报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产区春节备货不温不火行情稳定，果农货成交略好转但成交量有限，部分产区降雪影响发运，销区到车量减少、中转库存积压、客源稀少出售慢，盘面上节日效应有限、短期价格博弈加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价9466元/吨，环比-69；主力合约持仓量103809手，环比-3709；期货前20名持仓净买单量-225手，环比2688 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格5.25元/斤，山东沂源纸袋75以上苹果现货价格2.4元/斤，陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格4.2元/斤，山东烟台栖霞纸袋80以上二级果农货苹果现货价格3.7元/斤，环比均为0 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨，环比增加168.34万吨 [2] 产业情况 - 苹果水果批发价9.52元/公斤，环比0.19元/公斤；富士苹果平均批发价9.29元/公斤，环比0.09元/公斤；全国苹果冷库总库存682.78万吨，环比-21.88万吨；山东苹果库容比0.5，环比-0.01；陕西苹果库容比0.53，环比-0.02；苹果出口数量当月值160000吨，环比增加40000吨；鲜、干水果及坚果进口金额当月值1775355万美元，苹果出口金额当月同比30.7%；一二级纸袋苹果80存储商利润0元/斤，环比0 [2] 下游情况 - 鸭梨水果批发价6.5元/公斤，环比-0.21元/公斤；香蕉水果批发价7.04元/公斤，环比0.01元/公斤；西瓜水果批发价5.85元/公斤，环比-0.02元/公斤；广东江门批发市场早间日均到车量11.2辆，环比-0.6辆；广东下桥批发市场早间日均到车量23.4辆，环比-2.2辆；广东槎龙批发市场早间日均到车量15.6辆，环比-1.2辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率24.11%，环比-0.91%；平值看跌期权隐含波动率24.14%，环比-0.88% [2] 行业情况 - 陕西果农货成交以少量两极货源为主，客商发自存货源；甘肃产区客商按需调果农货源，包装发货稳定走货尚可；山东产区成交一般，礼盒零星包装，少量75和三级货源出库为主交易不多；截至2026年1月21日全国主产区苹果冷库库存682.78万吨，环比上周减少21.88万吨，去库速度加快，山东产区库容比50.30%较上周减少0.87%，陕西产区库容比52.76%较上周减少1.56%，山东产区整体出货略有加快但降雪影响个别产区发货，库内看货客商稍有增加，陕西去库环比加快，延安、渭南等产区询价客商增多，客户包装自存货源发运发货较前期增加，果农货成交以好统货、高次等为主 [2] 销区市场情况 - 销区市场到车量减少，中转库存积压，市场客源依旧稀少，出售相对缓慢 [2] 提示关注 - 周四冷库库存数据 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前进入春节前备货高峰期，但下游渠道大单采购意愿低，终端市场维持“随买随卖”低库存策略，需求传导碎片化，需密切关注节前最后阶段备货力度，样本点库存环比下降，河北销区继续到货，价格稳弱运行 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价8760元/吨，环比降40；主力合约持仓量129658手，环比增876 [2] - 期货前20名持仓净买单量-16964手，环比增1607；仓单数量3325张，环比增27 [2] - 有效仓单预报404张，环比降27 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格6.5元/公斤，阿拉尔红枣统货价格5.65元/公斤，阿克苏红枣统货价格5.15元/公斤，环比均持平 [2] - 河北一级灰枣批发价格4.1元/斤，河南一级灰枣批发价格4.15元/斤，环比均持平 [2] - 河南红枣特级价格9.44元/公斤，河北红枣特级价格9.27元/公斤（环比增0.01），广东红枣特级价格10元/公斤，广东红枣一级价格8.8元/公斤，环比均持平 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨，环比增318.7万吨；种植面积199.3万公顷，环比降4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣周库存14068吨，环比降347吨；当月出口量5071577千克，环比增1534011千克 [2] - 红枣累计出口量34362765千克，环比增5071577千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值36480.43吨，环比降2981.06吨；产量累计同比1.47%，环比降34.59% [2] - 红枣如意坊市场日均到车量0.2车，果品红枣批发平均价10.76元/公斤，环比增0.43元/公斤 [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场到货少量，以等外货为主，本地加工厂出售自有货，下游客商按需采购，成交量一般 [2] - 广东如意坊市场到货车13车，价格暂稳，客商按需采购 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍宽幅偏强调整，关注区间14.3 - 16 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价145380元/吨，环比 - 2630元/吨；LME3个月镍18710美元/吨，环比610美元/吨 [3] - 02 - 03月合约价差 - 350元/吨，环比0元/吨；主力合约持仓量56018手，环比 - 12578手 [3] - 期货前20名持仓净买单量 - 69868手，环比 - 4974手；LME镍库存283728吨，环比 - 768吨 [3] - 上期所库存镍50794吨，环比2614吨；LME镍注销仓单合计9282吨，环比 - 852吨 [3] - 仓单数量42517吨，环比450吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价153800元/吨，环比5250元/吨；现货均价1镍板长江有色153700元/吨，环比5050元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比0美元/吨；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比0美元/吨 [3] - 平均价电池级硫酸镍33750元/吨，环比0元/吨；NI主力合约基差8420元/吨，环比7880元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 202.69美元/吨，环比3.04美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量199.28万吨，环比 - 134.67万吨；镍矿港口库存总计1228.62万吨，环比 - 44.76万吨 [3] - 镍矿进口平均单价75.53美元/吨，环比3.36美元/吨；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比0美元/湿吨 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120吨；镍铁产量合计2.14万金属吨，环比 - 0.07万金属吨 [3] - 精炼镍及合金进口数量23861.23吨，环比11020.74吨；镍铁进口数量99.61万吨，环比10.07万吨 [3] 下游情况 - 不锈钢300系产量环比 - 1.45万吨；不锈钢300系库存合计174.72万吨，环比0.08万吨 [3] 行业消息 - 美国1月标普全球制造业、服务业PMI均扩张，但小幅低于预期，欧元区1月制造业PMI意外升至49.4，德国收缩速度放缓，法国创47个月新高 [3] - 欧盟宣布暂停对美报复性关税6个月，特朗普要求格陵兰全面放开军事限制等相关事件 [3] - 俄乌冲突以来首次俄美乌三方会谈在阿联酋举行，军事议题有进展，领土问题无共识，三方会谈计划下周继续在阿举行 [3] 观点总结 - 菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落，印尼明年RKAB计划大幅削减配额量，内贸基价预计大幅上调，原料供应趋紧 [3] - 印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加，国内精炼镍产能较大，近期镍价回升，后续产量预计再度回升 [3] - 不锈钢厂利润改善，预计排产量高位，新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量 [3] - 国内镍库存增长，市场逢回调采买，现货升水高位，海外LME库存延续增长，持仓增量高开低走，多空分歧较大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝、沪铝、铸造铝合金主力合约均震荡，持仓量减少，基差走弱 三者均建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24,215.00元/吨 环比-75.00；氧化铝期货主力合约收盘价2,732.00元/吨 环比+8.00 [2] - LME铝注销仓单24,800.00吨 环比0.00；LME电解铝三个月报价3,173.50美元/吨 环比+41.00 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23,010.00元/吨 环比+15.00；铸造铝合金上期所注册仓单67,503.00吨 环比-389.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝24,030.00元/吨 环比-80.00；氧化铝现货价2,555.00元/吨 环比-5.00 [2] - 平均价ADC12铝合金锭24,000.00元/吨 环比0.00；长江有色市场AOO铝24,130.00元/吨 环比-140.00 [2] - 上海物贸铝升贴水-180.00元/吨 环比-10.00；LME铝升贴水-3.75美元/吨 环比+15.23 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5,910.00元/吨 环比0.00；氧化铝开工率83.32% 环比-1.05% [2] - 氧化铝产量801.08万吨 环比-12.72；产能利用率85.00% 环比-1.51% [2] - 需求量731.29万吨 环比+25.33；供需平衡28.90万吨 环比+2.32 [2] 产业情况 - 原铝进口数量189,196.58吨 环比+43086.86；原铝出口数量37,575.30吨 环比-15472.39 [2] - 电解铝总产能4,536.20万吨 环比+12.00；电解铝开工率98.31% 环比+0.10% [2] - 铝材产量613.56万吨 环比+20.46；出口数量54.00万吨 环比-3.00 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量68.40万吨 环比-1.60；出口数量2.55万吨 环比-0.51 [2] - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨 环比0.00；国房景气指数91.45 环比-0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨 环比0.00；汽车产量341.15万辆 环比-10.75 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝23.56% 环比+0.02%；历史波动率40日沪铝18.88% 环比+0.06% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率23.97% 环比+0.0385%；沪铝期权购沽比1.72 环比+0.0027 [2] 行业消息 - 美国1月标普全球制造业PMI初值51.9 略高于前值51.8；服务业PMI初值持平于52.5 综合PMI初值小幅上升至52.8 [2] - 欧元区1月制造业PMI初值小幅回升至49.4 仍处收缩区间；服务业PMI初值降至51.9 低于预期 [2] - 全国市场运行和消费促进工作会议强调推动商品消费扩容升级 提质增效实施消费品以旧换新 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡走势 持仓量减少 现货贴水 基差走弱 [2] - 基本面原料端几内亚传统雨季影响消退 原料供应增加 冶炼厂采买谨慎 土矿价格走弱 [2] - 供给端国内氧化铝供给仍偏多 库存积累；需求端国内电解铝厂运行产能暂稳 采购需求为刚需 成交一般 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡回落 持仓量减少 现货贴水 基差走弱 [2] - 基本面原料端电解铝厂理论利润较好 开工率高位稳定 供给量大体持稳 [2] - 需求端季节性消费淡季 下游铝材厂逢低补货 现货成交一般 产业库存积累 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡回落 持仓量减少 现货升水 基差走弱 [2] - 基本面供给端铝价反弹 废铝价格回升 市场原料供应增加 产业库存高位 供给偏多 [2] - 需求端行业淡季 下游压铸企业订单增量少 采买为刚需补货 备货意愿不足 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面将逐步转为供给小幅收减、需求略增阶段，产业库存继续去化 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] - 建议轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 主力合约收盘价165,680元/吨，环比降15,840元/吨；前20名净持仓-154,659手，环比降1,878手 [2] - 主力合约持仓量416,719手，环比降22,009手；近远月合约价差-1,100元/吨，环比升780元/吨 [2] - 广期所仓单28,646手/吨，环比升490手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价181,500元/吨，工业级碳酸锂平均价178,000元/吨，环比均升10,500元/吨 [2] - Li₂CO₃主力合约基差15,820元/吨，环比升26,340元/吨 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价2,010美元/吨，环比升75美元/吨 [2] - 磷锂铝石平均价17,775元/吨，环比升200元/吨；锂云母（2 - 2.5%）7,150元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820吨，进口量23,988.66吨，出口量911.90吨，环比分别升2,840吨、1,933.47吨、152.66吨 [2] - 碳酸锂企业开工率49%，环比升2%；动力电池产量201,700MWh，环比升25,400MWh [2] - 锰酸锂47,000元/吨，钴酸锂400,500元/吨，环比持平；六氟磷酸锂13.8万元/吨，环比降0.2万元/吨 [2] - 三元材料(811型)、(622动力型)、(523单晶型)中国均价分别为205,000元/吨、188,500元/吨、203,500元/吨，环比均升5,000元/吨 [2] 下游及应用情况 - 三元正极材料开工率50%，磷酸铁锂正极开工率60%，环比分别降1%、3% [2] - 磷酸铁锂5.24万元/吨，环比持平 [2] - 新能源汽车当月产量1,718,000辆，环比降162,000辆；当月销量1,710,000辆，环比降113,000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.94%，环比升0.45%；累计销量16,490,000辆，同比升3,624,000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30万辆，环比持平；累计出口量261.5万辆，同比升133.1万辆 [2] - 标的20日均波动率92.88%，环比升8.2%；40日均波动率72.41%，环比升5.01% [2] 期权情况 - 认购总持仓102,521张，环比降9,064张；认沽总持仓164,446张，环比升4,088张 [2] - 总持仓沽购比160.4%，环比升16.693%；平值IV隐含波动率0.71%，环比升0.0328% [2] 行业消息 - 全国推动商品消费扩容升级，促进大宗消费，培育服务消费新增长点 [2] - 江苏省2026年持续推进设备更新和消费品以旧换新，明确补贴标准 [2] - 北京新能源汽车保有量超130万辆，占比超八成，建成多个充电站和充电接口 [2] - 2026年重庆汽车置换更新补贴开放申请，第一批资金1.85亿元 [2] - 印度与欧盟达成贸易协议后，将下调部分汽车进口关税，电动汽车进口关税五年后下调 [2] 观点总结 - 碳酸锂主力合约先涨后跌，收盘-6.56%，持仓量环比减少，现货较期货升水，基差走强 [2] - 原料端锂矿报价偏强，冶炼厂原料库存充足，观望意愿浓 [2] - 供给端锂盐厂出货和生产意愿提升，国内供给暂稳，长假临近产量或收减 [2] - 需求端下游按需采购，节前备库需求走高，现货成交情绪转好 [2] - 技术面上，60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 浙江兴兴MTO装置延续停车，个别企业负荷降低，上周MTO行业周均开工继续下降，短期斯尔邦MTO装置预期停车，宁波富德MTO装置计划重启，对冲后国内甲醇制烯烃开工率仍有走低预期；MA2605合约短线关注2350附近压力，谨慎追涨，建议暂以观望为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2347元/吨，环比涨49；甲醇5 - 9价差为 - 13元/吨，环比涨8 [2] - 主力合约持仓量甲醇为855550手，环比增48556；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 122843手，环比降19632 [2] - 仓单数量甲醇为7695张，环比降50 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2295元/吨，环比涨50；内蒙古甲醇价格为1795元/吨，环比持平 [2] - 华东 - 西北价差为450元/吨，环比涨20；郑醇主力合约基差为 - 52元/吨，环比涨1 [2] - 甲醇CFR中国主港为267美元/吨，环比涨3；CFR东南亚为322美元/吨，环比持平 [2] - FOB鹿特丹为269欧元/吨，环比降1；中国主港 - 东南亚价差为 - 55美元/吨，环比涨3 [2] 上游情况 NYMEX天然气为5.35美元/百万英热，环比涨0.49 [2] 产业情况 - 华东港口库存为102.53万吨，环比降1.36；华南港口库存为43.22万吨，环比增3.58 [2] - 甲醇进口利润为 - 12.45元/吨，环比涨3.14；进口数量当月值为173.4万吨，环比增31.64 [2] - 内地企业库存为438300吨，环比降12600；甲醇企业开工率为89.92%，环比降1.19 [2] 下游情况 - 甲醛开工率为34.51%，环比涨0.28；二甲醚开工率为5.25%，环比涨1.51 [2] - 醋酸开工率为80.67%，环比涨2.27；MTBE开工率为68.01%，环比涨0.44 [2] - 烯烃开工率为84.29%，环比降1.48；甲醇制烯烃盘面利润为 - 1104元/吨，环比降66 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为22.64%，环比涨0.52；历史波动率40日甲醇为18.71%，环比涨0.39 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为24.88%，环比涨2.63；平值看跌期权隐含波动率甲醇为24.9%，环比涨2.64 [2] 行业消息 - 截至1月21日，中国甲醇样本生产企业库存43.83万吨，较上期降1.25万吨，环比降2.78%；样本企业订单待发23.83万吨，较上期增0.05万吨，环比增0.21% [2] - 截至1月21日，中国甲醇港口库存总量145.75万吨，较上期增2.22万吨，华东去库1.36万吨，华南累库3.58万吨，本周港口库存略有积累，周期内显性外轮卸货19.80万吨，尚有两条在卸船货未计入 [2] - 截至1月22日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.15%，环比降1.78% [2] 提示关注 周三隆众企业库存和港口库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约先涨后跌，持仓量减少，现货升水，基差走强；基本面原料端，铜精矿TC现货指数小幅下探，铜矿供给仍偏紧，港口库存小幅回升但处于历史偏低水位；供给端，虽受原料供给紧张限制，但国内铜产量因季节因素仍保持较高水平，供给量相对充足；需求端，部分下游刚需采买、逢低备库，但因铜价高位和传统淡季影响，需求提振有限，现货市场成交情绪一般；整体来看，沪铜基本面处于供给充足、需求暂稳阶段，社会库存季节性累库；期权方面，平值期权持仓购沽比为1.57，环比+0.0341，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升；技术上，60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛；建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价为101,880.00元/吨，环比+540.00；LME3个月铜收盘价为13,112.00美元/吨，环比-3.00 [2] - 沪铜主力合约隔月价差为-330.00元/吨，环比-130.00；主力合约持仓量为228,979.00手，环比-2458.00 [2] - 沪铜期货前20名持仓为-60,976.00手，环比+328.00；LME铜库存为171,700.00吨，环比+3450.00 [2] - 上期所库存阴极铜为225,937.00吨，环比+12,422.00；LME铜注销仓单为46,275.00吨，环比-825.00 [2] - 上期所仓单阴极铜为145,314.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价为102,435.00元/吨，环比+1605.00；长江有色市场1铜现货价为102,400.00元/吨，环比+1435.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）为23.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价为22.00美元/吨，环比0.00 [2] - CU主力合约基差为555.00元/吨，环比+1065.00；LME铜升贴水(0 - 3)为-66.06美元/吨，环比+16.78 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口数量为270.43万吨，环比+17.80；国铜冶炼厂粗炼费(TC)为-49.79美元/千吨，环比-3.26 [2] - 江西铜精矿价格为92,710.00元/金属吨，环比+1460.00；云南铜精矿价格为93,410.00元/金属吨，环比+1460.00 [2] - 南方粗铜加工费为2,000.00元/吨，环比0.00；北方粗铜加工费为1,200.00元/吨，环比0.00 [2] - 精炼铜产量为132.60万吨，环比+9.00；未锻轧铜及铜材进口数量为440,000.00吨，环比+10,000.00 [2] 产业情况 - 铜社会库存为41.82万吨，环比+0.43；上海1光亮铜线废铜价格为68,340.00元/吨，环比+500.00 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价为1,030.00元/吨，环比0.00；上海2铜(94 - 96%)废铜价格为82,700.00元/吨，环比+82,700.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量为222.91万吨，环比+0.31；电网基本建设投资完成额累计值为5,603.90亿元，环比+779.56 [2] - 房地产开发投资完成额累计值为82,788.14亿元，环比+4197.24；集成电路当月产量为4,807,345.50万块，环比+415,345.50 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率为27.16%，环比+0.01；40日历史波动率为23.37%，环比+0.00 [2] - 当月平值IV隐含波动率为25.86%，环比+0.0275；平值期权购沽比为1.57，环比+0.0341 [2] 行业消息 - 美国1月标普全球制造业PMI初值51.9，略高于前值51.8；服务业PMI初值持平于52.5，综合PMI初值小幅上升至52.8，三项数据均小幅低于预期 [2] - 欧元区1月制造业PMI初值小幅回升至49.4，仍处收缩区间；服务业PMI初值降至51.9，低于预期；德国制造业、服务业PMI均超预期回升；法国制造业PMI升至近四年新高的51，但服务业PMI急剧放缓至47.9 [2] - 全国市场运行和消费促进工作会议强调推动商品消费扩容升级，实施消费品以旧换新，促进大宗消费，培育服务消费新增长点，释放服务消费潜力，培育壮大新型消费，推进首发经济，发展数字、绿色、健康消费 [2] - 江苏省明确2026年持续推进大规模设备更新、优化实施消费品以旧换新，汽车报废更新、置换更新、6类家电以旧换新、4类数码和智能产品购新执行全国统一补贴标准，智能家居产品购新全省统一补贴标准 [2] - 2026年重庆市汽车置换更新补贴开放申请，第一批资金1.85亿元，消费者换购符合条件的新能源或燃油乘用车新车，分别按新车销售价格的8%、6%获补贴，可线上申请 [2] - 北京新能源汽车保有量超130万辆，新能源及“国五标准”以上汽车占比超八成；2025年带动超1万辆老旧客货车淘汰转出，500辆新能源公交车上牌，新增更新巡游出租车等全部为新能源车；全市建成电动汽车超级充电站1044座，新建充电接口11263个 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内天然橡胶主产区处于停割期，泰北及越南中北部向减产停割过渡，总供应呈现缩量；海外供应进入季节性缩量阶段，船货到港较前期减少，青岛仓库入库量下滑，上旬胶价下跌刺激下游补货，带动整体出库量提升，一般贸易累库幅度环比缩窄；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢胎部分企业外贸订单支撑装置排产小幅提升，多数企业排产稳定，全钢胎出货压力加大，部分企业适度控产，预计短期轮胎企业产能利用率稳中偏弱运行；ru2605合约和nr2603合约短线关注前期高点附近压力，建议暂以观望为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16230元/吨，环比-85；20号胶主力合约收盘价13085元/吨，环比-10；沪胶与20号胶价差3145元/吨，环比-75 [2] - 沪胶主力合约持仓量181216手，环比-8919；20号胶主力合约持仓量54206手，环比-5672 [2] - 沪胶前20名净持仓-43481，环比3350；20号胶前20名净持仓-9024，环比-339 [2] - 沪胶交易所仓单109870吨，环比0；20号胶交易所仓单55339吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15950元/吨，环比-50；上海市场越南3L 16500元/吨，环比300 [2] - 泰国人民币混合胶15200元/吨，环比320；马来西亚人民币混合胶15150元/吨，环比320 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12000元/吨，环比100；齐鲁石化顺丁BR9000 12700元/吨，环比700 [2] - 沪胶基差-280元/吨，环比35；沪胶主力合约非标准品基差-1115元/吨，环比-145 [2] - 青岛市场20号胶13601元/吨，环比332；20号胶主力合约基差516元/吨，环比342 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价60.7泰铢/公斤，环比0.65；胶片市场参考价56.4泰铢/公斤，环比-0.52 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价57.6泰铢/公斤，环比0.3；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比13.6；STR20理论生产利润-5美元/吨，环比-17 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率62.62%，环比-2.9；半钢胎开工率74.56%，环比0.17 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值46.8天，环比0.7；半钢轮胎山东库存天数期末值48.53天，环比0.61 [2] - 全钢胎当月产量1286万条，环比-15；半钢胎当月产量5839万条，环比8 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率16.48%，环比1.14；标的历史40日波动率15.45%，环比1.67 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.84%，环比1.2；平值看跌期权隐含波动率23.85%，环比1.22 [2] 行业消息 - 2025年12月我国重卡市场销售9.5万辆左右，环比2025年11月下降约16%，比上年同期增长约13%；2025年我国重卡市场以接近114万辆收官 [2] - 截至2026年1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.45万吨，环比上期减少0.04万吨，降幅0.07%；保税区库存9.45万吨，降幅5.03%；一般贸易库存49万吨，增幅0.95% [2] - 截至1月22日，中国半钢胎样本企业产能利用率为73.84%，环比+1.31个百分点，同比+8.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为62.53%，环比-0.49个百分点，同比+22.14个百分点 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 因寒潮天气资源到港延误 上周华东港口库存环比去库但仍处同期高位 1 月下旬中化泉州、上海石化多套装置重启或带动国内石油苯开工率低位回升 苯乙烯开工率预计小幅提升 己内酰胺开工率预计维持低位 苯酚、苯胺、己二酸总体需求预计小幅增长 国内纯苯供需仍处偏紧平衡状态 成本上美国制裁产油国及严寒天气或致美产油量下降使国际油价上涨 大宗商品市场情绪偏暖 工业品期货以涨为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯苯主力收盘价 6078 元/吨 环比 22 元；主力结算价 6083 元/吨 环比 50 元；主力成交量 31197 手 环比 -23869 手；主力持仓量 32149 手 环比 306 手 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价 5940 元/吨 环比 50 元；华北市场纯苯主流价 5940 元/吨 环比 210 元；华南市场纯苯主流价 5900 元/吨 环比 150 元；东北地区纯苯主流价 5934 元/吨 环比 118 元；江苏地区加氢苯主流价 6075 元/吨 环比 175 元；山西地区加氢苯主流价 5600 元/吨 ；韩国纯苯离岸中间价 764 美元/吨 环比 10 美元；中国纯苯到岸价（CFR）中间价 759.58 美元/吨 环比 8.28 美元 [2] 上游情况 - 布伦特 DTD 原油现货价 68.71 美元/桶 环比 2.75 美元；日本地区石脑油 CFR 中间价 565.25 美元/吨 环比 -1.75 美元 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率 72.37% 环比 -1.89%；纯苯产量当周值 42.53 万吨 环比 -1.11 万吨；港口纯苯期末库存 29.7 万吨 环比 -2.7 万吨；纯苯生产成本 5017.8 元/吨 环比 39.8 元；纯苯生产利润 446 元/吨 环比 77 元 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率 69.63% 环比 -1.23%；己内酰胺产能利用率 76.17% 环比 -1%；苯酚产能利用率 88.44% 环比 -0.31%；苯胺产能利用率 87.61% 环比 14.35%；己二酸产能利用率 69.1% 环比 3.8% [2] 行业消息 - 1 月 16 日至 22 日 石油苯开工率环比 -1.89% 至 72.37% 加氢苯开工率环比 -3.42% 至 54.17% [2] - 1 月 17 日至 23 日 纯苯下游加权开工率环比 +1.03% 至 75.53% [2] - 截至 1 月 26 日 纯苯华东港口库存在 30.5 万吨 环比上周 +2.69% [2] - 1 月 16 日至 22 日 国内石油苯利润环比 +77 元/吨 至 446 元/吨 [2]

报告行业投资评级 - 对L2605谨慎看多 [2] 报告的核心观点 - 近期市场情绪偏暖，工业品期货以涨为主、文华工业品指数涨幅显著，但从基本面看塑料向上驱动有限 [2] 各目录总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价6935元/吨，环比70；1月合约收盘价6974元/吨，环比88；5月合约收盘价6935元/吨，环比70；9月合约收盘价6962元/吨，环比75 [2] - 期货成交量611978手，环比-107819；持仓量515013手，环比-4043 [2] - 1 - 5价差39，环比18；期货前20名持仓买单量504604手，环比882；卖单量527603手，环比3151；净买单量-22999手，环比-2269 [2] 现货市场 - LLDPE（7042）华北均价6862.61元/吨，环比78.26；华东均价6928.6元/吨，环比70.7 [2] - 基差-72.39，环比8.26 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价60.27美元/桶，环比0.01；CFR石脑油日本地区中间价565.25美元/吨，环比-1.75 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价686美元/吨，环比-5；乙烯CFR东北亚中间价706美元/吨，环比-5 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率84.67%，环比3.08 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率44.96%，环比-3.19；管材开工率29%，环比-0.33；农膜开工率36.32%，环比-0.61 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率13.76%，环比-0.01；40日历史波动率15.96%，环比0.19 [2] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率15.4%，环比1.39；平值看涨期权隐含波动率15.39%，环比1.39 [2] 行业消息 - 1月16 - 22日我国聚乙烯产量69.89万吨，较上周增加4.34%；产能利用率84.67%，较上周期增加3.07个百分点 [2] - 1月16 - 22日聚乙烯下游制品平均开工率较前期-1.4%，农膜整体开工率较前期-0.6%，PE包装膜开工率较前期-3.2% [2] - 截至1月21日，PE生产企业库存33.50万吨，环比上周-4.37%；PE社会库存47.74万吨，环比上周-1.43% [2] - 1月16 - 22日油制LLDPE成本环比-0.22%至7202元/吨，油制利润环比+1元/吨至-530元/吨；煤制LLDPE成本环比-0.54%至6524元/吨，煤制利润环比+27元/吨至244元/吨 [2] 观点总结 - 近期计划停车产能偏少，本周中化泉州、茂名石化装置重启，PE产量、产能利用率预计维持上升趋势 [2] - 下游农膜需求季节性回落，包装膜备货峰值已过，春节临近下游企业陆续休假停工，PE需求或延续弱势 [2] - 成本方面美国对伊朗等产油国制裁仍存，严寒天气可能导致美国产油量下降，国际油价有所上涨 [2]