中国汽车出口表现 - 2023年1月至10月中国汽车出口总量达424万辆 同比增长62.4% [1] - 10月单月出口汽车53万辆 同比增长49.8% [1] - 全年汽车出口量预计达460万至470万辆 [1] 新能源汽车出口贡献 - 2023年1月至10月新能源汽车出口99.5万辆 同比增长99.1% [1] - 新能源汽车成为汽车出口增长的重要力量 自主品牌如比亚迪、吉利、长安通过混动和纯电路线实现全球销量领先 [1] - 新能源汽车出口量和均价均强势增长 但面临出口市场波动较大的问题 [2] 出口运输配套措施 - 中国铁物计划推出40英尺特殊汽车集装箱以满足中欧班列跨境联运汽车需求 [2] - 中铁特货加强口岸站接卸及境外物流协调工作 以提高口岸站交车能力并扩大国际联运业务 [2] - 2023年经霍尔果斯口岸出口至欧洲和亚洲的汽车超9万台 运量同比增长近三倍 [3] 行业国际化发展 - 中国汽车在国际化方面取得坚实进展 尽管面临国际通胀和经济衰退等挑战 [1] - 未来需在技术提升、销售维护、充电设施和售后保障等方面建立有效机制以持续推动新能源汽车出口 [2] - 铁路物流通过安全、快捷、优质的服务开拓商品汽车国际运输市场 助力中国制造走向世界 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025年归母净利润为161亿（包含汇兑收益影响），对应PE为10.5X [6] 核心观点 - **新车上市**：吉利银河A7于2025年8月8日上市，推出7款车型，限时指导价8.18万-11.78万元（含8千元置换权益），搭载雷神AI电混2.0系统，百公里馈电油耗2.67L、续航2100+km，轴距2845mm，智能化配置包括Flyme Auto智能座舱和高速领航智驾辅助 [2][4] - **产品竞争力**：银河A7在能耗、空间、智能、安全四大维度领先同级，B级尺寸C级空间，535L后备箱，首搭47.26%热效率发动机，智驾算力128TOPS [7] - **品牌战略**：2025年计划推出10款新能源车型，吉利品牌5款新车及改款车，极氪推出007 GT、9X及豪华电混SUV，领克推出900 EM-P和中大型EM-P轿车 [7] - **智能化布局**：银河全系搭载千里浩瀚智驾方案，燃油车迭代整合Flyme Auto，领克900 EM-P首搭英伟达Thor芯片，极氪将推送车位到车位(D2D)智驾功能 [7] 业务亮点 - **新平台赋能**：GEA架构支撑新车周期，极氪、领克、银河品牌全面向好，新能源转型顺利推进，规模效应带来盈利弹性 [6] - **燃油车基盘稳固**：联营企业创新出海模式持续拓展海外市场 [6] - **盈利弹性**：整车强势新周期下盈利具备较大弹性，预计2025年归母净利润161亿 [6] 相关数据 - 银河A7限时权益：2025年9月30日前锁单赠送价值8800元音响、2000-5000元配置升级、798元行车记录仪 [7] - 竞品对比：银河A7轴距2845mm超越秦L DMI的2790mm [7]

股价表现 - 8月12日盘中上涨2.01%至19.25元/股 成交额达5.41亿元 [1] 财务数据 - 2025年第一季度营业总收入724.95亿元 净利润56.72亿元 [2] - 2025财年中报将于8月14日披露 [3] 产能与渠道布局 - 2023年双班总年产能达200万辆 中国大陆拥有1911家汽车经销商 [1] - 销售网络覆盖中国及70个海外国家 欧洲设有2家极氪中心 [1] 战略目标 - 2025年年销量目标提升至365万辆 [1] 公司概况 - 主营乘用车研发制造销售 旗下含吉利/极氪/领克品牌 [1] - 拥有10个生产基地 员工超60,000人 [1]

行业产销数据 - 7月汽车行业产销分别完成259.1万辆和259.3万辆 环比下降7.3%和10.7% 同比增长13.3%和14.7% [1] 吉利汽车股价表现 - 股价上涨2.06%至18.89港元 盘中高点19.11港元 近5日波动幅度达5% [1] - 当前股价逼近19.5港元关键阻力位 若突破则有望挑战20.3港元年内高点 [1] - MA10（18.32港元）上穿MA30（17.98港元）形成黄金交叉 RSI指标位于59处于中性偏强区域 MACD维持买入信号 [1] - 关键支撑位位于17.9港元 更强支撑位于17.4港元 [1] 衍生品市场表现 - 中银认购证28842在吉利股价上涨2.61%后录得14%涨幅 法兴认购证13152上涨12% [4] - 中银认购证28842提供6.7倍杠杆 行使价18.52港元 溢价相对较低 [5] - 法兴认购证13152提供6.9倍杠杆 行使价18.51港元 全市场最低溢价 [5] - 瑞银牛证57998提供5.4倍杠杆 收回价16.1港元 同类产品最低溢价 [5] - 摩通牛证57284实际杠杆市场最高达5.1倍 收回价16港元 维持较低溢价 [5] - 看空工具包括瑞银熊证56762和法兴熊证56088 均提供约5倍杠杆 收回价22港元 [7] - 认沽证参考瑞银18457和中银18379 行使价均为14.73港元 价外21% 杠杆约3倍 明年6月底到期 [7] 实时交易数据 - 中银认购证28842报价0.161港元 当日涨幅11.81% 成交量1264万股 [6] - 法兴认购证13152报价0.159港元 当日涨幅14.39% 成交量512万股 [6] - 正股吉利汽车报价18.780港元 涨幅2.01% [6]

公司动态 - 拓烯科技与吉利汽车研究院共同建立车用光学材料联合创新实验室，聚焦智能汽车时代的"视觉革命"，推进车用光学材料的联合研发、性能提升及标准制定 [1] - 公司实现COC连续稳定生产，建成3000吨/年生产线，攻克从原料供应、聚合工艺到成型加工的全链条技术 [2] - 公司与上海海顺新型药用包装材料股份有限公司在生命科学领域展开合作，解决医药包装领域"进口依赖"问题 [3] 技术突破 - 拓烯科技在COC领域实现全链条自主可控工业化生产，打破此前该类材料100%依赖进口的局面 [1] - 公司产品"拓美特/TAMT"在光学镜头、生物医疗、新能源及智能座舱等领域实现国产替代 [2] - COC材料在医药包装中具有低温环境下确保药品活性成分、断裂强度高、吸水率低、膨胀系数低等优势 [3] 行业趋势 - 智能汽车时代车载光学材料重要性凸显，需满足高透光、耐候性、轻量化等要求 [2] - 车载光学材料技术迭代方向包括性能极限化、集成化、低碳化、工艺精密化、供应链本土化 [2] - 国内医药包装存在高阻隔材料用量少、材料稳定性差和添加剂多、包装可回收性差等问题 [3] 产品应用 - 公司产品应用于光学镜头、生物医疗、新能源及智能座舱等领域 [2] - COC材料在智能汽车"感知-交互-决策"闭环中作为"视觉系统"物理载体 [2] - COC材料在医药包装中能有效保证药品包装的稳定性和安全性 [3]

业绩表现 - 2025年上半年股东应占溢利达1700万美元 较去年同期的200万美元大幅提升 [1] - 生化业务收入从2024年上半年的1.08亿美元飙升至3.23亿美元 增幅接近200% [3] - 挖掘机、发电机及零件销售额同比增长37.7% [5] 业务结构变化 - 动保化药产品收入占比从去年同期的67%提升至84% 金霉素产品收入占比从33%下降至16% [3] - 客户群体多元化 包括养殖场、制药公司、贸易公司及饲料加工厂 [3] - 2025年一季度毛利率为12.71% 较2024年全年的15.90%和2023年的19.41%持续下降 [4] 各业务板块表现 - 动保化药产品平均利润率明显低于金霉素产品 更多依赖采购贸易而非自主生产 [4] - ECIMetro挖掘机业务受益于市场复苏 2025年上半年挖掘机总体市场销量同比上升约23% [5] - 应占合营企业溢利从2024年上半年的10万美元增至2025年上半年的140万美元 [6] - 汽车零部件业务应占联营公司溢利从2024年上半年的120万美元降至80万美元 [6] 市场环境 - 2025年上半年中国汽车销量增长约11% 摩托车销量增长约12% [6] - 中小型挖掘机持续面临国内品牌的激烈竞争 [6] - 汽车零件销售及利润率因市场竞争激烈双双下降 [6]

银河A7上市表现 - 银河A7正式上市售价介于8.98万至12.58万元 叠加8000元置换补贴后限时起售价低至8.18万元 [1] - 上市首日大订单突破1万辆 预计月销目标为1.5万辆 [1] - 产品具备高性价比特点（低价格＋大空间＋强性能＋智能化）且无明显短板 [1] 新产品布局与战略 - 9月公司推出高端旗舰SUV极氪9X及20万元级重磅产品银河M9 [1] - 极氪9X预计提振高端品牌形象 银河M9延续高性价比打法 [1] - 银河GEA平台新车产品周期受看好 [1] 销量与财务目标 - 公司9月至12月新车周期强势 全年销量或突破300万辆 [1] - 华泰证券维持"买入"评级 目标价从29.65港元上调至26.9港元 [1]

产品发布 - 吉利银河A7上市限时指导价8.18万-11.78万元，共推出七个版型[1] - 基于GEA全球智能新能源架构打造，定位"电混家轿颠覆者"[1] - 搭载雷神AI电混2.0、千里浩瀚辅助驾驶H3方案、银河Flyme Auto智能座舱等核心技术[1] 节能性能 - CLTC工况百公里馈电油耗2.67L，实测最低达2.47L打破丰田普锐斯吉尼斯纪录[2] - 综合续航超2100km，新疆实测续航达成率104.78%[2] - 搭载47.26%热效率发动机和星睿AI云动力2.0系统[2] 安全技术 - GEA架构采用油电路分离设计，通过8针同刺/24h水泡/2m跌落/700℃火烧等极端测试[3] - 配备动力冗余技术，P1/P3电机与发动机互为备份[3] - 采用笼式星甲车身和加强型麦弗逊悬挂结构[3] 智能系统 - Flyme Auto智能座舱算力达23.5 EFLOPS，支持语音盲操和Hicar互联[4] - 千里浩瀚H3方案含11摄像头+3毫米波雷达+12超声波雷达[4] - 支持高速NOA领航辅助和APA自动泊车功能[4] 市场定位 - 以2845mm轴距和五大颠覆价值确立同级产品力第一[1][5] - 作为百万银河系列里程碑后的战略车型[5] - 目标成为现象级爆款并开启电混家轿新时代[5]

中国汽车出口市场格局 - 美国对中国汽车关闭大门 而俄罗斯 墨西哥 澳大利亚 比利时 挪威和阿联酋等国成为重要市场 [1] - 俄罗斯和墨西哥从中国进口约30个不同品牌汽车 澳大利亚维持23个品牌且预计未来一年引入更多中国品牌 [1] - 澳大利亚市场最具美国市场参考价值 因文化渊源 文化多样性 生活方式和语言等方面接近美国 [1] 澳大利亚市场中国品牌表现 - 预计到2035年中国汽车将占澳大利亚汽车销售总量约40% 明显超过日韩汽车品牌 [1] - 比亚迪 吉利 长城汽车和奇瑞等大品牌与Jaecoo LDV 零跑汽车 Deepal 阿维塔 福田 睿蓝汽车和极氪等新兴品牌共同崛起 [1] - MG作为归中企所有的英国品牌 成为澳大利亚汽车市场重要参与者 [1] 产品策略与市场驱动因素 - 中国品牌为未准备好转向电动汽车的买家提供混合动力汽车 但在澳销售大多数中国汽车为电动汽车 [2] - 澳大利亚未对进口汽车加征关税 中国汽车具有价格竞争力 设计功能更优 安全水平更高 [2] - 中国本土制造能力提升与澳大利亚消费者对电动汽车兴趣增长共同推动销量激增 [2] 市场竞争格局演变 - 霍顿汽车 福特澳大利亚公司 丰田和三菱约10年前关闭在澳生产设施 因国内市场小 生产成本高 廉价进口竞争加剧 [2] - 比亚迪6月份在澳大利亚汽车市场跻身前五名 同比增长367% 成为首个实现该目标的中国汽车品牌 [2] - 比亚迪已成为澳大利亚销量最大的中国汽车制造商 [2]

全新坦克500预售 - 预售价36-38.88万元，推出Hi4-Z、Hi4-T两款车型[1][3] - 车身尺寸5078×1934×1905mm，轴距2850mm，新增敦煌绿配色，设计灵感来自中国古典建筑[5] - 搭载Coffee OS 3智能座舱系统，配备六屏交互（15.6英寸2.5K中控屏+17.3英寸3K后排娱乐屏等）及5.4L车载冰箱[7] - 配备27个智能传感器和20+主动安全功能，支持"车位到车位"智能辅助驾驶[9] - Hi4-T电机峰值功率提升至130kW，快充16分钟（30%-80%）；Hi4-Z零百加速从4.6秒提升至4.3秒[9] 东风风神L8预售 - 预售价12.99-14.99万元，共4款车型[3][9] - 车身尺寸4762×1910×1677mm，轴距2825mm，提供6种车身配色和3种内饰配色[13] - 配备10层云柔大沙发、15.6英寸吸顶屏、19扬声器音响及4.5L冷暖箱[13] - 搭载天元智舱和Deepseek&豆包双AI大模型，支持28项L2级辅助驾驶[15] - 1.5T混动+30.3kWh电池+55L油箱，CLTC纯电续航112/185km，18分钟快充（20%-80%）[15] 领克10EM-P预售 - 预售价19.2-22.2万元，共3款Ultra版车型[16] - 车身尺寸5050×1966×1487mm，轴距3005mm，提供3款新配色和4种内饰[18] - 搭载英伟达Thor芯片+激光雷达，后排配备电动调节座椅和15KG承重桌板[19] - 1.5T Evo电混引擎热效率47.26%，系统功率390kW，CLTC续航120/240km[21] 特斯拉芯片战略调整 - 马斯克确认解散Dojo团队，资源转向AI5/AI6推理芯片研发[21][22] - 原Dojo核心成员跳槽或转岗，项目关停因技术路径聚焦AI6芯片[22][24] - 此前Dojo被预期贡献5000亿美元市值增长，但烧钱压力促使战略收缩[24]