报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场美国经济基本面偏弱，中美关税谈判期延期至11月12日执行，7月美国CPI同比符合预期，8月关税生效，经济基本面料考验市场情绪持续性，美联储内部人事变动及下周美国CPI数据将指引市场降息预期与风险偏好 [7] - 7月末国内广义货币(M2)余额329.94万亿元同比增长8.8%，狭义货币(M1)余额111.06万亿元同比增长5.6%，流通中货币(M0)余额13.28万亿元同比增长11.8%，1 - 7月人民币贷款增加12.87万亿元，人民币存款增加18.44万亿元，中国7月出口同比增长7.2%，未来出口面临回落及转口贸易受限风险 [7] - 国内权益减配，等待下旬政策与盈利修复窗口，商品维持配置但侧重基建出口链，黄金维持配置；海外美股因估值高位而减配，美债维持配置，货币小幅增配人民币基金以弱美元缓解压力，减配美元货基以警惕降息博弈，整体保持防御布局，聚焦8月下旬政策与数据的拐点 [7] 根据相关目录分别进行总结 金融市场涨跌幅 - 股指方面，沪深300期货现价4163.8日度跌0.17%，上证50期货现价2829.6日度涨0.38%，中证500期货现价6380.2日度跌1.11%，中证1000期货现价6929.2日度跌1.04% [3] - 国债方面，2年期国债期货现价102.348日度跌0.02%，5年期国债期货现价105.665日度跌0.08%，10年期国债期货现价108.325日度跌0.10%，30年期国债期货现价117.88日度跌0.33% [3] - 外汇方面，美元指数现价97.7884日度持平 [3] - 利率方面，银存间质押7日利率1.51，10Y中债国债收益率1.73，10Y美国国债收益率4.29，美债10Y - 2Y利差0.57，10Y盈亏平衡通胀率2.38 [3] 国内主要商品涨跌幅 - 航运集运欧线现价1359.5日度涨1.98% [3] - 贵金属中黄金现价778.7日度涨0.13%，白银现价9286日度跌0.15% [3] - 有色及金属中，铜现价78950日度跌0.54%，铝现价20715日度跌0.36%等 [3] - 黑色建材中，铁矿石现价775日度跌2.52%，焦炭现价1707日度跌1.73%，焦煤现价1214日度跌2.49%等 [4] - 能源化工中，NYMEX WTI原油现价62.74日度跌0.54%，ICE布油现价65.74日度跌0.56%等 [3] - 农产品中，CBOT大豆现价1042日度涨0.94%，CBOT玉米现价396.75日度涨0.57%等 [3] 热门行业涨跌幅 - 银行现价12332日度涨1.19%，交通运输现价2012日度涨0.96%，食品饮料现价22803日度涨0.76%等 [4] 海外商品涨跌幅 - 能源中，NYMEX WTI原油现价62.74日度跌0.54%，ICE布油现价65.74日度跌0.56%，NYMEX天然气现价2.819日度涨1.33%等 [3] - 贵金属中，COMEX黄金现价3407日度涨0.22%，COMEX白银现价38.55日度涨1.61% [3] - 有色金属中，LME铜现价9777日度跌0.64%，LME铝现价2608.5日度跌0.53%等 [3] - 农产品中，CBOT大豆现价1042日度涨0.94%，CBOT玉米现价396.75日度涨0.57%等 [3] 观点精粹 - 金融板块，股指期货成长机会扩散短期震荡上涨，股指期权布局进攻策略短期震荡上涨，国债期货债市仍然承压短期震荡 [8] - 贵金属板块，黄金/白银震荡走强短期震荡上涨 [8] - 航运板块，集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈短期震荡 [8] - 黑色建材板块，钢材、铁矿、焦炭、焦煤等品种短期均震荡 [8] - 有色与新材料板块，铜、氧化铝、铝等品种短期多为震荡，锌短期震荡下跌 [8] - 能源化工板块，原油短期震荡下跌，LPG短期震荡等 [10] - 农业板块，油脂短期震荡上涨，蛋白粕短期震荡，生猪、玉米/淀粉等品种短期震荡 [10]

报告行业投资评级 - 原油、沥青、高硫燃油、低硫燃油中期展望为震荡偏弱；PX、PTA、纯苯、苯乙烯、乙二醇、短纤、瓶片、甲醇、尿素、LLDPE、PP、PL、PVC、烧碱中期展望为震荡 [9][11][12][16][17][19][20][23][24][29][30][31][36][37] 报告的核心观点 - EIA和IEA对未来原油市场持过剩观点，打压市场情绪，当前油价绝对值和月差均下跌；化工品受原料波动影响大，多数化工品基差略走高，部分品种供需有变化；投资者应以震荡偏弱思路对待油化工，以5日线为止损 [2][3] 根据相关目录分别总结 行情观点 原油 - 观点为地缘担忧缓解但供应压力仍存，8月15日特朗普与普京会谈结果影响俄罗斯石油制裁预期；OPEC+增产使原油库存面临压力，月差承压，若会谈对结束俄乌冲突指向乐观，油价将震荡偏弱；短期震荡，关注美俄谈判进展 [9] 沥青 - 观点为沥青期价弱势震荡，主力期货收于3472元/吨，各地现货价格有差异；EIA下调油价预期等因素使沥青期价跌破支撑，供应紧张缓解，需求不乐观，沥青绝对价格高估，月差有望随仓单增加回落 [9] 高硫燃油 - 观点为高硫燃油偏弱震荡，主力收于2700元/吨；EIA下调油价预期等使重油供应增加确定性提升，我国燃料油进口关税提升，高硫燃油供大于求，总体供增需减，地缘升级扰动短暂 [9] 低硫燃油 - 观点为低硫燃油期价跟随原油震荡偏弱，主力收于3449元/吨；低硫燃油跟随原油转弱，虽受柴油裂解价差带动，但面临航运需求回落等利空，基本面供应增加、需求回落，估值低，跟随原油波动 [11] PX - 观点为原料价格重挫，成本拖累叠加供需承压，8月14日PX价格有变化；原油价格下跌使成本支撑坍塌，PX供需格局弱，威联装置重启等打压价格，预计短期震荡 [12] PTA - 观点为成本支撑减弱，但终端纺织氛围回暖，8月14日PTA价格、加工费、产销率等有数据变化；上游原料不佳使PTA价格下滑，基本面开工率小幅回落，下游聚酯负荷上移，供需边际好转，价格围绕成本中枢波动，关注8月大厂检修 [12][13] 纯苯 - 观点为原油价格下跌，纯苯偏弱，8月14日纯苯合约收盘价变化；上周部分装置投产和停车，进口到货下降，港口阶段性去库，下游开工有降有升，8月整体小去库预期，基本面尚可 [13][15] 苯乙烯 - 观点为供需预期仍弱，关注工厂库存的累库兑现，8月14日苯乙烯价格、利润等有数据；纯苯成本支撑不足，苯乙烯自身供需预期弱，京博新装置产出合格品等，8月累库明显，关注工厂降负操作 [16] 乙二醇 - 观点为成本支撑减弱，港口累库，8月14日乙二醇主力合约价格下跌，现货市场等有情况；煤、油价格调整使成本支撑减弱，供需双增，港口持续累库，价格区间震荡，关注反套策略 [17][19] 短纤 - 观点为成本表现不佳，8月14日浙江市场涤纶现货价格跌，产销率等有数据；上游成本支撑不足，短纤价格跟随下行，库存环比去化，但旺季需求未到，价格跟随原料波动 [19][20] 瓶片 - 观点为成本支撑减弱，8月14日华东市场聚酯瓶片价格下跌，加工差等有数据；上游聚酯原料价格下跌，瓶片价格支撑减弱，成交放量，供需变化有限，价格跟随原料成本波动 [20][21] 甲醇 - 观点为港口库存延续累库，甲醇震荡走低，8月14日甲醇价格有变化，装置有检修情况；8月14日期价震荡走低，港口库存增加，老旧产能影响有限，生产利润高位，下游烯烃传导影响，可关注远月低多机会 [23][24] 尿素 - 观点为短期暂无扰动，盘面偏向弱势，8月14日尿素价格、产能利用率等有数据；基本面供需宽松，供应高位需求弱，市场情绪悲观，盘面趋向下行，若无政策刺激大概率保持弱势，关注订单成交 [24][25] LLDPE - 观点为检修支撑，塑料震荡，8月14日LLDPE现货价格等有数据；油价震荡偏弱，宏观有资金博弈，塑料基本面承压，供给有压力，需求淡旺季转换慢，海外关注中美扰动，短期震荡，后续偏高空思路 [29] PP - 观点为上游偏好利润压制，PP震荡，8月14日PP价格、检修比例等有数据；油价震荡偏弱，丙烷价格弱势，PP供给增量，库存累积，需求淡旺季切换但开工低，出口窗口拓宽有限，关注中美关税博弈，短期震荡 [30][31] PL - 观点为现货检修支撑，PL短期震荡，8月14日PL价格、基差等有数据；山东PDH检修增加，基差回落，盘面跟随PP波动，PP - PL加工费关注重点，短期震荡 [31] PVC - 观点为成本存支撑，盘面震荡运行，8月14日PVC价格、电石价格等有数据；宏观关注政策导向，PVC基本面承压，产量回升，下游开工变化不大，出口签单回暖，成本上移，盘面震荡 [36] 烧碱 - 观点为现货价格企稳，烧碱谨慎乐观，8月14日烧碱价格、利润等有数据；宏观关注政策导向，基本面边际改善，上游去库，32%碱价格弹性增大，盘面谨慎乐观 [37] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了各品种跨期价差、基差和仓单、跨品种价差数据及变化值 [38][39][40] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油等品种，但未详细给出数据 [41][53][65][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 硅锰相关数据 - 2025年8月8日至15日，日均产量从27975吨/天增至29580吨/天，增加1605吨 [2] - 2025年8月8日至15日，周度开工率从43.43%增至45.75%，提升2.32% [2] - 2025年8月8日至15日，周度表需从125200吨增至125382吨，增加182吨 [2] - 2025年8月8日至15日，样本企业库存从161500吨降至158800吨，减少2700吨 [2] 硅铁相关数据 - 2025年8月8日至15日，日均产量从15590吨/天增至16125吨/天，增加235吨 [2] - 2025年8月8日至15日，周度开工率从34.32%增至36.18%，提升1.86% [2] - 2025年8月8日至15日，周度表需从20266.3吨增至20313.9吨，增加47.6吨 [2] - 2025年8月8日至15日，样本企业库存从71770吨降至65180吨，减少6590吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 煤矿精煤库存 - 山西从30.61万吨增至35.25万吨，环比增加4.64万吨 [1] - 山东从40.4万吨降至31.9万吨，环比减少8.5万吨 [1] - 内蒙古从6.2万吨增至8.55万吨，环比增加2.35万吨 [1] - 河北从23.82万吨增至24.98万吨，环比增加1.16万吨 [1] - 陕西从0.2万吨增至0.5万吨，环比增加0.3万吨 [1] - 其他从10.81万吨降至10.71万吨，环比减少0.1万吨 [1] - 合计从112.04万吨降至111.89万吨，环比减少0.15万吨 [1] 煤矿产能利用率 - 山西从87.85%降至87.62%，环比下降0.23% [1] - 山东从78.85%降至78.62%，环比下降0.23% [1] - 内蒙古从94.09%增至96%，环比上升1.91% [1] - 河北从87.59%降至85.33%，环比下降2.26% [1] - 陕西从34.18%降至32.41%，环比下降1.77% [1] - 其他从78.73%增至79.18%，环比上升0.45% [1] - 合计从85.04%降至84.81%，环比下降0.23% [1] 煤矿开工率 - 山西从93.38%增至94.12%，环比上升0.74% [1] - 山东、内蒙古、河北、陕西、其他均无变化 [1] - 合计从90.83%增至91.27%，环比上升0.44% [1] 煤矿精煤产量 - 山西从287.24万吨增至288.25万吨，环比增加1.01万吨 [1] - 山东从68.64万吨降至68.46万吨，环比减少0.18万吨 [1] - 内蒙古从25.5万吨增至25.9万吨，环比增加0.4万吨 [1] - 河北从30.6万吨降至29.7万吨，环比减少0.9万吨 [1] - 陕西从2.9万吨降至2.7万吨，环比减少0.2万吨 [1] - 其他从24.13万吨增至24.35万吨，环比增加0.22万吨 [1] - 合计从439.01万吨增至439.36万吨，环比增加0.35万吨 [1] 煤矿平均利润 - 山西从503元/吨降至495元/吨，环比减少8元/吨 [1] - 山东、河北、陕西、其他均无变化 [1] - 内蒙古从350元/吨降至334元/吨，环比减少16元/吨 [1] - 合计从440元/吨降至433元/吨，环比减少7元/吨 [1] 焦化厂焦煤可用天数 - 山西从7.07天降至6.8天，环比减少0.27天 [1] - 山东从7.38天增至7.52天，环比增加0.14天 [1] - 河北从7.18天增至7.24天，环比增加0.06天 [1] - 合计从7.17天降至7.06天，环比减少0.11天 [1]

报告核心观点 - 8月13日，股指和国债期货均上涨，油脂油料涨幅靠前，能化表现较弱 [10][12] - 中国实施个人消费贷款和服务业经营贷款财政贴息政策 [1][3] - 沪指涨0.48%创近4年新高，两市成交额超2.1万亿 [39] - 韩国交易所将推出半导体指数期货 [39] 期货异动 行情概述 - 8月13日，股指和国债期货上涨，油脂油料涨幅居前，能化表现弱 [10][12] - 涨幅前三为菜籽油、豆粕和豆二，菜籽油涨3.6%，持仓环比增23.1%；豆粕涨2.9%，持仓环比增10.2%；豆二涨2.7%，持仓环比降0.2% [10][12] - 跌幅前三为SCFIS欧线、工业硅和焦煤，SCFIS欧线跌5.6%，持仓环比增8.6%；工业硅跌3.4%，持仓环比增2.0%；焦煤跌3.0%，持仓环比降4.6% [11][12] 上涨品种 菜籽油、菜籽粕、油菜籽 - 8月13日，菜籽油涨3.6%至10064元/吨，菜籽粕涨2.3%至2723元/吨，油菜籽涨2.2%至5136元/吨 [15][19] - 8月12日商务部裁定原产加拿大进口油菜籽存在倾销，征收75.8％保证金，引发市场对菜粕、菜油供应担忧，菜系盘面大涨 [15][16][19] - 菜粕短期市场情绪偏强，中期因豆粕性价比优势或引发负反馈，10月后进入消费淡季，价格难趋势性上涨 [17][19] - 菜油近年虽以进口欧洲为主，但进口加菜籽压榨菜油是重要供应源，反倾销裁定利好国内菜油价格，后期油脂偏强运行概率大 [18][19] 铜 - 8月13日，铜涨0.6%至79380元/吨 [26][29] - 铜供应约束仍存、库存低位，但需求边际走弱，美国对铜关税落地不利沪铜价格，或呈震荡格局 [26][29] - 铜矿和粗铜加工费处低位，原料供应紧张，长单加工费新低使冶炼厂减产风险上升；下游补库意愿走弱，铜库存回升，价格上行动能减弱 [27][29] 下跌品种 SCFIS欧线 - 8月13日，SCFIS欧线跌5.6%至1333.1点，价格震荡，关注逢高做空10、12合约 [31][34] - 中美经贸会谈暂停24%关税90天，保留10%关税 [32][34] - 34 - 35周船司揽货压力加大，10月其他航线船舶转移至欧线或加剧悲观预期；运价端MSK本周加速下跌，8月末SCFIS指数使盘面贴水收窄；8 - 9月为传统跌价周期，叠加船期排班偏满，或使市场跌破2000美元/FEU，关注HPL加班船及国庆节前后航运公司停航计划 [33][34] 中国要闻 宏观新闻 - 8月12日，三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，贴息范围含单笔5万元以下及5万元以上重点领域消费，单笔超5万元以5万元额度为上限贴息，政策到期可视效果研究延长和扩大支持 [38][39] 行业新闻 - 8月13日，沪指涨0.48%创近4年新高，沪深两市成交额2.15万亿，较上一交易日放量2694亿，时隔114个交易日重回2万亿上方 [39] - 韩国交易所将推出半导体指数期货 [39]

报告观点 - 美国8月8日当周商业原油库存增加，单周数据偏向利空 [4] 数据详情 库存数据 - 美国商业原油库存变动增加303.6万桶，库欣原油库存变动增加44.5万桶，战略石油库存变动增加22.6万桶 [6] - 汽油库存变动减少79.2万桶，柴油库存变动增加71.4万桶，航煤库存变动减少62万桶，燃料油库存变动减少6.6万桶 [6] - 美国原油及石油产品库存变动（不含SPR）增加752.2万桶 [6] 产量与需求数据 - 美国原油产量为1332.7万桶/日，较之前增加4.3万桶/日，成品油表观需求为2135.7万桶/日，汽油表观需求为900万桶/日，柴油表观需求为370.1万桶/日 [4][6] 进出口数据 - 美国原油进口为692万桶/日，原油出口为357.7万桶/日，净进口增加69.9万桶/日 [4][6] 炼厂数据 - 美国炼厂原油加工量为1718万桶，炼厂开工率由96.9%降至96.4%，炼厂环节需求仍较为强劲 [4][6]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱，10合约空单持有 [4] 报告的核心观点 - 现货下跌加速盘面跟跌，8月欧元区、德国ZEW经济景气指数均环比下跌且不及预期，中国强调维护红海航道安全使远月复航预期升温，苏伊士运河给予通行优惠，万海升级红海航线 [2] - 目前需求步入淡季，叠加供给船期隔满、加班船冲击，8月下半月34、35周揽货压力较大、运价加速回落，8 - 9月为传统跌价周期，需等待OCEAN、PA跟进，8月下半月SCFIS加速下跌或收窄盘面贴水 [4] - 关注航运公司针对国庆节前后停航计划、本周俄乌冲突解决进展以及远月合约后续复航预期是否继续抬升，前期推荐逢高空10合约仍有效 [4] 各目录总结 即期市场运价 - GEMINI方面，MSK35周开舱后上涨至2340美元/FEU，HPL - Q0报价下调至2435美元/FEU，环比下调400美元 [3] - OCEAN方面，000_34周运价位于2800 - 2900美元/FEU，EMC线上维持3010 - 3160美元/FEU，CMA维持2920 - 3020美元/FEU，FAL3航线今日下调至2520美元/FEU后回升 [3] - MSC&PA方面，MSC下调至2840美元/FEU，ONE、HMM维持2743、2700美元/FEU [3] 盘面表现 - 本周MSK开舱运价从2600美元/FEU下调至2200美元/FEU，今日HPL线上22日船舶出现1800美元/FEU运价，CMA线上运价从2920美元跌400美元下调至2520美元/FEU，带动盘面跌破1400点并最低触达1326.7点 [2] - 今日10合约成交量上行至6.64万手，持仓量增加4786手，收于1333.1点跌5.57%；12合约收于1700.1点、跌1.19% [2] 基本面 - 万海将升级红海航线AR2，9月中旬起新的FM1亚洲 - 地中海航线将使用苏伊士运河，升级后的航线穿越苏伊士运河，新增直达埃及亚历山大、土耳其伊兹米特、伊斯坦布尔等重要港口 [3] 宏观方面 - 欧元区8月ZEW经济景气指数25.1，前值36.1 [3] - 欧佩克月报将2025年欧元区经济增长预测从1%上调至1.2%，2026年欧元区经济增长预测从1.1%上调至1.2% [3]

报告行业投资评级 报告对黑色建材行业各品种中期展望均为震荡 [8][9][10][11][12][13][15][17][18] 报告的核心观点 - 昨日煤炭会议不及预期，叠加交易所限仓，焦煤期价大幅回落，带动黑色板块整体走弱；部分煤矿复产但核查仍在，供应有收缩可能；钢材库存低，重大活动前限产预期强，对价格形成支撑；黑色产业链基本面健康，后续有机会与宏观利好共振，新驱动出现前预计区间震荡，下方空间有限 [1][2] - 铁元素供应平稳增量不明显，需求端钢企盈利率高，铁水产量微降但同比高位，短期减产可能性小，关注下旬限产政策；铁矿石港口库存因海漂集中到港增加，但累库幅度有限，后市价格预计震荡 [2] - 碳元素主产地部分煤矿减产，虽有复产但短期供给扰动持续；进口端蒙煤进口受限；需求端焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺；煤矿暂无库存压力，交易所限仓后情绪回落，但基本面健康，短期盘面有支撑 [3] - 合金方面锰矿报价中枢上移，锰硅供需将走向宽松，关注反内卷政策；硅铁短期价格震荡，中长期基本面有隐忧，关注煤炭市场和用电成本 [3] - 玻璃淡季需求下行，库存天数回升，盘面下跌后现货情绪回落，供应端有产线待出玻璃，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多，预计短期期现宽幅震荡 [4] - 纯碱供给过剩格局未变，短期价格震荡，长期价格中枢下行以推动产能去化 [7] 根据相关目录分别进行总结 铁元素 - 供应端海外矿山发运环比小幅下降，45港口到港量回落至去年同期水平，供应平稳增量不明显 [2] - 需求端钢企盈利率升至近三年同期最高，铁水产量微幅下降但同比保持高位，短期因利润减产可能性小，关注下旬限产政策 [2] - 库存方面铁矿石港口区域总库存因海漂集中到港增加，但累库幅度有限，基本面利空驱动有限，后市价格预计震荡 [2] 碳元素 - 供给端主产地部分煤矿因换工作面、查超产减产，部分实行“276工作日”主动停减产，虽有复产但短期供给扰动持续 [3] - 进口端甘其毛都口岸通关车数下滑，TT矿区开采能力下降致焦煤拉运受限，短期蒙煤进口受限 [3] - 需求端焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，煤矿前期预售订单多，暂无库存压力，交易所限仓后情绪回落，但基本面健康，短期盘面有支撑 [3] 合金 - 锰矿外盘报价上调，锰硅厂家开工回升，锰矿需求有支撑，港口库存压力尚可，报价中枢上移；行业利润修复，厂家复产推进，锰硅供需将走向宽松，关注反内卷政策 [3] - 硅铁当前市场库存压力不大，短期价格震荡；后市供需缺口回补，中长期基本面有隐忧，价格上方空间不宜乐观，关注煤炭市场和用电成本 [3] 玻璃 - 需求端淡季需求下行，深加工订单环比下滑，原片库存天数环比回升，下游投机性拿货；盘面下跌后现货情绪回落，中游出货，上游产销回落 [4] - 供应端还有1条产线待出玻璃，上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多；近期煤炭价格上涨带动成本支撑走强，但基本面偏弱，短期期现宽幅震荡 [4] 纯碱 - 供应端产能未出清，长期压制存在，产量高位运行，供给压力仍存，短期产量无扰动，预计后续产量持续提升 [17] - 需求端重碱刚需采购，浮法日熔稳定，光伏玻璃日熔下滑，重碱需求走弱；轻碱下游采购走弱，整体需求差，周期补库为主；情绪干扰盘面，月差缓解交割压力，但下游接货意愿弱 [17] - 供给过剩格局未变，盘面上行后现货成交弱，预计后续宽幅震荡；长期价格中枢下行以推动产能去化 [17] 各品种具体情况 - **钢材**：投机情绪差，现货成交弱，部分钢厂复产和铁水转产致螺纹产量增加、热卷产量回落；台风影响弱化，螺纹表需回升但库存累积，热卷表需下降库存累积；中美暂停关税，出口有望维持韧性；镇江惠龙港将有螺纹钢交割资源到达；目前基本面边际转弱，但库存低且阅兵前有限产扰动，短期盘面有支撑，关注钢厂限产和终端需求 [8] - **铁矿**：港口成交下降，现货报价跌；供应平稳，需求端钢企盈利率高，铁水产量微降但同比高位，短期减产可能性小，关注下旬限产政策；库存因海漂集中到港增加，但累库幅度有限，后市价格预计震荡 [8][9] - **废钢**：供给到货量平稳，需求端电炉利润好、日耗增加，高炉铁水产量下降致长流程废钢日耗微降，长短流程总日耗小幅增加；库存到货环比下降，厂库小幅去化，库存可用天数降至偏低水平；供减需增，基本面边际转强，价格预计震荡 [10] - **焦炭**：期货端情绪冲高回落，盘面回调；现货端价格暂稳；供应端六轮提涨落地，焦企利润回正，开工好转，产量暂稳；需求端下游钢厂利润好、生产积极，铁水产量略降但仍高位，焦企低库存，中游贸易商持大量货源，下游部分钢厂库存紧张；供需结构偏紧，短期价格有支撑；阅兵临近限产传闻多，关注限产政策对焦化和钢厂的影响 [12] - **焦煤**：期货端交易所调整交易限额及手续费，情绪降温盘面回落；现货端价格有涨有跌；供给端主产地部分煤矿减产，虽有复产但短期扰动持续；进口端蒙煤进口受限；需求端焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，下游按需采购，部分煤矿有累库但前期预售订单多，暂无库存压力；供给扰动下短期供需偏紧，预计供应恢复偏缓，交易所限仓后情绪回落，但基本面健康，短期盘面有支撑，关注监管政策、煤矿复产和蒙煤进口情况 [13] - **玻璃**：现货价格下跌，宏观对地产表述中性；需求端淡季需求下行，深加工订单环比回升，原片库存天数大幅回升，下游投机性拿货；盘面下跌后现货情绪回落，中游出货，上游产销回落；供应端1条产线待出玻璃，日熔稳定；上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多；煤炭价格上涨带动成本支撑走强，但基本面偏弱，短期期现宽幅震荡；现实需求弱但政策预期强，中长期需市场化去产能，价格预计震荡下行 [15] - **锰硅**：期货端跟随板块震荡；现货报价坚挺；成本端锰矿外盘报价上调，锰硅厂家开工回升，锰矿需求有支撑，港口库存压力尚可，报价中枢上移；供需方面钢厂利润好，成材产量高位持稳，河钢询盘价上涨，行业利润修复厂家复产推进，供需将走向宽松，关注反内卷政策；当前市场库存压力有限，短期价格震荡，后市供应压力增加，中长期价格上方空间有限 [17] - **硅铁**：期货端跟随板块回调；现货报价坚挺，成本支撑增强；供给端行业利润改善，厂家复产积极性增加，产量趋于回升，关注反内卷政策；需求端钢材产量高位持稳，下游炼钢需求有韧性，河钢招标定价上涨，金属镁货源偏紧价格高位；当前市场库存压力不大，短期价格震荡；后市供需缺口回补，中长期基本面有隐忧，价格上方空间不宜乐观，关注煤炭市场和用电成本 [18]

报告行业投资评级 - 股指期货震荡偏强 [7] - 股指期权震荡 [7] - 国债期货震荡偏弱 [8] 报告的核心观点 - 9月阅兵前对权益市场持积极态度，短期顺势而为；期权端建议跟随趋势续持牛市价差组合；债市情绪有所修复，但整体仍需维持谨慎 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 沪指新高，量能接近2.2万亿，当前情绪进入正反馈；9月阅兵前因美联储降息预期、政策一致性强化、资金流增量信号，对权益市场持积极态度，短期顺势而为，操作建议持有IM [7] 股指期权 - 昨日权益市场震荡偏强，期权成交额突破100亿，创业板ETF期权成交额单日提升143.43%，期权情绪指标走强，隐含波动率提升，建议续持牛市价差组合 [2][7] 国债期货 - 昨日国债期货整体走强，债市情绪修复；股市走强或对债市构成利空，但商品市场情绪减弱、债市观望情绪上升使股债跷跷板效应不明显；7月金融数据社融增速抬升，但人民币贷款分项有待好转，对债市多头情绪有支撑；考虑股市表现、政策因素，债市整体需谨慎；操作上趋势策略震荡偏谨慎，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略主力合约套利空间不大，曲线策略关注曲线做陡 [3][8][9] 重要信息资讯跟踪 - 原油方面，IEA表示全球石油市场明年将面临创纪录供应过剩，8月全球原油加工量将升至历史新高，6月全球可观测石油库存升至46个月新高 [11] - 宏观方面，7月金融数据显示M2货币供应年率为8.8%，前七个月人民币存款增加18.44万亿元，人民币贷款增加12.87万亿元，1 - 7月社会融资规模增量23.99万亿元，7月末广义货币余额329.94万亿元同比增长8.8%等 [11][12] 衍生品市场监测 - 报告提及股指期货、股指期权、国债期货数据，但未给出具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 继劳动力市场走弱后，通胀数据相对温和为降息扫除障碍，美联储9月降息25BP的预期持稳，贵金属向上趋势不变，但短期中美权益市场共振上行，市场风险偏好回升，金价上行可能仍需蓄力 [1][4] - 风偏回升带给白银短期更大的弹性，但40美元关口的压力仍然明显，突破需要黄金配合 [1][4] - 过往一个季度中“TACO交易 + 美国基本面韧性 + 降息预期收敛”的主导逻辑，开始向“美国基本面走弱验证 + 降息预期扩张”切换，美联储换届或带来远期更加鸽派的路径和美联储独立性的重新考量 [4] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国财长贝森特表示美联储有50个基点降息的可能，可能连续降息，目前利率应再下调150至175个基点，对9月会议乐观，若数据准确可能提前降息 [2] - 俄罗斯外交部回应“普特会”涉领土问题，称俄领土构成已在宪法确定，谈判目标基于国家利益 [2] - 特朗普政府考虑11人接替明年5月任期届满的美联储主席鲍威尔，财长将筛选名单交总统决定 [3] 价格逻辑 - 昨日黄金价格小幅上涨，白银涨幅更大，美国通胀如期上行，关税传导有限 [4] - 对黄金维持趋势看多，短期金价上行需蓄力，现货黄金3500之下走势温和，突破后弹性放大 [4] 展望 - 周内伦敦金现区间关注【3340，3500】美元/盎司，伦敦银现区间关注【37，40】美元/盎司 [7]