报告行业投资评级 - 铝：区间震荡；氧化铝：小幅反弹；铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 报告展示铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新情况，涵盖期货市场与现货市场多方面数据 [1] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0，均呈中性 [2] 各部分总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20965，夜盘收盘价20970，成交量108173，持仓量234936；LME铝3M收盘价2781，成交量20026，注销仓单占比16.21%，cash - 3M价差12.88等 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2810，夜盘收盘价2820，成交量233850，持仓量351214，近月合约对连一合约价差 - 15等 [1] - 铝合金主力合约收盘价20460，夜盘收盘价20435，成交量3221，持仓量12810，近月合约对连一合约价差 - 90.00，现货升贴水10等 [1] 现货市场 - 铝相关：上海保税区Premium 88，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB) 287.5，预培阳极市场价无变动，佛山铝棒加工费250，山东1A60铝杆加工费200，铝锭精废价差206，电解铝企业盈亏4866.31，铝现货进口盈亏 - 2019.42，铝板卷出口盈亏3255.20，上期所铝锭仓单6.94万吨，LME铝锭库存48.41万吨，国内铝锭社会库存62.00万吨 [1] - 氧化铝相关：国内氧化铝平均价2940，氧化铝连云港到岸价(美元/吨) 343，山西氧化铝企业盈亏 - 99 [1] - 铝合金相关：保太ADC12 - A00 - 370，三地库存合计48978，ADC12理论利润204，保太ADC12 20600 [1] - 其他：烧碱陕西离子膜液碱(32%折百) 2830，铝土矿几内亚进口价格73美元/吨，阳泉铝土矿价格550 [1] 综合快讯 - 王文涛部长与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇视频会谈，中方反对泛化"国家安全"概念，促欧方敦促荷方解决安世半导体问题 [2] - 德银追踪数据显示，4月底到9月底投资者杠杆激增32.4%，保证金债务占美国名义GDP比例接近历史峰值，当前是投资风险资产"糟糕入场点" [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受俄乌危机缓解影响，白银因现货矛盾缓解冲高回落，铜受美元回升价格承压，锌获外盘支撑，铅因国内库存减少价格获支撑，锡需关注宏观影响，铝呈区间震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，镍短线窄幅震荡且矛盾积累，不锈钢供需难寻上行驱动但成本限制下方空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金与白银 - 黄金因俄乌危机缓解价格受影响，白银现货矛盾缓解后冲高回落 [2][4][5] - 沪金2512昨日收盘价994.06，日涨幅2.45%，夜盘收盘价945.44，夜盘涨幅 -4.64%；Comex黄金2512收盘价4138.50，跌幅 -5.39% [5] - 沪银2512昨日收盘价11805，涨幅0.51%，夜盘收盘价11285.00，夜盘涨幅 -4.86%；Comex白银2512收盘价48.160，跌幅 -6.30% [5] - 黄金趋势强度为 -1，白银趋势强度为 -1 [7] 铜 - 美元回升使铜价承压 [2][9] - 沪铜主力合约昨日收盘价85400，日涨幅0.02%，夜盘收盘价85020，夜盘涨幅 -0.44%；伦铜3M电子盘收盘价10597，跌幅 -1.08% [9] - 中国9月铜矿砂及其精矿进口量为258.7万吨，1 - 9月累计进口量为2263.4万吨，同比增加7.7%；9月未锻轧铜及铜材进口量为48.5万吨，1 - 9月累计进口量为401.9万吨，同比减少1.7% [11] - 铜趋势强度为0 [11] 锌 - 外盘支撑锌价 [2][12] - 沪锌主力收盘价21970，涨幅0.55%；伦锌3M电子盘收盘价2976，涨幅1.24% [12] - 伦锌现“逼仓”行情，库存可用量不足一日，现货溢价飙升至1997年以来最高水平 [8][13] - 锌趋势强度为0 [14] 铅 - 国内库存减少支撑铅价 [2][15] - 沪铅主力收盘价17160，涨幅0.59%；伦铅3M电子盘收盘价1994，涨幅1.17% [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 需关注宏观因素对锡价的影响 [2][17] - 沪锡主力合约昨日收盘价280870，日涨幅0.55%，夜盘收盘价281070，夜盘涨幅0.16%；伦锡3M电子盘收盘价35475，涨幅0.50% [17] - 锡趋势强度为0 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝呈区间震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝 [2][21] - 沪铝主力合约收盘价20965，沪氧化铝主力合约收盘价2810 [21] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [22] 镍与不锈钢 - 镍短线窄幅震荡且矛盾积累，不锈钢供需难寻上行驱动但成本限制下方空间 [2][23] - 沪镍主力收盘价121180，不锈钢主力收盘价12665 [23] - 9月12日印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月 [23] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [25]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价21970元/吨，较前日涨0.55%；伦锌3M电子盘收2976美元/吨，较前日涨1.24% [1] - 沪锌主力成交量108521手，较前日增加10835手；伦锌成交量8609手，较前日减少2492手 [1] - 沪锌主力持仓量130442手，较前日增加5270手；伦锌持仓量224013手，较前日减少200手 [1] - 上海0锌升贴水-50元/吨，较前日降10元/吨；LME CASH - 3M升贴水230.29美元/吨，较前日涨100.29美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水-95元/吨，较前日涨5元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-50元/吨，较前日降10元/吨；锌锭现货进口盈亏-4742.47元/吨，较前日降813元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为-5元/吨，较前日降10元/吨；沪锌连三进口盈亏-2849.91元/吨，较前日降129.37元/吨 [1] - 沪锌期货库存66268吨，较前日降151吨；LME锌库存37275吨，较前日降50吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4183元/吨，较前日降17元/吨；LME锌注销仓单12850吨，较前日降50吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金23115元/吨，较前日涨70元/吨；LME off warrant（T + 3）10236吨，较前日降236吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金22565元/吨，较前日涨70元/吨；氧化锌≥99.7%为21100元/吨，较前日涨100元/吨 [1] 新闻 - 伦锌现“逼仓”行情，LME可用锌库存不足一日需求，现货锌价较三月期合约溢价达每吨323美元创至少27年新高，多头迫使空头回补或交付实物加剧“现货升水” [2] - 俄乌进程一波三折，欧洲呼吁“立即停火”，俄外长反对，原定本周预备会议及“特普会”面临变数 [2][3] 趋势强度 - 锌趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内铅库存减少支撑价格，铅趋势强度为中性 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价17160元/吨，较前日涨0.59%；伦铅3M电子盘收1994美元/吨，较前日涨1.17% [1] - 沪铅主力成交量43537手，较前日增加15881手；伦铅成交量6002手，较前日增加14手 [1] - 沪铅主力持仓量33556手，较前日减少4639手；伦铅持仓量153816手，较前日减少324手 [1] - 上海1铅升贴水-20元/吨，较前日增加5元/吨；LME CASH - 3M升贴水-41.78美元/吨，较前日增加0.07美元/吨 [1] - PB00 - PB01为5元/吨，较前日增加35元/吨；进口升贴水107.5美元/吨，较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-184.43元/吨，较前日增加8.75元/吨；沪铅连三进口盈亏-225.52元/吨，较前日减少42.14元/吨 [1] - 沪铅期货库存28133吨，较前日减少1132吨；LME铅库存247300吨，较前日无变动 [1] - 废电动车电池10000元/吨，较前日无变动；LME铅注销仓单170850吨，较前日无变动 [1] - 再生精铅16975元/吨，较前日增加100元/吨；再生铅综合盈亏0元/吨，较前日增加95元/吨 [1] 新闻 - 俄乌进程一波三折，“特普会”筹备遇阻，欧洲首次明确响应特朗普，呼吁“立即停火” [1] - 中方坚决反对泛化“国家安全”概念，希望欧方发挥建设性作用，敦促荷方坚持契约精神和市场原则，尽快解决安世半导体问题 [1]

贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 钱嘉寅（联系人） 从业资格号：F03124480 Qianjiayin028310@gtjas.com 【基本面跟踪】 2025 年 10 月 22 日 短纤：低位震荡 瓶片：低位震荡 短纤趋势强度：0；瓶片趋势强度：0(仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 短纤2511 | 6078 | 6052 | 26 | PF11-12 | 8 | 24 | -16 | | PF | 短纤2512 | 6070 | 6028 | 42 | PF12-01 | -8 | -20 | 12 | | | 短纤2601 | 6078 | ...

白糖：关注印度食糖和乙醇份额变化 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 | | 价格 | 同比 | | 价差 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原糖价格（美分/磅） | 15.24 | -0.53 | 15 价差（元/吨） | 42 | 3 | | 主流现货价格（元/吨） | 5750 | 0 | 59 价差（元/吨） | -14 | 0 | | 期货主力价格（元/吨） | 5438 | 10 | 主流现货基差（元/吨） | 312 | -10 | 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 2025 年 10 月 22 日 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■ 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期 货 研 究 期货研究 高频信息：巴西 9 月下半月食糖产量同比大幅增加 11%。巴西出口下降， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂仓单去化延续，短期价格偏坚挺，趋势强度为1 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价75,580元，较T - 1跌120元；成交量102,894，较T - 1减66,214；持仓量113,411，较T - 1减25,023 [2] - 2601合约收盘价75,980元，较T - 1涨40元；成交量197,979，较T - 1增9,188；持仓量310,199，较T - 1增16,916 [2] - 仓单量29,892手，较T - 1减813手 [2] - 现货 - 2511为 - 1,480元，较T - 1涨220元；现货 - 2601为 - 1,880元，较T - 1涨60元 [2] - 2511 - 2601基差 - 400元，较T - 1跌160元；电碳 - 工碳为2,250元，较T - 1持平 [2] - 现货 - CIF为7,199元，较T - 1涨156元 [2] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格854元，较T - 1涨3元 [2] - 锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,845元，较T - 1涨20元 [2] - 电池级碳酸锂价格74,100元，较T - 1涨100元；电池级碳酸锂（CIF）价格9,400元，较T - 1持平 [2] - 工业级碳酸锂价格71,850元，较T - 1涨100元 [2] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格78,100元，较T - 1持平；电池级氢氧化锂（CIF）价格9,450元，较T - 1持平 [2] - 磷酸铁锂（动力型）价格34,075元，较T - 1涨75元；磷酸铁锂（中高端储能型）价格32,680元，较T - 1涨75元；磷酸铁锂（低端储能型）价格29,790元，较T - 1涨30元 [2] - 三元材料523（多晶/消费型）价格139,425元，较T - 1涨3,500元；三元材料622（多晶/消费型）价格128,775元，较T - 1涨200元；三元材料811（多晶/动力型）价格156,800元，较T - 1涨100元 [2] - 六氟磷酸锂价格82,000元，较T - 1涨3,000元 [2] - 电解液（三元动力用）价格22,600元，较T - 1持平；电解液（磷酸铁锂用）价格18,450元，较T - 1持平 [2] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格74,110元/吨，环比上一工作日涨119元/吨；电池级碳酸锂均价7.41万元/吨，环比上一工作日涨100元/吨；工业级碳酸锂均价7.185万元/吨，环比上一工作日涨100元/吨 [3] - Kodal于10月20日公告，Bougouni项目首批3万吨锂辉石精矿将从科特迪瓦圣佩德罗港运往海南洋浦港，运输预计耗时4至6周，后续将发出4.5万吨库存 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板市场观望情绪浓厚，呈宽幅震荡态势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2601 昨日收盘价 3047 元/吨，跌 11 元/吨，跌幅 0.36%，成交 894573 手，持仓 1995833 手，持仓变动 -10093 手；HC2601 昨日收盘价 3219 元/吨，跌 10 元/吨，跌幅 0.31%，成交 441068 手，持仓 1509998 手，持仓变动 6767 手 [3] - 现货价格方面，螺纹钢在上海、杭州、北京、广州等地价格均无涨跌；热轧卷板在上海、杭州、天津、广州等地价格也无涨跌；唐山钢坯价格为 2920 元/吨，无涨跌 [3] - 基差方面，RB2601 基差 153 元/吨，较前日跌 2 元/吨；HC2601 基差 51 元/吨，较前日跌 4 元/吨 [3] - 价差方面，RB2601 - RB2605 为 -57 元/吨，较前日跌 1 元/吨；HC2601 - HC2605 为 17 元/吨，较前日跌 2 元/吨；HC2601 - RB2601 为 172 元/吨，较前日涨 2 元/吨；HC2605 - RB2605 为 132 元/吨，较前日跌 1 元/吨；现货卷螺差为 -26 元/吨，无涨跌 [3] 宏观及行业新闻 - 2025 年 9 月我国粗钢产量 7349 万吨，同比下降 4.6%；9 月全国粗钢日均产量 244.9 万吨，环比下降 1.9%；1 - 9 月我国粗钢产量 74625 万吨，同比下降 2.9% [4] - 10 月 16 日钢联周度数据显示，产量方面，螺纹降 2.24 万吨，热卷降 1.45 万吨，五大品种合计降 6.36 万吨；总库存方面，螺纹降 18.59 万吨，热卷增 6.29 万吨，五大品种合计降 18.46 万吨；表需方面，螺纹增 73.74 万吨，热卷增 24.58 万吨，合计增 139.96 万吨 [4][5] - 2025 年 10 月上旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产 203.2 万吨，日产环比增长 7.5%；生铁平均日产 187.5 万吨，日产环比增长 3.2%；钢材平均日产 196.1 万吨，日产环比下降 8.5%；据此估算，全国日产粗钢 251 万吨、环比增长 7.5%，日产生铁 225 万吨、环比增长 3.2%，日产钢材 407 万吨、环比下降 1.7% [5] - 2025 年 10 月上旬，重点企业钢材库存量 1588 万吨，环比上一旬增加 121 万吨，增长 8.2%；比年初增加 351 万吨，增长 28.4%；比上月同旬增加 6 万吨，增长 0.6%；比去年同旬增加 115 万吨，增长 7.8%，比前年同旬减少 48 万吨，下降 2.9% [5] - 2025 年 8 月，我国出口钢材 951.0 万吨，环比下降 3.3%，出口均价 698.0 美元/吨，较上月基本持平；1 - 8 月，累计出口钢材 7749.0 万吨，同比增长 9.8%，出口均价 699.1 美元/吨，同比下跌 10.1%。8 月，我国进口钢材 50.0 万吨，环比增长 10.4%，进口均价 1653.0 美元/吨，环比下跌 8.4%；1 - 8 月，累计进口钢材 397.7 万吨，同比下降 14.1%，进口均价 1697.7 美元/吨，同比上涨 1.5% [5] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为11730元/吨、11250元/吨、11460元/吨，同比分别为250、200、0 [1] - 生猪2511、生猪2601、生猪2603期货价格分别为11525元/吨、12235元/吨、11615元/吨，同比分别为115、80、45 [1] - 生猪2511、生猪2601、生猪2603成交量分别为21548手、132739手、28717手，较前日分别为 -14382、-16289、-2267；持仓量分别为21941手、103162手、83188手，较昨日分别为 -6208、607、1905 [1] - 生猪2511、生猪2601、生猪2603基差分别为205元/吨、 -505元/吨、115元/吨，同比分别为135、170、205；生猪11 - 1价差为 -710元/吨，生猪1 - 3价差为620元/吨，同比均为35 [1] 市场信息 - 越秀及扬翔新增交割库 [2] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

投资评级 未提及 核心观点 棕榈油产地驱动不明需关注下方支撑，豆油南美产情偏好需关注中美经贸关系 [1][2] 基本面跟踪 期货价格 - 棕榈油主力收盘价日盘9294元/吨，跌0.26%，夜盘9270元/吨，跌0.26% [3] - 豆油主力收盘价日盘8294元/吨，跌0.05%，夜盘8252元/吨，跌0.51% [3] - 菜油主力收盘价日盘9864元/吨，跌0.54%，夜盘9840元/吨，跌0.24% [3] - 马棕主力收盘价日盘4508林吉特/吨，跌0.13%，夜盘4495林吉特/吨，跌0.22% [3] - CBOT豆油主力收盘价50.62美分/磅，跌1.34% [3] 期货成交与持仓 - 棕榈油主力昨日成交553539手，变动92105手，昨日持仓333677手，变动 -10566手 [3] - 豆油主力昨日成交249004手，变动 -8688手，昨日持仓506908手，变动7832手 [3] - 菜油主力昨日成交191938手，变动40415手，昨日持仓269555手，变动 -9161手 [3] 现货价格 - 棕榈油(24度):广东现货价9200元/吨，价格变动 -100元/吨 [3] - 一级豆油：广东现货价8680元/吨，价格变动0元/吨 [3] - 四级进口菜油：广西现货价10090元/吨，价格变动 -30元/吨 [3] - 马棕油FOB离岸价（连续合约）1110美元/吨，价格变动0美元/吨 [3] 基差 - 棕榈油（广东）基差 -94元/吨 [3] - 豆油（广东）基差386元/吨 [3] - 菜油（广西）基差226元/吨 [3] 价差 - 菜棕油期货主力价差前一交易日570元/吨，前两交易日600元/吨 [3] - 豆棕油期货主力价差前一交易日 -1000元/吨，前两交易日 -1020元/吨 [3] - 棕榈油15价差前一交易日12元/吨，前两交易日22元/吨 [3] - 豆油15价差前一交易日180元/吨，前两交易日196元/吨 [3] - 菜油15价差前一交易日358元/吨，前两交易日370元/吨 [3] 宏观及行业新闻 - 2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增1.45%，出油率增0.24%，产量增2.71% [4] - 马来西亚10月1 - 20日棕榈油出口量965066吨，较上月同期增2.5% [5] - 欧盟委员会提议放宽反森林砍伐法，放弃推迟绿色政策一年的决定 [7] - 马来西亚棕榈油委员会称2026年毛棕榈油价格将守在每吨4400林吉特之上 [7] - 巴西全国谷物出口商协会预计10月大豆出口量734万吨，豆粕209万吨，玉米657万吨 [7] 趋势强度 棕榈油和豆油趋势强度均为0 [8]