报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、液化气等多个行业进行分析，给出各行业市场回顾、相关资讯、逻辑分析及交易策略，如原油短期震荡中期偏空，沥青短期窄幅震荡裂解价差高位，液化气预计价格偏弱运行等[1][2][3]。 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2508合约68.33美元/桶涨0.40美元，Brent2509合约70.15美元/桶涨0.57美元，SC主力合约2508涨至509.9元/桶，夜盘涨至516.3元/桶，Brent主力 - 次行价差1.17美金/桶[1] - 相关资讯：特朗普扩大贸易战，宣布对进口铜征50%关税，威胁半导体和药品关税；日本和韩国将与美国谈判关税；EIA上调今明两年全球石油日产量增长预测，需求增长预期不变；美国商业原油库存增加，汽油和馏分油库存减少[1][2] - 逻辑分析：近端月差强势，沙特上调官价，柴油裂解领涨带动炼厂利润回升，旺季初期去库格局尚可，短期油价坚挺震荡，3季度OPEC产量提升，旺季过后过剩预期无法证伪，中期偏空[2] - 交易策略：单边短期区间震荡中期偏空；套利汽油和柴油裂解企稳；期权观望[2] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3629点涨1.11%，BU2512夜盘收3439点涨1.48%；7月8日山东沥青现货3580 - 4070元，华东3670 - 3850元，华南3610 - 3730元；山东地炼92汽油、0柴油价格上涨，3B石油价格下跌[3] - 相关资讯：山东市场成交价格持稳，降雨抑制刚需，供应充足，价格推涨乏力；长三角市场成交价格持稳，主力炼厂库存低位，部分炼厂上调价格，降雨影响需求；华南市场成交价格持稳，降雨影响需求，原油及期货盘面上涨，部分贸易商挺价，高价资源成交不佳[3][4] - 逻辑分析：油价近强远弱，成本端震荡；7、8月高温和雨季压制需求，供需双弱，库存同比偏低但去库节奏弱；地炼燃料油税改调整，供应弹性上升；短期单边窄幅震荡，裂解价差维持高位，BU主力合约运行区间3500 - 3650[4] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差企稳；期权观望[5] 液化气 - 市场回顾：PG2508夜盘收4170跌0.33%，PG2509夜盘收4073跌0.12%；华南国产气主流4580 - 4650元/吨，进口气主流成交4670 - 4800元/吨，华东民用气主流成交价4380 - 4650元/吨，山东民用气主流成交4570 - 4650元/吨，醚后碳四成交区间4890 - 5090元/吨[5] - 相关资讯：华南市场价格重心下滑，供需双弱，需求疲软明显；山东民用气主流走稳局部小跌，基本面偏紧有支撑，醚后市场主流维稳低位反弹；华东市场大面走跌，局部炼厂装置变化供应小增[5][6] - 逻辑分析：供应端上周商品量减少，国际船期到港量减少；需求端燃烧端消费平淡，化工领域需求减少；库存端港口和厂内库存去库；基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行[6][7] - 交易策略：单边偏弱运行[7] 天然气 - 逻辑分析：美国天然气供应产量下降，需求强劲，LNG出口量上升，价格有望走高；欧洲天然气因供应强劲、需求疲软和地缘政治紧张局势缓解价格下跌，热浪缓解和风力发电增加将抑制需求，供应稳定[7] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡[8] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2992涨0.84%，LU09夜盘收3709涨1.28%；新加坡纸货市场高硫Aug/Sep月差3.3 - 4.0美金/吨，低硫Aug/Sep月差6.3 - 6.0美金/吨[8] - 相关资讯：印度HPCL8月将从维扎格港装载三批HSFO货物；胡塞武装袭击货船；BP炼油厂出现燃烧现象；7月9日新加坡现货窗口高硫燃料油有成交，低硫无成交[9] - 逻辑分析：高硫现货贴水回落，新加坡库存高位和国内近端现货到港供应增长打压价格，俄罗斯7月炼厂产能回归但有供应风险，需求端季节性发电需求有支撑；低硫供应回升，下游需求无驱动[9][10] - 交易策略：单边观望；套利关注近端高硫现货消化节奏，短期谨慎关注FU91正套逢低做多机会[10] PX - 市场回顾：PX2509主力合约收于6696涨0.18%，夜盘收于6718涨0.33%；8月MOPJ估价582美元/吨CFR，PX估价847美元/吨涨5美元；PXN为265美元/吨，环比下降3美元/吨[11] - 相关资讯：华东一炼厂常减压装置着火，70万吨PX装置仍运行；江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售一般[11] - 逻辑分析：炼厂装置着火后续影响待关注，PX社会库存偏低，供应端偏紧，长流程制利润走缩，亚洲开工率回落，下游装置投产拉动需求，预计短期跟随成本端[11] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望[11] PTA - 市场回顾：TA509主力合约收于4710涨0.00%，夜盘收于4720涨0.21%；本周及下周货主流在09 + 85 - 95成交，价格商谈区间4780 - 4820元/吨，主流现货基差在09 + 91[11][12] - 相关资讯：江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售一般；华南一套200万吨PTA装置月初降负后提负正常运行[12] - 逻辑分析：基差大幅下滑，部分装置检修和负荷调整，国内TA负荷维持，下游聚酯负荷下降，坯布订单偏弱，终端减产，累库预期增强价格承压[13] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望[13] 乙二醇 - 市场回顾：EG2509期货主力合约收于4267跌0.28%，夜盘收于4270涨0.07%；现货基差在09合约升水70 - 73元/吨，商谈4340 - 4343元/吨，8月下期货基差在09合约升水72 - 74元/吨，商谈4342 - 4344元/吨[13] - 相关资讯：江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售一般；沙特和马来西亚部分乙二醇装置重启[14][15] - 逻辑分析：国内外部分装置供应回升，港口库存偏低但8 - 9月有累库预期，下游聚酯负荷下降，终端减产，美国恢复对华乙烷出口，预计短期震荡偏弱[15] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权观望[15] 短纤 - 市场回顾：PF2508主力合约日盘收6518涨0.00%，夜盘收于6528涨0.15%；江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商商谈走货，下游按需采购[15][16] - 相关资讯：江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售一般[16] - 逻辑分析：部分企业减产，加工差持续走扩，产销一般，坯布订单偏弱，终端减产，7月大厂有减产计划，加工费支撑较强[16][17] - 交易策略：未提及具体策略，但分析师建议仅供参考[17] PR - 市场回顾：PR2509主力合约收于5866跌0.10%，夜盘收于5876涨0.17%；聚酯瓶片市场交投气氛一般，7 - 9月订单成交在5880 - 6000元/吨出厂[17] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价局部下调[17] - 逻辑分析：加工费走强，部分装置减产，关注停车情况，预计短期跟随原料端震荡整理[17] - 交易策略：未提及具体策略，但分析师建议仅供参考[18] 纯苯苯乙烯 - 市场回顾：BZ2503主力合约日盘收于5931，夜盘收于5989涨0.98%；EB2508主力合约日盘收于7276跌0.83%，夜盘收于7297涨0.29%；中石化纯苯挂牌价下调，江苏苯乙烯现货及不同月份商谈价格有基差[20] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存上升；京博思达睿苯乙烯装置计划7月底试车；华东一炼厂常减压装置着火，下游配套装置临时停车[20] - 逻辑分析：纯苯现货流通货源充裕，低价加氢苯冲击市场，需求有增量，下半年供需边际好转；苯乙烯供应增加，下游需求弱，港口库存累积，三季度供需格局转弱价格承压[21] - 交易策略：单边震荡整理；套利多纯苯空苯乙烯；期权观望[22] 塑料PP - 市场回顾：LLDPE市场价格多数下跌，国内主流价格7180 - 7750元/吨；PP华北拉丝7010 - 7110元/吨，华东拉丝7000 - 7180元/吨，华南拉丝7050 - 7230元/吨[23] - 相关资讯：PE检修比例16.1%持平，PP检修比例18.2%增加0.2个百分点[23] - 逻辑分析：三季度PP、PE产能投放压力大，四季度放缓，塑料下半年标品投产压力减轻，但存量开工有回升预期，终端需求弱势，缺乏上涨动力，策略逢高沽空[23] - 交易策略：单边中短期偏空；套利和期权暂时观望[24] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC粉市场价格窄幅整理，期货区间震荡，下游采购积极性低；液碱山东地区32%和50%离子膜碱主流成交价格上涨，江苏32%液碱价格上涨，48%稳定[24][25] - 相关资讯：山东液氯市场价格基本不变；金岭部分液碱产品价格有调整[26] - 逻辑分析：PVC新装置投产压力大，内需受房地产拖累，出口有风险，下半年供需过剩，价格承压，策略逢高沽空；烧碱库存去库，有旺季预期，短期价格震荡偏强，但7 - 8月有新产能投放，价格有压力[26][27] - 交易策略：单边烧碱短期震荡偏强，PVC逢高沽空；套利和期权暂时观望[28][29] 纯碱 - 市场回顾：纯碱期货主力09合约收盘价1178元/吨涨0.9%，夜盘收于1181元涨0.3%，SA9 - 1价差 - 40元/吨；现货市场沙河重碱价格1180元/吨，青海重碱940元/吨，华东轻碱1090元/吨，轻重碱平均价差74元/吨[29] - 相关资讯：7月7日国内纯碱厂家总库存增加，光伏产业链带动有机硅补涨，国内纯碱市场偏弱震荡[29][30] - 逻辑分析：期价减仓下行，供应触及极值后回落，需求端光伏玻璃亏损预计冷修或堵窑加速，库存累库，利润收缩，本周回归产业逻辑，价格偏弱但难大跌[30][31] - 交易策略：单边价格偏弱但难大跌；套利观望；期权卖看涨[31] 玻璃 - 市场回顾：玻璃期货主力09合约收于1025元/吨涨0.59%，夜盘收于1024元/吨跌0.10%，9 - 1价差 - 97元/吨；现货市场沙河大板市场价1151元/吨，湖北大板1030元/吨，广东大板1310元/吨，浙江大板1220元/吨[31] - 相关资讯：7月7日国内纯碱厂家总库存增加，各地区玻璃市场出货及价格有不同表现[31][32] - 逻辑分析：商品氛围偏多，玻璃减仓下行震荡，浮法日熔量15.8万吨，企业亏损难冷修，成本端纯碱跌价和需求未好转，价格难持续上涨，短期关注产销，中期关注成本和冷修，本周震荡偏弱但难大跌[33] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨[33] 甲醇 - 市场回顾：期货盘面震荡走弱，报收2366跌0.67%；现货市场生产地、消费地、港口价格有差异[33][34] - 相关资讯：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量减少[34] - 逻辑分析：国际装置开工率上升，进口恢复，下游需求稳定，港口累库，国内煤炭跌势使煤制利润扩大，开工率稳定，供应宽松，内地库存累库，需求有变化，预计短期震荡偏弱，关注中东局势[34][35] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨[36] 尿素 - 市场回顾：尿素期货震荡走强，报收1763涨0.86%；现货市场出厂价窄幅提涨，成交平稳[36] - 相关资讯：RCF尿素进口招标收到大量货源，最低投标价东海岸495美元/吨，西海岸494美元/吨[36] - 逻辑分析：部分装置检修，日均产量下降但仍处高位，需求端印标价格提振市场情绪，但国内需求下滑，库存偏高，出口政策放松影响有限，预计短期内市场情绪受印标推动，但内需疲软需谨慎追高，关注出口政策[36][37] - 交易策略：单边短期偏强；套利观望；期权反弹卖看涨[38] 原木 - 重要资讯：江苏部分辐射松原木价格下降，山东和江苏部分原木价格持平，7月第1周新西兰港口原木离港情况及海运费有变化，9月合约小幅走弱[38][39] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，期现贸易拿货使下游出库好转，但终端市场低迷，尺差对盘面有支撑，关注交割细则[39] - 策略：单边近月合约观望；套利关注9 - 11反套；期权观望[40] 双胶纸 - 重要资讯：双胶纸市场交投氛围一般，价格稳定，规模纸厂正常生产，经销商出货，印厂采购刚需[40] - 逻辑分析：供应端停产工厂未大面积复产，产能利用率上升，消费端秋季出版订单供货使供需缓和，但整体供需双弱，纸厂挺价，木浆价格下跌缓解成本压力[40] - 策略：未提及具体策略，但分析师建议仅供参考[40] 瓦楞纸 - 重要资讯：瓦楞及箱板纸市场整体持稳，个别弱势，中国AA级120g瓦楞纸市场日均价持平，箱板纸市场均价下滑，北方纸厂下调价格，下游订单刚需，纸厂出货压力大，废黄板纸价格上涨[41] - 逻辑分析：市场呈弱势格局，规模纸企降价后跌势收窄，生产装置稳定，库存高，需求少，原料成本支撑欠佳，预计下周供应缩量，需求跟进乏力，利润小幅修复[41] - 策略：未提及具体策略，但分析师建议仅供参考[41] 纸浆 - 市场情况：期货市场偏弱震荡，SP主力09合约报收5096点涨0.20%；江浙沪地区进口针叶浆成交节奏缓，价格盘整，阔叶浆价格提涨，本色浆和化机浆供需两弱[42] - 重要资讯：玉林市与企业签署合作框架协议，拟投资建设林浆纸一体化等项目[43] - 逻辑分析：6月全球综合领先指标均值上涨，广义美元指数下滑，利空SP单边[43] - 交易策略：单边SP主力09合约观望，关注周一低位支撑；套利2 * SP2509 - NR

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年红枣新季产量大概率减产，若仅小幅度减产，在库存高企现状下价格向上空间有限；若一茬花和二茬花都坐果不佳或引起上涨，但旧季可用于新季交割，价差覆盖成本时旧季库存会限制上涨空间；未来二茬花坐果情况是市场关注点，新季减产预期大对新季统货收购价格有支撑 [6][39] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 背景介绍 - 近期红枣价格大涨后大跌，市场对未来走势有分歧，一方认为今年红枣小年且坐果可能有问题或致减产涨价，另一方认为旧季库存高且新规旧季作物可用于新季交割，盘面价格大概率走弱，目前产量不确定 [5] 分析结论 - 2025年红枣新季产量大概率减产，若小幅度减产，库存高企下价格向上空间有限；若一、二茬花坐果都有大问题或引起上涨，但旧季可用于新季交割，价差覆盖成本时旧季库存限制上涨空间；未来关注二茬花坐果情况，新季减产预期大对新季统货收购价格有支撑 [6] 行情分析 新季作物 - 生长性能下降：新疆红枣种植面积因价格和收益问题逐年下降，2024年种植面积199.3万公顷，同比减2%，预计2025年继续小幅减少；2024年产量大增，达606.9万吨，同比增110.6%，因2023年产量低，2024年是近4年最高；新疆红枣产量有“大小年”规律，2024年是大年，预计2025年是小年 [10][11] - 天气对红枣产量的影响：一茬花坐果比重10%-30%，6月初-6月中下旬坐果，品质最优；二茬花坐果比重40%-70%，6月中下旬-7月中上旬坐果，产量和品质均衡；三茬花坐果比重20%左右，7月中下旬-8月初坐果，产量低、品质差；今年南疆一茬花遇沙尘暴坐果不好，二茬花是否受高温影响待7月中旬确认，目前部分地区气温比往年同期高或影响坐果 [14] 库存 - 物理库存较高，期货仓单有增加：因2024年产量大增、消费偏悲观，截至最新一周，36家样本企业红枣物理库存10520吨，同比增78.3%，处于历年同期偏高位置，近期走货慢、库存下降不明显；截至7月4日，红枣生成期货仓单+有效预报仓单量共10191张，折合近5.1万吨，因价格上涨，交割积极性增加，仓单量逆势增加 [26] 交割问题 - 目前沧州一级灰枣市场价8700元/吨，12月、1月、3月合约价格超万元，旧季作物可用于新季交割，有人考虑接9月合约卖于新季合约，但实际操作有不确定性；新季红枣交割需内包装膜袋外侧标注生产年度，旧包装无此要求，可能影响交割；9月接货交割到12月后合约有持仓成本，约130元/吨 [30][34] 需求相对弱势 - 红枣需求弹性大，受国内经济形势影响，2024年消费不佳，2025年经济有压力，需求不乐观；截至7月4日，广东如意坊红枣到货596车，同比增4%，但不及2023年和2022年同期；夏天是红枣消费淡季，交易氛围平淡 [36][37] 总结 - 2025年红枣新季产量大概率减产，若小幅度减产，库存高企下价格向上空间有限；若一、二茬花坐果都有大问题或引起上涨，但旧季可用于新季交割，价差覆盖成本时旧季库存限制上涨空间；未来关注二茬花坐果情况，新季减产预期大对新季统货收购价格有支撑 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三季度PP、PE产能投放压力大，四季度放缓，塑料下半年标品投产预期仅50万吨，压力减轻，但供应未收紧，终端需求同比弱势，缺乏上涨动力，策略上逢高沽空 [3] - 单边中短期偏空，套利和期权暂时观望 [4] 各章节总结 综合分析与交易策略 - 产能投放方面，三季度PP、PE压力大，四季度放缓，2509合约预估新增PE产能205万吨，2601合约预估80 - 95万吨，下半年LL投产显著放缓 [3][12] - 库存方面，本周PP小幅去库至51.4万吨，PE环比累库至102万吨 [11] - 需求方面，同比仍弱，PE下游农膜开工提升、管材开工下滑，PP下游塑编开工下滑、成品库存增加 [22] - 策略上，单边中短期偏空，套利和期权暂时观望 [4] 核心逻辑分析 - 供应端，未来投产压力大，PE和PP各合约均有新增产能计划 [12][13][14] - 需求端，持续疲软，下游开工率不佳，高附加值产品成交价格阴跌 [22][81] PE周度数据追踪 - 库存方面，本周PE环比累库0.8万吨至102万吨，各分项库存有不同变化 [11] - 价格价差方面，展示了PE产业链各环节价格及价差的周涨跌、年涨跌情况 [24] - 中美关系方面，中国为PE净进口国，2024年进口依赖度33%，对美国进口依赖度17.2% [27] - 利润方面，涉及油制、煤制、进口等多种利润情况 [24] - 产量开工方面，本期PE开工负荷76.88%，较上期上升4.43个百分点，检修损失量10.85万吨 [65] - 进出口方面，本周聚烯烃进口市场“量缩价稳”，7 - 8月进口到港量或延续回落 [81] - 需求方面，农膜开工提升、管材开工下滑，其他开工稳定 [22] PP周度数据追踪 - 库存方面，本周PP小幅去库0.2万吨至51.4万吨，各分项库存有不同变化 [11] - 价格价差方面，展示了PP产业链各环节价格及价差的周涨跌、年涨跌情况 [100] - 中美关系方面，中国为PP净进口国，2024年进口占比9%，对美国进出口依赖度不高，但丙烷对美国依赖度高 [103] - 利润方面，涉及油制、CTP、PDH等多种利润情况 [100][105][108] - 产量开工方面，本周国内PP装置开工负荷率77.41%，较上周下滑1.85个百分点 [133] - 新增产能方面，2025年各合约有新增产能计划，合计526万吨 [139] - 进出口方面，进口报价稀少，成交贴水，出口套利空间关闭，仅少量拉美和南亚订单有利润 [145][147] - 需求方面，下游开工率不佳，需求疲软 [155][157]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场OPEC增产预期强化，油价短期坚挺维持震荡，中期偏空；沥青市场供需基本面分化，价格走势不一，短期单边窄幅震荡；液化气市场基本面偏宽松，价格偏弱运行；天然气市场美国价格有望走高，欧洲市场偏弱；燃料油市场高硫和低硫情况有别，需关注地缘及宏观扰动；化工品市场各品种供需和价格表现不同，投资策略以震荡、观望等为主；建材市场玻璃和纯碱价格偏弱；农产品市场尿素震荡运行；林产品市场原木、双胶纸供需双弱，天然橡胶和丁二烯橡胶价格有下行压力 [1][2][3][4] 各行业总结 原油行业 - 市场回顾：WTI2508合约67.93涨0.93美元/桶，Brent2509合约69.58涨1.28美元/桶，SC主力合约2508夜盘涨至512元/桶 [1] - 相关资讯：特朗普签署行政令延迟“对等”关税生效日期并将大幅提高关税，OPEC+可能在8月3日会议上批准9月增产约55万桶/日 [1][2] - 逻辑分析：OPEC增产预期强化，近端紧平衡格局暂时维持，旺季后过剩预期无法证伪 [2] - 交易策略：单边短期区间震荡，中期偏空；套利汽油和柴油裂解企稳；期权观望 [2] 沥青行业 - 市场回顾：BU2509夜盘收3594点，BU2512夜盘收3396点，各地现货价格有差异 [3] - 相关资讯：山东市场价格下跌，长三角市场价格上涨，华南市场价格持稳 [3][4] - 逻辑分析：本周一国内沥青开工上升，炼厂库存持平，社会库存率上涨，油价近强远弱，7、8月需求受压制 [4] - 交易策略：单边震荡；套利沥青 - 原油价差反弹；期权观望 [6] 液化气行业 - 市场回顾：PG2508夜盘收4193，PG2509夜盘收4088，各地现货价格有差异 [6] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格和成交情况不同 [6][7] - 逻辑分析：供应端商品量和到港量减少，需求端燃烧和化工领域需求均下降，库存去库 [8] - 交易策略：单边偏弱运行 [9] 天然气行业 - 市场回顾：TTF收33.621，HH收3.401，JKM收12.44 [9] - 逻辑分析：美国产量下降，需求强劲，LNG出口量上升；欧洲供应稳定，需求疲软 [9] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [10] 燃料油行业 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2971，LU09夜盘收3670，新加坡纸货市场月差维持 [10] - 相关资讯：印尼招标出售燃料油，印度6月燃料消费量环比下降 [10][12] - 逻辑分析：高硫现货贴水回落，需求有支撑；低硫供应回升，需求无驱动 [12][13] - 交易策略：单边观望；套利关注FU91正套逢低做多机会 [13] 化工品行业 PX - 市场回顾：PX2509主力合约收于6684，夜盘收于6706，现货价格小幅反弹 [14] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱 [14] - 逻辑分析：PX社会库存偏低，供应端偏紧，下游需求将拉动需求 [14] - 交易策略：单边震荡整理；套利和期权观望 [15] PTA - 市场回顾：TA509主力合约收于4710，夜盘收于4720，现货基差在09+103 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，华南一套装置月初降负后提负 [15][16] - 逻辑分析：PTA现货市场商谈清淡，基差弱势，国内负荷上升，下游需求下降 [16] - 交易策略：单边震荡整理；套利和期权观望 [16] 乙二醇 - 市场回顾：EG2509期货主力合约收于4279，夜盘收于4279，现货基差有升水 [16] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，华东主港地区MEG港口库存上升 [17] - 逻辑分析：供应逐步回归，8 - 9月存累库预期，下游需求下降 [18][19] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利和期权观望 [20] 短纤 - 市场回顾：PF2508主力合约日盘收6518，夜盘收于6526，各地现货价格有差异 [20] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱 [20] - 逻辑分析：部分企业减产，加工差持续走扩，产销一般，终端需求下降 [20] - 交易策略：单边震荡整理；套利空PTA多PF；期权观望 [22] PR（瓶片） - 市场回顾：PR2509主力合约收于5872，夜盘收于5874，现货市场交投清淡 [23] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价局部小幅下调 [24] - 逻辑分析：瓶片加工费走强，部分装置减产，预计跟随原料端震荡整理 [24] - 交易策略：未提及明确策略 [24] 苯乙烯 - 市场回顾：EB2508主力合约日盘收于7337，夜盘收于7382，现货市场基差有差异 [24][25] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存上升 [26] - 逻辑分析：供应增加，需求减少，生产利润良好带动开工提升，下游开工季节性走弱 [26] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权双卖期权 [27] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场价格小幅走低，烧碱现货市场价格上涨 [27] - 相关资讯：山东信发液氯价格下降，山东地区氧化铝厂家采购液碱价格上调 [28] - 逻辑分析：PVC下半年供需过剩，价格承压；烧碱短期震荡偏强，7 - 8月有新产能投放压力 [29][30] - 交易策略：单边PVC逢高沽空，烧碱短期震荡偏强；套利和期权暂时观望 [31][32] 塑料PP - 市场回顾：LLDPE市场价格部分下跌，PP各地拉丝价格有差异 [32] - 相关资讯：昨日PE检修比例下降，PP检修比例增加 [32] - 逻辑分析：三季度PP、PE有产能投放压力，终端需求弱势，缺乏上涨动力 [32] - 交易策略：单边中短期偏空；套利和期权暂时观望 [33] 建材行业 玻璃 - 市场回顾：玻璃期货主力09合约收于1019元/吨，夜盘收于1019元/吨，各地现货价格有变动 [34] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，LOW - E玻璃样本企业开工率下降，国内浮法玻璃市场稳中零星调整 [35] - 逻辑分析：玻璃增仓下行，市场基于亏损和生产特性给予反弹弹性，但成本端和需求端不利，短期关注产销，中期关注成本和冷修 [35] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨 [36][37] 纯碱 - 市场回顾：纯碱期货主力09合约收盘价1168元/吨，夜盘收于1172元，各地现货价格有变动 [37] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，市场走势稳中偏弱，企业检修恢复，产量及开工增加 [38] - 逻辑分析：纯碱期价增仓下行，多空博弈加剧，供应触及极值后回落，需求端光伏玻璃预计冷修或堵窑加速，库存累库，利润收缩 [38] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨 [39][40] 农产品行业 甲醇 - 市场回顾：期货盘面震荡报收2386，各地现货价格有差异 [40] - 相关资讯：本周期国际甲醇产量增加，装置产能利用率上涨 [40] - 逻辑分析：国际装置开工率攀升，进口恢复，国内供应宽松，下游需求稳定，预计短期震荡 [41] - 交易策略：单边震荡；套利观望；期权卖看涨 [41][42] 尿素 - 市场回顾：尿素期货震荡报收1748，各地现货价格有差异 [42] - 相关资讯：7月7日尿素行业日产增加，开工率回升 [42] - 逻辑分析：部分装置检修，产量仍高，需求端国内外情况有差异，国内供应大，需求下滑，预计期现震荡 [42] - 交易策略：单边震荡；套利观望；期权反弹卖看涨 [42][43] 林产品行业 原木 - 重要资讯：原木现货价格持稳，第28周18港新西兰原木预到船减少，到港总量减少，9月合约小幅走弱 [44] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，终端市场低迷，国标尺和市场尺尺差对盘面有支撑 [44][45] - 交易策略：单边近月合约观望；套利关注9 - 11反套；期权观望 [45] 双胶纸 - 重要资讯：双胶纸市场盘稳观望，纸厂稳价出货，出版订单提货使库存压力缓解，但社会面需求淡季，市场走货一般 [45][46] - 逻辑分析：供应端部分工厂未复产，产能环比增加，消费端社会订单有限，秋季出版订单供货使供需部分缓和，整体供需双弱，纸厂挺价意愿强，木浆价格下跌缓解成本压力 [46][47][48] 天然橡胶及20号胶 - 市场情况：RU主力09合约报收13950点，NR主力09合约报收11990点，各地现货价格有差异 [48][49] - 重要资讯：2025年泰国橡胶产量预计增加 [49] - 逻辑分析：厄尔尼诺指数边际升温利空RU单边，国内青岛保税区区内库存去库，区外库存累库 [50][51] - 交易策略：单边RU和NR主力09合约空单持有；套利RU2509 - NR2509持有；期权观望 [51] 丁二烯橡胶 - 市场情况：BR主力09合约报收10920点，各地现货价格有差异 [51] - 重要资讯：上半年房地产市场政策优化，市场分化调整 [52] - 逻辑分析：国内丁二烯和顺丁橡胶产能利用率增产，涨幅收窄，美国制造业PMI边际走弱利空BR单边 [53] - 交易策略：单边BR主力08合约择机试空；套利BR2509 - NR2509观望；期权BR2509购11600合约择机卖出 [54] 纸浆 - 市场情况：期货市场偏弱震荡，SP主力09合约报收5062点，各地现货价格有差异 [54] - 重要资讯：建发股份旗下公司签署合作协议，拓展阔叶木商品浆销服 [56][57] - 逻辑分析：5月国内木片或木粒进口价值指数环比上涨，韩国造纸业存货指数边际去库利多SP单边 [57] - 交易策略：单边SP主力09合约少量试空；套利2*SP2509 - NR2509持有；期权未提及 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇期货盘面震荡，国内供应宽松，进口预期增加，下游需求有分化，预计短期震荡为主，需关注中东局势演化 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面震荡，最终报收2392（-23/-0.95%） [3] - 生产地不同地区甲醇报价不同，如内蒙南线2020元/吨，北线1970元/吨等；消费地各地区报价也有差异，如鲁南2240元/吨，鲁北2260元/吨等；港口太仓报价2420元/吨，宁波2480元/吨，广州2430元/吨 [3] 重要资讯 本周期（20250628 - 20250704）国际甲醇（除中国）产量为931383吨，较上周增加156460吨，装置产能利用率为63.85%，较上周上涨10.73% [4] 逻辑分析 - 供应端：西北煤炭主产地煤矿开工率回落，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润约700元/吨，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端：国际甲醇装置开工率偏低，美金价格稳定，进口小幅倒挂，伊朗装置基本全部重启，非伊开工小幅提升，外盘开工反弹至前高，欧美市场小幅下跌，中欧价差低位震荡，东南亚转口窗口关闭，伊朗6月装货70.7万吨，7月进口预期130万吨 [5] - 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，但部分装置负荷不满 [5] - 库存方面：进口到港增加，港口累库，基差坚挺；内地企业库存窄幅波动 [5] 交易策略 - 单边：震荡 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [8]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 市场情绪一般主流地区尿素现货出厂报价提涨成交转弱 短期内尿素期现预计震荡运行 需关注出口政策 [5] 各目录总结 市场回顾 - 期货市场尿素期货震荡 最终报收1748（-6/-0.34%） [3] - 现货市场主流地区尿素出厂价窄幅提涨 成交平平 河南出厂报1750 - 1760元/吨 山东小颗粒出厂报1770 - 1780元/吨等 [3] 重要资讯 7月7日 尿素行业日产19.94万吨 较上一工作日增加0.35万吨 较去年同期增加2.26万吨 开工率86.13% 较去年同期回升4.48% [4] 逻辑分析 - 市场情绪与成交情况主流地区尿素现货出厂报价提涨 但成交转弱 不同地区市场情绪和成交情况有差异 如山东地区市场情绪一般 成交转弱 河南地区市场情绪偏低 成交乏力等 [5] - 供应情况部分装置检修 日均产量降至20万吨以下 但仍位于同期最高水平 本周尿素生产企业库存继续降至102万吨附近 但依旧偏高 [5] - 需求情况中东冲突影响消退 国际市场价格回落 不过国内外价差大 印度发布招标计划对国内市场有一定提振 华中、华北地区复合肥生产积极性低 基层抵制高价货 复合肥厂开工率降至年底最低水平 整体需求下滑 [5] - 价格走势预计山东地区出厂报价坚挺 河南地区出厂报价暂稳 交割区周边区域出厂价坚挺 [5] 交易策略 - 单边震荡 [6] - 套利观望 [6] - 期权反弹卖看涨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观逻辑回归产业逻辑，玻璃震荡偏弱，但难大跌；单边交易震荡偏弱，套利交易观望，期权交易卖看涨 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 基础数据 - 现货市场：沙河长城、沙河安全价格持平，沙河德金跌21元/吨，沙河大板跌4元/吨，湖北、浙江、华南、东北、西南大板价格不变，西北大板跌10元/吨 [3] - 期货市场：FG09合约跌7元/吨，FG05合约持平，FG01合约跌4元/吨；主力合约持仓增45540手，成交减853638手；仓单数量不变 [3] - 基差：FG09合约基差增3元/吨，FG05合约基差降4元/吨，FG01合约基差持平 [3] - 价差：FG01 - 05价差降4元/吨，FG05 - 09价差增7元/吨，FG09 - 01价差降3元/吨 [3] - 基本面数据：玻璃日熔量、开工率持平，库存降0.2%；天然气利润增5.4%，煤炭利润增4.1%，石油焦利润增16.4% [3] 第二部分 市场研判 - 市场情况：沙河大板市场价变动 - 5至1151元/吨，湖北大板市场价不变，广东大板市场价不变，浙江大板市场价不变 [5] - 重要资讯：2025年7月7日国内纯碱厂家总库存184.81万吨，较上周四增3.86万吨；本周中国LOW - E玻璃样本企业开工率78.9%，环比降1.9%；国内浮法玻璃市场稳中零星调整 [6][7] - 逻辑分析：玻璃增仓下行，市场给予玻璃反弹较大弹性，企业亏损难大规模冷修，成本端纯碱跌价及需求未好转致价格难持续上涨，短期关注产销，中期关注成本下移和厂家冷修 [7] - 交易策略：单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨 [8] 第三部分 相关附图 - 展示玻璃基差、9 - 1价差、仓单数量、主力合约持仓、主力合约成交、日熔、厂家库存、表需、不同燃料利润等数据的历史变化情况 [11][13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日纯碱期价增仓下行多空博弈加剧 市场博弈重点在于需求端光伏玻璃产量下行速度以及近月仓单压力 纯碱供应触及极值水平随机回落 各地升温预计开工小幅回落 需求端光伏玻璃亏损严重预计冷修或堵窑加速 库存方面纯碱累库趋势 厂家暗降或降价 利润和成本方面 6月以来现货加速下降 纯碱利润快速收缩 目前氨碱联碱均亏损 本周宏观逻辑可能回归产业逻辑 弱势基本面带来纯碱价格偏弱表现 [9] 各部分总结 第一部分 基础数据 - 现货市场方面 华中、华东、沙河重质纯碱送到价分别为1200元/吨、1200元/吨、1180元/吨 较上周分别下降50元/吨、30元/吨、43元/吨 西北重质纯碱出厂价940元/吨 与上周持平 华中、华东、华北、西北轻质纯碱出厂价分别为1060元/吨、1090元/吨、1180元/吨、940元/吨 华东较上周下降50元/吨 轻重价差平均为74元/吨 较上周增加11元/吨 [3] - 期货市场方面 SA09、SA01、SA05合约价格分别为1168元/吨、1207元/吨、1236元/吨 较上周分别下降13元/吨、增加13元/吨、增加20元/吨 主力合约持仓1801178手 较上周增加212347手 主力合约成交1153042手 较上周减少1107320手 仓单数量4271张 较上周增加512张 [3] - 基差方面 SA09、SA01、SA05合约基差分别为12元/吨、 - 27元/吨、 - 56元/吨 较上周分别下降7元/吨、下降33元/吨、下降40元/吨 [3] - 价差方面 SA01 - 05、SA05 - 09、SA09 - 01价差分别为 - 29元/吨、68元/吨、 - 39元/吨 较上周分别下降7元/吨、增加33元/吨、下降26元/吨 [3] - 基本面数据方面 纯碱产量70.89万吨 较上周下降1.10% 开工率81.32% 较上周下降1.08% 厂库180.95万吨 较上周增加2.41% 表需66.63万吨 较上周下降1.52% 联碱法利润 - 12.5元/吨 较上周下降148.08% 氨碱法利润 - 62.3元/吨 较上周下降199.52% [3] 第二部分 市场研判 - 市场情况 沙河重碱价格1180元/吨 青海重碱价格940元/吨 华东轻碱价格1090元/吨 轻重碱价差为74元/吨 [6] - 重要资讯 截止2025年7月7日 国内纯碱厂家总库存184.81万吨 较上周四增加3.86万吨 涨幅2.13% 其中轻质纯碱80.58万吨 环比增加0.10万吨 重质纯碱104.23万吨 环比增加3.76万吨 发投逐步提量、江苏昆山近期开车、安徽德邦明日停车 国内纯碱市场走势稳中偏弱 价格相对坚挺 个别企业灵活调整 企业检修恢复 产量及开工增加趋势 下游需求一般 按需为主 部分下游原材料库存不高 贸易商情绪不温不火 谨慎操作 [7][8] - 逻辑分析 今日纯碱期价增仓下行 多空博弈加剧 市场博弈重点在于需求端光伏玻璃产量下行速度以及近月仓单压力 纯碱供应触及极值水平随机回落 各地升温预计开工小幅回落 需求端光伏玻璃亏损严重 预计冷修或堵窑加速 库存方面 纯碱累库趋势 厂家暗降或降价 利润和成本方面 6月以来现货加速下降 纯碱利润快速收缩 目前氨碱联碱均亏损 本周宏观逻辑可能回归产业逻辑 弱势基本面带来纯碱价格偏弱表现 [9] - 交易策略 单边本周宏观逻辑可能回归产业逻辑 震荡偏弱表现 套利观望 期权卖看涨 [10][11] 第三部分 相关附图 - 展示纯碱基差、纯碱9 - 1价差、纯碱仓单数量、纯碱主力合约持仓、纯碱主力合约成交、纯碱周度产量、纯碱厂家库存、纯碱表需、纯碱氨碱法利润、纯碱联碱法利润等数据的历史走势 数据来源为银河期货和隆众资讯 [14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆新作平衡表有所好转，但产量和出口缺乏利多，国内豆粕受外盘影响有压力，跌幅或有限，菜粕受豆粕影响，豆菜粕价差偏扩大 [5][8] - 交易策略上单边建议低位多单思路，套利建议 MRM09 价差扩大，期权建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 今日美豆盘面回落，产区天气好且需求无实质利多，国内豆粕跟随成本端回落，现货转弱，菜粕支撑有限，豆菜粕价差走扩，豆粕和菜粕月间价差均回落 [4] 基本面 - 美豆新作平衡表好转，生柴政策提振压榨，但产量和出口缺乏利多，6 月 15 日当周美豆优良率 66%，6 月 12 日当周旧作出口检验量 21.58 万吨，5 月大豆压榨量 1.92829 亿蒲，环比增 1.37% [5] - 巴西农户卖货进度偏慢，近期继续放缓，价格有压力，4 月压榨量良好但利润低，预计上调出口 [5] - 阿根廷后续压榨量或好转，大豆出口可能增加 [5] - 国内现货偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量增加，库存累积，成交一般，7 月 4 日油厂大豆压榨量 233.22 万吨，开机率 65.56%，大豆库存 636.4 万吨，较上周减 4.43%，同比增 11.28%，豆粕库存 82.24 万吨，较上周增 18.91%，同比减 24.04% [6] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降但供应充足，7 月 4 日当周沿海油厂菜籽压榨量 4.7 万吨，开机率 12.53%，菜籽库存 16.2 万吨，环比减 2.6 万吨，菜粕库存 0.46 万吨，环比减 0.64 万吨 [6] 宏观 - 中美伦敦谈判无明确信息，市场对供应不确定性担忧，国际贸易不确定因素多，但市场趋于稳定，宏观扰动减少，中国远期大豆对美需求高，价格难大幅回落 [7] 逻辑分析 - 国内豆粕受外盘影响有压力，美豆因产区天气好转、需求缺乏利多及月度供需报告可能利空而回落，巴西卖货慢也有压力，国内跌幅或有限，月间价差有压力但深跌空间有限 [8] - 菜粕受豆粕影响，价格已体现供应紧张，难走出偏强状态，豆菜粕价差偏扩大，菜粕月间价差维持高位有压力 [8] 交易策略 - 单边建议低位多单思路 [9] - 套利建议 MRM09 价差扩大 [9] - 期权建议观望 [9] 大豆压榨利润 - 报告给出不同来源地、船期的大豆盘面和现货压榨利润及变化情况，如阿根廷 10 月船期盘面压榨利润 -49.72，较昨日变化 65.91 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周全国各地生猪价格整体偏强运行，主要因出栏压力减少，市场供应偏紧，但因整体存栏量仍处高位且价格上涨后出栏量增加，预计现货上涨空间有限；期货盘面快速上涨，主要因价格偏低及对后续供应收紧的考虑，预计价格修复性上涨后以高位震荡运行为主；交易策略上单边偏空思路为主，套利推荐LH91正套，期权观望 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析&交易策略 综合分析 本周生猪现货或阶段性供应收紧，但整体存栏量高且价格上涨后出栏量增加，上涨空间有限；期货盘面快速上涨，后续价格上涨空间有限，预计以高位震荡为主 [3] 交易策略 单边偏空思路为主，套利推荐LH91正套，期权观望 [4] 生猪价格 本周全国各地生猪价格震荡走强，东北地区14.73 - 15元/公斤，上涨0.35 - 0.45元/公斤；华北地区15.18 - 15.27元/公斤，上涨0.25元/公斤等；规模企业控量出栏，养殖户惜售，供应端偏紧致价格偏强 [8] 出栏与消费变化 出栏情况 6月规模企业出栏完成好，出栏压力下降，市场预估出栏计划环比降2.39%，价格反弹或使出栏动力增加；普通养殖户压栏，出栏体重增加；二次育肥谨慎，后续出栏积极性或增加 [9] 消费状况 本周生猪市场需求一般，出栏量下降使屠宰量低位，冻品库存累库，表观需求预计一般 [9] 养殖利润 截止7月4日当周，生猪自繁自养利润119.72元/头，上涨69.48元/头，外购仔猪利润 - 26.26元/头，较上周涨105.45元/头；生猪价格上涨使养殖利润改善，前期仔猪价格回落使外购仔猪利润好转幅度增加 [14] 母猪&仔猪价格 仔猪 本周7公斤仔猪价格431元/头、15公斤仔猪价格528元/公斤均较上周持平，养殖端补栏积极性一般 [18] 母猪 本周母猪价格1621元/头较上周持平，淘汰母猪与商品猪比价高位，市场淘汰和补栏积极性均有限 [18] 能繁存栏情况 涌益口径5月能繁存栏环比小幅增加，综合样本环比增0.92%，规模企业环比增0.45%；钢联口径6月能繁母猪存栏环比增0.28%，规模企业环比增0.29%，中小散环比增0.17%；钢联口径对能繁存栏评估较乐观 [20]