报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 关键数据总结 SP主力合约收盘价 - 2025年11月11日收盘价为5484.00，折美元价671.16，距上一日涨跌0.29261%，山东银星基差56，江浙沪银星基差81 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6200，进口利润 -145.57；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5500，进口利润 -443.29；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5540，进口利润 -1.01 [4] 全国及山东地区纸浆均价 - 2025年11月5 - 11日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价均无变化 [4] 纸品指数 - 2025年11月6 - 11日文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数，生活用纸生活指数均无变化 [4] 纸品利润率估算 - 2025年11月6 - 11日双胶利润率从 -0.2151%变为 -1.0753%，变化 -0.3527；双铜利润率从12.9032%变为12.1935%，变化 -0.2904；白卡利润率从 -7.6381%变为 -8.1551%，变化 -0.2115；生活利润率从6.5730%变为4.7968%，变化 -0.4583 [4] 价差情况 - 2025年11月11日针叶阔叶价差1180.00，针叶本色价差140，针叶化机价差1740，针叶废纸价差3964 [4]

价格表现 - 伦敦金最新价格4090.25，变化0.00 [1] - 伦敦银最新价格50.04，变化0.00 [1] - 伦敦铂最新价格1554.00，变化0.00 [1] - 伦敦钯最新价格1414.00，变化18.00 [1] - WTI原油最新价格60.13，变化0.00 [1] - LME铜最新价格10809.00，变化29.50 [1] - 美元指数最新99.62，变化0.00 [1] - 欧元兑美元最新1.16，变化0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.32，变化0.00 [1] - 美元兑日元最新154.13，变化0.00 [1] - 美国10年期TIPS最新1.84，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新14901.82，变化0.00 [1] - 上期所白银库存最新591.88，变化 -18.10 [1] - 黄金ETF持仓最新1042.06，变化0.00 [1] - 白银ETF持仓最新15088.63，变化0.00 [1] - 上金所白银库存最新905.24，变化0.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 现货价格 - 2025年11月5 - 11日北京螺纹价格从3130涨至3200变化10，上海螺纹价格3200无变化，成都螺纹价格3140无变化，西安螺纹价格从3150涨至3260变化20，广州螺纹价格3300无变化，武汉螺纹价格3260无变化 [1] - 2025年11月5 - 11日天津热卷价格3180无变化，上海热卷价格从3250降至3210变化 - 40，乐从热卷价格从3220涨至3320变化110，天津冷卷价格3670无变化，上海冷卷价格3750无变化，乐从冷卷价格3770无变化 [1] 价格和利润 未提及 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.117%、英国4.387%、法国3.423%等[2] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.592%、英国3.720%、德国1.999%等[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.273、俄罗斯未提供、南非zar17.160等[2] - 人民币相关汇率：在岸人民币7.117、离岸人民币7.122、人民币中间价7.087等[2] - 主要经济体股指：标普500为6846.610、道琼斯工业指数47927.960、纳斯达克23468.300等[2] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3523.740、欧元区投资级信用债指数266.261等[2] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4002.76，涨跌 -0.39%；沪深300收盘价4652.17，涨跌 -0.91%等[3] - 估值：沪深300 PE(TTM)为14.27，环比变化 -0.09；标普500 PE(TTM)为28.46，环比变化0.05等[3] - 风险溢价：标普500为 -0.60，环比变化0.00；德国DAX为2.36，环比变化 -0.02[3] - 资金流向：A股最新值 -1048.10，近5日均值 -392.88；主板最新值 -690.22，近5日均值 -257.78等[3] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值19935.86，环比变化 -1808.68；沪深300最新值4776.29，环比变化 -1163.48等[4] - 主力升贴水：IF基差 -25.37，幅度 -0.55%；IH基差 -1.63，幅度 -0.05%；IC基差 -118.61，幅度 -1.63%[4] - 国债期货：T2303收盘价108.48，涨跌 -0.01%；TF2303收盘价105.94，涨跌 -0.00%等[4] - 资金利率：R001为1.5361%，日度变化4.00BP；R007为1.5145%，日度变化1.00BP；SHIBOR - 3M为1.5800%，日度变化0.00BP[4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 报告提供油脂油料相关信息，包括巴西大豆出口、种植情况及现货价格等数据 [1][2] 相关目录总结 隔夜市场信息 - Anec预计巴西11月大豆出口量为426万吨，上周预测为377万吨；11月豆粕出口量料为247万吨，上周预测为223万吨 [1] - Secex数据显示巴西11月第一周出口大豆1,177,456.20吨，日均出口量235,491.24吨，较上年11月全月日均出口量增加75%，上年11月全月出口量为2,553,033.89吨 [1] - Conab公布截至11月8日当周，巴西2025/26年度大豆种植率为58.4%，此前一周为47.1%，上年同期为66.1%，五年均值为57.0% [1] 现货价格 - 展示2025年11月5 - 11日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格 [2] 其他 - 提及蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差，但未给出具体内容 [3][5][9]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁不同产区、类型及合约价格有不同变化，如宁夏72硅铁自然块最新价5180，日变化30，周变化30 [2] - 硅锰不同产区、类型及合约价格也有不同变化，如内蒙6517硅锰产区出厂价5620，日变化0，周变化0 [2] 供应 - 展示了硅铁和硅锰中国产量、企业产能利用率、开工率等供应数据及变化趋势 [4][6] 需求 - 呈现了粗钢、金属镁、不锈钢等产量及硅铁、硅锰需求量等需求数据及变化趋势 [4][7] 库存 - 包含硅铁和硅锰样本企业库存、仓单数量、有效预报、库存平均可用天数等库存数据及变化趋势 [5][7] 成本利润 - 涉及铁合金电价、兰炭价格及开工率、生产毛利等成本相关数据，以及硅铁和硅锰生产成本、利润等数据及变化趋势 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关数据总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1591.62，日变化0.00，周变化54.61，月变化109.23，同比-15.71% [2] - 河北准一干熄最新价格1845.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化110.00，同比1.93% [2] - 山东准一干熄最新价格1770.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化110.00，同比-14.29% [2] - 江苏准一干熄最新价格1810.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化110.00，同比-14.01% [2] 生产相关指标 - 高炉开工率最新87.81，周变化-0.80，月变化-2.74，同比-0.67% [2] - 铁水日均产量最新234.22，周变化-2.14，月变化-7.32，同比0.07% [2] - 焦化产能利用率最新72.74，周变化-0.42，月变化-2.26，同比-0.49% [2] - 焦炭日均产量最新53.14，周变化-0.16，月变化0.83，同比5.19% [2] 库存相关指标 - 焦化厂库存最新36.50，周变化-1.02，月变化-6.04，同比-17.16% [2] - 港口库存最新202.11，周变化-8.99，月变化7.02，同比16.73% [2] - 钢厂库存最新626.64，周变化-2.41，月变化-24.18，同比7.76% [2] - 钢厂库存天数最新11.07，周变化-0.50，月变化-0.35，同比-0.81% [2] 盘面相关指标 - 盘面05最新1856.5，日变化-18.50，周变化-26.00，月变化59.50，同比-8.61% [2] - 盘面09最新1939.5，日变化-13.50，周变化-28.00，月变化60.00，同比-6.71% [2] - 盘面01最新1722，日变化-26.00，周变化-18.50，月变化73.50，同比-11.76% [2] 基差及价差指标 - 05基差最新48.47，日变化18.50，周变化26.00，月变化74.08，同比-71.21 [2] - 09基差最新-34.53，日变化13.50，周变化28.00，月变化73.58，同比-106.71 [2] - 01基差最新182.97，日变化26.00，周变化18.50，月变化60.08，同比-16.71 [2] - 5 - 9价差最新-134.50，日变化-7.50，周变化7.50，月变化14.00，同比-54.50 [2] - 9 - 1价差最新-83.00，日变化-5.00，周变化2.00，月变化-0.50，同比-35.50 [2] - 1 - 5价差最新217.50，日变化12.50，周变化-9.50，月变化-13.50，同比90.00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属各品种表现不一，铜价小幅回调，铝价走强，锌价重心抬升，不锈钢、铅、锡、工业硅、碳酸锂、镍等品种价格有不同程度变化，各品种基本面和市场情况存在差异，投资策略建议根据不同品种特点进行选择[1][2][5]。 各品种总结 铜 - 本周铜价小幅回调，8.5w位置获下游集中点价支撑[1] - 宏观层面市场关注TGA账户流动性释放，基本面市场对明年需求不悲观，但短期铜杆开工率下滑，精废替代效应下降[1] - 缓慢累库格局或延续到明年一季度，基本面维持稳定偏弱，8.5w或成阶段性下游点价心理价位，关注该位置产业支撑[1] 铝 - 冰岛电解铝长期减产落定，海外高电价推升减产预期，中美经贸关系好转，美联储降息后停止缩表，铝价走强，铝锭基差下行，呈预期拉动式上涨[2] - 内盘走势强于外盘，国内铝锭、铝材表需转弱，铝锭库存环比上行，下游对高价接受程度有限[2] - 未来铝供需或维持紧平衡，长周期易涨难跌，但新增产能投产节奏前置，现实表现或不及预期[2] 锌 - 本周锌价重心抬升，供应端国产和进口TC加速下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧，冬储临近，国内冶炼厂内卷矿库存严重，需关注硫酸和白银价格对总利润影响[5] - 11月火烧云锌锭正式投产，预计总量环增8000t，但增量兑现需考察市场接受程度；需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，部分炼厂生产有阻力[5] - 国内社库震荡，海外LME库存低位震荡，外强内弱格局下出口窗口打开，海外出现部分交仓情况；策略上单边建议观望，关注反套和12 - 02正套机会[5] 不锈钢 - 供应层面钢厂10月排产环比小幅增加，需求以刚需为主，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存高位维持，仓单维持，基本面整体偏弱[9] - 印尼政策端有挺价动机，关注逢高空配机会[9] 铅 - 本周铅高位震荡，近端月差走强，供应侧报废量同比偏弱，再生利润恢复激励复产，精矿开工增加，原生高冶炼利润致精矿紧张，TC报价混乱下行[12] - 需求侧电池开工率上涨0.4%，电池成品累库，需求有走弱预期，精废价差 - 50，再生复产出料，10 - 11月市场有旺季转淡预期，上周铅价高下游减产放假，本周电池厂复产接货补库[12] - 目前精废价差 - 75，铅锭现货升水0，五地社库3.18万吨属历史低位，现货紧张未显著松解，预计下周内外铅价在17300 - 17600区间窄幅震荡，建议观望再生复产和仓单增加情况谨慎操作[12] 锡 - 本周锡价震荡，供应端矿端加工费低位，散单试探抬价未大规模成交，云锡检修结束，供应边际修复，海外佤邦产出量有分歧，印尼部分矿洞和冶炼厂停产，11月后可能恢复[15] - 需求端高价下需求由刚性支撑，有色整体偏强使下游接单心理价位提高，海外LME库存低位震荡恢复，国内基本面短期供需双弱[15] - 短期跟随宏观情绪，建议观望，若宏观有系统性风险锡价下行空间大；中长期贴近成本线逢低持有[15] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工稳定，西南地区多数工业硅厂10月31日减产，部分炉子11月中下旬进一步限产，西北地区生产基本稳定，整体变化不大[16] - Q4工业硅供需预计处于平衡偏宽松状态，短期价格预计震荡运行，中长期产能过剩幅度高，开工率低，价格走势预计以季节性边际成本为锚周期底部震荡[16] 碳酸锂 - 受江西矿山复产预期扰动，碳酸锂价格宽幅波动，原料端持货商挺价，锂盐端上游库存去化明显，散单出货意愿下降，中下游库存相对充足，采购以刚性为主，观望情绪浓厚[16] - 集中注销月差拉大，期现商报价走低，多数贴水报价，成交以01 - 800至01 - 200元区间为主，大贴水源增多[16] - 碳酸锂短期供需双强，整体维持去库趋势，11月预计去库1.1 - 1.2万吨，假设宁德12月复产市场仍维持小幅去库或紧平衡状态，后续上方弹性打开需库存去化、投机性需求起色或持货意愿走强[16] 镍 - 供应端硫酸镍价格坚挺，纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，价格下跌后金川升水略走强，库存端国内外持续累库，短期现实基本面偏弱[19] - 消息面印尼矿端扰动持续，政策端有挺价动机，关注逢高空配机会[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 柳林主焦最新价格1645.00，日、周变化为0，月变化95.00，年变化3.46% [2] - 原煤口岸库提价最新1111.00，日变化 -34.00，周变化 -59.00，月变化69.00，年变化 -1.68% [2] - 沙河驿蒙5最新1550.00，日、周变化为0，月变化130.00，年变化 -6.63% [2] - 安泽主焦最新1660.00，日变化为0，周变化60.00，月变化130.00，年变化0.61% [2] - Peak Downs最新212.00，日变化 -0.50，周变化0.50，月变化6.50，年变化 -8.00 [2] - Goonyella最新211.50，日变化 -1.00，周变化为0，月变化6.00，年变化 -8.50 [2] - 盘面05最新1289.00，日变化 -9.50，周变化 -34.00，月变化66.00，年变化 -6.42% [2] - 盘面09最新1352.50，日变化 -0.50，周变化 -40.00，月变化43.50，年变化 -4.79% [2] - 盘面01最新1242.00，日变化 -19.00，周变化 -18.50，月变化102.50，年变化 -4.57% [2] 库存情况 - 总库存最新3817.97，周变化495.38，月变化523.59，年变化 -1.44% [2] - 煤矿库存最新165.59，周变化1.06，月变化 -30.27，年变化 -43.01% [2] - 港口库存最新290.15，周变化14.50，月变化 -4.84，年变化 -31.77% [2] - 钢厂焦煤库存最新796.32，周变化13.36，月变化8.26，年变化7.26% [2] - 焦化焦煤库存最新1052.48，周变化22.78，月变化14.77，年变化15.19% [2] - 焦化焦炭库存最新84.99，周变化 -0.22，月变化 -0.54，年变化 -1.87% [2] 其他指标情况 - 焦化产能利用率最新72.31，周变化 -1.13，月变化 -2.87，年变化 -1.61% [2] - 05基差最新75.14，日变化9.50，周变化34.00，月变化135.15，年变化104.59 [2] - 09基差最新11.64，日变化0.50，周变化40.00，月变化157.65，年变化 -1.16 [2] - 01基差最新122.14，日变化19.00，周变化18.50，月变化98.65，年变化1.62 [2] - 5 - 9价差最新 -63.50，日变化 -9.00，周变化6.00，月变化22.50，年变化0.48 [2] - 9 - 1价差最新110.50，日变化18.50，周变化 -21.50，月变化 -59.00，年变化 -0.07 [2] - 1 - 5价差最新 -47.00，日变化 -9.50，周变化15.50，月变化36.50，年变化 -0.38 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现实差持续，伊朗停车慢于预期，11月预计高进口，01矛盾难处理，港口制裁预计限气结束前解决，库存去化难，上涨乏力，下跌空间看内地幅度，近期煤炭走强但不影响利润 [1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产和美国报价情况，2025年新装置压力大，关注投产落地情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修多可缓解供应压力到中性 [6] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [6] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年11月5 - 11日动力煤期货价格稳定在801，江苏现货从2082涨至2070，华南现货从2090涨至2073，鲁南折盘面从2395降至2388，西南折盘面从2460降至2370，河北折盘面从2335涨至2350，西北折盘面从2558涨至2603，CFR中国从249降至244，CFR东南亚稳定在323，进口利润从 - 50变为 - 29，主力基差稳定在 - 40 [1] 塑料（聚乙烯） - 2025年11月5 - 11日东北亚乙烯稳定在740，华北LL稳定在6760后数据缺失，华东LL从7025降至6950，华东LD从9100降至8975，华东HD从7230降至7200，LL美金稳定在800，LL美湾从743涨至765，进口利润从44变为 - 42，主力期货从6814降至6760，基差从 - 50变为 - 20，两油库存从71降至12073，仓单从12669降至12073 [6] PP（聚丙烯） - 2025年11月5 - 11日山东丙烯从5750降至5600后又回到5750，东北亚丙烯从710降至690，华东PP从6425降至6375，华北PP从6390降至6313，山东粉料稳定在6320后降至6240，华东共聚从6842降至6798，PP美金稳定在785，PP美湾稳定在840，出口利润从 - 18变为 - 11，主力期货从6491降至6429，基差稳定在 - 100，两油库存从71降至67后数据缺失，仓单稳定在14629 [6] PVC - 2025年11月5 - 11日西北电石稳定在2400，山东烧碱从802涨至807，电石法 - 华东从4610降至4570，电石法 - 华南和乙烯法 - 华东数据缺失，电石法 - 西北从4320降至4250，进口美金价（CFR中国）稳定在690，出口利润从502降至500后数据缺失，西北综合利润和华北综合利润数据缺失，基差(高端交割品)从 - 70降至 - 90 [6][9]