增持计划公告 - 控股股东国家能源投资集团有限责任公司计划自2023年10月20日起12个月内增持公司A股股份 [1] - 增持主体为全资子公司国家能源集团资本控股有限公司 [1] - 增持方式包括集中竞价交易及大宗交易等上海证券交易所允许的方式 [1] 增持金额与价格限制 - 增持金额不低于人民币5亿元且不超过人民币6亿元 [1] - 增持价格上限为人民币33.10元/股 [1] 首次增持执行情况 - 2023年11月10日通过集中竞价方式增持3,300,000股A股股份 [1] - 增持股份数量约占已发行总股本的0.0166% [1] - 实际增持金额为人民币102,517,527.48元（不含税费） [1] 后续增持安排 - 资本控股将按照既定计划继续择机实施增持 [1]

并购重组市场整体提速 - 2025年以来并购重组市场明显提速，涉及公司数量显著增加，政策推动和市场参与度提升是主要背景 [1] - 本轮并购重组浪潮呈现四大特征：规模更大、双创公司占比高、政策包容性更强、聚焦产业整合 [1] - 这些特征有望重塑行业竞争格局并为经济高质量发展注入新活力 [1] 特征一：规模更大 - 截至8月8日，2025年有88家上市公司公开作为竞买方的并购重组事件，年化数量有望突破140家，创2020年以来新高 [2] - 并购规模显著扩大，出现多起大型交易，例如海光信息吸收合并中科曙光100%股权、中国神华收购控股股东煤炭及相关资产、湘财股份吸收合并大智慧100%股权 [2] - 大规模并购重组推动力来自企业对规模效应和协同效应的追求，通过资源整合实现成本降低、效率提升和竞争力增强 [2] 特征二：双创公司占比高 - 双创板块公司并购重组活跃，今年以来42家双创公司披露公告，占比接近48%，较2016-2024年大幅提升 [4] - 行业分布聚焦新质生产力领域，电子、机械设备、计算机等行业公司数量占比大幅提升 [4] - 并购资产多属新质生产力行业，电子元件、互联网软件与服务、技术硬件与设备等行业均有5家或以上公司，半导体产品、电子设备和仪器、工业机械等行业均有3家公司 [6] 特征三：政策包容性更强 - 政策包容性增强，包括实施重组股份对价分期支付机制、放宽财务状况变动、同业竞争和关联交易监管要求、鼓励私募基金参与并购重组等 [8] - 科创板首例"亏收亏"发行股份购买资产案例出现，芯联集成获得证监会批复 [8] - 支付方式中现金收购占比提升，30家公司选择现金收购，30家采用现金与股权结合方式，两者使用比例较往年显著提升 [8] 特征四：聚焦产业整合 - 产业并购（垂直整合与横向整合）及战略合作占比接近七成，较往年提升超过5个百分点，显示并购活动更聚焦产业整合 [9] - 多元化战略和资产调整目的的重组事件数量显著下降，上市公司更重视围绕核心业务推进同行业或上下游产业链并购 [9] - 典型案例是中国神华整合13家核心煤炭及相关产业主体，将控股股东国家能源集团主要煤炭产业链资产系统性注入，解决同业竞争问题 [9] 政策与地方支持 - 2024年政策组合拳密集出台，包括新"国九条"、"科创板八条"、"并购六条"等，极大激活并购重组市场 [11] - "并购六条"明确支持科创板和创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强"硬科技"和"三创四新"企业实力 [11] - 地方政府如上海、深圳发布支持上市公司并购重组行动计划，鼓励集成电路、生物医药、人工智能、新材料等重点产业领域公司通过并购提升质量、拓展规模 [11] 重组潜力股筛选标准 - 低负债率、低市值、业绩承压且此前进行过资产并购的公司重组潜力更大 [11] - 截至一季度末，资产负债率低于20%、2022-2024年每股收益均低于0.1元、最新市值低于50亿元、上市超过5年的公司有60多家 [12] - 其中24家2016年以来披露过并购事件，17家此前并购重组失败，业绩表现不佳显示转型动力强 [12] - 资产负债表干净的公司更具价值，例如御银股份和国中水务资产负债率不足10% [13] - 国企改革和市值管理背景下，GQY视讯、威帝股份、益民集团、莫高股份等国企值得关注 [13] 重组潜力股数据 - 御银股份资产负债率1.55%，年内涨幅43.78%，市值49.25亿元 [14] - 国中水务资产负债率6.66%，年内跌幅9.82%，市值48.90亿元 [14] - GQY视讯资产负债率10.07%，年内跌幅3.54%，市值28.87亿元 [14] - 莫高股份资产负债率16.50%，年内涨幅44.61%，市值21.55亿元 [14] - 其他低负债率公司包括*ST科（4.54%）、*ST四通（7.01%）、群兴玩具（10.71%）等 [14]

港股煤炭股表现 - 中煤能源股价上涨2.55%至10.44港元 [1] - 兖矿能源股价上涨超2%至9.68港元 [1] - 中国神华股价上涨约2%至37.28港元 [1] - 力量发展股价上涨约2%至1.22港元 [1] - 蒙古能源股价上涨超1%至0.66港元 [1] - 首钢资源股价上涨超1%至2.96港元 [1] - MONGOL MINING股价上涨超1%至8.22港元 [1] - 兖煤澳大利亚股价上涨0.7%至34.08港元 [1] 煤炭期货市场动态 - 焦煤主力合约价格上涨超5%至1292.5元/吨 [1] - 焦炭主力合约价格上涨超2%至1775.5元/吨 [1] 煤炭供应与价格走势 - 安检环保检查趋严导致主产地资源供应收紧 [1] - 市场动力煤价格持续反弹 [1] - 环渤海港口中低卡优质货源出现结构性缺货 [1] - 到港成本及迎峰度夏因素支撑价格涨幅扩大 [1] - 环渤海港口市场煤实际交易价格单周上涨23元/吨 [1] - 单周涨幅刷新去年至今最高记录 [1]

核心观点 - 煤炭行业2025年中期策略报告认为当前市场表现疲软是反转而非反弹，主要受火电需求疲软和煤价下行影响[1] - 动力煤价格已处于估值低位，618元/吨的港口价格意味着超20%产能面临亏损[2] - 历史经验表明政策干预是煤价反转的必要条件，当前已出现供应端政策调控信号[3] - 动力煤和炼焦煤均具备价格反转条件，重点关注库存重构和超产查处带来的价格弹性[6] 市场表现 - 2025年初至6月30日，中信煤炭指数下跌10.77%，跑输沪深300指数10.80个百分点，位居30个行业末位[1][14] - 个股表现分化，安源煤业涨幅48.58%，恒源煤电跌幅25.33%[22] - 基金持仓持续下降，主动型基金对煤炭板块持仓占比降至0.36%，回落至2021年起涨前水平[1][19] 成本分析 - 16家动力煤上市公司样本显示，完全成本曲线右侧20%分位对应吨煤完全成本约390元/吨[2] - 疆煤外运成本受铁路运费下调影响有所降低，但运费占比仍达30-40%[55][56] - 印尼煤炭企业因新规导致成本上升，450元/吨的到岸成本成为边际定价基准[70] - 11家焦煤上市公司样本显示吨煤完全成本在396-973元/吨区间[72] 政策影响 - 历史三次煤价底部均伴随政策干预：2008年"四万亿"、2015年供给侧改革、2020年超产入刑等[3] - 国家能源局7月22日印发煤矿生产核查通知，限制月度产量不超过公告产能10%[7] - 政策干预路径分乐观、悲观、中性三种情景，当前符合中性情景假设[5] 细分品种展望 - 动力煤价格已持续下跌近4年，618元/吨或已处于底部区域[3] - 炼焦煤价格超跌后有望回升至1500-2000元/吨水平，关注库存重构和超产查处力度[6] - 新疆煤化工项目预期成为非电用煤新引擎，远期建设规模可观[67] 投资建议 - 重点推荐中国神华、中煤能源等央企及潞安环能、晋控煤业等弹性标的[7] - 关注安源煤业等完成控股权变更的公司及绩优股陕西煤业、电投能源等[7] - 重点标的估值显示部分公司2025年PE处于较低水平[9]

港股通持股比例排行 - 中国电信持股103.53亿股 持股比例达74.59%位列榜首 [1] - 绿色动力环保持股2.83亿股 持股比例69.90%位居第二 [1] - 中国神华持股23.06亿股 持股比例68.25%排名第三 [1] - 天津创业环保股份等17家公司持股比例均超56% 涵盖环保、金融、能源及医药等多个行业 [1] 近期增持动态 - 腾讯控股获增持27.57亿元 持股数增加491.40万股 [1] - 阿里巴巴增持18.94亿元 持股数增加1597.98万股 [1] - 小米集团增持16.98亿元 持股数增加3342.22万股 [1] - 盈富基金、中芯国际等7家公司增持额均超7亿元 涉及科技、金融及医疗领域 [1] 近期减持动态 - 中国移动遭减持12.99亿元 持股数减少1484.85万股 [2] - 泡泡玛特减持4.36亿元 持股数减少160.63万股 [2] - 巨子生物减持3.77亿元 持股数减少638.51万股 [2] - 地平线机器人、药明生物等7家公司减持额均超1亿元 覆盖通信、消费及生物科技行业 [2]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第一次临时股东大会 由董事会召集 [2] - 会议召开时间为2025年8月29日14点30分 地点为北京市朝阳区鼓楼外大街19号北京歌华开元大酒店二层和厅 [2] - 股权登记日为2025年8月26日 A股股票代码601088 简称中国神华 [6] 投票安排 - 表决方式采用现场投票和网络投票相结合的方式 [2] - 网络投票通过上海证券交易所网络投票系统进行 交易系统投票平台时间为9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00 互联网投票平台时间为9:15-15:00 [1][2] - 融资融券 转融通 约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序需按相关规定执行 [1] 审议议案 - 审议议案包括关于取消监事会 变更经营范围并修订公司章程及其附件的议案 关于修订股东大会议事规则的议案 关于修订董事会议事规则的议案 [1] - 议案已经第六届董事会第十次会议及第六届监事会第六次会议审议通过 [1] 参会对象 - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席股东大会 [5] - 公司董事 监事和高级管理人员可出席会议 [6] - 公司聘请的律师也可参会 [7] 会议登记 - 拟出席会议的股东及股东代理人需于2025年8月26日或之前送达回执 [9] - 现场参会需提供登记资料 个人股东需身份证原件及复印件 法人股东需营业执照复印件等凭证 [7] - 会议联系方式为电话(010)5813 1088 传真(010)5813 1814 邮箱ir@csec.com [8] 其他事项 - 现场参会股东的往返交通及食宿费用自理 [10] - H股股东参会事项参见香港联交所披露易网站发布的通告 [10] - 公司注册地址为北京市东城区安定门西滨河路22号 [10]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会8月29日14点30分于北京歌华开元大酒店举行[4][33] - 网络投票8月29日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4][6] - 审议取消监事会等3项议案，6月21日已披露决议公告[8] 股权登记与通知 - A股股权登记日8月26日，代码601088，简称中国神华[14] - 委托上证信息向A股自然人投资者推送信息[15] 参会要求 - 自然人、法人股东及代理人参会需相应资料[18] - 现场参会者交通及食宿费自理[22] - A股股东24小时前、回执8月26日前交董事会办公室[30][34] 公司地址与联系方式 - 注册和办公地址为北京东城区安定门西滨河路22号[22] - 董事会办公室地址1003室，传真(010)5813 1814，邮箱ir@csec.com[30][34]

股东大会安排 - 公司定于2025年8月29日下午二时三十分召开2025年第一次临时股东大会[4] - 临时股东大会将审议取消监事会并修订公司章程等三项特别决议案[6] 股份相关 - 2025年8月26日起至29日止暂停办理股份过户登记手续[7] - H股承让人须于2025年8月25日下午四时三十分前办理股份过户[7] 文件及参会要求 - 内资股和H股持有人相关文件须会前24小时交回指定处[10] - 欲出席会议股东应于2025年8月26日或以前送达拟出席会议回条[10] 股东权利 - 单独或合并持有10%或以上有表决权股份的股东等可要求投票表决[14] - 单独或合计持有公司百分之一以上股份的股东可提出临时提案[12]

临时股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于8月29日下午二时三十分召开[2] - 召开地点为北京市朝阳区鼓楼外大街19号歌华开元大酒店二层和厅[2] 审议事项 - 审议取消监事会并修订公司章程等特别决议案[2] 代表委任 - 代表委任表格及文件须24小时前交至公司H股股份过户登记处[2] - 受委任代表须亲自出席大会投票[2] 公司H股信息 - H股每股面值为人民币1.00元[2] - 公司H股股份过户登记处地址为香港湾仔皇后大道东183号合和中心17M楼[2]

公司信息 - 公司为中国神华能源股份有限公司，股份代码为01088[1] - 公司H股每股面值为人民币1.00元[2] 股东大会 - 2025年第一次临时股东大会于8月29日下午二时三十分举行[2] - 临时股东大会地点为北京市朝阳区鼓楼外大街19号歌华开元大酒店二层和厅[2] - 临时股东大会回条须于2025年8月26日或以前送达或交回公司董事会办公室[4] 董事会办公室 - 地址为北京市东城区安定门西滨河路22号神华大厦A座1003室[4] - 邮政编码为100011[4] - 电子邮箱为ir@csec.com[4] - 传真号码为(+86) 10 5813 1814[4]