报告行业投资评级 - 原油、沥青、高硫燃油、低硫燃油、PP为震荡偏弱；尿素为震荡偏强；PX、PTA、纯苯、苯乙烯、乙二醇、短纤、瓶片、甲醇、塑料、PL、PVC为震荡；烧碱谨慎乐观 [4][7][8][9][11][25][13][14][16][17][18][22][23][24][27][29][31][32] 报告的核心观点 - 原油地缘逐步缓和走势趋弱，化工跟随震荡整理；中国7月汽柴和航煤出口均同比走高，芳烃端受汽油裂解价差强势提振，烯烃端PP明显弱于PE；投资者对油化工以震荡偏弱思路对待 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：累库压力延续，OPEC+增产使全球原油陆上库存逆季节性累积，海外汽油库存偏高，后期面临炼厂开工回落与OPEC+加速增产双重压力，月差承压，关注地缘扰动 [7] - 沥青：期价高估值等待回落，EIA下调油价预期，沥青-燃油价差高位驱动炼厂开工回归，需求端难言乐观，沥青较多种品种估值偏高 [8] - 高硫燃油：偏弱震荡，EIA下调油价预期、上调欧佩克产量，我国燃料油进口关税提升，高硫燃油供大于求，裂解价差高位受原油走弱支撑 [9] - 低硫燃油：期价跟随原油震荡偏弱，受柴油裂解价差带动但面临航运需求回落等利空，国内成品油供应压力或传导至低硫燃油 [11] - 甲醇：现货走低，期价震荡，内蒙古市场价格下调但成交尚可，港口库存增加，下游烯烃价格承压对甲醇有传导，可关注远月低多机会 [24] - 尿素：出口预期良好，市场信心恢复，盘面重回上行，结合出口数据和配额，市场对出口乐观 [25] - 乙二醇：港口累库不持续，价格下方存支撑，煤价承压成本指向性有限，供应端有压力但港口库存偏低格局下价格支撑较强 [20] - PX：短期下方存在支撑，亚盘午后原油反弹PX跟随走强，检修装置重启但聚酯旺季临近需求支撑增强，低库存下供需紧平衡维持 [13] - PTA：成本存有支撑，供需驱动有限，暂无累库压力，成本端有支撑，供应端装置检修负荷回落，下游聚酯及纺织有回暖迹象 [14] - 短纤：跟随上游成本波动，供需基本面变动不大，下游纱厂负荷和库存维持，订单启动缓慢，原料支撑一般 [22] - 瓶片：成本存在一定支撑，自身驱动有限，原料价格上涨有支撑，基本面变化不大，关注9月工厂装置重启情况 [23] - PP：炼厂良好利润压制估值，震荡偏弱，油价震荡偏弱，丙烷价格弱势，供给端有增量，需求淡旺季切换但开工偏低，出口窗口拓宽有限 [29] - 丙烯：库存压力不大，短期震荡，丙烯企业库存可控，报盘探涨，下游按需跟进，盘面跟随PP波动，关注聚丙烯加工费 [29] - 塑料：检修支撑，震荡，油价震荡偏弱，宏观端有资金博弈，塑料自身基本面承压，海外需关注中美扰动 [27] - 纯苯：驱动不足，窄幅震荡，地缘局势缓和和国际能源署下调需求增速给油市压力，纯苯受焦化限产等影响表现强于成本端，下游开工提升但利润下滑 [17] - 苯乙烯：旺季备货陆续开启，需求高度有限预期格局仍一般，价格震荡偏弱，纯苯市场好转有成本支撑，下游旺季备货但京博思达睿新装置投产增加供应压力，需求前置明显 [18] - PVC：反倾销施压需求，谨慎偏弱，宏观关注政策导向，基本面承压，上游秋检产量或回落，下游刚需采购，出口预期受反倾销影响，电石价格弱稳 [31] - 烧碱：现货企稳反弹，盘面谨慎乐观，宏观关注政策导向，基本面边际改善，氧化铝和非铝需求有补库需求，山东检修增加开工或回落，关注液氯出货情况 [32] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA、PP等品种不同月份的跨期价差及变化值 [34] - 基差和仓单：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量 [35] - 跨品种价差：呈现了不同品种不同月份组合的跨品种价差及变化值 [37] 化工基差及价差监测 - 涉及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种的基差及价差监测，但文档未详细给出具体数据 [38][50][62][66][87][100][115][131][144][167][184][200][225][238][250][263] 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2231.32，变化-0.23%；商品20指数2475.86，变化-0.28%；工业品指数2267.54，变化-0.49% - 能源指数：2025 - 08 - 18指数值1204.71，今日涨跌幅-0.27%，近5日涨跌幅-1.82%，近1月涨跌幅-6.40%，年初至今涨跌幅-1.89% [277][279]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 俄乌和谈进展缓慢，市场风险偏好持稳，黄金箱体震荡；金价反弹后回落至每盎司约3340美元附近；黄金走势取决于美联储政策路径与地缘政治进展，若美联储释放降息信号或地缘冲突风险升温，金价有望反弹，反之可能承压回落 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普称美国将与俄乌在安全领域合作，主张“边打边谈”和平协议和可能的“领土交换”；泽连斯基做好三方会晤准备，要求全面安全保障；欧洲立场分化，德国要求先停火，法国建议四方会晤 [2] - 芝加哥联储总裁古尔斯比称服务业通胀上升令人“不安”，认为是关税对经济产生滞胀冲击的迹象 [2] - 中国总理表示要巩固经济回升向好势头，完成全年目标任务，激发消费潜力，清理消费领域限制性措施 [2] - 中国商务部决定将对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查期限延长至2026年2月21日 [2] 价格逻辑 - 投资者聚焦美俄乌领导人会晤，各方虽有谈判意愿，但在停火、安全与领土问题上分歧明显；美联储9月降息预期升温，市场预计年内或至少两次降息，对黄金形成支撑；美元因强劲PPI和零售数据获部分买盘，但通胀预期上升与消费信心下滑限制其上行空间 [3] 展望 - 下周重点关注全球央行年会上鲍威尔发言和地缘冲突进展；周度伦敦金现关注【3300,3500】，周度伦敦银现关注【36,40】 [6] 商品指数 - 综合指数方面，中信期货商品指数2025 - 08 - 18数据显示，商品指数2231.32，跌0.23%；商品20指数2475.86，跌0.28%；工业品指数2267.54，跌0.49% [45] 板块指数 - 贵金属指数2025 - 08 - 18今日涨跌幅+0.35%，近5日涨跌幅+0.38%，近1月涨跌幅 - 0.39%，年初至今涨跌幅+22.77% [47]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出中期展望，均为震荡 [5][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] 报告的核心观点 随着淡旺季交替临近，市场对钢材终端需求担忧渐起，成本端煤焦期价回落，重大活动前限产力度不及预期，钢材下游库存压力初现，盘面受需求数据和炉料供应宽松等利空影响高位回落，资金主导盘面走势，黑色交易重心转向现实供需，弱现实压制价格，后续关注政策落实和终端需求表现，各品种价格近期多震荡运行 [1][2][5] 根据相关目录分别总结 铁元素（铁矿） - 供应：海外矿山发运环比增加，45港口到港量小幅回升略高于去年同期，总供应平稳，需关注发运增量持续性；库存方面，港口累库、压港船只下降、钢企小幅补库，总库存小幅累积 [2][7] - 需求：钢企盈利率小幅下降但同比仍处高位，铁水产量微幅回升，钢企短期因利润减产可能性小，需关注下旬限产政策 [2][7] - 价格：基本面利空驱动有限，预计后市价格震荡 [2][8] 碳元素（焦煤、焦炭） 焦煤 - 供应：产地部分煤矿复产，但部分矿点产量受限，叠加超产核查等因素，短期供给扰动持续；进口端甘其毛都口岸日均通关千车以上 [2][12] - 需求：焦炭七轮提涨，利润修复、产量稳中略增，焦煤刚需坚挺；下游按需采购，现货成交趋弱，部分煤矿累库，但前期预售订单多，暂无明显库存压力 [2][12] - 价格：供给扰动下短期供需偏紧，基本面矛盾不凸显，短期盘面有支撑；供应扰动持续，阅兵前供给难显著增量，预计短期震荡 [2][12] 焦炭 - 供应：六轮提涨落地后焦企利润回正、开工好转、产量稳中略增，但部分焦企仍亏损，已开启七轮提涨 [11] - 需求：下游钢厂利润好、生产积极，铁水产量略增；盘面走弱使贸易商采购积极性下降，下游阅兵前补库积极，钢厂到货好转 [11] - 价格：阅兵临近限产传闻不断，焦企开工受限或大于钢厂，短期延续偏紧格局，七轮提涨落地需时间，后续关注阅兵限产政策影响 [11] 合金（锰硅、硅铁） 锰硅 - 供应：厂家阅兵前提前采购原料库存，近期补库接近尾声，港口成交降温，到港增加使供应压力上升，港口矿价高位松动；行业利润修复，厂家复产持续推进 [2][16] - 需求：钢厂利润好，成材产量高位，河钢8月招标定价上涨 [16] - 价格：当前库存压力有限，成本支撑下短期震荡运行；但供应压力积累，中长期或存下行压力 [16] 硅铁 - 供应：行业利润改善，厂家复产积极性增加，产量逐渐回升 [17] - 需求：钢材产量高位持稳，炼钢需求有韧性，河钢8月招标定价上涨；金属镁方面，镁厂挺价但下游压价，价格持稳 [17] - 价格：当前库存压力不大，短期震荡运行；后市供需趋向宽松，中长期基本面存隐忧，价格上方空间不宜乐观，需关注煤炭市场和用电成本 [2][17] 玻璃 - 供应：还有1条产线待出玻璃，整体日熔预计维持稳定，上游小幅累库 [2][13] - 需求：淡季需求下行，深加工订单环比回升，原片库存天数大幅回升，下游投机性拿货；盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货、上游产销回落明显 [2][13] - 价格：近期煤炭价格上涨带动成本支撑走强，但基本面偏弱，预计短期期现宽幅震荡运行；中长期需市场化去产能，价格或震荡下行 [13] 纯碱 - 供应：产能未出清，长期压制存在，产量高位运行，供给过剩格局未变，盘面上行后现货成交仍弱 [2][15] - 需求：重碱维持刚需采购，浮法日熔预期稳定，光伏玻璃日熔初步见底；轻碱下游采购走平，补库情绪弱，抵制高价 [15] - 价格：预计后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行推动产能去化 [15] 钢材 - 供应：上周钢厂复产检修并存，螺纹钢及热卷产量变化不大；存在大量螺纹钢交割资源到港及前期受台风影响货物入库，螺纹钢库存增加明显；热卷出口接单好转，库存累积放缓；中厚板和冷轧库存均累积，五大材表需回落库存累积 [7] - 需求：投机情绪差，期现出货为主，现货成交整体偏弱 [7] - 价格：基本面淡季边际转弱，阅兵前后供需受影响，高炉限产视空气质量而定，北京及周边或有工地工厂停工，盘面波动加剧，预计短期宽幅震荡运行，后续关注钢厂限产和终端需求表现 [7] 废钢 - 供应：本周到货量环比微增，周内窄幅变动 [9] - 需求：电炉利润尚可，日耗增至年内新高；高炉铁水产量回升，长流程废钢日耗微增，长短流程总日耗小幅增加 [9] - 价格：供稳需强，基本面健康，预计价格震荡 [9]

报告核心观点 - CPO、创新药情绪在相对高位 [1] - 军工、AIGC、机器人情绪在爬坡状态 [1] 相关信息 - 题材概念热度信号指数涉及机器人、创新药、AIGC概念、CPO [4] - 研究路演观点为沪指突破之后成长风格有望占优 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 焦炭周度数据总结 247家钢厂 - 日均铁水产量从240.32增至240.66，环比增加0.34 [1] - 产量从46.8降至46.73，环比减少0.07 [1] - 库存从619.28降至609.8，环比减少9.48 [1] - 库存可用天数从10.91降至10.83，环比减少0.08 [1] 全样本独立焦企 - 产量从65.1增至65.38，环比增加0.28 [1] - 库存从69.73降至62.51，环比减少7.22 [1] - 吨焦利润从 -16增至20，环比增加36 [1] 港口 - 库存从218.15降至215.11，环比减少3.04 [1] 焦炭 - 总库存从907.16降至887.42，环比减少19.74 [1] 焦煤周度数据总结 247家钢厂 - 库存从808.66降至805.8，环比减少2.86 [2] - 库存可用天数从12.99降至12.97，环比减少0.02 [2] 全样本独立焦企 - 库存从987.92降至976.88，环比减少11.04 [2] - 库存可用天数从11.41降至11.23，环比减少0.18 [2] 港口 - 进口焦煤库存从277.34降至255.49，环比减少21.85 [2] 甘其毛都口岸 - 蒙煤日均通关从153922.5降至142830，环比减少11092.5 [2] 314家独立洗煤厂 - 产能利用率从36.22增至36.51，环比增加0.29 [2] - 日均精煤产量从26.04增至26.4，环比增加0.36 [2] - 精煤库存从288.11增至297.03，环比增加8.92 [2] 88家煤企 - 产能利用率从85.04降至84.81，环比减少0.23 [2] - 精煤库存从112.04降至111.89，环比减少0.15 [2] - 原煤产量从858.95降至856.64，环比减少2.32 [2] - 原煤库存从188.87降至187.18，环比减少1.69 [2] - 吨煤利润从440降至433，环比减少7 [2] 焦煤 - 总库存从2474.07降至2447.09，环比减少26.98 [2]

报告核心观点 - 对2025年第33周政府债发行情况进行追踪，展示各类政府债发行进度、本周发行规模及环比变化等数据 [4][8][12][16][20] 各类政府债发行情况总结 新增专项债 - 截至8月17日，新增专项债发行进度为64.5% [4] - 本周新增专项债发行190亿，环比减少212亿 [4] - 截至8月17日，8月新增专项债累计发行593亿元 [5] 新增一般债 - 本周新增一般债发行303亿，环比增加230亿 [8] - 截至8月17日，新增一般债发行进度为72.0% [10] - 截至8月17日，8月新增一般债累计发行376亿元 [25] 地方债 - 本周地方债净融资规模为 -137亿，环比减少966亿 [12] - 截至8月17日，新增地方债发行进度为65.6% [12] 国债 - 本周国债净融资规模为2146亿，环比减少1239亿 [16] - 截至8月17日，国债净融资进度为68.0% [18] 政府债 - 本周政府债净融资2009亿，环比减少2205亿 [20] - 截至8月17日，国债净融资 + 新增地方债发行进度为66.9% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年第33周政府债发行情况进行追踪，展示新增专项债、新增一般债、地方债、国债及政府债的发行与净融资规模、进度等数据 各方面总结 新增专项债 - 截至8月17日，新增专项债发行进度为64.5% [4] - 本周新增专项债发行190亿，环比减少212亿 [4] - 截至8月17日，8月新增专项债累计发行593亿元 [5] 新增一般债 - 本周新增一般债发行303亿，环比增加230亿 [8] - 截至8月17日，新增一般债发行进度为72.0% [10] - 截至8月17日，8月新增一般债累计发行376亿元 [25] 地方债 - 本周地方债净融资规模为 -137亿，环比减少966亿 [12] - 截至8月17日，新增地方债发行进度为65.6% [12] 国债 - 本周国债净融资规模为2146亿，环比减少1239亿 [16] - 截至8月17日，国债净融资进度为68.0% [18] 政府债 - 本周政府债净融资2009亿，环比减少2205亿 [20] - 截至8月17日，国债净融资 + 新增地方债发行进度为66.9% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对黄金维持趋势看多判断，过往主导逻辑向“美国基本面走弱验证 + 降息预期扩张”切换，美联储换届或带来远期更鸽派路径和对美联储独立性的重新考量 [4] - 9 月降息 25BP 预期稳定，关注下周全球央行年会上鲍威尔的表达 [1][4] - 短期金价上行或需蓄力，现货黄金 3500 美元之下走势温和，突破后弹性或放大；白银 40 美元关口压力明显，突破需黄金配合 [4] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国 7 月 PPI 同比升 3.3%，为今年 2 月以来最高，预期升 2.5%；环比升 0.9%，为 2022 年 6 月以来最大涨幅，预期升 0.2%；7 月核心 PPI 同比升 3.7%，预期升 2.9%；环比升 0.9%，预期升 0.2% [2] - 美国上周初请失业金人数为 22.4 万人，预期 22.8 万人；四周均值为 22.175 万人；至 8 月 2 日当周续请失业金人数为 195.3 万人，预期 196.4 万人 [2] - 美联储内部分歧加大，旧金山联储主席戴利反对 9 月大幅降息 50 个基点；芝加哥联储主席古尔斯比敦促在通胀受控前不“仓促”降息；美国财长贝森特澄清未施压美联储降息 [3] 价格逻辑 - 昨日黄金价格偏弱震荡，白银价格小幅回调，美国 PPI 超预期上行、失业金人数回落及美联储部分官员发言偏鹰致降息预期波动，压制市场，国内权益市场回落使市场风险偏好降低，白银回调幅度更大 [4] 展望 - 周内伦敦金现区间关注【3330，3500】美元/盎司，伦敦银现区间关注【37，40】美元/盎司 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材基本面延续边际转弱迹象、五大材累库加快、市场情绪降温，以及限产扰动不断，预计盘面价格宽幅震荡运行 [2][3] 各部分总结 需求方面 - 螺纹表需189.94万吨，较之前减少20.85万吨，同比下降3.07% [2] - 热卷表需314.75万吨，较之前增加8.54万吨，同比增长9.21% [2] - 五大材表需831.02万吨，较之前减少14.72万吨，同比下降1.74% [2] 供给方面 - 螺纹产量220.45万吨，较之前减少0.73万吨，同比下降0.33% [2] - 热卷产量315.59万吨，较之前增加0.7万吨，同比增长0.22% [2] - 五大材产量871.63万吨，较之前增加2.42万吨，同比下降0.28% [2] 库存方面 - 螺纹库存587.19万吨，较之前增加30.51万吨，同比增长5.48% [2] - 热卷库存357.47万吨，较之前增加0.84万吨，同比增长0.24% [2] - 五大材库存1415.97万吨，较之前增加40.61万吨，同比增长2.95% [2] 市场情况 - 铜厂复产检修并存，螺纹钢及热卷产量变化不大 [3] - 本周大量螺纹钢切割资源到港，之前受台风影响的货物集中入库，螺纹钢库存增加明显、需求明显回落 [3] - 热卷出口订单好转、内需韧性仍存，库存累积放缓 [3] - 中厚板和冷轧库存均有所累积，五大材需求回落库存累积，淡季特征延续 [3]

报告行业投资评级 - 中期展望为震荡 [7] 报告的核心观点 - 昨日螺纹表需不及预期，叠加焦煤限仓，黑色板块延续走弱；虽部分煤矿复产，但核查仍在，供应或收缩，重大活动前限产预期强支撑价格；钢材下游库存压力初现，库存矛盾激化前若有宏观利好或共振；近期价格预计区间震荡，下方空间有限 [2] - 铁元素方面，海外矿山发运环比小降，45港口到港量回落，供应平稳增量不明显；需求端钢企盈利率微降但同比处高位，铁水产量微升，钢企短期因利润减产可能性小，关注下旬限产；铁矿石港口累库，总库存小累积，基本面利空驱动有限，预计价格震荡 [2] - 碳元素方面，主产地部分煤矿减产，部分实行“276工作日”，虽有复产但短期供给扰动持续；进口端甘其毛都口岸通关车数下滑，TT矿区开采能力下降致焦煤拉运受限，蒙煤进口或受限；需求端焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，煤矿预售订单多无库存压力，交易所限仓后情绪回落但基本面健康，短期盘面有支撑 [3] - 合金方面，锰矿外盘报价上调，锰硅厂家开工回升、需求有支撑，港口库存压力尚可，锰矿报价中枢上移；行业利润修复厂家复产推进，锰硅供需或走向宽松，关注反内卷政策；硅铁市场库存压力不大，短期价格震荡，中长期基本面有隐忧、上方空间不宜乐观，关注煤炭市场及用电成本 [3] - 玻璃盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货，上游产销回落；供应端1条产线待出玻璃，日熔预计稳定；上游小幅累库，矛盾不突出，市场情绪扰动多；煤炭价格上涨带动成本支撑走强，但基本面弱，预计短期期现宽幅震荡 [4] - 纯碱供给过剩格局未变，盘面上行后现货成交弱，预计后续宽幅震荡，长期价格中枢下行推动产能去化 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 核心逻辑：投机情绪差，期现出货，终端观望，现货成交弱，杭州螺纹3260（ -30），上海热卷3430（ -20）；钢厂复产检修并存，螺纹钢及热卷产量变化不大；本周大量螺纹钢交割资源到港及台风影响货物入库，螺纹钢库存增加、需求回落；热卷出口接单好转，内需有韧性，库存累积放缓；中厚板和冷轧库存累积，五大材表需回落库存累积，淡季特征延续 [9] - 展望：焦煤市场情绪降温，盘面高位回落，目前钢材基本面转弱，但阅兵前供需及成本端或有扰动，预计短期盘面宽幅震荡，关注钢厂限产及终端需求 [9] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交130.2( +46)万吨，掉期主力102.64( -0.87)美元/吨，PB粉771( -13)元/吨；港口成交大增，海外矿山发运环比小降，45港口到港量回落，供应平稳增量不明显；需求端钢企盈利率微降但同比处高位，铁水产量微升，钢企短期因利润减产可能性小，关注下旬限产；铁矿石港口累库，总库存小累积 [9] - 展望：铁矿需求高位，供应和库存平稳，基本面利空驱动有限，预计价格震荡 [10] 废钢 - 核心逻辑：华东破碎料不含税均价2183（ +1）元/吨，华东地区螺废价差1032（ -40）元/吨；废钢到货量环比微增，周内窄幅变动；电炉利润尚可，日耗增至年内新高，高炉铁水产量回升，长流程废钢日耗微增，长短流程总日耗小增；厂库小去化，库存可用天数降至偏低水平 [11] - 展望：废钢供需双增，电炉利润尚可，预计价格震荡 [11] 焦炭 - 核心逻辑：期货端市场情绪降温，盘面低位震荡；现货端日照港准一报价1460元/吨（ -20），09合约港口基差 -66元/吨（ +2）；供应端六轮提涨落地，焦企利润回正，开工好转，产量稳中略增；需求端下游钢厂利润好、生产积极，铁水产量略增；上游焦企低库存，基差收缩部分期现资源解套，但中游贸易商持大量货源，下游部分钢厂库存紧张催货；当前大量库存未释放，供需结构偏紧，短期价格有支撑 [11][13] - 展望：阅兵临近限产传闻多，贸易商持货多，供需短期偏紧，六轮提涨落地，短期盘面有支撑，关注阅兵限产政策对焦化和钢厂的影响 [13] 焦煤 - 核心逻辑：期货端交易所限仓后情绪回落，盘面低位震荡；现货端介休中硫主焦煤1260元/吨（0），乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤1189元/吨（0）；主产地部分煤矿减产，部分实行“276工作日”，虽有复产但短期供给扰动持续；进口端甘其毛都口岸通关车数下滑，TT矿区开采能力下降致焦煤拉运受限，蒙煤进口或受限；需求端焦炭产量稳中略增，焦煤刚需坚挺，下游按需采购，现货成交弱，部分煤矿累库，但总体预售订单多无库存压力，短期供需偏紧 [14][16] - 展望：煤矿超产核查影响下，供应恢复偏缓，短期基本面矛盾不凸显，交易所限仓后情绪回落但基本面健康，短期盘面有支撑，关注监管政策、煤矿复产及蒙煤进口状况 [14] 玻璃 - 核心逻辑：华北主流大板价格1150元/吨（0），华中1140元/吨（0），全国均价1164元/吨（ -2）；需求端淡季需求下行，深加工订单环比回升，原片库存天数环比大增至年内高点，下游投机性拿货；盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货，上游产销回落；供应端1条产线待出玻璃，日熔预计稳定；上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多；煤炭价格上涨带动成本支撑走强，但基本面弱 [15] - 展望：现实需求弱但政策预期强，原料价格偏强，中长期需市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [15] 纯碱 - 核心逻辑：重质纯碱沙河送到价格1230 - 1280元/吨；国内“反内卷”情绪未消，市场做多情绪仍存，宏观中性偏强；供应端产能未出清，产量高位运行，供给压力仍存，短期产量无扰动，预计后续提升；需求端重碱刚需采购，浮法日熔预期稳定，光伏玻璃日熔预计见底，当前日熔8.65万吨，重碱需求走平，轻碱下游采购走平但补库情绪弱，抵制高价；情绪干扰盘面，月差大缓解部分交割压力，但下游接货意愿弱 [17] - 展望：供给过剩格局未变，盘面上行后现货成交弱，预计后续宽幅震荡，长期价格中枢下行推动产能去化 [17] 锰硅 - 核心逻辑：昨日煤焦期价大跌，锰硅期价跟随板块，盘面中枢下移；现货厂家低价出货意愿低，报价坚挺，内蒙古6517出厂价5800元/吨（0），天津港Mn45.0%澳块报价41元/吨度（0）；成本端月底天津港车辆限行，厂家提前补库，锰矿需求好，外盘报价上调，港口矿价高位持稳；供需方面钢厂利润好，成材产量高位，河钢8月招标定价6200元/吨、较上月涨350元/吨，行业利润修复厂家复产推进，供需关系或走向宽松，关注反内卷政策 [17] - 展望：当前市场库存压力有限，短期预计价格震荡；后市供应压力趋增，中长期价格上方空间有限 [18] 硅铁 - 核心逻辑：昨日市场情绪降温，煤焦期价重挫，硅铁盘面震荡走弱；现货市场货源偏紧，厂家报价坚挺，宁夏72硅铁自然块5500元/吨（0），府谷99.9%镁锭17300元/吨（ -100）；供给端行业利润改善，厂家复产积极性增加，产量趋于回升，关注反内卷政策；需求端钢材产量高位持稳，硅铁下游炼钢需求有韧性，河钢8月招标定价6030元/吨、较上月涨430元/吨，金属镁方面货源偏紧镁厂挺价，但市场成交不佳，镁锭价格高位松动 [19] - 展望：当前市场库存压力不大，短期预计价格震荡；后市供需缺口趋于回补，中长期基本面有隐忧，价格上方空间不宜乐观，关注煤炭市场及用电成本 [19]