报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周全球大类资产有波动率放大风险，建议投资者维持对黄金等贵金属的战略配置，下周对权益等风险资产持相对谨慎态度，四季度中期维度上，持有权益>商品>债券的基本配置观点，可关注风波平息后权益资产的买入机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观需关注特朗普新关税威胁与美国政府停摆边际变化，10月底APEC会晤前关税冲突有升级风险，美国政府停摆超30天将推高衰退风险 [5] - 国内后续将进入“十五五”规划关注期和增量政策发布跟踪期，二十届四中全会将研究“十五五”规划建议，5000亿新型政策性金融工具等增量政策进度与成效值得关注 [5] 观点精粹 金融板块 - 股指期货受科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤，短期震荡上涨 [6] - 股指期权市场成交额整体小幅回落，关注期权市场流动性，短期震荡 [6] - 国债期货债市延续偏弱，关注政策、基本面修复、关税因素，短期震荡 [6] 贵金属板块 - 黄金/白银因9月美国降息周期重启、美联储独立性风险扩大，关注美国基本面、货币政策、全球权益市场走势，短期震荡上涨 [6] 航运板块 - 集运欧线三季度旺季转淡，关注9月运价回落速率，短期震荡 [6] - 钢材、铁矿需求表现不佳、政策扰动仍存，关注专项债发行进度、钢材出口量、铁水产量、海外矿山生产发运等情况，短期震荡 [6] 黑色建材板块 - 焦炭首轮提涨落地，关注钢厂生产、炼焦成本、宏观情绪，短期震荡 [6] - 焦煤假期供应下滑、下游补库放缓，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [6] - 硅铁供应压力逐渐积累，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [6] - 锰硅成本支撑仍存、供需宽松，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [6] - 玻璃供应担忧缓解、中游库存偏高，关注现货产销，短期震荡 [6] - 纯碱产量略有下降、库存持续转移，关注纯碱库存，短期震荡 [6] - 铜贸易摩擦再起，关注供应扰动、国内政策、美联储货币政策、国内需求等，短期震荡 [6] - 氧化铝基本面偏弱势，关注矿石复产、电解铝复产、板块走势，短期震荡 [6] - 铝库存延续累积，关注宏观风险、供给扰动、需求情况，短期震荡上涨 [6] 有色与新材料板块 - 锌库存延续累积，关注宏观转向、锌矿供应，短期震荡 [6] - 铅库存小幅去化，关注供应端扰动、电池出口，短期震荡 [6] - 镍伦镍库存突破24万吨，关注宏观及地缘政治、印尼政策、环节供应，短期震荡 [6] - 不锈钢镍铁价格走弱，关注印尼政策、需求增长，短期震荡 [6] - 锡供应约束仍存，关注佤邦复产、需求改善预期，短期震荡 [6] - 工业硅关注西北复产节奏，关注供应端减产、光伏装机，短期震荡 [6] - 碳酸锂供需双强，关注需求、供给扰动、新技术突破，短期震荡 [6] 能源化工板块 - 原油受宏观扰动、基本面承压，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡下跌 [8] - LPG供应过剩、低估值难改观，关注原油和海外丙烷成本，短期震荡下跌 [8] - 沥青现货持续下跌，关注制裁和供应扰动，短期下跌 [8] - 高硫燃油增产预期叠加地缘降温，关注地缘和原油价格，短期震荡 [8] - 低硫燃油跟随原油回落，关注原油价格，短期震荡 [8] - 甲醇仍存资金博弈和伊朗扰动，关注宏观能源、上下游装置动态，短期震荡 [8] - 尿素短暂成交回暖、承压趋势延续，关注秋季播种推进情况，短期震荡 [8] - 乙二醇港口库存拐点已现、短期内小幅累库，关注煤、油价格、港口库存、中美贸易摩擦，短期震荡下跌 [8] - PX油价破位后修复、供需双强，关注原油波动、宏观异动、PTA装置重启，短期震荡下跌 [8] - PTA无进一步减产计划、加工费预计承压，关注原油波动、宏观异动、旺季需求，短期震荡下跌 [8] - 短纤成本拖累价格下跌、加工费有支撑，关注下游纱厂拿货、旺季需求，短期震荡下跌 [8] - 瓶片低价引发投机性补库、加工费修复，关注瓶片企业减产、终端需求，短期震荡下跌 [8] - 丙烯成本下行叠加关税博弈，关注油价、国内宏观，短期震荡偏弱 [8] - PP原料端支撑有限，关注油价、国内外宏观，短期震荡下跌 [8] - 塑料油价回落叠加宏观扰动，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [8] - 苯乙烯胀库担忧仍存，关注油价、宏观政策、装置动态，短期震荡下跌 [8] - PVC基本面压力尚存，关注预期、成本、供应，短期震荡 [8] - 烧碱现货企稳，关注市场情绪、开工、需求，短期震荡 [8] - 油脂关注巴西豆种植、印尼生柴政策，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡 [8] - 蛋白粕情绪提振有限，关注天气、国内需求、宏观、贸易战，短期震荡 [8] - 玉米/淀粉新粮卖压来袭，关注需求、宏观、天气，短期震荡下跌 [8] - 生猪上游跌价抵触，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [8] 农业板块 - 天然橡胶利空未兑现、市场情绪偏弱，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [8] - 合成橡胶区间震荡格局不改，关注原油大幅波动，短期震荡 [8] - 棉花棉价跌势暂缓，关注需求、库存，短期震荡 [8] - 白糖内外糖价均走弱，关注进口、巴西产量，短期震荡 [8] - 纸浆虚实比博弈或有异动，关注宏观经济、美金盘报价，短期震荡下跌 [8] - 双胶纸现货持稳，关注产销、教育政策、纸厂开工，短期震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 推荐黄金多沪金、空COMEX金，原油多布伦特、空沪油策略，取消白银、铜、铅、锌关注评级 [5] - 维持下半年人民币稳中有升观点，关注四季度升值机会 [6] 各目录总结 贵金属 - 黄金：上周内外价差震荡回落，海外COMEX - LBMA价差下降；本周因价差估值低、贸易摩擦或利空人民币，建议低位做多内外价差 [13] - 白银：上周内外价差震荡下行，海外COMEX - LBMA价差大幅下行；本周因伦敦白银现货紧缺价格大涨，短期海外价格强势，套利策略暂观望 [20] 有色金属 - 铜：上周国内库存去化慢，进口盈利窗口亏损大；本周建议多LME铜、空SHFE铜逐步止盈 [26] - 铝：上周内外比值区间震荡，国内铝锭社库累积；本周跨市套利暂观望 [32] - 锌：上周中国锌锭向东南亚出口有利润，交仓窗口接近打开；本周多LME锌、空SHFE锌头寸离场 [38] - 铅：上周再生铅冶炼厂复产，开工率提升，临近交割国内库存或增多，海外库存去化但仍高；本周跨市套利暂观望 [44] - 镍：上周进口窗口关闭，数值区间震荡，价差极端化改善；本周跨市套利暂观望 [50] - 锡：上周内外比值回升，现货进口窗口关闭，进口亏损19251元/吨，价差驱动不明显；本周跨市套利暂观望 [54] 黑色金属 - 铁矿石：上周内外价差窄幅震荡，无明显驱动；本周建议观望 [60] 能源 - 原油：上周SC - Brent价差震荡；本周建议空SC多Brent，中国库存高位、进口放缓、中东现货市场疲软，价差策略换月持有 [65] 农产品 - 大豆：上周压榨利润底部震荡，预计本周内盘强于外盘；本周短期观望 [71] - 糖：上周进口压榨利润回落，预计中长期内盘强于外盘；本周短期观望 [75] - 天然橡胶：上周变化不大，价差在无套利区间，全球开割季供应有增量预期但需求无起色；本周建议观望 [78] 海外套利 - 海外铜：上周美国白宫排除精炼铜关税，与预期差异大，COMEX铜与LME铜溢价低位；本周套利头寸观望 [84] - 海外原油（Brent - Dubai EFS）：上周Brent期货 - Dubai掉期EFS震荡；本周观望，OPEC + 增产加快，短期中重质原油或受支撑，关注运费扰动 [89] - 海外原油（Brent - WTI）：上周Brent - WTI价差震荡；本周观望，美国产量有韧性、成品油库存高，油价下行或下调产量预期 [95] - 天然气：上周价差低位震荡，欧美消费淡季且运费弱；本周短期观望，中期冬季价差预期上行 [99]

图说金融(20251014) : 关税威胁下人民币隐波继续维持低位 1、上周五特朗普威胁对中国商品加征100%关税、但特朗普10月12日又释放出愿与中国达成协议平息紧张局势的信号，市场迅 速定价"TAC0"交易，人民币即期汇率周五晚间反弹至7. 15后迅速修复至7. 14附近,同时人民币汇率隐波继续维持低位、整体 看本次贸易摩擦对汇率市场的扰动远远低于4月份对等关税期间。 2、人民币表现较稳定的背后原因有三:一是假期后国内中间价连续调升,逆周期因子调节幅度不断增加,释放"稳汇率 "信号支撑人民币表现。二是美国面临政府停摆、劳动力市场走弱等不确定性增强的风险,或使美方对达成协议的需求 提升,市场提前消化本轮关税摩擦。三是中美掉期点进一步收窄,Carry对人民币即期汇率的影响进一步减轻。 风险提示:仅作为数据展示,不构成策略建议 关税威胁下人民币隐波继续维持低位 资料来源: Bloomberg 中信期货研究所,更新至2025/10/14 固定收益组 程小庆 邮箱:chengxiaoqing@citicsf.com 从业资格号:F3083989 投资咨询号:Z0018635 投资咨询业务资格:证监许可【2012】6 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇期价近日大幅波动是库存压力、烯烃拖累与伊朗扰动并存下盘面博弈行为加剧的结果，近端基本面压力大但远端有冬季海外停车预期，叠加短期消息影响，多空博弈剧烈，建议投资者谨慎参与，宜宽幅震荡看待 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇价格波动原因 - 甲醇期价大幅波动本质是库存压力、烯烃拖累与伊朗扰动并存下盘面博弈行为加剧 [3] 基本面情况 - 至10月9日中国甲醇港口库存总量154.32万吨，较上期增加5.10万吨，华东和华南地区均累库，目前港口库存处近五年最高位，内地生产装置开工偏高，短期供给压力仍存 [3] - 核心下游烯烃价格受中美扰动与偏弱油价影响持续走低，制约甲醇价格 [3] 伊朗端情况 - 此前美对伊朗部分甲醇运输船只制裁，今日凌晨特朗普对伊朗口风转向，提出解除制裁可能，短期扰动盘面，甲醇波动率提升明显 [3]

| | 董丹丹 | 杨家明 | 杨晓宇 | 投资咨询业务资格: | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 从业资格号:F03142141 | 从业资格号:F3046931 | 从业资格号:F03086737 | 证监许可【2012】669号 | | 册 | 投资咨询号:Z0021744 | 投资咨询号:Z0015448 | 投资咨询号:Z0020561 | | | 分 | | | | | | | 陈子昂 | 尹伊君 | 李云旭 | 杨黎 | | | 从业资格号:F03108012 | 从业资格号:F03107980 | 从业资格号:F03141405 | 从业资格号:F03141405 | | | 投资咨询号:Z0021454 | 投资咨询号: Z0021451 | 投资咨询号:Z0021671 | 投资咨询号:Z0021671 | 苯乙烯国内非一体化利润 苯乙烯国内开工 3500 -2020 -- 2021 -- 2023 -- 2024 2025 3000 100% 最新数据: 国内苯乙烯开工上升。截至2025年10月9日,国内苯乙烯开工率73.6%,环比+2.37pct ...

CITIC Futures 贵金属波动率放大,长期牛市也需警惕短期风险 中信期货研究所 宏观研究组 10月14日黄金、自银大幅冲高后回落，截至国内收盘，沪金、沪银涨幅超2%、伦敦金现日内最高触及4179美元/盎司，伦敦银现日 内最高触及53.5美元/盎司。值得关注的是，本周以来金银价格的波动率出现明显抬升，目内价格冲高后调整，金银均收长上影线，行 情呈现出一定的尾部特征,短期警惕波动风险。 8月以来多因素共振催化贵金属上行。在8月初披露的非农数据恶化后，我们提示前期压制贵金属价格的利空因素逐渐消化,市场 逐渐切回多头主导。8月22日杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔态度转鸽,市场确认新一轮降息周期将启动,贵金属上涨正式开启 。在本轮上涨中，多重利多因素共振交易、价格上涨速度超预期。自8月下旬以来，美联储降息预期和美联储独立性风险是驱动价格上 涨的核心因素,而美国政府停摆、地缘冲突反复、日本右翼主义、贸易摩擦升级风险等要素轮番交易，驱动价格流畅上行。此外，伦敦 白银现货紧张带动现货价格出现罕见升水,银价展现出更大弹性。 国庆节后价格波动率显著抬升，短期价格波动风险加大。波动率放大往往是贵金属阶段性上涨行情的尾部 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月13日股指期货下跌、国债期货上涨，商品期货大多下跌，能化表现较弱；中国前三季度出口增7.1%、进口降0.2% [3][10][13] - 黄金短期或进入高位盘整期，长期仍处牛市；白银短期或延续上行走势，长期中枢预计上移 [23][24] - 油价仍有下行趋势，短期宏观因素主导作用增强，中美元首会晤前不确定性大 [27][28][29] - 玻璃短期需求季节性回暖，长期缺乏向上弹性，中长期中下游高库存或压制远月价格 [35][40] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 - 10月13日，股指期货下跌，沪深300股指期货跌幅达0.7%；国债期货上涨，30年期国债期货涨幅达0.4% [10][13] - 中国商品期货涨幅前三为油菜籽、白银和甲醇，跌幅前三为玻璃、低硫燃料油和丁二烯胶 [11][12][13] 上涨品种-黄金/白银 - 10月13日，黄金涨2.0%至927.56元/克，白银涨2.8%至11531元/千克 [18][23] - 短期黄金或进入高位盘整期，白银或延续上行走势；长期黄金仍处牛市，白银中枢预计上移 [23][24] 下跌品种-原油 - 10月13日，原油跌2.7%至453.7元/桶，油价仍有下行趋势 [27][29] - 基本面压力持续，地缘支撑减弱，宏观风险加剧，短期宏观因素主导作用增强，中美元首会晤前不确定性大 [27][28][29] 下跌品种-玻璃 - 10月13日，玻璃跌3.7%至1179元/吨 [34][40] - 短期需求季节性回暖，长期缺乏向上弹性，预计价格跟随宏观波动，中长期中下游高库存或压制远月价格 [35][40] 中国要闻 宏观新闻 - 加拿大地方政府要求取消对中国电动汽车关税，此前加征关税引发双边贸易战，影响当地产业 [43][44] - 今年前三季度中国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增4%，其中出口19.95万亿元、同比增7.1%，进口13.66万亿元、同比降0.2% [43][44] - 荷兰政府将对闻泰科技旗下安世半导体采取限制措施，中方反对泛化“国家安全”概念、歧视性做法，维护自身权益决心坚定 [43][44] 行业新闻 - 跨境债券回购业务正式启动，多家银行落地首批交易，首日成交规模达58亿元，未来跨境人民币回购市场规模与活跃度有望提升 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 无惧特朗普关税威胁，铜价再度领涨基本金属，中短期可谨慎关注铜铝锡低吸做多机会，在铜铝比价重回4以上可留意铝锭补涨机会；长期国内潜在增量刺激政策预期仍在，铜铝锡供需有趋紧预期 [2] - 各品种观点：铜价短期回落、氧化铝价上方承压、铝价震荡运行、铝合金盘面震荡运行、锌价随有色震荡、铅价高位震荡、镍价宽幅震荡、不锈钢盘面下跌、锡价震荡运行 [3] 各品种总结 铜 - 观点：贸易摩擦再起，铜价短期回落，长期或震荡偏强 [7] - 信息分析：特朗普将对中国商品加征100%关税，美政府“停摆”；9月SMM中国电解铜产量环比降5.05万吨，降幅4.31%，同比升11.62%；10月13日1电解铜现货均价升水80元/吨，较上日回升60元/吨；截至10月13日，SMM全国主流地区铜库存回升0.57万吨至17.2万吨；安托法加斯塔旗下铜矿罢工风险加剧 [7] - 主要逻辑：宏观上关税使市场风险偏好回落，铜价承压；供需上铜矿供应偏紧，加工费低，9月电解铜产量环比回落，10月将继续回落，需求旺季下游备货意愿或增强 [7] 氧化铝 - 观点：基本面仍偏弱势，氧化铝价上方承压 [8] - 信息分析：10月13日，多地氧化铝价格有降有平，氧化铝仓单197158吨，环比+21129 [8] - 主要逻辑：有色板块宏观情绪放大波动，基本面弱势格局未变，价格上方承压，但四季度矿石长单跌幅有限制约下方空间，潜在减产预期及几内亚扰动影响价格 [8] 铝 - 观点：库存延续累积，铝价震荡运行 [9] - 信息分析：10月13日SMM AOO均价20800元/吨，环比-180元/吨；国内主流消费地电解铝锭和铝棒库存均上涨；上期所电解铝仓单63151吨，环比+4032吨；特朗普关税威胁表述缓和；ADRO计划年底前首次生产铝锭；韦丹塔二季度铝产量同比微增1% [9][10] - 主要逻辑：国内外宏观偏正面，但特朗普关税威胁使情绪反复；供应端置换产能投产，运行产能和开工率高位；需求端旺季临近订单转好预期增强，社库累积，现货贴水 [10] 铝合金 - 观点：成本支撑仍在，盘面震荡运行 [11] - 信息分析：10月13日保太ADC12报20500元/吨，环比持平；SMM AOO均价20800元/吨，环比-180元/吨；保太ADC12 - A00为-300元/吨，环比+180元/吨；上期所注册仓单41937吨，环比+2503吨；欧盟拟对废金属出口征税；9月全国乘用车和新能源乘用车销量同比增长 [11][12][13] - 主要逻辑：成本端废铝流通货源偏紧，成本压降空间有限；供应端开工边际回升；需求端有边际回暖；库存累积，短期价格区间震荡，可关注跨品种套利机会 [13] 锌 - 观点：库存延续累积，锌价随有色震荡 [13] - 信息分析：10月13日，多地0锌对主力合约贴水；截至10月13日，SMM七地锌锭库存总量16.31万吨，较上周四上升1.29万吨；29Metals矿山因地震事件撤回全年锌产量指引 [13][14] - 主要逻辑：宏观上关税使有色板块回落；供应端锌矿供应转松，炼厂盈利好，生产意愿强；需求端国内消费进入过渡期，终端新增订单有限，需求预期一般 [14] 铅 - 观点：库存小幅去化，铅价高位震荡 [15] - 信息分析：10月13日，废电动车电池价格、原再价差持平；SMM1铅锭均价16925元，环比持平，铅锭精现货升水环比+10元；10月13日国内主要市场铅锭社会库存下降0.09万吨，沪铅仓单环比-499吨 [15] - 主要逻辑：现货端贴水收窄，原再生价差持稳，期货仓单下降；供应端再生铅冶炼利润改善，开工率回升，产量上升；需求端铅酸蓄电池厂开工率回升，高于往年同期 [15][17] 镍 - 观点：伦镍库存突破24万吨，镍价宽幅震荡 [17] - 信息分析：10月13日LME镍库存24.2094万吨，较前一日+4716吨；沪镍仓单25272吨，较前一日+44吨；印尼与宁德时代拟打造60亿美元电动汽车电池供应链；镍矿公司新采矿配额申请流程或延迟；淡水河谷镍铁厂投产第二座电炉，产能提升60% [17][18][19] - 主要逻辑：市场情绪主导盘面，产业基本面边际走弱，矿端相对坚挺，中间品产量恢复，镍盐价格微幅走弱，电镍现实过剩，库存累积，价格博弈宜短线交易 [19] 不锈钢 - 观点：镍铁价格走弱，不锈钢盘面下跌 [20] - 信息分析：最新不锈钢期货仓单库存量85166吨，较前一日-1088吨；10月13日，佛山宏旺304现货对主力合约升水395元/吨；某华南主流钢厂高镍生铁招标舱底价环比下滑10元/镍点；10月11日天津港南非铬精粉期货成交价格环比上涨2美元/吨；10月10日铬矿港口库存总量环比上涨2.75% [20][21] - 主要逻辑：镍铁价格走弱，铬端持稳；9月不锈钢产量回升，关注旺季需求持续性；库存累积，后续结构性过剩压力或显现 [21] 锡 - 观点：供应约束仍存，锡价震荡运行 [22] - 信息分析：10月13日，伦锡仓单库存-25吨，沪锡仓单库存-64吨，沪锡持仓-4990手；上海有色网1锡锭报价均价282400元/吨，较上一日-5000元/吨 [22] - 主要逻辑：国庆期间锡供应扰动不断，印尼打击非法锡矿、调整审批制度使供应趋紧；佤邦复产慢，国内矿端紧缩，本周锡精矿加工费和精炼锡开工率低位，供给端偏紧支撑锡价 [22] 行情监测 未提及具体监测内容 中信期货商品指数 - 综合指数：特⾊指数中商品指数2233.00，+0.01%；商品20指数2525.09，+0.17%；工业品指数2211.57，-0.64% [149] - 板块指数：有色金属指数2448.42，今日涨跌幅-0.80%，近5日涨跌幅+1.73%，近1月涨跌幅+2.55%，年初至今涨跌幅+6.07% [151]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易摩擦与降息预期共振使黄金再创历史高位，白银突破50美元关口并维持强势，短期情绪偏多但高位波动风险上升 [1] - 若风险事件持续发酵，金银价格有望维持震荡偏强格局，伦敦金关注【3900—4200】美元/盎司，伦敦银关注【48—55】美元/盎司 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普威胁自11月1日起对中国进口商品加征100%关税并拟限制关键软件出口，中方警告将采取反制，市场担忧APEC会议前后谈判前景不确定 [2] - 美国政府停摆进入第三周，国会预算谈判陷僵，参议院计划周二恢复表决，部分联邦雇员停薪引发财政执行风险 [2] - CME FedWatch显示10月与12月各降息25bp概率分别为96%与87%，纽约联储主席威廉姆斯重申支持年内进一步降息以应对劳动力市场疲软 [2] - 特朗普表示若俄方不尽快“妥协”将考虑向乌克兰提供“战术级巡航导弹”，俄方警告此举将导致局势“不可控升级”，地缘避险情绪升温 [2] 价格逻辑 - 贸易摩擦与宽松预期共振推升金价，美联储降息预期、美元回落与美国财政僵局共同构成支撑，政府停摆使市场追涨，若短线技术超买调整4000美元为首要支撑位，价格波动率上行或引发阶段性获利回吐 [3] - 白银受伦敦现货市场结构性紧张支撑，租赁利率维持高位，实物溢价明显，贵金属整体流动性充裕叠加挤仓效应使涨幅相对领先黄金，若波动显著放大需警惕短期升波后的修正风险，中长期受全球去美元化与工业需求回暖支撑 [3] 商品指数 - 综合指数中商品指数为2232.76，跌幅0.75%；商品20指数为2520.82，跌幅0.80%；工业品指数为2225.76，跌幅0.58% [43] 板块指数 - 2025年10月10日贵金属指数今日涨跌幅为 -1.21%，近5日涨跌幅为 +4.99%，近1月涨跌幅为 +11.25%，年初至今涨跌幅为 +43.23% [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农业各品种多呈震荡态势，部分品种有偏弱预期，天然橡胶短期或超跌反弹但幅度有限，部分品种需关注特定因素影响 [1][5][6][8][9][11][13][14][15][17][18][20] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：关注下方技术支撑有效性，因美豆出口需求预期悲观等因素，国内油脂震荡偏调整，中期展望为豆油、棕油、菜油震荡 [5] - 蛋白粕：情绪提振有限，市场延续低位震荡，美豆新作上市但出口前景堪忧，国内短期供应压力大，长期预计四季度豆粕供应增长，展望为豆粕、菜粕震荡 [5][6] - 玉米及淀粉：新粮卖压来袭，现货带动盘面大幅下修，短期市场要解决新粮集中上市压力，长期预计维持短空长多格局，展望为震荡偏弱 [6][7] - 生猪：10月出栏计划增长，猪价承压运行，短期供应压力增加，中期出栏量预计继续增加，长期若去产能落实2026年下半年供应压力有望减轻，展望为震荡偏弱，呈“弱现实+强预期”格局 [8] - 天然橡胶：利空尚未兑现，但市场情绪维持偏弱，盘面或因情绪超跌，可关注NR近月偏强表现，短期以超跌反弹偏多思路对待但幅度有限，展望为区间震荡格局 [1][9][11] - 合成橡胶：原料转弱明显，盘面大幅下挫，基本面压力大，原料端难有起色，盘面预计维持震荡磨底，不排除创年内新低可能 [13] - 棉花：棉价跌势暂缓，关注收购价，25/26年度中国棉花产量预计大幅增加，四季度供应充裕压力边际增加，操作上反弹空，展望为震荡偏弱 [14] - 白糖：内外糖价均走弱，25/26榨季全球糖市预计供应过剩，中长期内外糖价有下行驱动，短期供应压力或边际缓解，展望为震荡偏弱，操作上反弹空 [15] - 纸浆：虚实比博弈或至日内异动，但成效仍需观察，基本面利空因素多，利多对行情驱动不足，展望为震荡偏弱 [17] - 双胶纸：现货持稳，盘面震荡，市场供需宽松，招标有压价压力，短期基本面仍有利空，操作上可在4100 - 4400区间操作 [18] - 原木：旺季不旺，原木偏弱震荡，需求清淡施压盘面，库存绝对水平不低，交割面暂无明显驱动，盘面短期或在790 - 840区间运行 [20] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种，但文档中未给出具体数据内容 [22][54][67][113][126][140][163] 评级标准 - 评级分为偏强、震荡偏强、震荡、震荡偏弱、偏弱，时间周期为未来2 - 12周，1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [175] 中信期货商品指数 - 2025 - 10 - 13综合指数中，特色指数商品20指数涨0.17%、工业品指数跌0.64%；板块指数农产品指数今日跌0.60%、近5日跌1.95%、近1月跌5.14%、年初至今跌3.27% [177][179]