报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场仍然偏紧，1月CP官价有上涨预期；内盘内外偏高，基差偏低，驱动需等待负反馈，预计震荡偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年12月22 - 26日，华南液化气价格从4480波动至4510，华东从4388波动至4384，山东从4370波动至4270，山东醚后碳四从536波动至4500等 [4] - 日度变化方面，周五民用气华东4384（ - 5），山东4270（ - 40），华南4510（ + 5），醚后碳四4500（ - 20）；02基差186（ - 95），01 - 02月差117（ - 2），03 - 04月差 - 203（ - 3）；仓单368手（ + 1000） [4] - 截至19:43，FEI 528（ + 4.5），CP 510（ + 0.5）；据1月CP第一轮推荐值，丙丁烷分别为505/495（ + 10/+10） [4] 价差与贴水情况 - 内外小幅走强，PG - CP至100（ + 1.86），PG - FEI至89（ + 4.86）；FEI - MB至185.6（ + 10.6），FEI - CP至11（ - 3） [4] - 华东丙烷到岸贴水84（ + 1），AFEI、中东、美国丙烷OB贴水分别18.75（ + 5.75）、50（ - 1）、43（ + 0）；FEI - MOPI价差 - 14（环比 + 4） [4] 库存与开工率 - 到船54.83%，港口库存 - 14.3%；炼厂商品量 + 1.122.008%，炼厂库存 + 0.41% [4] - PDH开工率76.36%（ + 1.36pct ），利润仍在恶化，需观察1月检修情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 焦炭价格情况 - 山西准一湿熄最新价格1485.59，日变化0.00，周变化 -54.61，月变化 -163.84，同比 -13.49% [2] - 河北准一干熄最新价格1735.00，日变化0.00，周变化 -55.00，月变化 -165.00，同比4.52% [2] - 山东准一干熄最新价格1660.00，日变化0.00，周变化 -55.00，月变化 -165.00，同比 -12.63% [2] - 江苏准一干熄最新价格1700.00，日变化0.00，周变化 -55.00，月变化 -165.00，同比 -12.37% [2] - 内蒙二级最新价格1180.00，日变化0.00，周变化 -50.00，月变化 -150.00，同比 -15.71% [2] 焦炭相关产量及开工率情况 - 高炉开工率最新为84.94，周变化0.01，月变化 -3.04，同比 -1.38% [2] - 铁水日均产量最新为226.58，周变化0.03，月变化 -8.10，同比 -0.57% [2] - 焦炭日均产量最新为50.66，周变化 -0.64，月变化 -2.20，同比 -4.11% [2] - 焦化产能利用率最新为70.50，周变化 -1.42，月变化 -0.60，同比 -2.42% [2] 焦炭库存情况 - 焦化厂库存最新为50.14，周变化 -1.76，月变化4.93，同比2.87% [2] - 港口库存最新为178.20，周变化2.55，月变化 -9.20，同比5.64% [2] - 钢厂库存最新为642.20，周变化8.47，月变化16.68，同比 -0.45% [2] - 钢厂库存天数最新为12.01，周变化0.29，月变化0.72，同比 -7.47% [2] 焦炭盘面及基差、价差情况 - 盘面05最新为1707.5，日变化 -32.00，周变化 -29.00，月变化 -49.00，同比 -6.00% [2] - 盘面09最新为1783，日变化 -30.00，周变化 -27.00，月变化 -38.50，同比 -5.11% [2] - 盘面01最新为1567.5，日变化 -27.50，周变化 -29.00，月变化 -39.00，同比 -12.09% [2] - 05基差最新为78.08，日变化32.00，周变化39.75，月变化 -130.40，同比 -131.62 [2] - 09基差最新为2.58，日变化30.00，周变化37.75，月变化 -140.90，同比 -144.62 [2] - 01基差最新为218.08，日变化27.50，周变化39.75，月变化 -140.40，同比 -25.12 [2] - 5 - 9价差最新为 -140.00，日变化4.50，周变化0.00，月变化10.00，同比 -106.50 [2] - 9 - 1价差最新为 -75.50，日变化 -2.00，周变化 -2.00，月变化 -10.50，同比 -13.00 [2] - 1 - 5价差最新为215.50，日变化 -2.50，周变化2.00，月变化0.50，同比119.50 [2]

分组1：报告基本信息 - 报告名称为《焦煤日报》，日期是2025/12/29，由研究中心黑色团队发布 [1] 分组2：焦煤价格情况 - 柳林主焦最新价格1450.00，日变化 -50.00，周变化 -50.00，月变化 -55.00，年变化 -0.68% [2] - 原煤口岸库提价最新970.00，日变化 -15.00，周变化 -13.00，月变化 -4.00，年变化 3.19% [2] - 沙河驿蒙5最新1340.00，日变化 0.00，周变化 -20.00，月变化 -160.00，年变化 -8.22% [2] - 安泽主焦最新1600.00，日变化 0.00，周变化 0.00，月变化 20.00，年变化 6.67% [2] - Peak Downs最新228.00，日变化 0.00，周变化 0.00，月变化 14.00，年变化 13.60 [2] - Goonyella最新229.00，日变化 0.00，周变化 0.00，月变化 16.00，年变化 13.60 [2] 分组3：盘面价格及基差、价差情况 - 盘面05最新1102.00，日变化 -25.00，周变化 -2.50，月变化 -50.00，年变化 -4.30% [2] - 盘面09最新1176.00，日变化 -28.50，周变化 -9.00，月变化 -43.50，年变化 -3.96% [2] - 盘面01最新1017.00，日变化 -26.00，周变化 13.00，月变化 -47.00，年变化 -1.45% [2] - 05基差 -41.31，日变化 25.00，周变化 36.98，月变化 -116.67，年变化 -30.96 [2] - 09基差 -115.31，日变化 28.50，周变化 43.48，月变化 -123.17，年变化 0.38 [2] - 01基差 43.69，日变化 26.00，周变化 21.48，月变化 -119.67，年变化 -0.60 [2] - 5 - 9价差 -74.00，日变化 3.50，周变化 6.50，月变化 -6.50，年变化 0.01 [2] - 9 - 1价差 159.00，日变化 -2.50，周变化 -22.00，月变化 3.50，年变化 -0.17 [2] - 1 - 5价差 -85.00，日变化 -1.00，周变化 15.50，月变化 3.00，年变化 -0.29 [2] 分组4：库存及产能利用率情况 - 总库存4011.40，周变化 77.29，月变化 290.20，年变化 -15.69% [2] - 煤矿库存282.90，周变化 10.13，月变化 58.98，年变化 -17.19% [2] - 港口库存286.17，周变化 -21.33，月变化 -5.33，年变化 -40.26% [2] - 钢厂焦煤库存804.99，周变化 10.34，月变化 7.91，年变化 6.06% [2] - 焦化焦煤库存1036.29，周变化 -1.01，月变化 -1.90，年变化 -2.44% [2] - 焦化产能利用率71.66，周变化 -0.39，月变化 -1.29，年变化 -1.97% [2] - 焦化焦炭库存85.52，周变化 -0.21，月变化 0.10，年变化 -0.86% [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2025年12月29日硅铁现货方面，宁夏72为5250元、内蒙72为5270元，日变化均为0，周变化分别为50、20；硅锰产区出厂价方面，内蒙6517为5590元，日变化20，周变化50 [2] - 展示了2021 - 2025年硅铁不同产区市场价、出口均价、进口均价、主力合约收盘价等价格数据及变化趋势，如72%FeSi不同产区市场价走势 [3] - 展示了2021 - 2025年硅锰主力合约收盘价、基差、南北价差等价格数据及变化趋势，还有化工焦、锰矿等相关原料价格 [7] 供应 - 展示了2021 - 2025年136家硅铁企业产量、产能利用率、开工率等供应数据及变化趋势，如136家硅铁企业月产量、周开工率等 [4] - 展示了2021 - 2025年硅锰产量、企业开工率等供应数据及变化趋势，如硅锰周产量、企业开工率 [7] 需求 - 展示了2021 - 2025年粗钢、金属镁、不锈钢粗钢等产量数据及硅铁、硅锰需求量数据，如中国粗钢月产量、硅锰中国需求量（钢联口径） [4][8] 库存 - 展示了2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存、仓单数量等库存数据及变化趋势，如硅铁60家样本企业周库存 [6] - 展示了2021 - 2025年硅锰仓单数量、有效预报、仓单 + 有效库存等库存数据及变化趋势，如硅锰日仓单数量合计 [8] 成本利润 - 展示了2021 - 2025年铁合金电价、兰炭价格及毛利、硅铁生产成本及利润等成本利润数据及变化趋势，如宁夏硅铁生产成本、75硅铁出口利润 [6] - 展示了2021 - 2025年硅锰不同地区利润、折主力盘面利润等成本利润数据及变化趋势，如内蒙古硅锰利润（钢联口径） [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，卸货慢使港口连续两周去库但浮仓多，预计后期回归累库，11月伊朗发运110万，12 - 1月进口下降较难，盘面01有进口无风险套机会，01终点仍是高库存，偏向逢高做15反套[2] - 塑料方面，聚乙烯整体库存中性，09基差华北 - 110左右、华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳、其他价差震荡、LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产和美国报价情况，2025年新装置压力较大[6] - PP方面，聚丙烯库存上游两油和中游均去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修多可缓解供应压力[6] - PVC方面，基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱但低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好、兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[6] 根据相关目录分别进行总结 甲醇数据情况 |日期|动力煤期货|江苏现货|华南现货|鲁南折盘面|西南折盘面|河北折盘面|西北折盘面|CFR中国|CFR东南亚|进口利润|主力基差|盘面MTO利润| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |2025/12/22|801|2142|2115|2430|2485|2385|2500|248|320|11|20|-| |2025/12/23|801|2137|2115|2420|2485|2355|2505|248|320|20|20|-| |2025/12/24|801|2172|2135|2395|2485|2355|2470|250|320|15|15|-| |2025/12/25|801|2147|2125|-|2485|2355|2465|-|-|-|20|-| |2025/12/26|801|-|-|-|2485|2355|2445|-|-|-|15|-| |日度变化|0|-|-|-|0|0|-20|-|-|-|-5|-|[2] 塑料数据情况 |日期|东北亚乙烯|华北LL|华东LL|华东LD|华东HD|LL美金|LL美湾|进口利润|主力期货|基差|两油库存|仓单| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |2025/12/22|745|6150|6575|8075|6850|763|786|-2|6240|-50|72|11298| |2025/12/23|745|6180|6525|7975|6850|763|786|-46|6296|-50|71|11265| |2025/12/24|745|6250|6500|7975|6850|740|786|132|6408|-70|69|11265| |2025/12/25|745|6240|6525|8025|6850|-|786|-|6390|-70|61|11265| |2025/12/26|-|6250|-|-|-|-|-|-|6465|-70|56|-| |日度变化|-|10|-|-|-|-|-|-|75|0|-5|-|[6] PP数据情况 |日期|山东丙烯|东北亚丙烯|华东PP|华北PP|山东粉料|华东共聚|PP美金|PP美湾|出口利润|主力期货|基差|两油库存|仓单| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |2025/12/22|5870|710|6085|6050|6000|6394|745|800|4|6119|-80|72|10892| |2025/12/23|5780|710|6070|6028|5980|6362|745|800|6|6158|-80|71|10772| |2025/12/24|5700|710|6110|6020|6000|6302|755|820|6|6278|-100|69|11935| |2025/12/25|5700|710|6185|6043|6040|6330|755|820|2|6266|-100|61|14935| |2025/12/26|-|-|6110|6040|-|6322|-|-|-|6292|-100|56|-| |日度变化|-|-|-75|-3|-|-8|-|-|-|26|0|-5|-|[6] PVC数据情况 |日期|西北电石|山东烧碱|电石法 - 华东|乙烯法 - 华东|电石法 - 华南|电石法 - 西北|进口美金价（CFR中国）|出口利润|西北综合利润|华北综合利润|基差(高端交割品)| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |2025/12/22|2350|732|4400|-|-|4100|640|218|-|-|-20| |2025/12/23|2300|732|4480|-|-|4100|640|212|-|-|-20| |2025/12/24|2300|732|4520|-|-|4100|640|187|-|-|-20| |2025/12/25|2300|722|4510|-|-|4150|640|181|-|-|-20| |2025/12/26|-|722|4520|-|-|-|-|-|-|-|-20| |日度变化|-|0|10|-|-|-|-|-|-|-|0|[6][9]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 展示2025年12月22日至26日废钢在华东、华北、中部、华南、东北、西南地区的价格及环比变化情况 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 废钢价格 - 2025年12月22日华东、华北、中部、华南、东北、西南废钢价格分别为2172、2253、2032、2227、2216、2090 [1] - 2025年12月23日对应地区价格分别为2174、2254、2032、2227、2216、2092 [1] - 2025年12月24日对应地区价格分别为2174、2254、2036、2226、2216、2091 [9] - 2025年12月25日对应地区价格分别为2174、2254、2036、2227、2217、2091 [9] - 2025年12月26日对应地区价格分别为2173、2253、2039、2224、2215、2092 [9] 废钢价格环比变化 - 2025年12月23日较22日华东、华北、中部、华南、东北、西南价格环比变化为 -1、 -1、3、 -3、 -2、1 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场总结 价格情况 - 沙河安全5mm大板12月19日至26日价格从984降至976，周度降8 [2] - 沙河长城5mm大板从976降至967，周度降9 [2] - 沙河5mm大板低价维持959不变 [2] - 武汉长利5mm大板从1070降至1030，周度降40 [2] - 湖北大板低价从990降至970，周度降20 [2] - 华南5mm大板低价维持1320不变，山东5mm大板从1100降至1080，周度降20 [2] 期货情况 - FG05合约从1041涨至1057，周度涨16；FG01合约从941降至936，周度降5 [2] - FG1 - 5价差从 - 100降至 - 121，周度降21 [2] - 01河北基差周度涨5至23，01湖北基差周度降15至34 [2] 利润情况 - 华北燃煤利润从74.6涨至85.8，周度涨11.2；成本从884.4降至873.2，周度降11.2 [2] - 华南天然气利润维持 - 188.1不变，华北天然气利润维持 - 377.3不变 [2] - 05FG盘面天然气利润从 - 311.2涨至 - 300.3，周度涨11；01FG盘面天然气利润从 - 399.5降至 - 404.7，周度降5.2 [2] 产销情况 - 沙河工厂产销较高贸易商低价950左右出货一般，期现出货差；湖北工厂970左右成交尚可，中游期现01平水成交差 [2] - 沙河产销105，湖北129，华东107，华南108 [2] 纯碱市场总结 价格情况 - 沙河重碱从1130涨至1140，周度涨10；华中重碱维持1120不变，华南重碱维持1350不变，青海重碱维持830不变 [2] - 华北轻碱、华中轻碱均维持1130不变 [2] 期货情况 - SA05合约从1176涨至1200，周度涨24；SA01合约从1120涨至1121，周度涨1；SA09合约从1236涨至1258，周度涨22 [2] - SA01沙河基差周度涨9至19；SA月差01 - 05从 - 56降至 - 79，周度降23 [2] 利润情况 - 华北氨碱利润从 - 244.1涨至 - 223.4，周度涨20.7；成本从1344.1降至1323.4，周度降20.7 [2] - 华北联碱利润从 - 352.8涨至 - 302.0，周度涨50.8 [2] 产业情况 - 重碱河北交割库现货报价1100左右，送到沙河1140左右 [2] - 上游库存微累，中游库存去化，远兴一期提负至1.8万吨日产，二期出合格品 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 02合约后续走势主要看现货，1月运价见顶高度与时间、后续跌价节奏难预估，当前点位不建议入场 [3][12] - 04合约估值中性偏高，短期或跟随现货运行或收复基差，以逢高空为主 [3][12] - 远月受地缘影响大，做空淡季合约比旺季合约安全，关注10合约做空机会 [3][12] 期货方面 - EC2512昨日收盘价1608.0，涨跌0.13%，成交量112，持仓量1714，持仓变动 -76；EC2602收盘价1799.7，涨跌0.22%，成交量28762，持仓量34250，持仓变动 -66等 [2][11] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为443.5，日环比2.6，周环比 -64.4等 [2][11] 现货方面 - 欧线SCFIS指数2025/12/22为1589.20，较前一期涨5.21%；SCFI（欧线）2025/12/19为1533美元/TEU，较前一期跌0.33%等 [2][11] - Week52 MSK开舱2300（环比 - 100），其余公司沿用week51为主，中枢2500美金，折盘面约1750点，所有船司喊涨1月舱位 [4][13] - MSK1月上报价2500，week2到Hamburg涨到2600，其余港口平开，1月上船司报价中枢约2500 - 2600美金 [4][13] 相关新闻 - 12月25日以色列国防部长表示以色列绝不会完全撤出加沙地带，未来将在加沙设安全区 [4][13]

分组1：报告核心观点 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高；差值越小，代表隐波相对历史波动率越低 [3] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [5] - 波动率价差按指数 - 历史波动率计算 [5] 分组2：报告数据展示 - 展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF、白银、豆粕、玉米、白糖、棉花、甲醇、橡胶、铁矿石、PTA、沪铜、原油、铝、PVC、螺纹钢、锌、燃油、尿素、菜粕、棕榈油等品种的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及其差值（IV - HV差）走势图 [4] - 展示了隐含波动率分位数排名图和历史波动率分位数排名图 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 SP主力合约收盘价情况 - 2025年12月25日SP主力合约收盘价为5604.00 ，折美元价698.96 ，距上一日涨跌 - 0.28470% ，山东银星基差 - 14 ，江浙沪银星基差 - 44 [3] 不同产地品牌纸浆价格及进口利润情况 - 以13%增值税和上一日汇率7.01计算 ，加拿大金狮CFR港口美元价格780 ，山东地区人民币价格6300 ，进口利润51.39 ；加拿大雄狮CFR港口美元价格730 ，山东地区人民币价格5565 ，进口利润 - 262.55 ；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700 ，山东地区人民币价格5590 ，进口利润 - 24.91 [4] 不同类型纸浆及纸品价格变化情况 - 2025年12月19 - 25日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化 ，山东地区上述纸浆均价也无变化 ；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格无变化 [4] 不同纸品利润率估算及变化情况 - 2025年12月22 - 25日双胶利润率估算从 - 4.4749%变为 - 4.4235% ，双铜利润率估算从5.9167%变为5.9667% ，白卡利润率估算从 - 9.0069%变为 - 8.9723% ，生活利润率估算从3.4995%变为3.5917% ，后三天无变化 [4] 不同类型纸浆价差情况 - 2025年12月19 - 25日针叶阔叶价差从875变为930 ，针叶本色价差从125变为190 ，针叶化机价差从1675变为1740 ，针叶废纸价差从3949变为4014 [4]