报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12合约走交割逻辑，MSK下调最后一周运价可能使12结算价下移，中枢2300美金（1610点） [3] - 02估值中性，短期可能震荡运行，往后驱动向上，因货量有好转迹象且1月有旺季预期，历史上运价高点多在春节前4 - 5周（2026年1月中下旬），但2026年1月运力多或压制高点，维持谨慎看多观点 [3] - 04短期下方空间小，关注其跟随近月上涨带来的逢高空机会 [3] 相关目录总结 期货合约情况 - EC2512收盘价1664.7，跌0.31%，成交量451，持仓3283，持仓变动 - 111；EC2602收盘价1619.8，涨0.28%，成交量19042，持仓3013，持仓变动 - 753等多个合约有不同表现 [2] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为591.1，前内日为592.1等不同月差有变化 [2] 现货指数情况 - SCFI（欧线）2025/12/8更新，本期1509.10点，较前一期涨1.72%；CCFI 2025/12/5更新，本期1447.56点，较前一期跌0.12%；NCFI 2025/12/5更新，本期967.55，较前一期跌5.57% [2] 欧线现货情况 - Week50中枢2200美金，折盘1550点；Week51 MSK开舱2400（+200），OA在2600（+200）；Week52 MSK开舱报价2300美金；1月MSK发布涨价函，欧线20/40英尺集装箱运费分别提涨至2275/3500美金 [4] 相关新闻 - 12/10以色列军队对加沙汗尤尼斯部分地区发动空袭和炮击，哈马斯官员表示解除巴勒斯坦人武装等于夺走他们生命 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 - 2025年12月3 - 9日废钢价格情况：华东地区价格依次为2192、2192、2194、2187、2183；华北地区价格依次为2264、2264、2263、2262、2255；中部地区价格依次为2032、2035、2037、2035、2032；华南地区价格依次为2231、2231、2231、2218、2211；东北地区价格依次为2225、2223、2223、2216、2216；西南地区价格依次为2090、2092、2093、2089、2089 [1][9] - 2025年12月9日较前一日环比变化：华东 -4，华北 -7，中部 -3，华南 -7，东北 0，西南 0 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内盘估值较高 国内化工虽利润差但开工坚挺、民用需求小幅增强预期 驱动短期仍存支撑 需关注冬季天气与油价情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面 华东4392（-9） 山东4450（-50） 华南4440（-20） 醚后碳四4550（+10） 最低交割地为华东 基差149（+58） 01 - 02月差77（+6） 截至21:00 FEI为525（-3）、CP为511（+3）美元/吨 [1] 周度观点 - 盘面震荡 基差143（+232） 01 - 02月差79（+3） 03 - 04月差 - 211（-19） 仓单4611手（-200） 民用上涨 最便宜交割品为华东民用气4411（+88） [1] - 外盘FEI走跌 CP和MB上涨 油气比下行 内外走弱 PG - CP至100（-21）；PG - FEI至79（-7） 美亚套利窗口开启 [1] - 华东丙烷到岸贴水97（-2） AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别30（+18.75） 25（-13）、43美金（+4） 运费下跌 [1] - PDH现货利润转弱 盘面利润下跌 烷基化装置好转 MTBE利润震荡 [1] - 港口去库（-7%） 因到船明显下降（-18%） 需求小增 炼厂小累（+0.86%） [1] - PDH开工率70.22%（+0.4pct） 烷基化开工37.93%（+1pct) MTBE开工71.58%（+0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(弘润)12月9日为 -2863，日度变化 -2914 [3] - 华东基差(镇江库)12月9日为 -2943，日度变化 -3024 [3] - 华南基差(佛山库)12月9日为 -2943，日度变化 -2944 [3] - 12 - 01月差12月9日为 -21 [3] - 12 - 03月差12月9日为 -56，日度变化6 [3] - 01 - 02月差12月9日为 -15，日度变化3 [3] 主力合约情况 - BU主力合约(01)12月9日价格为2943，日度变化 -16 [3] - 成交量12月9日为280627，较前一日减少47684，降幅 -23% [3] - 持仓量12月9日为426690，较前一日增加262，增幅 -1% [3] - 合约I价格维持2690 [3] 相关价格 - Brent原油12月9日价格为62.5，日度变化 -1.3 [3] - 京博现货12月9日价格为0，较前一日变化 -2940 [3] - 弘润现货12月9日价格为0，较前一日变化 -2930 [3] - 镇江库现货12月9日价格为0，较前一日变化 -3040 [3] - 佛山库现货12月9日价格为0，较前一日变化 -2960 [3] 利润情况 - 沥青马瑞利润12月9日为146，日度变化61 [3] - 马瑞型炼厂综合利润12月9日为 -684，日度变化 -1384 [3]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 分组2：报告的核心观点 - 报告主要围绕2025/26年度油脂油料市场展开分析 ，涵盖美豆、全球大豆、菜籽等的供需信息，以及现货价格、压榨量、出口量、关税等情况 ，反映了油脂油料市场的现状和动态 [1] 分组3：根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 美国2025/26年度大豆产量、播种面积、收割面积、单产、出口量、期末库存预估与11月持平 ，产量预估为42.53亿蒲式耳 ，播种面积预估为8110万英亩等 [1] - 巴西2025/26年度大豆产量预估为1.75亿吨 ，出口预估为11250万吨；阿根廷产量预估为4850万吨 ，出口预估为825万吨；中国进口预估为11200万吨 ，均与11月持平 [1] - 全球2025/26年度大豆产量预估为4.2254亿吨 ，较11月增加79万吨；期末库存预估为1.2237亿吨 ，较11月增加38万吨 [1] - USDA报告显示无法在12月1日前种植的大豆面积为126.8万英亩 ，9月为126.2万英亩 ，参加补贴计划生产商报告种植面积为8030.3万亩 [1] - 分析师预计美国10月大豆压榨量达2.342亿蒲式耳创纪录高位 ，比2024年10月增加8.6% ，预估区间2.299 - 2.425亿蒲式耳 [1] - 基于三位分析师平均预估 ，截至10月31日美国豆油库存预估为17.17亿磅 ，比2024年10月末增加7.8% ，预估区间16 - 17.75亿磅 [1] - Anec预计巴西12月大豆出口量为333万吨 ，之前一周预计281万吨；豆粕出口量预计为183万吨 ，之前一周预计133万吨 [1] - 阿根廷下调大豆等农产品出口关税 ，大豆出口税自26%降至24% ，大豆副产品出口税自24.5%降至22.5% [1] - 全球2025/26年度菜籽产量预计为9527.3万吨 ，同比增加927.4万吨；期末库存预计为1249.9万吨 ，同比增加264.9万吨 [1] - 全球2025/26年度菜油产量预计为3564.5万吨 ，同比增加144.5万吨；期末库存预计为330.5万吨 ，同比增加9.5万吨 [1] - 全球2025/26年度菜粕产量预计为5090.8万吨 ，同比增加176.5万吨；期末库存预计为164.9万吨 ，同比增加21.9万吨 [1] - 加拿大2025/26年度菜籽出口量预计为720万吨 ，同比下降213.1万吨；菜油出口量预计为337.5万吨 ，同比增加6万吨；菜粕出口量预计为560万吨 ，同比下降19.9万吨 [1] 现货价格 - 展示了2025年12月3 - 9日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格变化 [2] 蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差 - 未提及具体内容 ，仅列出标题 [3][5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告对2025年12月10日有色金属的跨市、跨期、期现、跨品种套利情况进行跟踪分析 [1][4][5] 各套利类型总结 跨市套利 - 铜：现货价格92220，三月价格91170，LME三月价格11470，比价8.00 [1] - 锌：现货价格23190，LME现货价格3264，比价7.10；三月价格23080，LME三月价格3102，比价5.54；现货进口均衡比价8.43，盈利 - 4325.31 [1] - 铝：现货价格21880，LME现货价格2826，比价7.75；三月价格21825，LME三月价格2858，比价7.64；现货进口均衡比价8.31，盈利 - 1606.98 [1] - 镍：现货价格120300，LME现货价格14620，比价8.23；现货进口均衡比价8.12，盈利 - 942.40 [1] - 铅：现货价格17150，LME现货价格1942，比价8.80；三月价格17165，LME三月价格1992，比价11.59；现货进口均衡比价8.67，盈利251.19 [3] 跨期套利 - 铜：次月 - 现货月价差 - 1860，理论价差567；三月 - 现货月价差 - 1780，理论价差1032等 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 - 200，理论价差219；三月 - 现货月价差 - 190，理论价差345等 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 - 475，理论价差222；三月 - 现货月价差 - 425，理论价差346等 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 - 115，理论价差211；三月 - 现货月价差 - 120，理论价差319等 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 - 380，三月 - 现货月价差 - 110等 [4] - 锡：5 - 1价差890，理论价差6436 [4] 期现套利 - 铜：当月合约 - 现货价差785，理论价差278；次月合约 - 现货价差 - 1075，理论价差516 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差80，理论价差75；次月合约 - 现货价差 - 120，理论价差210 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差135，理论价差115；次月合约 - 现货价差20，理论价差229 [5] 跨品种套利 - 沪（三连）：铜/锌3.95，铜/铝4.18，铜/铅5.31，铝/锌0.95，铝/铅1.27，铅/锌0.74 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.72，铜/铝4.02，铜/铅5.81，铝/锌0.92，铝/铅1.44，铅/锌0.64 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 澳洲主流纽曼粉最新价780，日变化0，周变化 -14；PB粉最新价783，日变化0，周变化 -14；麦克粉最新价773，日变化0，周变化 -13；金布巴最新价736，日变化0，周变化 -14；混合粉最新价721，日变化 -6，周变化 -15；超特粉最新价668，日变化0，周变化 -22；卡粉最新价865，日变化0，周变化 -25 [1] - 巴西主流巴混最新价814，日变化0，周变化 -14；巴粗IOC6最新价753，日变化0，周变化 -21；巴粗SSFG最新价758，日变化0，周变化 -21 [1] - 其他品种乌克兰精粉最新价863，日变化 -2，周变化 -25；61%印粉最新价725，日变化0，周变化 -14；卡拉拉精粉最新价865，日变化0，周变化 -23；罗伊山粉最新价770，日变化0，周变化 -14；KUMBA粉最新价842，日变化0，周变化 -14；57%印粉最新价603，日变化0，周变化 -22；阿特拉斯粉最新价716，日变化 -6，周变化 -15；唐山铁精粉最新价983，日变化 -13，周变化 -30 [1] 折盘面及进口利润 - 纽曼粉折盘面834.6，进口利润 -10.06；PB粉折盘面830.5，进口利润 -17.45；麦克粉折盘面844.3，进口利润13.10；金布巴折盘面828.0，进口利润14.49；混合粉折盘面849.5，进口利润 -4.97；超特粉折盘面881.6，进口利润 -17.56；卡粉折盘面807.7，进口利润 -25.52；巴混折盘面828.7，进口利润 -11.14；罗伊山粉折盘面847.6，进口利润15.92 [1] 交易所合约价格及月间价差 - 大商所i2601最新价780.0，日变化1.5，周变化 -20.5，月间价差 -46.5；i2605最新价757.5，日变化 -3.0，周变化 -18.0，月间价差22.5；i2609最新价733.5，日变化 -3.5，周变化 -18.0，月间价差24.0 [1] - 新交所FE01最新价102.06，日变化 -1.33，周变化 -1.51，月间价差 -4.66；FE05最新价99.58，日变化 -1.15，周变化 -1.48，月间价差2.48；FE09最新价97.40，日变化 -1.10，周变化 -1.48，月间价差2.18 [1] 盘面基差/内外盘价差 - 未提及具体数据内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 价格方面：沙河安全5mm大板12月2日价格1061.0，12月8日1044.0，12月9日1044.0，周度降17.0，日度无变化；沙河长城5mm大板12月2日1044.0，12月8日1019.0，12月9日1010.0，周度降34.0，日度降9.0等[2] - 合约及价差方面：FG05合约12月2日1145.0，12月8日1112.0，12月9日1076.0，周度降69.0，日度降36.0；FG1 - 5价差12月2日 - 111.0，12月8日 - 110.0，12月9日 - 92.0，周度升19.0，日度升18.0等[2] - 基差及利润方面：01河北基差12月2日2.0，12月8日4.0，12月9日18.0，周度升16.0，日度升14.0；华北燃煤利润12月2日109.4，12月8日94.3，12月9日91.8，周度降17.6，日度降2.5等[2] - 产销情况：沙河工厂产销转弱，贸易商低价1002左右，出货一般，期现出货较好；湖北省内工厂1010左右，成交尚可；湖北中游期现01 - 30，成交一般；玻璃产销沙河89，湖北79，华东90，华南109[2] 纯碱 - 价格方面：沙河重碱12月2日1160.0，12月8日1120.0，12月9日1120.0，周度降40.0，日度无变化；华中重碱12月2日1170.0，12月8日1130.0，12月9日1120.0，周度降50.0，日度降10.0等[2] - 合约及价差方面：SA05合约12月2日1244.0，12月8日1199.0，12月9日1186.0，周度降58.0，日度降13.0；SA月差01 - 05，12月2日 - 61.0，12月8日 - 66.0，12月9日 - 61.0，周度无变化，日度升5.0[2] - 基差及利润方面：SA01沙河基差12月2日 - 23.0，12月8日 - 13.0，12月9日 - 5.0，周度升18.0，日度升8.0；华北氨碱利润12月2日 - 288.7，12月8日 - 298.4，12月9日 - 282.1，周度升6.6，日度升16.4等[2] - 产业情况：重碱河北交割库现货报价在1100左右，送到沙河1120左右；中上游库存继续去化；远兴二期投料[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅提升，库存维持，基差持稳，现货加工费环比改善；后续终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点临近，TA库存或再度累积，但整体压力不大、估值不高，短期观望，长期关注逢低多配机会 [2] - MEG近端国内检修重启并存，开工环比小幅下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报回升，基差走弱，煤制效益再度走弱；后续EG价格下行后煤制亏损加剧，供应端减产未扭转累库趋势，短期估值偏低但驱动有限，长期格局预计偏弱 [2] - 涤纶短纤近端装置运行平稳，开工维持，产销基本维持，库存环比去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化、成品库存累积，效益维持；后续短纤需求基本维持，出口高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季且供应端新装置投产临近，格局或转弱，关注仓单情况 [2] - 天然橡胶&20号胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据：2025年12月3 - 9日原油从62.7美元/桶降至61.9美元/桶，石脑油日本从562美元/吨降至563美元/吨，PX CFR台湾从848美元/吨降至832美元/吨，PTA内盘现货维持4650元/吨，POY 150D/48F从6485元/吨降至6415元/吨，石脑油裂解价差从102.63美元/吨降至113.45美元/吨，PX加工差从286.0美元/吨降至269.0美元/吨，PTA加工差从143元/吨降至125元/吨，聚酯毛利从30元/吨升至50元/吨，PTA平衡负荷维持79.0%，PTA负荷维持73.7%，仓单+有效预报从133321张增至139789张，TA基差从 - 35元/吨升至 - 28元/吨，产销从0.40升至0.60 [2] - 现货成交：日均成交基差2601（ - 23） [2] - 装置变化：未提及 [2] MEG - 数据：2025年12月3 - 9日东北亚乙烯维持745美元/吨，MEG外盘价格维持440美元/吨，MEG内盘价格维持3699元/吨，MEG华东价格维持3699元/吨，MEG远月价格维持3742元/吨，MEG煤制利润从 - 531元/吨降至 - 592元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 775元/吨降至 - 987元/吨，MEG总负荷维持72.8%，煤制MEG负荷维持72.6%，MEG港口库存维持81.9万吨，非煤制负荷维持73% [2] - 现货成交：基差对01（ - 15）附近 [2] - 装置变化：富德50万吨检修，中海壳40万吨检修，三江100万吨降负 [2] 涤纶短纤 - 数据：2025年12月3 - 9日1.4D棉型从6425元/吨降至6355元/吨，低熔点短纤维持7680元/吨，原生中空从7125元/吨降至7085元/吨，仿大化纤维持5350元/吨，纯涤纱维持12100元/吨，涤棉纱维持16300元/吨，原生短纤负荷维持98%，再生棉型负荷维持51%，涤纱开机维持66%，短纤利润从102元/吨升至148元/吨，纯涤纱利润维持25元/吨，棉花 - 涤短维持8225元/吨，粘胶 - 涤短维持6425元/吨 [2] - 现货信息：现货价格6278元/吨附近，市场基差对01 - 40附近 [2] - 装置检修：未提及 [2] 天然橡胶&20号胶 - 数据：2025年12月3 - 9日美金泰标现货从1805美元/吨降至1800美元/吨，美金泰混现货从1805美元/吨降至1795美元/吨，人民币混合胶从14430元/吨降至14350元/吨，上海全乳从14510元/吨降至14390元/吨，上海3L维持15100元/吨，泰国胶水维持55.0泰铢/公斤，泰国杯胶从49.5泰铢/公斤升至51.3泰铢/公斤，云南胶水维持14200元/吨，海南胶水从15500元/吨降至15000元/吨，顺丁橡胶维持10550元/吨，RU主力从15210元/吨降至14985元/吨，NR主力从12085元/吨升至12080元/吨 [2] - 价差数据：2025年12月3 - 9日混合 - RU主力从 - 780元/吨升至 - 715元/吨，美金泰标 - NR主力从666美元/吨降至665美元/吨，RU09 - RU01维持 - 955元/吨，RU主力 - NR主力从3125元/吨降至2905元/吨，胶水 - 杯胶从6.0泰铢/公斤降至3.8泰铢/公斤，全乳 - 混合从80元/吨降至40元/吨，3L - 混合从670元/吨降至750元/吨，混合 - 顺丁从3930元/吨降至3800元/吨，泰标加工利润维持15美元/吨，混合内外价差从 - 98元/吨降至 - 114元/吨，上期所RU仓单从82800吨增至46030吨 [2] 苯乙烯 - 数据：2025年12月3 - 9日乙烯（CFR东北亚）维持745美元/吨，纯苯（CFR中国）从672美元/吨升至686美元/吨，纯苯（华东）从5325元/吨降至5350元/吨，加氢苯（山东）从5300元/吨降至5280元/吨，苯乙烯（CFR中国）从828美元/吨降至828美元/吨，苯乙烯（江苏）从6700元/吨降至6780元/吨，苯乙烯（华南）从6845元/吨降至6885元/吨，EPS（华东普通料）维持7550元/吨，PS（华东透苯）维持7150元/吨，ABS（0215A）从8250元/吨降至8050元/吨，亚洲价差纯苯 - 石脑油从102美元/吨升至113美元/吨，苯乙烯国产利润从 - 27元/吨降至 - 1411元/吨，EPS国产利润从40元/吨升至1475元/吨，PS国产利润从 - 143元/吨升至1179元/吨，ABS国产利润维持 - 926元/吨 [5]

报告基本信息 - 报告名称为《合成橡胶早报》[2] - 报告团队为研究中心能化团队 [3] - 报告日期为2025年12月10日 [3] 报告核心数据 BR（顺丁橡胶） - 主力合约（12）12月9日价格10450，日度变化 -65，周度变化 -125 [4] - 持仓量12月9日为76409，日度变化48955，周度变化37423 [4] - 德国成交量12月9日为111045，日度变化48226，周度变化 -11618 [4] - 仓单数量12月9日为17320，日度变化0，周度变化1870 [4] - 虚实比12月9日为22.06，日度变化14，周度变化9 [4] - 顺丁基差12月9日为50，日度变化未提及，周度变化125 [4] - 丁本县差12月9日为520，日度变化115，周度变化25 [4] - 12 - 01价差12月9日为20，日度变化10，周度变化85 [4] - 01 - 02价差12月9日为 -20，日度变化 -5，周度变化 -25 [4] - RU - BR价差12月9日为4535，日度变化 -15，周度变化 -100 [4] - NR - BR价差12月9日为1630，日度变化80，周度变化120 [4] - 山东市场价12月9日为10500，日度变化0，周度变化0 [4] - 传化市场价12月9日为10400，日度变化0，周度变化0 [4] - 齐鲁出厂价12月9日为10600，日度变化0，周度变化0 [4] - CFR东北亚12月9日为1325，日度变化25，周度变化25 [4] - CFR东南亚12月9日为1600，日度变化25，周度变化25 [4] - 现货加工利润12月9日为702，日度变化51，周度变化179 [4] - 进口利润12月9日为 -579，日度变化 -190，周度变化 -199 [4] - 出口利润12月9日为1522，日度变化167，周度变化176 [4] BD（丁二烯） - 山东市场价12月9日为7250，日度变化 -50，周度变化 -175 [4] - 江苏市场价12月9日为7200，日度变化 -50，周度变化 -50 [4] - 扬子出厂价12月9日为7200，日度变化0，周度变化100 [4] - CFR中国12月9日为860，日度变化0，周度变化40 [4] - 乙烯裂解利润部分日期数据缺失 [4] - 碳四抽提利润部分日期数据缺失 [4] - 丁烯氧化脱氢利润12月9日为 -1614，日度变化 -50，周度变化 -20 [4] - 进口利润12月9日为186，日度变化 -44，周度变化 -369 [4] - 出口利润12月9日为 -975，日度变化39，周度变化396 [4] - 丁苯生产利润12月9日为1450，日度变化0，周度变化 -88 [4] - ABS生产利润部分日期数据缺失 [4] - SBS生产利润12月9日为 -420，日度变化0，周度变化 -85 [4]