报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工延续高波动率，地缘局势导致能源基础设施关停，投资者延续震荡思路，原油带领化工延续强势震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：美伊局势及霍尔木兹海峡通行前景预期摇摆，油价大幅波动，若停战或恢复通行，油价或回落但难跌至冲突前水平，预计震荡偏强 [6] - **沥青**：特朗普表态使原油回落，沥青期价高位回落，供需双弱，库存积累，绝对价格高估，中长期估值有望回落，预计震荡 [6][7] - **高硫燃油**：地缘是核心影响因素，燃油高进口依存度、强地缘属性，美伊局势影响出口和供应预期，运费上涨推动反弹，中长期发电需求被替代构成利空，预计震荡 [7] - **低硫燃油**：跟随原油回落，面临航运需求回落等利空，但估值偏低，主产品属性使裂解价差走强，预计震荡 [9] - **PX**：价格随成本回调，亚洲工厂发布不可抗力，供应受影响，短期维持偏紧格局，预计短期震荡，中期逢低做多，PXN宽幅整理 [11] - **PTA**：跟随上游成本宽幅震荡，现货基差稳定，预计短期震荡，TA05 - 09月差短期正套 [12] - **纯苯**：地缘局势有缓和预期，油价回落，供应端企业降负，需求端下游利润改善、开工回升，预计震荡偏强 [14] - **苯乙烯**：地缘局势缓和，油价回落，供应端装置检修降负，需求端出口增加、下游利润和开工提升，预计震荡偏强 [15] - **乙二醇**：跟随成本宽幅波动，油制装置降负，煤化工装置重启和检修推迟，预计短期震荡，中线逢低做多 [18] - **短纤**：市场重新定位，油价和原料回调，下游观望消化，预计跟随上游震荡，加工费有支撑 [19] - **瓶片**：价格随成本回调，成交氛围回升，预计绝对价格跟随原料波动，加工费支撑增强 [20] - **甲醇**：期价下行，内地市场涨跌分化，库存有变化，地缘冲突有不确定性，预计震荡 [23] - **尿素**：偏弱下行，供应高位稳定，需求农业有部分待释放、工业回暖，预计震荡 [24] - **LLDPE**：油价回落，市场担忧减弱，PE进口有减量可能，能化情绪转淡，现货回落、成交放量，预计短期震荡 [26] - **PP**：油价回落，市场担忧减弱，进口端影响有限，炼厂利润有差异，现货波动、成交放量，预计短期震荡 [27] - **PL**：油价波动，内盘获利了结，现货下调，下游观望，预计短期震荡 [28] - **PVC**：地缘扰动持续，宏观上成本支撑和供应扰动增强，微观上供应略降、下游开工改善、出口签单改善、成本攀升，预计震荡 [30] - **烧碱**：地缘冲突升温，宏观上成本支撑和供应减量预期增强，微观上出口改善有望去库，预计震荡 [31] 品种数据监测 能化日度指标监测 - **跨期价差**：Brent、Dubai等多个品种不同月份价差有变化，如Brent M1 - M2为4.59美元/桶，变化 - 0.65美元/桶 [33] - **基差和仓单**：各品种基差和仓单数量有变化，如沥青基差 - 26元/吨，变化 - 121元/吨，仓单78750吨 [34] - **跨品种价差**：不同品种不同月份价差有变化，如1月PP - 3MA为 - 285元/吨，变化 - 91元/吨 [35] 化工基差及价差监测 未提及具体内容 中信期货商品指数 - 综合指数2572.74，变化 - 0.45%；商品20指数2930.42，变化 - 0.23%；工业品指数2509.90，变化 - 0.69% [273] - 能源指数2026 - 03 - 10为1723.87，今日涨跌幅 - 0.67%，近5日涨跌幅 + 15.19%，近1月涨跌幅 + 48.43%，年初至今涨跌幅 + 58.65% [275]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市风险暂缓，债市温和反弹，股指期货方面地缘风险暂缓、风险偏好边际修复，股指期权建议续持买权防御，国债期货市场债市回暖 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 观点为地缘风险暂缓、风险偏好边际修复，逻辑是昨日市场高开高走、资金进攻意愿强，特朗普表示地缘冲突“很快”结束且G7会议提出稳定能源价格举措推动TACO交易，地缘风险缓和下能源等回调、科技股强劲，短期风险暂缓且满足原油价格调整和美元指数回落条件，操作上可适当转向积极，短期逢低半仓配置IM多单，待地缘风险化解后做右侧进攻，操作建议是半仓持有IM，展望为震荡 [1][6] 股指期权 - 观点是续持买权防御为主，逻辑是昨日权益指数走势偏强，期权交投量能大幅回落、持仓量PCR整体走强且隐含波动率自然回落表明市场情绪偏暖，但近期市场波动幅度深、期权端指标趋势跟随效果强于指引效果且市场在交易波动而非单纯方向，操作建议是续持买权防御为主，展望为震荡 [2][6] 国债期货 - 观点是债市回暖，逻辑是国债期货主力合约收盘表现分化，3月9日受挫的中国银行间债市温和反弹，多数关键期限利率债收益率下行但30年期国债走势偏弱，中东地缘局势、通胀走势和固收类产品赎回压力是市场关注的风险变量，银行间市场资金面平稳、央行公开市场小幅净投放，市场流动性基调未变，税期临近央行将加大逆回购投放规模，短期若中东局势扰动使油价超预期上行，PPI转正时点可能提前，通胀担忧或扰动债市，短期债市可能震荡，策略上短期以套利为主，关注30 - 10Y国债期限利差收敛机会，操作建议为趋势策略震荡、套保策略关注基差低位空头套保、基差策略关注长端正套机会、曲线策略短期关注30Y - 10Y走平，展望为震荡 [3][7] 衍生品市场监测 - 包含股指期货数据、股指期权数据、国债期货数据，但具体数据未详细给出 [9][13][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年3月10日收盘，广州期货交易所铂金主力合约上涨4.26%，报562.55元/克；钯金主力合约上涨4.02%，报423.55元/克 [1] - 铂价在多空因素交织下短期缺乏明确驱动，维持震荡运行，中长期震荡偏强 [2] - 钯金供应端不确定性持续，需求端面临结构性压力，长期供需趋松，短期供应扰动仍存，当下主要跟随贵金属板块整体波动，中长期震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 铂观点 - 主要逻辑：多空因素交织，美伊冲突使避险情绪为贵金属价格提供支撑，但原油价格高位使通胀预期抬升、美联储降息预期延后，对铂价形成上方压制；美国2月非农数据意外减少9.2万人，失业率攀升至4.4%，就业人数降幅是自疫情以来最大的降幅之一，反映美国就业状况疲软，但在美伊冲突背景下该数据影响削弱；中长期来看，特朗普造成的美联储独立性受损和全球政治经济秩序松动，将促使美元指数长期走弱，利于铂价弹性释放，但美伊地缘冲突的持续时间及烈度也对美元和铂价施加了额外影响 [2] - 展望：震荡偏强，基本面韧性叠加美元信用走弱，中长期维持价格震荡偏强预期 [2] 钯观点 - 主要逻辑：供应端，美国对进口自俄罗斯的未锻造钯作出反倾销肯定性初裁，初步裁定俄罗斯所有出口商/生产商的关税幅度为132.83%，市场对钯金关税预期再起，欧洲亦考虑对俄产钯金实施新一轮制裁，供应扰动延续；需求端，钯金仍面临结构性压力；综合来看，钯金长期供需趋松，短期供应扰动仍存，但当下主要跟随贵金属板块整体波动 [3] - 展望：震荡偏强，现货紧缺叠加美元信用走弱，中长期维持价格震荡偏强预期 [3] 中信期货商品指数 - 特色指数：商品指数2572.74，-0.45%；商品20指数2930.42，-0.23%；工业品指数2509.90，-0.69% [50] - 板块指数：有色金属指数2026-03-10今日涨跌幅+0.25%，近5日涨跌幅+0.31%，近1月涨跌幅-0.05%，年初至今涨跌幅+0.82% [52]

报告行业投资评级 - 中线展望：震荡 [6] 报告的核心观点 - 地缘风险溢价回吐，能源相关品种估值高位回调，叠加淡季现实乏善可陈，钢材库存矛盾仍存，铁矿石高库存压力难以缓解，蒙煤进口数量高企，玻纯供需过剩未改，合金基本面支撑不足，且旺季预期仍偏谨慎，盘面价格自高位有所回落，目前仍处淡季之中，基本面缺乏亮点，盘面存在调整压力，但海内外宏观预期及地缘扰动等不确定性仍存，盘面价格仍有剧烈波动的可能，需关注地缘风险扰动及旺季需求兑现情况 [1][2][6] 各品种情况总结 钢材 - 核心逻辑：现货市场成交转弱，节后电炉复产使螺纹钢产量环比增加，铁水产量环比下降，热卷产量小幅下降，五大材产量变化有限；需求缓慢恢复但处于偏低水平；钢材延续累库，基本面矛盾缓解仍需时间 [8] - 展望：地缘风险溢价回吐，成本支撑松动使盘面高位回落，基本面矛盾未缓解，且旺季预期偏谨慎，盘面有向下调整压力，关注旺季需求情况 [8] - 中期展望：震荡 [11] 铁矿 - 核心逻辑：海外矿山发运环比大幅回落，本期到港明显回升；需求端高炉检修增多，铁水产量环比大幅回落，后期大概率季节性恢复；库存方面，港口库存环比小幅增加，压港库存增加，厂库小幅去化；两会召开，供应和宏观有扰动预期，基本面变动有限，盘面震荡运行 [8] - 展望：供应端发运恢复但仍存扰动预期，高库存压力短期难以缓解，宏观仍存不确定性，若宏观扰动弱化则基本面压力仍较大，预计震荡偏弱 [2][8] - 中期展望：震荡偏弱 [9] 废钢 - 核心逻辑：供给方面，节后废钢到货量继续回升，但恢复速度偏慢；需求方面，短流程钢厂复产节奏较快，废钢日耗已恢复至节前一半以上；库存方面，日耗恢复快于到货，厂内废钢库存再度回落，部分钢厂存在刚性补库需求，对价格形成一定支撑 [10] - 展望：短期供需双弱格局边际改善，需求恢复节奏略快于供给，基本面为价格提供一定支撑，预计短期以跟涨为主，需关注成材价格反弹的持续性及终端需求的实际恢复进度 [10] - 中期展望：震荡 [11] 焦炭 - 核心逻辑：期货端，昨日焦炭盘面基本回吐前日涨幅后震荡运行；现货端，首轮提降落地后，焦化利润仍旧承压，两会期间部分焦炉产能受限制，供应环比小幅下降；需求端，受重大会议影响，华北地区钢厂高炉限产情况较多，会议结束后铁水预计仍以复产为主，焦炭刚需支撑仍存；库存端，节后焦企发运提速，钢厂采购情绪一般，上游焦企累库速度已放缓；整体来看，短期受限产影响，焦炭供应稍显宽松，盘面对现货整体提振有限，首轮提降落地后暂稳运行，期货仍跟随成本端焦煤运行 [12] - 展望：短期铁水虽有扰动但长期焦炭刚需支撑仍存，且焦化继续让利空间较小，现货首轮提降落地后连续多轮提降可能性较小，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行，若地缘冲突持续或跟随能源价格表现强势，若地缘冲突缓和则预计保持震荡运行 [2][12] - 中期展望：震荡 [16] 焦煤 - 核心逻辑：期货端，原油跳水带动能源估值回落，昨日焦煤盘面基本回吐前日涨幅；现货端，当前国内大部分煤矿已完成复产，供应基本恢复至节前水平，后续仍有小幅回升空间，进口端蒙煤通关总体进口保持高位；需求端，焦炭产量小幅下降，提降落地后，中下游补库意愿较低，上游小幅累库；总的来说，提降落地后下游采购积极性一般，盘面对现货整体提振有限，盘面跳水后暂时回归基本面逻辑震荡运行 [14] - 展望：煤矿复产高度仍受限制，但蒙煤进口高企之下焦煤基本面现实压力仍存，现货预计震荡运行，而当前盘面价格受海内外宏观预期及地缘冲突等因素影响较多，若地缘冲突持续或跟随原油源价格表现强势，若地缘冲突缓和则预计保持震荡运行 [2][14] - 中期展望：震荡 [16] 玻璃 - 核心逻辑：两会召开叠加地缘政治扰动较多，宏观仍存不确定性；供应端，现货价格低位运行，玻璃厂家较大面积亏损，长期来看日熔应该呈现下行趋势；春节后下游需求尚未恢复，盘面大幅波动后，中下游补库意愿回升，产销阶段性好转，但中游库存偏大，下游库存中性，整体补库能力有限，中游大库存始终压制盘面玻璃估值，预计价格短期震荡运行 [15] - 展望：震荡，供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若产销不能持续好转，则高库存始终压制价格 [3][15] - 中期展望：震荡 [18] 纯碱 - 核心逻辑：两会召开叠加地缘政治扰动较多，宏观仍存不确定性；供应端昨日日产环比持平；需求端，重碱预计维持刚需采购，玻璃日熔存下行预期，对应重碱需求走弱，轻碱端下游采购整体变动不大；供需基本面没有明显变化，行业整体仍旧处于周期底部待出清阶段；近期下游需求保持平稳，产量持续维持高位，静态过剩并未进一步加剧；原油大幅回调后，纯碱情绪退潮，高库存高供应重新压制上方价格，预计短期震荡运行 [19] - 展望：震荡，玻璃日熔平稳，供应短期高位稳定，整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主；长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化 [3][19] - 中期展望：震荡 [19] 锰硅 - 核心逻辑：能源估值上涨预期明显降温，削弱锰硅成本支撑力度，昨日盘面运行中枢进一步下移；现货方面，厂家报价积极性不高，现货报价跟随盘面高位松动；锰矿方面，化工焦价格小幅下调，但地缘政治因素影响下锰矿海运费趋增，叠加4月外盘报价进一步上调，贸易商挺价惜售情绪较浓，港口矿价走势偏强，锰硅整体成本仍居高位；需求方面，上半年旺季开启钢材产量趋增，但节后钢厂率先消化前期原料库存，补库需求恢复缓慢，短期锰硅需求端的提振力度较为有限；供应方面，南方厂家开工维持低位，但北方控产力度有限，市场库存消化的难度仍然较大 [18] - 展望：锰硅市场供强需弱，基本面支撑力度不足，成本端向下传导存在阻力，叠加上游库存居高不下，盘面上方存在面临明显的卖保压力，期价涨至成本线以上需注意高位回调风险，关注锰矿价格的调整幅度以及厂家控产力度的变化 [20] - 中期展望：震荡偏弱 [20] 硅铁 - 核心逻辑：能源相关品种估值高位回调，硅铁盘面续涨乏力，昨日主力合约期价高位震荡运行；现货方面，市场观望情绪较浓，现货报价跟随盘面调整；成本端，2月电价陆续结算，宁夏波动不大但内蒙、青海进一步上调，硅铁成本端的支撑力度不减；需求端，上半年旺季开启钢材产量趋增，但节后钢厂率先消化前期原料库存，补库需求恢复缓慢，目前炼钢需求对硅铁价格的支撑力度有限，金属镁产量维持高位，镁厂低价出货意愿不高，但下游成交情况一般，镁锭价格窄幅波动；供给端，硅铁日产水平仍处低位，上游库存压力有限，但行业利润修复环境下厂家复产意愿趋增 [21] - 展望：硅铁基本面矛盾有限，但价格上涨驱动不足，行业利润的持续修复或将加速厂家的复产进度，使得供需关系边际转弱，当前盘面利润空间打开，需警惕期价高位回调风险，关注兰炭价格、用电成本的调整幅度，以及厂家开工水平的变化 [21] - 中期展望：震荡偏弱 [21] 商品指数情况 综合指数 - 商品指数：2572.74，-0.45% [105] - 商品20指数：2930.42，-0.23% [105] - 工业品指数：2509.90，-0.69% [105] 板块指数（钢铁产业链指数） - 2026 - 03 - 10：1964.04，今日涨跌幅 -0.97%，近5日涨跌幅 +2.18%，近1月涨跌幅 -0.53%，年初至今涨跌幅 -0.60% [107] 各品种基差及盘面利润情况 基差情况 |品种|地区|01合约基差（元/吨）|05合约基差（元/吨）|09/10合约基差（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|上海|58|116|88| |螺纹|北京|-32|26|-2| |热轧|上海|-36|-6|-18| |热轧|天津|-116|-86|-98| |铁矿|卡粉|103|58|85| |铁矿|纽曼粉|66|21|48| |铁矿|巴混|78|33|60| |铁矿|PB粉(61.5%)|79|34|61| |铁矿|新PB粉(60.8%)|98|53|80| |铁矿|麦克粉|79|34|61| |铁矿|罗伊山粉|95|50|77| |铁矿|金布巴粉|104|59|86| |铁矿|超特粉|118|73|100| |铁矿|混合粉|107|62|89| |铁矿|IOC6|65|20|47| |铁矿|卡拉拉精粉|149|104|131| |铁矿|KUMBA|65|20|47| |铁矿|唐山铁精粉|148|103|130| |铁矿|鞍山铁精粉|106|61|88| |焦煤|山西煤|-187|129|32| |焦煤|蒙煤|-141|174|77| |焦炭|日照港|-200|-30.5|-106.5| |焦炭|吕梁|-375|-205.5|-281.5| |硅铁|宁夏|-104|-46|-98| |硅锰|内蒙|-36|62|4| |硅锰|华北|-190|-6|-123| |玻璃|华中|-170|14|-103| |玻璃|全国|-120|64|-53| |纯碱|沙河|-124|-20|-86| [24] 盘面利润情况 |品种|01合约盘面利润（元/吨）|05合约盘面利润（元/吨）|09/10合约盘面利润（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|69|20|55| |热卷|23|2|21| |焦炭|-240|16|-38| [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价回落缓和通胀担忧，贵金属集体上涨，预计短线维持区间震荡，后续需关注霍尔木兹海峡局势、美国CPI和PCE数据以及联储议息会议决议等[2] - 短期黄金或震荡运行，长期趋势维持乐观，若市场转向滞胀交易，将为金价带来阶段性上行催化[2][3] - 白银或维持区间震荡运行，长期支撑显著，需密切跟踪美伊地缘局势、霍尔木兹海峡通航情况及美联储3月议息会议表态[4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属整体情况 - 日内贵金属价格集体走强，白银涨幅高于黄金，主要因国际油价大幅回落缓和市场对美国通胀担忧，修复对美联储推迟降息的预期[2] 黄金情况 - 日内海内外金价均震荡上涨，COMEX黄金涨幅超2%、突破5230美元/盎司，SHFE黄金涨幅超1%、站上1150元/千克，受油价下跌、美元涨势暂缓等提振[2] - 短期黄金或呈区间震荡，需关注霍尔木兹海峡复航情况、外围股市走向、美国CPI和PCE数据以及联储议息会议决议等；长期对黄金趋势维持乐观，美元信用弱化主线未改，若市场转向滞胀交易，将为金价带来阶段性上行催化[3] 白银情况 - 日内海内外银价均上涨，涨幅高于黄金，COMEX白银上涨超5%、一度站上超89美元/盎司，SHFE涨幅超2%，受油价回落、美元指数上涨势头暂缓等提振[4] - 短线白银宏观驱动与黄金一致，面临“能源价格上涨 - 通胀担忧升温 - 降息预期推迟”的压制，需密切跟踪美伊地缘局势、霍尔木兹海峡通航情况及美联储3月议息会议表态；白银现货驱动有所走弱，COMEX白银2603合约持仓持续下降，3月交割申报量偏低，挤仓风险进一步缓解[4] - 预计短线白银维持区间震荡，长期支撑仍然显著[4] 中信期货商品指数情况 - 综合指数方面，特色指数中商品指数为2572.74，跌幅0.45%；商品20指数为2930.42，跌幅0.23%；工业品指数为2509.90，跌幅0.69%[47] - 板块指数中，贵金属指数2026 - 03 - 10为4440.43，今日涨跌幅 +1.92%，近5日涨跌幅 +1.53%，近1月涨跌幅 -0.15%，年初至今涨跌幅 +16.11%[49]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 3月10日股指期货上涨，商品多数下跌，能化和农产品普跌，需关注黄金、白银、碳酸锂等品种走势及宏观新闻和交易新闻对市场的影响 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 - 3月10日，股指期货上涨，IM和IC均上涨1.6%；商品多数下跌，能化和农产品普跌 [9][11] - 商品期货涨幅前三为白银（7.1%）、铂（4.3%）和碳酸锂（4.2%），跌幅前三为SCFIS欧线（13.9%）、原油（10.8%）和甲醇（7.6%） [10][11][12] 上涨品种 - **黄金**：3月10日沪金主力合约上涨0.8%至1150.0元/克，短期或震荡运行，关注后续滞胀交易切换驱动；中东地缘风险延续，央行连续16个月增持黄金；长期对黄金趋势维持乐观 [15][17][18] - **白银**：3月10日沪银主力合约上涨7.1%至22758元/千克，短期或维持震荡，金银比值或震荡走强；短线受宏观因素压制，自身现货驱动走弱；长期趋势与黄金一致 [21][23][24] - **碳酸锂**：3月10日主力合约上涨4.2%至163000元/吨，能源涨价预期带动储能需求，价格再反弹；短期供需紧平衡但需求有走弱迹象，预计价格震荡运行 [27][29] 中国要闻 宏观新闻 - 2026年前2个月，中国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，出口4.62万亿元增长19.2%，进口3.11万亿元增长17.1% [34] - 特朗普称将取消一些制裁以平抑国际油价，对伊朗战事“很快”结束但本周不会 [34] - 伊朗伊斯兰革命卫队称战争结束由伊朗决定 [34] - 以色列军方3月10日凌晨空袭伊朗首都德黑兰，目标包括核实验室 [34] 交易新闻 - 上期所、上期能源、郑商所、广期所分别调整部分期货合约涨跌停板幅度、交易保证金比例、交易手续费标准和最小开平仓下单数量 [35][36][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为多数品种处于震荡状态，部分品种有震荡偏强或偏弱趋势，市场受中东局势、宏观情绪、供需关系等因素影响，各品种需关注对应影响因素变化 [1][5][6][7] 各品种情况总结 油脂 - 观点：跟随原油回调整理，豆油、棕油、菜油均震荡 [5] - 逻辑：宏观上市场预期战争局势缓和，原油价格回落传导至植物油价格；基本面方面，马来西亚棕榈油2月产量和出口低于预期、库存高于预期，菜油3 - 5月预计累库 [5] - 展望：短期中东局势不确定大，植物油有成本增长风险和生物柴油需求预期，建议关注阶段性低位买入策略 [5] 蛋白粕 - 观点：双粕跟随原油回落，中东局势发展是主导因素，豆粕、菜粕震荡 [1][5][6] - 逻辑：国际上市场对霍尔木兹海峡中断风险降温，原油回落，美农业部3月供需报告调整幅度预计有限，关注中国政策性采购和美生柴细则；国内受外围影响进口成本下降，市场情绪降温，现货油厂一口价随盘下跌，近月基差弱势 [1][5][6] - 展望：原油价格回落，豆粕菜粕价格高位调整，关注中东局势发展 [1][6] 玉米 - 观点：宏观情绪扰动，玉米高位回调，震荡偏强 [6][7] - 逻辑：大宗商品回落，玉米受宏观资金和情绪影响回调；基本面上游潮粮上量压力有限，下游企业有补库需求，上量速度不及收购需求增加速度 [6][7] - 展望：3月潮粮预计逐步上量，本周现货涨幅或收窄，关注盘面资金动向；中期基于年度偏紧平衡表，玉米大方向偏多配 [7] 生猪 - 观点：供应维持宽松，生猪价格走弱，震荡偏弱 [8] - 逻辑：供应上短期3月出栏量增加，中期出栏充裕，长期减产进程不流畅；需求处于节后消费淡季；库存生猪均重和二育栏舍利用率增加 [8] - 展望：消费淡季，生猪供强需弱，价格低位运行，上半年关注逢高做空套保机会；2026年下半年猪周期或逐步见底回暖 [8] 天然橡胶 - 观点：中东局势预期和缓后，天胶小幅反弹，沪胶与20号胶震荡 [9] - 逻辑：交易逻辑是中东地缘，对下游轮胎订单有短期利空影响，市场情绪转弱难上行，基本面难有利多，但市场预期偏暖回调幅度有限，库存压力大但即将进入低产期且下游需求维持，盘面易涨难跌 [9] - 展望：基本面变量有限，盘面维持震荡 [11] 合成橡胶 - 观点：波动跟随油价，昨日出现回调，震荡偏强 [12] - 逻辑：受原油回落影响价格回落，交易逻辑切换至地缘，原油偏强时即便基本面偏弱盘面也易涨难跌，原料丁二烯价格上周大幅走高，供应端支撑走强，下游虽利润承压但部分合约被动交付，商家惜售 [12] - 展望：盘面跟随板块情绪交易，若原油继续走高短期维持偏强，留意地缘情绪变化 [12] 棉花 - 观点：延续小幅震荡，等待新消息指引，震荡偏强 [12] - 逻辑：盘面进入震荡整理期，棉市利多已充分交易，新驱动未出现，资金流入热点品种；基本面国内棉花商业库存去库，预计紧平衡且新疆种植面积预期下滑，海外供需宽松但下年度形势好转，外盘估值偏低有上行空间 [12] - 展望：中长期维持多配，待棉价回调逢低布局多单 [12] 白糖 - 观点：短期油价剧烈波动推动糖价震荡 [13] - 逻辑：中长期内外糖价底部偏弱震荡，25/26榨季全球糖市供应过剩，主产国预计增产；估值上中东冲突推升原油价格支撑糖价，若油价持续升高可能压低巴西制糖比，收紧食糖供应 [13][14] - 展望：震荡，内盘价格区间可放宽至5100 - 5500元/吨 [14] 纸浆 - 观点：期货继续走低，相对弱势不改，震荡偏强 [15] - 逻辑：期货波动受原油传导，基本面现实弱但季节性预期转强，产业链恢复中需求不热烈，金三银四需求有边际向好变化，阔叶浆美金盘报价利多，针叶浆海外库存高且进口价格持平利空，3月需求有复苏拉动，4月后重回偏弱格局 [15] - 展望：需求边际好转预期形成利多，叠加化工整体上涨，维持区间内震荡偏强走势，下方支撑5050 - 5150元/吨，上方压力5500 - 5650元/吨，节后关注区间低位偏多配置 [15] 双胶纸 - 观点：商品回调，双胶震荡 [16][17] - 逻辑：商品情绪回调，纸浆及双胶纸跟随偏弱运行，短期无明确驱动；供应端个别停机产线开机，压力仍存，需求端下游需求清淡；3 - 4月供需双增，价格预计上行，5月价格或回落 [16][17] - 展望：节后供需预计双增，月初纸厂报价上调，短期盘面区间震荡，操作维持4000 - 4400元/吨区间 [17][18] 原木 - 观点：地缘降温，盘面承压，震荡 [19] - 逻辑：地缘影响下成本抬升带动现货及盘面跟涨，地缘缓和盘面回调；外盘报价预计维持偏强，关注3 - 4月大量辐射松到港后国内现货价格承压情况及地缘风险 [19] - 展望：外盘报价提涨带动国内现货涨价，下方支撑偏强，但地缘扰动反复，维持区间运行，短期主力合约780 - 830元/方区间操作 [19] 商品指数情况 - 综合指数：中信期货商品指数2026 - 03 - 10，特色指数中商品指数2572.74，- 0.45%；商品20指数2930.42，- 0.23%；工业品指数2509.90，- 0.69% [182] - 板块指数：农产品指数2026 - 03 - 10为968.25，今日涨跌幅 - 1.33%，近5日涨跌幅 + 2.03%，近1月涨跌幅 + 3.36%，年初至今涨跌幅 + 3.77% [184]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 油价波动主导盘面，基本金属延续震荡；美以联合打击伊朗致中东原油供应缩减、油价升高，通胀预期抬头，美联储降息预期淡化，中线驱动遇挑战；原料端偏紧，冶炼端有扰动预期，伊朗和中东供应优势金属存在供应中断风险，终端偏弱但消费向旺季切换，累库放缓；短期市场观望情绪浓，油价走高压制基本金属，铝等高能耗且供应端受扰动品种受益，油价转跌基本金属有反弹可能，中期关注美伊战争持续性及油价走势 [1] 各品种观点总结 铜 - 观点：美元指数反弹，铜价延续震荡；宏观上能源价格攀升、通胀风险增加、美元指数回升施压铜价；供需面，铜矿供应扰动增加、TC低位、供应紧张，冶炼厂利润回落、供应端收缩预期加强，需求端淡季来临、终端需求疲弱、库存高位施压铜价，库存显著去化前短期谨慎；展望为震荡 [6] 氧化铝 - 观点：需求预期走弱博弈成本支撑，氧化铝价宽幅震荡；宏观情绪放大盘面波动，基本面现货均价下滑、内陆高成本产能亏损、供应收缩预期加剧但现实不足，中东电解铝厂生产扰动使需求预期走弱，海运费提涨、成本端矿石和烧碱价格上行形成支撑；展望为震荡 [6] 铝 - 观点：地缘局势不确定性较强，铝价小幅回落；宏观上美国经济数据分化、中东地缘冲突不确定强；供应端国内产能平稳、利润高，中东冲突加大海外供应扰动，印尼中期供应放量有约束；需求端初端开工率回暖、高价抑制需求、现货贴水；库存端社会库存累积、铝水比例预计下降，预计铝价震荡偏强；展望为短期震荡偏强，中期供应短缺、铝价中枢有望上移 [8][9] 铝合金 - 观点：成本支撑延续，价格震荡偏强；成本端废铝价格高、供应紧俏、支撑较强；供应端开工率低位，中期政策或约束供应；需求端汽车政策补贴退坡、高价压制需求、刚需补库；库存端社会库存去化，预计价格震荡偏强；展望为短期和中期均震荡偏强 [10] 锌 - 观点：TC尚处低位，锌价高位震荡；宏观上美伊冲突、油价上涨使市场担忧经济放缓、降息预期淡化，冲突缓和情绪改善；供应端加工费跌势暂缓、炼厂利润未改善、进口量提升、产量回升、国内供应压力增大；需求端消费旺季但终端订单有限、预期一般，短期锌价或高位震荡，中长期有下跌空间；展望为震荡 [11] 铅 - 观点：成本支撑稳固，铅价震荡运行；电动自行车订单走弱但进入旺季，铅酸蓄电池企业开工率将回升；原生铅和再生铅产量高位，终端需求弱、库存或累积，但废电池成本高，预计铅价震荡 [13][15] 镍 - 观点：政策博弈库存高位，镍价震荡运行；供应端国内和印尼产量下滑、供给压力微减，但显性库存高位，关注旺季需求兑现；政策端印尼下修镍矿配额调整市场预期，关注政策变动；展望为震荡偏强，关注印尼政策进展 [15][16] 不锈钢 - 观点：镍铁价格回升，不锈钢盘面震荡运行；镍铁价格回升、铬端持稳，成本有支撑；2月排产下滑，3月排产增长，终端需求谨慎，关注旺季兑现；库存端社会和仓单库存累积，预计不锈钢震荡偏强，关注印尼政策进展 [17][18] 锡 - 观点：暂无明显驱动，锡价震荡运行；供应端佤邦复产、印尼产量目标提高、刚果（金）局势严峻，矿端紧缩、加工费低位、产量难提升；需求端半导体等行业增长、库存重建使需求增长，预计锡价底部支撑强；展望为震荡偏强 [18][19] 行情监测 中信期货商品指数（2026 - 03 - 10） - 综合指数：商品指数2572.74，-0.45%；商品20指数2930.42，-0.23%；工业品指数2509.90，-0.69% [145] 有色金属指数（2026 - 03 - 10） - 今日涨跌幅+0.25%，近5日涨跌幅+0.31%，近1月涨跌幅 - 0.05%，年初至今涨跌幅+0.82% [147]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了霍尔木兹海峡3月9 - 10日的通行及各类航运运费情况，包括海峡通行船只数量、原油、成品油和集运的日度运费及变化[4]。 根据相关目录分别进行总结 海峡通行情况 - 3月9日，霍尔木兹海峡船舶洞察、开AIS通行2艘，环比昨日维持低位；截至3月10日13:00，近24小时通行2艘次（开AIS通行），其中1艘液散船舶，运营主体MHK Shipping Corp [4] 原油日度运费 - 3月9日中东 - 中国、西非 - 中国运费分别位于14.36、13.28美元/桶，日度分别环比上周五 +0.9%、 -2.9% [4] 成品油日度运费 - 3月9日沙特拉斯坦努拉 ~ 新加坡LR (105kt)、沙特斯坦努拉 ~ 日本横滨（105kt）运费分别更新于6.81、11.64美元/桶，环比上周五均 -3.7% [4] 集运日度运费 - 3月10日TCI天津 - 波斯湾基本港环比上涨10.4K位于942.8点，运价未有记录或因中东发运停滞；天津 - 欧洲基本港运价位于2991.4美元/FEU，指数较昨日上涨28；天津 - 地中海西部、地中海东部基本港运价分别位于3790.8、3936美元/FEU，指数环比均上涨2.4% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供霍尔木兹海峡日度通行及运价数据，涵盖海峡通行船只情况和不同类型运输的日度运费信息 [4] 各部分总结 海峡通行情况 - 3月9日霍尔木兹海峡船舶洞察、通行（开AIS通行）2艘，环比昨日维持低位；截至3月10日13:00，近24小时通行2艘次（开AIS通行），其中1艘液散船舶，运营主体MHK Shipping Corp [4] 日度运费情况 - **VLCC日度运费**：3月9日中东 - 中国、西非 - 中国运费分别位于14.36、13.28美元/桶，日度分别环比上周五 +0.9%、 -2.9% [4] - **成品油日度运费**：3月9日沙特拉斯坦努拉 ~ 新加坡LR (105kt)、沙特斯坦努拉 ~ 日本横滨（105kt）运费分别更新于6.81、11.64美元/桶，环比上周五均 -3.7% [4] - **集运日度运费**：3月10日TCI天津 - 波斯湾基本港环比上涨10.4K位于942.8点，运价未有记录或因中东发运停滞；天津 - 欧洲基本港运价位于2991.4美元/FEU，指数较昨日上涨28；天津 - 地中海西部、地中海东部基本港运价分别位于3790.8、3936美元/FEU，指数环比均上涨2.4% [4]