报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价21970元/吨，较前日涨0.55%；伦锌3M电子盘收2976美元/吨，较前日涨1.24% [1] - 沪锌主力成交量108521手，较前日增加10835手；伦锌成交量8609手，较前日减少2492手 [1] - 沪锌主力持仓量130442手，较前日增加5270手；伦锌持仓量224013手，较前日减少200手 [1] - 上海0锌升贴水-50元/吨，较前日降10元/吨；LME CASH - 3M升贴水230.29美元/吨，较前日涨100.29美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水-95元/吨，较前日涨5元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-50元/吨，较前日降10元/吨；锌锭现货进口盈亏-4742.47元/吨，较前日降813元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为-5元/吨，较前日降10元/吨；沪锌连三进口盈亏-2849.91元/吨，较前日降129.37元/吨 [1] - 沪锌期货库存66268吨，较前日降151吨；LME锌库存37275吨，较前日降50吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4183元/吨，较前日降17元/吨；LME锌注销仓单12850吨，较前日降50吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金23115元/吨，较前日涨70元/吨；LME off warrant（T + 3）10236吨，较前日降236吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金22565元/吨，较前日涨70元/吨；氧化锌≥99.7%为21100元/吨，较前日涨100元/吨 [1] 新闻 - 伦锌现“逼仓”行情，LME可用锌库存不足一日需求，现货锌价较三月期合约溢价达每吨323美元创至少27年新高，多头迫使空头回补或交付实物加剧“现货升水” [2] - 俄乌进程一波三折，欧洲呼吁“立即停火”，俄外长反对，原定本周预备会议及“特普会”面临变数 [2][3] 趋势强度 - 锌趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内铅库存减少支撑价格，铅趋势强度为中性 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价17160元/吨，较前日涨0.59%；伦铅3M电子盘收1994美元/吨，较前日涨1.17% [1] - 沪铅主力成交量43537手，较前日增加15881手；伦铅成交量6002手，较前日增加14手 [1] - 沪铅主力持仓量33556手，较前日减少4639手；伦铅持仓量153816手，较前日减少324手 [1] - 上海1铅升贴水-20元/吨，较前日增加5元/吨；LME CASH - 3M升贴水-41.78美元/吨，较前日增加0.07美元/吨 [1] - PB00 - PB01为5元/吨，较前日增加35元/吨；进口升贴水107.5美元/吨，较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-184.43元/吨，较前日增加8.75元/吨；沪铅连三进口盈亏-225.52元/吨，较前日减少42.14元/吨 [1] - 沪铅期货库存28133吨，较前日减少1132吨；LME铅库存247300吨，较前日无变动 [1] - 废电动车电池10000元/吨，较前日无变动；LME铅注销仓单170850吨，较前日无变动 [1] - 再生精铅16975元/吨，较前日增加100元/吨；再生铅综合盈亏0元/吨，较前日增加95元/吨 [1] 新闻 - 俄乌进程一波三折，“特普会”筹备遇阻，欧洲首次明确响应特朗普，呼吁“立即停火” [1] - 中方坚决反对泛化“国家安全”概念，希望欧方发挥建设性作用，敦促荷方坚持契约精神和市场原则，尽快解决安世半导体问题 [1]

贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 钱嘉寅（联系人） 从业资格号：F03124480 Qianjiayin028310@gtjas.com 【基本面跟踪】 2025 年 10 月 22 日 短纤：低位震荡 瓶片：低位震荡 短纤趋势强度：0；瓶片趋势强度：0(仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 短纤2511 | 6078 | 6052 | 26 | PF11-12 | 8 | 24 | -16 | | PF | 短纤2512 | 6070 | 6028 | 42 | PF12-01 | -8 | -20 | 12 | | | 短纤2601 | 6078 | ...

白糖：关注印度食糖和乙醇份额变化 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 | | 价格 | 同比 | | 价差 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原糖价格（美分/磅） | 15.24 | -0.53 | 15 价差（元/吨） | 42 | 3 | | 主流现货价格（元/吨） | 5750 | 0 | 59 价差（元/吨） | -14 | 0 | | 期货主力价格（元/吨） | 5438 | 10 | 主流现货基差（元/吨） | 312 | -10 | 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 2025 年 10 月 22 日 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■ 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期 货 研 究 期货研究 高频信息：巴西 9 月下半月食糖产量同比大幅增加 11%。巴西出口下降， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂仓单去化延续，短期价格偏坚挺，趋势强度为1 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价75,580元，较T - 1跌120元；成交量102,894，较T - 1减66,214；持仓量113,411，较T - 1减25,023 [2] - 2601合约收盘价75,980元，较T - 1涨40元；成交量197,979，较T - 1增9,188；持仓量310,199，较T - 1增16,916 [2] - 仓单量29,892手，较T - 1减813手 [2] - 现货 - 2511为 - 1,480元，较T - 1涨220元；现货 - 2601为 - 1,880元，较T - 1涨60元 [2] - 2511 - 2601基差 - 400元，较T - 1跌160元；电碳 - 工碳为2,250元，较T - 1持平 [2] - 现货 - CIF为7,199元，较T - 1涨156元 [2] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格854元，较T - 1涨3元 [2] - 锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,845元，较T - 1涨20元 [2] - 电池级碳酸锂价格74,100元，较T - 1涨100元；电池级碳酸锂（CIF）价格9,400元，较T - 1持平 [2] - 工业级碳酸锂价格71,850元，较T - 1涨100元 [2] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格78,100元，较T - 1持平；电池级氢氧化锂（CIF）价格9,450元，较T - 1持平 [2] - 磷酸铁锂（动力型）价格34,075元，较T - 1涨75元；磷酸铁锂（中高端储能型）价格32,680元，较T - 1涨75元；磷酸铁锂（低端储能型）价格29,790元，较T - 1涨30元 [2] - 三元材料523（多晶/消费型）价格139,425元，较T - 1涨3,500元；三元材料622（多晶/消费型）价格128,775元，较T - 1涨200元；三元材料811（多晶/动力型）价格156,800元，较T - 1涨100元 [2] - 六氟磷酸锂价格82,000元，较T - 1涨3,000元 [2] - 电解液（三元动力用）价格22,600元，较T - 1持平；电解液（磷酸铁锂用）价格18,450元，较T - 1持平 [2] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格74,110元/吨，环比上一工作日涨119元/吨；电池级碳酸锂均价7.41万元/吨，环比上一工作日涨100元/吨；工业级碳酸锂均价7.185万元/吨，环比上一工作日涨100元/吨 [3] - Kodal于10月20日公告，Bougouni项目首批3万吨锂辉石精矿将从科特迪瓦圣佩德罗港运往海南洋浦港，运输预计耗时4至6周，后续将发出4.5万吨库存 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板市场观望情绪浓厚，呈宽幅震荡态势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2601 昨日收盘价 3047 元/吨，跌 11 元/吨，跌幅 0.36%，成交 894573 手，持仓 1995833 手，持仓变动 -10093 手；HC2601 昨日收盘价 3219 元/吨，跌 10 元/吨，跌幅 0.31%，成交 441068 手，持仓 1509998 手，持仓变动 6767 手 [3] - 现货价格方面，螺纹钢在上海、杭州、北京、广州等地价格均无涨跌；热轧卷板在上海、杭州、天津、广州等地价格也无涨跌；唐山钢坯价格为 2920 元/吨，无涨跌 [3] - 基差方面，RB2601 基差 153 元/吨，较前日跌 2 元/吨；HC2601 基差 51 元/吨，较前日跌 4 元/吨 [3] - 价差方面，RB2601 - RB2605 为 -57 元/吨，较前日跌 1 元/吨；HC2601 - HC2605 为 17 元/吨，较前日跌 2 元/吨；HC2601 - RB2601 为 172 元/吨，较前日涨 2 元/吨；HC2605 - RB2605 为 132 元/吨，较前日跌 1 元/吨；现货卷螺差为 -26 元/吨，无涨跌 [3] 宏观及行业新闻 - 2025 年 9 月我国粗钢产量 7349 万吨，同比下降 4.6%；9 月全国粗钢日均产量 244.9 万吨，环比下降 1.9%；1 - 9 月我国粗钢产量 74625 万吨，同比下降 2.9% [4] - 10 月 16 日钢联周度数据显示，产量方面，螺纹降 2.24 万吨，热卷降 1.45 万吨，五大品种合计降 6.36 万吨；总库存方面，螺纹降 18.59 万吨，热卷增 6.29 万吨，五大品种合计降 18.46 万吨；表需方面，螺纹增 73.74 万吨，热卷增 24.58 万吨，合计增 139.96 万吨 [4][5] - 2025 年 10 月上旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产 203.2 万吨，日产环比增长 7.5%；生铁平均日产 187.5 万吨，日产环比增长 3.2%；钢材平均日产 196.1 万吨，日产环比下降 8.5%；据此估算，全国日产粗钢 251 万吨、环比增长 7.5%，日产生铁 225 万吨、环比增长 3.2%，日产钢材 407 万吨、环比下降 1.7% [5] - 2025 年 10 月上旬，重点企业钢材库存量 1588 万吨，环比上一旬增加 121 万吨，增长 8.2%；比年初增加 351 万吨，增长 28.4%；比上月同旬增加 6 万吨，增长 0.6%；比去年同旬增加 115 万吨，增长 7.8%，比前年同旬减少 48 万吨，下降 2.9% [5] - 2025 年 8 月，我国出口钢材 951.0 万吨，环比下降 3.3%，出口均价 698.0 美元/吨，较上月基本持平；1 - 8 月，累计出口钢材 7749.0 万吨，同比增长 9.8%，出口均价 699.1 美元/吨，同比下跌 10.1%。8 月，我国进口钢材 50.0 万吨，环比增长 10.4%，进口均价 1653.0 美元/吨，环比下跌 8.4%；1 - 8 月，累计进口钢材 397.7 万吨，同比下降 14.1%，进口均价 1697.7 美元/吨，同比上涨 1.5% [5] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为11730元/吨、11250元/吨、11460元/吨，同比分别为250、200、0 [1] - 生猪2511、生猪2601、生猪2603期货价格分别为11525元/吨、12235元/吨、11615元/吨，同比分别为115、80、45 [1] - 生猪2511、生猪2601、生猪2603成交量分别为21548手、132739手、28717手，较前日分别为 -14382、-16289、-2267；持仓量分别为21941手、103162手、83188手，较昨日分别为 -6208、607、1905 [1] - 生猪2511、生猪2601、生猪2603基差分别为205元/吨、 -505元/吨、115元/吨，同比分别为135、170、205；生猪11 - 1价差为 -710元/吨，生猪1 - 3价差为620元/吨，同比均为35 [1] 市场信息 - 越秀及扬翔新增交割库 [2] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

投资评级 未提及 核心观点 棕榈油产地驱动不明需关注下方支撑，豆油南美产情偏好需关注中美经贸关系 [1][2] 基本面跟踪 期货价格 - 棕榈油主力收盘价日盘9294元/吨，跌0.26%，夜盘9270元/吨，跌0.26% [3] - 豆油主力收盘价日盘8294元/吨，跌0.05%，夜盘8252元/吨，跌0.51% [3] - 菜油主力收盘价日盘9864元/吨，跌0.54%，夜盘9840元/吨，跌0.24% [3] - 马棕主力收盘价日盘4508林吉特/吨，跌0.13%，夜盘4495林吉特/吨，跌0.22% [3] - CBOT豆油主力收盘价50.62美分/磅，跌1.34% [3] 期货成交与持仓 - 棕榈油主力昨日成交553539手，变动92105手，昨日持仓333677手，变动 -10566手 [3] - 豆油主力昨日成交249004手，变动 -8688手，昨日持仓506908手，变动7832手 [3] - 菜油主力昨日成交191938手，变动40415手，昨日持仓269555手，变动 -9161手 [3] 现货价格 - 棕榈油(24度):广东现货价9200元/吨，价格变动 -100元/吨 [3] - 一级豆油：广东现货价8680元/吨，价格变动0元/吨 [3] - 四级进口菜油：广西现货价10090元/吨，价格变动 -30元/吨 [3] - 马棕油FOB离岸价（连续合约）1110美元/吨，价格变动0美元/吨 [3] 基差 - 棕榈油（广东）基差 -94元/吨 [3] - 豆油（广东）基差386元/吨 [3] - 菜油（广西）基差226元/吨 [3] 价差 - 菜棕油期货主力价差前一交易日570元/吨，前两交易日600元/吨 [3] - 豆棕油期货主力价差前一交易日 -1000元/吨，前两交易日 -1020元/吨 [3] - 棕榈油15价差前一交易日12元/吨，前两交易日22元/吨 [3] - 豆油15价差前一交易日180元/吨，前两交易日196元/吨 [3] - 菜油15价差前一交易日358元/吨，前两交易日370元/吨 [3] 宏观及行业新闻 - 2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增1.45%，出油率增0.24%，产量增2.71% [4] - 马来西亚10月1 - 20日棕榈油出口量965066吨，较上月同期增2.5% [5] - 欧盟委员会提议放宽反森林砍伐法，放弃推迟绿色政策一年的决定 [7] - 马来西亚棕榈油委员会称2026年毛棕榈油价格将守在每吨4400林吉特之上 [7] - 巴西全国谷物出口商协会预计10月大豆出口量734万吨，豆粕209万吨，玉米657万吨 [7] 趋势强度 棕榈油和豆油趋势强度均为0 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工期货市场各品种进行分析 给出走势判断和投资建议 涉及对二甲苯、PTA、MEG等多个品种 认为部分品种有震荡、反弹或下跌趋势 投资者需关注市场动态和相关因素变化[2][12][13] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯下方空间有限 短期震荡市 建议工厂适当套保 关注裕龙石化制裁影响和聚酯消费好转情况[2][4][12] - PTA下方空间有限 需求有望好转 单边震荡市 建议空单减持 关注新装置投产和纺服出口需求[2][4][13] - MEG需求预期好转 短期有反弹 建议空单减持 关注装置检修和煤炭价格变化[2][4][14] 橡胶 - 橡胶震荡偏强 青岛地区天胶库存下降 海外原料价格坚挺 成本支撑尚存 叠加宏观氛围向好提振胶价[2][15][18] 合成橡胶 - 合成橡胶短期震荡运行 基本面有压力但估值中性偏低 叠加宏观事件影响 预计价格震荡[2][19][21] 沥青 - 沥青随油震荡 11月国内沥青地炼排产量环比下降 厂库和社会库库存减少[2][22][35] LLDPE - LLDPE趋势偏弱 市场受贸易战和原油价格影响 心态转弱 供应端压力上升 库存积累[2][36][37] PP - PP趋势仍偏弱 受贸易战、油价下跌和供应偏高等因素压制 市场价格短期难逆转[2][40][41] 烧碱 - 烧碱远月估值受压制 10月部分地区新增检修 供应压力不大 需求端有去库预期 但氧化铝减产预期影响估值[2][44][45] 纸浆 - 纸浆震荡运行 市场整体平稳 针叶浆外盘报价下调 阔叶浆持稳 港口库存高位 下游需求改善有限[2][48][51] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳 国内浮法玻璃市场价格稳中下调 期货价格走低 市场观望较浓 成交氛围一般[2][52][53] 甲醇 - 甲醇震荡承压 基本面压力较大但估值中性偏低 叠加宏观事件影响 预计价格震荡[2][55][59] 尿素 - 尿素震荡运行 基本面压力偏大且估值偏高 趋势仍偏弱 但近期宏观事件较多 预计短期震荡[2][60][63] 苯乙烯 - 苯乙烯短期继续负反馈 原油价格下跌带来化工品估值下移 阶段性震荡 关注纯苯产量损失和港口库存变化[2][64][65] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大 国内纯碱市场稳中震荡 个别企业控制接单 产量窄幅下行 下游需求刚需补库 预计短期偏弱震荡[2][68][69] LPG、丙烯 - LPG盘面估值修复 宏观风险仍存 丙烯短期低位震荡运行 关注PDH和MTBE等装置开工率变化[2][72][76] PVC - PVC趋势偏弱 受贸易战和成本下滑影响 面临负反馈 供应端高开工 内需偏弱 库存累库 仓单高位[2][79][80] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油窄幅震荡 短期弱势仍在 低硫燃料油继续弱于高硫 外盘现货高低硫价差暂时平稳[2][82] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）现实好于预期 相对抗跌 主力合约偏强运行 即期运费上涨 基本面供应端运力有变化 需求端货量预计季节性回升[2][84][95] 短纤、瓶片 - 短纤、瓶片低位震荡 短纤期货冲高回落 现货报价维稳 销售略有回落 瓶片工厂报价多稳局部下调 市场低位成交尚可[2][100][101] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸低位震荡 山东和广东市场价格稳定 市场需求跟进偏弱 下游按需采购[2][103][106] 纯苯 - 纯苯短期震荡为主 华东港口库存上升 关注纯苯产量损失和港口库存变化[2][108][109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青随油震荡，趋势强度为中性 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - BU2511昨日收盘价3266元/吨，日涨0.93%，昨夜夜盘收盘价3268元/吨，夜盘涨0.06%；BU2512昨日收盘价3190元/吨，日涨0.73%，昨夜夜盘收盘价3198元/吨，夜盘涨0.25% [2] - BU2511昨日成交40849手，减少4645手，昨日持仓35326手，减少9329手；BU2512昨日成交40280手，增加9532手，昨日持仓78188手，减少3173手 [2] - 沥青全市场昨日仓单13040手，无变化 [2] - 基差（山东 - 11）昨日价差74元/吨，较前日减少40元/吨；11 - 12跨期昨日价差76元/吨，较前日增加7元/吨；山东 - 华南价差昨日为 - 60，较前日增加30；华东 - 华南价差昨日70元/吨，较前日增加10元/吨 [2] - 山东批发价昨日3340元/吨，减少10元/吨，厂库现货折合盘面价3347元/吨，仓库现货折合盘面价3466元/吨；长三角批发价昨日3470元/吨，减少30元/吨，厂库现货折合盘面价3419元/吨，仓库现货折合盘面价3458元/吨 [2] - 10月20日炼厂开工率36.58%，较10月16日增加0.42%；炼厂库存率29.81%，较10月16日增加0.47% [2] 市场资讯 - 2025年11月国内沥青地炼排产量131.2万吨，环比降29.2万吨，增幅18.2%，同比降9.1万吨，降幅6.5% [12] - 截至2025年10月20日，54家沥青样本厂库库存76.0万吨，较10月16日减少1.3%，西南及华南去库明显 [12] - 截至2025年10月20日，104家社会库库存139.4万吨，较10月16日减少2.0%，山东及西北去库明显 [12]