2025年9月传统车企销量整体表现 - 九大传统车企中，除比亚迪外，其余八家9月销量全部实现同比增长 [2] - 上汽集团、比亚迪、中国一汽、奇瑞集团、吉利汽车、长安汽车六家车企1-9月累计销量均突破200万辆 [2] - 9月车企排名发生显著变化，上汽集团重夺冠军，比亚迪位列第二，奇瑞集团反超吉利汽车排名第四 [2] 上汽集团销量分析 - 9月批发销售44万辆，同比增长40.4%，环比增长21%，位居行业第一，实现同比"九连涨" [3] - 上汽通用五菱贡献36%的销量，达15.8万辆，同比增长37.81% [4] - 1-9月累计批售319.3万辆，同比增长20.5%；终端交付337.8万辆，领跑行业 [5] - 1-9月自主品牌累计销售204.4万辆，同比增长29.2%，销量占比提升至64% [5] - 前9个月海外销量同比增长3.5%，上汽MG在欧洲终端交付超22万辆 [5] 比亚迪销量分析 - 9月销售39.6万辆，同比下滑5.5%，环比增长6.1% [4] - 销量下滑主要受插电式混合动力车型影响，该车型销售18.8万辆，较去年同期25.3万辆下滑25.7% [4] - 1-9月累计销售326万辆，同比增长18.6% [5] - 公司正进行高端化品牌调整，腾势品牌完成管理层调整以突破高端化瓶颈 [4] 中国一汽销量分析 - 9月整车销售30.2万辆，同比增长6.3%，其中自主品牌销量8.8万辆，自主新能源汽车销量3.89万辆 [6] - 1-9月累计销售238.3万辆，同比增长5.6% [6] - 红旗品牌1-9月累计销量34万辆，同比增长8.8%；一汽奔腾累计销售13.7万辆，同比增长39.3% [6] 奇瑞集团销量分析 - 9月销售汽车28万辆，同比增长14.7%，其中新能源汽车销售9.2万辆，同比增长55.4% [6] - 9月出口汽车13.8万辆，同比增长26.2%，连续五个月出口突破10万辆，保持中国汽车出口第一 [6] - 1-9月累计销售200.8万辆，同比增长14.5%，实现历史最快速度突破200万辆大关 [9] - 1-9月新能源汽车累计销售58.8万辆，同比增长77.1%，增速位居行业前列 [9] - 2025年计划向全球推出39款混动产品 [9] 吉利汽车销量分析 - 9月销量为27.3万辆，同比增长35%，环比增长9% [7] - 9月新能源汽车销量达16.5万辆，同比增长81%，环比增长12%，占比达到60% [7] - 1-9月累计销量为217万辆，同比增长46%，规模已达2024年全年销量 [8] - 公司将全年销量目标由271万辆上调至300万辆，目前目标达成率超72% [8] - 公司拟实施最高金额达23亿港元的股份回购计划 [8] 长安汽车与长城汽车销量分析 - 长安汽车9月销量为26.6万辆，同比增长25%，其中新能源汽车销量10.3万辆，同比增长87% [10] - 长安汽车1-9月累计销量为206.6万辆，同比增长8.5% [10] - 长城汽车9月销售13.4万辆，同比增长23.3%，达历史最佳9月表现 [11] - 长城汽车1-9月累计销量为92.3万辆，同比增长8.2% [11] - 长城汽车9月新能源汽车销量4.6万辆，同比增长52.6%，占比34%；海外销量突破5万辆，同比增长14% [11] 东风汽车与北汽集团销量分析 - 东风汽车9月销量为23.1万辆，同比增长6.2%，其中新能源汽车销售10.3万辆，同比增长20.4% [10] - 东风汽车1-9月新能源汽车累计销量68.1万辆，同比增长11.1% [10] - 北汽集团9月销量为15.7万辆，同比增长1.3%，其中自主品牌销量9.7万辆，同比增长18.2% [11] - 北汽集团1-9月累计销量122.8万辆，同比增长4.9% [11]

公司市场表现 - MG品牌在欧洲市场终端交付已超过22万辆 成为在西欧销量最高的中国品牌 [1] 公司技术平台 - 公司拥有自主研发的"珠峰"机电一体化整车架构 实现"油混""电混"产品全覆盖 [1] 公司产品规划 - 今年荣威、智己、尚界等自主品牌和大众通用等合资品牌均有多款插混及增程产品推出 [1]

公司市场表现与战略 - MG品牌在欧洲市场终端交付已超过22万辆 成为在西欧销量最高的中国品牌[1] - 公司通过推出HEV混动车型以巩固欧洲基盘销量[1] - 公司拥有自主研发的"珠峰"机电一体化整车架构 实现"油混"与"电混"产品全覆盖[1] 产品布局与规划 - 今年荣威、智己、尚界等自主品牌和大众通用等合资品牌均有多款插混及增程产品推出[1] - 公司产品线覆盖插电混动及增程式等多种技术路径[1]

销量表现 - 2025年9月上汽集团批发销量同比大幅增长40.4%，环比增长21.0% [1] - 2025年1月至9月累计批发销量同比增长20.5% [1] - 2025年1月至9月终端交付量达到337.8万辆，高于批发销量的319.3万辆 [1] 战略合作与产品 - 上汽集团与华为合作推出的尚界H5车型上市后即实现热销 [1] - 尚界H5有助于华为完善其“全价格带覆盖”的生态版图 [1] - 上汽集团有望受益于华为在智能驾驶、智能座舱等核心技术的赋能 [1] 公司转型与外部支持 - 在上海市政府的支持和新管理层的推动下，公司有望加快改革步伐并加速向智能电动化转型 [1] - 公司受益于国企改革，并通过与华为的合作提升自身智能化能力 [1]

港口物流与贸易流量 - 上海港单昼夜集装箱吞吐量达172,395标准箱，刷新历史纪录 [1] - 1至8月上海港累计完成集装箱吞吐量3,670.3万标准箱，稳居全球第一，其中8月吞吐量首次突破502万标准箱，刷新月度纪录 [1] - 海通国际汽车码头日均出口近4,000辆中国制造汽车 [1] - 8月上海市进出口总额3,874.3亿元，同比增长11.7%，其中出口1,830.8亿元，增长17.1% [3] - 8月上海市机电产品出口1,253.9亿元，增长19%，占全市出口总值近七成，连续6个月规模破千亿元 [4] 高端制造与出口结构 - 上海出口产品结构向高端升级，船舶、高端机床、电动汽车、光伏产品出口分别增长45.1%、43.7%、37.1%和39% [4] - 特斯拉上海储能超级工厂带动锂电池出口增长，前8个月上海锂电池出口272.8亿元，增长13.2% [4] - 1至8月上海规上工业增加值同比增长4.9%，汽车产业产值增长10.6%，三大先导产业产值同比增长8.6% [19] - 集成电路和人工智能产业产值分别增长12.2%和12% [19] 智能制造与产业升级 - 上海累计建成7座世界灯塔工厂、培育28家国家卓越级智能工厂，完成1,000多个智能制造场景推广 [14] - 上海已建成智能工厂的生产效率平均提升50%，运营成本平均降低30%，单位增加值能耗累计下降13.8% [14] - 施耐德电气上海普陀工厂新产品开发周期平均缩短63%，人均生产效率提升82%，订单交付时间缩短67% [14] - 预计上海2025年重点行业机器人密度将达到每万人500台 [16] 外商投资与营商环境 - 1至7月上海新设外资企业3,624家，同比增长3.1% [7] - 全市认定跨国公司地区总部累计达1,050家，外资研发中心累计达623家 [7] - 法雷奥新制造基地体现"拿地即开工"的上海速度，反映优质营商环境 [6] 产业服务平台与数字化生态 - 海智在线平台通过数字化技术帮助全国70万家中小企业升级全球接单能力，标注超过200个工厂标签和150个买家标签 [11][13] - 平台帮助中小企业匹配航空航天、医疗器械等高附加值订单，提升盈利水平 [11] - 上海形成大宗商品交易服务平台、工业品电商服务平台等生产性互联网服务平台集聚效应 [13] 新兴产业与未来布局 - 傅利叶智能展示基于GRx系列人形机器人的工业场景应用解决方案，实现多机协同与自主作业 [16] - 上汽与华为联手打造"尚界"H5车型，预售小订突破16万台，搭载华为ADS 4.0智驾系统和鸿蒙座舱 [17] - 上汽开发第二代固态电池，低温环境下续航达成率高出行业平均水平20%，年底即将量产 [19]

事件概述 - 公司发布2025年9月产销快报，9月批发销量为44.0万辆，2025年1-9月累计销量达319.3万辆，同比增长20.5% [2] 分品牌销量表现 - 上汽大众：9月销量9.4万辆，1-9月累计销量77.2万辆，同比下滑2.5% [3] - 上汽通用：9月销量4.9万辆，1-9月累计销量27.8万辆，同比增长36.7% [3] - 上汽乘用车：9月销量9.4万辆，1-9月累计销量48.1万辆，同比增长23.8% [3] - 上汽通用五菱：9月销量15.8万辆，1-9月累计销量84.0万辆，同比增长37.8% [3] - 上汽新能源：9月销量18.9万辆，同比增长46.5%，环比增长45.6%；1-9月累计销量108.3万辆，同比增长44.8% [3][4] - 上汽海外：9月销量10.1万辆，1-9月累计销量76.5万辆，同比增长3.5% [3] 增长驱动因素与经营质量 - 2025年9月批发销量同比增长40.4%，环比增长21.0%，1-9月终端交付量337.8万辆高于批发销量 [4] - 自主品牌表现强劲，9月销量29.4万辆，同比增长50.4%；1-9月累计销量204.4万辆，同比增长29.2%，销量占比提升至64%，同比增加4.3个百分点 [4] - 新一代智己LS6、全新MG4、荣威DMH等新车型上市带动自主品牌销量持续突破 [4] - 上汽MG在欧洲市场实现终端交付超22万台，促进海外销量稳定增长 [4] 与华为合作进展 - 公司与华为深度合作的首款SUV车型尚界H5于9月上市，指导价16.58万-19.98万元 [5] - 尚界H5搭载鸿蒙座舱与华为ADS 4辅助驾驶系统，上市1小时大定突破1万台，预计9月底开始交付 [5] - 合作有助于华为完善全价格带生态，公司有望受益于华为智驾、座舱等核心技术赋能，结合自身营销渠道能力提振销量 [5] 公司治理与战略转型 - 公司顺应国企改革，组织人员发生重大调整，新管理层呈现年轻化态势 [6] - 上海市委书记指出公司需聚焦国内市场和新能源汽车发展推进系统性改革 [6] - 新管理层强调资源整合与协同，在市政府支持下有望加快改革步伐，加速智电转型 [6] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为6,878亿元、7,221亿元、7,762亿元 [7] - 预计2025-2027年归属母公司净利润分别为122.7亿元、140.7亿元、167.0亿元，对应每股收益1.06元、1.22元、1.44元 [7] - 以2025年9月30日收盘价17.12元计算，2025-2027年市盈率分别为16倍、14倍、12倍，当前市净率为0.7倍 [7]

文章核心观点 - 郑州市通过“强链壮群”发展新质生产力，重塑产业竞争新优势，构建现代化产业体系 [5][6] 传统产业升级 - 装备制造领域，中铁装备盾构机产销量连续八年世界第一，累计出厂超1700台，出口全球30多个国家和地区 [7][8] - 郑煤机更名“中创智领”，转型建设智慧园区和智能产品研发项目，成为全球煤机行业隐形冠军和首座灯塔工厂 [9] - 铝精深加工形成全产业链，巩义供应全球10%的罐体材料和国内33%的易拉罐瓶盖，助推千亿级产业规模 [10] - 现代食品产业集群规模达1300亿元，拥有三全、思念、蜜雪冰城等企业，蜜雪冰城成为全球现制茶饮第一股 [10] - 服装产业向研发设计和品牌化发展，叫响“中国女裤看郑州” [10] - 郑州已成为全球最大苹果手机和智能网联客车生产基地，全国最大气体传感器、超硬材料等生产基地 [11] 新兴产业发展 - 电子信息产业作为“一号产业”规模达8000亿元，富士康郑州工厂累计生产智能手机超12亿部，一分钟组装300余部手机 [14][15] - 超聚变自2021年底落地郑州，营收高速增长，2022年超100亿元，2023年超280亿元，2024年超400亿元，AI服务器和液冷服务器市场份额中国第一 [14] - 智能传感谷聚集传感器相关企业3011家，产业规模300亿元，气体传感器国内市场占有率75% [14] - 郑州比亚迪超级工厂50秒下线1台整车，3秒生产1只电池电芯，累计生产新能源汽车超100万辆，产值超1700亿元 [17] - 上汽郑州基地累计生产整车超250万辆，产值超1800亿元，是上汽集团全国最大乘用车生产基地 [17] - 郑州市集聚7家整车企业和150多家配套企业，汽车年产量突破110万辆，跻身全国前十，战略性新兴产业占规上工业增加值比重近70% [18] 未来产业布局 - 成功创建国家人工智能创新应用试验区、国家区块链发展先导区和5个省级未来产业先导区，打造“人工智能之城”“算力之城”等标签 [19] - 人形机器人产业快速发展，中原异构人形机器人训练场启用，郑州成为全国第三个具备异构人形机器人训练能力的城市 [5][20] - 引进优必选、卓益得等机器人企业，深圳众擎机器人计划在郑建设年产5000台机器人生产线和人形机器人全球生产制造中心 [21] - 集聚150余家人工智能产业链重点企业和2万余家大数据关联企业，规划图灵小镇打造AIGC产业发展先行区 [21] - 算力设施快速发展，投用算力规模约1.6万P，国家超算互联网核心节点等项目建设将助推算力规模跃居全国城市首位 [23] - 中原量子谷聚焦量子信息等前沿领域，入驻12家科研机构，集聚超300名科研人员，二期工程加速建设 [25] - 低空经济引进飞龙通航，国家通航产业综合示范区入驻36家企业，目标到2026年产业规模超200亿元，企业数量突破300家 [26]

国庆中秋假期车市热度 - 鸿蒙智行在9月30日至10月7日假期期间累计大定订单突破4.85万辆 [1] - 假期车市升温与9月下旬新车集中上市潮相关，9月22日至28日有18款新车上市或亮相，带动门店客流与订单量攀升 [1] - 新款智界R7在假期期间订车需等待4至6周交付 [1] 行业销售数据表现 - 9月1日至27日乘用车市场零售销量达177.6万辆，环比增长12% [1][5] - 今年累计零售1654万辆，同比增长8% [5] - 部分热门新能源品牌在“双节”期间单店销量接近平时单月水平，显示消费集中释放特征 [4] 政策驱动因素 - 新能源汽车购置税政策将于2026年从“免征”改为“减半征收”，预计使消费者购车成本最高增加1.5万元，催生当前购车潮 [2] - 国家层面“以旧换新”补贴政策在部分省份已于9月提前结束，促使观望消费者在假期下单 [2] - 部分经销商通过“异地开票”方式帮助消费者争取外地补贴，例如小鹏汽车售价20万元以上车型可申请广西新购补贴最高5000元 [2] 多层补贴优惠情况 - 地方政府、车企和经销商形成叠加优惠，以上海浦东新区为例，消费者购车可累计享受最高2.4万元补贴 [3] - 长沙市投入1000万元专项资金，通过发票抽奖与油卡/电卡直补结合的方式在10月提供购车补贴 [3] - 理想汽车推出智能焕新版L系列限时置换补贴1.5万元及1.99%低息金融方案 [3] - 小鹏汽车推出“5年0利息0首付”限时福利，最高贴息55700元，老车主享受充电免服务费权益 [3] - 广汽丰田部分车型“双节”限时促销最高优惠达5.1万元，但扣除日常优惠后实际额外优惠空间有限约3000元 [3] 新能源车销售表现 - 小鹏汽车某4S店在“双节”期间单店售出超过60台新车，其中Mona M03车型销量不低于20台 [4] - 9月多家车企新能源车增速亮眼：奇瑞集团新能源车销量91590辆，同比增长55.4%，渗透率32.6%；长安汽车新能源销量超10万辆，同比增长87%，渗透率38.7%；吉利汽车新能源车型销量16.5万辆，同比增长81%，渗透率达60% [6] - 上海嘉定区发布新一轮购车补贴政策向纯电与混动车型倾斜，2025年7月1日后上市的新车按价格区间可获3000元至5000元不等补贴，纯电动车每档额外增加500元 [6] 燃油车市场与经销商状况 - 燃油车市场普遍采用“一口价”模式拉动销量，例如Jeep进口大切诺基车型“一口价”28万元，较官方起售价下调6.9万元；林肯Z系列限时一口价16.98万元起 [7] - 中国汽车流通协会调查显示2025年上半年汽车经销商亏损比例攀升至52.6%，盈利比例仅为29.9% [7] - 9月经销商库存预警指数为54.5%，其中54.8%的经销商反馈新车销量未达预期 [7] - 经销商面临“销售即亏损”困境，“双节”期间经销商层面额外优惠普遍在2000元至3000元区间，较往年明显收缩 [7] 后市展望 - 中国汽车流通协会判断10月汽车市场将呈现“高开平走”格局，在传统旺季规律、地方补贴延续等因素推动下有望温和回升 [8] - 展望四季度，44.4%的经销商持乐观态度，预判销量将实现5%至10%的同比增长 [8]

上汽集团2025年9月销量表现 - 上汽集团9月整车销量达44万台，重回行业第一位置，其中自主品牌销量29.4万台，新能源车销量近19万台，海外销量10.1万台 [2] - 公司9月销量同比增长40.4%，环比增长21%，实现同比“九连涨”，1-9月累计批售319.3万辆，同比增长20.5%，终端零售337.8万辆 [4] - 旗下五菱、MG、荣威、智己等品牌均实现大幅增长，别克品牌正迅速向电气化转型，结合大众、凯迪拉克等传统燃油车基础，有望在年底再创佳绩 [6] 奔驰2025年第三季度销量分析 - 梅赛德斯-奔驰集团第三季度全球乘用车销量44.15万台，同比下降12%，其中纯电车型销量4.26万台，插电混动车型销量9.63万台 [3][8] - 公司在华销量12.51万台，同比下降9%，但美国市场销量同比下降17%是整体下滑主因之一 [7][8][9] - 公司高端车型销量6.78万台，同比增长10%，核心车型销量24.98万台，同比下降17%，电气化产品线竞争力不足是挑战，已推出纯电CLA等新车型应对 [9] 宝马集团2025年第三季度销量表现 - 宝马集团第三季度全球销量58.83万台，同比增长8.8%，其中宝马品牌51.46万台（含M部门5.22万台），MINI品牌7.24万台，劳斯莱斯品牌1304台 [10][11] - 纯电车型销量102,864台，摩托车业务销量53,247台，同比增长5.7% [11] - 主要市场中欧洲销量23.96万台（+9.3%），美洲销量12.59万台（+24.4%），亚洲销量20.62万台（持平），中国销量14.71万台（-0.4%） [12] - 中国市场是唯一负增长区域，1-9月累计在华销量46.5万台（-11.2%），反映出国内市场竞争激烈，公司正期待新世代车型上市改善业绩 [12][13] 特斯拉新款Model 3/Y Standard版发布 - 特斯拉于10月8日发布Model 3/Y Standard版，起售价分别为36,990美元和39,990美元 [3][14] - 新车取消贯穿式头灯、全景天幕、后排屏幕等配置，扬声器减至7个，配备69kWh电池包，WLTC续航517公里 [19] - 该版本目前仅限美国市场，若引入国内预计Model 3起售价约20.5万元，Model Y约23.5万元，降价幅度约10%，对销量提振作用可能有限 [21]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告认为，在消费端预期不明朗的背景下，应关注“未来产业”如机器人、AI、低空经济等科技引领赛道以及三季度业绩强势企业 [5] - 建议关注两条主线：科技+中高端+国央企改革，并推荐相关主机厂、智能化趋势受益公司、国央企整合标的以及具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业 [5] 本周事件总结 - 特斯拉在北美市场推出“廉价版”Model Y和Model 3，Model Y Standard起售价39990美元，比原最便宜版本低5000美元，Model 3 Standard起售价36990美元，低5500美元，两款新车在续航和配置上有所降级 [6] - 特斯拉FSD v14.1版本正式推送，在导航、环境感知、用户操作等方面进行全面改进，包括新增到达选项、紧急车辆避让、视觉导航整合等多项功能 [7] - 第四批690亿元以旧换新资金已下达，全年3000亿元中央资金全部到位，多地补贴政策陆续进入尾声 [8] - 2026年起新能源汽车购置税政策调整为减半征收，每辆车最高需额外支付1.5万元税费，多家车企推出购置税兜底政策以稳定跨年订单 [10][11] - 2025年9月新能源车企交付呈分化趋势，整体同比+6%，环比+10%，其中零跑、小鹏、蔚来同比增速显著，分别为+97%、+95%、+64% [12][14] 本周行情回顾总结 - 本周汽车行业指数收8244.78点，全周上涨1.70%，涨幅低于沪深300指数（上涨1.99%），在申万一级行业中位列第10位 [15][18] - 汽车行业市盈率为31.69，在所有申万一级行业中位列第15，估值处于中等水平 [16][19] - 本周行业个股上涨151个，下跌133个，涨幅最大个股为山子高科、松原股份、华懋科技，分别上涨21.1%、19.5%、12.1% [20][21] - 下周泰鸿万立、嵘泰股份两家公司存在解禁，解禁数量分别为7359万股和87.28万股 [22][23] 市场重点指标总结 - 2025年9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降2.5个百分点，位于荣枯线之上 [57] - 9月有多款新车上市，覆盖多个级别，包括理想i6、马自达EZ-60、五菱缤果S等 [58][60] 原材料成本、海运价格、汇率跟踪总结 - 最近一周传统车原材料价格指数环比-1.3%，新能源车原材料价格指数环比-0.1% [5][61] - 细分来看，钢材、铝材、塑料、橡胶、玻璃价格分别变化-2.0%、-0.3%、-0.1%、-2.8%、-3.2%，电池原材料中镍、钴、碳酸锂价格分别变化-0.4%、+8.0%、-0.1% [61][62] - 海运成本本周有所下降，FDI指数收报1377.28点，相较于9月26日-2.9% [74][76] - 汇率方面，美元兑人民币中间价环比-0.14%，欧元兑人民币中间价环比-0.63% [78][81] 公司信息总结 - 多家公司发布重要公告，包括赛力斯拟发行境外上市普通股在香港上市，保隆科技获得智能悬架产品定点，生命周期金额约2亿元，友升股份子公司获得电池托盘项目定点，全生命周期总销售金额预计约23亿元 [79][83] - 部分公司推出股权激励计划，如双林股份、壹连科技等，并设定了净利润增长考核目标 [84][85]