市场整体趋势判断 - 市场调整接近尾声，短期调整空间有限，市场情绪已经企稳 [5] - 多重利好因素叠加，包括政策部署、中美关系缓和及美联储降息预期，市场风险偏好抬升，有望维持强势表现 [8][13] - 牛市核心基础在于股市监管政策改变供需格局以及居民资产重配逻辑，未来两个月指数有望继续上行 [11][12] “十五五”规划投资主线 - 会议基调由守转攻，“以经济建设为中心”表述回归，降低了收缩政策可能性，有利于AH长期走牛 [4] - 规划勾勒现代化产业体系蓝图，核心主线围绕AI产业链、创新药等自身产业趋势有重大变化的方向 [4][7] - 战略性新兴产业方向包括量子科技、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能等主题性机会 [4][10] 行业配置与风格展望 - 风格切换基本结束，市场重新回到业绩驱动的结构市，应积极寻找明年可能有持续利润高增的方向 [3] - “大科技”仍是中长期主线，重点关注AI算力和应用、机器人、高端装备制造、新材料等 [13] - 风格切换可能增强，关注低位价值板块如银行、非银金融，成长中关注低位电力设备、AI应用端 [12] 具体产业方向与投资机会 - 产业链安全主题下，中国份额优势明显且海外竞争性产能重置成本较高的制造业企业可能受益，将份额优势转化为定价权 [3] - AI从云侧向端侧扩散，端侧AI作为更广泛数据入口和个性化AI载体的趋势明显 [3] - 全球制造业复苏驱动下，关注上游资源（铜、铝、油、锂）、资本品（工程机械、重卡等）以及内需回升下的煤炭、食品饮料 [14] 市场结构与政策影响 - 五年规划年的A股结构特征为政策布局和产业趋势共振产生最强方向，2025年方向是AI、机器人和半导体 [7] - 党的二十届四中全会夯实投资者中长期政策预期，引导资源向重点领域聚集，推动市场健康稳定发展 [10][13]

核心信息公告 - 广发证券资产管理（广东）有限公司公告其10只已完成合同变更生效并参照公募运作的集合资产管理计划2025年第三季度报告已披露 [1] - 季度报告全文于2025年10月27日在公司官网及中国证监会基金电子披露网站发布 [1] - 投资者可通过公司客服电话95575进行咨询 [1] 披露产品列表 - 披露季度报告的集合资产管理计划共计10只 [1][2] - 产品列表包括广发资管乾利一年持有期债券型集合资产管理计划 [1] - 产品列表包括广发资管消费精选灵活配置混合型集合资产管理计划 [1] - 产品列表包括广发资管昭利中短债债券型集合资产管理计划 [2] - 产品列表包括广发资管价值增长灵活配置混合型集合资产管理计划 [2] - 产品列表包括广发资管平衡精选一年持有混合型集合资产管理计划 [2] - 产品列表包括广发资管现金增利货币型集合资产管理计划 [2] - 产品列表包括广发资管弘利3个月滚动持有债券型集合资产管理计划 [2] - 产品列表包括广发资管盛世精选混合型集合资产管理计划 [2] - 产品列表包括广发资管多添利六个月持有期债券型集合资产管理计划 [2] - 产品列表包括广发资管核心精选一年持有期混合型集合资产管理计划 [2]

南向资金持股情况 - 10月24日南向资金增持广发证券86.12万股 [1] - 近5个交易日中有2天为减持，累计净减持154.98万股 [1] - 近20个交易日中有16天为增持，累计净增持2003.95万股 [1] - 截至10月24日，南向资金持有广发证券9.81亿股，占公司已发行普通股的57.63% [1] 近期持股变动详情 - 10月24日持股总数为9.81亿股，较前一日增加86.12万股，变动幅度为0.09% [2] - 10月23日持股总数为9.80亿股，较前一日减少292.08万股，变动幅度为-0.30% [2] - 10月22日持股总数为9.83亿股，较前一日减少395.68万股，变动幅度为-0.40% [2] - 10月21日持股总数为9.87亿股，较前一日增加293.52万股，变动幅度为0.30% [2] - 10月20日持股总数为9.84亿股，较前一日增加153.14万股，变动幅度为0.16% [2] 公司业务分部 - 公司业务分为投资银行、财富管理、交易及机构客户服务、投资管理及其他五个分部 [2] - 投资银行分部从事股权融资、债务融资、财务顾问和企业解决方案等业务 [2] - 财富管理分部从事零售证券经纪、期货经纪、金融产品代销及融资融券等服务 [2] - 交易及机构客户服务分部主要为机构客户提供证券研究、资产托管及投资交易等服务 [2] - 投资管理分部从事资产管理、公募基金管理及私募基金管理等业务 [2]

公司近期财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2.26亿元，同比下降28.82% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-4754.25万元 [1] - 2025年第三季度单季营业收入为67,524,273.85元，同比下降27.20% [2] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为-20,622,142.70元，同比下降65.82% [2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2431.58万元，同比下降76.96% [1][2] 公司历史财务数据对比 - 2024年全年公司营业收入为431,402,174.58元，较2023年下降9.35% [3] - 2024年全年归属于上市公司股东的净利润为-19,372,213.62元，较2023年下降146.87% [3] - 2022年、2023年、2024年公司扣非净利润分别为-2713.83万元、-650.57万元、-1963.35万元 [2][3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为173,286,161.32元，较2023年大幅增长147.74% [3] 公司首次公开发行情况 - 公司于2019年11月29日在深交所创业板上市，首次公开发行股票4000万股，发行价格11.04元/股 [3] - 首次公开发行募集资金总额44,160.00万元，扣除发行费用后募集资金净额39,211.68万元 [4] - 募集资金净额比招股书披露的拟募集资金少4724.40万元 [4] - 募集资金用于LED照明生产基地建设、自动化仓储及物流基地建设、研发中心建设及补充流动资金 [4] - 保荐机构广发证券获得保荐和承销费用3,291.20万元 [4]

人事任命 - 广发证券原副总经理李谦将加盟平安证券并担任总经理 [1] - 李谦因个人工作变动原因于10月15日辞去广发证券副总经理职务 [2] - 李谦在广发证券2024年的税前报酬总额为213.71万元 [2] 李谦职业履历 - 李谦自2021年7月起担任广发证券副总经理直至辞职 [2] - 在广发证券任职期间曾担任固定收益销售交易部总经理、公司总经理助理、证券投资业务管理总部总经理等职 [2] - 曾兼任广发控股香港董事长和惠理集团执行董事 并曾任中国工商银行总行金融市场部人民币利率交易处负责人 [2] 平安证券内部人才建设 - 平安证券去年内部提拔姜学红为副总经理 其分管公司核心板块的经纪业务 [3] - 与姜学红同期晋升的还有首席风险官邹丽 其统筹公司内控体系建设 [3] - 近一年来公司个人客户数稳居行业前三 APP用户活跃度持续领先同业 [3] 公司财务表现 - 平安证券2024年实现营业收入113.82亿元 净利润43.76亿元 [3] - 公司2024年净利润较2018年翻倍 [3]

人事变动 - 广发证券原副总经理李谦因个人工作变动辞职，后将不在公司及控股子公司担任任何职务 [2] - 李谦于10月22日加盟平安证券，拟出任该公司总经理 [1][4] - 李谦拥有中国人民大学经济学博士学位，职业履历横跨银行与证券领域，是业内公认的"实力派"人物 [4] 高管背景 - 李谦曾任中国工商银行总行金融市场部人民币利率交易处交易员、负责人 [4] - 在广发证券期间，历任固定收益销售交易部副总经理、总经理、公司总经理助理、证券投资业务管理总部总经理、公司副总经理等核心职务 [4] 人才战略 - 平安证券采用"外引+内升"双轮驱动的人才战略，除外部引进专家，也注重内部优秀干部的培养与提拔 [5] - 2024年公司晋升了分管经纪业务的副总经理姜学红，其带领公司个人客户数稳居行业前三，App用户活跃度持续领先同业 [5] - 同期晋升副总经理的还有首席风险官邹丽，其分管范围扩大，统筹公司内控体系建设 [5] 公司业绩 - 2024年平安证券实现营业收入113.82亿元，净利润43.76亿元，较2018年翻倍 [5] - 2024年公司净资产收益率（ROE）达9.4%，持续保持行业领先水平 [5] 战略意图 - 人员调整意图明确，为公司下一步的战略深化、服务体系升级、内控管理强化等核心工作打下坚实的组织基础 [6] - 最终目标是在日趋激烈的行业竞争中进一步巩固优势 [6]

■ 二、投资者可在广发证券办理上述基金的开户、申购、赎回、基金转换、基金定投等业务，相关规则遵 照代销机构的有关规定以及上述基金的招募说明书、基金合同、产品资料概要等法律文件。 为了更好地满足广大投资者的理财需求，根据金鹰基金管理有限公司（以下简称"本基金管理人"）与广 发证券股份有限公司（以下简称"广发证券"）签订的代理销售协议，本基金管理人决定自2025年10月24 日起，通过广发证券代理销售本基金管理人旗下部分基金，并开通基金转换、基金定期定额投资（以下 简称"基金定投"）业务及费率优惠，具体公告如下： 一、新增代销基金 三、重要提示 1.目前，金鹰民安回报一年定期开放混合型证券投资基金A/C类份额、金鹰民丰回报定期开放混合型证 券投资基金仍处于封闭期，暂不开放申购、赎回、转换等业务，开放申购、赎回、转换等业务的时间另 行公告。 2.基金定投业务是指投资者通过本基金管理人指定的基金销售机构提交申请，约定每期扣款时间和扣款 金额，由销售机构于每期约定扣款日在投资者指定资金账户内自动完成扣款和基金申购申请的一种投资 方式。 3.转换不适用基金：对于本基金管理人后端收费模式基金以及中登系统基金不支持与其他基金 ...

从个人履历来看，公开资料显示，李谦出生于1984年，拥有中国人民大学经济学博士学位。博士毕业后 主要在工商银行与广发证券工作，曾任中国工商银行总行金融市场部人民币利率交易处交易员、负责人 （主持处室全面工作）。 2014年11月，李谦入职广发证券，并于2021年7月起获任为广发证券副总经理。期间，李谦曾出任广发 证券固定收益销售交易部副总经理（主持部门全面工作）、固定收益销售交易部总经理、公司总经理助 理、证券投资业务管理总部总经理、公司副总经理等职。 近日，据智通财经消息，广发证券原副总经理李谦即将加盟平安证券，担任该公司总经理（拟任）。 目前，平安证券的领导班子仍以董事长何之江为核心。何之江于2018年4月加入平安证券，2019年3月起 担任公司董事长。自围绕何之江组建领导班子以来，平安证券形成了稳定的战略路径，业绩保持稳健增 长。 财务数据来看，截止2024年年底，平安证券的资产总计为3144.16亿元，股东权益合计为513.12亿元。 截止2024年年底，平安证券净资本430.66亿元，其中，核心净资本397.77亿元、附属净资本32.89亿元； 风险覆盖率为259.46%，资本充足。 业绩方面，平安 ...

内部提拔丰富人才体系 日前，多家媒体报道，广发证券原副总经理李谦将加盟平安证券，担任该公司总经理。就此，南都·湾 财社记者向平安证券进行核实，后者表示消息属实。 李谦担任总经理 此前，10月15日晚，广发证券发布公告称，于近日收到公司副总经理李谦的书面辞职函。据悉，李谦因 个人工作变动原因，申请辞去公司副总经理职务。值得一提的是，广发证券对李谦在副总经理任职期间 为公司做出的贡献表示衷心感谢。 公开资料显示，李谦自2021年7月起获委任为广发证券副总经理直至辞职。广发证券的2024年财报显 示，李谦2024年的税前报酬总额213.71万元。 在广发证券的任职期间，李谦担任过广发证券固定收益销售交易部副总经理（主持部门全面工作）、固 定收益销售交易部总经理、公司总经理助理、证券投资业务管理总部总经理、公司副总经理等职，还兼 任广发控股香港董事长、惠理集团执行董事。 在广发证券的履历之外，李谦还曾任中国工商银行总行金融市场部人民币利率交易处交易员、负责人 （主持处室全面工作）。 事实上，在外部引进专业化人才外，平安证券还积极通过内部培养提拔优秀干部。 据悉，去年平安证券内部提拔了姜学红为副总经理，其拥有丰富的证券 ...

市场表现 - 10月23日三大指数集体低开 证券板块小幅下跌 [1] - 券商ETF（159842）当日下跌0.34% 成交额超3000万元 盘中频现溢价 溢折率为0.01% [1] - 成分股中仅国信证券 第一创业 长城证券 广发证券股价上涨 [2] - 券商ETF近十个交易日累计资金净流入超10.6亿元 昨日净流入超1200万元 [2] 外资机构观点 - 高盛认为中国股市正步入慢牛行情 投资者思维应从"逢高减仓"转向"逢低买入" [2] - 摩根大通看好沪深300指数到2026年底的表现 [2] - 高盛 摩根大通 瑞银等多家外资机构在中期维度上继续看好A股后市 [2] 国内机构观点 - 交银国际认为证券板块估值处于偏低水平 三季度盈利有望维持高位 强劲业绩增长支撑估值提升 板块具备较高投资性价比 短期市场情绪波动将提供投资机会 [2] - 湘财证券表示三季度市场成交额和两融余额显著增长 预计券商业绩将实现较快增长 目前券商PB估值处于近十年中位数之下 有望迎来估值修复行情 [2] 产品信息 - 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数 该指数选取至多50只证券公司行业股票以反映行业整体表现 [2]