报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但针对不同子行业给出了具体观点 [4] 报告核心观点 * 咖啡茶饮行业：咖啡维持高景气，价格竞争趋缓，成本有望改善；茶饮略有承压 [4] * 电商行业：受国内消费环境影响，基本面表现平淡，持续承压 [4] * 流媒体平台：音乐流媒体是内需驱动的优质资产，腾讯音乐推出“鹅票票”进入票务市场 [4] * 虚拟资产及交易平台：加密市场催化有限，币价承压，但富途控股等公司业绩表现亮眼 [4] * 汽车服务：独立售后市场连锁品牌积极开店抢占点位，主机厂渠道面临收缩 [4] * O2O：Robotaxi和互联网医疗领域有积极进展，政策支持数据开放 [4] * AI与云：看好AI产业趋势，互联网巨头是落地主力，伴随回调估值逐步具备吸引力 [4] 根据相关目录分别进行总结 1.1、消费&互联网 1.1.1、消费&连锁咖啡茶饮 * 报告期内（2026年3月9日-13日），恒生非必需性消费业指数累计上涨0.09% [9] * 重点个股中，沪上阿姨上涨3.23%，霸王茶姬上涨3.14%，Tims天好上涨2.43%，蜜雪集团上涨2.08% [9] * 瑞幸咖啡截至3月7日当周新开门店143家，其中一二线城市占比62% [12] * 霸王茶姬宣布进军韩国市场，韩国首店计划于2026年第二季度开业 [12] * 库迪咖啡自3月1日起在省会及以上城市暂停开放联营申请 [12] * 蜜雪冰城计划试点上线咖啡机并升级咖啡产品，其旗下幸运咖门店数已突破1万家 [12] 1.1.2、电商&互联网 * 报告期内，恒生互联网科技业指数累计下跌0.32% [11] * 重点个股中，腾讯控股上涨5.49%，京东上涨4.77%，阿里巴巴上涨3.38% [11] * 菜鸟运营的全国首个跨境电商零售出口“前置监管仓”在山东威海正式启用 [18] * 速卖通宣布推出“海外托管卖光计划”，平台将包销商家海外仓备货库存 [18] * 豆包App正式支持应用内购物功能，可推荐抖音电商商品并完成下单支付 [18] 1.2、平台&科技 1.2.1、流媒体平台 * 报告期内，恒生传媒指数下跌0.31% [15] * 重点个股中，腾讯音乐上涨4.19%，爱奇艺下跌9.03% [15] * 网易云音乐在3月12日和13日分别回购10万股股份，金额分别为1500万港元和1499万港元 [25] * 腾讯音乐推出“鹅票票”购票平台，进入演出票务市场 [25] 1.2.2、虚拟资产&资产交易平台 * 截至3月13日，全球加密货币市值为2.48万亿美元，较上期下跌0.08% [19] * 报告期末，比特币和以太币价格分别达到70965美元和2093.01美元，分别较上期末上涨4.1%和5.7% [19] * 重点个股中，耀才证券金融上涨19.15%，富途控股下跌1.62% [22] * 富途控股2025年第四季度营收64.4亿港元，同比增长45%；净利润33.7亿港元，同比增长80% [26] * 截至25Q4末，富途控股入金客户数量达337万人，同比增长40%；入金客户总资产1.23万亿港元，同比增长66% [26] * 美国监管机构就预测市场、股权证券代币化等议题释放政策信号 [28] * Coinbase向欧洲26国用户开放期货及永续合约交易，最高支持10倍杠杆 [28] * 贝莱德正式推出iShares质押以太坊信托ETF（ETHB） [28] 1.2.3、车后连锁 * 报告期内，恒生综合指数累计下跌1.02% [27] * 重点个股中，Advance Auto Parts上涨2.78%，永达汽车上涨2.72%，途虎-W下跌3.28% [27] * 汽车以旧换新细则全国落地，报废旧车购置新能源车最高补贴2万元 [32] * 途虎养车成为全球首个与F1赛事合作的汽服品牌 [32] * 壳牌以13亿美元（约89.4亿人民币）出售旗下约2000家汽车保养连锁店Jiffy Lube [32] * 小米官方车险上线，承保方为法巴天星保险，价格较传统保险公司更低 [33] 1.2.4、O2O * 报告期内，恒生互联网科技业指数累计下跌0.32% [34] * 重点个股中，京东健康上涨1.24%，方舟健客下跌34.09% [34] * 滴滴自动驾驶与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi获得北京路测牌照 [37] * 深圳市龙岗区和无锡高新区发布政策，支持OpenClaw等开源项目发展，并开放医疗等公共数据 [37] * 阿里巴巴达摩院发布基于平扫CT的脂肪肝AI筛查模型MAOSS，将高风险患者检出率从16.6%提升至52.4% [37] 1.2.5、AI&云 * 报告期内，纳斯达克互联网指数累计下跌3.89% [39] * 重点个股中，腾讯控股上涨6.49%，百度上涨4.22%，阿里巴巴上涨3.38%，微软下跌3.28% [39] * 腾讯旗下全场景AI智能体WorkBuddy正式上线，并初步形成覆盖个人、开发者及企业级的智能体矩阵 [42] * 腾讯正秘密为微信打造新型AI智能体项目，旨在连接微信内数百万小程序 [42] * 原阿里巴巴千问大模型负责人郁博文已加入字节跳动 [42] * Meta最新AI模型“牛油果”发布时间从3月推迟至5月，据称其性能表现不及同行领先模型 [42]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点与投资建议 - **腾讯推出“龙虾”产品矩阵**：腾讯发布面向不同用户群体的“龙虾”系列产品，构建覆盖普通用户、开发者及企业级需求的完整智能体生态 [2][20] - **大众产品**：WorkBuddy实现零配置下载即用，QClaw支持通过微信远程操控本地电脑 [2][20] - **企业产品**：腾讯云Lighthouse提供云端7×24小时稳定服务，智能体开发平台ADP可实现分钟级部署并与企业微信深度集成 [2][20] - **生态与安全**：SkillHub上线超1.3万个本土化技能，接入腾讯乐享知识库生成可信内容，并通过电脑管家“隔离房”与云端AI Agent安全中心实现双重防护 [2][20] - **核心意义**：通过分层设计将部署门槛降至极致，将自身生态优势转化为Agent运行的核心支撑，推动AI从“对话工具”向“数字员工”的质变，具备规模化落地的商业基础 [2][20] - **苹果下调中国区App Store佣金率**：苹果宣布自3月15日起，中国内地App Store标准佣金率由30%下调至25%，小型企业计划及小程序合作伙伴计划佣金率由15%降至12% [3][21] - **调整背景**：此为六年来首次下调，明确提及与中国监管机构沟通后作出，承诺为中国开发者提供不高于其他市场的具有竞争力的费率 [3][21] - **核心意义**：是监管引导下平台反垄断红利的具体体现，标志着全球科技巨头在华业务运营正更加注重与本地监管框架适配，费率下降直接增厚开发者利润空间，中小开发者与小程序生态将显著受益 [3][21] - **投资建议**：当下AI应用发展迅速，叠加文娱消费回暖，建议关注以下投资机会 [6][22] - **港股互联网龙头**：促消费稳就业，凸显社会价值 [6][22] - **游戏行业**：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔 [6][22] - **电影及文旅产业**：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放 [6][22] - **受益标的**：包括腾讯、阿里、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [6][22] 市场行情回顾 - **主要指数表现（2026年第11周，3.9-3.13）** [1][11] - A股：上证指数下跌0.7%，沪深300指数上涨0.19%，创业板指数上涨2.51% - 港股：恒生指数下跌1.13%，恒生互联网指数下跌0.32%，后者领先恒生指数0.81个百分点 - 行业指数：SW传媒指数下跌3.23%，落后创业板指数5.74个百分点，在申万一级31个行业中涨跌幅排名第26位 - **传媒子行业表现** [1][11][14] - 涨幅前三：广告营销上涨0.99%，影视上涨0.54%，广电下跌1.45%（位列第三） - 其他子行业：体育下跌3.78%，出版下跌3.30%，互联网服务下跌2.03%，游戏下跌1.85% - **个股表现** [14][15] - **A股涨幅前五**：中南文化上涨61.51%，中国科传上涨19.69%，勤上股份上涨14.53%，顺网科技上涨10.01%，新迅达上涨8.81% - **A股跌幅前五**：恺英网络下跌11.44%，中信出版下跌10.99%，利欧股份下跌10.84%，蓝色光标下跌9.27%，世纪华通下跌7.79% - **港股主要互联网公司**：腾讯控股上涨5.49%，京东集团-SW上涨2.81%，百度集团-SW上涨2.26%，阿里巴巴-W上涨1.38%，美团-W下跌1.17%，心动公司下跌1.4%，快手-W下跌3.74%，网易-S下跌3.59% [17][19] 子行业数据 - **电影行业** [7][23][24] - **周票房前三**：《飞驰人生3》票房6401.5万元，占比35.20%；《镖人：风起大漠》票房3583.6万元，占比19.70%；《惊蛰无声》票房3218.1万元，占比17.70% - **游戏行业** [7][25][26] - **iOS畅销榜前三**：《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》（均为腾讯发行） - **安卓热玩榜前三**：《心动小镇》（心动网络）、《潜水员戴夫》（心动网络）、《鹅鸭杀》（成都金山） - **影视剧集行业** [7][27][28] - **播映指数前三**：《纯真年代的爱情》80.9（腾讯视频）、《逐玉》80.2（多平台）、《我的山与海》77.5（优酷） - **综艺行业** [7][29][30] - **播映指数前三**：《宇宙闪烁请注意》67.2（爱奇艺）、《你好星期六2026》63.9（芒果TV）、《现在就出发第3季》63.6（腾讯视频） - **动漫行业** [7][30][31] - **播放量指数前三**：《光阴之外》270.8（优酷）、《沧元图》237.4（优酷）、《仙逆》237.1（腾讯视频）

行业投资评级 * 报告未明确给出覆盖行业的整体投资评级 [1][2][3][4][6][9][11][15][19][27][28][35][40][43][46] 报告核心观点 * 咖啡茶饮行业：咖啡维持高景气，价格竞争趋缓，成本有望改善；茶饮受高基数和平台补贴收窄影响，略有承压 [4] * 电商与互联网：受国内消费环境影响，基本面表现平淡 [4] * 流媒体平台：音乐流媒体被视为内需驱动的优质资产，腾讯音乐推出“鹅票票”进入票务市场 [4][26] * 虚拟资产与交易平台：加密市场受宏观波动影响，币价承压；美国监管机构正推进相关规则制定；富途控股25Q4业绩超预期，营收64.4亿港元，同比增长45% [4][27] * 汽车服务：独立后市场（IAM）品牌积极开店抢占点位，主机厂（OEM）面临燃油车库存压力；建议关注后市场龙头 [4] * O2O：滴滴Robotaxi再获北京路测牌照；深圳、无锡等地出台政策支持开放医疗数据等，利好互联网医疗与AI应用 [4][38] * AI与云：AI正从“对话式”向“执行式”转变，互联网巨头在资源、数据、场景方面具备落地优势，估值回调后吸引力增加，建议关注腾讯、阿里 [4][43] 按目录总结 1.1、消费&互联网 1.1.1、消费&连锁咖啡茶饮 * 本期恒生非必需性消费业指数上涨0.09%，跑赢恒生指数1.22个百分点 [9] * 重点个股中，沪上阿姨（+3.23%）、霸王茶姬（+3.14%）、Tims天好（+2.43%）涨幅居前 [9] * 瑞幸咖啡截至3月7日当周新开门店143家，其中62%位于一二线城市 [12] * 霸王茶姬进军韩国市场，计划在首尔开设三家门店，韩国是其第8个海外市场 [12] * 库迪咖啡在省会及以上城市暂停开放联营申请，计划建立直营样板店 [12] * 蜜雪冰城计划试点上线咖啡机并升级咖啡产品，其旗下品牌幸运咖门店数已突破1万家 [12] 1.1.2、电商&互联网 * 本期恒生互联网科技业指数下跌0.32%，跑输恒生科技指数0.94个百分点 [11] * 重点个股中，腾讯控股（+5.49%）、京东（+4.77%）、阿里巴巴（+3.38%）涨幅居前 [11] * 菜鸟运营的全国首个跨境电商零售出口“前置监管仓”在威海启用，实现秒级通关 [18] * 速卖通推出“海外托管卖光计划”，平台将包销商家海外仓备货库存 [18] * 豆包App已正式支持应用内一句话购物，可推荐抖音电商商品并完成下单支付 [18] 1.2、平台&科技 1.2.1、流媒体平台 * 本期恒生传媒指数下跌0.31%，跑赢恒生指数0.82个百分点 [15] * 重点个股中，腾讯音乐（+4.19%）上涨，爱奇艺（-9.03%）、Spotify Technology（-8.69%）跌幅较大 [15] * 网易云音乐于3月12日、13日分别回购股份10万股，金额分别为1500万港元和1499万港元 [26] * 腾讯音乐推出“鹅票票”购票平台，进入演出票务市场 [26] 1.2.2、虚拟资产&资产交易平台 * 截至3月13日，全球加密货币市值为2.48万亿美元，较上期微跌0.08% [19] * 同期比特币和以太币价格分别为70965美元和2093.01美元，较上期末分别上涨4.1%和5.7% [19] * 重点个股中，耀才证券金融（+19.15%）涨幅显著 [21] * 富途控股25Q4营收64.4亿港元，同比增长45%；净利润33.7亿港元，同比增长80%；入金客户总资产达1.23万亿港元，同比增长66% [27] * 美国SEC主席预计将很快推出针对股权证券代币化的创新豁免 [29] * 美国CFTC将发布预测市场明确指导意见，并就此征求公众意见 [29] * Coinbase向欧洲26国用户开放期货及永续合约交易，最高支持10倍杠杆 [29] * 贝莱德推出质押以太坊信托ETF（ETHB），将在纳斯达克交易 [29] 1.2.3、车后连锁 * 本期恒生综合指数下跌1.02%，跑赢恒生指数0.11个百分点 [28] * 重点个股中，Advance Auto Parts（+2.78%）、永达汽车（+2.72%）上涨 [28] * 行业面临人才危机，超半数汽修技师或在一年内离职 [33] * 油价飙升可能为平价电动车型带来新机遇 [33] * 汽车以旧换新细则全国落地，购置新能源车最高补贴2万元 [33] * 途虎养车成为全球首个与F1赛事合作的汽服品牌 [33] * 壳牌以13亿美元（约89.4亿人民币）出售旗下约2000家Jiffy Lube换油连锁店 [33] * 小米官方车险上线，由法巴天星保险承保，价格较传统保险公司更低 [34] 1.2.4、O2O * 本期恒生互联网科技业指数下跌0.32%，跑输恒生科技指数0.94个百分点 [35] * 重点个股中，京东健康（+1.24%）上涨，方舟健客（-34.09%）大幅下跌 [35] * 全国两会期间有建议提出，推动网约车平台抽成比例控制在18%-25%，聚合平台信息服务费降至5%以内 [38] * 滴滴自动驾驶与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi获得北京路测牌照 [38] * 深圳龙岗区、无锡高新区出台政策支持开放医疗等公共数据，推动AI应用 [38] * 阿里巴巴达摩院发布基于CT的脂肪肝AI筛查模型MAOSS，将高风险患者检出率从16.6%提升至52.4% [38] * 百度萝卜快跑或将首次搭载千线级激光雷达 [39] 1.2.5、AI&云 * 本期纳斯达克互联网指数下跌3.89%，跑输纳斯达克指数2.62个百分点 [40] * 重点个股中，腾讯控股（+6.49%）、百度（+4.22%）、阿里巴巴（+3.38%）涨幅领先 [40] * 腾讯旗下全场景AI智能体WorkBuddy正式上线，并初步形成覆盖个人、开发者及企业的智能体“养虾”矩阵 [43] * 腾讯正秘密为微信打造AI智能体项目，意图连接微信内数百万小程序 [43] * 原阿里千问大模型负责人郁博文已加入字节跳动 [43] * 阿里对千问（Qwen）模型团队管理进行调整，由周靖人代管模型一号位 [43] * Meta最新AI模型“牛油果”因性能不及竞争对手，发布时间推迟至5月 [43]

文章核心观点 - AI技术浪潮正在重塑就业市场，导致劳动力被重新定价，引发广泛的社会性焦虑 [2] - AI对就业的冲击呈现两极分化：一方面创造高技能、高薪的“AI原生”岗位，另一方面加速替代标准化、可自动化的初级岗位 [13][14][23] - 面对AI，个人价值的核心将转向提出问题的能力、持续学习的能力以及对物理世界进行干预的实践技能，而非在既定规则下完成任务 [38][40][44] 行业趋势与市场动态 - 互联网大厂对AI人才争夺白热化，字节跳动和腾讯在2026年合计放出超1.7万个实习岗位，其中字节跳动的研发类Offer超4800个 [4] - 全球AI人才缺口巨大，预计到2030年或突破280万，国内AI人才需供比高达3.5:1 [8] - 世界经济论坛预测，到2030年，技术进步将创造1.7亿个新岗位，但同时将替代约9200万个现有岗位，净增约7800万个岗位 [14] 就业市场结构性变化 - 就业市场出现分化：依赖经验和复杂判断的资深岗位越稀缺，而标准化的初级岗位越先被AI挤压空间 [12][13] - AI对工作的替代可能是突发的，例如2025年底到2026年初可灵3.0、Seedance2.0的发布对好莱坞行业造成冲击 [21][22] - AI对工作的创造是渐进和分散的，新兴的AI训练师、人机协同等“AI原生”岗位与大多数普通劳动者现有技能存在巨大鸿沟 [23] 技能需求与人才价值重估 - AI时代个人知识的折旧周期已从10年缩短至2年，持续学习成为必然要求 [19][20] - 在需要现实接触、手感及对物理世界进行干预的行业（如高级制衣、电工、水管工等），熟练工人的价值反而提升，变得稀缺 [30][32][34] - 例如，广州康鹭制衣广场熟手工人日薪可达五六百元，该广场累计接待人次已超1500万，日均促进灵活就业对接约3000人次 [27][30] 企业战略与投资动向 - 华尔街巨头贝莱德宣布投资1亿美元用于技术工人培训项目，计划未来五年内惠及5万名电工、水管工等技术工人 [35] - 该投资背景是未来十年美国预计有超过20万名电工退休，但需新增30多万名电工才能满足AI基础设施建设需求 [35] - 贝莱德CEO指出，人才是建设未来的核心，这一观点具有普适性 [36][37] 教育模式与个人发展启示 - 传统教育培养的是在既定规则下解决问题的专业人才，而AI时代更需要能在规则未成形、问题边界不清晰的情境下持续学习和融会贯通的人 [43][44] - AI将传统预设的职业发展轨道打破，要求个人转变为能在“旷野”中辨别方向、寻找路径的探险家 [47] - 个人价值的答案在于找到自己愿意在AI完成所有基础工作后仍全力投入的领域 [41][48]

核心观点 - 报告对互联网传媒行业维持“买入”评级，认为AI产业趋势与游戏等高景气度赛道机会值得看好，短期回调带来更好的参与机会 [3][4][14] - 核心投资建议围绕两大板块展开：互联网板块（涵盖电商、社交娱乐、医疗、短视频、潮玩、长视频、音乐）和传媒板块（涵盖游戏、广告营销、出版、影视院线、IP衍生品及AI）[4] 互联网板块投资建议 - **电商**：临近阿里巴巴业绩发布，市场对云业务增速无争议，阿里云针对OpenClaw推出轻量云服务器，预计将提振token调用量及其MaaS收入，但电商收入及利润的不确定性可能导致业绩期前股价震荡，中长期看其全栈AI生态价值被低估 [4][17][18] - **社交娱乐媒体**：主业增长势头强韧，看好腾讯持续释放微信场景商业化潜力，哔哩哔哩广告增速有望持续领跑互联网广告大盘，其2025年第四季度广告收入增速提速至27% [4][18] - **互联网医疗**：京东健康、阿里健康发挥头部平台优势，与上游原研药厂商加深合作，叠加减肥药等品类高速增长，收入及利润增长表现持续强劲，盈利能力有望上升 [4][18] - **短视频**：快手主业保持温和增长，作为AI投入的现金引擎，其可灵3.0模型在评测中保持第一梯队优势，商业化空间受益于技术提升，2026年资本投入或持续加大 [4][19] - **潮玩+IP赛道**：泡泡玛特近期持续发布和预热新IP，可能加强和海外设计师合作，通过本土化IP渗透国际市场，国内则通过大店升级和丰富SKU提升进店客流转化率 [4][19] - **长视频**：短期行业会员与广告收入进入稳定阶段，并积极探索新业务（如爱奇艺海外增长、开设线下乐园），中期关注广电新政后供给侧改善及AI赋能影视工业的降本提质效应 [4][19] - **音乐流媒体**：会员业务保持稳健增长，网易云音乐开启ARPU优化策略，腾讯音乐通过SVIP转化提升ARPU，短期因新玩家竞争担忧导致板块估值回调 [4][19] 传媒板块投资建议 - **游戏**：持续看好基本面驱动下的板块表现，行业景气度有望在2026年延续，推荐世纪华通、巨人网络、恺英网络等长线能力突出的公司，以及完美世界、三七互娱等新游储备丰富的公司，同时建议关注心动公司、吉比特、神州泰岳等研发实力突出的企业 [4][20] - **广告营销**：根据草根调研，分众传媒1-2月互联网类广告同比增投显著，千问、阿福、闪购等形成增量，程序化广告公司汇量科技2025年业绩收入和盈利增长动能强劲 [4][20] - **出版**：部分公司受教育政策执行趋严影响，2025年秋季学期教辅业务承压，预计2026年春季学期政策延续，建议关注主业质地优异、股息率较高的中南传媒、凤凰传媒等 [21] - **影视院线**：长剧制作端关注产能领先的华策影视、柠萌影视等，平台端关注芒果超媒、爱奇艺，春节档票房不及预期导致板块回调，建议关注后续头部片定档与热门档期大盘修复情况 [21] - **IP衍生品与国企改革**：IP衍生品方向建议关注华立科技、上海电影等，央国企改革方向建议关注江苏有线、浙文互联、电广传媒等 [21] - **AI**：预计2026年第二季度将进入新一轮模型大版本迭代期，Agent商业化临近拐点，以算力需求及模型为核心的投资趋势将持续，AI有望迎来新一轮价值重估，围绕自研模型+云+生态的垂直整合，短期关注谷歌，中长期关注微软、阿里、腾讯，多模态应用关注快手、美图，IP+AI视频、AI营销、AI陪伴社交、AI游戏、AI内容确权、AI医疗等领域均有关注标的 [4][22] 行业动态与数据 - **市场表现**：本周（3月9日-3月13日）中信传媒指数下跌3.51%，跑输上证指数2.82个百分点 [14] - **影视数据**：2026年3月8日至3月14日票房累计4.35亿元，环比下降46.18%，周票房冠军为《飞驰人生3》（1.60亿元）[23] - **游戏数据**：根据七麦数据2026年3月14日统计，App Store游戏畅销榜（iPhone）前五名为《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》、《无尽冬日》、《梦幻西游》[27][28] - **行业新闻要点**： - 苹果宣布自2026年3月15日起下调中国内地App Store佣金费率，标准佣金率从30%降至25%，小型开发者计划等佣金率从15%降至12% [15][29] - 腾讯迅速推出“龙虾全家桶”AI产品组合，包括WorkBuddy、Qclaw等 [15][31] - Sensor Tower数据显示，2026年2月全球手游玩家支出约65.5亿美元，环比下降8% [29] - 腾讯《洛克王国：世界》官宣，预约量近5000万 [30] - 美团召开管理层沟通会，定调聚焦即时零售，并强调AI为下一阶段最大变量 [14][30] - 爱诗科技完成3亿美元C轮融资，创中国视频生成领域单笔融资纪录 [31] - 泡泡玛特LABUBU联名三丽鸥盲盒上新迅速售罄，新品瞬间售出3万+件 [32] - 红果短剧2026年内容总预算预期增加超过40% [33] 公司公告摘要 - **新媒股份**：2025年度预计实现合并营业收入162,808.79万元，同比增长3.12%，归母净利润65,939.17万元，同比增长0.23% [33][34] - **横店影视**：持股5%以上股东金华恒影计划减持不超过公司总股本1%的股份 [35] - **巨人网络**：完成注销回购库存股份34,188,640股，占注销前总股本的1.77% [36] - **湖北广电**：持股5%以上股东中信国安计划减持不超过公司总股本1%的股份 [37] - **恺英网络**：控股股东、实际控制人计划增持公司股份，增持总金额不低于人民币15,000万元 [38][39] 市场涨跌情况 - 2026年3月9日-3月13日，传媒板块涨幅前三为中国科传（19.69%）、顺网科技（10.01%）、创业黑马（7.88%），跌幅前三为恺英网络（-11.44%）、中信出版（-10.99%）、利欧股份（-10.84%）[40][41]

行业投资评级 - 对传媒互联网行业维持“推荐”评级 [5] 报告核心观点 - “十五五”规划为传媒互联网行业指明了以科技为支撑、以优质内容为核心、以出海为拓展的高质量发展方向 [13] - 文化自信筑基与科技自强致远是核心主线，文化软实力与科技硬实力协同发展将推动行业持续繁荣 [12] - 文化出海和“人工智能+”是两大核心投资方向，相关公司将受益于政策推进和技术催化 [10][41] 一、 文化软实力与科技硬实力协同发展 （一） 文化强国战略持续深化，人工智能赋能行业发展 - “十五五”规划明确了文化建设战略目标，旨在显著提高社会文明程度、文化自信和中华文化影响力 [13] - 规划部署涵盖数智赋能、价值引领、行业规范、公共文化服务、传统文化传承、新业态发展及国际传播出海等多个方向 [13] - 全面实施“人工智能+”行动，将AI与科技创新、产业发展、文化建设等结合，全方位赋能千行百业 [10][14] - 政策鼓励互联网平台、人工智能等新兴产业企业拓展海外应用场景 [14] （二） 经济高质量发展，硬实力与软实力共同提升 - 中国经济发展进入新常态，“十五五”期间GDP增速预计将大体维持在4.5%左右 [18] - 2025年我国货物贸易进出口总值达45.47万亿元，再创历史新高，为文化出海提供了坚实的物质和市场支撑 [18] - 2025年全国规模以上文化及相关产业企业营业收入达15.21万亿元，按可比口径较上年增长7.4% [24] - 其中，文化新业态特征明显的16个行业小类实现营业收入6.83万亿元，同比增长14.3%，新动能不断释放 [24] （三） 把握文化繁荣、“人工智能+”相关投资机会 - 文化繁荣方面，国有文化企业将率先加大投入，推动文化产业与科技深度融合，政策持续助力文化出海 [30] - 国家已出台一系列支持文化产品和服务出海的政策，并建设了112家国家特色服务出口基地（含29家文化出口基地） [32][33] - “人工智能+”方面，数字经济核心产业增加值占GDP比重已从2020年的7.8%提升至2024年的10.5%，预计2025年进一步提升 [35] - 国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》设定了三阶段发展目标，到2027年新一代智能终端和智能体应用普及率目标超过70% [37] 二、 文化事业提质焕新，优质内容出海扬帆 （一） 游戏：市场规模持续增长，出海模式日趋成熟 - 2025年，国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35% [43] - 细分市场中，移动游戏市场实销收入2570.76亿元，同比增长7.92%；客户端游戏市场实销收入781.6亿元，同比大幅增长14.97% [44] - 2025年国家新闻出版署全年发放国产网络游戏版号1676款，较2024年同比增长28.3%，供给端持续优化 [50] - 2025年自研游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续六年超千亿元人民币 [53] （二） 影视：新兴业态加速增长，出海前景广阔 - 短剧赛道热度高，2025年主要短视频平台、小程序等共上线14余万部竖屏剧，供给侧作品数量密集投放 [59] - 2025年漫剧（动画微短剧）市场规模达189.9亿元，同比增长276.3%，预计短期内仍将保持较高增速 [60] - 据艾媒咨询，80%以上的漫剧用户有过付费行为，其中超半数用户会为剧情超前点播付费 [60] - AI技术驱动漫剧产能跃升，以Seedance为代表的视频生成模型显著降低了影视内容制作成本和门槛 [62][63] - 短剧出海市场前景广阔，2025年全球短剧应用内购收入突破28亿美元，同比涨幅高达116% [64] - 例如DramaBox应用2025年全球收入大幅上涨75%至5.3亿美元，下载量同比激增112% [64] 三、 联通传统业态，深化拓展“人工智能+” （一） 国产开源的生态推动AI技术高速发展 - 以DeepSeek为代表的国产大模型展开开源浪潮，性能比肩国际顶尖模型，并通过开源显著降低企业技术接入门槛 [67][71] - 国产大模型正通过“技术创新+场景深耕”实现突围，在C端用户渗透率持续提升，在B端AI营销等领域的商业化验证初步完成 [73] - AI Agent正成为下一代技术突破的战略方向，其自主决策、任务执行能力有望深度融入个性化服务、智能决策等场景 [72] （二） AI应用：“AI+”赋能多行业，细分板块有望受益 - **人工智能+影视**：AIGC有望在影视生产全环节得到应用，包括前期策划、素材生成、特效制作、宣发营销等，大幅降本增效 [77] - 国内平台与影视公司已积极应用AIGC技术于短剧生成、IP开发等场景，如昆仑万维的SkyReels、快手的可灵AI、上海电影的IP+AI玩具开发 [80][81] - **人工智能+游戏**：AI技术将通过AIGC工具和AI智能体对游戏全产业链进行重塑，包括创作端自动化生成、运营端智能NPC与营销优化、生态端个性化体验等 [82][83][84][85] - 例如网易《逆水寒》手游的“逆水寒GPT”智能NPC系统，以及恺英网络参投的数字人EVE代表的AI陪伴应用 [82][85] - **人工智能+电商**：AI技术正推动电商行业场景化渗透与生态布局，构建覆盖消费端与商家端的AI应用矩阵，包括智能助手、AIGC素材生产、智能算法、物流优化及数字人带货等 [88] 四、 投资建议 - 建议关注在文化出海和“人工智能+”领域有布局的相关公司，包括：腾讯控股、阿里巴巴-W、快手-W、网易-S、世纪华通、芒果超媒等 [10] - 重点公司盈利预测显示，腾讯控股2025年预计EPS为27.62元，对应PE为17.44倍；快手-W 2025年预计EPS为4.76元，对应PE为10.94倍；芒果超媒2025年预计EPS为0.68元，对应PE为32.62倍（数据截至2026年3月13日） [5]

文章核心观点 文章汇总了3月8日至3月13日全球AI产业的热点资讯与投融资动态，核心观点在于展示AI行业正经历从基础设施、模型到应用层的全面、高速发展，并催生了以AI智能体（文中常以“龙虾”/“OpenClaw”代指）为代表的创新应用热潮，同时资本持续大规模涌入支持这一进程 [5][12][43]。 热点资讯总结 AI编程与开发工具 - **Cursor估值飙升**：AI编程初创公司Cursor正洽谈新一轮融资，估值或达500亿美元，较去年11月293亿美元的估值大幅增长。其年度经常性收入从一年前的1.5亿美元飙升至20亿美元 [7]。 - **腾讯推出本土化AI技能社区**：腾讯推出专为中国用户优化的AI Skills社区SkillHub，基于OpenClaw开源生态打造，提供高速下载、中文搜索等功能 [10]。 - **智谱上线本地版OpenClaw**：智谱宣布正式上线AutoClaw（澳龙），称其为国内首个真·一键安装的本地版OpenClaw，预置50+热门Skills [16]。 - **腾讯回应“抄袭”质疑**：针对OpenClaw创始人关于SkillHub抓取数据的指责，腾讯回应称SkillHub是面向中国用户的本地镜像站，标注了原始来源，并为首周用户分发了180GB（87万次下载）数据，分担了官方流量 [23]。 AI智能体（“龙虾”/OpenClaw）应用与生态 - **百度推出手机AI应用**：百度推出全球首款手机龙虾应用“红手指Operator”，用户可指挥手机“龙虾”执行任务，上线后迅速引爆下载热潮 [8][23]。 - **腾讯内测远程操控助手**：腾讯官宣内测QClaw，支持通过微信对话远程操控电脑执行任务 [15]。 - **阿里上线手机版OpenClaw**：阿里云手机版OpenClaw“龙虾”JVS Claw已上线，用户可通过自然语言指令驱动AI助手在云端环境操作 [21]。 - **“养虾热”带动硬件销售**：“养虾热”带火苹果Mac mini销售，导致华强北多个销售档口断货并出现加价现象 [20]。 - **腾讯免费安装活动火爆**：腾讯免费为用户安装OpenClaw引发排队，公司创始人马化腾表示“没想到会这么火” [34]。 - **官方提示安全风险**：工业和信息化部监测提示OpenClaw在默认或不当配置下存在较高安全风险，易引发网络攻击、信息泄露等问题 [35]。 - **地方政策大力支持**：合肥高新区推出15条举措支持AI OPC创业，最高补贴1000万元。深圳市龙岗区发布政策征求意见稿，拟支持免费部署OpenClaw，并对数据服务、硬件购买及创新应用给予补贴 [41][42]。 大模型与多模态AI进展 - **OpenAI拟整合Sora**：OpenAI计划在ChatGPT平台上整合其AI视频生成器Sora，以拓展多模态布局，预计到2030年推理成本将超过2250亿美元 [12]。 - **英伟达巨额投资AI模型**：英伟达将在未来5年累计投入260亿美元（约合1788亿元人民币）推进开源AI大模型研发，规模远超OpenAI训练GPT-4的30亿美元 [23]。 - **MiniMax发布新技能**：MiniMax推出Voice Maker语音模型和Music Maker音乐模型技能，其港股股价当日最高涨幅超过24%，总市值逾3126亿港元 [18]。 - **豆包App接入电商功能**：实测豆包App已支持应用内“一句话购物”，可推荐抖音电商商品并完成支付，该App DAU超1.45亿 [30]。 - **ChatGPT新增音乐识别**：OpenAI宣布与Shazam合作，为ChatGPT客户端添加音乐识别功能 [31]。 机器人（具身智能）与硬件 - **Figure机器人展示新能力**：人形机器人公司Figure发布视频，其搭载新AI系统的机器人Figure 03能够完全自主整理客厅 [13]。 - **荣耀布局消费级人形机器人**：荣耀CEO表示其人形机器人将聚焦购物协助、工作检查、陪伴三大消费级场景 [27]。 - **前阿里高管投身具身智能创业**：前阿里巴巴副总裁任庚将联手前理想汽车高管郎咸朋，创业方向为对标特斯拉人形机器人的全栈具身智能 [32]。 - **智元机器人拓展海外市场**：智元与新加坡电信企业达成首个海外运营商级合作，预计2026年内开启机器人渠道化租赁服务 [28]。 行业战略与基础设施 - **黄仁勋定义“AI五层蛋糕”**：英伟达CEO黄仁勋提出AI“五层蛋糕”架构（能源、芯片、基础设施、模型、应用），并强调全球正处于人类历史上规模最大的基础设施建设初期，未来仍需数万亿美元投入 [12]。 - **贝莱德投资技术工人培训**：贝莱德将投资1亿美元用于培训电工等技术工人，以应对未来十年美国为满足AI建设需新增30多万名电工的需求 [22]。 - **Atlassian因AI裁员**：软件公司Atlassian宣布将裁员近10%（约1600名员工），以适应AI崛起带来的改变 [22]。 公司动态与人事变动 - **杨立昆AI初创公司获大额融资**：前Meta首席AI科学家杨立昆创立的AI初创公司在欧洲最大种子轮融资中筹集超过10亿美元，公司预估值35亿美元 [15]。 - **阿里千问负责人变动**：原阿里巴巴通义实验室千问大模型后训练负责人郁博文已加入字节跳动。阿里内部调整，Qwen模型一号位由阿里云CTO周靖人代管 [25][32]。 - **OpenAI人事变动**：OpenAI机器人与消费硬件业务负责人因对公司与国防部合作未经充分讨论的担忧而辞职 [36]。另有消息称英伟达可能停止向OpenAI追加投资 [35]。 - **xAI高层变动与重构**：马斯克回应xAI高层变动，称公司正从基础开始重新构建，并已从Cursor挖来两名高管 [21]。 投融资数据总结 整体融资概况 - **全球融资规模**：本周全球披露AI融资事件49起，已披露的35起事件总融资规模为514.41亿元人民币，平均融资金额为14.7亿元人民币 [44]。 - **融资阶段分布**：早期阶段（种子/天使/A轮）33起，成长期（B/C轮）14起，后期阶段2起 [47]。 - **国内融资地区分布**：主要集中在广东（8起）、北京（8起）、江苏（7起）、上海（7起）、浙江（3起） [49]。 重点融资事件 - **国内最高融资**：AI视频生成大模型及应用研发商**爱诗科技**完成20.75亿元人民币C轮融资 [52]。 - **海外最高融资**：AI数据中心开发商**Nscale**完成20亿美元C+轮融资 [54]。 - **国内外融资总额**：本周国内AI领域已披露融资总额为88.74亿元人民币，海外为425.67亿元人民币 [52][54]。

人工智能与生成式AI - 字节跳动因版权纠纷暂停其最新视频生成模型Seedance 2.0的全球发布，该模型在中国上线一个月后，因使用受版权保护素材遭到迪士尼和派拉蒙影业旗下Skydance公司投诉[2] - 月之暗面Kimi正在进行新一轮10亿美元融资，公司估值已上升至180亿美元，在3个月内翻了4倍，并成为国内估值最快突破百亿美元的十角兽公司[2] - 美国AI初创公司Thinking Machines Lab创始成员Devendra Chaplot宣布加入马斯克的xAI，共同研发超级智能[4] - 阿里巴巴千问AI眼镜G1将上线“AI办事”等功能，拓展生活服务应用场景，该眼镜搭载双芯片双系统，配备64GB本地存储[12] 企业战略与资本运作 - SpaceX计划采取非传统IPO策略，将职责分配给一个规模更大的投行集团，预计将筹集数百亿美元，远超大多数IPO，并计划面向全球个人投资者募资[8] - 本田汽车因放弃三款电动汽车的研发，预计将向供应商支付高达1.7万亿日元（106亿美元）的赔偿金，这是其电动汽车战略重新评估的一部分[8] - 胖东来创始人于东来说明公司40亿元资产分配情况，该分配是持续二十多年的体制，因建造郑州门店将资产转化为股本，于东来个人占比约5%（约2亿元人民币）[3] 科技与硬件发展 - 优必选计划在上海投资建设“六个一”项目，包括商用人形机器人智能制造基地（未来年产能有望突破3000台）、具身智能应用转化研究院、全球品牌总部等，并计划发起机器人领域的产业科技发展基金[7][8] - 奇瑞旗下新能源品牌iCAR的旗舰增程SUV iCAR V27上市，官方指导价16.98万元-19.68万元，综合续航超1200km，搭载地平线HSD全场景辅助驾驶系统，算力达560TOPS[10] - 360集团发布“安全龙虾”智能体应用客户端及硬件终端，可将装虾时间从6小时缩短至10分钟，并整合了16家国内主流大模型的能力[8] 企业服务与生态合作 - 腾讯云开启“龙虾”全国免费安装计划，未来40天在全国17个城市为相关产品提供免费安装部署等服务[8] - 企业微信已支持一键扫码接入OpenClaw，用户可通过扫码一键创建智能机器人，多家主流云服务及大模型厂商正陆续上线此支持[8] 融资与投资动态 - 巨阙电子完成数千万元融资，资金将用于核心技术迭代、高端检测设备产能升级及市场拓展[9] - 国内Micro-LED厂商思坦科技完成B轮超2亿元融资，资金将重点投向车载投影、AR显示及工业视觉检测领域[9] - 西安中科光电完成近4亿元A轮融资，该公司凭借原创的“无需数据训练”具身智能理论架构，已在航空航天、船舶制造等高端制造领域实现商业化突破[9] 其他行业动态 - 2026年春运民航整体运输旅客量达9439万人次，创历史新高，日均236万人次，同比增长4.7%，其中国际航线旅客运输944万人次，同比增长5.8%[14] - 俞浩慈善基金会启动“U35青年科学家”计划，聚焦航空航天、人工智能等前沿交叉学科，每位入选者将获得最高50万元自主支配科研经费[8] - 360集团创始人周鸿祎向母校西安交通大学捐赠1亿元[4] - 字节跳动回应武汉研发中心裁员传闻，称基于业务调整将有50位员工调整办公地，公司在武汉有2000多名员工，并将持续加大对湖北的投入[4]

行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [7][8][59] 核心观点 * 报告核心观点认为，2026年将是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年，算力缺口将极速释放 [6] * 在供需双侧强逻辑驱动下，2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云服务、配套设备等环节全面外溢，有望实现量价齐升 [6][50] 一、Oracle智算ROI兑现，腾讯云提价验证需求 * **Oracle业绩超预期，智算云拐点显现**：甲骨文FY26Q3总营收171.90亿美元，同比增长21.66%，云业务收入同比增长44%至89.14亿美元，其中OCI业务收入同比高增84%至48.88亿美元 [11] * **AI基础设施收入与合同额暴增**：FY26Q3公司AI基础设施建设收入同比大增243%，通过创新交易模式新增290亿美元合同，期末剩余履约义务（RPO）高达5530亿美元，同比增长325% [6][12] * **腾讯云开启AI模型提价周期**：腾讯云自2026年3月13日起调整部分模型计费策略，混元系列模型价格上调超400%，标志着云计算服务商因AI算力供需剪刀差扩大而开启提价周期 [6][17] 二、训推共振，算力需求极速释放 * **训练侧：向高质量与多模态进阶**：头部互联网厂商持续迭代万亿参数模型，AI新势力快速更新MoE架构，Scaling-law在多模态领域延续，以字节跳动Seedance 2.0为代表的视频生成模型推动算力需求向高消耗的视频/3D训练跃迁 [6][19][20] * **推理侧：应用落地元年，需求斜率陡峭**：2026年为AI应用落地元年，C端流量与原生场景爆发，如豆包APP在2025年12月MAU已突破2.26亿，驱动实时推理算力消耗大幅增长，推理侧需求将成为产业链增长新引擎 [6][33][35] * **AI原生应用成为爆款**：AI漫剧、AI编程等原生应用快速爆发，例如2025年度抖音播放量TOP1的《斩仙台下，我震惊了诸神》为AI漫剧，累计播放量达10.6亿次 [34][36] * **AI编程与医疗赛道突破**：OpenAI推出的编码助手Codex首周下载量超100万次，蚂蚁集团“蚂蚁阿福”升级为“AI健康伙伴”后冲至苹果应用商店总榜TOP3，验证了垂直赛道的高需求与高壁垒 [38][40] 三、供给端外部边际改善，内部国产化加速放量 * **外部供给边际改善**：NVIDIA H200（合规版）已正式获批进入中国市场，短期内将缓解头部厂商在超大规模模型训练上的算力焦虑 [6][43] * **国产算力芯片跨过“可用”向“好用”拐点**：华为昇腾、寒武纪思元、海光深算等系列产品在实战中快速迭代，性能已基本追平H20、A100等产品，大厂自研芯片进入大规模部署阶段 [6][44] * **上游产能提供保障**：中芯国际2025年Q4营收24.89亿美元，环比增长4.5%，在新增1.6万片12英寸晶圆产能的基础上，产能利用率保持在95.7%，先进制程产能扩充为芯片供应提供底层保障 [6][45] * **CSP厂商加速生态适配**：腾讯云等云计算服务商宣布全面适配主流国产芯片，推动“芯片-模型-应用”闭环形成，助力国产芯片生态建设 [47][48] 四、国产算力全链通胀，有望量价齐升 * **AIDC投建力度持续高景气**：硅谷四大科技巨头（亚马逊、Alphabet、Meta、微软）2026年资本开支合计将高达约6500亿美元，AI军备竞赛加剧，中国智能算力规模预计从2020年的75.0 EFLOPS增长至2028年的2,781.9 EFLOPS，年复合增长率达57.1% [52] * **产业链开启涨价周期**：自25Q4起，部分CPU大厂已步入涨价周期，英特尔、AMD计划将服务器CPU价格提高多达15%，亚马逊AWS、谷歌云、智谱AI等算力/云厂商也相继宣布提价，幅度在15%-30%以上 [53] 五、相关标的 * 报告列举的相关标的包括：东阳光、寒武纪、海光信息、润泽科技、利通电子、豫能控股、协创数据、华丰科技、大位科技、网宿科技、神州数码、云天励飞、润建股份、亿田智能、科华数据、中芯国际、华虹半导体、中科曙光、禾盛新材、奥飞数据、优刻得、首都在线、云赛智联、瑞晟智能、浪潮信息、潍柴重机、欧陆通等 [4][56]

腾讯云“龙虾”全国免费安装计划 - 腾讯云于3月14日正式启动名为“OpenClaw”（龙虾）的全国免费安装计划，计划在未来40天内，为旗下Lighthouse、ADP、WorkBuddy、QClaw、云安全、云存储等产品提供免费安装部署、模型配置等一条龙服务 [1] - 安装活动将覆盖深圳、香港、上海、北京等17个城市，其中在腾讯公司楼下的免费安装活动将限时返场，已安排三场具体活动：3月21日于深圳龙岗区机器人街区、3月27日于上海腾讯滨江大厦、4月3日于北京腾讯总部大厦，用户无需报名预约即可参与 [1][3] - 此前在3月6日，已有近千名开发者与AI爱好者在腾讯大厦排队，在腾讯云工程师协助下完成OpenClaw的云端安装，此举带动了国内其他大型科技公司纷纷推出自身的“龙虾”云端部署方案 [3] OpenClaw的市场影响与行业意义 - 分析指出，OpenClaw的落地正在推动AI从对话式工具向真正的生产力工具深度转型，其价值在于为普通大众解放时间精力、为个人创业者降低创业门槛，并可能孕育出新的人-大模型、人-人互动商业形态，具有颠覆性的技术创新价值 [5] - 在OpenClaw流行（蔚然成风）的同时，也出现了智能体乱删邮件、隐私泄露等问题，社交媒体上甚至出现了大量付费卸载“龙虾”的广告，形成了一个新的市场风口 [5] 安全风险与监管关注 - 用户使用OpenClaw最核心的风险集中在本地部署的权限安全问题，本地部署需要向AI开放大量本地权限（如文件系统、网络接口、硬件设备调用，甚至关联用户ID与支付权限），若模型被恶意诱导或出现逻辑幻觉，极易导致数据泄露、文件误删、资源滥用等难以挽回的损失 [5] - 工信部近日发布了《关于防范OpenClaw（“龙虾”）开源智能体安全风险的“六要六不要”建议》，明确指出智能办公、开发运维、个人助手、金融交易等不同场景下的突出风险，例如供应链攻击、企业内网渗透、敏感信息泄露、账户被接管等，并给出了使用官方最新版本、坚持最小权限原则等具体建议 [6] - 针对“养龙虾”的安全问题，已有公司推出防护方案，例如腾讯电脑管家在3月13日发布的18.0版本中，行业首发了AI安全沙箱“龙虾管家”及AI应用隐私保护等功能，提供一键开启的AI双防护 [6]