投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 煤焦供给收缩预期增强，⿊⾊价格整体 反弹 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-06-05 昨⽇焦煤市场不断有利好消息发酵，供给收缩预期增强。尽管传⾔尚 未证实，但低估值下资⾦抄底意愿强烈，反弹⼒度较⼤。受双焦板块 带动，⿊⾊系价格整体偏强运⾏。产业供需层⾯，国内需求季节性⾛ 弱，制造业抢出⼝不及预期，淡季⼤⽅向不变。⽬前电炉和部分⾼炉 已开始亏损，铁⽔预期内回落，但整体盈利率尚可给予成本端⼀定⽀ 撑。综合来看，估值低位叠加消息炒作带来反弹驱动，但⾼度有限。 ⿊⾊：煤焦供给收缩预期增强，⿊⾊价格整体反弹 2、碳元素方面，山西安全事故频发、市场对焦煤供应收紧预期升 温，叠加蒙古煤炭出口关税上调消息扰动，期货盘面在估值偏低环境 下出现大幅反弹。目前产地煤矿多数维持正常生产，焦煤产量整体高 位维稳；蒙煤出口税率变动消息未经证实，当前口岸通关延续高位， 焦煤整体供应仍显宽松。需求端，焦炭产量高位维稳，但焦企库存压 力增加、炼焦利润收缩环境下焦炭产量趋于下滑。库存端，提降周期 内焦企原料补库积极性下降，焦煤上游库存压力加剧。综合来看， 焦煤供需宽松状态延续、上游库存压 ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中信期货国际化研究 | 中信期货国际化研究 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025-06-05 海外期货概况（地区篇）之三：欧洲 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 姜 婧 Jiang Jing 从业资格号 Qualification No：F3018552 投资咨询号 Consulting No.：Z0013315 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 摘要 Abstract 本报告介绍欧洲期货市场的发展历程、主要交易所及核心品种、市场结构与量价特征。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-06-05 商品氛围转暖，天胶低位反弹 油脂：中加贸易关系存改善预期，菜油表现仍较弱 蛋⽩粕：现货情绪降温，盘面跟随回调 ⽟⽶/淀粉：购销平淡，期货价格震荡运行 ⽣猪：出栏增加，猪价继续下跌 橡㬵：商品氛围转暖，盘面低位反弹 合成橡㬵：原料企稳，盘面小幅收涨 纸浆：近月显著回调更为明显，纸浆维持震荡判断 棉花：利多较为缺乏，棉价偏弱运行 ⽩糖：下榨季预期供需宽松，糖价走弱运行 原⽊：岚山降价，盘面承压 【异动品种】 天然橡㬵观点：商品氛围转暖，盘⾯低位反弹 逻辑：随着胶价已经触及了今年低位水平后，借着由其他商品大涨带动的 多头氛围，胶价昨日出现明显反弹。不过基本面方面变化不大，供给端来 说，泰国仍处于雨季影响当中，但原料价格最终受到期货盘面的拖拽开始 下行，杯胶价格在端午假期期间已经跌至46泰铢，国内外倒挂幅度出现一 定缓解，需要再次观察原料价格何时企稳。需求端来说，轮胎开工整体恢 复力度偏弱，部分企业月底存检修计划，另有少数企业存减产现象，成品 库存积压的情况得到些许缓解，但仍难以见到明显改善。当前来说，宏观 层面仍存较大 ...

跃矿周度发运报告 2025/6/5 研究员: | 美典 | | | | | | | | 从业资格号 P03122523 投资咨询号 陶存辉 从业资格号 F03099559 投资咨询号 张章 从业资格号 F03106996 投资咨询号 商臣 从业资格号 F03100815. 投资咨询号 PF家 从业资格号 F03144159 投资咨询号 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Z0019832 | | | 20020955 | | | Z0021418 | | | | Z0021807 | | | Z0022199 | | | | | | | | | | | 简评，本轮会球"石发运总量841（+24）万吨。具体来看，澳洲发运环球下降，巴西和车主流发运环比回升。澳洲方面，力敌发运环比减少，同比微磨。8%，7%和北主流发运得德，整体发运小幅减少，同比凯加灯19万吨。巴西方 | | | | | | | | | | | | | | ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/06/05 China Futures Daily Note 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 摘要 Abstract Macro News: China plans to support 20 cities including Beijing and Tianjin in implementing urba ...

钢材周度供需数据解读 2025/5/30 研究员: 余典 从业资相号 F03122524 投资咨询号 Z0019832 陶存辉 从业资格号 F03099559 投资资询号 Z0020955 张磊 从业资格号 F03106996 投资咨询号 Z0021-118 薛磊 从业资格号 F03100815 投资咨询号 Z0021807 冉宇蒙 从业资格号 F03144159 投资咨询号 Z0022199 需求略有回暖,预期仍偏悲观 需求:螺纹表需248.68万吨（+1.55）,同比-0.49%;热卷表需326.93万吨（+13.87）,同比3.27%;五大材表需 913.79 万吨（+9.23）,同比1.02%。 供给:螺纹产量225.51万吨（-5.97）,同比-2.58%;热卷产量319.55万吨（+13.87）,同比4.54%;五大材产量880.85万吨（+8.41）,同比-0.96%。 库存: 螺纹库存581.05万吨（-23.17）,同比-3.83%; 热卷库存332.81万吨（-7.38）,同比-2.17%;五大材库存1365.6万吨（-32.94）,同比-2.36%。 -2025 - 2024 - 202 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 焦炭数据 - 247家钢厂日均铁水产量从2025年5月23日的243.6万吨降至5月30日的241.91万吨，减少1.69万吨；产量从47.29万吨增至47.34万吨，增加0.05万吨；库存从660.59万吨降至654.93万吨，减少5.66万吨；库存可用天数从11.89天降至11.71天，减少0.18天 [1] - 全样本独立焦企产量从67.3万吨降至66.79万吨，减少0.51万吨；库存从103.25万吨增至111.38万吨，增加8.13万吨 [1] - 港口库存从223.095万吨降至217.18万吨，减少5.915万吨 [1] - 焦炭总库存从986.94万吨降至983.49万吨，减少3.45万吨 [1] 焦煤数据 - 247家钢厂库存从798.75万吨降至786.79万吨，减少11.96万吨；库存可用天数从12.7天降至12.5天，减少0.2天 [1] - 全样本独立焦企库存从865.73万吨降至846.33万吨，减少19.4万吨；库存可用天数从9.67天降至9.53天，减少0.14天 [1] - 港口进口焦煤库存从301.56万吨增至303.09万吨，增加1.53万吨 [1] - 蒙煤日均通关从121748吨增至148365吨，增加26617吨 [1] - 110家洗煤厂开工率从62.36%降至61.55%，减少0.81%；精煤日均产量从52.785万吨降至51.765万吨，减少1.02万吨；精煤库存从214.74万吨增至222.07万吨，增加7.33万吨；原煤库存从316.48万吨降至310.98万吨，减少5.5万吨 [1] - 88家煤企产能利用率从87.86%降至87.7%，减少0.16%；精煤库存从251.33万吨增至271.62万吨，增加20.29万吨；原煤产量从887.4万吨降至885.79万吨，减少1.61万吨；原煤库存从335.11万吨增至361.86万吨，增加26.75万吨 [1] - 焦煤总库存从2809.11万吨增至2837.33万吨，增加28.23万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新能源金属价格跌跌不休，供应阶段性小幅收缩，国内能源价格止跌带来成本弱支撑预期，但供需未明显好转，偏过剩格局延续，中短期走势偏弱，中长期低价或加快国内自主定价品种产能出清 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 工业硅 - 截至6月4日，通氧553华东8150元/吨，421华东8850元/吨；百川国内库存420900吨，环比+0.4%；5月国内工业硅月产量30.8万吨，环比+2.3%，同比-24.6%；4月工业硅出口60509吨，环比+1.6%，同比-9.2%；4月新增光伏装机量45.2GW，环比+123.4%，同比+214.7% [5] - 供应端北方大厂复产、西北供应回升，6月西南丰水期开工率将回升；需求端下游需求偏弱，多晶硅厂减产持续，有机硅行业开工小幅恢复，铝合金需求影响有限；库存继续累库，期货价格下跌使仓单库存去化 [5] - 西北硅厂复产节奏放缓但仍有复产可能，6月丰水期川滇产量将回升，供应高压下库存累积，硅价承压但跌幅大时短期易反弹，整体表现为震荡 [5] 多晶硅 - N型复投料成交均价3.75万元/吨，环比持平；4月出口量约1262.3吨，环比降37%，同比降36.2%，进口量约954.3吨，环比降1951.7吨，降67.2%，同比降73.98%；2025年1 - 4月国内光伏新增装机量104.93GW，同比+74.56%；广期所最新仓单数量1920手，较前值增加350手 [5] - 头部硅料企业有意联合推动产能整合；仓单注册速度加快，丰水期复产不确定，大厂产能或以置换为主，供应压力将缓解；多数硅料厂亏损，产量短期低位，4月产量在10万吨以下，预计5月低产量维持；光伏抢装结束，下游产品价格回落，下半年需求有走弱风险 [5] - 短期产量低位使供需好转，但下半年需求有走弱风险，价格整体宽幅震荡 [5][6] 碳酸锂 - 6月4日，主力合约收盘价+1.9%至6.108万元，合约总持仓-7135手至57874手；电池级碳酸锂现货价至60250元/吨，工业级至58650元/吨，锂辉石精矿平均价608美元/吨，折碳酸锂5.85万元/吨，当日仓单+64吨至33461吨；五部门宣布6月中旬开展新能源汽车下乡活动 [6] - 基本面宽松但库存边际改善，价差结构走强；供应端周度产量环比+487吨至1.66万吨；需求端1 - 5月国内正极材料增长，6月需求淡季排产环比小幅增长超预期；社会库存和仓单库存去化；矿石价格下跌未触及澳矿边际成本，后续将试探成本支撑压低价格，需求减弱及供应放量预期下社会库存将累库，价格承压 [6][7] - 需求不佳、供应高位，价格短期维持震荡 [7] 行情监测 未提及具体监测内容

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-06-05 股市聚焦局部⼤消费，债市情绪回暖 股指期货：聚焦局部⼤消费热点 股指期权：降波持续，谨慎备兑 国债期货：国债期货集体上涨 股指期货：聚焦局部大消费热点。周三沪指小幅走高，情绪偏暖但量 能难有效放大，缺乏持续性主线。热点聚焦港股，泡泡玛特、毛戈平等新 消费概念股创出历史新高，大消费活跃，A股交易映射，美容护理、纺服 领涨。市场情绪有所提振，交运、军工、公用事业等防御板块收跌，但量 能限制市场高度，近期止步5连板，大量3板断板。而后续关税事件波动或 再起，特朗普政府希望各国在周三（6月4日）之前就贸易谈判提出最佳方 案，但与各国的谈判均推进缓慢。若加税幅度增大，引发股市资金缩量谨 慎，热点退潮，易触发小微盘超额下降，倒逼中性策略降仓，引发资金踩 踏。主线缺乏，并谨防资金抢跑量化交易拥挤，故操作上，维持空仓观 望。 股指期权：降波持续，谨慎备兑。昨日标的市场全线上涨，早盘红利 一度强势，后续小盘冲高居上，中证1000日度上涨0.88%。期权市场成交 额28.14亿元，相较前一交易日下降7.67%，普涨行情下期权市 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-05 成品油开始累库，原油或将拖累化⼯进 ⼊偏弱格局 欧美的贸易和谈以及美伊之间的冲突对油价形成支撑，加拿大减产一 度造成WTI强于Brent。6月4日加拿大一运营商开始重启一处因大火关停的 原油生产，后期如果天气合适，加拿大约50万桶/日的原油生产将陆续重 启。EIA发布周报，成品油终于开始出现较大的累库，这表明炼厂开工提 升已经临近尾声，原油的直接需求增量可能临近尾声。 板块逻辑： 化工市场仍处于无主线阶段。焦煤在6月4日日盘大幅反弹7%，对甲醇及 其下游的聚烯烃又拉升作用，聚烯烃自身产业链变化较小，产量同比依旧 有10%以上的增速。聚酯链略显平淡，博弈较大，短纤开始减产减合约， 短纤的加工费立即得到部分修复。市场最大的担忧是后期需求会在抢出口 结束后出现失速，能化品延续震荡整理格局。 原油：美国成品大幅累库，供应压力仍在 LPG：需求仍弱势，PG反弹空间或有限 沥青：沥青期价高估等待回落 高硫燃油：高硫燃油期价如期回落 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡 甲醇：煤炭小幅提振，甲醇震荡 尿素：盘面偏弱，等待农需 ...