报告行业投资评级 - 单边策略：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性；套利策略中性 [10] 报告的核心观点 - 铝价长期受宏观因素影响有上涨逻辑，但短期存在回调修复需求；氧化铝过剩格局不改，价格仍有下滑压力；铝合金市场目前表现平稳 [7][8][9] 各部分内容总结 重要数据 - 铝现货：2026年1月19日，华东A00铝价23870元/吨，较上一交易日降160元/吨；中原A00铝价23740元/吨；佛山A00铝价23900元/吨，较上一交易日降160元/吨 [2] - 铝期货：2026年1月19日，沪铝主力合约收于24090元/吨，较上一交易日降95元/吨；国内电解铝锭社会库存74.9万吨，较上一期增1.3万吨 [3] - 氧化铝现货：2026年1月19日，山西价格2620元/吨，山东价格2570元/吨，河南价格2650元/吨，广西价格2710元/吨，贵州价格2755元/吨，澳洲氧化铝FOB价格310美元/吨 [3] - 氧化铝期货：2026年1月19日，主力合约收于2733元/吨，较上一交易日收盘价降33元/吨，变化幅度-1.19% [3] - 铝合金价格：2026年1月19日，保太民用生铝采购价格17600元/吨，机械生铝采购价格17900元/吨，ADC12保太报价23400元/吨，价格环比昨日无变化 [4] - 铝合金库存：社会库存6.93万吨，厂内库存6.02万吨 [5] - 铝合金成本利润：理论总成本23119元/吨，理论利润481元/吨 [6] 市场分析 - 电解铝：绝对价格上涨传导不畅，现货贴水大抑制消费，铝棒加工费亏损减产，下游企业提前放假，累库早且快，短期铝价有回调需求，但长期宏观因素支撑价格上涨 [7] - 氧化铝：现货价格下滑，盘面升水，成本端支撑弱，供应压力大，过剩格局不改，社会库存增加，后期可能胀库 [8][9] 策略 - 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性；套利中性 [10]

报告行业投资评级 - 生猪策略为中性 [3] - 鸡蛋策略为谨慎偏空 [5] 报告的核心观点 - 生猪市场看涨情绪浓厚，价格受供应阶段性收缩、养殖端压栏惜售和降雪天气影响上涨，企业出栏预期分化，后续需关注出栏量边际增量趋势 [2] - 鸡蛋现货价格延续上行但涨幅收窄，贸易商采购情绪回落，产区出货意愿增强，短期蛋价或震荡运行，后续需关注备货情绪下滑后的蛋价走势 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2603合约11705元/吨，较前交易日变动 - 275.00元/吨，幅度 - 2.30% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格13.31元/公斤，较前交易日变动 - 0.03元/公斤，现货基差LH03 + 1605，较前交易日变动 + 505；江苏外三元生猪价格13.65元/公斤，较前交易日变动 + 0.01元/公斤，现货基差LH03 + 1945，较前交易日变动 + 665；四川外三元生猪价格12.97元/公斤，较前交易日变动 + 0.10元/公斤，现货基差LH03 + 1265，较前交易日变动 + 575 [1] - 1月19日“农产品批发价格200指数”为129.69，比上周五上升1.45个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.50，比上周五上升1.69个点，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.46元/公斤，比上周五上升2.2% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2603合约3023元/500千克，较前交易日变动 - 49.00元，幅度 - 1.60% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.44元/斤，较前交易日变动 + 0.08，现货基差JD03 + 417，较前交易日变动 + 129；山东地区鸡蛋现货价格3.80元/斤，较前交易日变动 + 0.10，现货基差JD03 + 777，较前交易日变动 + 149；河北地区鸡蛋现货价格3.40元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD03 + 377，较前交易日变动 + 49 [3] - 2026年1月19日，全国生产环节库存为0.34天，较昨日增0.07天，增幅25.93%，流通环节库存为0.42天，较昨日增0.03天，增幅7.69% [3] 市场分析 生猪 - 周初生猪价格延续周末上行态势，全国生猪均价涨破13.0关口，普涨原因是供应阶段性收缩、养殖端压栏惜售和降雪天气影响出栏进度 [2] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格延续上行但涨幅收窄，贸易商采购情绪回落，产区出货意愿增强，销区库存压力小幅累积，终端有刚性补库需求，短期蛋价或震荡运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中游分化，关注下游消费释放[1] 各行业情况总结 中观事件总览 - 生产行业：中国航发“太行7”“太行15”“太行110”燃气轮机创新发展示范项目成功完成国家能源局燃气轮机创新发展示范项目评估验收，将带动我国燃气轮机行业产业化、商业化发展[1] - 服务行业：海南自由贸易港全岛封关运作“满月”，2025年12月18日至2026年1月17日，海口海关监管离岛免税购物金额48.6亿元，同比增长46.8%；购物人数74.5万人次，同比增长30.2%；购物件数349.4万件，同比增长14.6%，展现离岛免税市场活力[1] 行业总览 上游 - 有色：铜价格小幅回落[2] - 农业：鸡蛋、猪肉价格回升[2] - 化工：PTA价格回落[2] 中游 - 化工：PX、尿素开工持续高位[3] - 能源：电厂耗煤量低位[3] 下游 - 地产：二线城市商品房销售季节性回升[4] - 服务：国内航班班次小幅回落[4] 重点行业价格指标跟踪（1月19日数据） |行业名称|指标名称|价格|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2262.9元/吨|0.38%|[36]| |农业|现货价:鸡蛋|7.9元/公斤|8.28%|[36]| |农业|现货价:棕榈油|8620.0元/吨|-2.31%|[36]| |农业|现货价:棉花|15889.3元/吨|0.74%|[36]| |农业|平均批发价:猪肉|18.5元/公斤|2.33%|[36]| |有色金属|现货价:铜|101140.0元/吨|-2.07%|[36]| |有色金属|现货价:锌|24402.0元/吨|1.16%|[36]| |有色金属|现货价:铝（不同统计）|23890.0元/吨|-1.98%|[36]| |有色金属|现货价:镍|146416.7元/吨|0.46%|[36]| |有色金属|现货价:铝（不同统计）|17118.8元/吨|-0.98%|[36]| |黑色金属|现货价:螺纹钢|3232.3元/吨|-0.42%|[36]| |黑色金属|现货价:铁矿石|833.9元/吨|-1.03%|[36]| |黑色金属|现货价:线材|3480.0元/吨|-0.50%|[36]| |黑色金属|现货价:玻璃|12.9元/平方米|-0.23%|[36]| |非属|现货价:天然橡胶|15583.3元/吨|-1.48%|[36]| |非属|中国塑料城价格指数|775.7|-|1.34%|[36]| |能源|现货价:WTI原油|59.3美元/桶|0.37%|[36]| |能源|现货价:Brent原油|64.1美元/桶|1.25%|[36]| |能源|现货价:液化天然气|3514.0元/吨|-0.90%|[36]| |能源|煤炭价格:煤炭|803.0元/吨|0.88%|[36]| |能源|现货价:PTA|5019.8元/吨|-2.02%|[36]| |化工|现货价:聚乙烯|6840.0元/吨|2.47%|[36]| |化工|现货价:尿素|1767.5元/吨|1.29%|[36]| |化工|现货价:纯碱|1214.3元/吨|-0.35%|[36]| |地产|水泥价格指数:全国|134.5（对比115.8）|-0.44%|[36]| |地产|建材综合指数|-|0.03%|[36]| |地产|混凝土价格指数:全国指数|90.2|-0.18%|[36]|

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪趋弱，钢价震荡运行，建材基本面矛盾有限，板材高库存压制价格，短期价格取决于成本变化 [1] - 铁矿市场情绪悲观，偏弱运行，供需矛盾加大，远端预期偏弱，短期因钢厂冬储补库维持震荡 [3] - 双焦供需矛盾不足，焦煤和焦炭均维持震荡运行，需关注钢厂复产、补库及供需变化 [6] - 动力煤市场观望情绪增加，产区煤价弱势运行，中长期供应宽松格局未改 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货主力合约收于3140元/吨，热卷主力合约收于3299元/吨，现货成交一般偏弱，全国建材成交85203吨 [1] - 供需与逻辑：建材产量同期低位，日均铁水产量回落，钢厂冬储政策公布但下游意愿不足，板材高库存压制价格，政策带动远月需求预期，短期价格取决于成本 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石价格弱势运行，唐山港口进口现货价格下跌，成交少，本期47港口到港量2897.7万吨，环比减117.3万吨，45港口到港量2659.7万吨，环比减260.6万吨 [3] - 供需与逻辑：供应上澳洲、巴西发运量降，非主流增加，全球发运量降，国内进口矿到港仍处同期高位；需求上周消费环比回落，日均铁水下滑，供需矛盾加大，远端预期偏弱，短期因冬储补库震荡 [3] - 策略：单边逢高空，跨期、跨品种、期现、期权均无 [5] 双焦 - 市场分析：昨日焦煤期货主力合约收于1174.5元/吨，焦炭主力合约收于1721.0元/吨，盘面区间震荡，蒙煤通关高位，焦煤流拍率底部震荡，焦炭首轮提涨未落地 [6] - 供需与逻辑：焦炭供需矛盾有限，春节前钢厂补库或提振需求；焦煤供给增长但矛盾可控，补库需求带动需求改善，部分产区煤炭核减及印尼减产使焦煤底部有支撑 [6] - 策略：焦煤和焦炭均震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [7] 动力煤 - 市场分析：产地主产区煤价弱势下跌，终端按需采购，市场户观望增多，周边拉运需求减少，港口煤炭市场价格偏弱，下游采购积极性下降，进口成交冷清 [8] - 供需与逻辑：市场观望情绪增多，产区供应逐渐恢复，煤价震荡，中长期供应宽松 [8] - 策略：无 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪悲观，铁矿偏弱运行，玻璃纯碱现货成交偏弱、玻碱大幅下跌，双硅观望情绪浓厚、合金弱势调整 [1][3] - 玻璃期货维持升水但需压价减产，纯碱面临下行压力；硅锰供需偏宽松但需求有改善预期，硅铁基本面矛盾可控、需求有望改善但价格受压制 [1][3] - 玻璃策略为震荡，纯碱为震荡偏弱，硅锰和硅铁均为震荡 [2][4] 各品种相关总结 玻璃 - 市场分析：昨日盘面大幅下跌，现货报价持稳，厂家产销平淡，期现交投冷清 [1] - 供需逻辑：供需矛盾好转，但终端刚需淡季难突破，期货因投机需求和旺季预期升水，需压价减产，关注冷修和投机情况 [1] - 策略：震荡 [2] 纯碱 - 市场分析：昨日盘面震荡运行，现货市场观望，下游刚需采购为主 [1] - 供需逻辑：供需矛盾增加，新投产能和装置恢复使产量增加、供应高位压制价格，下游需求一般、投机不足，若基本面延续弱现实，将面临下行压力，关注浮法玻璃产线和新投产项目进展 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 硅锰 - 市场分析：昨日主力合约偏弱震荡，现货表现一般，主流钢招定价 5920 元/吨，6517 北方市场价格 5600 - 5700 元/吨，南方市场价格 5700 - 5800 元/吨 [3] - 供需逻辑：基本面有所改善，但库存压力大且有新产能投产，供需偏宽松，铁水和钢厂补库需求有增加预期，关注锰矿成本支撑及产量变化 [3] - 策略：震荡 [4] 硅铁 - 市场分析：昨日期货偏弱震荡，现货报价持稳，成交尚可，72 硅铁自然块现金含税出厂 5250 - 5300 元/吨，75 硅铁价格报 5800 - 5850 元/吨 [3] - 供需逻辑：基本面矛盾可控，企业降负荷生产，钢厂复产和冬储使需求有望改善，陕西电价政策影响情绪，明年电价或下移且产能过剩压制价格，关注去库及产区电价政策 [3] - 策略：震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2026年1月16日，上证50ETF期权成交量为95.13万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为125.32万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为220.65万张，深证100ETF期权成交量为7.35万张，创业板ETF期权成交量为190.71万张，上证50股指期权成交量为6.22万张，沪深300股指期权成交量为16.40万张，中证1000期权总成交量为42.48万张 [1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况：上证50ETF期权看涨66.48万张、看跌53.49万张、总成交119.96万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨78.39万张、看跌68.00万张、总成交146.38万张；中证500ETF期权（沪市）看涨99.66万张、看跌92.25万张、总成交191.91万张；深证100ETF期权看涨6.25万张、看跌2.64万张、总成交8.89万张；创业板ETF期权看涨108.27万张、看跌82.44万张、总成交190.71万张；上证50股指期权看涨2.51万张、看跌3.72万张、总成交6.22万张；沪深300股指期权看涨10.16万张、看跌7.09万张、总成交19.35万张；中证1000股指期权看涨24.20万张、看跌18.28万张、总成交42.48万张 [20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.81，环比变动为+0.09；持仓量PCR报0.82，环比变动为 - 0.07 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.68，环比变动为 - 0.02；持仓量PCR报0.89，环比变动为 - 0.05 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.56，环比变动为 - 0.02；持仓量PCR报1.28，环比变动为 - 0.01 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.49，环比变动为 - 0.07；持仓量PCR报1.26，环比变动为 - 0.03 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.49，环比变动为 - 0.10；持仓量PCR报1.05，环比变动为 - 0.05 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.54，环比变动为+0.05；持仓量PCR报0.62，环比变动为 - 0.03 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.36，环比变动为 - 0.03；持仓量PCR报0.75，环比变动为+0.00 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.46，环比变动为 - 0.11；持仓量PCR报1.09，环比变动为 - 0.01 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.73%，环比变动为+0.14% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报18.16%，环比变动为 - 0.37% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报24.04%，环比变动为 - 2.18% [3] - 深证100ETF期权VIX报21.59%，环比变动为 - 0.68% [3] - 创业板ETF期权VIX报28.45%，环比变动为 - 0.10% [3] - 上证50股指期权VIX报17.17%，环比变动为 - 0.02% [3] - 沪深300股指期权VIX报18.27%，环比变动为 - 0.40% [3] - 中证1000股指期权VIX报23.32%，环比变动为 - 1.33% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2026年1月16日各板块市场流动性情况：股指板块成交9839.56亿元，较上一交易日变动 -0.05%，持仓金额16295.88亿元，变动 -3.72%，成交持仓比60.14%；国债板块成交3443.07亿元，变动 -11.98%，持仓金额8089.31亿元，变动 +0.68%，成交持仓比41.93%；基本金属板块成交14086.41亿元，变动 -14.67%，持仓金额7846.89亿元，变动 -7.07%，成交持仓比174.97%；贵金属板块成交11520.36亿元，变动 -21.78%，持仓金额6031.09亿元，变动 -2.13%，成交持仓比265.32%；能源化工板块成交5255.65亿元，变动 -8.19%，持仓金额4667.18亿元，变动 -3.06%，成交持仓比102.77%；农产品板块成交3204.13亿元，变动 +8.96%，持仓金额6148.02亿元，变动 -0.24%，成交持仓比47.77%；黑色建材板块成交2526.24亿元，变动 +34.46%，持仓金额3335.19亿元，变动 +1.32%，成交持仓比78.18% [1][2] 各目录总结 板块流动性 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等情况的相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [4][8] 股指板块 展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [4][9] 国债板块 展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [4][18] 基本金属与贵金属（金属板块） 展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [4][27] 能源化工板块 展示主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [4][36] 农产品板块 展示主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [4][44] 黑色建材板块 展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [4][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2026 年 1 月 15 日，上证 50ETF 期权成交量为 155.74 万张，沪深 300ETF 期权（沪市）成交量为 204.47 万张，中证 500ETF 期权（沪市）成交量为 323.01 万张，深证 100ETF 期权成交量为 7.41 万张，创业板 ETF 期权成交量为 200.43 万张，上证 50 股指期权成交量为 4.71 万张，沪深 300 股指期权成交量为 27.64 万张，中证 1000 期权总成交量为 40.35 万张 [1] - 各期权看涨、看跌及总成交量分别为：上证 50ETF 期权 50.77 万张、44.36 万张、95.13 万张；沪深 300ETF 期权（沪市）68.79 万张、56.53 万张、125.32 万张；中证 500ETF 期权（沪市）109.06 万张、111.59 万张、220.65 万张；深证 100ETF 期权 4.87 万张、2.48 万张、7.35 万张；创业板 ETF 期权 110.92 万张、89.52 万张、200.43 万张；上证 50 股指期权 1.62 万张、3.09 万张、4.71 万张；沪深 300 股指期权 9.01 万张、5.74 万张、16.40 万张；中证 1000 股指期权 21.32 万张、19.03 万张、40.35 万张 [18] 期权 PCR - 上证 50ETF 期权成交额 PCR 报 0.73，环比变动为 +0.10，持仓量 PCR 报 0.89，环比变动为 -0.05 [2] - 沪深 300ETF 期权（沪市）成交额 PCR 报 0.70，环比变动为 +0.09，持仓量 PCR 报 0.94，环比变动为 -0.03 [2] - 中证 500ETF 期权（沪市）成交额 PCR 报 0.58，环比变动为 +0.16，持仓量 PCR 报 1.29，环比变动为 -0.03 [2] - 深圳 100ETF 期权成交额 PCR 报 0.56，环比变动为 +0.10，持仓量 PCR 报 1.30，环比变动为 -0.09 [2] - 创业板 ETF 期权成交额 PCR 报 0.60，环比变动为 +0.08，持仓量 PCR 报 1.10，环比变动为 -0.02 [2] - 上证 50 股指期权成交额 PCR 报 0.49，环比变动为 +0.16，持仓量 PCR 报 0.65，环比变动为 -0.02 [2] - 沪深 300 股指期权成交额 PCR 报 0.39，环比变动为 +0.03，持仓量 PCR 报 0.75，环比变动为 +0.00 [2] - 中证 1000 股指期权成交额 PCR 报 0.57，环比变动为 +0.18，持仓量 PCR 报 1.10，环比变动为 -0.02 [2] 期权 VIX - 上证 50ETF 期权 VIX 报 16.59%，环比变动为 -1.56% [3] - 沪深 300ETF 期权（沪市）VIX 报 18.53%，环比变动为 -1.90% [3] - 中证 500ETF 期权（沪市）VIX 报 26.22%，环比变动为 -1.90% [3] - 深证 100ETF 期权 VIX 报 22.27%，环比变动为 -1.04% [3] - 创业板 ETF 期权 VIX 报 29.03%，环比变动为 +0.08% [3] - 上证 50 股指期权 VIX 报 17.19%，环比变动为 -1.43% [3] - 沪深 300 股指期权 VIX 报 18.67%，环比变动为 -1.77% [3] - 中证 1000 股指期权 VIX 报 24.65%，环比变动为 -1.08% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼镍矿配额收紧预期及国内宽松政策推动镍和不锈钢期货价格上涨，但基本面过剩、需求疲软和库存压力等因素与政策预期博弈，价格走势或震荡反复 [1][2][5] - 镍价短期或呈“震荡上行 + 反复博弈”态势，不锈钢价格或延续宽幅震荡，政策预期消化后可能回调 [3][6] 镍品种 市场分析 - 2026年1月15日，沪镍主力合约2602开于143000元/吨，收于146750元/吨，涨幅4.08%，成交量1738133（+667439）手，持仓量101617（-8358）手，呈现“冲高回落 + 宽幅震荡”特征 [1] - 印尼2026年镍矿配额较2025年的3.79亿吨下调34%，引发供应趋紧预期，是价格大涨的核心导火索；但市场对政策执行力度与灵活性仍存观望 [1] - 国内下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，对有色板块有推动作用 [1] - 镍矿市场整体持稳，印尼下半月官方基准价上调，市场延续挺价氛围，但交投以执行前期订单为主，实际交投氛围平淡 [2] - 金川集团上海市场销售价格153300元/吨，较上一交易日上涨3000元/吨，现货交投一般，精炼镍现货升贴水稳中有跌 [2] 策略 - 印尼配额政策若严格执行，将支撑镍价；但短期库存高企、湿法镍投产增加，价格或呈“震荡上行 + 反复博弈”态势 [3] - 单边区间操作为主，可逢低做多 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2026年1月15日，不锈钢主力合约2603开于13985元/吨，收于14415元/吨，成交量489832（+275816）手，持仓量145444（-4171）手，呈现“冲高回落 + 宽幅震荡”态势 [3][5] - 成本端驱动与需求疲软、库存压力形成博弈，资金博弈加剧，有色板块资金流动性充裕，推动不锈钢成交量放大，但持仓量增加显示多空分歧加剧 [5] - 现货报价受期货盘面带动继续上探，但下游接受度低，成交清淡，无锡市场不锈钢价格为14350（+450）元/吨，佛山市场不锈钢价格14300（+500）元/吨 [5] 策略 - 价格或延续宽幅震荡，政策预期消化后，基本面需求疲软、库存高企压力可能主导回调，警惕高位波动风险 [6] - 短期以观望为主，避免追高，若有回调可考虑逢低做多 [6] - 单边中性 [6]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏多 [12] 报告的核心观点 - 下游轮胎厂开工率阶段性下行带动泰混为主的现货价格走弱，预计本周随开工率回升，现货价格小幅企稳，但海外处于季节性旺季，国内到港压力难缓和，将压制现货价格，下游需求淡季下国内将延续累库格局，海外产区上游工厂原料备货或支撑原料价格，橡胶成本端支撑延续，后期关注下游轮胎厂补库节奏 [12] - 上游茂名石化计划1月24日重启，近期上游装置无变化，本周顺丁橡胶供应稳定，上游丁二烯价格回升使顺丁橡胶利润压缩至接近盈亏平衡，或短期限制民营产量回升，供应端压力缓和，下游轮胎开工率回升但订单一般，需求无亮点，顺丁橡胶自身供需矛盾不明显，预计跟随上游丁二烯原料价格偏强运行 [12] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15995元/吨，较前一日变动 -165元/吨；NR主力合约12850元/吨，较前一日变动 -165元/吨；BR主力合约12190元/吨，较前一日变动 -60元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格15700元/吨，较前一日变动 -150元/吨；青岛保税区泰混15000元/吨，较前一日变动 -150元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1920美元/吨，较前一日变动 -15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1845美元/吨，较前一日变动 -15美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价11950元/吨，较前一日变动 +0元/吨 [1] 市场资讯 橡胶进口 - 2025年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）95.3万吨，较2024年同期增加18.4%；2025年共计852.5万吨，较2024年增加16.7% [2] 汽车产销 - 2025年12月我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%；2025年全年产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4% [2] - 2025年11月我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量首次超350万辆 [4] 全球天胶情况 - ANRPC预测2025年11月全球天胶产量降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；消费量降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%；前11个月累计产量增2%至1337.5万吨，累计消费量降1.7%至1393.2万吨 [2] 轮胎出口 - 2025年1 - 11月中国汽车轮胎出口量为751万吨，同比增长3.1%；出口金额为1266亿元，同比增长1.7% [3] 轮胎厂情况 - 上周国内多数轮胎厂排产未正常运行，产能利用率走低，出货慢，去库不及预期，预计本周期样本企业产能利用率恢复性提升，整体产量增加，但部分企业灵活控产限制提升幅度 [3] 科特迪瓦天胶出口 - 2025年科特迪瓦天胶出口量共计198万吨，较2024年同期增加13.4% [5] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 01 - 15，RU基差 -295元/吨（+15），RU主力与混合胶价差995元/吨（-15），NR基差602.00元/吨（+49.00）；全乳胶15700元/吨（-150），混合胶15000元/吨（-150），3L现货16100元/吨（-100）；STR20报价1920美元/吨（-15），全乳胶与3L价差 -400元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差2900元/吨（-150） [6] 原料 - 泰国烟片60.88泰铢/公斤（+0.23），泰国胶水58.20泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶52.30泰铢/公斤（-0.50），泰国胶水 - 杯胶5.90泰铢/公斤（+0.70） [7] 开工率 - 全钢胎开工率为63.02%（+7.52%），半钢胎开工率为72.53%（+8.75%） [8] 库存 - 天然橡胶社会库存为568173吨（+19829），青岛港天然橡胶库存为1256792吨（+24259），RU期货库存为104490吨（+3900），NR期货库存为56952吨（-1007） [8] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 01 - 15，BR基差 -340元/吨（+60），丁二烯中石化出厂价9550元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12100元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11950元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11550元/吨（-50），顺丁橡胶东北亚进口利润 -684元/吨（-43） [9] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为79.68%（+0.54%） [10] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为8040吨（+1270），顺丁橡胶企业库存为26900吨（+550） [11]