公司股份发行 - 公司于2025年12月29日因集团雇员行使认股权而发行1.5万股普通股股份 [1] - 公司于同日因关连实体参与者行使认股权而发行8000股普通股股份 [1] - 上述认股权计划于2023年4月28日获采纳 [1]

公司股份发行 - 吉利汽车于2025年12月29日因集团雇员行使认股权而发行1.5万股普通股股份 [1] - 同日，因关连实体参与者行使认股权而发行8000股普通股股份 [1] - 上述认股权计划于2023年4月28日获采纳 [1]

股份发行 - 2025年12月24日已发行股份（不含库存）10,738,939,314股，占比100%[3] - 12月29日因雇员行使认股权发行15,000股，每股9.56港元，占比0.00014%[3] - 12月29日因关连实体参与者行使认股权发行8,000股，每股9.56港元，占比0.00007%[4] - 12月29日结束时已发行股份总数为10,738,962,314[4] 股份购回 - 12月8 - 15日多次购回拟注销但未注销股份，各次占比0.01346% - 0.01967%，每股购回价17.4528 - 17.6772港元[4]

港股市场整体表现 - 港股三大指数高开低走，恒生指数收盘跌0.71%或183.7点，报25635.23点，恒生科技指数跌0.3%，报5483.01点，全日成交额2245.08亿港元 [1] - 华泰证券指出，年底风险资产活跃度偏弱，市场主线清晰度下降，投资行为右侧化 [1] - 市场共识包括大宗品板块逻辑坚实、快速重估，以及内需弱修复下消费板块配置仍偏左侧 [1] 蓝筹股表现 - 比亚迪股份领涨蓝筹，收盘涨3.74%，报97.1港元，成交额31.69亿港元，贡献恒指20.66点 [2] - 吉利汽车涨3.43%，报17.5港元，贡献恒指5.66点 [2] - 工商银行涨1.63%，报6.23港元，贡献恒指13.18点 [2] - 金沙中国跌4.46%，报19.91港元，拖累恒指3.57点 [2] - 长和跌3.35%，报53.45港元，拖累恒指7.95点 [2] 汽车板块 - 汽车股普遍上涨，蔚来-SW涨4.89%，小鹏汽车-W涨3.88%，比亚迪股份涨3.74%，吉利汽车涨3.43% [3] - 国家发改委发文系统总结“十四五”汽车产业成就，并对“十五五”时期新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业高质量发展提出方向 [4] - 中央经济工作会议及财政部明确优化“两新”政策，多地遴选以旧换新平台企业，据披露2026年国补将延续，单车最高补3万元 [4] - 申万宏源认为，两新补贴即将落地，此前对行业2026年总量的担心有望得到修复 [2] 机器人及人工智能板块 - 部分机器人概念股强势，微创机器人-B涨25.85%，优必选涨9.13%，越疆涨7.21% [4] - 工信部“人形机器人与具身智能标准化技术委员会”正式成立，旨在通过强化标准引领，加速技术成熟与规模化应用 [4] - 微创机器人公布其手术机器人产品综合订单累计突破230台，其中腔镜手术机器人全球商业化订单超160台 [5] - 优必选拟以16.65亿收购深耕园林机械及汽车零部件的锋龙股份 [5] 黄金板块 - 黄金股普遍回吐，紫金黄金国际跌5.86%，赤峰黄金跌5.4%，山东黄金跌5.27%，中国黄金国际跌5% [5] - 现货黄金一度失守4450美元/盎司，COMEX黄金一度跌破4500美元关口 [5] - 东吴证券指出，短期美国宽财政、宽货币与季节性可能延缓美联储降息节奏，叠加特朗普计划2026年4月访华可能改善市场风险偏好，构成金价利空 [6] - 中长期看，特朗普对美联储独立性的干预及美国债务可持续性问题带来的美元信用风险，仍将令全球央行购金潮持续 [6] 电力板块 - 电力股集体承压，华能国际跌6.48%，大唐发电跌4.7%，华电国际跌2.16% [6] - 广东2026年度交易均价372.14厘/千瓦时，同比下降19.72厘/千瓦时，接近基准价下浮下限 [6] - 江苏2026年1月集中竞价均价324.71元/兆瓦时，较基准价下浮17% [6] - 长江证券指出，广东长协电价公布标志着前期市场悲观预期落地，沿海省份电价预期或均有松动 [6] 热门异动股 - 钧达股份涨21.65%，公司与尚翼光电签署战略合作协议，将围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作 [7] - 佑驾创新涨15.45%，国内首批L3级自动驾驶汽车开启规模化上路运行，公司看好无人物流车发展前景 [8] - 金风科技涨13.7%，公司持有商业火箭企业蓝箭航天8.3%股权，上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准细化规则 [9] - 建滔积层板涨6.81%，公司因铜价暴涨、玻璃布供应紧张，宣布对所有材料价格统一上调10% [10] - 美高梅中国跌17.14%，大摩报告称其从2026年起向母公司支付的品牌使用费将由1.75%提升至3.5%，预计2026年品牌使用费将达12亿港元，较2025年的6亿港元大幅增加 [11] 其他热门板块 - 大型科技股多数走低，阿里巴巴跌1.85%，腾讯跌1.08% [3] - 商业航天概念受催化，参股概念金风科技大涨超13% [3] - 受益人民币汇率利好，航空、纸业股上扬 [3] - 博彩股跌幅居前 [3] - 家电股、乳制品股承压 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [1][2] 报告核心观点 - 核心观点认为，两项新的补贴政策即将落地，此前市场对行业2026年总量的担忧有望得到修复 [2] - 投资主线基于“智能化+中高端+反内卷”，看好智能化有优势的新势力车企、核心Tier1供应商、受益于行业反内卷涨价的二手车及经销商、业绩有α支撑且估值低的零部件公司，以及央国企改革带来的机会 [2] 行业情况与市场表现 - **行业销量**：根据乘联会数据，12月第三周（12月15-21日）全国乘用车市场日均零售7.7万辆，同比去年12月同期下降11%，但较上月同期增长9% [2][49] - **原材料价格**：最近一周，传统车原材料价格指数环比上升1.3%，新能源车原材料价格指数环比上升5.6%；最近一个月，两者分别上升1.0%和6.8% [2][62] - **市场行情**：报告期内（12月22-28日），汽车行业指数收于7863.75点，全周上升2.74%，涨幅高于同期上涨1.95%的沪深300指数，在申万一级行业中涨幅排名第11位，较上周上升10位 [2][6] - **个股表现**：报告期内行业个股上涨172个，下跌94个，涨幅前三的个股是超捷股份、隆基机械、浙江世宝，分别上涨41.6%、33.7%、33.3% [2][11] - **行业估值**：汽车行业市盈率为29.17，在申万一级行业中位列第19位，估值处于中等水平 [8][9] 重要事件与政策动态 - **政策优化**：国家发改委提出优化收费公路政策，并健全自动驾驶相关法规，旨在提升交通基础设施效率，适应智能交通发展 [3][41] - **L3级自动驾驶落地**：长安汽车获得国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌，并在重庆开启规模化上路运行，首批46辆长安深蓝汽车获准在指定路段通行 [24][44] - **行业规范**：国家发改委表示将对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业综合整治“内卷式”竞争，以维护公平环境并提高行业集中度 [45] - **技术标准**：全球首个电动汽车电耗强制性国家标准将于2026年1月1日起实施，标准较上一版加严约11%，以2吨车型为例，百公里电耗不应超过15.1度电 [42] 投资分析意见与推荐标的 - **智能化与中高端主线**：看好在该领域有相对优势的新势力车企，包括小鹏、蔚来、理想，以及华为系的江淮、北汽、赛力斯等；同时推荐核心Tier1供应商德赛西威、经纬恒润、科博达等 [2] - **反内卷涨价受益**：认为行业反内卷涨价周期利好二手车企业盈利修复及经销商盈利水平改善，推荐优信 [2] - **α与估值修复**：考虑到市场对明年需求的不确定性，推荐业绩有α支撑、估值相对低位且有提升潜力的零部件公司，包括银轮股份、双环传动、继峰股份、敏实集团、星宇股份、宁波华翔等 [2] - **央国企改革**：建议关注上汽集团及东风集团股份因央国企改革可能带来的突破性变化 [2] - **中低端需求与补贴受益**：看好以中低端需求为主的比亚迪、吉利，以及基本面α弹性显著的北汽蓝谷、江淮汽车 [2] 行业新闻与公司动态 - **产品与技术**：一汽丰田全新卡罗拉上市；魏牌蓝山智能进阶版上市，搭载VLA大模型；东风风行雷霆增程版上市；广汽昊铂A800启动L3有条件自动驾驶高速测试 [19][25][27][36] - **合作与收购**：三星电子旗下哈曼国际以15亿欧元（约合17.7亿美元）收购采埃孚的ADAS业务；联发科与DENSO合作开发车用ADAS与智能座舱SoC芯片 [28][46] - **资本运作**：吉利汽车完成对极氪汽车的私有化，极氪成为其全资附属公司；优信获得蔚来资本等5000万美元融资 [31][90] - **公司公告**：多家公司有战略合作、设立子公司、股份回购或减持、筹划发行H股等动态，涉及宁波华翔、伯特利、新泉股份、中鼎股份等 [80][82][85][87]

公司重大资本运作 - 吉利汽车于12月22日完成对极氪的私有化并从纽交所退市，极氪成为其全资附属公司 [1][2] - 私有化交易通过发行股份（占70.8%）和支付现金（占29.2%）完成，公司为此配发7.77亿股代价股份（占已发行股本7.7%）并支付7.01亿美元现金 [1][2] - 公司为支付现金对价将融资不超过4.2亿美元，并计划在私有化后进行总额不超过23亿港元的股份回购 [1][2] 战略整合与协同效应 - 极氪私有化是公司“一个吉利”战略的重要步骤，合并后汽车业务将在研发、营销、采购等方面进一步整合 [2] - 整合后预计运营效率提升，极氪研发投入将降低10%至20%，BOM成本降低5%至8%，产能利用率提升3%至5%，费用降低10%至20% [2] - 业务整合有望降低采购成本、共享技术，从而提升产品整体竞争力 [1] 电动化转型与销售表现 - 公司电动化转型加速，2025年1-11月累计销售汽车278.78万辆，同比增长41.8% [3] - 同期新能源车销量达153.35万辆，同比增长97%，新能源车占比达55%，较2024年全年提升14.2个百分点，11月单月占比达60.5% [3] - 多款新能源车型市场表现强劲，11月销量过万的车型包括星愿（4.2万）、熊猫（1.7万）、银河E5（1.4万）、银河A7（1.3万）、星舰7（1.2万）和银河M9（1万） [3] 未来产品规划与销量展望 - 2026年产品矩阵将进一步完善，银河品牌计划在15-20万价格区间推出3款SUV和2款轿车 [3] - 极氪品牌方面，9X成为爆款，基于同平台定价稍低的新款大型SUV有望延续高关注度；领克品牌预计拓展旅行车、越野车等新品类 [3] - 公司将加强新能源汽车出口，预计同比增50%，占出口量的一半，该行预计公司2026年销量有望冲击400万辆，同比增长近30% [3] - 2026年汽车补贴政策延续，汽车市场有望维持景气度 [1] 财务预测与估值 - 该行预计公司2025/2026/2027年净利润分别为170.6亿元、218.5亿元、281.8亿元 [1][4] - 扣除一次性收益影响，净利润同比增长率分别为+80%、+28%、+29% [1][4] - 预计同期每股收益（EPS）分别为1.59元、2.04元、2.62元 [1][4] - 当前股价对应市盈率（P/E）分别为9.6倍、7.5倍、5.8倍 [1][4]

核心观点 - 群益证券建议买进吉利汽车 主要基于其完成极氪私有化后运营效率提升、电动化转型加速且产品矩阵完善、以及未来几年强劲的盈利增长预期 [1][2][5] 极氪私有化完成与整合效益 - 公司于12月22日完成极氪私有化并从纽交所退市 极氪成为全资附属公司 [1][3] - 交易通过发行股份（占70.8%）和支付现金（占29.2%）完成 公司配发7.77亿股代价股份（占已发行股本7.7%）并支付7.01亿美元现金 为此融资不超过4.2亿美元 [2][3] - 私有化是“一个吉利”战略的重要一步 合并后业务在研发、营销、采购等方面将进一步整合 [1][3] - 整合后预计极氪研发投入将降低10%至20% BOM成本降低5%至8% 产能利用率提升3%至5% 费用降低10%至20% [3] - 公司计划进行股份回购 总金额不超过23亿港元 预计对股价有提振作用 [2] 电动化转型与销售表现 - 公司电动化转型加速 2025年1-11月累计销售汽车278.78万辆 同比增长41.8% [4] - 同期新能源车销量为153.35万辆 同比增长97% 新能源占比达55% 较2024年全年提升14.2个百分点 11月单月占比达60.5% [4] - 多款新能源车型市场表现突出 11月销量过万车型包括星愿（4.2万）、熊猫（1.7万）、银河E5（1.4万）、银河A7（1.3万）、星舰7（1.2万）和银河M9（1万） [4] - 公司采取高性价比产品策略 在各个主流价格区间都有市场认可的产品 [2] 未来产品规划与销量展望 - 2026年产品矩阵将进一步完善 银河品牌计划在15-20万价格区间推出3款SUV和2款轿车 [4] - 极氪品牌方面 9X上市后成为爆款 基于同平台定价稍低的新款大型SUV有望延续高关注度 [4] - 领克品牌2026年预计拓展旅行车、越野车等新品类 [4] - 公司将加强新能源汽车出口 预计同比增50% 占到出口量的一半 [4] - 该行预计公司2026年有望冲击400万销量 同比增长近30% [4] - 2026年汽车补贴延续 汽车市场有望维持景气度 [2] 财务预测与估值 - 该行预计公司2025/2026/2027年净利润分别为170.6亿元/218.5亿元/281.8亿元 [2][5] - 扣除一次性收益影响 净利润同比增长率分别为+80%/+28%/+29% [2][5] - 预计2025/2026/2027年每股收益（EPS）分别为1.59元/2.04元/2.62元 [2][5] - 当前股价对应市盈率（P/E）分别为9.6倍/7.5倍/5.8倍 [2][5]

港股汽车板块市场表现 - 2023年12月28日，港股市场汽车股出现集体大涨行情[1] - 蔚来-SW股价上涨6.71%，最新价41.020港元，总市值1010.8亿港元[2] - 小鹏汽车-W股价上涨6.44%，最新价81.000港元，总市值1548.42亿港元[2] - 比亚迪股份股价上涨6.14%，最新价99.350港元，总市值9057.947亿港元[2] - 吉利汽车股价上涨5.20%，最新价17.800港元，总市值1911.53亿港元[2] - 理想汽车-W股价上涨4.23%，最新价67.800港元，总市值1368.64亿港元[2] - 零跑汽车股价上涨3.92%，最新价51.900港元，总市值737.92亿港元[2] - 长城汽车股价上涨3.34%，最新价14.860港元，总市值1271.7亿港元[2] - 广汽集团股价上涨3.00%，最新价4.120港元，总市值420.12亿港元[2] 政策驱动因素 - 财政部部长蓝佛安在12月27日至28日举行的全国财政工作会议上表示，明年财政将大力提振消费[1] - 政策将深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新[1] - 政策将调整优化补贴范围和标准[1] 相关公司年初至今表现 - 小鹏汽车-W年初至今涨幅达73.63%[2] - 零跑汽车年初至今涨幅达59.45%[2] - APOLLO出行年初至今涨幅达53.19%[2] - 吉利汽车年初至今涨幅达22.84%[2] - 广汽集团年初至今涨幅达21.60%[2] - 蔚来-SW年初至今涨幅达17.87%[2] - 比亚迪股份年初至今涨幅达13.65%[2] - 长城汽车年初至今涨幅达12.85%[2] - 奇瑞汽车年初至今涨幅为0.75%[2] - 塞力斯年初至今下跌18.33%[2] - 理想汽车-W年初至今下跌27.83%[2]

港股市场开盘表现 - 港股主要指数集体高开，恒生指数高开0.43%，国企指数高开0.59%，恒生科技指数高开0.88% [1][3] - 汽车板块表现强势，比亚迪股份开盘涨3.53%，吉利汽车涨3.31%，理想汽车涨3.07% [1][3] - 部分科技与健康股下跌，小米集团开盘跌1.38%，京东健康跌0.85%，药明生物跌0.31% [1][3] 龙蟠科技(02465)产能扩张计划 - 公司变更2022年A股募投项目建设计划，将新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目第三期年产能从原计划的6.25万吨提升至10万吨，较原计划提升60% [1][3] - 该项目投资额约9.1亿元人民币，预计财务内部收益率为12.59%，投资回收期为7.64年 [1][3] - 项目预计于明年5月建设完成并达到预定可使用状态，目前已完成项目备案，尚需完成环评、能评等程序 [1][3] 微创机器人-B(02252)产品获批 - 公司股价高开6.7% [1][4] - 公司自主研发的支气管镜手术机器人“独道UniPath”电子支气管镜手术导航系统获得国家药品监督管理局批准 [1][4] 中国中免(01880)中标机场免税项目 - 公司股价高开6.78% [2][4] - 公司全资子公司中国免税品(集团)中标北京首都国际机场免税项目01标段（T3航站楼） [2][4] - 项目首年保底经营费为4.8亿元人民币，首年销售额提成比例为5%，经营期限自起始日起至2034年2月10日止，不超过8年 [2][4] 市场分析师观点 - 分析师指出，美股上周五表现向下，标普500指数曾创历史新高后回软，三大指数均录得轻微跌幅 [2][4] - 美元低位靠稳，美国十年期国债收益率回落至4.13%水平，金价向好，油价受压 [2][4][5] - 港股预托证券大致偏软，预计大市早段跟随低开 [2][4] - 内地股市上周五表现向好，沪综指收市上升0.1%，沪深两市成交额超过两万亿元人民币 [2][5] - 港股假期前走势平稳，指数窄幅波动，成交清淡，预计短期指数将在25,000至26,000点水平徘徊 [2][5]

公司股价与交易动态 - 吉利汽车股价上涨5.5%，报17.85港元，成交额达7.31亿港元 [1] - 公司宣布私有化及合并极氪的交易已于2025年12月22日完成，所有先决条件已达成 [1] 交易完成后的公司结构 - 根据私有化安排，吉利汽车已收购所有已发行及发行在外的极氪股份及极氪美国存托股份 [1] - 合并完成后，极氪已成为吉利汽车的全资附属公司，并于纽约证券交易所退市 [1] 极氪业务与市场表现 - 极氪自成立以来聚焦高端纯电市场，产品覆盖轿跑、MPV、SUV等多个细分领域 [1] - 极氪累计交付量已超过60万台，平均单车价格接近30万元 [1] 技术与协同效应 - 极氪打造的浩瀚架构及相关电混、智能底盘、辅助驾驶等技术，或将逐步应用于吉利旗下更多车型 [1] - 中金指出，吉利汽车合并极氪后，“一个吉利”的形象更为强化，更清晰的管理组织架构能进一步取信于资本市场 [1]