报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘扰动下甲醇进口缺位预期难证伪，国内供应收缩预期与港口库存去化预期形成博弈，甲醇价格预计维持震荡运行 [7][8] - 建议重点跟踪谈判进展与进口到货节奏 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 价格异动 - 美伊谈判僵持叠加霍尔木兹海峡通行受限，伊朗甲醇进口修复受阻，国内5月装置集中检修进一步升温供应收缩预期 [3][4] - 4月28日，甲醇主力合约收于3020元/吨，涨幅达3.64% [3][4] 点评展望 - 国内5月甲醇装置计划检修集中，美伊谈判僵局及霍尔木兹海峡通航受限使甲醇进口修复慢，供应收缩预期升温 [6][8] - 内地企业库存处于近五年低位，港口库存同比偏高但内外盘价差超200美元/吨，出口意愿提振，有去化空间 [6][8] - 需求端沿海MTO装置开工负荷稳定，内地节前备货释放，现货流通偏紧 [6][8] - 供应端国内装置检修日度损失量达5600吨/日，进口低位格局短期难改 [6][8] - 地缘局势不确定下，甲醇或宽幅震荡 [6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月28日晚金银价格大幅下挫，美伊谈判破裂、阿联酋退出OPEC等使能源供给冲击与通胀担忧升温，对不生息黄金构成压力 [3] - 本周全球央行超级周，金银短期承压且需警惕流动性挤兑风险，后续降息预期或后移，新主席上任后利率路径再定价影响贵金属走势 [4] - 后市关注地缘进展、美联储政策信号及非农数据，通胀与利率预期再平衡决定中期方向，不同情况金银走势不同 [5] 根据相关目录分别进行总结 金银价格异动情况 - 4月28日晚金银价格大幅下挫，黄金跌破4600美元/盎司，沪金主力跌幅约2.5%，沪银主力跌幅约4.2%，伦敦金现最低4550美元/盎司，伦敦银现最低72美元/盎司，自2月底美伊冲突以来黄金累计跌幅超13% [3] 影响金银价格的因素 - 美伊谈判再度破裂、阿联酋宣布退出OPEC，能源供给冲击与通胀担忧双重升温，能源成本攀升强化通胀预期，市场计入央行重新加息风险，对黄金构成压力 [3] - 本周全球央行超级周，市场对利率“更高更久”定价强化，周四美联储议息会议受关注，后续降息预期或后移，鲍威尔卸任、沃什有望接任，新主席上任后利率路径再定价影响贵金属走势 [4] 金银价格后市走势 - 短期金银承压，可能出现“流动性出清”特征，建议防控风险 [4] - 中期关注地缘进展、美联储政策信号、非农数据，若油价强势且央行鹰派，金银或承压；若谈判转机、油价回落或就业数据转弱，金银有望反弹但上方阻力大 [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究 |（有⾊每⽇报告） 2026-04-29 美伊谈判持续，铂钯承压运⾏ 2026年4⽉28⽇收盘，⼴州期货交易所铂⾦主⼒合约下跌2.54%，报 494元/克；钯⾦主⼒合约下跌2.04%，报357.55元/克。 铂观点：美伊谈判持续，铂价承压运行 主要逻辑：美伊谈判持续，市场对和谈的乐观预期已充分计价，在没有新 进展的情况下短期铂价向上弹性明显受限。对于铂金而言，目前市场仍集 中交易美伊局势对美联储降息路径的影响，预期走向悲观。因此，短期来 看，美伊局势虽有所缓和，但双方分歧仍然较大，且通胀水平抬升限制美 联储降息路径，铂价反弹高度有限，建议投资者保持谨慎，密切关注本周 美伊谈判进展。长期来看，特朗普造成的美联储独立性受损和全球政治经 济秩序松动趋势并未发生根本性转变，美元指数长期走弱利于铂金估值抬 升，不过当前美伊地缘冲突的持续时间及烈度仍在明显左右市场 预期和 铂金价格。（以上信息均来自CME和金十数据） 展望：震荡。能源价格高位促使美国通胀预期抬升、美联储降息预期延 后，预计铂价震荡运行。 钯观点：跟随铂价波动，短期承压运行 主要逻辑：当前钯金供 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短期轻仓配置，债市关注跨月资金 [1] - 股指期货财报季影响逐步显现，4月下旬谨慎，短期轻仓配置以大盘为主，5月寻机切向IC、IM [1][7] - 股指期权节前暂时防御，可在组合下方加入保护，用买权对冲或领口策略应对波动 [2][7] - 国债期货债市情绪回暖，关注跨月资金面，短期资金面收紧可能性低，可关注收益率曲线走平机会 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 观点是财报季影响逐步显现 [7] - 逻辑为昨日盘面承压，红利、大盘风格抗跌，成长、高波风格弱势，通信、有色等热点领跌，跌停数量增多；4月政治局会议提及化债，政策扩张空间受限，市场或调低政策刺激预期，政策资源向新质生产力倾斜，成长风格后续值得关注，反内卷需重点跟踪 [7] - 操作建议是轻仓持有 [7] 股指期权 - 观点是节前暂时防御 [7] - 逻辑为昨日标的市场震荡偏弱，科创及中小盘回落，期权市场成交额回升，认沽成交占比上行，MO、创业板ETF、500ETF等隐波早盘下行后午盘短暂回升再下行，日度隐波回落幅度大，午盘下跌时有对冲需求带动短线认沽成交，整体资金节前偏谨慎、中期波动预期低，近远期观点错配 [2][7] - 建议是买权对冲，领口策略 [7] 国债期货 - 观点是债市情绪回暖，关注跨月资金面 [8] - 逻辑为昨日国债期货主力合约全线收涨，现券端银行间债市情绪回暖，主要利率债收益率普遍下行；央行逆回购净投放385亿，资金面平稳，股市震荡调整提振长端债市情绪；4月政治局会议通稿显示一季度经济起步有力，后续宏观政策精准有效，短期降准降息预期可能性降低，符合市场预期，流动性充裕，5 - 6月地方债发行提速时央行将配合投放流动性，资金利率上行幅度有限，通稿强调防范化解重点领域风险，稳定房地产市场、化解地方政府债务风险、推动中小金融机构改革并稳定资本市场信心 [3][8] - 操作建议为趋势策略震荡，基差策略适当关注正套机会，曲线策略关注曲线走平策略，跨期移仓市场情绪波动对跨期价差影响可能加大 [8][9] 衍生品市场监测 - 包含股指期货数据、股指期权数据、国债期货数据，但文档未给出具体内容 [10][14][26]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [8] 报告的核心观点 - 节前补库逻辑弱化，成本支撑转弱，旺季进入中后段，钢材出口受限，需求端有隐忧，短期价格面临向下调整压力，需关注供给端节能降碳政策及后期钢材出口政策调整 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 美伊冲突和燃料供应预期反复，短期铁矿石基本面边际改善，到港恢复后累库压力或回归，预计震荡，注意市场波动风险；废钢到货暂稳，长流程需求有增长空间，需求端支撑强，成材价格强，电炉利润改善，预计跟随成材震荡运行 [4] 碳元素方面 - 短期焦炭供需双增，铁水复产或更快，焦化利润达年内高位，三轮提涨落地不确定，盘面跟随焦煤运行；蒙煤进口高位，铁水刚需支撑，中下游节前补库需求在，基本面矛盾有限，盘面前期低估值有望修复，但高进口压制价格，预计宽幅震荡 [5] 合金方面 - 锰硅市场供需关系改善但难形成供应缺口，库存高价格承压，锰矿5月到港成本高，矿价下跌空间有限，成本有支撑，期价下探空间有限，预计震荡；硅铁市场供需转向宽松，盘面压力增加，成本稳定支撑价格，期价下方空间有限，预计震荡，关注新一轮结算电价调整 [5] 玻璃纯碱方面 - 玻璃供应有扰动预期，中下游库存中性偏高，供需过剩，若产销不持续好转，高库存压制价格；纯碱供应短期高位稳定，供需过剩，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行推动产能去化 [8] 各品种情况 钢材 - 现货成交环比转弱，铁水产量变化小，五大材供应回升，下游补库意愿升，表需修复，旺季去库速度尚可；旺季进入中后段，节前补库和成本支撑弱化，盘面有调整压力，关注双碳政策和出口政策调整 [10] 铁矿 - 港口成交放量，全球发运环比增，到港量低后期预计回升，铁水小幅下滑，钢厂盈利率增加，刚需有支撑，节前补库需求释放；港口和钢厂库存下降，美伊冲突预期反复，部分品种流动性问题解决，低到港缓解库存压力，基本面改善，但终端需求旺季尾声，长期宽松压力仍存，节后累库压力或回归；预计短期震荡，注意市场波动风险 [10][11] 废钢 - 华东破碎料均价和螺废价差下降，本周到货环比稍减，短流程日耗处近三年最高水平，长流程日耗环比持平同比偏低，铁废价差高，长流程日耗有望增加，钢厂库存去化，总库存和可用天数减少，电炉利润好；预计短期到货暂稳，长流程需求有增长空间，需求端支撑强，跟随成材震荡运行 [12] 焦炭 - 期货端下游抵触三轮提涨，节前难落地，盘面震荡偏弱，估值跌回两轮提涨水平；现货端日照港准一报价下降，05合约港口基差增加；供应端二轮提涨落地，焦化利润升至高位，开工积极性强，供应增加；需求端旺季高炉复产，铁水有增产空间，刚需支撑仍在；库存端焦企出货，中下游采购尚可，港口库存堆积放缓；预计短期供需双增，铁水复产或更快，三轮提涨不确定，盘面跟随焦煤运行 [14] 焦煤 - 期货端盘面震荡运行，现货端介休中硫主焦煤和乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤价格持平；供给端山西部分煤矿产量下滑，其他地区正常生产，总体供应合理；进口端蒙煤通关高位，外部供应压力大；需求端焦炭产量增加，五一假期将至，中下游采购积极性回升，上游库存压力不大；预计蒙煤进口高位，铁水刚需支撑，中下游节前补库需求在，基本面矛盾有限，盘面前期低估值有望修复，但高进口压制价格，总体宽幅震荡 [15] 玻璃 - 华北、华中主流大板价格和全国均价持平，地缘政治扰动多，宏观不确定；供应端现货价格低，厂家亏损，日熔长期呈下行趋势，关注计划外冷修产线；下游需求未明显修复，中游出货使上游表需走弱，处于负反馈，中下游库存高压制盘面估值；预计震荡，供应有扰动预期，供需过剩，若产销不持续好转，高库存压制价格 [16] 纯碱 - 重质纯碱沙河送到价格持平，地缘政治扰动多，宏观不确定；供应端日产环比回升；需求端重碱刚需采购，玻璃日熔下行预期使重碱需求走弱，轻碱表需好，出口订单有放量预期；供需基本面无明显变化，行业处于周期底部待出清阶段，下游需求平稳，产量因检修降低，静态过剩缓解，海外能源价格波动传导到成本端需时间，高库存高供应压制价格，预计短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行推动产能去化 [16][19] 锰硅 - 黑色板块偏弱，锰硅库存高压制盘面，主力合约期价弱势下行后低位震荡；现货市场波动小，期现报价随盘面下调；成本方面外盘报价高位松动，港口矿价偏弱，成本支撑不足；需求方面钢材产量高位，下游刚需好；供应方面产量低位回升，行业自律减产持续性存疑；库存方面上游库存高，市场供需不紧张；预计市场供需关系改善但难形成供应缺口，库存高价格承压，锰矿到港成本高，成本有支撑，期价下探空间有限，价格震荡运行 [18][19][21] 硅铁 - 黑链品种价格偏弱，硅铁盘面交易重心下移；现货市场下游采购积极性一般，持稳运行；成本端原料价格调整小，成本窄幅波动；需求端钢材产量高位，炼钢需求好，金属镁方面假期临近下游备货增加，成交好转，镁锭价格持稳；供给端产量高位，期现价格不高，厂家提高开工驱动不足；库存端上游库存压力有限，市场供需由紧平衡转向宽松，低库存难维持；预计市场供需转向宽松，盘面压力增加，成本稳定支撑价格，期价下方空间有限，盘面震荡运行，关注新一轮结算电价调整 [20][22] 商品指数情况 - 综合指数中信期货商品指数2026 - 04 - 28数据显示，商品指数2516.45，跌0.29%；商品20指数2831.86，跌0.49%；工业品指数2530.99，跌0.13%；钢铁产业链指数2026 - 04 - 28今日涨跌幅 - 0.84%，近5日涨跌幅 - 0.39%，近1月涨跌幅 - 2.07%，年初至今涨跌幅 + 0.74% [105][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油和化工将延续偏强震荡，等待霍尔木兹海峡通航时间的明朗，各品种大多呈震荡走势，部分品种震荡偏强，市场受中东地缘局势、美伊谈判等因素影响较大 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：中东国家发运延续低位，阿联酋长期产量有望增加，近月合约预计难以脱离高位，节奏受中东地缘局势影响，展望为震荡 [8] - **沥青**：地缘扰动使沥青期价走高，绝对价格处于高估区间，中长期估值有望回落，展望为震荡 [8][9] - **高硫燃油**：地缘扰动使高硫燃油期价走高，委内瑞拉石油产量增长预期长期施压，短期关注中东地缘走势，展望为震荡 [9] - **低硫燃油**：跟随原油高位震荡，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，展望为震荡 [10] - **PX**：不可抗力加剧市场供应紧缩，短期价格受成本指引宽幅整理，PXN预计维持宽幅震荡，展望为震荡 [12] - **PTA**：流通性加速收紧，基差转正，预计短期维持宽幅震荡走势，供需格局边际好转之下，利润存在一定支撑，展望为震荡 [13][14] - **纯苯**：原油和商品情绪主导波动，偏强震荡运行，受地缘形势影响，国内外炼厂生产或缩减，纯苯去库提前，展望为震荡偏强 [15][16] - **苯乙烯**：地缘带来供需利好，偏强震荡运行，受地缘形势影响，国内外生产或缩减，出口需求有增量，展望为震荡偏强 [17] - **乙二醇**：库存加速去化，价格支撑增强，短期价格高位震荡整理，波动率有所放大，暂维持观望谨慎操作，展望为震荡 [18][20] - **涤纶短纤**：成本强支撑，夹缝中跟涨原料，价格跟随上游运行，加工费下方有一定支撑，短期价格波动率较大，展望为震荡 [21][22] - **聚酯瓶片**：内外需刺激+成本提振，大幅拉涨，绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强，展望为震荡偏强 [23] - **甲醇**：国内供应预期收缩，叠加美伊谈判扰动，上行后震荡看待，美伊双方谈判仍有分歧，后续推进待跟踪，盘面波动易受地缘局势影响，展望为震荡 [25][26] - **尿素**：情绪提振暂缓，震荡整理，目前基本面较为稳定，整体维持紧平衡状态，短期震荡看待，关注5月农业需求和下游拿货表现，以及生产企业订单消化情况，展望为震荡 [27] - **LLDPE**：长假在即多空谨慎，震荡，地缘博弈，供给减量对现货有支撑 [30] - **PP**：开工小幅回升，节前多空谨慎，震荡，供给减量支撑，节前多空谨慎 [31] - **PL**：长假在即不确定性仍存，震荡，供给减量支撑，地缘短期扰动 [32] - **PVC**：节前谨慎参与，暂观望，基本面驱动有限，但地缘不确定性较高，五一节前谨慎参与 [34] - **烧碱**：弱现实压制，震荡为主，供应减量有限，库存难以顺畅去化，盘面震荡为主 [36] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA、MEG、短纤、苯乙烯、PVC、PP、塑料、甲醇、尿素、烧碱等品种的跨期价差数据 [38] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、尿素、PP、塑料、PVC、烧碱等品种的基差和仓单数据 [39] - 展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA、9月PP - 3MA等多种跨品种价差数据 [40] 化工基差及价差监测 未提及具体有效内容 中信期货商品指数 - 2026年4月28日综合指数2516.45，变化-0.29%；商品20指数2831.86，变化-0.49%；工业品指数2530.99，变化-0.13% [276] - 能源指数2026年4月28日为1629.93，今日涨跌幅+2.38%，近5日涨跌幅+6.87%，近1月涨跌幅-11.57%，年初至今涨跌幅+50.01% [278]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月28日股指期货下跌、国债期货上涨，能化上涨、金属下跌；黄金和白银价格下跌，原油价格上涨；宏观上中国将实施积极财政和适度宽松货币政策等，国际上特朗普团队讨论伊朗新提案 [11][13][38] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 4月28日，股指期货IH涨0.3%、IM跌1.2%，国债期货上涨；能化上涨，金属下跌；商品期货中瓶片、液化石油气和燃料油涨幅前三，白银、玻璃和纤维板跌幅前三 [11][13] 1.2 下跌品种 - **黄金**：4月28日主力合约跌1.8%至1022.1元/克，和谈停摆叠加通胀风险，短线缺乏方向，维持区间震荡；能源供给冲击推升通胀预期，对黄金构成逆风，但冲突久拖不决为金价托底；短期围绕和谈进展、油价走势与通胀数据博弈，后续或区间波动等待新驱动 [17][20][21] - **白银**：4月28日主力合约跌3.9%至18068元/千克，风险偏好受抑叠加工业属性承压，走势弱于黄金；跟随贵金属板块震荡，对全球增长预期与风险情绪更敏感，面临比黄金更直接的估值压力；短期跟随黄金及宏观情绪波动，弹性与稳定性弱于黄金 [25][26][28] 1.3 上涨品种 - **原油**：4月28日主力合约涨3.4%至669.3元/桶，中东发运延续低位，地缘扰动频繁，期价预计震荡；霍尔木兹海峡低通行量或延续，全球原油库存下滑且仍存去库预期，供应紧缺持续；即使局势缓和，需求旺季临近将支撑炼厂采购，近月合约预计高位震荡，受中东地缘局势影响，假期注意风险控制，关注卖出虚值看跌期权机会 [32][33][34] 2. 重点资讯 2.1 宏观新闻 - 中共中央政治局4月28日会议指出，精准有效实施积极财政和适度宽松货币政策，深入实施服务业扩能提质行动，稳定房地产市场，化解地方政府债务风险，稳定和增强资本市场信心，保持制造业合理比重，整治“内卷式”竞争，实施“人工智能+”行动，稳定生猪等农产品价格 [38][40] - 国家发改委禁止外资收购Manus项目，要求撤销收购交易 [38][40] - 白宫证实4月27日特朗普及其国安团队开会讨论伊朗新提案 [38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种走势分化，天然橡胶、生猪期货震荡偏强，油脂、蛋白粕、玉米、合成橡胶、白糖、纸浆、双胶纸、原木震荡，棉花震荡偏强 [1][5][6][8][9][11][12][13][15][16][18][20][21] - 各品种受多种因素影响，如天气、地缘政治、政策、供需等，投资者需关注相关因素变化，把握投资机会 [5][6][8][9][11][12][13][16][18][20][21] 各品种总结 油脂 - 观点：油脂窄幅震荡，豆油、棕油、菜油震荡偏强 [5] - 逻辑：宏观上中东地缘局势不明，原油高位震荡支撑油脂价格；预期层面厄尔尼诺天气顾虑及生柴需求提振行情，但基本面近端压力限制期价上行 [5] - 展望：建议逢低买入 [5] 蛋白粕 - 观点：美伊谈判尚无实质进展，双粕期价震荡为主 [6] - 逻辑：国际上美伊谈判无进展，霍尔木兹海峡通航受阻提振生柴需求，带动美豆压榨利润改善；国内大豆到港不及预期，油厂开机率下降，巴西大豆到港高峰临近，供应宽松 [6] - 展望：豆粕、菜粕震荡 [6] 玉米 - 观点：盘面缺乏指引，继续震荡运行 [8] - 逻辑：上游余粮销售渐入尾声，贸易商持粮惜售；下游饲用端刚需维持，深加工端开工率抬升或不持续；替代方面陈麦投放量增加 [8] - 展望：维持区间震荡 [8] 生猪 - 观点：政策释放利好信号，期货震荡偏强 [9] - 逻辑：政策刺激市场利好情绪释放，短期出栏缩量、二育入场支撑猪价，中期出栏压力高，长期出栏量有望下降 [9] - 展望：短期猪价震荡，中长期关注逢高做空套保机会，猪周期拐点预计推迟至四季度 [9] 天然橡胶 - 观点：基本面预期偏暖，盘面维持偏强 [11] - 逻辑：天气炒作氛围浓，现货表现偏强，下跌空间有限，5 - 6月国内进口压力或减少，海外下游买盘偏强，需求端预期差来自国内抢出口行为 [11] - 展望：基本面逐步改善，盘面维持震荡偏强 [11] 合成橡胶 - 观点：区间震荡行情为主 [12] - 逻辑：BR盘面受外盘油价拉涨带动，但整体幅度有限，丁二烯价格快速走低，盘面已计价前期利多因素，若无新变量，盘面或偏弱震荡 [12] - 展望：短期维持震荡偏弱 [12] 棉花 - 观点：盘面偏强运行，关注面积和政策动态 [13] - 逻辑：国际市场棉市由松转紧，基本面有支撑，但天气利多边际减弱；国内棉花表需增长，进口棉纱冲击有限，新疆播种进入面积调减验证窗口，抛储预期升温 [13] - 展望：震荡偏强，中长期看多，短期上涨过快，未入场者建议观望 [13] 白糖 - 观点：区间震荡，关注回升的糖醇价差 [16] - 逻辑：25/26榨季全球糖市供应过剩，主产国普遍增产；估值与传导受原油、化肥价格及供应影响；天气方面厄尔尼诺或使全球食糖供应收紧 [16] - 展望：震荡，内盘价格参考区间5300 - 5500元/吨，若冲突结束糖价或转弱，天气因素可能成为中长期上行驱动 [16] 纸浆 - 观点：盘面区间内波动，无突破驱动 [18] - 逻辑：纸浆需求季节性转弱，低价针叶浆成交好转支撑期货底部价格，但高价针叶浆走势及产销偏弱，针叶浆厂去库压力未结束，美金价限制期货上涨空间 [18] - 展望：震荡，区间内略偏空配 [18] 双胶纸 - 观点：区间震荡 [20] - 逻辑：纸企生产稳定，华东新产能放量有限，供应端有压力；下游需求无明显改善，社会面订单有限；出版招标开始，业者信心不足；上游木浆市场下跌，成本支撑减弱 [20] - 展望：供增需弱，延续区间运行 [20] 原木 - 观点：估值不高，区间操作 [21] - 逻辑：原木到港增加，现货松动拖累盘面下行，主力合约估值不高；基本面前期利多有所松动，需求端下游加工厂订单不足，采购节奏放缓 [21] - 展望：震荡，区间操作为主 [21] 商品指数 - 综合指数2516.45，日环比-0.29%；商品20指数2831.86，日环比-0.49%；工业品指数2530.99，日环比-0.13% [179] - 农产品指数948.97，今日涨跌幅+0.07%，近5日涨跌幅-0.35%，近1月涨跌幅-0.40%，年初至今涨跌幅+1.71% [181]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观对资产的驱动在“再通胀”和“软着陆”之间摇摆，尚未构成明显趋势 [1] - 国内“金三银四”表现韧性，“外暖内平”结构延续，地产修复较弱、基建有所回暖但幅度有限、制造业保持韧性 [1] - 国内权益维持震荡，国债关注正套机会，贵金属短期震荡，基本金属短期高位震荡、中期供应端有支撑，原油观望，黑色系短期震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融市场 - 股指期货受财报季影响，增量资金不足，短期震荡；股指期权节前防御，流动性不及预期，短期震荡；国债期货情绪回暖，关注跨月资金面，受供给、通胀、货币政策影响，短期震荡 [5] 贵金属 - 黄金受海峡紧张局势、美国经济数据和货币政策预期影响，短期震荡；白银产业和现货驱动偏弱，短期震荡 [5] 航运 - 集运欧线现货有涨价预期，但受高运力压制，关注地缘事件等，短期震荡 [5] 黑色建材 - 钢材补库支撑弱化，盘面承压；铁矿节前补库释放，港口成交放量；焦炭节前提涨难落地，估值回落；焦煤下游补库临近尾声，价格震荡；硅铁供需有隐忧，关注成本；锰硅库存消化难，盘面承压；玻璃现实压力大，交割逻辑主导；纯碱产量环比回升，价格震荡 [5] 有色与新材料 - 铜受美元指数等因素影响，短期调整；氧化铝受供应压力和政策扰动，价格震荡；铝关注库存变化，价格回调；锌TC下滑，底部支撑强；镍产业链领涨，价格震荡；不锈钢成本支撑坚挺，盘面震荡；锡仓单去化，价格高位震荡；工业硅丰水期临近，价格震荡；多晶硅市场情绪反复，波动加大；碳酸锂供需预期收紧，震荡偏强；铂金受美伊谈判影响，价格承压；钯金跟随铂金波动，短期承压 [5] 能源化工 - 原油中东发运低位，阿联酋产量有望增加，关注地缘局势，短期震荡；LPG海外供应紧张，国内汽油拖累减弱，关注原油等，短期震荡；沥青受地缘扰动，期价走高；高硫燃油受地缘和原油价格影响，期价走高；低硫燃油跟随原油高位震荡；甲醇国内供应预期收缩，受美伊谈判扰动，上行后震荡；尿素情绪提振暂缓，震荡整理；乙二醇库存去化，价格支撑增强；PX不可抗力加剧供应紧缩；PTA流通性收紧，基差转正；短纤成本支撑强，跟涨原料；瓶片内外需刺激和成本提振，大幅拉涨；丙烯、PP、塑料节前多空谨慎，震荡；苯乙烯海外供应降幅大，利好出口，偏强震荡；PVC节前谨慎参与，暂观望；烧碱弱现实压制，震荡 [5][6] 农业 - 油脂窄幅震荡；蛋白粕美伊谈判无实质进展，期价震荡；玉米盘面缺乏指引，震荡运行；生猪政策释放利好，期货震荡偏强；天然橡胶基本面预期偏暖，盘面偏强；合成橡胶区间震荡；棉花延续走强，回调风险在政策端；白糖区间震荡；纸浆盘面区间波动；双胶纸区间震荡；原木估值不高，区间操作 [6][7] 金融市场涨跌幅 - 2026年4月28日，沪深300期货现价4702.4，日度涨跌幅 -0.36，周度 -0.24，月度7.46，季度7.46，年度2.23；上证50期货现价2930.2，日度0.28，周度0.04，月度4.5，季度4.5，年度 -3.13；中证500期货现价8094.6，日度 -1.22，周度 -0.47，月度9.02，季度9.02，年度9.94；中证1000期货现价8103.6，日度0.08，周度 -0.73，月度9.81，季度9.81，年度8.98 [8] - 2年期国债期货现价102.566，日度 -100，周度 -0.03，月度0.03，季度0.03，年度0.11；5年期国债期货现价106.185，日度0.07，周度 -0.07，月度0.08，季度0.08，年度0.4；10年期国债期货现价108.59，日度 -100，周度 -0.12，月度0.18，季度0.18，年度0.68；30年期国债期货现价113.09，日度 -100，周度 -0.17，月度1.25，季度1.25，年度1.51 [8] - 美元指数现价98.49，日度 -0.04，周度 -0.04，月度 -1.39，季度 -1.39，年度0.22；美元中间价（pips）6.8371，日度104，周度50，月度 -574，季度 -574，年度 -1519；银存间质押7日（bp）1.363，日度0.19，周度3.73，月度 -6，季度 -6，年度 -61.91；10Y中债国债收益率（bp）1.7654，日度 -0.43，周度0.53，月度 -5.17，季度 -5.17，年度 -8.19；10Y美国国债收益率（bp）4.35，日度4，周度4，月度5，季度5，年度17；美债10Y - 2Y利差（bp）0.57，日度4，周度4，月度6，季度6，年度 -14；10Y盈亏平衡通胀率（bp）1.91，日度2，周度2，月度 -9，季度 -9，年度 -2 [8] 中信行业指数涨跌幅 - 2026年4月28日，农林牧渔现价5410.3579，日涨跌0.6%，周涨跌 -0.28%，月涨跌 -0.25%，季涨跌 -0.25%，今年涨跌 -6.87%；国防军工现价11275.0276，日涨跌 -3.01%，周涨跌 -2.9%，月涨跌1.47%，季涨跌1.47%，今年涨跌 -4.97%；商贸零售现价3668.1727，日涨跌 -0.93%，周涨跌0.13%，月涨跌1.08%，季涨跌1.08%，今年涨跌 -8.92%等 [9][10] 海外商品涨跌 - 2026年4月27日，NYMEX WTI原油现价96.68，日度涨幅2.42%，周度1.9%，月度 -4.81%，季度 -4.81%，今年68.4%；ICE布油现价101.97，日度2.86%，周度 -3.69%，月度 -1.51%，季度 -1.51%，今年67.41%；NYMEX天然气现价2.73，日度1.75%，周度1.52%，月度 -5.21%，季度 -5.21%，今年 -26.43%等 [11][12] 国内主要商品涨跌幅 - 2026年4月28日，集运欧线现价2110.52，日度涨幅1.73%，周度3.76%，月度 -2.21%，季度 -2.21%，今年38.67%；黄金现价1024.03，日度 -1.65%，周度 -0.95%，月度0.29%，季度0.29%，今年4.51%；白银现价18056.13，日度 -3.96%，周度 -1.96%，月度 -0.35%，季度 -0.35%，今年5.73%等 [13][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 制裁扰动强化供给下降预期，沥青期价走高，原料供应扰动对沥青期价影响较大，需等待地缘给出进一步指引 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 上涨原因 - 2026年4月28日，沥青主力合约期价涨幅超4% [2] - 美国对伊朗制裁升级，亚洲的伊朗原油买家更加谨慎，当周中国沥青炼厂开工率0.1%，处于五年同期最低且还在持续下行，三月山东燃料油进口107.7万吨，制裁升级若导致燃料油进口受阻，将强化沥青供应下降预期 [3] 后市展望 - 原料供应扰动对沥青期价影响较大，等待地缘给出进一步的指引 [5]