报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂市场或维持低位震荡，供需双增下矛盾弱化但库存压制仍存；基本面出现些许边际改善信号，现货价格企稳回升，6月新能源车销量增速稳健支撑需求预期；不过，供应端虽局部减产但新增产能释放、库存压力高位，限制价格反弹空间；价格上方受制于高库存及弱现实采购，下方存在成本及预期改善支撑，建议关注下游排产增量兑现情况及仓单去化进度 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：7月4日碳酸锂主力合约收报63280元/吨，较前一交易日下跌1.25%；基差从-1880元/吨回升至-880元/吨 [2] - 持仓与成交：主力合约持仓量减少2.63%至32.5万手，成交量大幅收缩17.4%至34.8万手，市场交投活跃度下降 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：国内碳酸锂产能利用率环比下降1.59%至61.8%，中期供应压力仍存；锂辉石及锂云母精矿价格维持稳定，暂未对成本形成显著扰动 [3] - 需求端：下游正极材料价格稳中有升，动力型磷酸铁锂环比上涨0.15%至30705元/吨，三元材料亦小幅上扬，乘联会数据显示6月新能源车零售渗透率达52.7%；电芯价格维持稳定，下游厂商对高价锂盐接受度有限，采购仍以刚性补库为主 [3] - 库存与仓单：碳酸锂总库存增至138347实物吨，环比增加1.1%，连续五周累库 [3] 产业链价格监测 |监测对象|2025 - 07 - 04|2025 - 07 - 03|变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约|63,280元/吨|64,080元/吨|-800元/吨|-1.25%| |基差|-880元/吨|-1,880元/吨|1,000元/吨|53.19%| |主力合约持仓|325,288手|334,057手|-8,769手|-2.63%| |主力合约成交|347,729手|420,967手|-73,238手|-17.40%| |电池级碳酸锂市场价|62,400元/吨|62,200元/吨|200元/吨|0.32%| |锂辉石精矿市场价|665元/吨|665元/吨|0元/吨|0.00%| |锂云母精矿市场价|735元/吨|735元/吨|0元/吨|0.00%| |六氟磷酸锂|51,550元/吨|51,550元/吨|0元/吨|0.00%| |动力型三元材料|114,555元/吨|114,505元/吨|50元/吨|0.04%| |动力型磷酸铁锂|30,705元/吨|30,660元/吨|45元/吨|0.15%| |碳酸锂产能利用率|61.80%|62.80%|-1.00%|-1.59%| |碳酸锂库存|138,347.00实物吨|136,837.00实物吨|1,510.00实物吨|1.10%| |523圆柱三元电芯|4.30元/支|4.30元/支|0.00元/支|0.00%| |523方形三元电芯|0.38元/Wh|0.38元/Wh|0.00元/Wh|0.00%| |523软包三元电芯|0.40元/Wh|0.40元/Wh|0.00元/Wh|0.00%| |方形磷酸铁锂电芯|0.32元/Wh|0.32元/Wh|0.00元/Wh|0.00%| |钴酸锂电芯|5.51元/Ah|5.51元/Ah|0.00元/Ah|0.00%| [6] 产业动态及解读 - 现货市场报价：7月4日，SMM电池级碳酸锂指数价格62240元/吨，环比上一工作日上涨186元/吨；电池级碳酸锂6.13 - 6.33万元/吨，均价6.23万元/吨，环比上一工作日上涨200元/吨；工业级碳酸锂6.02 - 6.12万元/吨，均价6.07万元/吨，环比上一工作日上涨200元/吨，碳酸锂现货成交价格重心持续震荡上行；受7月需求预期改善的影响，现货价格止跌企稳，且呈现出小幅回升态势；部分刚性需求的有力支撑，推动现货价格重心进一步抬升；然而，从供应端来看，碳酸锂的产出量级依然保持高位，市场供应过剩的格局仍在延续，行业库存压力也依旧存在；后续，仍需密切关注7月需求端的实际恢复情况 [7] - 下游消费情况：7月3日乘联会数据显示，初步统计6月1 - 30日，全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比去年6月同期增长25%，较上月增长4%，全国乘用车新能源市场零售渗透率52.7%，今年以来累计零售542.9万辆，同比增长32%；6月1 - 30日，全国乘用车厂商新能源批发125.9万辆，同比去年6月同期增长28%，较上月增长3%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率50.9%，今年以来累计批发646.5万辆，同比增长38% [8] - 行业新闻：7月4日藏格矿业公告称，全资子公司参与认购基金投资控股的西藏阿里麻米措矿业开发有限公司收到《建筑工程施工许可证》，用于“麻米错盐湖矿区锂硼矿开采项目”建设，有利于扩充公司盐湖提锂的产能规模；6月30日中矿资源公告称，下属全资公司中矿锂业拟对年产2.5万吨锂盐生产线进行综合技术升级改造，投资建设年产3万吨高纯锂盐技改项目，项目总投资额约为1.207亿元，资金来源为中矿锂业自有资金或自筹资金，停产检修及技改时间约为6个月；6月24日消息，麻米错盐湖项目估算总投资为45.37亿元，全部为企业投资，产品方案为年产电池级碳酸锂5万吨，同时收回硼元素，副产硼砂1.7万吨 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场呈现“强预期、弱现实”特征，期货盘面受新能源车6月零售渗透率、磷酸铁锂价格反弹等利好支撑，主力合约抗跌性渐显；但现货端受制于高位库存压力及终端需求疲软，价格上行空间受限。建议关注现货补库节奏变化及盐厂检修落实情况，若累库斜率放缓则存在基差修复机会，但趋势性上涨仍需等待库存实质性去化及需求端超预期复苏。期货价格短期可能维持震荡，需关注7月实际需求恢复情况和供给端的变化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：7月3日碳酸锂主力合约收于64080元/吨，较前一日微涨0.19%，价格重心维持窄幅波动；基差小幅走弱，报 -1880元/吨 [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量增加至33.4万手，创近五日新高，但成交量收缩22.11% [1] - 产业链供需及库存变化：供给端上游原料锂辉石、锂云母价格持稳，锂盐厂产能利用率维持62.8%高位，中长期供应压力未减；需求端动力端出现分化，储能海外需求形成支撑，但消费电子正值传统淡季，湿法回收市场成交清淡，整体需求改善力度偏弱；碳酸锂社会库存环比续增1.44%至13.68万吨，连续三周累库并创年内新高，产业链供过于求格局未改 [2] 产业链价格监测 - 7月3日碳酸锂主力合约价格64080元/吨，较前一日涨120元，涨幅0.19%；基差 -1880元/吨，较前一日走弱20元，变化率 -1.08%；主力合约持仓量334057手，较前一日增加8483手，涨幅2.61%；主力合约成交量420967手，较前一日减少119468手，降幅22.11% [5] - 电池级碳酸锂市场价62200元/吨，较前一日涨100元，涨幅0.16%；锂辉石精矿、锂云母精矿市场价持平；六氟磷酸锂价格持平；动力型三元材料价格114505元/吨，较前一日涨50元，涨幅0.04%；动力型磷酸铁锂价格30660元/吨，较前一日涨110元，涨幅0.36% [5] - 碳酸锂产能利用率稳定在62.8%；碳酸锂库存136837吨，较6月20日增加1936吨，涨幅1.44%；多种电芯价格持平 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：7月3日SMM电池级碳酸锂指数价格、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂均价环比上一工作日上涨，现货成交价格重心震荡上行，受7月需求预期改善消息刺激及部分刚性需求订单支撑，但供应过剩格局延续，需关注7月需求端实际恢复情况 [6] - 下游消费情况：6月1 - 22日，全国乘用车新能源市场零售69.1万辆，同比去年6月同期增长38%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率54.5%；全国乘用车厂商新能源批发66.6万辆，同比去年6月同期增长22%，较上月同期增长6%，全国新能源批发渗透率53.8% [7] - 行业新闻：中矿资源拟对年产2.5万吨锂盐生产线进行综合技术升级改造，投资建设年产3万吨高纯锂盐技改项目，总投资约1.207亿元，停产检修及技改时间约为6个月；麻米错盐湖项目估算总投资为45.37亿元，产品方案为年产电池级碳酸锂5万吨，同时收回硼元素，副产硼砂1.7万吨；雅化集团将组建雅化锂业集团统筹整合集团锂产业各项资源 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2025年7月1日，原油市场多空交织，油价短期或延续弱势整理格局，当前供需两端双向拉扯，地缘溢价回撤后市场重新计价沙特增产意愿，美国战略储备回补需求提供中期支撑，需关注7月OPEC+会议产量政策调整及飓风季墨西哥湾供应扰动风险 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 截至2025年7月1日，SC原油主力合约收报499.4元/桶，较前日涨0.54%，WTI与Brent油价持平，SC原油价差明显走强 [2] - 供应端分化，OPEC+主要产油国增产，沙特6月出口增45万桶/日，哈萨克斯坦6月产量增7.5%，俄罗斯7月黑海石油产品出口计划增22.3%，墨西哥产量下滑使美国得州产量回升 [2] - 需求端季节性矛盾显现，北美夏季出行旺季使美国商业原油库存去化，但山东独立炼厂到港量降，成品油端利润分化 [3] - 库存周期拐点未确立，二季度全球石油库存累计攀升1.6%，7月1日当周总库存环比降0.8%，沙特闲置产能压制远期曲线 [3] 产业链价格监测 - 原油期货价格方面，SC、WTI、Brent均上涨，现货价格多数下跌，价差方面SC-Brent、SC-WTI缩小，Brent-WTI扩大，SC连续-连3扩大，其他资产中美元指数等多数下跌 [5] - 燃料油期货价格方面，FU下跌，LU、NYMEX燃油上涨，现货价格有涨有跌，价差方面新加坡高低硫价差未更新，中国高低硫价差扩大，LU-新加坡FOB、FU-新加坡380CST有变化，Platts价格下跌，库存方面新加坡增加 [6] 产业动态及解读 - 供给方面，墨西哥产量下降，巴西5月天然气和原油产量增长，俄罗斯7月黑海石油产品出口计划增加，沙特6月出口量达一年多来最高，哈萨克斯坦上半年产量增长，山东独立炼厂6月30日当周原油到港量下降，美国得州4月原油产量升至去年11月以来最高 [7][8][9] - 需求方面，巴西国家石油公司上调航空燃料价格，本周期内原油先涨后跌，月内汽柴油需求平平，伊以冲突升级使批发市场价格跟涨 [10] - 库存方面，中质含硫原油等期货仓单持平，二季度全球石油库存累增1.6%，上周总体下降0.8% [11] - 市场信息方面，截至2:30收盘，沪金、沪银、SC原油主力合约上涨，国内汽柴油价格7月1日24时上调，近期油价震荡，市场多空博弈，船燃市场价格有变动 [12][13][14] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差等21张产业链数据图表，涵盖原油产量、炼厂开工率、库存等多方面数据 [15][17][19] 分析师对报告生成过程的总结 - 数据方面，SC原油价格上涨，价差扩大，显示近期SC原油相对远期合约更强势，或与库存或供需预期有关 [65] - 资讯方面，供应上墨西哥产量下降，沙特等增产，需求上美国夏季需求增加但中国山东炼厂到港量下降，库存上二季度累积上周下降 [65] - 供需和库存方面，多个产油国增产但墨西哥减产部分抵消，美国夏季需求增加但中国山东到港量减少，沙特增产决策影响大，库存去化支撑油价 [66] - 整体产业链方面，供给有增产但存在地缘政治风险，需求端美国增加亚洲疲软，库存去化暗示市场趋紧但整体累积趋势或使价格区间震荡 [66] - 走势判断，原油价格或高位震荡，需关注后续驱动因素 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PX成本支撑偏弱，需关注TA高加工费供应压力增大可能；成本下移与短纤高库存将延续产业链弱势格局，长丝低库存或提供阶段性支撑，需警惕纺织传统淡季需求走弱风险 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：6月30日，PX主力合约收6796.0元/吨，涨0.65%，基差40.0元/吨；PTA主力合约收4798.0元/吨，涨0.42%，基差222.0元/吨；布油主力合约收盘66.34美元/桶，WTI收65.07美元/桶；轻纺城成交总量663.0万米，15日平均成交620.33万米；PX成本端支撑有限，预计价格维持震荡；PTA下游聚酯开工率高位，终端纺织成交回暖，需求反弹，基差走强反映现货偏紧，PX成本支撑边际减弱，关注供应端恢复压力 [2] - 聚酯：6月30日，短纤主力合约收6542.0元/吨，涨0.25%，华东市场现货价6730.0元/吨，跌10.0元/吨，基差188.0元/吨；原料端承压下行，需求端终端需求持续性不足，涤纶长丝去库但短纤累库压力显著；成本下移与短纤高库存延续产业链弱势，长丝低库存或提供阶段性支撑，警惕纺织传统淡季需求走弱风险 [3] 产业链价格监测 - PX期货：主力合约价格6796元/吨，涨0.65%，成交295108手，增29.61%，持仓115158手，增3.16%；PX现货中国主港CFR 866.67美元/吨，持平，韩国FOB 850美元/吨，涨0.95%；基差40元/吨，降52.38% [4] - PTA期货：主力合约价格4798元/吨，涨0.42%，成交1088784手，增36.27%，持仓1085040手，降0.81%；PTA现货中国主港CFR 653美元/吨，持平；基差222元/吨，降8.26%；1 - 5价差-10元/吨，涨44.44%；5 - 9价差-134元/吨，涨12.99%；9 - 1价差144元/吨，降16.28%；进口利润-702.78元/吨，涨0.45% [4] - 短纤期货：主力合约价格6542元/吨，涨0.25%，成交132190手，增0.05%，持仓102404手，降12.71%；短纤现货华东市场主流6730元/吨，降0.15%；基差188元/吨，降12.15%；1 - 5价差22元/吨，涨57.14%；5 - 9价差-82元/吨，降7.89%；9 - 1价差60元/吨，降3.23% [4] - 产业链其他价格：布油主力合约66.63美元/桶，涨0.44%；美原油主力合约64.97美元/桶，降0.15%；CFR日本石脑油569.75美元/吨，持平；乙二醇4340元/吨，持平；聚酯切片5905元/吨，持平；聚酯瓶片6040元/吨，降0.17%；涤纶POY 7150元/吨，持平；涤纶DTY 8420元/吨，持平；涤纶FDY 7450元/吨，持平 [4] - 加工价差：石脑油54.32美元/吨，涨14.07%；PX 296.92美元/吨，持平；PTA 300.41元/吨，涨0.91%；聚酯切片-191元/吨，持平；聚酯瓶片-506元/吨，降2.02%；涤纶短纤34元/吨，持平；涤纶POY 154元/吨，持平；涤纶DTY 74元/吨，持平；涤纶FDY -46元/吨，持平 [5] - 轻纺城成交量：总量663万米，降16.29%；长纤织物533万米，降8.42%；短纤织物129万米，降39.15% [5] - 产业链负荷率：PTA工厂75.86%，持平；聚酯工厂89.42%，持平；江浙织机63.43%，持平 [5] - 库存天数：涤纶短纤7.77天，增1.04%；涤纶POY 17.2天，增5.52%；涤纶FDY 18.9天，降4.55%；涤纶DTY 25.3天，降1.17% [5] 产业动态及解读 - 宏观动态：6月30日，俄发动对乌空袭，乌一架F - 16战斗机坠毁；美国5月消费者支出意外下降0.1%，通胀温和上升，核心PCE物价指数年率2.7%，月率0.2%，交易员增加美联储2025年降息3次押注；明尼阿波利斯联储主席预计九月起降息两次，关税影响显现或暂停降息；国家统计局公布1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.1%；6月27日，美联储官员对降息发表不同观点 [6] - 供需方面 - 需求：6月30日，轻纺城成交总量663.0万米，环比降16.29%，长纤织物成交量533.0万米，短纤织物成交量129.0万米 [8] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [9][11][13][15][16][20][23][24][25][26][27] 附录 - PTA成本由原油价格和PX加工费决定，需求受纺织业影响；PX价格上涨，基差40元，可能现货略强于期货；PTA基差222元，可能显示现货需求旺盛；轻纺城成交总量上升，可能意味着下游纺织需求好转，对PTA需求利好；原油价格相对稳定，短期内若无大波动，PX成本可能平稳 [35] - PX主力合约上涨，基差为正，现货支撑较强，上游原油稳定或上涨，PX可能维持或上升，但需注意供应情况；PTA基差大可能意味着现货紧张，下游轻纺城成交量上升，需求增加，若PX稳中有升，PTA成本支撑较强，需求上升而供应未相应增加，价格可能上涨 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前乙二醇价格呈弱成本定价特征，产业链负反馈机制下，上游低利润压制开工率回升空间，下游聚酯高负荷叠加织造环节弱传导致需求增量受限；现货流动性偏紧推动基差走强，但远期曲线近弱远强结构显示市场对远期新装置投产的担忧；考虑到外盘货源到港量回升与张家港累库压力，港口库存拐点临近可能压制上行空间，中期需关注煤化工重启动向及聚酯终端订单改善幅度；综合判断乙二醇价格可能低位震荡，因成本支撑和需求平稳，但高库存压力抑制上涨[2][23] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 乙二醇主力期货价格三日累计下跌0.46%至4294元/吨，华东现货价格同步下跌0.23%至4330元/吨，基差由26元/吨扩大至46元/吨，跨期价差呈现分化，近月1 - 5价差贴水扩大至 - 21元/吨[1] - 成本端各工艺成本倒挂未见改善，油制工艺延续深度亏损，石脑油制、乙烯制、甲醇制利润分别为 - 102.5美元/吨、 - 982.18元/吨和 - 1543.37元/吨，煤制工艺维持 - 292元/吨亏损[1] - 生产端维持低弹性，乙二醇总体开工率持平62.97%，煤制与油制开工分别稳定在58.59%和65.91%[1] - 需求端聚酯工厂负荷持续保持89.42%高位，江浙织机负荷稳定于63.43%，但终端订单未见显著增量[1] - 港口库存出现结构性分化，华东主港总库下降3.1万吨至50.57万吨，但张家港单周累库1.9万吨，叠加到港量增至12.84万吨（环比 + 14.64%），显性库存压力出现区域性反弹，预计去库节奏将趋缓[1] 产业链价格监测 - 2025年6月30日与27日相比，MEG主力合约期货价格从4314元/吨降至4294元/吨，跌幅0.46%，成交增加11846至194280，持仓增加14998至284619手；华东市场现货价从4340元/吨降至4330元/吨，跌幅0.23%；MEG基差从26元/吨扩大至46元/吨，涨幅76.92%；1 - 5价差从 - 11元/吨降至 - 21元/吨，跌幅90.91%；5 - 9价差从54元/吨降至48元/吨，跌幅11.11%；9 - 1价差从 - 43元/吨升至 - 27元/吨，涨幅37.21%[4] - 石脑油制利润维持 - 103美元/吨，乙烯制利润从 - 982元/吨升至 - 976元/吨，涨幅0.61%，甲醇制利润数据缺失，煤制利润维持 - 292元/吨[4] - 产业链开工负荷方面，乙二醇总体、煤制、油制、乙烯制、甲醇制开工率均无变化，分别为63.0%、58.6%、65.9%、62.3%、62.4%；聚酯工厂负荷和江浙织机负荷也无变化，分别为89.4%、63.4%[4] - 库存与到港量方面，华东主港库存从53.7万吨降至50.6万吨，跌幅5.83%；张家港库存从14.5万吨增至16.4万吨，涨幅13.10%；到港量从11.20万吨增至12.84万吨，涨幅14.64%[4] 产业动态及解读 - 6月30日，上午华东乙二醇美金市场商谈僵持，7月船货商谈区间在508 - 510美元/吨，买盘谨慎，暂无成交听闻；下午华东美金市低位运行，7月船货商谈在508 - 510美元/吨区间，无成交听闻[5] - 6月30日，陕西地区乙二醇市场现货报价持稳，市场均价在3930元/吨附近自提，好空僵持，主流市场价格波动有限[5] - 6月30日，乙二醇市场整理，市场空好交织，华南市场报盘暂稳，在4450元/吨附近送到[5] - 6月30日，后续到港量预期增多，市场存累库预期压制市场，当前华东价格商谈参考在4340元/吨附近[5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 原油市场处于宏观周期转换与产业季节性波动共振节点，地缘溢价挤出效应持续，OPEC+产量政策摇摆与美元流动性预期形成双向压制，价格或维持震荡，需关注7月5日OPEC+技术委员会会议及中国6月官方PMI数据[4] 各部分总结 日度市场总结 - 6月30日原油市场分化，SC原油主力合约结算价回落至496.7元/桶，周跌0.36%，WTI与Brent油价横盘，SC与国际基准油种价差收窄，月间价差SC连续 - 连3逆势走强0.8元[2] - 供给端，中东地缘风险溢价消退，海法炼油厂预计10月全面复产，OPEC+8月或推进补偿性增产；燃料油市场低硫燃料油仓单增加，或刺激高硫燃料油减产后端原油需求[2] - 需求侧多空交织，美国夏季出行旺季支撑炼厂开工，但宏观风险抬头，国内成品油批零价差修复或刺激炼厂三季度补库[3] - 库存维度矛盾，美国原油商业库存去库，但全球三大机构对OECD库存评估分歧，库欣交割库利用率攀升，亚洲浮仓存油量增加[3] 产业链价格监测 原油 - 期货价格方面，6月30日SC为496.70元/桶，周跌0.36%，WTI为64.97美元/桶，周跌0.15%，Brent为66.63美元/桶，周涨0.44%[6] - 现货价格方面，OPEC一揽子、Brent、阿曼、胜利、迪拜、ESPO、杜里等有不同表现[6] - 价差方面，SC - Brent、SC - WTI价差收窄，Brent - WTI价差扩大，SC连续 - 连3价差走强[6] - 其他资产方面，美元指数、DAX指数下跌，标普500上涨，人民币汇率持平[6] - 库存方面，美国商业原油、库欣、API库存下降，战略储备库存上升[6] - 开工方面，美国炼厂周度开工率和原油加工量上升[6] 燃料油 - 期货价格方面，FU、LU、NYMEX燃油等有不同表现[7] - 现货价格方面，多数价格持平，俄罗斯M100到岸价下跌[7] - 价差方面，新加坡高低硫价差、中国高低硫价差等收窄[7] - Platts数据方面，380CST、180CST价格下跌，新加坡库存增加[7] - 库存方面，美国馏分等部分数据未更新[7] 产业动态及解读 供给 6月29日海法炼油厂部分恢复生产，预计10月全面运营[8] 需求 国内主营及山东地炼汽油、柴油批零价差回升，CBOT豆油期货下跌[9] 库存 6月30日原油期货主力合约收跌，燃料油期货仓单部分持平，低硫燃料油仓库期货仓单增加15000吨，中质含硫原油期货仓单持平[10] 市场信息 中东地缘局势影响消退，市场关注宏观与供需基本面，原油价格料维持震荡，需关注OPEC+会议及中国PMI数据[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期铜市场或维持高位震荡 供给端矿山发运恢复及国内冶炼产能高释放构成压力 但出口分流及保税混矿投产支撑国内现货升水 需求端精铜杆开工率持续回落抑制上方空间 宏观上美元走弱提供短期利多 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 6月30日 沪铜主力合约收于79800元/吨 较前一日小幅下跌0.08% LME铜价从9896美元/吨小幅下探至9879美元/吨 维持高位震荡格局 升水铜、平水铜、湿法铜升水均上涨 现货市场流通货源紧俏 基差整体走强 [1] - SHFE铜库存环比减少650吨至90625吨 连续两周去库 LME铜库存继续增加505吨至25851吨 LME0 - 3铜合约持仓量环比增4590手至292214手 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端 海外矿山扰动缓和 国内冶炼端出现分化 江苏地区因出口计划导致现货供应偏紧 上海、广东仓单增加 冶炼厂开工率维持高位 [3] - 需求端 精铜杆企业开工率持续下滑 6月20 - 26日当周环比下降1.81个百分点至74.01% 7月初部分企业计划进一步减产降库 下游畏高情绪明显 华北地区现货成交均价跌至79710元/吨 升水走高但成交清淡 终端采购意愿受抑 仅贸易商活跃 [4] - 库存端 海外显性库存压力上升 LME库存连续两周累计增超2000吨至25851吨 COMEX库存亦增至209281短吨 国内SHFE库存去化节奏放缓 但区域结构分化 需警惕出口分流后现货市场流动性风险 [5] 市场小结 短期铜市场或维持高位震荡 供给端矿山发运恢复及国内冶炼产能高释放构成压力 但出口分流及保税混矿投产支撑国内现货升水 需求端精铜杆开工率持续回落抑制上方空间 宏观上美元走弱提供短期利多 [6] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 06 - 30|2025 - 06 - 27|2025 - 06 - 24|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|80090|80300|78950|-210|-0.26%|元/吨| |升水铜（现货升贴水）|150|135|80|15|11.11%|元/吨| |平水铜（现货升贴水）|115|85|50|30|35.29%|元/吨| |湿法铜（现货升贴水）|55|30|5|25|83.33%|元/吨| |LME (0 - 3)|182|241|320|-59|-24.51%|美元/吨| |SHFE价格|79800|79860|78800|-60|-0.08%|元/吨| |LME价格|9878|9879|9896|-1|-0.01%|美元/吨| |LME库存|25851|25346|23696|505|1.99%|吨| |SHFE库存|90625|91275|93075|-650|-0.71%|吨| |COMEX库存|211209|209281|207891|1928|0.92%|短吨| [8] 产业动态及解读 - 6月30日 SHFE铜期货仓单总计增加505吨 上海地区增加399吨 广东地区增加401吨 江苏地区减少295吨 江苏地区仓单持续去化因该地冶炼厂准备出口计划 [9] - 6月30日 First Quantum Minerals旗下Cobre Panama铜矿山对外运输库存铜矿 [9] - 6月27日 预计6月27 - 7月3日精铜杆开工率小幅下滑至73.48% 环比下滑0.53个百分点 同比上升4.99个百分点 [9] - 6月27日 国内主要精铜杆企业6月20 - 26日周度开工率环比下滑至74.01% 环比下滑1.81个百分点 较预期值低2.22个百分点 同比上升4.99个百分点 [9] - 6月25日20:30时 中铜（唐山）矿产品有限公司铜精矿混矿项目顺利投运 开始第一批铜精矿混配生产 [10] 产业链数据图表 报告展示中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [11][12][13] 附录 - 市场数据变动分析 6月30日SHFE铜价小幅回落 LME铜价维持高位震荡 升水铜、平水铜、湿法铜升水增加 基差整体走强 SHFE库存连续减少 LME库存增加 [37] - 产业链分析 供给端First Quantum的铜矿运输及中铜唐山混矿项目投产或增加供应 但短期内出口增加致江苏库存减少 需求端精铜杆开工率下降 下游消费不旺 需求疲软 库存方面LME和COMEX库存增加 库存压力存在 [37] - 价格走势 宏观上美元走弱或支撑铜价 但需求疲软和海外库存增加形成压制 短期内铜价高位震荡 价格区间在79000 - 80500元/吨 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内供应中断风险大幅走弱，但夏季需求旺季的来临或将限制油价的下跌速度 未来一周需重点关注中东局势，以及北半球原油需求旺季的兑现程度 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 截至2025年6月23日，原油市场呈现结构性分化特征，SC原油期货价格先升后降，WTI和Brent大幅下跌，跨市场价差显著变动 [2] - 特朗普发文称伊以将停火，带来原油第一轮下挫，隔夜油价跌超5% [2] - 需求侧呈现区域分化，印度炼厂加工需求稳健，欧洲和东南亚需求隐忧显现，炼厂利润方面中美有别 [3] - 库存维度呈现矛盾信号，中国境内实物交割压力有限 [3] 产业链价格监测 原油 - 期货价格方面，SC涨1.39%，WTI和Brent分别大跌9.2%和9.82% [2][5] - 现货价格多数下跌，价差方面SC-Brent和SC-WTI扩大，Brent-WTI收窄 [5] - 其他资产中，美元指数、DAX指数下跌，标普500上涨，人民币汇率微涨 [5] - 库存方面，美国商业原油、库欣库存下降，战略储备库存微升，API库存下降 [5] - 开工方面，美国炼厂周度开工率和原油加工量下降 [5] 燃料油 - 期货价格方面，FU和LU上涨，NYMEX燃油下跌 [6] - 现货价格有涨有跌，价差方面中国高低硫价差等扩大 [6] - Platts价格上涨，新加坡库存下降 [6] 产业动态及解读 供给 - 委内瑞拉、伊拉克、俄罗斯部分油田或炼油厂有停产、人员撤离或维护情况 [7][8] - 泰国考虑禁止向柬埔寨供应石油和电力 [8] 需求 - 西班牙国家航空暂停航班，以色列机场有限恢复航班运营 [8] 库存 - 低硫燃料油、中质含硫原油和燃料油期货仓单环比持平 [9] 市场信息 - 沪金、沪银主力合约上涨，SC原油主力合约下跌，液化石油气主力合约下跌 [9] - 巴西国家石油公司预计不调整燃料价格，中曼石油伊拉克项目正常推进 [9] - 英国石油公司盘初股价上涨，盛宝银行提示部分国家面临多重阻力 [9][10] 产业链数据图表 - 包含WTI、Brent首行合约价格及价差等多组数据图表，展示原油及燃料油相关数据走势 [13][15][17]

原油库存骤降叠加区域价差走阔，短线维持高位博弈 一、日度市场总结 从数据层面看，6月18日SC原油期货价格单日大涨5.3%至552.7元/桶，盘中 振幅近9.2%（最低495.7至最高552.7元），创近期新高。WTI与Brent油价 则维持73.74美元/桶和77.19美元/桶的横向盘整。跨市场价差显著变动， SC-Brent价差由贴水4.12美元反弹至贴水0.29美元，SC-WTI价差由贴水 0.67美元转为升水3.16美元，显示中国市场溢价快速扩大，可能与中东地 缘风险引发的海运溢价及人民币汇率波动有关。库存方面，美国商业原油 库存单周骤降1147万桶（预期降179万桶），库欣库存降幅扩大至99.5万 桶，创4月以来最大单周去库，战略储备同步增加23万桶。但炼厂加工需求 显露疲态，当周原油进口锐减174.7万桶/日，设备利用率降至93.2%（预期 94.2%），汽油产量环比骤降43%至38.6万桶/日，反映终端消费乏力。 供需格局呈现区域性分化特征。供给端扰动因素加剧，卡塔尔将Al- Shaheen原油溢价推升至2.48美元/桶的年度高位，黑海CPC混合油7月出口 量维持165万桶/日不变，印证OPEC ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯受前期检修装置重启影响供应增加，下游需求与上周基本持平，6月预计明显累库，后续需关注调油需求对供需格局的影响 [3] - 苯乙烯供应将稳步增加，需求支撑有待关注三季度新装置投产情况，整体维持近月强、远月弱结构，短期供需矛盾略有缓解，中长期价格或受纯苯下行趋势拖累走低 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，6月11日苯乙烯主力合约收涨0.37%，报7349元/吨，基差411元/吨（+67元/吨） [2] - 成本方面，6月11日布油主力合约收盘65.0美元/桶（-0.3美元/桶），WTI原油主力合约收盘66.9美元/桶（-0.1美元/桶），华东纯苯现货报价6040元/吨（-25元/吨） [2] - 库存方面，苯乙烯样本工厂库存19.1万吨（+2.0万吨），环比上升12.2%，江苏港口库存8.9万吨（+1.4万吨），环比上升19.4%，开始累库 [2] - 供应方面，苯乙烯检修装置6月中下旬逐渐回归，供应有增量预期，目前周产量环比回升0.4%至33.1万吨（+0.1万吨），工厂产能利用率72.3%（+0.3%） [2] - 需求方面，下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率46.4%（-12.3%），ABS产能利用率64.0%（+1.70%），PS产能利用率59.2%（-2.6%） [3] 观点 - 纯苯供应端产量增加，下游需求与上周基本持平，周内供需差距明显收窄，华东港口库存小幅上升，6月预计明显累库，需关注调油需求影响 [3] - 苯乙烯供应增加，需求回落，进入季节性需求淡季，需求支撑待关注新装置投产情况，华东港口库存连续两周显著增加，现货及基差走弱，维持近月强、远月弱结构，短期供需矛盾缓解，中长期价格或受纯苯拖累走低 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 6月11日苯乙烯期货主连涨0.04%，现货持平，基差涨19.48%；纯苯华东跌0.41%，韩国FOB涨0.28%，美国FOB持平，中国CFR跌0.13%；纯苯内益 - CFR价差跌3.75%，华东 - 山东价差跌75.76%；布伦特原油跌0.47%，WTI原油跌0.25%，石脑油持平 [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量6月较5月30日涨0.4%至33.1万吨，纯苯产量涨5.93%至42.5万吨；苯乙烯江苏港口库存涨19.44%至8.9万吨，国内工厂库存涨12.16%至19.1万吨；纯苯全国港口库存涨1.4%至14.5万吨 [6] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率涨0.3%至72.3%，己内酰胺降1.59%至86.9%，苯酚涨3.8%至78.8%，苯胺降4.61%至65.8%；苯乙烯下游EPS产能利用率降12.25%至46.4%，ABS涨1.7%至64.0%，PS降2.6%至59.2% [7] 行业要闻 - 中国商务部副部长称中美达成贸易框架共识，将向领导人汇报 [8] - 俄驻美大使表示俄美新一轮会谈近期在莫斯科举行 [8] - 美国对12个国家公民赴美旅行禁令生效 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本与国产纯苯成本对比、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [9][14][15]