行业定位与使命 - 石油和化学工业是国民经济的重要支柱产业 对国家经济发展 社会稳定 国防安全起关键保障作用 [5] - 行业承担保障国家能源安全 推动石化工业高质量发展的战略任务 需加快推进能源生产和消费革命 [5] - 中国石化联以"四个服务"(服务国家 服务社会 服务群众 服务行业)为核心价值追求 是立会之本和履职之基 [6][7][8] 战略发展方向 - 构建现代化石化产业体系 聚焦传统产业升级 战略性新兴产业培育和未来产业布局 [11][12] - 强化科技创新引领 推动产学研用协同 解决"卡脖子"技术难题 培育新质生产力 [13] - 推进数字化智能化转型 建设工业互联网平台 探索"人工智能+化工"应用场景 [14] - 实施绿色低碳发展战略 构建碳足迹管理体系 推进碳达峰碳中和标准制定 [15] 重点服务平台建设 - 打造产业预警平台 加强经济运行监测 整治"内卷式"竞争 建立行业自律机制 [11] - 构建标准化质量平台 完善国际/国家标准体系 突破关键共性质量技术 [16] - 建立国际合作平台 应对外贸壁垒 参与全球行业治理 维护中国产业利益 [17] 组织能力提升措施 - 加强制度建设 完善议事规则和决策程序 提升工作规范化法治化水平 [19][20] - 锻造"四支尖兵"团队(政策研究 技术服务 国际合作 综合保障) 解决行业四大痛点 [21] - 实施人才接替行动 健全培养激励机制 重点培养新能源新材料领域人才 [22] - 弘扬石油精神和大庆精神 塑造"创新 尊重 信任 关怀"的组织文化 [23]

投资评级 - 维持"增持"评级，A/H股目标价分别为6.82元人民币和4.73港元 [1][6][9] 核心观点 - Q1营业收入7354亿元，同环比-7%/+4%，归母净利133亿元（同环比-28%/+119%），高于前瞻预期85亿元 [1] - 业绩超预期主因化工板块同比减亏及营销板块非油业务表现亮眼 [1] - 上下游协同优势显著，预计25年炼化需求复苏后盈利改善 [1] 分业务表现 勘探与开发 - 原油产量69.5百万桶（同比-1.2%），实现价格71.5美元/桶（同比-5.2%） [2] - 天然气产量368.4十亿立方英尺（同比+5.1%），实现价格1.9元/立方米（同比-3.5%） [2] - 油气操作成本14.4美元/桶（同比-5.3%），板块营业利润117.3亿元（同比-9.8亿元） [2] 炼油业务 - 原油加工量62.1百万吨（同比-1.8%），柴油产量下降明显，煤油产量上升 [3] - 炼油毛利6.2美元/桶（同比-13.9%），现金操作成本4.0美元/桶（同比+5.3%） [3] - 板块营业利润19.8亿元（同比-44.3亿元），主因高价原油库存拖累 [3] 营销业务 - 境内成品油总销量43.2百万吨（同比-5.3%），零售量27.4百万吨（同比-6.4%） [4] - 非油业务营业利润18.8亿元（同比+3.9亿元），板块整体营业利润39.7亿元（同比-39.8亿元） [4] 化工业务 - 乙烯/合成树脂/合纤单体产量386/568/260万吨（同比+18%/+17%/+27%） [5] - 单位完全成本1193元/吨（同比-12.9%），板块亏损13.6亿元（同比减亏4.7亿元） [5] 盈利预测 - 维持25-27年归母净利润预测539/588/616亿元，对应EPS 0.44/0.48/0.51元 [6] - 基于25年15.5/10.0xPE（A/H股）给予目标价，较当前股价有15-20%上行空间 [6][9] 行业比较 - A股可比公司25年平均PE 13.6x（恒力石化13.0x，荣盛石化24.1x） [14] - H股可比公司25年平均PE 7.5x（中国石油股份6.4x，中国海洋石油5.5x） [15]

中国石化2025年第一季度业绩 - 公司第一季度营收7353.56亿元，同比下降6.9% [2] - 归母净利润132.64亿元，同比下降27.6% [2] - 勘探及开发板块一季度息税前利润136.31亿元，是公司最大利润来源 [2] - 炼油板块一季度息税前利润23.93亿元 [2] - 营销及分销板块一季度息税前利润48.67亿元 [3] - 化工板块一季度亏损13.21亿元，连续三年第一季度亏损 [4] 炼油板块业务发展 - 公司坚持低成本"油转化"、高价值"油转特"策略 [2] - 生物航煤首次供应香港国际机场，2月26日装载500吨生物航煤 [2] - 3月11日与顺丰集团签订可持续航空燃油(SAF)大宗采购合作协议 [2] - 高端碳材料重点发展针状焦、负极材料专用焦和低排阳极专用焦 [2] - 茂名石化2月产出可用作锂离子电池负极材料的Ⅰ类针状焦 [2] - 湖南石化3月首批动力电池专用高端石油焦产品发往头部电池企业 [2] 营销及分销板块业务拓展 - 车用LNG零售量达20.5亿方，同比增长116% [3] - 4月2日与宁德时代签署战略协议，计划2025年共建不少于500座换电站 [3] - 未来目标覆盖10000座换电站 [3] - 2022年合资成立上海捷能智电新能源科技有限公司，注资40亿 [3] - 4月14日投运我国首条跨区域氢能重卡干线(重庆至广西钦州港) [3] - 氢走廊全程1150公里，设4座加氢站 [3] 化工板块表现及转型 - 一季度亏损13.21亿元，2024Q1亏损16.09亿，2023Q1亏损30.22亿元 [4] - 2024年该板块增收不增利，亏损扩大近7成 [4] - 乙烯产量386.1万吨，同比增长17.7% [4] - 化工产品经营总量1997万吨，同比增长2.4% [4] - 加速布局高端新材料如EVOH、POE、碳纤维、芳纶等 [4] 新材料领域最新进展 - 4月28日上海石化年产3万吨大丝束碳纤维项目在内蒙古开工 [5] - 4月22日与比利时世索科集团签署战略协议，合作碳纤维等领域 [5] - 4月中上旬全球首套6万吨/年PBST生物可降解材料项目投料试车成功 [5] - 4月石墨烯重防腐涂料在油气储运领域首次规模化工业应用 [5] - 4月生物基聚烯烃原料出口日本高端市场 [5] - 展示产品包括高氧气阻隔TPVA包装材料、生物基聚碳酸酯等 [5] 化工产品产量数据 - 乙烯产量3861千吨，同比增长17.7% [6] - 合成树脂5679千吨，同比增长17.4% [6] - 合成橡胶411千吨，同比增长20.2% [6] - 合纤单体及聚合物2596千吨，同比增长27.0% [6] - 合成纤维293千吨，同比下降4.2% [6] 生物基产业大会信息 - 2025年5月25-27日在上海举办第十届生物基大会暨展览 [12] - 包含1大赛事、5大论坛、17大专场 [13] - 论坛主题包括AI赋能生物基产业、生物基聚烯烃专场等 [14] - 特色活动包括8大对接会和4场终端品牌对接会 [15] - 展览将展示1000+生物基产品 [17]

董事會欣然宣佈，於2025年4月28日，本公司、福建煉化及AAS簽署了《合資協議》。根據《合 資協議》，本公司及本公司附屬公司福建煉化將與AAS（獨立第三方）共同出資成立合資公 司。合資公司註册資本為人民幣28,800,906,667元，本公司及福建煉化將分別以現金方式出資人 民幣7,200,226,667元及人民幣14,400,453,334元，佔合資公司註册資本的25%及50%；AAS將以現 金方式出資人民幣7,200,226,667元，佔合資公司註册資本的25%。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不會因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而 引致的任何損失承擔任何責任。 董事會欣然宣佈，於2025年4月28日，本公司、福建煉化及AAS簽署了《合資協議》。根據《合資 協議》，本公司及本公司附屬公司福建煉化將與AAS（獨立第三方）共同出資成立合資公司。合資 公司註册資本為人民幣28,800,906,667元，本公司及福建煉化將分別以現金方式出資人民幣 7,200,226,667元及人民幣14,400,453 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦 不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何 損失承擔任何責任 於本公告日，中國石化集團公司為本公司之控股股東，構成本公司之關連人士。由於 本次增資的若干適用百分比率超逾0.1%但低於5%，因此，本次增資須遵守《上市規 則》第14A章的申報及公告的規定，惟豁免遵守獨立股東批准的規定。 一、概述 董事會欣然宣佈於2025年4月28日，本公司、中國石化集團公司與資本公司簽訂《增 資協議》。據此，本公司及中國石化集團公司將對資本公司增資合計人民幣19.9億元， 其中，本公司以現金增資人民幣9.751億元，中國石化集團公司以現金增資人民幣 10.149億元。資本公司的註冊資本將由人民幣100億元增加至人民幣119.9億元。本次 增資完成後，本公司及中國石化集團公司擁有资本公司的股份權益維持不變，仍為 49%及51%。 （證券代號：00386） 二、《增資協議》之主要條款 訂約方 1 本次增資 關連交易 向資本公司增資 董事會欣然宣佈於2025年4月28日，本公司、中國石化集團公 ...

中国石化一季度业绩 - 公司一季度营业收入同比下降6 9%至7353 56亿元 归母净利润同比下滑27 6%至132 64亿元 [1] - 国际油价下跌导致资产减值损失2 1亿元 投资收益同比下降69 9%至16 47亿元 套期保值业务亏损38 25亿元 [1] - 原油采购至销售存在2-3个月时差 布伦特油价从83美元/桶跌至72美元/桶造成存货贬值 [1] 业务板块表现 - 勘探及开发 炼油 营销及分销三大板块息税前利润分别同比下滑8% 65% 44% 至136 31亿元 23 93亿元 48 67亿元 [2] - 化工板块亏损缩窄2 88亿元至-16 09亿元 乙烯产量同比增长17 7%至386 1万吨 合纤单体及聚合物产量增长27%至259 6万吨 [2] - 车用LNG零售量同比增长116%达20 5亿方 [2] 市场需求变化 - 一季度国内成品油需求同比下降4% 原油销售价格同比下滑5 2%至71 5美元/桶 天然气销售价格下滑3 5%至1 91元/立方米 [2] - 原油加工量同比下滑1 8%至6213万吨 柴油产量大降13 9%至1270万吨 [2] 天然气重卡行业趋势 - 老旧营运货车报废补贴范围扩大至天然气车辆 行业预计燃气重卡将加速替代 [1][3] - 一季度国内燃气重卡销量同比增长4%达4 7万辆 [3] - 天然气重卡销量占比从2022年8%升至2024年28% 预计保持快速增长 [4]

财务业绩 - 第一季度实现营业收入7353.56亿元，股东应占利润139.75亿元 [2] 勘探及开发 - 在北部湾盆地、塔里木盆地、四川盆地取得重要勘探突破，推进胜利济阳国家级示范区建设 [2] - 第一季度油气当量产量130.97百万桶（同比增长1.7%），天然气产量3684.3亿立方英尺（同比增长5.1%） [2] 炼油化工 - 优化生产组织运行，推动低成本"油转化"和高价值"油转特"，增产化工原料和航煤，发展高端碳材料、特种油品 [3] - 第一季度加工原油6213万吨，生产化工轻油1133万吨（同比增加11.3%），乙烯产量386.1万吨（同比增长17.7%），化工产品经营总量1997万吨 [3] 成品油销售 - 加快加气站和充换电站网络布局，车用LNG零售量达20.5亿立方米（同比增长116%） [3] - 第一季度成品油总经销量5559万吨 [3] 资本支出 - 第一季度资本支出182.48亿元，主要用于油气产能建设、炼化项目升级改造及综合加能站网络发展 [4]

并购重组 - 抚顺特钢拟吸收合并全资子公司欣兴板材，合并完成后欣兴板材法人资格将被注销，其全部资产、债权、债务、人员、业务及其他一切权利和义务由公司承继，旨在优化管理架构、降低管理成本、提高运营效率 [1] - 盛航股份收购盛航浩源25.2762%股权（2906.76万股）已完成过户登记，合计持有盛航浩源78.3316%股权 [2] - 原尚股份收购武汉和川友60%股权已完成工商变更登记手续 [3] 业绩披露 - 中国石化2025年第一季度营业收入7353.56亿元（同比下降6.9%），归母净利润132.64亿元（同比下降27.6%） [4] - 云南白药2025年第一季度营业收入108.41亿元（同比增长0.62%），归母净利润19.35亿元（同比增长13.67%），工业收入44.70亿元（同比增长7.63%），工业毛利率68.34%（同比增长1.76个百分点） [5] - 海天味业2025年第一季度营业收入83.15亿元（同比增长8.08%），归母净利润22.02亿元（同比增长14.77%） [6] - 中金公司2025年第一季度营业收入57.21亿元（同比增长47.69%），归母净利润20.42亿元（同比增长64.85%），主要因金融工具投资收益净额及手续费佣金净收入增加 [7] 回购增持 - 中国核电拟以3亿元~5亿元回购A股股份，回购价格不超过13.98元/股，用于股权激励 [8] - 一拖股份拟回购不超过已发行H股总股本10%的H股股份，回购资金包括自有资金及自筹资金，回购股份将予以注销 [9] - 星光股份实控人控制企业计划以1000万元~2000万元增持公司股份，增持期限为未来3个月内 [10] - 海鸥股份拟以6000万元~1.2亿元回购A股股份，回购价格不超过17元/股，用于员工持股计划或股权激励 [11] 风险事项 - 立方数科因定期报告涉嫌信披违法违规被证监会立案，公司生产经营情况一切正常 [12] - 波导股份因2024年度扣非净利润为负且扣除无关收入后营收低于3亿元，股票4月30日起实施退市风险警示 [13] - 四通股份因2024年度利润总额、净利润或扣非净利润为负且扣除无关收入后营收低于3亿元，股票4月30日起实施退市风险警示 [14] - 原尚股份因2024年度利润总额、净利润及扣非净利润均为负且扣除无关收入后营收低于3亿元，股票4月30日起实施退市风险警示 [15]

医药行业 - 药明康德一季度净利润36.72亿元同比增长89.06%，营收96.55亿元同比增长20.96%，主要受益于生产工艺优化、经营效率提升及投资收益 [5] - 人福医药获招商生科拟增持0.5%-1%股份，增持价格上限25.53元/股 [10] - 云南白药一季度净利润19.35亿元同比增长13.67%，营收108.41亿元同比增长0.62% [16] - 上海医药一季度净利润13.33亿元同比下降13.56%，营收707.63亿元同比增长0.87%，工业板块贡献利润5.32亿元，商业板块贡献8.34亿元 [1] 金融行业 - 中金公司一季度净利润20.42亿元同比增长64.85%，营收57.21亿元同比增长47.69%，主要来自金融工具投资收益及佣金收入增加 [9] - 招商证券一季度净利润23.08亿元同比增长6.97%，营收47.13亿元同比增长9.64% [8] 新能源与汽车行业 - 福田汽车拟不超过25亿元参与认购北汽蓝谷定增股份，北汽蓝谷本次定增募资总额不超过60亿元 [12] - 博俊科技拟10亿元投建汽车轻量化零部件生产基地项目，扩大长三角地区产能 [16] 消费行业 - 海天味业一季度净利润22.02亿元同比增长14.77%，营收83.15亿元同比增长8.08% [11] - 三只松鼠一季度净利润2.39亿元同比下降22.46%，营收37.23亿元同比增长2.13% [15] - 海信家电一季度净利润11.27亿元同比增长14.89%，营收248.38亿元同比增长5.76% [16] 化工与材料行业 - 新和成一季度净利润18.8亿元同比增长116.18%，营收54.4亿元同比增长20.91% [16] - 联化科技一季度净利润4971.56万元同比增长1747.04%，营收15.1亿元同比增长3.02% [15] - 赛特新材董事长自愿放弃4-12月薪酬，高管集体降薪20%以优化成本结构 [4] 能源与资源行业 - 中国石化一季度净利润132.64亿元同比下降27.6%，营收7353.56亿元同比下降6.9% [13] - 山东黄金一季度净利润10.26亿元同比增长46.62%，营收259.35亿元同比增长36.81%，受益于黄金价格上涨 [14] - 江西铜业一季度净利润19.52亿元同比增长13.85%，营收1116.11亿元同比下降8.9% [3] - 浙能电力一季度净利润10.74亿元同比下降40.81%，营收176.02亿元同比下降12.09%，主要因电价下降 [2] 其他 - 金徽股份部分董监高拟600万至770万元增持公司股份 [7] - 传音控股一季度净利润4.9亿元同比下降69.87%，营收130.04亿元同比下降25.45%，受市场竞争及供应链成本影响 [2]

股票代码：600028 股票简称：中国石化 公告编号：2025-18 中国石油化工股份有限公司 第九届董事会第六次会议决议公告 中国石化董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 三、关于投资建设塔河炼化一体化项目的议案。 四、关于向中国石化集团资本有限公司增资的议案。 2025 年 4 月 23 日，独立董事专门会议已审议并一致同意本议案，同意将本议案 提交董事会审议。 详见公司同日披露的《中国石化 H 股公告》。 中国石油化工股份有限公司（简称"中国石化"或"公司"）第九届董事会第六 次会议（简称"会议"）于 2025 年 3 月 31 日发出书面通知，2025 年 4 月 18 日发出 书面材料，2025 年 4 月 28 日以电子通讯方式召开。 应出席会议的董事 12 人，实际出席会议的董事 12 人。会议的召集和召开符合 有关法律和《中国石油化工股份有限公司章程》的规定。会议审议通过了如下事项 及议案： 一、2025 年第一季度报告。 详见公司同日披露的《中国石化 2025 年第一季度报告》。 2025 年 4 月 2 ...