报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储12月降息预期有所下降，中美达成一年期经贸协议，美国银行间流动性偏紧，美国信贷危机有所缓和，全球主要国家债务有所下降，短期或使贵金属价格承压；但俄乌与中东及美委等地缘政治风险难解，全球多国财政赤字扩张预期，全球多国央行持续购买黄金，中长期支撑贵金属价格 [1] 相关目录总结 行情数据 - 上海黄金收盘价921.02元/克，较昨日变化907.28元/克，较上周变化13.74元/克；成交量54322.00，较昨日变化57302.00，较上周变化55720.00；持仓量257838.00，较昨日变化247700.00，较上周变化252526.00 [1] - 上海白银收盘价213.00元/十克，较昨日变化65.00，较上周变化11410.00；成交量1294530.00，较昨日变化653624.00，较上周变化741290.00；持仓量360214.00，较昨日变化4355604.00，较上周变化3995390.00 [1] - COMEX期货活跃合约（国际黄金）收盘价4143.20美元/盎司，较昨日变化4077.20，较上周变化4038.30；成交量-239058.00，较昨日变化-261474.00，较上周变化3485.00；持仓量32150.00，较昨日变化-306320.00，较上周变化338470.00 [1] - COMEX期货活跃合约（国际白银）收盘价48.25美元/盎司，较昨日变化48.73，较上周变化48.65；成交量56017.00，较昨日变化67041.00，较上周变化-6149.00；持仓量106724.00，较昨日变化227.00，较上周变化-8454.00 [1] 重要资讯 - 美国政府关门时长逼近历史记录，特朗普误判民主党决心，关门持续时间越长，缺失数据越多，美联储行动越谨慎 [1] - 美联储高官发声，3位反对10月降息，沃勒支持12月降息，美联储内部现六年来罕见分歧，“老债王”格罗斯出手做空美债 [1] 交易策略 短线轻仓逢高试空主力合约；伦敦金关注3580 - 3860附近支撑位及4180 - 4384附近压力位，沪金830 - 860附近支撑位及950 - 1000附近压力位，伦敦银39 - 42附近支撑位及50 - 55附近压力位，沪银9400 - 10000附近支撑位及11600 - 12400附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，需求端好转有限，工业硅维持过剩格局，对盘面上方形成一定压制，多晶硅因供给端扰动盘面再度上行，但现货抬涨压力大，对盘面上方空间形成一定压制 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9300元/吨，421（华东）平均价格9700元/吨，期货主力合约收盘价9140元/吨涨0.44%；多晶硅N型致密料51元/千克，N型复投料52.25元/千克，N型混包料50.50元/千克，N型颗粒硅50.50元/千克，期货主力合约收盘价56065元/吨跌0.61% [1] - 通氧553（黄埔港）平均价格9500元/吨涨0.53%，硅油13050元/吨涨1.56%，DMC 11150元/吨涨1.36% [1] 行业资讯 - 截至9月底全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%，其中太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3%；1 - 9月全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时 [1] - 2025年9月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目7218个，其中风电项目32个，光伏发电项目7184个，生物质发电项目2个 [1] 基本面情况 - 工业硅：10月西南产区进入枯水期高成本期，部分硅企停炉停产，11月产量预计降至40万吨以内；需求端下游整体低位囤货意愿有限 [1] - 多晶硅：供给端硅料企业维持减产但部分有新增产能投放，10月产量小幅提升，11月预计下滑；需求端市场成交清淡，下游抵触高价资源 [1] 投资策略 - 工业硅：维持过剩格局关注9300 - 9500元/吨压力位，后续关注产业政策及硅企生产动态，交易策略为区间操作 [1] - 多晶硅：盘面因供给端扰动上行，现货抬涨压力大，前期多单注意利润保护，后续关注产业政策及宏观情绪，供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面面临弱势并有降存压力，但估值处于低位，预计镍价低位震荡，建议观望 [2] - 不锈钢基本面宽松，成本支撑走弱，预计不锈钢偏弱震荡，建议空单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍市场情况 - 期货价格方面，2025年10月31日沪镍近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别变化 -370.00、-390.00、-330.00、-460.00元/吨；LME3个月镍现货官方价较昨日涨25.00美元/吨 [2] - 成交量上，上海期镍活跃合约成交量为98491.00手，较昨日减少622.00手；LME3个月镍成交量为5178.00手，较昨日减少1207.00手 [2] - 库存方面，上期所库存减少，LME库存增加，社会库存减少，保税区库存减少；SMM纯镍社会库存总计48104.00吨，较昨日减少698.00吨 [2] - 价格方面，镍矿价格持平，镍豆、SMM 1电解镍、1金川镍等平均价均有不同程度下跌 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格上，2025年10月31日不锈钢期货近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别变化 -55.00、-70.00、-65.00、-80.00元/吨 [2] - 成交量为119880.00手，较昨日增加14829.00手，持仓量为82014.00手，较昨日减少7079.00手 [2] - 库存上，上期所库存减少，上周300系社会库存为613600吨，较上周增加900吨 [2] - 价格方面，304/2B卷 - 毛边（无锡）等部分不锈钢产品平均价有下跌 [2] 资讯 - 淡水河谷预计2025年铁的全成本为每吨1.3万至1.4万美元，此前预估为每吨1.4万至1.55万美元 [2] - 自2025年11月20日起，允许按照GB/T 6516 - 2025、ASTM B39 - 79(2023)生产的电解镍制作标准仓单履约交割；自2027年11月18日起，按照GBT 6516 - 2010、ASTM B39 - 79(2013)生产的电解镍不得入库制作成标准仓单，原已制成的标准仓单可继续用于期货合约的履约交割 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前碳酸锂供需均强，上游库存压力不大，宏观好转、仓单注销带动价格上行，但产量保持高位，价格上涨后下游补库放缓，动力需求拐点或将至，预计锂价存回调空间，建议空单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格 - 2025年10月31日，碳酸锂近月合约收盘价79300元/吨，较昨日降2540元/吨；活跃合约成交量915245手，持仓量510440手，较昨日分别增86128手、降44231手 [3] - 碳酸锂相关现货中，99.5%电池级/国产平均价80550元/吨，较昨日涨550元/吨；99.2%工业零级/国产平均价78350元/吨，较昨日涨550元/吨 [3] 锂矿及其他锂产品价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价944美元/吨；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价1380元/吨；磷锂铝石（Li2O：6%-7%）平均价7400元/吨，较昨日降250元/吨 [3] - 金属锂（≥99%，工、电/国产）平均价无变化；氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.85美元/公斤 [3] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价106000元/吨，较昨日涨4500元/吨 [3] 电池材料价格 - 三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等电池材料价格有不同程度变化，如磷酸铁锂（动力型）平均价35940元/吨，较昨日涨135元/吨 [3] 行业资讯 - 2025年1-6月全球储能电芯出货量达246.4GWh，同比增长115.2%，前十大企业均来自中国，国内企业储能锂电池出货在全球占比超94% [3] - 截至目前，中金在海外已投运的锂电池产能超50GWh，2026 - 2028年将迎来海外产能集中投产期 [3] 多空逻辑 - 10月31日碳酸锂期货主力合约冲高回落，现货市场成交好转但观望情绪仍浓，基差贴水缩小 [3] - 成本端锂辉石粉矿、锂云母价格持平；供应端上周碳酸锂产量下降，主要是锂辉石生产碳酸锂小幅下降 [3] - 下游需求方面，上周磷酸铁锂、三元材料产量上升，10月碳酸锂、锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升 [3] - 终端需求上，9月前新能源汽车产销同比增速放缓，3C出货量一般，10月储能电池排产增加 [3] - 库存上，注册仓单27621吨（-20），社会库存去库，冶炼厂与下游去库 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 近期甲醇再度震荡走弱，价格相对上游煤炭及下游聚烯烃偏高，短期向上驱动有限，因港口库存压力偏高且下游补库驱动不足，库存转折点或在11月中旬左右，后续可能驱动在于供应端可能减量，如伊朗限气预期等，做多仍需等待，交易策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 2025年10月31日甲醇期货MA01收盘价2180元/吨，较前一日跌28元/吨、-1.27%；MA05收盘价2260元/吨，较前一日跌24元/吨、-1.05%；MA09收盘价2240元/吨，较前一日跌26元/吨、-1.15% [1] - 2025年10月31日期现价格中，太仓2157.50元/吨，较前一日跌32.50元/吨、-1.48%；山东2235.00元/吨，较前一日跌5.00元/吨、-0.22%；广东2175.00元/吨，较前一日跌30.00元/吨、-1.36% [1] 成本与利润 - 2025年10月31日煤炭现货价格中，鄂尔多斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000均与前一日持平；工业天然气价格中，呼和浩特、重庆均与前一日持平 [1] - 2025年10月31日甲醇利润中，煤制甲醇、天然气制甲醇、西北MTO均与前一日持平；华东MTO为-515.57元/吨，较前一日增加114.50元/吨、18.17%；醋酸为423.00元/吨，较前一日跌45.25元/吨、-9.66%；MTBE、甲醛、一曲歌均与前一日持平 [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2601尾盘超跌，开2202元/吨，收2180元/吨，跌53元/吨，成交826939手，持仓1350958，放量增仓 [1] - 国外远月到港的中东其它区域甲醇船货参考商谈在-4 - 1.9%，买家递盘-4%，本周部分远月到港的中东某国家船货成交-2%和-3%，需关注该国甲醇装置实际运行负荷 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月铁矿石供应格局宽松，需求端铁水产量高位波动，月末产量下滑，11月铁水产量或下降，供需面边际走弱；近期现货、期货吨钢利润收缩，基差等因素影响矿价波动节奏，11月需关注铁水产量变化，主力合约关注95（756） - 105（836）美金波动区间 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面及结论 - 价格：10月铁矿石价格震荡偏强，主流现货价格月度涨幅2 - 25元不等，普氏62%指数月环比回升3.5美元，仓单最优交割品为NM粉 [6] - 库存：中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期，下期预计累库 [6] - 供应：本期全球铁矿石发运总量环比下降，澳洲巴西19港铁矿发运总量环比减少 [7] - 需求：本期247样本钢厂日均铁水产量减量，新增21座高炉检修，2座高炉复产，钢厂亏损范围扩大 [8] 数据梳理 铁矿石仓单价格 - 展示铁矿普氏62%指数和日照港PB粉价格走势，列出各品种铁矿石化学指标、品质升贴水、品牌升贴水、现货价格及折厂库仓单价格，最优交割品为纽曼粉，次优为pb粉 [13][14] 铁矿石跨期 - 展示铁矿09 - 01、01 - 05、05 - 09跨期套利走势，截至10月31日，铁矿1 - 5价差收于23.5（+3） [16][17] 铁矿石进口利润 未提及具体数据 高低品价差 未提及具体数据 溢价指数 - 展示62.5%块矿和65%球团溢价指数走势，截至10月30日，62.5%块矿溢价指数0.123（ - 0.0055）；65%球团溢价指数17.75（ - ） [26][27] 品牌溢价（折扣）及库存 - 展示麦克粉、PB粉、金布巴、纽曼粉库存（15港）及jmb、mac折扣、纽曼溢价、PB溢价走势 [29] 钢厂烧结粉矿库存 - 展示进口矿、国产矿烧结粉矿库存及进口矿库存调查平均天数走势，2025年10月31日较24日，进口烧结粉矿库存环比减3.68%，国产烧结粉矿库存环比减0.49%，进口矿库存调查环比增5.00% [32] 钢厂进口矿相关数据 - 展示钢厂进口矿库存、日耗、库销比走势，2025年10月31日较24日，钢厂进口矿库存环比减2.53%，日耗环比减1.63%，库销比环比减0.91% [34] 港口库存、压港 - 展示港口总库存、压港船数、澳洲矿库存、巴西矿库存、贸易矿库存、铁矿全口径库存 + 压港走势 [37] 港口库存 - 分矿种 - 展示港口粗粉、块矿、球团矿、铁精粉库存及入炉配比走势，2025年10月31日较24日，进口港口块矿库存环比减3.19%，球团矿库存环比增5.42%，铁精粉库存环比增1.85%，粗粉库存环比增1.30% [40] 疏港量 - 展示2020 - 2025年疏港量数据 [42][43] 铁矿石进口数量 - 展示全国、澳洲、南非、其他国家、巴西铁矿石进口量走势 [45][46][47][48][52] 澳洲铁矿石发运量 - 展示铁矿全球发运、澳洲发中国、澳洲发全球（月度均值）、澳洲发中国比例（月度均值）走势，2025年10月17日较上期，澳大利亚发中国环比增8.82%，总发货环比增3.32%，发中国占比环比增5.32% [54] 巴西铁矿石发货量 - 展示巴西发全球（月度均值）、巴西发全球走势，2025年10月24日较17日，巴西发全球环比增1.45% [58][59] 四大矿山铁矿石发货量 - 展示力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG铁矿石发货量走势，2025年10月24日较17日，力拓发货量环比减2.72%，必和必拓发货量环比增19.54%，淡水河谷发货量环比增1.46%，FMG发货量环比减34.50%，合计环比减3.79% [60] 铁矿石 - 到港 - 展示45港到港量、北方港口到港量走势，2025年10月31日较24日，45港到港环比增58.6%，北方港口到港环比增44.7% [66][67] 海运费 - 展示铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）、西澳 - 青岛（BCI - C5）走势 [69] 国产矿产量（推算） - 展示2017 - 2025年国产矿产量数据 [71] 矿山铁精粉相关数据 - 展示矿山铁精粉库存、产量走势，2025年10月31日较24日，矿山铁精粉库存环比增0.21%，产量环比增0.75% [72] 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 - 展示247家钢铁企业高炉产能利用率、日均铁水产量、进口矿烧结粉日耗、国产矿烧结粉日耗走势，2025年10月31日较24日，247家高炉产能利用率环比减1.48%，日均铁水产量环比减1.48%，进口烧结粉日耗环比减5.46%，国产矿烧结粉日耗环比减0.86% [73] 生铁产量 - 展示统计局、中钢协生铁日均产量走势及不同年份数据，2025年较2024年部分月份有同比变化 [79][80] 全球生铁产量 - 展示欧盟28国、日本、韩国、印度、全球合计、中国高炉生铁产量走势 [82] 全球（除中国）生铁产量 - 展示除中国外高炉生铁产量走势及不同年份中国以外地区生铁产量数据，2025年部分月份有环比和同比变化 [85][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月受宏观预期回暖提振，钢价低位略有修复，但产业矛盾仍未完全消除，材端供需差仍处较高水平，总库存季节性下降，月末河北限产背景下五大材产量增量致价格反弹驱动减弱，螺纹上方空间在谷电成本附近承压，11月驱动有限，预计难改震荡格局，需谨慎操作 [6] 根据相关目录分别进行总结 供需基本面 - 10月国内钢材现货价格小幅波动，截至10月末，华东上海螺纹3200元，环比持平；上海热卷3350元，环比涨20元/吨 [5] - 10月30日，五大品种钢材整体产量增9.97万吨，厂库环比降18.49吨，社库降22.62吨，表观需916.4万吨，环比增23.69万吨 [5] - 截至10月31日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3196.5元，点对点利润3.5元左右，热卷长流程现金含税利润33.5元左右；电炉端，华东平电电炉成本在3331元左右，谷电成本在3189左右，华东螺纹平电利润 -171元左右，谷电利润 -29元 [5] - 截止10月30日，张家港废钢价格2160元/吨，环比回升20元/吨；89家独立电弧炉企业产能利用率33.6%，环比提升0.6个百分点；255家样本钢厂日耗51.2万吨，环比下降0.15万吨；其中，132家长流程钢厂日耗25万吨/天，环比回升0.04万吨；短流程日耗16.7吨，环比回升0.18万吨，增幅1.1%；供应方面，255家样本钢厂日均到货47.3万吨，环比下降1.26万吨，降幅2.6%；库存方面，255家钢企废钢库存总计469.7万吨，环比下降3.7万吨，降幅0.8% [6] 主要品种基差、跨期及套利策略跟踪 - 本周卷螺差走扩 [36] - 提供了01合约卷螺差、01合约螺矿比、01合约卷矿比、螺纹01合约盘面利润、热卷01合约盘面利润、05合约卷螺差等数据图表 [35] 供给 - 长流程：截至10月31日，247家高炉产能利用率88.6%，环比降1.48%；247家日均铁水产量236.4万吨，环比降1.48% [39] - 短流程：截止10月30日，富宝国内89家电炉厂产能利用率33.6%（+0.4）；截止10月31日，铁废价差2元（+17.7） [42] - 废钢：255家钢厂废钢到货、132家长流程废钢到货、89家短流程废钢到货、29家（高 + 转 + 电）废钢到货情况及相关数据图表；255家样本钢厂废钢日耗及库存情况 [45][49][52] 需求 - 螺纹钢：本周螺纹钢原样本产量212.59万吨（+5.52），其中，长流程产量183.08万吨(+3.94），短流程产量29.51万吨（+1.58） [55] - 建材成交：提供北方、华东、南方大区建筑钢材成交量主流贸易商相关数据图表 [58][61][62] - 水泥磨机开工率：本期磨机开工负荷有一定上升，全国水泥磨机开工负荷均值44.67%，环比上升0.68个百分点，升幅收窄1.08个百分点，北方需求减少，南方需求温和增长 [67] - 房地产：1 - 9月份，房地产开发企业房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%；房屋新开工面积45399万平方米，同比下降18.9%；房屋竣工面积31129万平方米，同比下降15.3%；30城商品房成交面积及同比数据图表 [26][69] - 热卷：本周热卷产量323.56吨，环比增1.1万吨，热卷表需331.89万吨，环比回升5.16万吨，厂库增0.31万吨，社库降8.64万吨，总体库存降8.33万吨；提供热卷周产量、表观需求、社会库存、钢厂库存等数据图表；热卷分区域社会库存情况；截止10月31日，上海地区冷热价差为590元/吨 [75][77][82] - 出口：截止10月24日，中国FOB出口价格440美金（-），出口利润 -32.3美金（-4.8）；国内主要港口（32港）出港342.19万吨（+109.98），环比增37.5% [86] 库存 - 螺纹钢：本期原样本螺纹厂库171.71万吨（-12.92），社会库存430.81万吨（-6.67），总库存602.52万吨（-19.59） [72] - 热卷：厂库增0.31万吨，社库降8.64万吨，总体库存降8.33万吨 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内锌市维持供强需弱格局，价格继续上行动力略显不足，锌价或有所承压，前期多头注意利润保护；伦锌来看，LME宣布对锌大额头寸进行限制，近远月深back结构有所收窄，海外结构风险减弱，可考虑交易沪伦比值修复（多沪锌空伦锌）的跨市场套利，后续持续关注宏观情绪变动及锭端出口窗口开启情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SMM1锌锭均价上涨0.41%至22,210元/吨，沪锌主力合约收盘价持平至22,355元/吨，伦锌收盘价（电子盘）上涨1.01%至3,050美元/吨 [13] - LME近期升水逐步回落 [14] 冬储备库+炼厂开工高位，TC持续回落 - 截至10月31日，连云港进口锌矿库存13万吨，环比减少2万吨，7个港口的库存总计32.33万吨，环比减少6.8万吨；2025年四季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为120 - 140美元/干吨 [31][33] - 截至10月30日，锌精矿企业生产利润4,494元/金属吨；9月锌精矿进口量50.54万吨，环比增加8.15%，同比增加24.94%；1 - 9月累计进口400.81万吨，累计同比增加40.49% [40] - 国产锌精矿加工费和进口锌精矿加工费指数均下滑，预计后续加工费易跌难涨 [41] - 锌价回升，但TC下滑，精炼锌企业生产利润持续回落，截至10月30日，生产利润 - 814元/吨；预计10月精炼锌产量61.72万吨，环比增加2.85% [50] - 进口盈利窗口关闭，截至10月31日，精炼锌进口利润 - 4,272.74元/吨；2025年1 - 9月精炼锌累计进口量25.82万吨，累计同比减少6.16万吨 [53] 需求一般，镀锌开工小幅波动 - 镀锌企业开工率提升0.06个百分点至57.54%，黑色价格有所好转，下游要货增加，镀锌开工小幅波动；终端来看，铁塔订单不及预期，光伏支架等订单因西北逐步停工而回落，出口订单相对稳定 [59] - 镀锌企业原料库存和成品库存均减少，周内锌价震荡偏强，下游畏高慎采，原料库存降低；前期积压订单逐渐发货，企业成品库存减少 [62] 部分企业停产放假，压铸锌合金开工下滑 - Zamak3锌合金均价上涨0.61%至22,955元/吨，Zamak5锌合金均价上涨0.60%至23,505元/吨 [69] - 压铸锌合金开工率下降0.63个百分点至52.5%，周中部分企业停产放假，带动板块开工下移；终端市场来看，传统五金订单一般，电子产品板块需求较好，出口方面，发往东南亚地区的订单整体较为正常 [72] - 压铸锌合金企业原料库存减少，锌价震荡上行，企业采买积极性较弱，刚需采买为主；成品库存增加，部分企业周内出货较好，成品库存有所去化 [75][76] 出货减缓，氧化锌成品库存明显累积 - 氧化锌≥99.7%平均价环比上涨0.47%至21,400元/吨 [80] - 氧化锌企业开工率环比提升1.83个百分点至58.19%，周内有氧化锌企业恢复正常生产，带动开工及产量有所提升；终端来看，电子级订单表现较好，橡胶级及饲料级订单相对正常，陶瓷级订单较为平淡 [83] - 氧化锌企业原料库存减少，周内锌价震荡走高，加之部分原料价格仍偏高；成品库存小幅增加，周内企业出货速度减缓，成品库存明显累积 [86] 锌锭社库持续高位 - 截至10月30日，SMM锌锭三地库存15.28万吨，库存小幅波动，周内锌价震荡整理，下游刚需采购为主，部分前期低价点价企业周内提货，带动库存小幅下滑；SMM锌锭保税区库存0.42万吨，环比下滑 [94] - 截至10月31日，SHFE库存10.34万吨，库存下滑；截至10月30日，LME库存3.53万吨，库存持续下降 [97] - 提供了2024年8月 - 2025年8月的月度供需平衡表数据 [103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素情绪有好转，但从供需上看反转可能仍未到，短期向上驱动不足，建议卖出虚值看跌期权持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，UR01收盘价1625元/吨，较前一日降2元/吨，降幅0.12%；UR05收盘价1703元/吨，降2元/吨，降幅0.12%；UR09收盘价1736元/吨，涨1元/吨，涨幅0.06% [1] - 国内现货价格方面，山东1590元/吨，降10元/吨，降幅0.63%；河南1580元/吨，持平；河北1610元/吨，降10元/吨，降幅0.62%；东北1610元/吨，持平；江苏1580元/吨，降10元/吨，降幅0.63% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差为 - 113元/吨，较前一日降8元/吨；01 - 05价差为 - 78元/吨，持平 [1] 上游成本 - 无烟煤价格，河南1030元/吨，持平；山西930元/吨，持平 [1] 下游价格 - 复合肥(45%S)价格，山东2900元/吨，持平；河南2500元/吨，持平 [1] - 三聚氰胺价格，山东5084元/吨，持平；江苏5150元/吨，持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1627元/吨，最高价1637元/吨，最低价1623元/吨，收盘1625元/吨，结算价1629元/吨，持仓量264103手 [1] 多空逻辑 - 尿素当前处于供强需弱格局，山西地区现货价格跌至近五年历史低价后暂时企稳，上游企业已出现一定亏损，继续下跌或使上游开工意愿下降，加速企业主动出清 [1] - 短期尿素向上驱动不足，供给及库存压力较大，下游逢低谨慎补库，后续关注供给端化工行业老旧装置更新改造预期和出口方面是否有新配额发放 [1] 交易策略 - 卖出虚值看跌期权持有 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前尿素情绪有好转，但从供需上看反转可能仍未到，短期向上驱动不足，供给及库存压力较大，下游以逢低谨慎补库为主 [1] - 后续需关注供给端化工行业老旧装置更新改造预期和出口方面是否有新配额发放 [1] - 交易策略为卖出虚值看跌期权持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 10月31日，UR01收盘价1625元/吨，较前一日降2元/吨，降幅0.12%；UR05收盘价1703元/吨，较前一日降2元/吨，降幅0.12%；山西现货价1460元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.68% [1] - UR09收盘价1736元/吨，较前一日涨1元/吨，涨幅0.06%；山东现货价1590元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.63%；河南现货价1580元/吨，与前一日持平 [1] 国内现货价格（小颗粒） - 10月31日，河北现货价1610元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.62%；东北现货价1610元/吨，与前一日持平；江苏现货价1580元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.63% [1] 基差与价差 - 10月31日，山东现货 - UR基差为 -113元/吨，较前一日降8元/吨；01 - 05价差为 -78元/吨，与前一日持平 [1] 上游成本 - 10月31日，河南无烟煤价格1030元/吨，与前一日持平；山西无烟煤价格930元/吨，与前一日持平 [1] 下游价格 - 10月31日，山东复合肥（45%S）价格2900元/吨，与前一日持平；河南复合肥（45%S）价格2500元/吨，与前一日持平 [1] - 山东三聚氰胺价格5084元/吨，与前一日持平；江苏三聚氰胺价格5150元/吨，与前一日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1627元/吨，最高价1637元/吨，最低价1623元/吨，收盘1625元/吨，结算价1629元/吨，持仓量264103手 [1] 多空逻辑 - 当前尿素处于供强需弱格局，山西地区现货价格跌至近五年历史低价1450元/吨后暂时企稳，上游企业出现一定亏损，继续下跌或使上游开工意愿下降，加速企业主动出清 [1] - 短期尿素向上驱动不足，供给及库存压力大，下游逢低谨慎补库 [1]