广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 每日精选： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： PTA、乙二醇、苯乙烯、纯苯、短纤、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP、 甲醇、合成橡胶、橡胶、玻璃纯碱 2025 年 12 月 11 日星期四 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银、铂、钯 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多 晶硅 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： 供应方面，现实锡矿供应维持紧张，冶炼厂加工费延续低位，1-10 月累计进口量为 10.3 万吨，累计 同比-26.23%，缅甸地区 10 月进口量环比减少，考虑到缅甸征税方式改为实物税，预计年内锡矿供应改善 幅度有限，刚果（金）总统齐塞克迪和卢旺达总统卡加梅 4 日在美国首都华盛顿正式签署和平协议，关注 刚果金地区后续动态。需求方面，华南地区锡焊料 ...

| 钢材产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | 周敏波 | Z0010559 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年12月10日 | | | | | | | | | | | | | 钢材价格及价差 | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 泉差 | 单位 | | | | | | | 螺纹钢现货 (华东) | 3260 | 3280 | -20 | 167 | 螺纹钢现货(华北) | 3160 | 3180 | -20 | 67 | | | | 螺纹钢现货(华南) | 3270 | 3310 | -40 | 177 | 螺纹钢05合约 | 3079 | 3123 | -44 | 181 | | | | 149 | 螺纹钢10合约 | 3111 | 3164 | -53 | 3093 | 螺纹钢01合约 | 3117 | -24 | 167 | | | | 元/吨 | 热卷现货(华东) | 3250 | 3280 | - ...

原木期货日报 证监许可 【2011】1292号 2025年12月10日 曹剑兰 Z00J9556 | 期货和现货价格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 12月9日 | 12月8日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 原木2601 | 766.5 | 769.5 | -3.0 | -0.39% | | | 原木2603 | 778.5 | 779.0 | -0.5 | -0.06% | | | 原木2605 | 789.5 | 791.0 | -1.5 | -0.19% | | | 01-03价差 | -12.0 | -die | -2.5 | | | | 01-05价差 | -23.0 | -21.5 | -1.5 | | | | 03合约基差 | -38.5 | -29.0 | -9.5 | | | | 01合约基差 | -26.5 | -19.5 | -7.0 | | | | 日照港3.9A小辐射松 | 680.0 | 680.0 | 0 | 0.00% | | | 日照港3.9A中辐射松 | 740 | 750 | -1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持弱势，螺纹和热卷5月分别关注3000元和3200元附近支撑，1月卷螺差收敛套利可继续持有，螺矿比套利止盈离场 [1] - 铁矿期货将震荡偏弱运行，单边可逢高做空铁矿2605合约，运行区间730 - 780 [4] - 焦炭单边震荡偏空看待，区间参考1450 - 1600，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] - 焦煤单边震荡偏空看待，区间参考1000 - 1150，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3280元/吨降至3260元/吨，热卷现货（华东）从3280元/吨降至3250元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格环比降10，部分地区热卷和螺纹利润有不同程度下降，如华东热卷利润环比降7 [1] - 产量和库存：日均铁水产量降至232.3，五大品种钢材产量降至855.7，库存方面五大品种钢材库存降至1365.6，均有不同程度下降 [1] - 成交和需求：建材成交量升至10.2，涨15.1%，五大品种表需降至864.2，降2.7% [1] 矿石产业 - 价格及价差：部分仓单成本无变化，01合约基差部分品种下降，如01合约基差：卡粉从5.0降至3.5，5 - 9价差、1 - 5价差上升，9 - 1价差下降 [4] - 供需情况：供给端45港到港量周度降至2480.5，降8.1%，全球发运量周度升至3368.6，升1.4%；需求端247家钢厂日均铁水周度降至232.3，降1.0% [4] - 库存变化：45港库存环比周一（周度）升至15348.98，升0.3%，247家钢厂进口矿库存周度升至8984.7，升0.5% [4] 焦炭和焦煤产业 - 价格及价差：焦炭和焦煤各合约价格大多下跌，如焦炭01合约从1537元/吨降至1514元/吨，焦煤01合约从984元/吨降至1003元/吨，部分基差有变化 [6] - 供需情况：焦炭产量周度有变化，汾渭样本煤矿产量周度有变化，需求端247家钢厂铁水产量周度降至232.3，降1.0% [6] - 库存变化：焦炭和焦煤各环节库存有不同变化，如全样本焦化厂焦炭库存从4.7升至76.4，汾渭煤矿精煤库存从107.6升至127.6 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡基本面偏强，预计年内锡价维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，后续关注宏观端变化以及供应侧变动情况 [1] - 锌降息预期改善，出口空间打开，锌价震荡偏强，短期价格下方空间有限，沪锌价格或强于伦锌价格，关注12月FOMC会议及TC拐点、精炼锌库存变化 [4] - 铜全球库存结构性失衡背景下，铜价高位震荡，短期价格波动或加剧，中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，主力关注90000 - 91000支撑 [6] - 氧化铝供应过剩格局未变，预计价格维持底部震荡，主力合约参考区间下移至2550 - 2800元/吨，市场反弹关键在于企业减产规模及库存是否出现拐点 [8] - 电解铝市场偏强运行，宏观情绪支撑，预计短期维持偏强运行，但高价位抑制终端消费，需警惕回撤风险，关注美联储议息会议及国内库存去化情况 [8] - 工业硅维持弱供需预期，价格低位震荡，主要波动区间8500 - 9500元/吨，若价格回落至8500 - 8700元/吨可逢低试多，有多单可持有 [9] - 多晶硅期货高位震荡，考虑需求端较弱，期货下跌向现货价格收敛概率更大，交易策略暂观望 [10] - 铝合金铸造铝合金市场在成本强支撑与需求弱现实博弈中震荡偏强，预计短期维持高位窄幅震荡，关注废铝供应改善进度及下游采购节奏变化 [11][12] - 镍宏观改善和产业减产带动沪镍偏强震荡，但驱动有限，短期预计盘面区间震荡，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [13] - 不锈钢宏观暂稳，供应压力稍缓，但淡季需求疲软，库存去化不畅，短期盘面有修复预期但驱动有限，预计震荡修复调整，关注钢厂减产执行力度和原料价格变化 [14] - 碳酸锂盘面偏强，宏观环境和基本面对价格有支撑，但新增驱动有限，后续面临大厂复产和淡季需求问题，预计短期宽幅震荡，主力参考9.2 - 9.6万运行 [17] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 现货价格：SMM 1锡、长江1锡价格下跌0.25%，SMM 1锡升贴水、LME 0 - 3升贴水持平 [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏上涨7.76%，沪伦比值为7.91 [1] - 月间价差：部分合约价差有不同程度变化，如2512 - 2601涨36.36% [1] - 基本面数据：10月锡矿进口、SMM精锡产量等有增减变化，如锡矿进口量涨33.49%，SMM精锡10月产量涨53.09% [1] - 库存变化：SHEF库存周报、社会库存等有不同程度变化，如SHEF库存周报涨1.96% [1] 锌产业 - 价格及升贴水：SMM 0锌锭部分价格持平或有小涨，升贴水有变化 [4] - 比价和盈亏：进口盈亏上涨，沪伦比值为7.45 [4] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2512 - 2601涨25元/吨 [4] - 基本面数据：精炼锌产量、进口量等有增减变化，如精炼锌产量11月降3.56% [4] - 库存情况：中国锌锭七地社会库存降5.75%，LME库存涨4.29% [4] 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，升贴水有下降 [6] - 精废价差及进口盈亏：精废价差降26.44%，进口盈亏上涨 [6] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2512 - 2601涨40元/吨 [6] - 基本面领先数据：电解铜产量、进口量等有增减变化，如电解铜产量11月涨1.05% [6] - 库存情况：境内社会库存、LME库存等有不同程度变化，如境内社会库存涨0.82% [6] 铝产业 氧化铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格下跌，氧化铝各地平均价持平 [8] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏下降，沪伦比值为7.64 [8] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如AL 2512 - 2601降10元/吨 [8] - 基本面数据：氧化铝产量、开工率等有下降，如氧化铝产量11月降4.44% [8] - 库存情况：中国电解铝社会库存降0.17%等 [8] 电解铝 - 市场运行：宏观情绪支撑，市场偏强运行，新产能通电起槽，运行产能和产量上升，需求进入淡季但有韧性 [8] - 价格预期：短期维持偏强运行，警惕冲高回撤风险，本周沪铝主力合约预计在21700 - 22500元/吨区间震荡 [8] 工业硅产业 - 现货价格及基差：华东通氧S15530工业硅等价格下跌，基差有变化 [9] - 月间价差：月间价差有大幅变化，如2512 - 2601跌5696.77% [9] - 基本面数据：全国工业硅产量、开工率等有增减变化，如全国工业硅产量降11.17% [9] - 库存变化：新疆、社会库存等有不同程度变化，如新疆库存涨2.82% [9] 多晶硅产业 - 现货价格与基差：N型复投料等平均价持平，基差有上涨 [10] - 期货价格与月间价差：主力合约下跌1.74%，月间价差有不同程度变化 [10] - 基本面数据：硅片产量、多晶硅产量等有增减变化，如多晶硅周度产量涨7.50% [10] - 库存变化：多晶硅库存、硅片库存等有增加，如多晶硅库存涨3.56% [10] 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格下跌，精废价差有不同变化 [11] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2601 - 2602涨5元/吨 [11] - 基本面数据：再生铝合金锭产量、开工率等有增加，如再生铝合金锭产量11月涨5.74% [11] - 库存情况：再生铝合金锭周度社会库存降0.54%等 [11] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格上涨，升贴水有变化 [13] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本等有不同变化，如一体化高冰镍生产电积镍成本降3.60% [13] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价持平，电池级碳酸锂均价上涨 [13] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2601 - 2602降10元/吨 [13] - 供需和库存：中国精炼镍产量、进口量等有下降，库存有增加，如中国精炼镍产量降9.38% [13] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格上涨，期现价差上涨 [14] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等价格持平或有小涨，如8 - 12%高镍生铁出厂均价涨0.57% [14] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2601 - 2602降22元/吨 [14] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量、进口量等有增减变化，如中国300系不锈钢粗钢产量降0.72% [14] - 库存情况：300系社库（锡 + 佛）降2.06%等 [14] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价等下跌，锂辉石精矿CIF平均价等上涨 [17] - 月间价差：月间价差有不同程度变化，如2512 - 2601涨1500元/吨 [17] - 基本面数据：碳酸锂产量、需求量等有增加，如碳酸锂产量11月涨3.35% [17] - 库存情况：碳酸锂总库存、下游库存等有下降，如碳酸锂总库存11月降23.36% [17]

| 一 F E E H H H P F 股指期货价差日报 | | --- | | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2025年12月10日 叶带守 Z0016628 | | 价左 品种 봄 郑 唱 校前一日变化 历史1年分位数 全历史分位数 | | 正期现价关 15.02 6.47 54.50% 30.00% | | HINDANK -6.36 -2.00 32.10% 30.6088 期现价差 | | IC期现价差 26.93 1 44 72.10% 44.90% | | -32.78 -19.95 89.30% IM期面价差 90.0096 | | 次月-崇月 -15.20 0.60 30.30% 28.60% | | 委員 - 景日 -39.40 -2.20 34.80% 28.20% 延月 景月 84.40 0.20 26.20% 22.90% | | 正层期的差 李月-次月 24.20 2.80 38.90% 27.40% | | -69.20 -0.80 23.70% 22.10% 远月-次月 | | 16.30% 元月-季月 -45.00 2.00 18.80% | | 次月-当 ...

| 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 0.29% | 57.40% | 硅铁 (SF603) | 5462 | 16 | 5478 | 0.84% | 48 | 硅罐 (SM603) | 5780 | 5732 | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 34.70% | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 5.88% | 181 | HRB40020mm:上海 | 螺纹钢 (RB2605) | 3260 | 3079 | 69.40% | Q235B: 4.75mm: 上海 | -2 | 3252 | -0:06% | 17.60% | 3250 | 热卷 (HC2605) | | | | | | 74 | 832 | 758 | 折算价:62.5%巴混粉(BRBF):淡水河谷:日照港 | 9.83% | 57.80% | 铁矿石 (12605) | 5.85% | 1603 | 89 | 焦炭 ...

| 锡产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年12月10日 | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 张跌幅 | 单位 | | SMM 1#锡 | 316000 | 314000 | 2000 | 0.64% | | | SMM 1#锡升贴水 | 150 | 50 | 100 | 200.00% | 元/吨 | | 长江 1#锡 | 316500 | 314500 | 2000 | 0.64% | | | LME 0-3升贴水 | 46.00 | 70.00 | -24.00 | -34.29% | 美元/吨 | | 内外比价及进口盈亏 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 碳肤 | 涨跌幅 | 車位 | | 进口盈亏 | -15142.50 | -15329.05 | 186.55 | 1.22% | 元/吨 | | 沪伦比值 | 7.91 | 7.91 | ...

甲醇产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 张晓珍 Z0003135 甲醇价格及价差 | 品种 | 12月9日 | 12月8日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | MA2601 收盘价 | 2066 | 2089 | -23 | -1.10% | | | MA2605 收盘价 | 2143 | 2177 | -34 | -1.56% | | | MA15价差 | -77 | -88 | 11 | -12.50% | | | 太仓基差 | 8 | -3 | 11 | -366.67% | | | MTO05盘面 | -149 | -161 | 12 | -7.45% | | | 内蒙北线现货 | 1980 | 1995 | -15 | -0.75% | TI./048 | | 河南洛阳现货 | 2108 | 2100 | 8 | 0.36% | | | 港口太仓现货 | 2070 | 2070 | 0 | 0.00% | | | 区域价差: 太仓-内蒙北线 | 90 | 75 | 15 | 20.00% | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖 - 原糖价格整体维持偏空格局，国内糖价预计维持震荡偏弱走势 [2][3] 油脂 - 马棕油期货震荡回落，连棕油期货或跌至8500元；豆油受CBOT大豆和BMD棕油下跌拖累，国内工厂豆油库存高、需求一般，油脂价格整体偏空 [4] 棉花 - 短期棉价或区间震荡，ICE棉花期货收高，国内郑棉上行面临套保压力，但产业下游对棉花原料刚需有韧性 [5] 玉米系 - 短期玉米盘面震荡偏弱，有进一步回调可能但幅度有限，淀粉价格也随之下跌 [7] 粕类 - 国内豆粕宽松格局延续，盘面维持偏弱看法，基差基本回归平水 [10] 生猪 - 现货短期有企稳反弹预期但空间有限，盘面短期维持稳中偏强态势但空间有限 [13] 鸡蛋 - 预计蛋价震荡偏弱，但下跌空间有限 [17] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 期货市场：白糖2601涨0.11%、白糖2605涨0.06%，ICE原糖主力跌1.15%，主力合约持仓量降10.10%，有效预报增14.43% [2] - 现货市场：南宁、昆明价格持平，进口糖价格上涨，进口巴西糖与南宁价差扩大 [2] - 产业情况：全国食糖产量、销量累计值增加，广西食糖销量当月值下降，全国销糖率累计值下降，广西销糖率累计值上升，全国工业库存下降，广西、云南工业库存增加，食糖进口量增加 [2] 油脂 - 期货市场：豆油、棕榈油、菜籽油期货价格均下跌，各品种基差、价差有不同变化 [4] - 现货市场：江苏一级豆油、广东24度棕榈油、江苏三级菜籽油现价均下跌 [4] - 产业情况：马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡回落，国内大连棕榈油期货市场震荡趋弱，豆油受CBOT大豆和BMD棕油下跌拖累 [4] 棉花 - 期货市场：棉花2605持平、棉花2601跌0.07%，ICE美棉主力涨0.20%，主力合约持仓量降2.15%，有效预报增10.55% [5] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index、FC Index价格均下跌 [5] - 产业情况：全球棉花产量、消费量、贸易量减少，期末库存增加，国内郑棉上行面临套保压力，产业下游对棉花原料刚需有韧性 [5] 玉米系 - 期货市场：玉米2601跌1.11%，玉米淀粉2601跌1.06%，持仓量均下降 [7] - 现货市场：锦州港平舱价、蛇口散粮价下跌，长春、潍坊现货玉米淀粉价格持平 [7] - 产业情况：东北地区玉米价格微幅下调，华北地区价格偏稳，深加工企业部分亏损、部分停机检修，饲料企业建库积极性不佳 [7] 粕类 - 期货市场：豆粕、菜粕期货价格下跌，大豆期货价格有涨有跌，各品种基差、价差有不同变化 [10] - 现货市场：江苏豆粕、菜粕、哈尔滨大豆、江苏进口大豆现价持平 [10] - 产业情况：USDA公布月度供需报告美豆数据未调整，市场对美豆出口需求存担忧，国内豆粕宽松格局延续 [10] 生猪 - 期货市场：生猪2605涨0.21%、生猪2603涨0.57%，主力合约持仓量降1.77% [13] - 现货市场：河南、辽宁生猪价格下跌，山东、四川、广东、湖南生猪价格上涨，河北持平 [13] - 产业情况：样本点屠宰量日增0.07%，白条价格周降0.99%，仔猪价格周降100.00%，能繁存栏月降1.12% [13] 鸡蛋 - 期货市场：鸡蛋01合约跌0.92%、鸡蛋02合约跌2.04%，基差涨29.37% [17] - 现货市场：鸡蛋产区价格涨0.78%，蛋鸡苗价格涨5.56%，淘汰鸡价格涨1.58% [17] - 产业情况：淘汰鸡出栏量微降，新开产蛋鸡数量偏少，在产蛋鸡存栏量基数偏高，市场交投清淡，终端消费疲软 [17]