报告行业投资评级 - 中国船舶、中国重工、中国动力投资评级均为买入 [91] 报告的核心观点 - 中国船舶、中国重工、中船防务半年度业绩预增超预期，利润释放得到验证，中国船舶2025H1归母预计28亿 - 31亿元，同比增加98% - 119%；中国重工2025H1归母预计15亿 - 18亿元，同比增加182% - 238%；中船防务2025H1归母预计4.6亿 - 5.4亿元，同比增加213% - 268% [4] - 新造船价1 - 5月下行，6月企稳，新船订单量1 - 6月同比下滑、6月环比回升，后续船价与订单量有望回升带动中国造船企业手持订单重回上涨趋势，1 - 6月中国新签订单量载重吨全球占比56%，金额全球占比44% [4] - 301具体落地政策较草案强度大幅减弱，造船利空压力释放，落地后新签订单及船价有望修复，积压造船需求释放将带动订单量及船价上行 [4] 各部分总结 船海产业链核心变化 - 中国船舶、中国重工、中船防务业绩预增超预期，收入成本双向改善，PO处于历史低位，中国船舶和中国重工当前PO均为0.72倍 [8][9] - 恒力重工重组交割完成，半年度业绩超预期，排产饱满，远期排产接近扬子江，手持订单金额约122亿美元，2025 - 2027年排产量逐年提升，2027年排产183万CGT [14] - 恒力重工产业园满产后发动机台数交付水平约为中国动力的40% - 50%，首台发动机24年9月交付，二期产能2025年1月投产 [17] - 苏美达半年度业绩超预期，造船利润释放，收入成本双向改善，预计2025 - 2027造船收入同比增长9%、23%、19%，柴油发电机组业务弹性值得关注 [20] - 中国动力半年度业绩符合预期，收回少数股权如落地将增厚EPS，交易方案为购买16.51%中船柴油机股权，总交易价格38.14亿元 [23] - 301法案落地政策强度低于预期，造船利空压力释放，取消累积收费、设置收费上限等，部分中国建造船舶可豁免 [24] 上半年造船市场量价更新 - 1 - 6月新造船价先降后升，二手船价持续上行，6月末新造船价格指数187点，月环比上涨0.22%，较年初下降1.08%；二手船价格指数181点，月环比上涨1.95%，较年初上涨2.88% [31] - 全球船舶手持订单3.9亿DWT，较年初增长0.9%，集装箱船、油轮、散货船、LNG船、其他船手持订单量分别较年初变化+11%、+4%、-6%、-9%、-2% [31] - 全船型订单占运力比16%，各船型手持订单占比处于2000年以来不同分位，1 - 6月新签订单1938万CGT，同比下降54%，集装箱船为新签订单主力 [31] - 1 - 6月中国新签订单载重吨占比56%，金额占比44%，居全球首位，单6月中国签单量载重吨占比70%，金额占比61% [47] 高价订单陆续交付，中船系船厂订单梳理 - 中船集团2025 - 2027新船交付量持续提升，预计同比-15%、+31%、+23% [50] - 中船集团旗下各船厂2025年预计交付运力不同，后续交付量同比有不同变化，如沪东中华2025年预计交付96万CGT，2025 - 2027同比增长-5%、56%、17% [58] - 造船企业利润释放源于毛利率改善，2H2021高价订单陆续交付，中国船舶和中国重工高价订单交付占比逐渐提高 [77] - 中国船舶与中国重工合并后产能可达全球产能的18 - 33%，市值区间为2648 - 4110亿元 [78][79] - 扬子江2024年造船业务毛利率提升至28%，其利润率可作为中国船舶和中国重工利润率变化的领先指标 [84] - 中国船舶和中国重工PO估值处于历史低位，修复空间充足，中国船舶历史PO区间0.5 - 4倍，当前0.72倍；中国重工历史PO区间0.6 - 10倍，当前0.72倍 [89]

中国船舶吸收合并中国重工交易 - 中国证监会同意中国船舶换股吸收合并中国重工 中国重工将终止上市并注销法人资格 中国船舶承继其全部资产及负债 交易完成后存续公司总资产或超4000亿元 成为全球最大船舶上市公司 [1] - 中国船舶换股价格为37.84元/股 中国重工交易均价为5.05元/股 换股比例为1:0.1335 除权除息后调整为37.59元/股和5.032元/股 换股比例变为1:0.1339 [3] - 交易完成后存续公司将成为中国规模最大船舶制造企业 资产规模 营业收入和手持订单量领跑全球 成为世界一流造船业旗舰上市公司 [3][4] 交易战略意义与协同效应 - 交易增强存续公司主业核心竞争力 助力核心主业做大做强 提升资本运作反哺产业能力及投资价值 [4] - 统一整合船舶修造业务 规范同业竞争 通过专业化整合及核心资源协调发挥协同效应 实现优势互补 提高经营效益和品牌溢价 [4] - 交易是A股有史以来规模最大吸收合并过会案例 政策支持下推进效率高 历时十个多月完成 [1][3] 央企并购重组整体趋势 - 2024年以来央企并购重组步伐显著加快 近一年A股新增18起重大资产重组 数十起央企下属上市公司并购案加速推进 [1][5] - 国资央企重组中横向整合 战略合作和资产调整占比约95% 横向整合助力主业扩张 战略合作实现产业链补链强链延链或注入优质资产培育新质生产力 [6] - 资产调整聚焦剥离非主业 非优势业务及低效无效资产 优化盈利能力 行业集中在机械设备 国防军工和地产领域 [6][7] 行业整合案例与模式 - 机械设备行业近一年发生7起重大重组 包括蓝科高新收购蓝亚检测100%股权和中国空分51%股权 中化装备拟收购益阳橡机100%股权和北化机100%股权 中核科技原计划收购中核西仪98.9%股权实现核工业装备整合 [7] - 横向整合案例包括海峡股份收购中远海运客运100%股权实现南北运力协同 战略合作案例包括电投产融定增收购电投核能控股100%股权布局核电产业 [6] - 专业化整合助力企业形成能源装备领域设计-制造-施工总承包-运维检测的整体解决方案能力 提升核心竞争力 [7] 新兴领域央企发展动向 - 新兴领域央企加速崛起 国务院国资委表示将继续推进战略性重组和专业化整合 提升重要行业地位 减少行业内卷 [8] - 中国资源循环集团2023年10月挂牌成立 2024年4月下属资环新能源科技 资环绿色纤维和资环有色金属投资等子公司相继成立 [8] - 2023年12月中国数联物流信息有限公司成立 成为首家数据科技央企 2024年6月兵器装备集团宣布实施分立 汽车行业新央企即将出现 [8] - 国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中趋势明显 通过多样化手段向新产业新业态发力 [8]

政策更新 - 7月18日天津多部门发布措施，依托相关企业摸排储备优质并购标的，构建资源库并组建服务联盟[7] - 7月16日上海长三角G60科创集团举办峰会，将围绕并购等领域展开圆桌对话[7] - 7月11日中证协引导投行业务转变，鼓励券商加大并购重组财务顾问业务投入[7] 并购事件统计 - 7.14 - 7.20上市公司作为竞买方的并购事件中，3例失败，剔除后共77例，重大并购重组27例，完成12例，重大完成1例[9] 重大并购重组 - 7.14 - 7.20上市公司为竞买方的并购事件中，竞买方为国央企的共计7例[13][14] 并购失败事件 - 本期3例上市公司并购失败，竞买方为力星股份、鸿铭股份、中基健康[15] 实控人变更 - 本期2家上市公司披露控制权变更，分别为神剑股份和华蓝集团[17][18] 市场表现 - 7.14 - 7.20重组指数跑赢万得全A，超额为0.27%，中期维度收益差由负转正[19] 风险提示 - 存在政策理解不到位、国内经济复苏不及预期、海外政策不确定、地缘政治及行业基本面不确定等风险[24]

交易方案与进展 - 中国证监会于7月18日同意中国船舶换股吸收合并中国重工 交易历时十个多月从2023年9月披露至2024年7月获批 [1] - 中国船舶换股价格为37.84元/股 中国重工交易均价为5.05元/股 换股比例为1:0.1335 经2024年度利润分配调整后换股价格分别为37.59元/股和5.032元/股 换股比例调整为1:0.1339 [2] - 交易完成后中国重工终止上市并注销法人资格 中国船舶承继其全部资产、负债及业务 存续公司总资产超4000亿元 [1] 行业地位与市场影响 - 合并后存续公司成为全球最大船舶上市公司 截至7月22日中国船舶市值1551.93亿元 中国重工市值1096.78亿元 [3] - 此为A股有史以来规模最大的吸收合并案例 交易形成资产规模、营业收入和手持订单全球领先的造船业旗舰上市公司 [2][3] - 两船合并属于央企专业化整合典型案例 近一年A股新增18起重大资产重组 数十起央企下属上市公司并购案加速推进 [1] 协同效应与战略意义 - 交易统一整合船舶修造业务 通过专业化整合与核心资源协调发挥协同效应 实现优势互补并提升品牌溢价 [3] - 增强存续公司主业核心竞争力 助力核心主业做大做强 提升资本运作反哺产业发展的能力 [3] - 央企并购重组以横向整合和战略合作为目的 央国企整合与硬科技并购成为市场两大核心趋势 [2]

报告核心观点 - 本周报汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化观点，给出团队核心标的和核心组合，展示上周板块跟踪指数表现、公司深度报告、行业观点、各行业及大制造内部涨跌幅情况等内容 [1] 团队核心标的及核心组合 - 团队核心标的包括华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等 [1] - 核心组合有三一重工、徐工集团、山推股份等 [1] 上周板块跟踪指数表现 - 截至2025/07/18，上周表现最好的五大板块跟踪指数为通信（申万）（+8%）、医药生物（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%）、机械设备（申万）（+3%）、国防军工（申万）（+2%） [2] - 截至2025/07/18，上周大制造板块跟踪指数中表现最好的三大指数为长江锂电设备指数（+5%）、汽车零部件（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%） [2] 上周公司深度报告 旭光电子 - 国产真空器件领军者，可控核聚变、电子材料打开增长空间，行业评级看好（维持） [2] - 可控核聚变布局兆瓦级大功率电子管，2024 - 2027E营收CAGR约35%，兆瓦级电子管是ICRH核心器件，公司是国内兆瓦级电子管头部供应商，还可应用于广播电视和光刻机等领域 [4] - 电力设备业务深耕真空灭弧室领域，2024 - 2027E营收CAGR约10%，全球真空灭弧室规模预计从2024年的29.3亿美元增长至2029年的37.8亿美元，CAGR约5%；国内需求量从2023年的超500万只预计增长至2028年的760万只，CAGR约9%，国内产业集中度较高、CR2约60%，该业务2024年占营收54%，2022 - 2024年CAGR达12% [4][5] - 军工业务布局“弹、机、舰”领域，受益于国防开支预算持续提升，精密结构件24年营收占军工业务营收58%，嵌入式计算机系统24年占42%，该业务2024年占营收23%，2022 - 2024年CAGR达22% [5] - 电子材料业务是国内氮化铝材料领军者，受益于国产替代，公司具有全产业链规模化生产能力，德山化工占全球氮化铝市场75%份额，该业务2024年占营收5%，2022 - 2024年CAGR达86% [5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为19.5、23.9和30.3亿元，2024 - 2027年CAGR为24%；2025 - 2027年归母净利润为1.7、2.1和2.7亿元，2024 - 2027年CAGR为39%，对应PE为73X、58X、44X（截至2025年7月14日） [5] 麦迪科技 - 国内医疗信息化龙头，携手优必选/华为共拓康养机器人百亿赛道 [5] - 核心逻辑为光伏剥离迎盈利拐点、智慧医疗新品放量、布局康养机器人 [5] - 公司是急危重症场景医疗信息化龙头，医信板块毛利率远高于同业，测算24年末公司医信产品覆盖约60%三甲医院（最新约65%），医信板块毛利率超70%，较同业高10pct以上 [5] - 光伏板块出表，2025年一季度公司业绩扭亏并创历史新高 [5] - 医疗信息化产业升级，预计国内医疗软件行业24 - 29年CAGR为11.5%，“全链路数据互联 + AI大模型”推动医信产业升级，公司已有卡位，如与华为联合发布全场景智能化生命通道信息平台、联合华为开发急危重症大模型一体机、完成AED急救无人机首飞 [5] - 协同华为、优必选等头部厂商，共谋康养机器人百亿市场落地，已开启康养机器人百人试用计划，行业受政策加码、老年人护理需求增长驱动，中期有百亿级市场，公司有数据采集、医院/养老机构渠道入口优势 [5] - 预计25 - 27年公司归母净利润分别为0.62、0.83、1.24亿元，同比扭亏、+34.7%、+47.9%，PE倍数分别为83、62、42倍（数据截至2025年7月18日），公司估值水平低于同业总体均值，看好公司发展 [5] 上周行业观点 - 机械行业总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程机械内外双驱 [3] - 国防行业军贸引领战略重估，中东等地区订单值得期待 [3] 上周重点公司点评 中际联合 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长78% - 114% [6] - 风电高空安全作业设备龙头，国内风电高景气 + 海外及多领域拓展打开成长空间，国内风电市场需求向上，产品单机价值量提升，海外市场拓展有望带来增量业绩空间，产品向多领域拓展，新兴领域推出多款新品，物料输送机、爬塔机有望成为拳头产品 [6] - 预计2025 - 2027归母净利润为5.0、6.2、7.4亿，同比增长60%、23%、20%，CAGR = 21%，2025年7月14日收盘价对应PE为13、11、9倍 [6] 中船防务 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长213% - 268% [6] - 船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上，周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善，新增订单增速或将放缓，但船价有望持续上行，集团船舶总装资产整合有序推进，竞争格局改善，效率提升可期 [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润约9.0、16.6、27.0亿元，同比增长139%、84%、63%，2025年7月14日收盘价对应PE为44、24、15X，PB为2.1、1.9、1.7X [6] 金沃股份 - 公司发布2025年半年度业绩预告，2025上半年预计实现营收6.1 - 6.2亿元，同比增长7% - 9%；预计实现归母净利润0.25 - 0.29亿元，同比增长90% - 121%，业绩中枢为0.27亿元，同比增长106% [6] - 公司发布定增预案，聚焦升级产能、完善国际化布局等事宜，2025年4月18日发布预案，限售期6个月，募集资金拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、墨西哥生产基地建设、锻件产能提升等项目 [8] - 公司为技术领先、研发配套能力强劲的轴套龙头，丝杠、绝缘轴套等有望构建新增长极，人形机器人行业爆发在即，丝杠业务有望放量，绝缘轴套应用前景广阔 [8] - 预计公司2025 - 2027年收入为13、17、21亿元，同比增长16%、25%、27%；归母净利润为0.60、0.86、1.27亿元，同比增长131%、42%、48%，24 - 27年复合增速为69%，对应PE为125、88、59倍（截止2025年7月16日） [8] 重点公司盈利预测 - 报告给出华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等多家公司的市值、24EPS、25EPS（E）、26EPS（E）、24PE、25PE、26PE、ROE（2024）等盈利预测数据 [11]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 航空 - 行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期订票数据有望回暖，当前处于预期反转阶段，具有配置价值，重点关注华夏航空、中国国航、南方航空、中国民航信息网络、吉祥航空 [15] - 飞机产业链 OEM&MRO 双产能困境推高二手飞机紧缺度，中期内难以有效缓解，美债降息背景下，航空租赁利差有望持续走阔，重点关注渤海租赁、中银航空租赁、Aercap、AL [15] 快递 - 当前快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限，通达系快递受价格战影响估值下杀，当前板块龙头估值安全边际充分，可作为底部长期配置；顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖以及持续降本，业绩弹性相对更大，业绩与估值存在双升空间，建议关注中通快递、圆通速递、申通快递、顺丰控股 [15] 供应链物流 - 深圳国际华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估 [15] - 快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注德邦股份、安能物流 [15] - 化工物流市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会，化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性，关注密尔克卫、兴通股份 [16] 航运 - 看好原油运输受益于 OPEC+增产周期与美联储降息周期的基本面向好，中东地缘不确定性或增强 VLCC 运价弹性，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [16] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂，同时，集运小船运力青黄不接，有限新船难以满足存量替代和需求增量，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [16] - 看好散运市场复苏，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加 2025 年底西芒杜铁矿投产与未来美联储降息周期后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏，建议关注招商轮船、海通发展、国航远洋 [16] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动，展望后市，制约新造船市场活动的三重因素有望缓解或向好，同时，造船企业预计将进入利润兑现期，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [16] 港口 - 港口作为交通运输基础设施，经营模式稳定，现金流强劲，随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性，建议关注唐山港、招商港口、青岛港、北部湾港 [16] 公路铁路 - 中原高速路产结构年轻，加权平均剩余收费年限为 17 年，2026 年郑洛高速通车或将助力业绩增长，控股股东拥有众多省内资源，房地产业务承压下，具有较大资产优化空间 [16] - 四川成渝公路收益稳健，成乐高速与天邛高速 25 - 26 年产能爬坡有望助力业绩增长，公司持续推进债务置换，财务费用持续节降 [16] - 东莞控股高速主业优势夯实，高分红承诺稳定股东收益 [16] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 快递物流 - 2025 年 6 月，顺丰业务量增速维持 30%+，“通达系”中圆通增速保持领先，圆通/韵达/申通/顺丰完成业务量 26.27 / 21.73 / 21.84 / 14.60 亿票，同比增长 19.34%/ 7.41%/ 11.14%/ 31.77%，市场份额分别为 15.6%/12.9%/12.9%/8.7%，同比+0.46/-1.00/-0.54/+1.05pcts；单票收入 2.10 /1.91 /1.99 /13.67 元，同比下降 6.7%/4.5%/1.0%/13.3% [4] - 2025 年 6 月我国快递业务量完成 168.7 亿件，同比增长 15.8%，快递业务收入完成 1263.2 亿元，同比增长 9.0%，上半年，东、中、西部地区快递业务量比重分别为 71.6% /19.3%/ 9.1%，同比-1.4/+0.8/+0.6pcts，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 87.0，较 1 - 5 月基本持平 [5] - 德邦物流预计 2025 年半年度归母净利润为 4040.09 万元到 5240.09 万元，与上年同期相比减少 2.81 亿元到 2.93 亿元，同比减少 84.26%到 87.86%，预计实现营业收入约 206 亿元，同比增长 10%以上，受宏观环境影响，公司经营业绩面临阶段性压力 [6] - 宏川智慧预计 2025 年半年度归母净利润亏损 1061.50 万元至 1724.93 万元，同比下降 108.00%到 113.00%，受行业下游需求减少影响，出租率下降，营业收入、毛利率同比下降 [6] 航空机场 - 2025 年上半年，全国移民管理机构累计查验出入境人员 3.33 亿人次，同比上升 15.8%；内地居民 1.59 亿人次、港澳台居民 1.36 亿人次，同比分别上升 15.9%、12.2%；外国人 3805.3 万人次、同比上升 30.2%，上半年，免签入境外国人 1364 万人次，占比 71.2%，同比上升 53.9% [8] - 三大航、海航、华夏发布上半年业绩预告，得益于二季度供需关系改善、油价下行，各家航司 Q2 业绩同比大幅改善，按三大航和海航披露的业绩预告下限，Q2 各扭亏 9 亿以上，华夏航空 Q2 则实现归母净利润大幅增长，除南航外，归母净利润均实现较大幅度减亏，随着需求持续增长、油汇成本端压力改善，下半年行业有望延续业绩修复趋势，周期反转预期有望强化 [8] 航运船舶港口 - 特朗普表示若俄罗斯 50 天内未与乌克兰达成和平协议，美国将对俄罗斯征收 100%的关税，对购买俄罗斯石油等商品的国家征收次级关税，若实施或导致俄油出口受限，油价或大幅上涨，预计部分欧洲进口需求转向中东地区，利好 VLCC 运力需求，油价上涨或导致 OPEC+进一步复产，增加油运需求 [9] - 美国海事振兴计划近期陷入系统性停滞甚至反转，标志性事件为特朗普政府关闭白宫造船办公室，内部多项推进遇阻，外部合作趋冷，2025 年上半年美国国内新船订单为零，造船企业信心低迷 [10] - 本周上海出口集装箱运价指数下降，SCFI 综合运价指数较上周环比下降 5.0%，至 1647 点，各航线运价有不同程度下降 [10] - 本周原油轮大船运价上涨，BDTI 指数较上周环比下降 0.6%，至 927 点，VLCC TCE 环比上涨 10.9%，不同航线 TCE 有不同变化，Suezmax TCE 环比上涨 9.4%，Aframax TCE 环比下降 8.5% [11] - 本周成品油轮运价上涨，BCTI 指数较上周环比上涨 10.2%，至 594 点，不同航线 LR1、MR 运价有不同变化 [11] - 本周散货船运价上涨，BDI 指数较上周环比上涨 27.8%，至 1896 点，BCI/BPI/BSI 分别环比变化+46.7%/+18.0%/+12.1% [11] - 本周新造船价指数下降，油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/持平/-0.22 点/-0.22 点，当月集装箱船价指数较上月环比下降 0.10 点 [12][13] - 7 月 5 日至 7 月 11 日，新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价综合指数(XH·PDCI)报 1027 点，环比下跌 34 点，跌幅 3.20%，各航线指数有不同程度下降 [13] - 2025 年 7 月 7 日 - 7 月 13 日中国港口货物吞吐量为 2.60 亿吨，较上周环比增长 0.21%，集装箱吞吐量为 647 万 TEU，较上周环比下降 0.87% [13] 公路铁路 - 海南高速预计 2025 年半年度归母净利润亏损 2400 万元–3500 万元，同比下降 182.18% - 219.85%，主要原因是联营企业投资收益下降 [13] - 7 月 7 日 - 7 月 13 日，全国货运物流有序运行，国家铁路累计运输货物 7960.2 万吨，环比增长 1.47%；全国高速公路累计货车通行 5307.6 万辆，环比增长 0.19% [14] 市场回顾 - 2025 年 7 月 14 日至 2025 年 7 月 18 日，上证综合指数环比增长 0.69%，A股交运指数环比上升 0.24%，跑输上证指数 0.45pct，交运各板块中快递(+1.86%)、机场(+1.45%)、航运(+0.94%)、物流综合(+0.47%)、航空(-0.48%)、铁路(-0.61%)、港口(-0.63%)、公路(-1.30%) [20] 子行业数据跟踪 快递物流 - 2025 年 6 月社零数据为 42287 亿元，同比增长 4.8%；实物商品网上零售额为 11313 亿元，同比增长 4.7%；全国快递服务企业业务量完成 168.7 亿件，同比增长 15.8%；业务收入完成 1263.2 亿元，同比增长 9.0% [24] - 2025 年 6 月，顺丰、圆通、韵达、申通业务量及单票收入有不同变化，业务量同比分别增长 31.77%、19.34%、7.41%、11.14%，单票收入同比分别下降 13.32%、6.69%、4.50%、1.00% [28] 公路铁路 - 2025 年 6 月公路客运量为 9.48 亿人，同比-3.92%；货运量为 36.51 亿吨，同比+2.86% [45] - 2025 年 6 月铁路客运量为 3.73 亿人，同比+ 3.65%；货运量为 4.38 亿吨，同比+7.36% [45] 航空机场 - 2025 年 6 月份，民航完成旅客运输量约 0.61 亿人次，同比+4.4%，完成货邮运输量 88.50 万吨，同比+18.5% [52] - 2025 年 6 月，三大航整体客座率为 84.05%，较 5 月减少 0.09pct，春秋航空以 92.12%的客座率持续领跑行业 [55] - 2025 年 6 月份，深圳、厦门、白云、上海机场飞机起降、旅客吞吐量、货邮吞吐量同比均有不同程度增长 [64] 航运船舶 - 本周克拉克森综合运价为 26463 美元/日，较上周环比增长 5.00%，克拉克森新造船指数为 186.63 点，较上周环比下降 0.16 点 [68] - 本周原油运输指数（BDTI）为 927 点，较上周环比下降 0.55%，波罗的海干散货指数(BDI)为 1896 点，较上周环比增长 27.81%，成品油运输指数（BCTI）为 594 点，较上周环比增长 10.15%，CCFI 指数为 1303.54 点，较上周环比下降 0.77% [68] 港口 - 2025 年 7 月 7 日 - 7 月 13 日中国港口货物吞吐量为 26044 万吨，较上周环比增长 0.21%，集装箱吞吐量为 647 万 TEU，较上周环比下降 0.87% [81]

宏观政策与行业动态 - 工业和信息化部即将出台钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能[1][8] - 中央第四指导组调研新能源汽车行业非理性竞争问题，强调龙头企业要依法合规理性竞争，行业协会要加强自律[2][5] - 国家发改委等七部门印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》，引导外资投向先进制造业、现代服务业等领域[6] - 工信部将加快推进6G技术研发，前瞻布局6G应用产业生态，并有序推进增值电信业务对外开放[6] - 金融监管总局会议强调要扎实推进中小金融机构改革化险，有效防范化解重点领域风险[7] 重大工程项目 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站[4] - 国务院批准组建中国雅江集团有限公司，位列国资委央企名录第22位[4] 消费市场与投资 - "十四五"期间我国消费市场规模稳居全球第二，社零总额年均增长5.5%，今年有望突破50万亿元[5] - 重庆市出台26条提振消费措施，包括降低商业性个人住房贷款利率、支持"人工智能+消费"行动等[7] - 中央汇金在4月股市巨震中大举增持ETF约1500亿元，发挥市场稳定作用[3][14] 资本市场动态 - 证监会发布《监管规则适用指引——会计类第5号》，规范资本市场会计实务问题[11] - 中国船舶吸收合并中国重工获证监会批准，涉及新增30.53亿股股份[13] - 2024年中国独角兽企业达372家，总估值突破1.2万亿美元[11] - 民用机器人企业宇树科技启动上市辅导，实控人持股34.76%[14] 企业动态 - 蔚来针对网络恶意造谣信息发布声明，已向公安机关报案[16] - 中国联通与华为签署战略合作协议，共建"AI全融通"业务孵化中心[16] - 东方希望集团发布声明称其多晶硅业务合法合规开展[17] - 芯联集成拟以58.97亿元收购芯联越州72.33%股权[20]

能源与基建 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 将建设5座梯级电站 总投资约1 2万亿元 电力以外送消纳为主 兼顾西藏本地自用需求 [1] 产业政策与发展规划 - 工信部提出加快发展生物制造 低空产业 推动人形机器人 元宇宙 脑机接口等未来产业创新发展 超前布局新领域新赛道 [2] - 工信部将实施新一轮钢铁 有色金属 石化 建材等十大重点行业稳增长工作方案 近期陆续发布具体方案 [2] - 工信部近期将印发机械 汽车 电力装备等行业稳增长工作方案 提升优质供给能力 优化行业发展环境 [3] - 发改委研究推动低空经济高质量发展 防止低效重复建设或低端恶性竞争 规范低空产业园区发展 [4] 贸易与监管 - 美国商务部对中国进口阳极级石墨征收93 5%初步反倾销税 外交部回应希望美方遵守市场经济规则 [5] - 市场监管总局约谈饿了么 美团 京东 要求规范促销行为 理性参与竞争 构建多方共赢生态 [6] - 国家出口管制工作协调机制推进打击战略矿产走私出口专项行动 严防战略矿产及相关技术非法外流 [7] - 三部委联合召开新能源汽车行业座谈会 部署规范竞争秩序 加强监督检查 开展网络乱象专项整治 [8] 行业自律与竞争 - 中央指导组强调汽车企业要依法合规理性竞争 行业协会需引导自律 联合抵制非理性竞争 [9] - 中钢协提出研究建立钢铁产能治理新机制 防范产能过剩风险 破除"内卷式"竞争 [10] 企业动态与资本市场 - 宇树科技开启上市辅导 实控人王兴兴合计控制公司34 7630%股权 [11] - 各省茅台酒经销商联谊会拟成立公司开发文创茅台酒 经销商可自愿入股 按每吨30万元计入股额度 [12] - 东方财富股东沈友根拟询价转让1%股份 与实控人其实系父子关系 [15] - 诺泰生物7月22日起被实施其他风险警示 A股简称变更为"ST诺泰" [16] - 亚钾国际董事长郭柏春 天娱数科董事郭柏春均因涉嫌挪用公款 滥用职权罪被刑事拘留 [17] - 中国船舶吸收合并中国重工获证监会同意注册批复 [18] - 长鸿高科拟购买广西长科100%股权 股票7月21日复牌 [18] - 芯联集成拟58 97亿元购买芯联越州72 33%股权 [18] - 熙菱信息实控人筹划控制权变更事项 股票停牌 [18] 业绩与财务 - 1551家A股公司发布2025年上半年业绩预告 26只个股净利同比预增上限超1000% [14] - 长城汽车上半年净利润63 37亿元 同比下降10 22% [19] - 红宝丽第一大股东及实控人拟合计减持不超2%股份 [20] 资本市场与投资 - 威孚高科拟转换B股上市地在香港联交所主板上市及挂牌交易 [21] - 美邦股份股票异常波动期间美平咨询 郝新新存在减持公司股票情形 [22] - 启迪设计联合体预中标8 6亿元河南空港智算中心项目 [23] - 纳斯达克中国金龙指数上周累计上涨3 93% 多只中国ETF创3月以来最大单周涨幅 [24] 金融与创新 - 美国正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》 稳定币监管立法进入实施阶段 [25]

市场趋势 - 上证指数有效突破3450点扭亏阻力位，进入牛市阶段II [1][3] - 市场进入"浮盈赚钱—加仓—资金驱动上涨"的正反馈循环，投资者信心持续提升 [3] - 卖方机构形成慢牛共识，资金和政策面支撑市场表现 [1] 行业热点 华为算力概念 - 2025世界人工智能大会(WAIC)将于7月26日开幕，华为首次线下展出昇腾384超节点真机 [7] - 相关标的：恒为科技(自由市值66亿)、朗科科技(布局边缘算力)、慧博云通(推出昇腾DeepSeek推理服务器) [8] 雅鲁藏布江水电工程 - 工程于7月19日正式开工，国务院国资委组建中国雅江集团负责运营 [10] - 产业链标的：中国电建(总市值875亿/25年PE 5.8)、中国能建(总市值967亿/25年PE 10.9)、东方电气(发电设备龙头) [11] 稀土涨价 - 北方稀土金属镨成交价连续四日上涨，7月18日报57.2万元/吨(报警价上限) [8][9] 科技与创新 - 宇树科技启动上市辅导，优必选中标9051万机器人设备采购项目 [13] - 英伟达确认下一代GPU集成RISC-V控制核心，开放NVLink-C2C接口 [19] 商品价格波动 - TDI：科思创德国工厂因火灾停产，交货或中断 [14] - 草甘膦：价格周涨0.79%至2.55万元/吨 [14] - 煤炭：秦港5500K动力煤周涨1.6%至642元/吨 [14] - 硅片：N型G10L单晶硅片周涨22.09%至1.05元/片 [19] 政策与监管 - 多部门整治行业"内卷"：低空经济、外卖平台、钢铁、新能源汽车等领域出台规范措施 [15] - 有色金属行业将实施新一轮稳增长方案，聚焦铜铝黄金资源高效利用 [18] - 美国通过《天才法案》确立稳定币监管框架，加密交易所Bullish申请上市 [20][35] 资金动向 - 当周主力资金净卖出335亿，非银金融/传媒/公用事业遭大幅减持 [25] - 北向资金成交9556亿环比增215亿，汽车(净流入121亿)/医药生物(97亿)/通信(85亿)获青睐 [25][26] - 股票型ETF净赎回10.8亿，华宝金融科技ETF份额增加显著 [28] 行业景气度 - 计算机/通信/国防军工处于扩张象限，化工/汽车进入复苏阶段 [30] - 农林牧渔/有色金属/建筑材料呈现"高景气、低估值"特征 [31][32] - 汽车行业趋势强度由弱转强，交易拥挤度分化明显 [33]

并购重组进展 - 本周共有18家A股上市公司披露并购重组最新公告，包括济川药业、中国船舶、芯联集成、*ST恒久、凯撒旅业、长鸿高科、东方雨虹、东和新材、物产环能、美迪凯、泰禾股份、*ST威尔、中化国际、金浦钛业、*ST宇顺、苏州规划、巨星科技和中化装备 [1] - 中国船舶与中国重工合并获证监会批准，中国船舶以新增30.53亿股股份吸收合并中国重工 [1]