉期M1、M2合约，CP掉期M1、M2合约价格上涨[11] - LPG库存：3月12日LPG练厂库容比下降，港口库存、港口库容比上升[11] - LPG上下游开工率：3月12日上游主营炼厂开工率上升，样本企业周度产销率下降，下游PDH、MTBE、烷基化开工率上升[11]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 钢材原料端有成本支撑，预计钢价中枢有所抬升，5月合约螺纹和热卷关注前高3150和3300附近压力 [1] - 铁矿利多因素主导，短期价格或震荡偏强运行，区间参考780 - 850 [4] - 焦炭价格预计企稳，单边建议逢低做多焦炭2605合约，区间参考1650 - 1850，套利建议多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤现货反映滞后，单边建议逢低做多焦煤2605合约，区间参考1100 - 1250，套利建议多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁供需双增，价格呈宽幅震荡运行，区间参考5700 - 6200 [7] - 硅锰供需双增且成本助推，预计价格宽幅震荡运行，区间参考5800 - 6400 [7] 各行业报告总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，基差有不同表现 [1] - **成本和利润**：钢坯价格上涨，部分成本和利润指标有变动，如华东热卷利润下降24 [1] - **产量**：日均铁水产量下降2.8%，五大品种钢材产量增长3.0%，螺纹产量增长12.7%，热卷产量下降1.9% [1] - **库存**：五大品种钢材库存增长1.2%，螺纹库存增长2.1%，热卷库存基本持平 [1] - **成交和需求**：建材成交量下降9.4%，五大品种表需增长15.4%，螺纹钢表需增长80.0%，热卷表需增长4.9% [1] 铁矿石产业 - **相关价格及价差**：仓单成本、现货价格多数上涨，基差走扩，5 - 9价差持平，9 - 1价差下降5.6% [4] - **供给**：45港到港量增长21.6%，全球发运量下降13.3%，全国月度进口总量下降18.4% [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水下降2.4%，45港日均疏港量增长4.2%，全国生铁月度产量下降2.6% [4] - **库存变化**：45港库存增长0.2%，247家钢厂进口矿库存下降0.8%，64家钢厂库存可用天数持平 [4] 焦炭产业 - **相关价格及价差**：焦炭合约价格上涨，基差有变动，钢联焦化利润增长24 [6] - **供给**：全样本焦化厂日均产量基本持平 [6] - **需求**：247家钢厂铁水产量下降2.8% [6] - **库存变化**：焦炭总库存基本持平，全样本焦化厂焦炭库存下降8.9%，247家钢厂焦炭库存增长2.4% [6] 焦煤产业 - **相关价格及价差**：焦煤合约价格上涨，基差有变动，样本煤矿利润下降3.8% [6] - **上游焦煤价格及价差**：部分焦煤价格有变动，如蒙5原煤(仓单)涨幅0.7% [6] - **供给**：分滑样本煤矿产量有增长，如原煤产量增长23.74% [6] - **需求**：焦炭产量基本持平 [6] - **库存变化**：汾滑煤矿精煤库存增长6.6%，港口库存下降3.3% [6] 硅铁和硅锰产业 - **期货与现货**：硅铁和硅锰主力合约收盘价上涨，现货价格多数上涨 [7] - **成本及利润**：部分生产成本有变动，生产利润部分增长，如内蒙生产利润增长60.0% [7] - **锰矿供应**：锰矿发运量增长57.69%，到港量增长0.8%，疏港量增长5.8% [7] - **供给**：硅铁产量持平，开工率增长4.9% [7] - **需求**：硅铁和硅锰需求量增长，高炉开工率下降3.1% [7] - **库存变化**：硅铁和硅锰部分样本企业库存下降 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中东冲突缓解，市场风险偏好修复，权益资产普遍回暖，但单边修复趋势持续性需观察，宏观波动有待企稳，各品种行情表现不一，操作建议多样 [2] 各板块总结 股指 - 中东冲突缓解，权益资产回暖，单边修复趋势持续性待察，指数窄幅震荡，推荐构建远月看跌期权牛市价差组合，保持低仓位，观点偏中性震荡 [2] 贵金属 - 黄金在20日均线上方企稳，维持5000 - 5250美元区间震荡，波动收窄，单边操作需谨慎，短期卖出1200元以上虚值看涨期权可持有；白银波动收窄，在80 - 90美元区间波动，建议卖出23000元上方虚值看涨期权；铂钯跟随金银波动，铂金价格在2000 - 2200美元区间，钯金价格在1590 - 1690美元区间 [2] 钢材 - 钢价中枢上移，螺纹和热卷关注3150元/吨和3300元/吨压力 [2] 铁矿 - 宏观扰动加剧，供需预期修正，宽幅震荡，参考750 - 820 [2] 焦煤焦炭 - 焦煤现货逐步企稳，海外能源商品大涨，地缘风险扰动，逢低做多焦煤2605，区间参考1100 - 1250；钢厂提降焦炭价格，盘面跟随焦煤波动，逢低做多焦炭2605，区间参考1650 - 1850 [2] 有色 - 硅铁市场情绪多变，波动加剧，宽幅震荡，区间参考5700 - 6200；锰硅市场情绪多变，成本助推，宽幅震荡，区间参考5800 - 6400；铜流通现货偏紧，现货升贴水走强，短线观望，长线逢低多，主力关注100000附近支撑；氢化铝周度小幅去库，现货持续提涨，主力运行区间2750 - 2950，逢高沽空；铝地缘冲突不确定性强，铝价高位震荡，关注24000支撑，逢回调做多；铝合金社库及仓单持续去化，盘面偏强运行，主力运行区间22500 - 24500，逢回调做多；锌价窄幅震荡，关注TC走势，短线观望，长线逢低多，主力关注23800 - 24000支撑；锡短期市场情绪影响价格波动大，谨慎为主，短期观望，中长期逢低多；镍宏观变动原料端矛盾积累，高库存是主要制约，主力参考136000 - 145000区间操作，可考虑买入看涨期权；不锈钢地缘扰动盘面维持震荡，供需矛盾持续，震荡调整，主力参考14000 - 14500；工业硅现货企稳，期货震荡为主，前期卖出期权可谨慎持有 [2] 新能源 - 多晶硅现货下跌但提前反映，期货震荡为主，宽幅震荡；碳酸锂宏观不确定性增加，盘面宽幅调整，暂观望，短线区间操作，可尝试轻仓买入虚值看涨期权 [2] 能源化工 - 原油霍尔木兹海峡未通行，持续回调空间或有限，观望或低多；bX短期受油价主导，波动加大，暂观望，市场平稳后低多，关注油价走势；PTA供需驱动有限，跟随原料波动，单边暂观望，关注油价走势；短纤短期供需格局偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1100波动；瓶片原料供应预期短缺，供需预期偏紧，PR主力盘面加工费关注600附近压力；乙醇3月MEG供需预期好转，且地缘局势使MEG跟随油价波动，观望；纯苯短期受油价主导，波动加大，EB04 - BZ04价差（目前1773）逢高做缩；苯乙烯短期受油价主导，波动加大，同纯苯；LLDPE供应收缩预期，盘面大幅走强，59正套止盈；PP炼厂降负荷平衡好转，盘面走强，59正套止盈；甲醇地缘冲突反复，区间大幅震荡，多单陆续止盈；烧碱地缘扰动冲击，价格大涨，观望为主，警惕中东局势缓和导致盘面大幅回落；PVC地缘扰动带来成本端担忧，情绪性波动放大，观望；尿素成本端涨价情绪提振，交投氛围好转，关注美以伊局势，短期跟随原油系品种以低多思路跟进；纯碱供应及库存仍在高位，下游需求一般，观望为主；玻璃成本支撑及需求好转，关注去库情况，观望为主；天然橡胶原油价格主导市场风险情绪，胶价宽幅震荡，观望为主；合成橡胶原料供应预期短缺，BR反弹冲高，短期建议轻仓逢低做扩RU2605 - BR2605价差；集运欧线船东加收燃油附加费推涨盘面，关注淡季背景下运费实际落地情况，6 - 10正套或观望 [2] 农产品 - 粕类USDA3月供需报告调整有限，内外盘高位震荡，震荡偏强；生猪出栏压力较大，关注供应去化力度，震荡偏弱；玉米支撑与压力并存，高位震荡；油脂棕榈油短期偏强震荡，P主力短期或在9580附近震荡运行；白糖集团报价稳中下调，盘面高位震荡，关注5500附近压力情况；棉花现货价格稳中上调，关注需求可持续性，多单持有；鸡蛋市场情绪支撑，蛋价有稳有涨，低位震荡；苹果现货成交偏弱，期价震荡下跌，多单择机离场；红枣现货好转，期货震荡偏强，卖出虚值看涨期权（CJ2605 - C9500） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，认为美伊冲突及地缘政治因素对市场影响显著，各品种受供需、成本、库存等因素综合作用，价格走势呈现震荡特征，需关注地缘政治动态、市场供需变化及成本端影响 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 镍：宏观变动和原料端矛盾积累支撑价格，但高库存制约上行，预计盘面偏强震荡，主力参考136000 - 145000运行 [2][37] - PX：短期受油价主导，波动加大，供应预期下降，需求预期好转，暂观望，市场平稳后低多 [3][101] - 硅铁：市场情绪多变，供需双增，价格或宽幅震荡，区间参考5700 - 6200 [4][68] - 豆粕：USDA3月供需报告影响有限，内外盘高位震荡，基差走强 [5][74] 宏观金融 股指期货 - 市场早盘高开后震荡分化，主要指数多数收涨，期指主力合约涨跌不一，基差贴水窄幅震荡 [6][7] - 中东冲突缓解，市场风险偏好修复，但单边修复趋势持续性待察，推荐构建远月看跌期权牛市价差组合，观点偏中性震荡 [9] 贵金属 - 美国2月通胀暂时稳定，多国应对能源紧张，美元走强使贵金属震荡回落 [10][13] - 黄金处于创新高后回落盘整阶段，预期震荡较久，关注中东局势和需求变化，短期卖出1200元以上虚值看涨期权可持有 [13] - 白银供应库存紧张，需求放缓，价格或下探，关注60日均线支撑，建议卖出23000元上方虚值看涨期权 [14] - 铂钯价格总体有支撑，铂金在2000 - 2200美元区间，钯金在1590 - 1690美元区间 [14] 有色金属 铜 - 流通现货偏紧，现货升贴水走强，近期铜价在10万元/吨附近窄幅震荡 [15][18] - 短期基本面供应充裕，下游采购回暖，中长期看好铜价重心上移，建议短线观望，长线逢低多 [18] 氧化铝 - 周度小幅去库，现货持续提涨，价格缺乏趋势性上涨驱动，预计宽幅震荡，逢高沽空 [19][20] 铝 - 地缘冲突不确定性强，铝价高位震荡，基本面内外分化，短期沪铝主力运行区间24000 - 26000元/吨，建议逢回调做多 [22][24] 铝合金 - 社库及仓单持续去化，盘面偏强运行，短期市场供需双弱，区间震荡，主力参考23000 - 24500元/吨，逢回调做多 [24][26] 锌 - 锌价窄幅震荡，供应端矿端紧缺改善，冶炼利润或修复，需求端相对稳健，关注锌矿TC、需求变化和宏观指引，短线观望，长线逢低多 [27][30] 锡 - 短期市场情绪影响价格波动大，供应增加，需求复苏平缓，建议短期观望，中长期逢低多 [31][35] 镍 - 宏观变动和原料端矛盾积累支撑价格，但高库存制约，预计盘面偏强震荡，主力参考136000 - 145000区间操作 [36][38] 不锈钢 - 地缘扰动下盘面震荡，供需矛盾持续，海外风险增加，原料偏紧，成本有支撑，预计震荡调整，主力参考14000 - 14500 [38][40] 碳酸锂 - 消息面扰动使盘面下跌，基本面有韧性但缺乏强驱动，预计宽幅震荡调整，主力参考15 - 16.5万区间，暂观望，可轻仓买入虚值看涨期权 [41][44] 多晶硅 - 现货市场维稳，期货偏弱震荡，供应预计增加，需求3月显著恢复，但库存增加，价格承压，建议观望 [45][47] 工业硅 - 现货企稳，期货震荡，3月供需双旺，库存去化，关注产销和成本波动，前期卖出期权可谨慎持有 [48][50] 黑色金属 钢材 - 钢价中枢上移，成本支撑上涨，供应增量有限，需求逐步回升，库存季节性累库，预计区间震荡，螺纹和热卷分别关注3150元/吨和3300元/吨附近压力 [50][53] 铁矿 - 宏观扰动加剧，供需预期修正，价格受地缘冲突和谈判影响波动大，预计震荡偏强运行，区间参考750 - 820 [55][56] 焦煤 - 现货逐步企稳，期货触底反弹，供应增加，需求下降，库存季节性下降，建议逢低做多焦煤2605合约，区间参考1100 - 1250，套利多焦煤空焦炭 [57][61] 焦炭 - 钢厂提降焦炭价格，期货触底反弹，供应开工会后回升，需求后期恢复，库存中位略增，建议逢低做多焦炭2605合约，区间参考1650 - 1850，套利多焦煤空焦炭 [62][66] 硅铁 - 市场情绪多变，供需双增，价格或宽幅震荡，区间参考5700 - 6200 [4][68] 锰硅 - 市场情绪多变，成本助推，供应环比下滑，需求后续回升，预计价格宽幅震荡，区间参考5800 - 6400 [69][71] 农产品 粕类 - USDA3月供需报告调整有限，内外盘高位震荡，基差走强，关注3月种植面积和到港节奏 [72][74] 生猪 - 出栏压力大，需求淡季，价格震荡偏弱，预计期货现货磨底，不排除近月下探 [75][76] 玉米 - 支撑与压力并存，价格高位震荡，关注上量和政策投放 [77][79] 白糖 - 集团报价稳中下调，盘面高位震荡，国际糖供应过剩量下调，国内盘面受外盘和政策支撑，短期观望 [80] 棉花 - 棉价期现共振走强，美棉低位区间震荡，国内棉价下方支撑强，期货多头格局延续，关注种植补贴和新棉播种 [82] 鸡蛋 - 产区货源充足，蛋价稳中调整，存栏稳定，需求温和，短期价格低位震荡 [86][87] 油脂 - 棕榈油短期偏强震荡，豆油受中东局势和大豆通关影响，菜油区间震荡，关注中东地缘冲突传导 [88][91] 红枣 - 现货好转，期货震荡偏强，关注销区走货、库存去化和产区天气，轻仓波段操作 [92][93] 苹果 - 现货成交偏弱，期价震荡下跌，库存位于历史低位，关注清明补货、普通果去库和天气变化 [94][96] 能源化工 原油 - 国际能源署释放原油储备，霍尔木兹海峡未通行，短期油价“政策抑制 + 地缘支撑”，布伦特80 - 100美元/桶区间波动，关注战事和海峡通行情况 [97][98] PX - 短期受油价主导，波动加大，供应预期下降，需求预期好转，暂观望，市场平稳后低多 [3][101] PTA - 供需驱动有限，跟随原料波动，节后负荷提升，有累库预期，单边暂观望，关注油价 [102][103] 短纤 - 供需格局偏弱，跟随原料波动，关注下游成本传导，单边同PTA，PF盘面加工费800 - 1100波动 [104][105] 瓶片 - 原料供应预期短缺，供需预期偏紧，3月供应提升，下游采购跟进，PR单边同PTA，主力盘面加工费关注600附近压力 [106][107] 乙二醇 - 3月供需预期好转，跟随油价波动，供应下滑，去库幅度或加大，短期价格高位震荡，观望 [108][109] 纯苯 - 短期受油价主导，波动加大，供应存下降预期，需求支撑偏强，单边观望，EB04 - BZ04价差逢高做缩 [110] 苯乙烯 - 短期受油价主导，波动加大，供应维持高位，需求回升，供需预期去库，利润或承压，同纯苯策略 [111][112] LLDPE - 供应收缩预期，盘面大幅走强，国产供应减量，需求回暖，短期偏强运行，59正套逐步止盈 [114] PP - 炼厂降负荷，平衡好转，盘面走强，供应减量，需求韧性强，库存压力缓解，59正套逐步止盈 [115] 甲醇 - 地缘冲突反复，区间大幅震荡，供应高位，需求疲软，库存中高，多单陆续止盈 [115] 烧碱 - 地缘扰动冲击，价格大涨，现货暂稳，出口预期向好，供需偏弱，关注下游送货和液氯价格 [116][117] PVC - 地缘扰动带来成本担忧，情绪性波动放大，现货震荡，供需面有变化，价格或被动推涨 [118][119] 尿素 - 成本端涨价情绪提振，交投氛围好转，基本面变化不大，刚需支撑价格，关注下游需求和出口，追踪原油系低多 [120][121] 纯碱 - 供应及库存高位，下游需求一般，期货震荡走强，基本面弱，受宏观影响大，观望 [122][125] 玻璃 - 成本支撑及需求好转，关注去库情况，期货震荡走强，基本面供需双弱，库存高，关注需求恢复和库存下降，观望 [122][126] 天然橡胶 - 原油价格主导风险情绪，胶价宽幅震荡，供应新胶释放，需求半钢胎开工高位，预计区间震荡，观望 [126][129] 合成橡胶 - 原料供应预期短缺，BR反弹冲高，成本和需求有支撑，跟随油价波动，短期轻仓逢低做扩RU2605 - BR2605价差 [129][132] 集运欧线 - 船东加收燃油附加费推涨盘面，后续价格随运费现货波动降低，主力04合约1700 - 2100宽幅震荡，关注6 - 10正套入场机会 [133][134]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油受原油及报告影响高位回落，出口数据提供支撑，国内短线趋弱，长线提防下跌风险 [1] - 豆油因中东局势缓解及自身滞涨回调，国内供应充足，盘面回调基差报价或上涨 [1] - 菜油受通胀、局势及油价影响滞涨回调，关注中东局势，现货基差报价稳中有弱 [1] 棉花 - 美棉受美元、供需报告及干旱影响，维持低位区间震荡，国内郑棉受外盘和需求影响，多头格局延续 [3] 白糖 - 洲际交易所原糖期货下跌，全球食糖市场供应过剩但产量下调，巴西制糖比例降低，短期糖价坚挺，国内盘面高位震荡 [5] 红枣 - 25/26产季红枣市场供应充足，消费淡季，期价承压，关注去库和天气 [6] 苹果 - 期价高位回落，现货“西强东弱”，库存减少支撑盘面，关注清明补货、去库和天气 [12] 玉米 - 东北地区玉米价格偏稳，华北涨跌互现，后续售粮或增加承压价格，需求端有支撑但上涨受限，整体高位震荡 [14] 粕类 - 美豆趋势偏多但需基本面实质变化，国内粕类现货宽松，基差回落，预计维持高位震荡 [17] 生猪 - 3月生猪市场供应压力大，需求淡季，价格震荡偏弱，关注二育及冻品入库，预计期货现货磨底 [18] 鸡蛋 - 供应端存栏稳定库存减少，需求端成本抬升和抄底囤货支撑蛋价，但终端需求平平，短期维持低位震荡 [21] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - **价格数据**：3月10日江苏豆油现价8750元，较前一日跌350元，跌幅3.85%；广东24度棕榈油现价9360元，跌398元，跌幅4.08%；江苏三级菜油现价10180元，跌240元，跌幅2.30% [1] - **价差数据**：3月10日豆油跨期05 - 09价差64元，较前一日跌8元，跌幅11.11%；棕榈油跨期05 - 09价差36元，跌52元，跌幅59.09%；菜油跨期05 - 09价差93元，跌29元，跌幅23.77% [1] 棉花 - **期货市场**：3月11日棉花2605合约价15320元/吨，较前一日涨0.16%；2609合约价15380元/吨，涨0.23%；5 - 9价差 - 60元/吨，跌20.00% [3] - **现货市场**：3月11日新疆到厂价3128B为16556元/吨，较前一日涨0.55%；CC Index: 3128B为16733元/吨，涨0.61%；FC Index:M: 1%为12546元/吨，涨0.81% [3] - **产业情况**：环比来看，3月11日圈亚库存547.70万吨，较前值降5.4%；工业库存89.40万吨，升3.8%；进口量17.79万吨，升49.5% [3] 白糖 - **期货市场**：3月11日白糖2605合约价5409元/吨，较前一日跌0.50%；2609合约价5431元/吨，跌0.33%；ICE原糖主力14.62美分/磅，涨3.76% [5] - **现货市场**：3月11日南宁现货价5480元/吨，较前一日跌0.90%；昆明现货价5325元/吨，跌0.93%；南宁基差71元，跌24.47%；昆明基差 - 84元，跌37.70% [5] - **产业情况**：同比来看，食糖产量（全国）累计值689.00万吨，较前值降8.05%；销量累计值270.00万吨，降27.71%；工业库存（全国）419.00万吨，升11.50% [5] 红枣 - **期货数据**：3月11日红枣2605合约价8985元/吨，较前一日跌0.83%；2607合约价9140元/吨，跌0.98%；2609合约价9355元/吨，跌0.90% [6] - **现货数据**：3月11日沧州特级现货价9200元/吨，较前一日跌0.11%；一级现货价7900元/吨，持平；二级现货价6900元/吨，持平 [6] 苹果 - **期货数据**：3月11日苹果2605合约价10303元/吨，较前一日涨0.16%；2610合约价8647元/吨，涨0.12%；5 - 10价差1656元/吨，涨0.36% [7] - **现货数据**：主产区现货成交价格分化，西部好果价格坚挺，山东产区果农货源承压 [12] - **产业数据**：3月4日全国主产区苹果冷库库存量为527.53万吨，环比上周减少25.39万吨，去库加快 [12] 玉米 - **玉米数据**：3月11日玉米2605合约价2381元/吨，较前一日跌0.58%；锦州港平舱价2420元/吨，涨0.41%；基差39元，涨160.00% [14] - **玉米淀粉数据**：3月11日玉米淀粉2605合约价2706元/吨，较前一日跌0.37%；玉米淀粉均价2891元/吨，涨0.38%；基差185元，涨12.80% [14] 粕类 - **豆粕数据**：3月11日江苏豆粕现价3200元，较前一日跌2.14%；期价M2605为2973元，跌0.73%；基差M2605为227元，跌17.45% [17] - **菜粕数据**：3月11日江苏菜粕现价2580元，较前一日跌4.09%；期价RM2605为2402元，跌1.27%；基差RM2605为178元，跌30.74% [17] - **大豆数据**：3月11日哈尔滨大豆现价4400元，持平；期价豆一主力合约为4749元，跌1.37%；基差 - 349元，涨15.90% [17] 生猪 - **期货指标**：3月11日主力合约基差90元，较前一日涨80.00%；生猪2605合约价11180元/吨，跌0.18%；生猪2603合约价10110元/吨，跌0.39% [18] - **现货价格**：3月11日河南现货价10200元/吨，持平；山东现货价10400元/吨，跌100元；辽宁现货价10100元/吨，持平 [18] - **现货指标**：3月11日样本点屠宰量 - 日为162703头，较前一日降0.25%；白条价格 - 周为18.48元，持平；仔猪价格 - 周为27.44元/公斤，持平 [18] 鸡蛋 - **期货数据**：3月11日鸡蛋04合约价3240元/500KG，较前一日跌0.95%；05合约价3412元/500KG，跌0.44%；4 - 5价差 - 172元，跌10.26% [21] - **现货数据**：3月11日鸡蛋产区价格3.11元/斤，较前一日涨5.95%；蛋鸡苗价格3.50元/羽，涨6.06%；淘汰鸡价格4.94元/斤，涨11.39% [21] - **产业数据**：2026年3月10日全国生产环节库存为1.05天，较昨日减0.11天，减幅9.48%；流通环节库存为1.37天，较昨日减0.05天，减幅3.52% [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周两会政策基本符合预期，中东冲突不确定性大，各品种受宏观、供需、地缘等因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种特点调整投资策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜（CU2604）、硅铁（SF605）、棕榈油（P2605）震荡偏强；苯乙烯（EB2604）短期偏强 [2] 各板块操作建议 股指 - 本周两会政策稳定市场情绪，中东冲突不确定性大，建议暂时观望，减少操作，保持低仓位，等待宏观形势更明朗 [2] 贵金属 - 黄金回调在20日均线寻求支撑，建议暂时观望，多单逢高择机止盈或卖出虚值看涨期权保护；白银波动反复，建议卖出虚值看涨期权赚取时间价值；铂钯受供应预期收紧有支撑，但受金银拖累短期偏弱震荡，可卖出虚值看涨期权 [2] 钢材及原材料 - 钢价震荡，螺纹和热卷关注3020元/吨和3200元/吨附近支撑；铁矿宏观扰动加剧，供应压力仍存，区间震荡参考730 - 770；焦煤震荡看待，区间参考1050 - 1200；焦炭钢厂提降价格，盘面跟随焦煤波动，震荡参考1600 - 1800；硅铁供需紧平衡，关注出口，波动加剧，单边建议观望；锰硅锰矿持续上行，关注复产节奏，可短多尝试或5 - 9正套，上方压力参考广西成本左右 [2] 有色金属 - 铜供需阶段性错配，市场风险偏好承压，短线观望，长线逢低多，主力关注100000附近支撑；氧化铝现货基差回升，周度小幅去库，主力运行区间2700 - 2900，逢高沽空；铝中东供应危机蔓延，盘面波动率放大，关注24000支撑，逢回调做多；铝合金社库持续去库，盘面偏强运行，主力运行区间22500 - 24500，逢回调做多；锌社库累库趋势延续，现货维持贴水，短线观望，长线逢低多，主力关注23800附近支撑；锡市场情绪波动大，锡价宽幅震荡，短期观望，待情绪企稳后做多；镍宏观不确定性风险仍存，盘面维持宽幅震荡，主力参考134000 - 140000区间操作；不锈钢政策预期逐步释放，基本面供需缓慢修复，震荡调整，主力参考14000 - 14500 [2] 新能源 - 工业硅现货企稳，期价震荡，主力参考8200元/吨支撑；多晶硅现货下跌，期价冲高回落，震荡，注意减仓或平仓；碳酸锂宏观和供应端不确定性，盘面宽幅调整，宽幅震荡，暂观望为主 [2] 能源化工 - 原油战事持续，密切关注霍尔木兹海峡通行及中东能源设施安全情况，多单谨慎持有或观望；PX供需好转预期叠加油价偏强，短期走势偏强，多单注意冲高回落风险，滚动低多，关注油价走势；PTA供需驱动有限，但成本端偏强，短期受带动，多单注意冲高回落风险，滚动低多，关注油价走势；短纤短期供需格局偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费关注低位做扩机会；瓶片短期原料预期偏强，供应预期增加，加工费或回落，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动；乙醇3月供需预期好转，地缘局势紧张使短期成本支撑增强，EG5 - 9逢低正套；纯苯地缘提振下成本端带动偏强，多单注意冲高回落风险，滚动低多，EB - BZ价差（目前1405）逢高做缩；苯乙烯地缘提振下成本端带动偏强，多单注意冲高回落风险，滚动低多，EB04 - BZ04价差（目前1405）逢高做缩；LLDPE上游倒挂出货，市场成交走弱，观望；PP估值偏低，价格大幅走强，PL价差逐步止盈；甲醇地缘风险仍在，高位宽幅震荡，多单继续持有；烧碱地缘扰动冲击，价格收获涨停，观望为主，警惕盘面大幅回落；PVC地缘扰动带来成本端担忧，情绪性波动放大，多单观望，逢高试空；尿素需求端边际改善，价格高位整理，前期空单逢低止盈，关注美以伊局势，短期跟随原油系品种低多；纯碱宏观提振情绪但基本面疲软，观望；玻璃下游复工不及预期，库存持续增加，逢高空或观望；天然橡胶海外地缘局势持续扰动，短期胶价震荡，观望为主；合成橡胶基本面支撑有限，但地缘冲突因素短期带动上涨，观望；集运欧线MSK开仓2200美金（环比 + 400），关注淡季背景下涨价实际落地情况，6 - 10正套或观望 [2] 农产品 - 粕类内外盘高位震荡，国内豆粕基差回落，区间震荡；生猪出栏压力较大，关注后续终端表现，关注底部支撑；玉米中下游补库支撑，偏强震荡，高位运行；油脂原油带动植物油震荡上行，震荡偏强；白糖原糖延续弱势，国内终端询价积极性增加，关注5400附近压力位；棉花盘面冲高回落，调整空间有限，多单减持；鸡蛋市场走货平缓，蛋价有稳有跌，短期偏强；苹果去库进度尚可，期价持续走强，多单搭配看跌期权保护；红枣需求偏淡，期价区间震荡，区间操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘带动短期聚酯系走势偏强，但需注意冲高回落风险，各品种受地缘、供需、加工费等因素影响呈现不同表现 [1] 各品种总结 PX - 成本方面，地缘冲突使油价大幅上涨，短期油价在地缘支撑下偏强，但溢价高，地缘缓和油价将回落 [3] - 供需方面，浙石化等装置有检修计划，部分炼厂预防性降负，下游PTA检修或不及预期，PX供需预期好转，有去库预期；国内PX负荷降至90.4%（-2%），亚洲PX负荷降至83.2%（-1.7%）；国内PTA负荷调整至81%（+3.4%） [4][5] - 估值方面，中性，PXN先压缩后修复，从295美元/吨先压缩至251美元/吨再修复至304美元/吨附近 [6] - 观点方面，受地缘影响炼厂负荷调整，PX供应预期下降，下游PTA装置重启或提负，供需好转，短期走势偏强，关注中东地缘动态 [6] - 策略方面，单边多单注意冲高回落风险，不建议追多，关注油价走势；月差暂观望 [7] PTA - 供需方面，下游负荷提升，但PTA检修计划或不及预期，受地缘影响出口可能受限，整体存累库预期；国内PTA负荷调整至81%（+3.4%），聚酯负荷提升至84.1%附近（+4.6%） [8][9] - 估值方面，中性偏低，PTA现货加工费至242元/吨附近，TA2605盘面加工费391元/吨，TA2609盘面加工费449元/吨 [10] - 基差和月差方面，3月供需修复不及预期，但市场担心原料风险倒逼装置减停，基差明显走强，月差也明显走强；PTA基差自前一周的TA05 - 60修复至TA05 - 37，TA5 - 9价差自前一周的 - 26扩大至200 [10] - 观点方面，节后负荷提升，3月装置检修计划不及预期，虽供需预期好转但存累库预期，受地缘影响成本端上涨，加工差压缩，短期自身驱动有限，绝对价格跟随成本端波动 [10] - 策略方面，单边多单注意冲高回落风险，不建议追多，关注油价走势；月差暂观望 [10][11] 乙二醇（MEG） - 供应方面，石油制装置古雷炼化停车检修，部分装置降负，煤制装置中化学一条线检修，新疆广汇等负荷上升，本周MEG平均综合开工率与煤制开工率分别至74.14%与83.03%；船货持续到港，港口库存累库至100.2万吨 [12] - 期现结构与月差方面，盘面走强，现货跟涨，基差冲高回落，近月去库预期下5 - 9月差大幅上涨 [13] - 估值方面，纵向估值MEG油制利润下降，煤制利润上升，至周四油制利润下降至 - 259.248美元/吨；横向估值EO和EG价差先降后升，至周五EO和EG价差收窄至1016.25元/吨 [15] - 观点方面，中东地缘紧张，原油价格上涨，成本支撑增强，3月国内供应下滑，外轮到港量偏低，3月聚酯负荷回升，3月中旬起去库幅度或加大，短期价格偏强运行 [13] - 策略方面，单边观望；跨期EG5 - 9逢低正套；轻仓买入EG2605看涨期权 [14] 聚酯 - 供应方面，上周两套聚酯装置检修，多套装置重启，部分装置负荷爬坡，聚酯负荷提升至84.1%附近（+4.6%） [157] - 库存方面，终端开工恢复但仍偏低，涤丝刚需消化慢，成本拉涨刺激投机性备货，涤丝工厂权益库存下降，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在14（-6.1）、20.1（-4.5）、25.3（-9.3）天 [158] - 终端需求方面，江浙终端开机率提升，销售氛围分化，新订单跟进乏力，部分工厂因备货情况不同开机时间有差异 [159] - 观点方面，节前负反馈下1季度聚酯产量同比增幅有限，成本拉涨带动终端备货，涤丝工厂库存有限，价格跟随成本端，需注意涨价节奏 [160][192] 短纤 - 供应方面，春节减停装置开启，部分减停产对冲，直纺涤短开机负荷提升至84.6%附近（+10.2%） [203] - 库存方面，短纤涨价前期走货积极，库存去化，后半周成交量减少，1.4D权益库存至10.2天（-2.1），实物库存至17.2天（-3.2） [204] - 需求方面，下游纯涤纱及涤棉纱负荷抬升，纯涤纱上涨500 - 600元/吨，涤棉纱上涨300 - 400元/吨，现金流亏损在200 - 300元/吨附近，纯涤纱负荷回升至53%（+11%） [205] - 加工费方面，短纤涨跌幅不及原料涨幅，加工差压缩，现货加工费至944元/吨附近，PF2604盘面加工费至883元/吨，PF2605盘面加工费至865元/吨 [206] - 观点方面，3月供需双增但整体供需仍偏弱，基差偏弱震荡，节后原料端偏强，加工费压缩明显，短期跟随原料波动，关注下游成本传导情况 [207] - 策略方面，PF04单边同PTA；PF盘面加工费在800 - 1100波动 [20] 瓶片 - 供应方面，暂无装置变动，本周聚酯瓶片产量增加至31.68万吨，较上期 + 0.53万吨或 + 1.70%，产能利用率68.42%，较上期提升1.14个百分点 [248] - 需求方面，下游软饮料行业开工在70 - 80%附近，油厂开工或提升至58%附近，PET片材行业开工在50 - 60%附近 [248] - 库存方面，部分瓶片工厂发货集中，工厂去库，截至3月6日，工厂实物库存天数在15.03天附近，较上周 - 1.52天 [248] - 估值方面，纵向估值瓶片原料价格上涨，市场量价齐升，瓶片利润小幅下降，本周平均现货加工费为570.29元/吨，较上期 - 24元/吨 [248] - 观点方面，3月国内瓶片供应逐步提升，中东局势推涨原料端，瓶片价格跟随成本端，发货加快，加工费震荡运行 [24] - 策略方面，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动；看涨期权买方持有 [25]