报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 隔夜市场信息 - 民间出口商报告向中国出口销售12.3万吨大豆，2025/2026市场年度付运 [1] - 截至2025年11月20日当周，美国大豆出口检验量为79.9042万吨，此前市场预估为67.5-140万吨，前一周修正后为120.5087万吨，初值为117.6307万吨；截至2024年11月21日当周，美国大豆出口检验量为211.9795万吨；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为1093.7372万吨，上一年度同期为1970.7429万吨 [1] - 截至10月9日当周，美国大豆出口销售料净增50-140万吨，其中2025-26年度料净增50-140万吨，2026-27年度料净增0万吨；美国豆粕出口销售料净增15-40万吨，其中2025-26年度料净增15-40万吨，2026-27年度料净增0吨；美国豆油出口销售料净增0.5-3万吨，其中2025-26年度料净增0.5-3万吨，2026-27年度料净增0吨 [1] - 农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植面积达到预期面积的81%，播种进度较之前一周加快10%，但仍落后于去年同期的86%，主要担忧集中在马托格罗索州和戈亚斯州，原因是降雨量不规律 [1] - Secex公布数据显示，巴西11月前三周出口大豆336.633435万吨，日均出口量为24.045245万吨，较上年11月全月的日均出口量13.43702万吨增加79%，上年11月全月出口量为255.303389万吨 [1] 现货价格 |日期|豆粕江苏|菜粕广东|豆油江苏|棕榈油广州|菜油江苏| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/11/18|3000|2530|8590|8660|10280| |2025/11/19|2980|2520|8630|8800|10180| |2025/11/20|2970|2510|8530|8600|10100| |2025/11/21|2970|2530|8470|8500|10160| |2025/11/24|2980|2550|8460|8450|10160| [1] 其他 - 还提及主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润、蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差，但未给出具体内容 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(弘润)11月24日为10，日度变化-51，周度变化12 [4][12] - 华东基差(镇江库)11月24日为40，日度变化-51，周度变化-78 [4][12] - 华南基差(佛山库)11月24日为20，日度变化-51，周度变化-28 [4][12] - 12 - 01为-10，日度变化-14，周度变化-11 [4][12] - 12 - 03为-32，日度变化5，周度变化16 [4][12] - 01 - 02为-2，日度变化13，周度变化18 [4][12] BU主力合约(01) - 11月24日价格为3060，日度变化51，周度变化28 [4][12] - 成交量11月24日为348747，日度变化40511，周度变化129616 [4][12] - 持仓量11月24日为339735，日度变化11773，周度变化-9909 [4][12] - 合约11月24日为4690，日度变化0，周度变化0 [4][12] 原油及现货 - Brent原油11月24日为62.6，日度变化-0.8，周度变化-1.6 [4][12] - 京博11月24日价格为3020，日度变化0，周度变化-10 [4][12] - 弘润11月24日价格为2990，日度变化0，周度变化40 [4][12] - 镇江库11月24日价格为3100，日度变化0，周度变化-50 [4][12] - 佛山库11月24日价格为3080，日度变化0，周度变化0 [4][12] 利润 - 沥青马瑞利润11月24日为169，日度变化41，周度变化77 [4][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告展示2025年11月25日有色金属（铜、锌、铝、镍、铅、锡）跨市、跨期、期现及跨品种套利跟踪数据，含价格、比价、价差、均衡比价和盈利情况 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价86240，LME价10802，比价7.97；三月国内价86100，LME价10777，比价8.00；现货进口均衡比价8.07，盈利 - 1067.61，现货出口盈利507.43 [1] - 锌：现货国内价22370，LME价3148，比价7.11；三月国内价22410，LME价3008，比价5.71；现货进口均衡比价8.49，盈利 - 4351.18 [1] - 铝：现货国内价21360，LME价2773，比价7.70；三月国内价21410，LME价2806，比价7.62；现货进口均衡比价8.34，盈利 - 1774.32 [1] - 镍：现货国内价119900，LME价14370，比价8.34；现货进口均衡比价8.17，盈利 - 1692.67 [1] - 铅：现货国内价17025，LME价1964，比价8.70；三月国内价17135，LME价1992，比价11.22；现货进口均衡比价8.72，盈利 - 43.08 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差50，理论价差532；三月 - 现货月价差70，理论价差962；四月 - 现货月价差90，理论价差1401；五月 - 现货月价差80，理论价差1841 [4] - 锌：次月 - 现货月价差0，理论价差215；三月 - 现货月价差20，理论价差336；四月 - 现货月价差30，理论价差457；五月 - 现货月价差60，理论价差578 [4] - 铝：次月 - 现货月价差35，理论价差218；三月 - 现货月价差65，理论价差336；四月 - 现货月价差75，理论价差455；五月 - 现货月价差90，理论价差574 [4] - 铅：次月 - 现货月价差25，理论价差211；三月 - 现货月价差25，理论价差317；四月 - 现货月价差25，理论价差424；五月 - 现货月价差60，理论价差530 [4] - 镍：次月 - 现货月价差210；三月 - 现货月价差390；四月 - 现货月价差660；五月 - 现货月价差890 [4] - 锡：5 - 1价差380，理论价差6060 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 - 155，次月合约 - 现货价差 - 105 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差20，次月合约 - 现货价差20 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差85，次月合约 - 现货价差110 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.84，铜/铝4.02，铜/铅5.02，铝/锌0.96，铝/铅1.25，铅/锌0.76 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.59，铜/铝3.83，铜/铅5.43，铝/锌0.94，铝/铅1.42，铅/锌0.66 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各品种数据总结 澳洲主流矿粉 - 纽曼粉最新价格791，日变化4，周变化1，折盘面846.6，进口利润 -17.55 [1] - PB粉最新价格794，日变化4，周变化1，折盘面842.6，进口利润 -14.11 [1] - 麦克粉最新价格787，日变化4，周变化3，折盘面859.6，进口利润15.48 [1] - 金布巴最新价格747，日变化4，周变化3，折盘面839.8，进口利润8.44 [1] - 混合粉最新价格730，日变化4，周变化3，折盘面859.2，进口利润 -16.75 [1] - 超特粉最新价格673，日变化3，周变化 -7，折盘面887.1，进口利润 -32.05 [1] - 卡粉最新价格885，日变化2，周变化 -7，折盘面829.5，进口利润 -12.22 [1] 巴西主流矿粉 - 巴混最新价格835，日变化4，周变化5，折盘面851.4，进口利润6.89 [1] - 巴粗IOC6最新价格771，日变化4，周变化1，折盘面845.8 [1] - 巴粗SSFG最新价格776，日变化4，周变化1 [1] 其他矿粉 - 乌克兰精粉最新价格879，日变化4，周变化 -6，折盘面966.7 [1] - 61%印粉最新价格736，日变化4，周变化3 [1] - 卡拉拉精粉最新价格881，日变化4，周变化 -6，折盘面901.7 [1] - 罗伊山粉最新价格781，日变化4，周变化1，折盘面859.6，进口利润18.67 [1] - KUMBA粉最新价格853，日变化4，周变化1，折盘面844.6 [1] - 57%印粉最新价格608，日变化3，周变化 -7 [1] - 阿特拉斯粉最新价格725，日变化4，周变化3 [1] 内矿 - 唐山铁精粉最新价格1014，日变化0，周变化 -6，折盘面901.0 [1] 交易所合约 - i2601最新价格790.5，日变化5.0，周变化2.0，月间价差 -54.0 [1] - i2605最新价格763.5，日变化7.5，周变化7.0，月间价差27.0 [1] - i2609最新价格736.5，日变化6.0，周变化4.5，月间价差27.0 [1] - FE01最新价格100.75，日变化0.05，周变化1.24，月间价差 -4.33 [1] - FE05最新价格98.41，日变化0.20，周变化1.26，月间价差2.34 [1] - FE09最新价格96.42，日变化0.26，周变化1.33，月间价差1.99 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 报告为废钢早报，展示了2025年11月18 - 24日华东、华北、中部、华南、东北、西南地区废钢价格及环比变化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 - 各地区不同日期废钢价格：2025年11月18日华东2199、华北2273、中部2033、华南2223、东北2226、西南2094；19日华东2200、华北2273、中部2032、华南2220、东北2230、西南2093；20日华东2199、华北2270、中部2032、华南2214、东北2230、西南2092；21日华东2199、华北2268、中部2027、华南2213、东北2228、西南2091；24日华东2183、华北2263、中部2016、华南2200、东北2225、西南2088 [2] - 各地区废钢价格环比变化：华东 - 16、华北 - 5、中部 - 11、华南 - 13、东北 - 3、西南 - 3 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于PTA，近端部分装置检修开工下行、聚酯负荷回升，库存去化，基差和加工费改善；后续TA高检修、下游无明显压力、印度撤销BIS认证，累库斜率不高，远月投产有限，成本端PX格局好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [2] - 对于MEG，近端国内油制提负、煤制部分检修降负，整体开工回落，海外部分装置重启推迟，到港回升港口库存累积，基差走弱，煤制效益偏低；后续供应降负与聚酯高开预计累库放缓，煤制效益低、与其他烯烃比价走弱，估值压缩空间有限，关注短期卖看跌机会，长期新装置投放和仓单压制下格局偏弱 [3] - 对于涤纶短纤，近端装置运行平稳，开工维持，产销改善，库存持平，下游涤纱开工和效益持稳；后续短纤需求维持，出口高增短期库存压力有限，远月下游淡季、供应新装置投产临近格局或转弱，当前加工费中性，关注仓单情况 [3] - 对于天然橡胶和20号胶，主要矛盾是全国显性库存持稳、泰国杯胶价格持稳且降雨影响割胶，策略为观望 [6] - 对于苯乙烯，各产品价格有一定波动，利润情况也有变化，但未提及明确投资观点 [10] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格及价差变化：11月18 - 24日，原油价格从64.9涨至63.4（变化0.8），石脑油从569涨至563（变化1），PX CFR台湾从827涨至826（变化2），PTA内盘现货从4610涨至4630（变化15），POY 150D/48F从6585降至6545（变化 - 35），石脑油裂解价差从92.86涨至103.32（变化0），PX加工差从258涨至263（变化1），PTA加工差从137涨至167（变化6），聚酯毛利从170降至133（变化 - 61），PTA平衡负荷和PTA负荷均无变化，仓单 + 有效预报从114594增至122812（变化12），TA基差从 - 71涨至 - 45（变化23），产销从0.35涨至0.45（变化0.05） [2] - 装置变化：虹港250万吨重启 [2] MEG - 价格及利润变化：11月18 - 24日，东北亚乙烯价格无变化，MEG外盘价格从463涨至459（变化7），MEG内盘价格从3952涨至3890（变化38），MEG华东价格从3952涨至3890（变化38），MEG远月价格从3952涨至3890（变化35），MEG煤制利润从 - 412涨至 - 488（变化38），MEG内盘现金流（乙烯）无变化，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均无变化，MEG港口库存无变化 [3] - 装置变化：红四方30万吨检修，华谊20万吨检修，镇海80万吨重启 [3] 涤纶短纤 - 价格及利润变化：11月18 - 24日，1.4D棉型短纤价格从6350涨至6350（日度变化10），低熔点短纤价格无变化，原生中空短纤价格从7020涨至7080，仿大化纤价格无变化，纯涤纱价格无变化，涤棉纱价格无变化，原生短纤负荷和再生棉型负荷、涤纱开机均无变化，短纤利润从66涨至85（日度变化19），纯涤纱利润从50降至40（日度变化 - 10），棉花 - 涤短从7930涨至8080（日度变化150），粘胶 - 涤短从6630降至6550（日度变化 - 80） [3] - 装置检修：未提及装置检修情况 [3] 天然橡胶和20号胶 - 价格变化：11月18 - 24日，美金泰标现货从1830降至1825（周度变化 - 5），美金泰混现货从1820降至1815（周度变化 - 10），人民币混合胶从14580降至14560（周度变化 - 50），上海全乳从14595降至14540（周度变化 - 75），上海3L从15150涨至15200（周度变化50），泰国胶水、泰国杯胶价格无变化，云南胶水从14100涨至14000（周度变化100），海南胶水从15800涨至15900（周度变化200），顺丁橡胶从10600降至10500（周度变化 - 100），RU主力从15295涨至15320（周度变化5），NR主力从12345降至12275（周度变化 - 80） [6] - 价差及利润变化：11月18 - 24日，混合 - RU主力从 - 715降至 - 680，美金泰标 - NR主力从665涨至682，RU09 - RU01无变化，RU主力 - NR主力从2950涨至3045，胶水 - 杯胶无变化，全乳 - 混合从15增至20，3L - 混合从570涨至640，混合 - 顺丁从3980涨至4110，泰标加工利润无变化，混合内外价差无变化，上期所RU仓单无变化 [6] 苯乙烯 - 价格变化：11月18 - 24日，乙烯（CFR东北亚）价格无变化，纯苯（CFR中国）从674降至673（日度变化0），纯苯（华东）从5345降至5325（日度变化 - 45），加氢苯（山东）从5230涨至5250（日度变化10），苯乙烯（CFR中国）从800降至800（日度变化 - 5），苯乙烯（江苏）从6500降至6500（日度变化 - 60），苯乙烯（华南）从6655降至6695（日度变化 - 25），EPS（华东普通料）从7350降至7350（日度变化 - 100） [10] - 利润变化：11月18 - 24日，PS（华东透苯）从7000降至7000（日度变化 - 50），ABS（0215A）无变化，亚洲价差从95涨至98（日度变化0），纯苯 - 石脑油从 - 209降至 - 209（日度变化0），苯乙烯国产利润从130涨至200（日度变化0），EPS国产利润从 - 105降至 - 85（日度变化0），PS国产利润、ABS国产利润无变化 [10]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 提供玻璃和纯碱在2025年11月17日、11月21日、11月24日的价格、价差、基差、利润等数据及变化情况，还提及玻璃产销和纯碱产业库存情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 玻璃部分 - 现货价格方面，沙河安全5mm大板从1070降至1044，沙河长城5mm大板从1053降至1019，沙河5mm大板低价从1044降至1010，武汉长利5mm大板维持1130，湖北大板低价从1030降至990，华南低价5mm大板维持1320，山东5mm大板维持1100 [2] - 期货合约价格方面，FG05合约从1165降至1158，FG01合约从1029降至1013，FG 1 - 5价差从 - 136变为 - 145 [2] - 基差方面，01河北基差从15变为 - 3，01湖北基差从1变为 - 23 [2] - 利润方面，华北燃煤利润从102降至73.3，华南天然气利润维持 - 188.1，华北天然气利润从 - 302.8降至 - 331.5，05FG盘面天然气利润从 - 214.1变为 - 209.5，01FG盘面天然气利润从 - 334.8变为 - 340.7 [2] - 产销情况，沙河152，湖北115，华东110，华南103；沙河工厂产销走强，沙河贸易商低价1010左右出货一般，期现出货一般，湖北省内工厂990左右成交变好，湖北中游期现01 - 60成交转弱 [2] 纯碱部分 - 现货价格方面，沙河重碱从1180降至1150，华中重碱从1180降至1160，华南重碱维持1350，青海重碱从900降至870，华北轻碱从1090变为1100，华中轻碱从1090变为1100 [2] - 期货合约价格方面，SA05合约从1304降至1249，SA01合约从1231降至1183，SA09合约从1374降至1317 [2] - 基差方面，SA01沙河基差从 - 51变为 - 33 [2] - 月差方面，SA月差01 - 5从 - 73变为 - 66 [2] - 利润方面，华北氨碱利润从 - 288.4变为 - 313.4，华北联碱利润从 - 415.7变为 - 426.6 [2] - 产业情况，重碱河北交割库现货报价在1130左右，送到沙河1150左右，上游库存继续去化 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解加速走弱，月差历史低位运行，基差走弱后历史低位震荡，380基差走弱后周五反弹，欧洲HSFO裂解快速回落，本周EW继续走强 [6] - 新加坡0.5%裂解本周震荡走弱，月差震荡走弱、基差小幅走强 [6] - 全球渣油库存累库，新加坡渣油去库、高硫浮仓大幅累库、ARA渣油累库、富查伊拉渣油小幅去库，高硫浮仓小幅去库，EIA渣油累库 [7] - 俄乌和谈预期加强，外盘汽柴油大幅回落，低硫对柴油价差本周反弹 [7] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，近期新加坡基差开始反弹 [7] - 全球渣油进入累库周期，外盘裂解受原油下跌影响预计有所支撑，短期震荡格局，FU01内外维持高空思路，可布局1 - 2反套等，低硫短期下行空间有限 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年11月17 - 21日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从366.33变为342.52，变化-11.75；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从415.16变为392.05，变化-9.53；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 6.17变为 - 7.70，变化 - 0.59等 [4] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年11月17 - 21日，新加坡380cst M1从362.23变为348.23；新加坡180cst M1从367.79变为352.69；新加坡VLSFO M1从449.06变为427.47等 [4] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年11月17 - 21日，新加坡FOB 380cst从356.03变为343.36，变化 - 2.06；FOB VLSFO从449.02变为427.46，变化 - 10.88；380基差从 - 5.60变为 - 4.55，变化0.70等 [5] 国内FU数据 - 2025年11月17 - 21日，FU 01从2593变为2502，变化 - 15；FU 05从2632变为2539，变化 - 26；FU 09从2602变为2513，变化 - 28等 [5] 国内LU数据 - 2025年11月17 - 21日，LU 01从3236变为3078，变化 - 61；LU 05从3221变为3085，变化 - 60；LU 09从3220变为3119，变化 - 41等 [6]

报告基本信息 - 报告名称：焦炭日报 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] - 报告日期：2025年11月24日 [1] 焦炭价格情况 - 山西准一湿熄最新价格1649.42，日变化0.00，周变化57.81，月变化167.03，同比-7.17% [2] - 河北准一干熄最新价格1900.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化165.00，同比11.11% [2] - 山东准一干熄最新价格1825.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化165.00，同比-6.65% [2] - 江苏准一干熄最新价格1865.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化165.00，同比-6.52% [2] - 内蒙二级最新价格1330.00，日变化0.00，周变化50.00，月变化150.00，同比-8.28% [2] 行业相关指标情况 生产指标 - 高炉开工率最新88.58，周变化-0.22，月变化-1.36，同比0.00% [2] - 铁水日均产量最新236.28，周变化-0.60，月变化-3.62，同比0.20% [2] - 焦化产能利用率最新71.10，周变化-0.74，月变化-2.89，同比-1.92% [2] - 焦炭日均产量最新52.89，周变化-0.23，月变化1.68，同比2.74% [2] 库存指标 - 焦化厂库存最新43.44，周变化7.29，月变化5.95，同比7.87% [2] - 港口库存最新193.00，周变化-5.80，月变化-7.09，同比8.93% [2] - 钢厂库存最新622.34，周变化-0.06，月变化-10.82，同比4.48% [2] - 钢厂库存天数最新11.05，周变化-0.01，月变化-0.02，同比-3.75% [2] 盘面指标 - 盘面05最新1789，日变化3.00，周变化-53.00，月变化-81.00，同比-11.00% [2] - 盘面09最新1852，日变化4.50，周变化-64.50，月变化-105.00，同比-10.19% [2] - 盘面01最新1632，日变化-4.00，周变化-66.00，月变化-99.00，同比-15.72% [2] 基差及价差指标 - 05基差最新175.97，日变化-3.00，周变化50.85，月变化274.58，同比105.53 [2] - 09基差最新109.97，日变化-4.50，周变化62.35，月变化298.58，同比95.03 [2] - 01基差最新332.97，日变化4.00，周变化63.85，月变化292.58，同比189.03 [2] - 5 - 9价差最新-157.00，日变化-7.00，周变化-13.00，月变化-18.00，同比-83.50 [2] - 9 - 1价差最新-66.00，日变化-1.50，周变化11.50，月变化24.00，同比-10.50 [2] - 1 - 5价差最新223.00，日变化8.50，周变化1.50，月变化-6.00，同比94.00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 焦煤价格 - 柳林主焦最新价格1645.00元，日变化0.00元，周变化0.00元，月变化70.00元，年变化3.46% [2] - 原煤口岸库提价最新价格1000.00元，日变化3.00元，周变化 - 80.00元，月变化 - 130.00元，年变化 - 7.41% [2] - 沙河驿蒙5最新价格1510.00元，日变化 - 40.00元，周变化 - 40.00元，月变化40.00元，年变化 - 4.43% [2] - 安泽主焦最新价格1660.00元，日变化0.00元，周变化 - 40.00元，月变化60.00元，年变化5.06% [2] 盘面价格 - 盘面05最新价格1193.50元，日变化10.00元，周变化 - 76.50元，月变化 - 124.00元，年变化 - 10.43% [2] - 盘面09最新价格1261.00元，日变化16.50元，周变化 - 78.50元，月变化 - 126.00元，年变化 - 8.46% [2] - 盘面01最新价格1113.00元，日变化 - 10.50元，周变化 - 92.50元，月变化 - 138.50元，年变化 - 13.79% [2] 库存情况 - 总库存最新为3377.01，周变化17.64，月变化65.72，年变化 - 16.72% [2] - 煤矿库存最新为185.92，周变化20.86，月变化 - 3.62，年变化 - 43.06% [2] - 港口库存最新为298.50，周变化 - 5.77，月变化25.79，年变化 - 32.95% [2] - 钢厂焦煤库存最新为790.17，周变化2.87，月变化1.85，年变化5.91% [2] - 焦化焦煤库存最新为1068.97，周变化 - 1.05，月变化71.60，年变化18.20% [2] 基差与价差 - 05基差最新为 - 0.63，日变化 - 116.90，周变化 - 30.40，月变化98.71，年变化6.82% [2] - 09基差最新为 - 68.13，日变化 - 123.40，周变化 - 28.40，月变化100.71，年变化0.30% [2] - 01基差最新为79.87，日变化 - 96.40，周变化 - 14.40，月变化113.21，年变化1.35% [2] - 5 - 9价差最新为 - 67.50，日变化 - 6.50，周变化2.00，月变化2.00，年变化0.50% [2] - 9 - 1价差最新为148.00，日变化27.00，周变化14.00，月变化12.50，年变化0.71% [2] - 1 - 5价差最新为 - 80.50，日变化 - 20.50，周变化 - 16.00，月变化 - 14.50，年变化0.94% [2] 产能与库存 - 焦化产能利用率最新为71.71，周变化0.07，月变化 - 1.76，年变化 - 2.67% [2] - 焦化焦炭库存最新为85.23，周变化0.09，月变化0.20，年变化 - 1.32% [2]