投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 2. 碳元素方面：环保限产下焦炭需求短暂收紧，但总体供需矛盾不 大；原料煤价格不断抬升下，焦炭开启三轮提涨，但成材价格近期虽 略有回暖，但钢厂利润仍旧承压，钢焦继续博弈，预计焦炭价格震荡 运行。焦煤供应难有起色，中下游持续采购之下，煤矿库存降至近年 低位，短期基本面保持健康，预计短期焦煤价格震荡运行，等待宏 观、政策进一步提振。 3. 合金方面：短期成本持稳运行以及钢材产量高位支撑价格，但市 场供需预期悲观、锰硅价格上涨驱动不足。短期成材产量高位以及成 本表现坚挺对硅铁价格形成支撑，但市场供需关系较为宽松、预计价 格上方空间有限。 4. 玻璃纯碱：日内部分厂家喊涨现货试图挺价，关注涨价是否落地 以及落地后产销如何。若产销持续偏弱，则价格重回震荡偏弱。中长 期仍需市场化去产能，若市场重新聚焦基本面，价格或延续震荡下 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-10-31 宏观继续提振市场情绪，基本⾯分化主 导价格表现各异 昨⽇美联储如期降息25基点，以及中美领导⼈会晤后如期释放贸易 摩擦缓和信号，继续提振市场情绪，但基本⾯的分化使得板块品种价 格表现各异：⼀⽅⾯煤焦 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-10-31 有⾊观点：鲍威尔略显硬派，美元指数反弹压制基本⾦属 交易逻辑：有⾊交易逻辑如下，中美领导⼈将在韩国釜⼭会晤，中美关系 阶段性改善；⼗五五规划建议出炉，稳经济的政策预期在增强；10⽉美联 储如期降息且12⽉起结束锁表进程，但鲍威尔称12⽉可能暂停降息，整体 来看，中美经贸关系缓和利好兑现，但鲍威尔意外硬派论调增加扰动，美 元反弹对基本⾦属有压制。原料端延续偏紧局⾯，并逐步往冶炼端传导， ⽐如：铜等，并且，海外铝冶炼再现扰动⻛险。终端表现略偏弱，10⽉汽 ⻋销售增速进⼀步回落，10-11⽉空调排产增速放缓，基本⾦属现实供需 略偏宽松，但预期偏紧。整体来看，中短期，供应扰动继续⽀撑基本⾦属 价格，但宏观⽀撑有所减弱，基本⾦属冲⾼回落，在铜铝⽐价维持4以上 的背景下，可继续重点留意铝锭补涨机会；⻓期，国内潜在增量刺激政策 预期仍在，并且铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预期，看好铜铝 锡价格⾛势。 铜观点：中美经贸关系缓和，铜价⾼位运⾏ 氧化铝观点：情绪降温，氧化铝回吐涨幅 铝观点：降息落地符合预期，铝价窄幅震荡 铝 ...

中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-10-31 中美会晤缓和紧张局势，⾦价震荡整理 中美高层会晤释放积极信号，双方在稀土与农产品议题上达成共识， 特朗普称将下调部分关税并讨论高端芯片供应，贸易紧张情绪显著缓 和。避险买盘降温叠加美联储偏鹰表态，使黄金短线围绕4000关口震 荡。 重点资讯： 1）中美领导人会晤成果积极：特朗普在与中国国家主席会谈后表 示，将下调与芬太尼相关商品的关税，并就英伟达AI芯片出口展开合 作讨论。双方在稀土供应、农产品采购方面达成共识，市场风险偏好 阶段性回升。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 2）高层会谈聚焦供应链与投资议题：双方讨论TikTok、AI芯片出口 及双边投资环境。中方提出选择性开放投资领域，特朗普表示"愿意 考虑在非敏感行业恢复投资合作"。 3）地缘议题仍具敏感性：报道显示美方拒绝在安全领域作出实质让 步，但将保持战略模糊。本次会谈虽难形成"大交易"，但有助于管 控冲突风险。 5）ETF持仓与技术面调整：黄金 ETF 出现近半年最大单日流出，显 示机构短线获利了结。 价格逻辑： 黄金：中美会晤释放缓和信号，阶段性压制避险买盘，但并未改变宽 松与信用收 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-10-31 科技拥挤度释放，债市情绪偏多 股指期货：外围事件落地，科技资⾦拥挤释放 股指期权：短期存在⼀定对冲 国债期货：债市情绪仍偏多 股指期货方面，周四沪指横盘后回落，失守4000点，量能小幅放至2. 46万亿元。近期重要事件逐步落地，资金高拥挤环境中，容易催化止盈， 但恐慌情绪不显，对冲需求有限，我们看长做短，以持有应对波动。日内 两大事件，一是美联储如期降息25BP，同时考虑到短端流动性风险，在 12月停止缩表计划，但12月继续降息非预设路径，延续边降边观察的思 路，不构成超预期流动性利好；二是元首会晤，实现取消10%芬太尼关 税、暂停出口管制50%穿透性规则、暂停造船业等301调查，月初的冲突获 得阶段性缓和。外围事件落地，偏向利多出尽，同时光模块龙头出现三季 报利润远低于市场预期，共振引发资金止盈，通信、电子、国防军工领 跌。高拥挤环境中，我们倾向于以静制动，持有红利+IM多单，等待下一 轮风格切换。 股指期权方面，昨日标的市场早盘震荡，午后全线下跌，沪市500ETF 收跌1.28%，中证1000收跌1.1 ...

油脂：关注下方技术支撑有效性 蛋白粕：中美会谈未超预期，美豆调整连粕抗跌 玉米/淀粉：盘面再度下探，继续持空观察 生猪：二育情绪转弱，猪价下跌 天然橡胶：卖货意愿增加，胶价高位回落 合成橡胶：原料持续走弱，盘面暂时低位企稳 棉花：宏观利好兑现，棉价回归基本面交易逻辑 白糖：进口预期减少支撑糖价，但中长期仍偏空 纸浆：现货整体偏弱，期货难有大涨 双胶纸：双胶纸偏弱震荡 原木：原木短期维持低位震荡 【异动品种】 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-10-31 二育情绪转弱，猪价下跌 ⽣猪观点：⼆育情绪转弱，猪价下跌 主要逻辑：（1）供应：短期，⼆育栏舍利⽤率增加，但猪价反弹后对⼆ 育情绪有抑制；10⽉中旬出栏进度提升⾄66%，缓解⽉末出栏压⼒。中 期，2025年上半年全国能繁⺟猪产能尚在⾼位波动，并且1⽉~9⽉新⽣仔 猪数量持续环⽐增加，按照养殖周期推算，预计四季度⽣猪出栏量继续增 加，周期仍受供应压制。⻓期，能繁⺟猪产能开始出现去化迹象，农业部 样本7~8⽉⺟猪环降，钢联样本8~9⽉⺟猪环降，涌益样本9⽉⺟猪环降。 9⽉底以来⾃繁⾃养开始亏损，在"政策+亏损"双 ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/10/31 China Futures Daily Note Macro News: Meetings between Chinese and US presidents ended, and the two sides jointly suspended measures such as tariffs and export controls. Futures Prices: On Oct 30, equity indices fell while most CGB futures rose. Commodities showed mixed performances with limited ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-10-31 聚酯终端需求依旧环⽐向好，芳烃供给 端压⼒仍较⼤ 市场演绎买消息卖事实的交易路径，美国总统与中国国家主席会晤并 就诸多棘手问题取得进展后，油价下跌，同时供应过剩的背景仍对价格构 成压力。会晤期间双方讨论了包括俄乌冲突在内的议题——特朗普表示， 中方已同意采购美国能源产品。对俄罗斯的制裁究竟会有多少减量，当前 市场仍有分歧，不过较为确定的是本周末召开的OPEC+会议上，该组织非 常可能继续增产。同时，沙特阿美将11月LPG价格定为475美元/吨，连续 两个月下调价格。 板块逻辑： 工信部邀请PTA和瓶片龙头企业召开的会议在30日举行，然而并未有 什么有力的政策实施，会议内容以产业阐述格局现状为主，这一点一度导 致日盘回落。聚酯链整体格局仍向好，主要表现在需求端，终端面料出货 气氛好转，库存去化，坯布价格局部提升，名义现金流继续改善。聚酯开 工率周度提升，EG开工提升，PTA开工周度仅小幅下降0.8%。苯乙烯周度 开工回落，因为产能的扩张，虽然开工率是五年最低，但产量依旧位于五 年同期最高附近。化工品本身的供应端 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 商品多数下跌，股指小幅回调 ——中信期货晨报20251031 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | | | | 立威中期 本庆阳 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | EN RU | | | 日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅季度涨跌幅今年涨跌幅 | | | | 股指 | 沪深300期货 | 4690 | -0.90% | 1.19% | 1 56% | 1.56% | 19.61% | | | 上证50期货 | 3045 | -0.65% | -0.12% | 1.87% | 1.87% | 13.70% | | | 中证500期货 | 7299 | -1.28396 | 1.94% | 0.12% | 0.12% | 28.21% ...

Policy Readings on the "15th 5-Year Plan" Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/10/30 "十五五"规划建议联合点评 | 姜 | 婧 | Jiang Jing 从业资格号 Qualification No：F3018552 | 投资咨询号 Consulting No.：Z0013315 | | --- | --- | --- | --- | | 王含章 | | Wang Hanzhang 从业资格号 Qualification No：F03121254 | 投资咨询号 Consulting No.：Z0022985 | | 桂晨曦 | | Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 | 投资咨询号 Consulting No.：Z001363 | CITIC Fu ...

昨⽇虽然钢企烧结粉矿⽇耗下滑印证短期铁⽔下⾏预期，但宏观氛围 的再度加强，继续推升板块品种价格。宏观向好体现在：⼀⽅⾯，商 务部等5部⻔办公厅印发《城市商业提质⾏动⽅案》，深化整治"内 卷式"竞争和⽀持符合条件的商业地产项⽬发⾏不动产投资信托基 ⾦；另⼀⽅⾯，中美领导⼈将举⾏会晤。因此，短期市场利多氛围不 减，继续对板块品种价格提供⽀撑。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-10-30 产业边际弱化程度有限，宏观继续释放 利好 昨日虽然钢企烧结粉矿日耗下滑印证短期铁水下行预期，但宏观氛围 的再度加强，继续推升板块品种价格。宏观向好体现在：一方面，商 务部等5部门办公厅印发《城市商业提质行动方案》，深化整治"内 卷式"竞争和支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基 金；另一方面，中美领导人将举行会晤。因此，短期市场利多氛围不 减，继续对板块品种价格提供支撑。 1. 铁元素方面：样本钢企烧结粉矿日耗下滑印证短期铁水下行预 期，同时铁矿石到港预计随着扰动因素暂告段落而保持恢复，对应矿 石库存预计继续呈现边际增库，基本面边际走弱但整体矛盾不突出， 宏观预期短 ...