报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材波动不大，螺纹稍强，热卷偏弱，卷螺价差收敛，需关注表需回升高度和钢材出港量变化，螺纹和热卷分别关注3020元/吨和3200元/吨附近支撑 [1] - 铁矿石供应压力对矿价有压制，成材出口担忧或带来扰动，短期矿价或宽幅震荡运行，区间参考730 - 770 [4] - 焦炭短期现货价格提降，两会有政策预期，美伊冲突对煤焦偏利多但属阶段性影响，建议震荡看待，谨慎操作，区间参考1600 - 1800 [7] - 焦煤能源通胀预期有支撑，但现货下跌未见底，多空因素交错，建议震荡看待，谨慎操作，区间参考1050 - 1200 [7] - 硅铁短期供需双增，价格波动将加剧，反弹至FOB出口成本附近有压力 [8] - 锰硅价格驱动来自锰矿，压制来自供需，关注复产情况，价格波动将加剧，策略上短多尝试或5 - 9正套，上方关注贵州即期成本压力位 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南价格持平，05、10、01合约价格上涨；热卷现货华东上涨、华北持平、华南持平，05、10、01合约价格下跌 [1] 成本和利润 - 钢坯价格上涨10，板坯价格持平；江苏电炉螺纹成本上涨2，江苏转炉螺纹成本上涨16；华东热卷利润下降44，华北热卷利润下降24，华南热卷利润下降24；华东螺纹利润下降24，华北螺纹利润下降24，华南螺纹利润下降44 [1] 产量 - 日均铁水产量下降5.7至227.6，降幅2.4%；五大品种钢材产量增加0.5至797.2，增幅0.1%；螺纹产量增加8.2至173.3，增幅5.0%，其中电炉产量增加9.1至11.7，增幅349.6%，转炉产量下降0.9至161.6，降幅0.5%；热卷产量下降8.5至301.1，降幅2.7% [1] 库存 - 五大品种钢材库存增加105.9至1952.0，增幅5.7%；螺纹库存增加75.1至875.7，增幅9.4%；热卷库存增加19.5至471.7，增幅4.3% [1] 成交和需求 - 建材成交量增加0.2至5.3，增幅3.8%；五大品种表需增加126.7至691.4，增幅22.4%；螺纹钢表需增加64.7至98.2，增幅192.8%；热卷表需增加13.2至281.6，增幅4.9% [1] 铁矿石产业 相关价格及价差 - 仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉均上涨；05合约基差卡粉、PB粉、金布巴粉下降，巴混粉上涨；5 - 9价差上涨，9 - 1价差持平 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格上涨，新交所62%Fe掉期价格持平 [4] 供应 - 45港到港量下降5.5至2146.9，降幅0.3%；全球发运量增加19.8至3340.7，增幅0.6%；全国月度进口总量增加910.7至11964.7，增幅8.2% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水增加2.8至233.3，增幅1.2%；全国生铁月度产量下降162.4至6072.2，降幅2.6% [4] 库存变化 - 247家钢厂进口矿库存下降1618.8至9085.1，降幅15.1%；64家钢厂库存可用天数持平；45港日均疏港量下降52.7至298.5，降幅15.0%；全国粗钢月度产量下降169.4至6817.7，降幅2.4%；45港库存增加145.6至17091.96，增幅0.9% [4] 焦炭产业 相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦价格持平，焦炭05合约上涨，09合约下跌；05基差下降，09基差上涨；J06 - J05价差上涨；钢联焦化利润下降 [7] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤山西仓单价格持平，蒙煤仓单价格上涨 [7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量下降0.4至63.9，降幅0.5%；247家钢厂日均产量下降0.1至47.0，降幅0.2% [7] 需求 - 247家钢厂铁水产量下降5.7至227.6，降幅2.4% [7] 库存变化 - 焦炭总库存增加4.6至984.7，增幅0.5%；全样本焦化厂焦炭库存增加2.5至110.3，增幅2.3%；247家钢厂焦炭库存下降3.9至671.3，降幅0.6%；钢厂可用天数增加0.1至12.5，增幅1.0%；港口库存增加6.0至203.1，增幅3.0% [7] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算下降2.0至 - 2.0，降幅89.3% [7] 焦煤产业 相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤、蒙5原煤价格上涨，焦煤05合约上涨，09合约上涨；05基差下降，09基差上涨；JM05 - JM09价差上涨；样本煤矿利润下降 [7] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价下降23.5，降幅2.7% [7] 供给 - 原煤产量下降144.1至696.4，降幅17.1%；精煤产量下降74.4至349.6，降幅17.5% [7] 需求 - 全样本焦化厂日均产量下降0.4至63.9，降幅0.5%；247家钢厂日均产量下降0.1至47.0，降幅0.2% [7] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存下降3.1至121.0，降幅2.5%；全样本焦化厂焦煤库存下降4.9%；247家钢厂焦煤库存下降2.1%；可用天数下降4.4%；港口库存下降1.6% [7] 硅铁产业 现货与期货 - 硅铁主力合约收盘价上涨，72%FeSi内蒙、青海、宁夏、甘肃、市场价河南、江苏、天津现货价格上涨；内蒙 - 主力价差上涨；SF - SM主力价差上涨 [8] 成本及利润 - 生产成本内蒙、青海、宁夏持平，生产利润内蒙、宁夏增加 [8] 供给 - 硅铁产量下降0.2至9.7，降幅2.1%；硅铁生产企业开工率下降1.8至26.6，降幅6.34% [8] 需求 - 硅铁需求量持平；247家日均铁水产量下降5.7至227.6，降幅2.4%；高炉开工率增加0.1至80.2，增幅0.1%；钢联五大材产量增加0.5至797.2，增幅0.1% [8] 库存变化 - 硅铁库存60家样本企业下降0.4至6.6，降幅5.94%；63家样本企业库存下降1.1至38.7，降幅2.8% [8] 硅锰产业 现货与期货 - 硅锰主力合约收盘价下降，FeMn65Si17内蒙、广西、贵州、宁夏现货价格持平；广西 - 主力价差上涨 [8] 成本及利润 - 生产成本广西增加，生产利润内蒙下降 [8] 供给 - 锰矿发运量下降22.8至77.8，降幅22.74%；锰矿到港量下降20.3至44.0，降幅31.64%；锰矿疏港量增加0.5至50.7，增幅1.04%；锰矿港口库存增加65.3至495.4，增幅15.24%；硅锰周产量下降0.2至19.6，降幅0.8%；硅锰开工率增加0.1至35.7，增幅0.24% [8] 需求 - 硅锰需求量增加0.1至11.1，增幅0.9%；河钢招标价持平 [8] 库存变化 - 硅锰库存平均可用天数增加1.2至18.7，增幅6.8% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃行业日内盘面和现货价格波动大成交转弱，中东地缘局势推高油价提振市场，供应端分化，需求端受春节影响开工率处季节性低位，市场对节后下游补库需求预期强，后续需关注成本支撑持续性及下游开工恢复情况 [1] - 甲醇期货宽幅震荡，现货及近月按需采购成交尚可，中东冲突使伊朗甲醇出口受限，国内开工率维持高位但进口端受影响，需求端疲弱，港口库存有去库预期，当前价格受地缘情绪驱动，后续关注冲突进展与港口去库节奏 [3] - 原油隔夜价格上涨，海运费暴涨使内盘溢价上升，需关注伊朗动向、中东能源设施安全及霍尔木兹海峡通航情况，油价受地缘冲突影响大，多单谨慎持有并做好止损止盈 [5] - 尿素期货中高回落，现货价格僵持偏弱，供应端开工率环比上升日产超22万吨，需求端农业返青肥需求持续，工业需求逐步恢复，出口无新消息，市场观望，短期内价格预计延续高位整理，关注下游需求和库存情况 [8] - 烧碱期货冲高涨停，现货价格持平，高度碱出口向好且产量未完全恢复或有涨势，供给端装置负荷缓慢修复库存累积，需求端主力下游需求平稳非铝下游向好，氯碱企业综合利润修复，国内烧碱供需偏弱，需警惕局势缓和后盘面回落 [9] - PVC期现价格震荡上行，受地缘冲突影响上游能源及乙烯原料不确定，全球乙烯供应收紧推动成本上升，供需面暂无改善，供应维持高位，外贸出口观望，价格面临被动推涨趋势 [9] - 纯碱期货主力震荡上行，供应端周产量小幅增加，需求端交投气氛一般，库存累库至新高，当前弱需求高库存压力下建议观望 [10] - 玻璃期货主力收涨，现货下游复工不及预期，交投清淡，供应端日熔量低位徘徊，需求端出货受限且复工延迟，库存持续累库，总体震荡偏弱运行，可逢高空操作 [10] - 天然橡胶供应端海外原料价格上涨乏力且国内产区开割临近，需求端半钢胎市场稳定，全钢胎内销补货有支撑但出口承压，多空交织下预计短期胶价震荡 [11] - LPG期货价格下跌，外盘价格上涨，库存增加，上下游开工率有变化，未提及明确观点 [13] - 纯苯供应有下降预期，需求端支撑偏强，但进口压力和高库存使自身驱动有限，价格跟随油价及下游苯乙烯波动，多单注意冲高回落风险，EB - BZ价差逢高做缩 [16] - 苯乙烯行业利润好工厂负荷提升，3月供应增量有限，需求端逐步回升，预计供需小幅去库，受油价和运输影响走势偏强，多单注意冲高回落风险，EB04 - BZ04价差逢高做缩 [16] - 聚酯产业链中，PX供应预期下降，供需好转且受地缘成本支撑，走势偏强；PTA负荷提升但加工差压缩，自身驱动有限，绝对价格跟随成本波动；乙二醇供应下滑有望去库，EG5 - 9逢低正套；短纤供需双弱，驱动偏弱跟随原料波动；瓶片供应提升需求趋弱，绝对价格跟随成本但加工费或回落 [17] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价：L2605收盘价7393元/吨，较前一日涨0.52%；L2609收盘价7241元/吨，较前一日跌0.40%；PP2605收盘价7458元/吨，较前一日跌0.64%；PP2609收盘价7181元/吨，较前一日跌0.62% [1] - 价差：L59价差152，较前一日涨67；PP59价差277，较前一日跌3；LP05价差 - 65，较前一日涨86 [1] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格7470元/吨，较前一日涨0.67%；华北LLDPE现货价格7300元/吨，较前一日涨0.97% [1] - 基差：华北LL基差 - 100，较前一日涨20；华东pp基层40，较前一日涨130 [1] - 非标价格：华东LDPE价格10300元/吨，较前一日涨0.98%；华东HD膜价格7550元/吨，较前一日涨2.03%等 [1] - 开工率：PE装置开工率86.91%，较前一日跌1.19%；PE下游加权开工率28.62%，较前一日涨57.08%；PP装置开工率74.42%，较前一日跌1.43%；PP粉料开工率27.38%，较前一日涨15.46%；下游加权开工率45.87%，较前一日涨24.9% [1] - 库存：PE企业库存53.62万吨，较前一日跌7.50%；PE社会库存67.34万吨，较前一日涨12.65%；PP企业库存65.51万吨，较前一日跌11.46%；PP贸易商库存21.26万吨，较前一日跌14.86% [1] 甲醇产业 - 期货收盘价：MA2605收盘价2487元/吨，较前一日跌2.59%；MA2609收盘价2420元/吨，较前一日跌0.58% [3] - 价差：MA59价差67，较前一日跌52；太仓基差 - 26，较前一日跌6；MTO05盘面 - 3，较前一日涨150 [3] - 现货价格：内蒙北线现货1985元/吨，较前一日持平；河南洛阳现货2190元/吨，较前一日跌0.45%；港口太仓现货2480元/吨，较前一日涨1.22% [3] - 区域价差：太仓 - 内蒙北线495，较前一日涨30；太仓 - 洛阳290，较前一日涨40 [3] - 库存：甲醇企业库存55.201万吨，较前一日涨3.10%；甲醇港口库存144.4万吨，较前一日跌0.22%；甲醇社会库存199.6万吨，较前一日涨0.68% [3] - 开工率：上游 - 国内企业开工率77.36%，较前一日跌1.12%；上游 - 海外企业开工率56.3%，较前一日涨6.98%；西北企业产销率90%，较前一日跌6.05%；下游 - 外采MTO装置开工率70.29%，较前一日持平；下游 - 甲醛开工率10.2%，较前一日涨24.12%；下游 - 冰醋酸开工率84.7%，较前一日涨0.37%；下游 - MTBE开工率68.7%，较前一日持平 [3] 原油产业 - 原油价格及价差：Brent84.48美元/桶，较前一日涨3.78%；WTI81.01美元/桶，较前一日涨8.51%；SC665.70元/桶，较前一日涨6.68%；Brent M1 - M36.93美元/桶，较前一日涨26.69%；WTI M1 - M35.49美元/桶，较前一日涨89.31%；SC M1 - M356.10元/桶，较前一日涨200.00%；Brent - WTI3.47美元/桶，较前一日跌48.52%；SC - Brent11.75美元/桶，较前一日涨29.10% [5] - 成品油价格及价差：NYM RBOB267.09美分/加仑，较前一日涨6.20%；NYM ULSD361.43美分/加仑，较前一日涨9.73%；ICE Gasoil1011.50美元/吨，较前一日涨7.69%；RBOB M1 - M312.02美分/加仑，较前一日涨75.22%；ULSD M1 - M361.96美分/加仑，较前一日涨27.75%；Gasoil M1 - M3172.50美元/吨，较前一日涨24.32% [5] - 成品油裂解价差：美国汽油31.17美元/桶，较前一日涨0.65%；欧洲汽油13.97美元/桶，较前一日涨40.56%；新加坡汽油12.55美元/桶，较前一日跌24.87%；美国柴油70.79美元/桶，较前一日涨11.17%；新加坡柴油44.89美元/桶，较前一日涨8.27%；新加坡航煤101.51美元/桶，较前一日涨3.50% [5] 尿素产业 - 期货收盘价：01合约1805元/吨，较前一日涨0.95%；05合约1814元/吨，较前一日跌0.44%；09合约1829元/吨，较前一日涨0.94%；甲醇主力合约2487元/吨，较前一日跌2.59% [8] - 期货合约价差：01合约 - 05合约 - 9，较前一日涨73.53%；05合约 - 09合约 - 15，较前一日涨250.00%；09合约 - 01合约24，较前一日持平；UR - MA主力合约 - 658，较前一日涨11.20% [8] - 主力持仓：多头前20持仓134198，较前一日跌6.14%；空头前20持仓175227，较前一日跌5.96%；多空比0.77，较前一日持平；单边成交量326394，较前一日涨31.35%；郑商所仓单数量248510，较前一日跌4.87% [8] - 上游原料价格：无烟煤小块(晋城)920元/吨，较前一日持平；动力煤坑口(伊金霍洛旗)570元/吨，较前一日持平；动力煤港口(秦皇岛)749元/吨，较前一日跌0.13%；合成氨(山东)2094元/吨，较前一日跌0.24% [8] - 现货市场价：山东(小颗粒)1880元/吨，较前一日持平；山西(小颗粒)1850元/吨，较前一日持平；河南(小颗粒)1860元/吨，较前一日跌0.54%；东北地区(小颗粒)1830元/吨，较前一日持平；广东(小颗粒)1940元/吨，较前一日持平；广西(小颗粒)1920元/吨，较前一日持平；FOB中国:小颗粒481美元/吨，较前一日持平；美湾FOB:大颗粒474美元/吨，较前一日持平 [8] - 跨区价差：山东 - 河南30元/吨，较前一日涨50%；广东 - 河南90元/吨，较前一日涨13%；广东 - 山西190元/吨，较前一日持平 [8] - 内外盘价差：7美元/吨，较前一日持平 [8] - 基差：山东基差66，较前一日涨13.79%；山西基差 - 64，较前一日涨11.11%；河南基差36，较前一日跌5.26%；广东基差126，较前一日涨6.78% [8] - 下游产品价格：三聚氰胺(山东)5440元/吨，较前一日持平；复合肥45%S(河南)3250元/吨，较前一日持平；复合肥45%CL(河南)2700元/吨，较前一日持平；复合肥尿素比1.60，较前一日持平 [8] - 化肥市场价格：硫酸铵(山东)1280元/吨，较前一日涨2.40%；硫磺(镇江)4500元/吨，较前一日持平；氢化钳(高短)3280元/吨，较前一日持平；宣化钾(温哥华)321美元/吨，较前一日持平；磷酸一铵(江苏)4000元/吨，较前一日持平；磷酸一铵(波罗的海)680美元/吨，较前一日持平；磷酸二铵(江苏)4450元/吨，较前一日持平；磷酸二铵(美湾地区)700.7美元/吨，较前一日持平 [8] - 供需面概览：国内尿素日度产量22.12万吨，较前一日涨1.49%；煤制尿素日产量18.14万吨，较前一日涨0.44%；气制尿素日产量3.99万吨，较前一日涨6.55%；尿素小额粒日产量17.68万吨，较前一日涨1.12%；尿素生产厂家开工率93.95%，较前一日涨1.49%；国内尿素周度产量153.79万吨，较前一日涨0.16%；国内尿素装置检修损失量11.60万吨，较前一日跌13.53%；国内尿素厂内库存109.81万吨，较前一日跌6.62%；国内尿素港口库存19.00万吨，较前一日涨9.20%；国内东北地区尿素流入量10.00万吨，较前一日持平；国内尿素生产企业订单天数7.71天，较前一日涨8.29% [8] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价1843.8元/吨，较前一日持平；山东50%液碱折百价2040.0元/吨，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4800.0元/吨，较前一日涨1.1%；华东乙烯法PVC市场价5250.0元/吨，较前一日涨1.9%；SH26052274.0元/吨，较前一日涨8.5%；6098252390.0元/吨，较前一日涨3.4%；SH基差 - 430.3元/吨，较前一日跌70.6%；SH2605 - 2609 - 116.0，较前一日涨46.0%；V26055016.0元/吨，较前一日涨0.4%；V26095136.0元/吨，较前一日涨0.2%；V基差 - 336.0元/吨，较前一日涨10.4%；V2605 - V2609 - 120.0，较前一日涨7.7% [9] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口330.0美元/吨，较前一日持平；出口利润187.6元/吨，较前一日跌11.0% [9] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚700.0美元/吨，较前一日持平；CFRE印度720.0美元/吨，较前一日持平；FOB天津港电石法635.0美元/吨，较前一日持平；出口利润47.0元/吨，较前一日跌51.6% [9] - 供给：烧碱行业开工率84.9%，较前一日涨0.6%；PVC总开工率82.1%，较前一日持平；外采电石法PVC利润 - 642.0元/吨，较前一日持平；西北一体化利润 - 358.1元/吨，较前一日跌7.5% [9] - 需求：氧化铝行业开工率82.8%，较前一日跌0.4%；粘胶短纤行业开工率88.4%，较前一日持平；印染行业开机率24.3%，较前一日涨24.3%；隆众样本管材开工率13.6%，较前一日涨13.6%；隆众样本型材开工率11.

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油方面马棕期货受原油提振上涨，短线或4200 - 4300令吉震荡，国内连棕油维持强势，预期9000 - 9200元区间偏强震荡[1] - 豆油方面原油上涨提振走势，CBOT豆油有滞涨回调要求，国内需求淡季拖累行情，连豆油上涨基差报价或下跌[1] - 菜油受美原油和马棕油提振上涨，后因消息回调，盘面9500元附近宽幅震荡，现货基差报价走弱[1] 棉花 - ICE棉花期货下跌，美棉上市检验接近尾声进度偏慢，周度签约环比回落，主产区干旱指数上行，前高66.5 - 67美分/磅有压力[2] - 国内供应端有支撑，但纺企新订单起色不大，对高价原料谨慎，内外价差偏大制约上涨，短期缺乏拉升动力，中长期重心有望偏强运行[2] 白糖 - 洲际交易所原糖期货收平，市场关注焦点重回基本面，预计2025/26榨季全球食糖供应过剩，原糖价格区间震荡偏弱[3] - 国内1月产销放缓，预计产糖高峰在2月，目前短期利空交易充分，盘面抗跌但向上驱动不足，价格维持低位震荡[3] 红枣 - 节后红枣市场消费平淡，价格稳定，成交偏淡，期货注册仓单和有效预报合计同比减少，预计短期红枣期货低估值区间震荡，反弹高度受限[4] 苹果 - 近期市场交投活跃，苹果好货紧张价格坚挺，普通果价格平稳，产区成交分化，全国冷库库存去库环比加快，短期期价偏强运行[6] 玉米 - 东北地区玉米上量不多价格坚挺，北港库存低位支撑价格，华北地区供需偏紧价格偏强；需求端深加工企业补库意愿强，饲料企业刚需为主，部分用小麦替代，短期玉米价格偏强震荡[8] 豆粕 - 美豆高位震荡，连粕支撑增强，巴西丰产施压空间有限，国内现货宽松，豆粕有压力，基差回落，单边预计维持高位震荡[11] 生猪 - 节后生猪供应恢复，出栏量大、体重攀升，需求淡季采购缓慢，供应压力大压制现货价格，3月出栏量或大增，行情有风险，盘面磨底，上涨需二次育肥支撑且高度有限[15] 鸡蛋 - 鸡蛋供应端缓降，但春节有库存积压需消化，需求处于淡季，市场交易节奏放缓，产区库存累积，当前蛋价低位养殖端惜售支撑价格，短期维持低位震荡[17] 各行业数据总结 油脂 - **豆油**：3月5日江苏均价8640元，较前一日涨10元，涨幅0.12%；期分Y2605为8370元，无涨跌；基差Y2605为270元，涨10元，涨幅3.85%；仓单26255，无变化[1] - **棕榈油**：3月5日广东24度现价8978元，较前一日跌12元，跌幅0.13%；期分P2605为9070元，涨68元，涨幅0.76%；基差P2605为 - 92元，跌80元，跌幅666.67%；盘面进口成本广州港5月为9380.6元，涨117.1元，涨幅1.26%；盘面进口利润广州港5月为 - 311元，跌49元，跌幅18.78%；仓单750，无变化[1] - **菜籽油**：3月5日江苏三级现价9968元，较前一日跌14元，跌幅0.14%；期分OIROS为0489元，涨3元，涨幅0.03%；基差OIROS为479元，跌17元，跌幅3.43%；仓单625，无变化[1] - **价差**：3月5日豆油跨期05 - 09为58元，跌2元，跌幅6.67%；棕榈油跨期05 - 09为 - 22元，无变化；菜籽油跨期05 - 09为74元，跌11元，跌幅12.94%；豆棕现货价差为 - 338元，涨22元，涨幅6.11%；豆棕价差2605为 - 700元，跌68元，跌幅10.76%；菜豆现货价差为1328元，跌24元，跌幅1.78%；菜豆价差2605为1119元，涨3元，涨幅0.27%[1] 棉花 - **期货市场**：3月6日棉花2605为15250元/吨，较前一日涨45元，涨幅0.30%；棉花2609为15320元/吨，涨65元，涨幅0.43%；棉花5 - 9价差为 - 70元/吨，跌20元，跌幅40.00%；主力合约持仓量768267手，涨62手，涨幅0.01%；仓单数量11390，涨11，涨幅0.10%；有效预报1253，涨121，涨幅10.69%[2] - **现货市场**：3月6日新疆到厂价3128B为16396元，涨2元，涨幅0.01%；CC Index: 3128B为16583元，涨12元，涨幅0.07%；FC Index:M: 1%为12461元，涨16元，涨幅0.13%；3128B - 05合约为1146元/吨，跌43元，跌幅3.62%；3128B - 09合约为1076元，跌63元，跌幅5.53%；CC Index:3128B - FC Index:M : 1%为4122元，跌4元，跌幅0.10%[2] - **产业情况**：商业库存为0万吨，较前值减少578.87万吨，降幅100.0%；工业库存为89.40万吨，涨3.30万吨，涨幅3.8%；进口量为17.79万吨，涨5.89万吨，涨幅49.5%；保税区库存为42.90万吨，涨5.60万吨，涨幅15.0%；纱线库存天数为21.71天，降3.41天，降幅13.6%；坯布库存天数为33.13天，降0.63天，降幅1.9%；纺企C32s即期加工利润为 - 2321.30元/吨，降13.20元，降幅0.6%；服装鞋帽针纺织品类零售额为1661.00亿元，涨119.40亿元，涨幅7.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比为0.60，降2.90，降幅82.9%；纺织纱线、织物及制品出口额为125.80亿美元，涨3.04亿美元，涨幅2.5%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比为 - 4.23，降5.21，降幅530.5%；服装及衣着附件出口额为134.12亿美元，涨18.19亿美元，涨幅15.7%；服装及衣着附件出口同比为 - 10.20，涨0.70，涨幅6.4%[2] 白糖 - **期货市场**：3月6日白糖2605为5330元/吨，较前一日涨22元，涨幅0.41%；白糖2609为5346元/吨，涨25元，涨幅0.47%；ICE原糖主力为13.71美分/磅，跌0.24美分，跌幅1.72%；白糖5 - 9价差为 - 16元/吨，跌3元，跌幅23.08%；主力合约持仓量442794手，降3619手，降幅0.81%；仓单数量14585，无变化；有效预报5282，无变化[3] - **现货市场**：3月6日国金为5380元，涨10元，涨幅0.19%；昆明为5215元，无变化；南宁基差为50元，降12元，降幅19.35%；昆明基差为 - 115元，降22元，降幅23.66%；进口糖巴西（配额内）为3910元/吨，涨13元，涨幅0.33%；进口糖巴西（配额外）为4948元/吨，涨17元，涨幅0.34%；进口巴西（配额内）与南宁价差为 - 1470元，涨3元，涨幅0.20%；进口巴西（配额外）与南宁价差为 - 432元，涨7元，涨幅1.59%[3] - **产业情况**：食糖产量（全国）累计值为689.00万吨，较前值减少60.28万吨，降幅8.05%；食糖销量（全国）累计值为270.00万吨，降103.50万吨，降幅27.71%；食糖产量（广西）累计值为402.90万吨，降78.80万吨，降幅16.36%；销糖率累计全国为39.10%，降10.75个百分点，降幅21.56%；销糖率累计广西为38.49%，降10.94个百分点，降幅22.13%；工业库存全国为419.00万吨，涨43.22万吨，涨幅11.50%；食糖工业库存广西为247.84万吨，涨4.23万吨，涨幅1.74%；食糖工业库存云南为45.21万吨，涨6.72万吨，涨幅17.46%；食糖进口为58.00万吨，涨19.00万吨，涨幅48.72%[3] 红枣 - 3月6日红枣2605（主力合约）为8980元/吨，较前一日涨170元，涨幅1.93%；红枣2607为9130元/吨，涨162元，涨幅1.84%；红枣2609为9135元/吨，涨155元，涨幅1.70%；红枣5 - 7价差为 - 150元/吨，涨5元，涨幅3.23%；红枣5 - 9价差为 - 310元/吨，涨15元，涨幅4.62%；沧州特级现货价格为9190元/吨，无变化；沧州一级现货价格为7900元/吨，无变化；沧州二级现货价格为6900元/吨，无变化；沧州特级与主力合约基差为 - 390元/吨，降170元，降幅22.73%；沧州一级与主力合约基差为120元/吨，降170元，降幅58.62%；持仓量为162358手，涨7712手，涨幅4.99%；仓单为3869，无变化；有效预报为245，无变化；仓单 + 有效预报为4114，无变化[4] 苹果 - 3月6日苹果2605（主力）为10753元/吨，较前一日涨304元，涨幅2.91%；苹果2610合约为8690元/吨，降58元，降幅0.66%；基差为 - 1525元/吨，降91元，降幅6.35%；苹果5 - 10价差为2063元/吨，涨362元，涨幅21.28%；槎龙果品批发市场到货20车，降2车，降幅9.09%；江门水果批发市场到货11车，降1车，降幅8.33%；下桥水果批发市场到货14车，降1车，降幅6.67%；期货持仓量为168465手，涨984手，涨幅0.59%；全国冷库库存为527.53万吨，降25.39万吨，降幅4.59%；盘面利润为 - 1525元/吨，降91元，降幅6.35%[6] 玉米 - **玉米**：3月6日玉米2605为2384元/吨，较前一日涨5元，涨幅0.21%；锦州港平舱价为2405元/吨，涨5元，涨幅0.21%；基差为21元，无变化；玉米5 - 9价差为 - 13元/吨，涨4元，涨幅23.53%；蛇口港市场价为2490元/吨，涨10元，涨幅0.40%；南北贸易利润为14元，降15元，降幅51.72%；巴西到岸完税价为2238元/吨，降7元，降幅0.30%；进口利润为252元，涨17元，涨幅7.14%；山东深加工早间剩余车辆为98辆，降129辆，降幅56.83%；持仓量为2119469手，涨29097手，涨幅1.39%；仓单为82252，降8147，降幅9.01%[8] - **玉米淀粉**：3月6日玉米淀粉2605为2696元/吨，较前一日涨4元，涨幅0.15%；玉米淀粉均价为2841元/吨，涨18元，涨幅0.64%；基差为145元，涨14元，涨幅10.69%；潍坊现货为2890元/吨，无变化；长春现货为2680元/吨，涨30元，涨幅1.13%；玉米淀粉5 - 9价差为 - 14元/吨，降1元，降幅7.69%；淀粉 - 玉米05盘面价差为312元，降1元，降幅0.32%；山东淀粉利润为 - 34元，涨4元，涨幅10.53%；持仓量为338839手，降7274手，降幅2.10%；仓单为12500，无变化[8] 豆粕 - **豆粕**：3月6日江苏豆粕现价3040元，较前一日降20元，降幅0.65%；期价M2605为2843元，涨14元，涨幅0.49%；基差M2605为197元，降34元，降幅14.72%；现货基差报价江苏现货基差为m2605 + 150，无变化；盘面进口榨利巴西5月船期为198，降19，降幅8.8%；仓单为38829，降755，降幅1.9%[11] - **菜粕**：3月6日江苏菜粕现价2510元，较前一日涨20元，涨幅0.80%；期价RM2605为2318元，涨15元，涨幅0.65%；基差RM2605为192元，涨5元，涨幅2.67%；盘面进口榨利加拿大5月船期为 - 141，无变化；仓单为1411，涨411，涨幅41.10%[11] - **大豆**：3月6日哈尔滨大豆现价4100元，无变化；期价豆一主力合约为4652元，降41元，降幅0.87%；基差豆一主力合约为 - 593元，降41元，降幅6.91%；江苏进口大豆现价3920元，无变化；期价豆二主力合约为3624元，涨15元，涨幅0.42%；基差豆二主力合约为 - 296元，降15元，降幅4.82%；仓单为2501

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周末核谈判破裂后美国对伊朗发动军事打击致中东局势恶化，能源和化工品种供应受冲击上涨，避险情绪驱动黄金白银等贵金属走强；美伊冲突有乐观、中性、悲观三种情景，中性和悲观情景或成“灰犀牛”对贵金属价格带来中长期支撑，黄金多单建议长线持有并可逢高卖出虚值看涨期权保护多头，白银关注20日均线支撑及100美元阻力，可逢低买入虚值看涨期权代替期货多头 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 行情导读 上周末核谈判破裂美国对伊朗发动军事打击，伊朗回击并关闭霍尔木兹海峡，中东局势恶化；能源和化工品种供应受冲击上涨，避险情绪驱动黄金白银等贵金属走强；周一日盘国际金价逼近5400美元关口创2月初回调以来新高，沪金主力合约涨幅超4%，国际银价早盘冲高3%后涨幅收窄，沪银主力合约涨幅最高超8% [1] 驱动分析一 伊朗在多名重要领导被杀后成立临时领导委员会，内部政权未被“瓦解”，保守派势力掌握军事力量坚决反击，中东多国领空关闭，美军出现伤亡；若伊朗抵御美方攻击并拖入长久战争，地缘冲突或从“黑天鹅”变成“灰犀牛”，影响美国政府支持率和财政赤字，造成中东混乱，全球经济增长或承压 [2] 驱动分析二 - 乐观情景：美伊1个月内有限打击后达成战略平衡，美以放弃政权更迭与全面地面战，伊朗停止跨区域大规模反击，在联合国与地区国家斡旋下停火并回到谈判桌，霍尔木兹海峡与红海航运恢复，油价回落稳定全球经济，避险需求减弱 [5] - 中性情景：美伊冲突后形成低烈度对峙常态化、长期博弈持续，美国维持对伊制裁高压，约束军事行动规模，不寻求政权更迭，伊朗适度反击，持续推进核研发活动，霍尔木兹海峡有限开放，中东地区安全秩序重回脆弱平衡，市场逐步计入影响 [6] - 悲观情景：美伊冲突升级向全域对抗蔓延，双方克制底线被突破，美国加大军事打击与制裁力度，伊朗扩大反击范围，霍尔木兹海峡和红海航运受阻，国际油价飙升，造成全球能源危机与经济动荡 [6] 对贵金属的影响 美伊冲突关键在于双方找到代价最小的方式获最大利益，美国企图“颠覆”伊朗政权但可能难以达到目的或采取极端措施；中性和悲观情景或成“灰犀牛”对贵金属价格带来中长期支撑，本轮冲突规模超2020年及2025年，影响或更大；短期市场消化冲突影响后，本周美国公布非农就业等数据或扰动美联储降息预期，市场波动反复；黄金多单长线持有，可逢高卖出虚值看涨期权保护多头，白银关注20日均线支撑及100美元阻力，可逢低买入虚值看涨期权代替期货多头 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析，指出美伊冲突等宏观因素影响市场，各品种受供需、成本、地缘政治等因素综合作用，走势分化，投资者需关注宏观局势、政策变化及各品种基本面情况以把握投资机会和风险 [2][6][92] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 铝受中东供应危机影响价格强势，短期谨慎交易，中长期看多 [2] - 苯乙烯受地缘提振成本端带动偏强，3月供需或小幅去库 [3] - 硅铁供需紧平衡，关注出口，短期价格波动或加剧 [4] - 玉米现货价格坚挺，短期上量偏紧高位震荡 [5] 宏观金融 股指期货 - 周三A股主要指数尾盘走弱，期指主力合约涨跌不一，基差贴水扩大 [6][7] - 国内2月PMI数据有变化，两会召开及中东地缘政治风险扰动，建议观望 [7][9] 贵金属 - 美国经济数据改善，官员发声支持降息，美元回落，贵金属止跌反弹 [10][13] - 金银长期利多但短期或盘整，白银中长期上涨逻辑成立但短期受限，铂钯短期偏弱震荡 [13][14] 有色金属 铜 - 现货价格下跌，升贴水缓慢修复，下游复工偏缓 [15] - 宏观上美伊冲突使市场风险偏好承压，供应端3月产量或创新高，需求端开工率回暖但回升斜率放缓，库存持续累库 [16][17] - 短期供需错配价格上行驱动有限，中长期看好价格重心上抬 [18] 氧化铝 - 现货价格或小幅反弹，供应端2月产量下降，3月或减产，库存呈去库态势 [18][19][20] - 价格缺乏趋势性上涨驱动，预计宽幅震荡 [20] 铝 - 现货贴水高位，市场交投冷清，2月产量同比增环比降，3月运行产能或持平 [21] - 需求端加工品开工率恢复，库存方面国内累库海外去库 [22] - 受中东供应危机影响价格强势，短期谨慎交易，中长期看多 [23] 铝合金 - 期现同涨，供应端开工率受原料影响，需求端受高价抑制，库存持续去化 [24][26] - 短期市场供需双弱区间震荡，关注下游复工和废铝流通情况 [27] 锌 - 现货升水低位，市场成交一般，供应端矿端紧缺改善，冶炼端产量或维持高位 [28][30] - 需求端受季节性影响疲软，库存国内累库LME去库 [29] - 基本面整体良好，关注锌矿TC和需求边际变化 [30] 锡 - 现货价格下跌，成交有限，供应端进口量增长，需求端焊锡行业开工率下降 [31][33] - 库存LME增加上期所减少，社会库存增加 [34] - 市场情绪波动大，短期观望，中长期看涨 [34] 镍 - 现货价格上涨，2月产量环比减少，3月预计增加 [34][35] - 需求端电镀稳定，合金需求较好，不锈钢终端需求不足，库存海外高位国内累积 [35][36] - 宏观不确定性增加，矿端支撑偏强，弱需求高库存制约，预计区间震荡 [37] 不锈钢 - 现货价格偏稳，原料价格上涨，供应端1月产量增加，2月预计减少 [38][39] - 库存社会累积仓单增加，市场情绪谨慎，成交一般 [39][40] - 海外宏观风险增加，国内政策预期偏强，成本和需求博弈，短期偏强震荡 [40] 碳酸锂 - 现货价格下跌，2月产量环比减少，3月预计增加，需求预期乐观，库存去库 [42][43] - 地缘冲突带来不确定性，盘面短期宽幅震荡调整 [44] 多晶硅 - 现货价格下跌，2月产量下调，3月预计增加，需求2月下滑，库存下降但同比仍高 [45] - 高库存下现货带动期货下跌，3月需求有望恢复，关注政策指引 [46][47] 工业硅 - 现货价格下跌，3月产量预计回升，需求成交清淡，库存持续积累 [48] - 供需面暂无大变化，新疆环保检查等因素使期价上行，关注产销恢复和原材料价格 [49] 黑色金属 钢材 - 现货持稳，成本端焦煤和铁矿回落，利润钢坯>热卷>螺纹 [50] - 供应端1月产量同比增加，2月预计收窄，3月预计环比增长同比有限 [50][51] - 需求端节后验证现实需求，关注两会和出口预期，库存季节性累库 [51] - 市场对出口预期偏弱，关注两会和需求端预期，关注支撑位 [51] 铁矿 - 现货价格有变动，期货主力合约震荡运行，基差存在 [52] - 需求端铁水产量等回升，供应端全球发运量环比增加，到港量中枢回落，库存港口增加钢厂减少 [52][53] - 短期供应压力压制矿价，关注终端需求和两会政策 [53] 焦煤 - 期货震荡下跌，现货竞拍价格偏弱，供应端煤矿复产，进口煤口岸累库 [55][57] - 需求端钢厂铁水产量回升，焦化利润修复，库存煤矿累库其他去库 [56][57] - 多空因素交错，建议震荡看待 [57] 焦炭 - 期货震荡下跌，现货钢厂提降，供应端焦化利润修复开工提升，需求端铁水产量回升补库需求弱 [58][59] - 库存港口和钢厂去库焦化厂累库，供需短期平衡 [59] - 建议震荡看待，关注国内供需 [59] 硅铁 - 现货价格上涨，期货主力合约上涨，成本兰炭价格下滑，供应小幅增长后续或继续增加 [60][62] - 需求端炼钢需求回升，非钢需求有增加预期，价格反弹至FOB出口成本附近有压力 [62] 锰硅 - 现货价格上涨，期货主力合约上涨，成本锰矿价格坚挺，供应环比小幅增长 [64][66] - 需求端铁水产量回升，库存厂库压力集中在宁夏，总库存中性偏高 [66] - 价格驱动来自锰矿，关注复产情况，价格波动或加剧 [66] 农产品 粕类 - 内外盘高位震荡，国内豆粕基差回落，现货价格稳中下调，成交减少 [67] - 巴西大豆收获进度及产量有变化，欧盟大豆进口量减少，美豆高位震荡，国内供需宽松 [68][69] 生猪 - 现货价格震荡偏稳，出栏均重增加，节后供应恢复，出栏量大，需求淡季 [70][71] - 关注二育及冻品入库情况，盘面磨底，上涨需二次育肥支撑 [71] 玉米 - 现货价格坚挺，东北上量低价格稳，北港库存支撑价格，华北供需偏紧 [72][74] - 需求端深加工补库受利润限制，饲料企业刚需为主，关注售粮和政策粮源情况 [74] 白糖 - 原糖价格弱势，国内现货稳中偏弱，国际市场供应过剩但利空交易充分，国内产糖高峰或在2月 [75] - 关注2月产销数据和前高压力情况，短期观望 [75] 棉花 - 美棉上市检验接近尾声，周度签约回落，出口装运稳定，国内供应端有支撑，需求端复工慢 [77][78] - 短期震荡格局，中长期重心有望偏强，关注下游订单和产区天气 [77] 鸡蛋 - 现货价格多数下滑，走货慢，供应端待淘老鸡和新开产蛋鸡减少，库存需消化 [80] - 需求端处于淡季，价格震荡偏弱 [80] 油脂 - 连豆油窄幅震荡，受CBOT大豆与豆油滞涨影响，棕榈油产量和出口下降，库存减少 [82] - 印度棕榈油进口增加，棕榈油期货窄幅震荡，豆油库存增加，菜油受地缘影响盘面重心上移 [83][85][86] 红枣 - 现货市场价格稳定，成交清淡，期货主力合约震荡走弱，仓单注册量和有效预报减少 [88][89] - 消费淡季，期价低估值区间震荡，关注销区走货和库存去化 [89] 苹果 - 现货市场好果价格坚挺，成交尚可，库存下降，期货主力合约震荡走强 [90][91] - 短期受库存和好果率支撑，中长期关注天气变化 [91] 能源化工 原油 - WTI和布伦特合约有价格变动，美国汽油和馏分油需求环比减少，库存有变化 [92] - 霍尔木兹海峡通航情况是核心，冲突使风险溢价提高，关注地缘变化和领袖任命，多单谨慎持有 [93] PX - 现货价格上涨，利润PXN压缩，供应国内装置降负，韩国装置检修，需求PTA负荷提升 [94][95] - 供应预期下降，需求好转，短期走势偏强，关注地缘动态 [95] PTA - 现货基差走强，利润加工费有数值，供应负荷提升，需求聚酯负荷回升，产销回落 [96][97] - 节后累库，3月检修计划或不及预期，驱动有限，跟随成本波动 [97] 短纤 - 现货价格上涨，利润加工费有数值，供应负荷恢复，需求下游纱线价格上涨成交困难 [98] - 供需双弱，跟随原料波动，关注成本传导 [98] 瓶片 - 现货价格上调，成交重心抬升，成本加工费有数值，供应开工率提升，库存增加，需求软饮料和瓶片消费有变化 [99][100] - 3月供应增加，需求恢复趋弱，加工费或回落，关注成本端 [100] 乙二醇 - 现货高位宽幅波动，基差转弱，供应开工率提升，库存港口增加，需求同PTA [101] - 地缘局势增强成本支撑，3月供需好转有望去库，EG5 - 9逢低正套 [101] 纯苯 - 现货价格上涨，供应产量和开工率增加，库存下降，下游开工率回升 [102] - 供应预期下降，需求支撑偏强，价格跟随油价和苯乙烯波动 [103] 苯乙烯 - 现货宽幅震荡，利润装置利润有数值，供应产量和开工率增加，库存港口增加，下游开工率有变化 [104][105] - 3月供应增量有限，需求回升或去库，短期走势偏强，关注下游开工和伊朗装置 [105] LLDPE - 现货价格有变动，供应产能利用率下降，需求下游开工率下降，库存社库和两油累库 [106] - 成本支撑与需求回暖预期下偏强运行，关注成本和需求兑现 [106] PP - 现货价格有变动，供应产能利用率下降，需求下游开工率下降，库存上游累库 [108] - 炼厂开工预计下滑，需求刚需跟进，关注成本支撑 [108] 甲醇 - 现货成交价格区间，基差有数值，供应开工率微降，需求MTO开工率有数值，库存港口去库内地累库 [108] - 地缘风险提升溢价，进口受影响，需求疲弱，关注冲突进展和去库节奏 [108] 烧碱 - 现货价格持平，开工率提升，库存厂库增加，库容比有变化 [109][110] - 供需偏弱，短期震荡调整，关注下游送货和液氯价格 [110] PVC - 现货价格上涨，开工率提升，库存社会库存增加 [111] - 供需僵持，地缘使成本担忧，价格被动推涨 [112] 尿素 - 现货价格稳中有波动，开工率上涨，库存厂内和港口增加 [113] - 供应充足，需求农业和工业需求恢复，价格高位整理，关注需求和库存 [114] 纯碱 - 现货价格有变动，期货主力合约上涨，供应产量增加，产能利用率提升，出货量下降，库存厂内增加社会下降，利润有数值 [115][116][117] - 供应预计增加，需求补库不及预期，库存累库，建议观望 [117] 玻璃 - 现货价格持平，期货主力合约微跌，供应日熔量低位徘徊，需求下游复工不及预期，库存季节性累库，利润有数值 [115][116][119] - 震荡偏弱运行，3月产线或变动，关注宏观政策和库存 [119] 天然橡胶 - 原料和现货价格有变动，轮胎开工率提升，库存半钢胎增加全钢胎减少，全球天胶产量和消费量预计增加 [119][120][121] - 供应新增预期增强，需求出口订单承压，胶价短期弱势震荡 [122] 合成橡胶 - 原料和现货价格有变动，产量2月下降，开工率有分化，库存丁二烯港口增加，顺丁橡胶厂内减少贸易商增加 [123] - 成本和需求有支撑，但基本面有限，地缘冲突或带动BR上涨 [124] 集运欧线 - 现货报价有数值，集运指数欧线和美西线下跌，全球集装箱运力增长，需求方面欧元区、美国和中国PMI数据有变化 [125] - 中东战火影响航运，关注MSK涨价落地情况，期价升水预计波动放大 [126]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后A股迎开门红，受海外权益资产上涨和人民币汇率走高带动顺周期板块，但临近两会且有地缘政治风险，建议暂时观望，牛市价差策略可适当平仓止盈 [3] - 黄金在20日均线上方易涨难跌，多单可继续持有并逢高卖出虚值看涨期权保护；白银可能阶段冲高但上方100美元有阻力，建议卖出虚值看涨期权；铂钯受供应预期收紧有支撑，可卖出虚值看跌期权 [3] - 钢材出口中东受阻钢价偏弱，螺纹和热卷可在3020元/吨和3200元/吨附近短多尝试；铁矿宏观扰动加剧、供应压力仍存，区间震荡参考730 - 770 [3] - 焦煤偏弱、动力煤上涨，焦煤震荡参考1000 - 1150；焦炭工厂价格持稳，盘面跟随焦煤波动，震荡参考1550 - 1750 [3] - 硅铁供需紧平衡，关注出口，波动加剧单边建议观望；锰硅锰矿坚挺，关注复产，单边建议观望，可考虑5 - 9正套 [3] - 铜供需阶段性错配、库存累库，主力关注100000附近支撑；氧化铝现货提涨，盘面区间震荡，主力运行区间2700 - 2900，逢高沽空 [3] - 铝宏观多空并存，谨防资金止盈短期回撤，主力运行区间23000 - 25000，单边多头逢高止盈；铝合金供需双弱，多AD04空AL04套利 [3] - 锌社库累库、现货贴水走扩，短线观望，长线逢低多，主力关注23800附近支撑；锡受局势影响夜盘回落，短期观望，情绪企稳后入场 [3] - 镍宏观异动主导，盘面区间震荡，主力参考138000 - 145000区间操作；不锈钢宏观变动盘面震荡，主力参考14000 - 14500偏强震荡 [3] - 工业母机现货下跌、期价震荡下行，主力参考8200元/吨支撑；新能源多晶硅和碳酸锂受地缘冲突影响，碳酸锂多单逢高减仓或期权保护 [3] - 原油地缘冲突持续，多单谨慎持有或观望；PX供需好转、油价偏强，多单高位减仓，关注油价；PTA成本端带动，多单高位减仓，关注油价 [3] - 短纤短期供需格局偏弱，跟随原料波动，主力盘面加工费预计400 - 550元/吨，关注逢高做缩和逢低买入看涨期权；瓶片加工费或回落，主力盘面加工费预计350 - 500元/吨 [3] - 乙醇3月供需预期好转，EG5 - 9逢低正套，看跌期权EG2605 - P - 3600卖方逢低止盈；纯苯和苯乙烯受地缘提振偏强，多单高位减仓，关注压力，EB - BZ价差逢高做缩 [3] - LLDPE价格拉涨、成交火爆，观望；PP估值偏低、价格走强，PL价差逐步止盈；甲醇地缘风险升级涨停，多单继续持有 [3] - 烧碱供需偏弱，前期多单止盈，2000点附近轻仓短空；PVC受地缘扰动，多单观望，逢高试空；尿素需求改善，前期空单逢低止盈 [3] - 纯碱产线负荷有变化，关注宏观政策和累库，逢高空；玻璃现货价格上调、下游延迟复工，逢高空；天然橡胶受海外局势影响，多单继续持有 [3] - 合成橡胶基本面支撑有限，多RU空BR头寸离场，BR2604虚值看跌期权卖方持有；集运欧线MSC二次宣涨，正套或观望 [3] - 粕类内外盘震荡偏强，国内豆粕基差回落，区间震荡；生猪出栏压力大，关注二育表现，区间震荡；玉米市场购销偏紧，走势偏强 [3] - 植物油受美伊战争原油暴涨提振，偏强看待；白糖现货报价上调，供应压力抑制涨幅，关注5350附近压力 [3] - 棉花棉价调整、观望情绪增多，多单减持；鸡蛋蛋价稳中偏弱、走货一般，区间震荡；苹果好果量少价高，盘面震荡偏强，卖出虚值看跌期权(P9300) [3] - 橙汁现货成交放缓，期价低位震荡，区间操作 [3] 根据相关目录总结 每日精选观点 - 氧化铝AO2605震荡偏弱 [3] - 甲醇MA2605震荡偏强 [3] - 硅铁SF605震荡偏强 [3] - 玉米C2605震荡偏强 [3] 全品种日评 金融板块 - 股指：节后A股开门红，受海外权益资产上涨和人民币汇率走高带动顺周期板块，但临近两会且有地缘政治风险，建议暂时观望，牛市价差策略可适当平仓止盈 [3] - 贵金属：黄金在20日均线上方易涨难跌，多单可继续持有并逢高卖出虚值看涨期权保护；白银受地缘风险影响可能阶段冲高但上方100美元有阻力，建议卖出虚值看涨期权；铂钯受供应预期收紧有支撑，可卖出虚值看跌期权 [3] 有色板块 - 钢材：出口中东受阻，钢价偏弱，螺纹和热卷可在3020元/吨和3200元/吨附近短多尝试 [3] - 铁矿：宏观扰动加剧、供应压力仍存，区间震荡参考730 - 770 [3] - 焦煤：偏弱运行，动力煤上涨，震荡参考1000 - 1150 [3] - 焦炭：工厂价格持稳，盘面跟随焦煤波动，震荡参考1550 - 1750 [3] - 硅铁：供需紧平衡，关注出口，波动加剧单边建议观望 [3] - 锰硅：锰矿坚挺，关注复产，单边建议观望，可考虑5 - 9正套 [3] - 铜：供需阶段性错配、库存累库，主力关注100000附近支撑 [3] - 氧化铝：现货提涨，盘面区间震荡，主力运行区间2700 - 2900，逢高沽空 [3] - 铝：宏观多空并存，谨防资金止盈短期回撤，主力运行区间23000 - 25000，单边多头逢高止盈 [3] - 铝合金：供需双弱，多AD04空AL04套利 [3] - 锌：社库累库、现货贴水走扩，短线观望，长线逢低多，主力关注23800附近支撑 [3] - 锡：受局势影响夜盘回落，短期观望，情绪企稳后入场 [3] - 镍：宏观异动主导，盘面区间震荡，主力参考138000 - 145000区间操作 [3] - 不锈钢：宏观变动盘面震荡，主力参考14000 - 14500偏强震荡 [3] 新能源板块 - 工业母机：现货下跌、期价震荡下行，主力参考8200元/吨支撑 [3] - 多晶硅：未提及具体观点 [3] - 碳酸锂：受地缘冲突影响，多单逢高减仓或期权保护 [3] 能源化工板块 - 原油：地缘冲突持续，多单谨慎持有或观望 [3] - PX：供需好转、油价偏强，多单高位减仓，关注油价 [3] - PTA：成本端带动，多单高位减仓，关注油价 [3] - 短纤：短期供需格局偏弱，跟随原料波动，主力盘面加工费预计400 - 550元/吨，关注逢高做缩和逢低买入看涨期权 [3] - 瓶片：加工费或回落，主力盘面加工费预计350 - 500元/吨 [3] - 乙醇：3月供需预期好转，EG5 - 9逢低正套，看跌期权EG2605 - P - 3600卖方逢低止盈 [3] - 纯苯：受地缘提振偏强，多单高位减仓，关注6500以上压力，EB - BZ价差逢高做缩 [3] - 苯乙烯：受地缘提振偏强，多单高位减仓，关注8000以上压力，EB04 - BZ04价差逢高做缩 [3] - LLDPE：价格拉涨、成交火爆，观望 [3] - PP：估值偏低、价格走强，PL价差逐步止盈 [3] - 甲醇：地缘风险升级涨停，多单继续持有 [3] - 烧碱：供需偏弱，前期多单止盈，2000点附近轻仓短空 [3] - PVC：受地缘扰动，多单观望，逢高试空 [3] - 尿素：需求改善，前期空单逢低止盈 [3] - 纯碱：产线负荷有变化，关注宏观政策和累库，逢高空 [3] - 玻璃：现货价格上调、下游延迟复工，逢高空 [3] - 天然橡胶：受海外局势影响，多单继续持有 [3] - 合成橡胶：基本面支撑有限，多RU空BR头寸离场，BR2604虚值看跌期权卖方持有 [3] - 集运欧线：MSC二次宣涨，正套或观望 [3] 农产品板块 - 粕类：内外盘震荡偏强，国内豆粕基差回落，区间震荡 [3] - 生猪：出栏压力大，关注二育表现，区间震荡 [3] - 玉米：市场购销偏紧，走势偏强 [3] - 植物油：受美伊战争原油暴涨提振，偏强看待 [3] - 白糖：现货报价上调，供应压力抑制涨幅，关注5350附近压力 [3] - 棉花：棉价调整、观望情绪增多，多单减持 [3] - 鸡蛋：蛋价稳中偏弱、走货一般，区间震荡 [3] - 苹果：好果量少价高，盘面震荡偏强，卖出虚值看跌期权(P9300) [3] - 橙汁：现货成交放缓，期价低位震荡，区间操作 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指期货 - 提供2026年3月5日期货各品种价差数据，包括期现价差、跨期价差、跨品种比值及分位数等信息[1] 贵金属 - 黄金回调在20日均线寻求支撑，短期观望，可逢高卖出虚值看涨期权对多头进行保护；白银中长期上涨逻辑仍成立，但短期受交易所规则调整和资金态度谨慎限制，可卖出虚值看涨期权赚取时间价值；铂钯价格总体有支撑，但受金银拖累短期维持弱势震荡[3] 集运产业 - 中东战火持续影响集运，对欧线04合约影响情绪大于基本面，影响5 - 7月排船，市场交易重点是淡季背景下涨价函落地成色，关注船司跟进情况和3月下旬运价，盘面波动预计持续放大[5] 各报告目录总结 股指期货价差日报 - 期现价差：IF为5.40，IC为 - 15.41，IM为 - 13.05等，较前一日有不同变化[1] - 跨期价差：如次月 - 当月、远月 - 当月等不同期限组合有对应价差及变化，如IC次月 - 当月为 - 12.00等[1] - 跨品种比值：如中证500/上证50为2.7475，IC/IF为1.7771等，较前一日有不同变动[1] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价：AU2604合约为1182.00元/克，AG2604合约为21645元/千克等，较前几日有涨跌[3] - 外盘期货收盘价：COMEX黄金主力合约为5099.50，COMEX白银主力合约为82.30等，较前几日有涨跌幅[3] - 现货价格：伦敦金为2088.33美元/盎司，伦敦银为82.00美元/盎司等，较前值有涨跌[3] - 期现价差：黄金TD - 沪金主力为 - 0.44，白银TD - 沪银主力为 - 218等[3] - 比价：COMEX金/银为61.96，上期所金/银为54.61等，较前值有涨跌幅[3] - 利率与汇率：10年期美债收益率为4.06%，美元指数为99.06等，较前值有变化[3] - 库存与持仓：上期所黄金库存为105060，COMEX黄金库存为33071598等，较前值有涨跌[3] 集运产业期现日报 - 现货报价：上海 - 欧洲未来6周运价参考中，MAERSK马士基为1870美元/FEU，CMA达飞为3493美元/FEU等，较前一日有涨跌[5] - 集运指数：SCFIS（欧洲航线）结算价指数为1463.40，SCFI综合指数为1333.11等，较不同日期有涨跌幅[5] - 期货价格及基差：EC2604（主力）期货价格为1429.2，基差（主力）为34.2，较不同日期有涨跌[5] - 基本面数据：全球集装箱运力供给为3388.04万TEU，港口准班率（上海）为38.18%等，较不同日期有环比变化[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，黑色金属窄幅震荡，美伊冲突影响钢材出口预期，两会或干扰需求端预期；铁水产量回升，五大材产量低位持稳，库存季节性累库但压力可控，原料供应宽松、价格偏弱或拖累钢价；钢材估值不高但需求向上预期不强，关注变量对供需面预期的影响，螺纹和热卷分别关注3020元/吨和3200元/吨附近支撑 [1] - 铁矿石方面，昨日铁矿主力合约震荡运行，5 - 9正套大幅走扩，复产加速预期下盘面钢厂利润将持续承压；供应端全球发运量环比小幅增加，到港量中枢回落但供应压力仍存，需求端铁水产量环比回升，两会限产或影响复产进度，终端需求恢复尚需验证；成材出口受阻，关注影响持续性；库存层面钢厂库存环比大幅回落，港口库存小幅增加，若3月日均铁水为235万吨，铁矿仍有小幅累库压力，累库速度将较前期收窄；短期供应压力对矿价仍有压制，成材出口担忧或带来扰动，后续关注终端需求恢复及两会政策预期变化，短期矿价或宽幅震荡运行，区间参考730 - 770 [4] - 焦炭方面，昨日焦炭期货震荡上涨，现货端节前钢厂接受焦炭首轮提涨后持稳，节后钢厂有提降计划，港口价格持稳；供应端焦炭调价滞后于焦煤，提涨后焦化利润修复至盈亏平衡附近，节后焦企开工跟随铁水小幅提升；需求端节后钢厂铁水产量低位回升，钢价震荡偏弱，补库需求偏弱；库存端港口、钢厂去库，焦化厂累库，整体库存中位略降，焦炭供需短期基本平衡；短期焦炭价格持稳，两会存在政策预期，美伊冲突驱动能源商品大涨带动煤焦期货反弹，多空因素交错，建议震荡偏多看待，谨慎操作，区间参考1600 - 1800 [7] - 焦煤方面，昨日焦煤期货震荡上涨，现货方面山西现货竞拍价格偏弱，蒙煤报价跟随期货波动，节后补库需求偏弱，下游消耗库存为主，动力煤市场上涨放缓，美伊冲突造成原油、天然气大涨；供应端春节假期结束煤矿陆续复产，日产后期将逐步回升，进口煤口岸库存继续累库；需求端钢厂铁水产量低位回升，焦化利润修复，开工稳中略升，本周有提降焦炭计划；库存端煤矿累库，焦企、钢厂、洗煤厂、港口、口岸均去库，整体库存季节性下降；印尼煤缺口造成国内动力煤上涨，能源、天然气及下游化工品大涨，市场预期将对焦煤形成托底，盘面跟随反弹，多空因素交错，建议震荡偏多看待，谨慎操作，区间参考1000 - 1150 [7] - 硅铁方面，昨日硅铁主力合约延续小幅上涨，部分地区2月主产区结算电价上涨，美伊冲突使部分地区海运受阻，72硅铁FOB出口报价上涨；节后硅铁供应小幅增长但绝对值处于历史同期偏低水平，多数产区产量基本持平，后续宁夏有复产预期、陕西有检修，预计供应将继续增长；需求方面铁水产量环比继续回升且有所加速，两会期间存在限产，终端需求尚需时间恢复，成材库存偏低下钢厂复产弹性更大，整体节后需求预计边际改善，非钢需求方面新能源汽车产量增长下镁系合金需求存在增加预期；库存方面厂库压力集中在宁夏，仓单水平相对偏低，总库存中性偏高；成本方面兰炭价格小幅下滑，目前宁夏生产利润最佳，其余厂区均有不同程度的亏损；短期硅铁供应偏紧，盘面反弹至出口成本附近将出现压力，海外宏观频繁变化及两会前政策预期增强，预计价格波动将加剧，短期建议观望 [8] - 硅锰方面，昨日锰硅主力合约延续上涨趋势，现货方面锰矿价格持续偏强，尤其南非半碳酸，在此带动下锰硅设备交割价格上涨且议价难度较高；基本面来看锰矿供应环比小幅增长，绝对值处于历史同期偏低水平，目前已有部分厂家开始套保，供应增速或将加快；需求方面铁水产量环比继续回升且有所加速，两会期间存在限产，终端需求尚需时间恢复，成材库存偏低下钢厂复产弹性更大，整体节后需求将继续边际改善；库存方面上周锰矿港口库存受假期疏港下滑及到港增加的影响有所大幅累库，关注后续去库情况；综合来看短期锰硅价格驱动来自锰矿，盘面目前升水现货，锰硅供应对价格上涨空间存在压制，关注锰硅复产情况，同时海外宏观频繁变化及两会前政策预期增强，预计价格波动将加剧，单边建议观望，上方关注贵州即期成本压力位，或可考虑5 - 9正套 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3190元/吨、3120元/吨、3240元/吨，较前值均无变化；螺纹钢05、10、01合约价格分别为3074元/吨、3105元/吨、3132元/吨，较前值分别上涨7元/吨、持平、上涨1元/吨 [1] - 热卷现货华东、华北、华南价格分别为3240元/吨、3140元/吨、3240元/吨，较前值均无变化；热卷05、10、01合约价格分别为3219元/吨、3238元/吨、3245元/吨，较前值分别持平、持平、下跌14元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格2910元/吨，环比无变动；板坯价格3730元/吨，环比无变动 [1] - 江苏电炉螺纹成本3238元/吨，环比上涨5元/吨；江苏转炉螺纹成本3122元/吨，环比无变动 [1] - 华东热卷利润25元/吨，环比下降8元/吨；华北热卷利润 - 75元/吨，环比下降8元/吨；华南热卷利润25元/吨，环比下降8元/吨 [1] - 华东螺纹利润 - 25元/吨，环比下降18元/吨；华北螺纹利润 - 108元/吨，环比下降18元/吨；华南螺纹利润205元/吨，环比下降8元/吨 [1] 产量 - 日均铁水产量233.3万吨，较前值增加2.8万吨，涨幅1.2% [1] - 五大品种钢材产量796.8万吨，较前值减少8.0万吨，跌幅1.0% [1] - 螺纹产量165.1万吨，较前值减少5.3万吨，跌幅3.1%，其中电炉产量2.6万吨，较前值无变化，转炉产量162.5万吨，较前值减少5.3万吨，跌幅3.1% [1] - 热卷产量309.6万吨，较前值减少0.2万吨，跌幅0.1% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1846.1万吨，较前值增加134.3万吨，涨幅7.8% [1] - 螺纹库存800.6万吨，较前值增加84.6万吨，涨幅11.8% [1] - 热卷库存452.2万吨，较前值增加18.3万吨，涨幅4.2% [1] 成交和需求 - 建材成交量5.2万吨，较前值增加0.8万吨，涨幅17.4% [1] - 五大品种表需564.7万吨，较前值增加29.0万吨，涨幅5.4% [1] - 螺纹钢表需33.6万吨，较前值减少7.6万吨，跌幅18.5% [1] - 热卷表需268.4万吨，较前值增加21.6万吨，涨幅8.8% [1] 铁矿石 相关价格及价差 - 仓单成本方面，卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别为853.3元/吨、805.1元/吨、795.5元/吨、842.7元/吨，较前值均下跌1.1元/吨，跌幅均为0.1% [4] - 05合约基差方面，卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别为99.8元/吨、51.6元/吨、42.0元/吨、89.2元/吨，较前值均下跌0.1元/吨，跌幅分别为0.1%、0.2%、0.2%、0.1% [4] - 5 - 9价差20.5元/吨，较前值下跌0.5元/吨，跌幅2.4%；9 - 1价差13.5元/吨，较前值上涨1.5元/吨，涨幅12.5% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格分别为885.0元/吨、753.0元/吨、777.0元/吨、698.0元/吨，较前值均下跌1.0元/吨，跌幅均为0.1% [4] - 新交所62%Fe掉期价格100.1美元/吨，较前值上涨1.0美元/吨，涨幅1.0% [4] 供应 - 45港到港量（周度）2146.9万吨，较前值减少5.5万吨，跌幅0.3% [4] - 全球发运量（周度）3340.7万吨，较前值增加19.8万吨，涨幅0.6% [4] - 全国月度进口总量11964.7万吨，较前值增加910.7万吨，涨幅8.2% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）233.3万吨，较前值增加2.8万吨，涨幅1.2% [4] - 45港日均疏港量（周度）298.5万吨，较前值减少52.7万吨，跌幅15.0% [4] - 全国生铁月度产量6072.2万吨，较前值减少162.1万吨，跌幅2.6% [4] - 全国粗钢月度产量6817.7万吨，较前值减少169.4万吨，跌幅2.4% [4] 库存变化 - 45港库存（周度）17091.96万吨，较前值增加145.6万吨，涨幅0.9% [4] - 247家钢厂进口矿库存（周度）9085.1万吨，较前值减少1618.8万吨，跌幅15.1% [4] - 64家钢厂库存可用天数（周度）23.0天，较前值减少7.0天，跌幅23.3% [4] 焦炭 相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦（仓单）1681元/吨，较前值无变化；日照港准一级湿熄焦（仓单）1734元/吨，较前值下跌11元/吨，跌幅0.6% [7] - 焦炭05合约1694元/吨，较前值上涨42元/吨，涨幅2.5%；05基差40元/吨，较前值下降53元/吨 [7] - 焦炭09合约1770元/吨，较前值上涨39元/吨，涨幅2.3%；09基差 - 36元/吨，较前值下降50元/吨 [7] - 105 - 109价差 - 76元/吨，较前值上涨3元/吨 [7] - 钢联焦化利润（周） - 7元/吨，较前值上涨1元/吨 [7] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）1190元/吨，较前值无变化；焦煤（蒙煤仓单）1181元/吨，较前值上涨29元/吨，涨幅2.5% [7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量64.3万吨，较前值增加0.6万吨，涨幅0.9% [7] - 247家钢厂日均产量47.1万吨，较前值减少0.1万吨，跌幅0.3% [7] 需求 - 247家钢厂铁水产量233.3万吨，较前值增加2.8万吨，涨幅1.2% [7] 库存变化 - 焦炭总库存980.0万吨，较前值减少7.9万吨，跌幅0.8% [7] - 全样本焦化厂焦炭库存107.8万吨，较前值增加7.5万吨，涨幅7.5% [7] - 247家钢厂焦炭库存675.1万吨，较前值减少13.5万吨，跌幅2.0% [7] - 钢厂可用天数12.4天，较前值减少0.1天，跌幅0.4% [7] - 港口库存197.1万吨，较前值减少2.0万吨，跌幅1.0% [7] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算 - 1.6万吨，较前值减少0.9万吨，跌幅59.4% [7] 焦煤 相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1190元/吨，较前值无变化；蒙5原煤（仓单）1181元/吨，较前值上涨29元/吨，涨幅2.5% [7] - 焦煤05合约1127元/吨，较前值上涨33元/吨，涨幅3.0%；05基差58元/吨，较前值下降4元/吨 [7] - 焦煤09合约1222元/吨，较前值上涨28元/吨，涨幅2.3%；09基差 - 41元/吨，较前值上涨2元/吨 [7] - JM05 - JM09价差 - 95元/吨，较前值上涨6元/吨 [7] - 样本煤矿利润（周）498元/吨，较前值下降1元/吨，跌幅0.2% [7] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价239美元/吨，较前值下跌11.2美元/吨，跌幅4.5% [7] - 京唐港澳主焦库提价1660元/吨，较前值上涨150元/吨，涨幅9.94% [7] - 广州港澳电煤库提价874元/吨，较前值上涨2.3元/吨，涨幅0.3% [7] 供给 - 原煤产品产量696.4万吨，较前值减少144.1万吨，跌幅17.1% [7] - 精煤产品产量349.6万吨，较前值减少74.4万吨，跌幅17.5% [7] 需求 - 全样本焦化厂日均产量64.3万吨，较前值增加0.6万吨，涨幅0.9% [7] - 247家钢厂日均产量47.1万吨，较前值减少0.1万吨，跌幅0.3% [7] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存121.0万吨，较前值减少3.1万吨，跌幅2.5% [7] - 全样本焦化厂焦煤库存686.6万吨，较前值减少80.2万吨，跌幅7.4% [7] - 可用天数11.7天，较前值减少1.1天，跌幅8.24% [7] - 247家钢厂焦煤库存792.5万吨，较前值减少27.9万吨，跌幅3.4% [7] - 可用天数12.7天，较前值减少0.4天，跌幅3.14% [7] - 港口库存272.0万吨，较前值增加13.6万吨，涨幅5.24% [7] 硅铁和硅锰 期货与现货 - 硅铁主力合约收盘价5786.0元/吨，较前值上涨22.0元/吨，涨幅0.44%；硅锰主力合约收盘价6118.0元/吨，较前值上涨36.0元/吨，涨幅0.64% [8] - 硅铁72%FeSi内蒙、青海

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜价短期受下游复产、库存累库等因素影响上行驱动有限，中长期基本面良好，看好价格重心上抬，需关注CL溢价变化，短期调整或提供长线多单布局机会 [2] - 锌基本面整体良好，但旺季下游复产不及预期或压制锌价，需关注锌矿TC和需求边际变化 [4] - 镍近期宏观不确定性增加、矿端扰动持续，弱需求高库存是制约因素，预计盘面区间震荡 [6] - 不锈钢海外宏观风险不确定，国内政策预期偏强，成本和需求博弈，短期预计偏强震荡 [8] - 碳酸锂地缘冲突增加市场不确定性，盘面估值偏高、资金流出，短期或调整，下调主力运行区间 [10] - 工业硅3月预计供需双旺，关注产销恢复和原材料价格波动，注意中东冲突对出口需求的影响 [11] - 多晶硅关注需求恢复和出口退税抢出口效应，若下游需求回暖库存压力有望缓解，价格或企稳反弹，否则价格依旧承压 [13] - 锡供应方面进口增加，需求预计逐步回暖但高价抑制备库意愿，中长看涨逻辑仍在，待情绪企稳入场 [15] - 氧化铝预计维持宽幅震荡，关注行业减产和产能调控政策；铝价短期谨慎交易，中长期看多，关注库存拐点和下游复工进度 [18] - 铝合金短期市场供需双弱区间震荡，关注下游复工和订单恢复情况以及废铝流通改善程度 [19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值101725元/吨，日跌0.51%；精废价差2695元/吨，日涨5.66% [2] - 基本面数据：2月电解铜产量114.24万吨，月降3.13%；境内社会库存周增10.13%至56.00万吨 [2] 锌 - 价格及基差：SMM 0锌锭现值24400元/吨，日涨0.12%；进口盈亏-2661元/吨，较前值增加36.38元/吨 [4] - 基本面数据：2月精炼锌产量50.46万吨，月降9.99%；中国锌锭七地社会库存周增21.41%至25.46万吨 [4] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值140100元/吨，日跌0.99%；期货进口盈亏2315元/吨，日涨90.07% [6] - 基本面数据：中国精炼镍产量月降7.59%至32550吨；SHFE库存周增3.43%至60791吨 [6] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值14450元/吨，日跌0.34%；期现价差435元/吨，日涨52.63% [8] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量月降27.89%至66万吨；300系社库（锡 + 佛）周增15.95%至54.54万吨 [8] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值161000元/吨，日跌6.67%；基差（SMM电碳基准）10140元/吨，日涨2012.50% [10] - 基本面数据：2月碳酸锂产量83090吨，月降15.13%；碳酸锂总库存月降4.76%至28353吨 [10] 工业硅 - 价格及基差：华东通氧S15530工业硅现值9100元/吨，日跌0.55%；基差（通氧SI5530基准）885元/吨，日涨8.48% [11] - 基本面数据：全国工业硅产量月降26.58%至27.57万吨；新疆开工率月降34.78%至59.77% [11] 多晶硅 - 价格及基差：N型复投料平均价51900元/千克，持平；N型硅片 - 210mm平均价1.3700元/片，日跌0.72% [13] - 基本面数据：周度多晶硅产量1.98万吨，降1.49%；硅片产量11.35GW，增12.94% [13] 锡 - 价格及基差：SMM 1锡现值412950元/吨，日跌4.85%；进口盈亏 - 10163.77元/吨，日跌5.13% [15] - 基本面数据：12月锡矿进口17637吨，月增16.81%；SMM精锡2月产量11490吨，月降23.91% [15] 铝 - 价格及基差：SMM A00铝现值23950元/吨，日涨1.40%；电解铝进口盈亏 - 2622元/吨，较前值减少337.2元/吨 [18] - 基本面数据：2月氧化铝产量660.02万吨，月降10.63%；中国电解铝社会库存周增10.92%至122.90万吨 [18] 铝合金 - 价格及基差：SMM铝合金ADC12现值24200元/吨，日涨1.26%；江西保太网ADC12 - A00价差 - 250元/吨，日降13.64% [19] - 基本面数据：1月再生铝合金锭产量61.00万吨，月降4.69%；再生铝合金开工率周降4.06%至53.91% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，黑色金属窄幅震荡，美伊冲突影响钢材出口预期，两会或干扰需求端预期；铁水产量回升，五大材产量低位持稳，库存季节性累库但压力可控，原料供应偏宽松、价格偏弱或拖累钢价；钢材估值不高但需求向上预期不强，关注变量对供需面预期影响，螺纹和热卷分别关注3020元/吨和3200元/吨附近支撑 [1] - 铁矿石方面，昨日铁矿主力合约震荡运行，5 - 9正套大幅走扩，复产加速预期下盘面钢厂利润将持续承压；供应端全球发运量环比小幅增加、到港量中枢回落但供应压力仍存，需求端铁水产量环比回升、两会限产或影响复产进度、终端需求恢复尚需验证；库存层面钢厂库存环比大幅回落、港口库存小幅增加，若3月日均铁水为235万吨，铁矿仍有小幅累库压力；短期供应压力对矿价仍有压制，成材出口担忧或带来扰动，后续关注终端需求恢复及两会政策预期变化，短期矿价或宽幅震荡运行，区间参考730 - 770 [4] - 焦炭方面，昨日焦炭期货震荡上涨，现货端节前钢厂接受首轮提涨后持稳，节后有提降计划，港口价格持稳；供应端焦炭调价滞后于焦煤，提涨后焦化利润修复至盈亏平衡，节后焦企开工跟随铁水小幅提升；需求端节后钢厂铁水产量低位回升，钢价震荡偏弱，补库需求偏弱；库存端港口、钢厂去库，焦化厂累库，整体库存中位略降，焦炭供需短期基本平衡；短期焦炭价格持稳，两会存在政策预期，美伊冲突驱动能源商品大涨带动煤焦期货反弹，多空因素交错，建议震荡偏多看待，谨慎操作，区间参考1600 - 1800 [7] - 焦煤方面，昨日焦煤期货震荡上涨，现货山西现货竞拍价格偏弱，蒙煤报价跟随期货波动，节后补库需求偏弱，下游消耗库存为主，动力煤市场上涨放缓，美伊冲突造成原油、天然气大涨；供应端春节假期结束煤矿陆续复产，日产后期将逐步回升，进口煤口岸库存继续累库；需求端钢厂铁水产量低位回升，焦化利润修复，开工稳中上升，本周有提降焦炭计划；库存端煤矿累库，焦企、钢厂、洗煤厂、港口、口岸均去库，整体库存季节性下降；印尼煤缺口造成国内动力煤上涨，能源、天然气及下游化工品大涨，市场预期将对焦煤形成托底，盘面跟随反弹，多空因素交错，建议震荡偏多看待，谨慎操作，区间参考1000 - 1150 [7] - 硅铁方面，昨日硅铁主力合约延续小幅上涨，部分地区2月主产区结算电价上涨，美伊冲突使部分地区海运受阻，72硅铁FOB出口报价上涨；节后硅铁供应小幅增长但绝对值处于历史同期偏低水平，多数产区产量变化不大，后续宁夏有复产预期、陕西有检修，预计供应将继续增长；需求方面铁水产量环比继续回升且有所加速，两会期间存在限产，终端需求尚需时间恢复，成材库存偏低下钢厂复产弹性更大，整体节后需求预计边际改善，非钢需求方面新能源汽车产量增长下镁系合金需求存在增加预期；库存方面厂库压力集中在宁夏，仓单水平相对偏低，总库存中性偏高；成本方面兰炭价格小幅下滑，目前宁夏生产利润最佳，其余厂区均有不同程度的亏损；短期硅铁供应偏紧，盘面反弹至出口成本附近将出现压力，近期海外宏观频繁变化及两会前政策预期增强，预计价格波动将加剧，短期建议观望 [8] - 硅锰方面，昨日锰硅主力合约延续上涨趋势，现货锰矿价格低持偏强表现，尤其南非半碳酸，带动硅锰设备交割价格上涨且议价难度较高；基本面锰矿供应环比小幅增长，绝对值处于历史同期偏低水平，盘面已有部分厂家开始套保，供应增速或将加快；需求方面铁水产量环比继续回升且有所加速，两会期间存在限产，终端需求尚需时间恢复，成材库存偏低下钢厂复产弹性更大，整体节后需求将继续边际改善；库存方面上周锰矿港口库存受假期疏港下滑及到港增加的影响有所大幅累库，关注后续去库情况；综合来看短期硅锰价格驱动来自锰矿，盘面目前升水现货，硅锰供应对价格上涨空间存在压制，关注锰硅复产情况，近期海外宏观频繁变化及两会前政策预期增强，预计价格波动将加剧，策略上单边建议观望，上方关注贵州即期成本压力位，或可考虑5 - 9正套 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3190元/吨、3120元/吨、3240元/吨，较前值无变化；螺纹钢05、10、01合约价格分别为3074元/吨、3105元/吨、3132元/吨，较前值分别上涨7元/吨、0元/吨、1元/吨 [1] - 热卷现货华东、华北、华南价格分别为3240元/吨、3140元/吨、3240元/吨，较前值无变化；热卷05、10、01合约价格分别为3219元/吨、3238元/吨、3245元/吨，较前值分别为0元/吨、0元/吨、 - 14元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格2910元/吨，板坯价格3730元/吨，较前值无变化 [1] - 江苏电炉螺纹成本3238元/吨，环比增加5元/吨；江苏转炉螺纹成本3122元/吨；华东热卷利润25元/吨，环比减少8元/吨；华北热卷利润 - 75元/吨，环比减少8元/吨；华东螺纹利润 - 25元/吨，环比减少18元/吨；华北螺纹利润 - 48元/吨，环比减少18元/吨；华南螺纹利润205元/吨，环比减少8元/吨 [1] 产量 - 日均铁水产量233.3万吨，较前值增加2.8万吨，涨幅1.2% [1] - 五大品种钢材产量796.8万吨，较前值减少8.0万吨，跌幅1.0%；螺纹产量165.1万吨，较前值减少5.3万吨，跌幅3.1%，其中电炉产量2.6万吨无变化，转炉产量162.5万吨，较前值减少5.3万吨，跌幅3.1%；热卷产量309.6万吨，较前值减少0.2万吨，跌幅0.1% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1846.1万吨，较前值增加134.3万吨，涨幅7.8%；螺纹库存800.6万吨，较前值增加84.6万吨，涨幅11.8%；热卷库存452.2万吨，较前值增加18.3万吨，涨幅4.2% [1] 成交和需求 - 建材成交量5.2万吨，较前值增加0.8万吨，涨幅17.4%；五大品种表需564.7万吨，较前值增加29.0万吨，涨幅5.4%；螺纹钢表需33.6万吨，较前值减少7.6万吨，跌幅18.5%；热卷表需268.4万吨，较前值增加21.6万吨，涨幅8.8% [1] 铁矿石 相关价格及价差 - 仓单成本方面，卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别为853.3元/吨、805.1元/吨、795.5元/吨、842.7元/吨，较前值均下跌1.1元/吨，跌幅0.1% [4] - 05合约基差方面，卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别为99.8元/吨、51.6元/吨、42.0元/吨、89.2元/吨，较前值均下跌0.1元/吨，跌幅分别为0.1%、0.2%、0.2%、0.1% [4] - 5 - 9价差20.5元/吨，较前值减少0.5元/吨，跌幅2.4%；9 - 1价差13.5元/吨，较前值增加1.5元/吨，涨幅12.5% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格分别为885.0元/吨、753.0元/吨、777.0元/吨、698.0元/吨，较前值均下跌1.0元/吨，跌幅0.1%；新交所62%Fe掉期100.1美元/吨，较前值增加1.0美元/吨，涨幅1.0% [4] 供给 - 45港到港量（周度）2146.9万吨，较前值减少5.5万吨，跌幅0.3%；全球发运量（周度）3340.7万吨，较前值增加19.8万吨，涨幅0.6%；全国月度进口总量11964.7万吨，较前值增加910.7万吨，涨幅8.2% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）233.3万吨，较前值增加2.8万吨，涨幅1.2%；45港日均疏港量（周度）298.5万吨，较前值减少52.7万吨，跌幅15.0%；全国生铁月度产量6072.2万吨，较前值减少162.1万吨，跌幅2.6%；全国粗钢月度产量6817.7万吨，较前值减少169.4万吨，跌幅2.4% [4] 库存变化 - 45港库存环比增加145.6万吨，涨幅0.9%；247家钢厂进口矿库存（周度）9085.1万吨，较前值减少1618.8万吨，跌幅15.1%；64家钢厂库存可用天数（周度）23.0天，较前值减少7.0天，跌幅23.3% [4] 焦炭 相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦（仓单）1681元/吨，较前值无变化；日照港准一级湿熄焦（仓单）1734元/吨，较前值减少11元/吨，跌幅0.6%；焦炭05合约1694元/吨，较前值增加42元/吨，涨幅2.5%；焦炭09合约1770元/吨，较前值增加39元/吨，涨幅2.3%；05 - 09价差 - 76元/吨，较前值增加3元/吨 [7] - 05基差40元/吨，较前值减少53元/吨；09基差 - 36元/吨，较前值减少50元/吨 [7] - 钢联焦化利润（周） - 7元/吨，较前值增加1元/吨 [7] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）1190元/吨，较前值无变化；焦煤（蒙煤仓单）1181元/吨，较前值增加29元/吨，涨幅2.5% [7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量64.3万吨，较前值增加0.6万吨，涨幅0.9%；247家钢厂日均产量47.1万吨，较前值减少0.1万吨，跌幅0.3% [7] 需求 - 247家钢厂铁水产量233.3万吨，较前值增加2.8万吨，涨幅1.2% [7] 库存变化 - 焦炭总库存980.0万吨，较前值减少7.9万吨，跌幅0.8%；全样本焦化厂焦炭库存107.8万吨，较前值增加7.5万吨，涨幅7.5%；247家钢厂焦炭库存675.1万吨，较前值减少13.5万吨，跌幅2.0%；港口库存197.1万吨，较前值减少2.0万吨，跌幅1.0%；钢厂可用天数12.4天，较前值减少0.1天，跌幅0.4% [7] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算 - 1.6万吨，较前值减少0.9万吨，跌幅59.4% [7] 焦煤 相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1190元/吨，较前值无变化；蒙5原煤（仓单）1181元/吨，较前值增加29元/吨，涨幅2.5%；焦煤05合约1127元/吨，较前值增加33元/吨，涨幅3.0%；焦煤09合约1222元/吨，较前值增加28元/吨，涨幅2.3%；JM05 - JM09价差 - 95元/吨，较前值增加6元/吨 [7] - 05基差58元/吨，较前值减少4元/吨；09基差 - 41元/吨，较前值增加2元/吨 [7] - 样本煤矿利润（周）498元/吨，较前值减少1元/吨，跌幅0.2% [7] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价239美元/吨，较前值减少11.2美元/吨，跌幅4.5%；京唐港澳主焦库提价1660元/吨，较前值增加150元/吨，涨幅9.94%；广州港澳电煤库提价874元/吨，较前值增加2.3元/吨，涨幅0.3% [7] 供给 - 原煤产品产量696.4万吨，较前值减少144.1万吨，跌幅17.1%；精煤产品产量349.6万吨，较前值减少74.4万吨，跌幅17.5% [7] 需求 - 全样本焦化厂日均产量64.3万吨，较前值增加0.6万吨，涨幅0.9%；247家钢厂日均产量47.1万吨，较前值减少0.1万吨，跌幅0.3% [7] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存121.0万吨，较前值减少3.1万吨，跌幅2.5%；全样本焦化厂焦煤库存1079.1万吨，较前值减少80.2万吨，跌幅7.4%；247家钢厂焦煤库存792.5万吨，较前值减少27.9万吨，跌幅3.4%；港口库存272.0万吨，较前值增加13.6万吨，涨幅5.24%；可用天数方面，全样本焦化厂11.7天，较前值减少1.1天，跌幅8.24%；247家钢厂12.7天，较前值减少0.4天，跌幅3.14% [7] 硅铁和硅锰 期货与现货 - 硅铁主力合约收盘价5786.0元/吨，较前值增加22.0元/吨，涨幅0.44%；硅锰主力合约收盘价6118.0元/吨，较前值增加36.0元/吨，涨幅0.64% [8] - 硅铁72%FeSi内蒙、青海、宁夏、甘肃现货价格分别为5350.0元/吨、5300.0元/吨、5320.0元/吨、5300.0元/吨，较前值分别增加20.0元/吨、0.0元/吨、20.0元/吨、0.0元/吨，涨幅分别为0.4%、0.0%、0.4%、0.0%；硅锰FeMn65Si17内蒙、广西、宁夏、贵州现货价格分别为5750.0元/吨、5820.0元/吨、5730.0元/吨、5770.0元/吨，较前值分别为0.0元/吨、0.0元/吨、30.0元/吨、0.0元/吨，涨幅分别为0.0%、0.0%、0.54%、0.0% [8] -