核心观点 报告认为，证券行业在资本市场改革深化、权益市场高景气的背景下，2026年业绩有望在2025年高基数上保持稳健增长[4][97] 行业发展的核心驱动力来自财富管理业务转型与国际化浪潮的拓展[4] 投资建议关注两类公司：一是受益于政策鼓励做优做强、在跨境业务方面具备优势的头部券商；二是在财富管理产品和服务供给方面具备特色的券商[4][97] 板块行情复盘 - 券商板块具有突出的Beta属性，其估值提升通常发生在市场景气度转化前后，需要政策、流动性、市场景气度等多因素共振[4][9] - 2025年至今（截至报告期），券商指数跑输沪深300指数12.9个百分点，可能与科技风格占优、证券IT和低估值H股券商分流资金有关[4][43] 但2025年4月至8月，券商指数仍录得33%的涨幅，跑赢沪深300指数9.89个百分点[46] - H股券商表现显著优于A股，截至2025年11月28日，香港证券指数年内累计涨幅达43.9%，跑赢沪深300指数25.4个百分点，主要得益于港股市场走强、估值较低、互联互通提速及创新业务优势[4][43] - 复盘历史行情：2014年6月至2015年4月，证券指数上涨269%，超额收益146%，主要受杠杆资金（两融余额从年初至2014年末增长196%）和政策组合拳驱动[15][16] 2018年10月至2019年3月，证券指数上涨80%，超额收益59%，主要受股权质押风险缓释、注册制改革等政策利好驱动[25][29] 基本面与业绩展望 - 权益市场高景气推动券商业绩强劲修复：2025年前三季度，42家上市券商归母净利润同比增长63.4%，营业收入同比增长13.0%[4][63] 第三季度单季归母净利润同比增长64.7%，环比增长25.5%[63] - 业务结构分析：2025年前三季度，经纪、投行、资管、利息、自营业务净收入分别同比增长+68%、+16%、-2%、+38%、+42%，在营业收入中占比分别为27%、6%、8%、8%、45%[4][66] 自营和经纪业务是主要增长驱动力[66] - 市场活跃度支撑业绩：2025年1-11月，沪深两市日均交易额达1.69万亿元，较2024年同期增长67.1%[55] 截至2025年11月末，市场两融余额达2.47万亿元，较2024年11月末增长34.1%[55] - 融资功能持续恢复：截至2025年11月末，A股年内累计IPO募资1004亿元，较2024年全年增长49.0%；H股IPO募资2160亿港元，较2024年全年大幅增长146%[57][90] - 行业集中度提升，马太效应凸显：2025年前三季度，归母净利润排名前五的券商合计利润占所有上市券商的比例为47%，前十名占比达71%[72] 业务展望：财富管理与国际化 - **财富管理转型成为突破口**：在佣金费率持续下调（从2013年的0.079%降至2025年上半年的0.018%）的背景下，传统经纪业务收入弹性趋弱[77] 具有轻资产、稳定盈利优势的财富管理业务成为新的增长点[4] - 财富管理需求持续回暖：低利率环境推动“存款搬家”，2025年10月末非银存款占比较年初提升1.39个百分点至10.8%[74] 2025年1-11月上交所新增开户数2484万户，同比增长7.95%[74] - 产品端公募化加速：券商资管向主动化转型，截至2025年半年末，集合计划规模占券商资管总规模比例达50.2%，较年初提升2.8个百分点[79] 具备公募牌照的券商及资管子公司达14家，东方红资管管理规模达2067亿元，较年初增长24.3%[79][80] - 销售端渠道优势巩固：截至2025年6月末，证券公司权益基金保有规模占比为27.4%，在股票类基金销售中渠道优势显著，2023年通过证券公司认/申购股票类基金占比达61.9%[84] - **国际化浪潮带来新增量**：政策持续鼓励双向开放，培育国际一流投行[87] 香港市场成为中企出海募资首选地之一[4] - 国际业务贡献度提升：以中信证券和中金公司为例，2025年上半年，其国际子公司（中信证券国际、中金国际）的净利润贡献度分别达到19.6%和55.5%，较2024年分别提升2.48和8.14个百分点[90] - H股IPO市场格局稳定，头部券商优势突出：截至2025年11月28日，按IPO募资金额计，中金公司、中信里昂、华泰金融控股（香港）市占率分别为23.6%、8.6%、8.5%[91][93] 中金国际、中信国际、华泰香港的IPO储备项目数量领先，分别为88个、85个和48个[95][96] 投资建议 - 随着资本市场改革深化、投融资功能完善和市场稳定性增强，预计证券行业2026年业绩将保持稳健增长[4][97] - **关注头部券商**：政策鼓励通过并购重组等方式做优做强，头部券商综合服务能力强、业务均衡，在跨境业务方面更具比较优势，建议关注中信证券、中金公司[4][97] - **关注特色券商**：在“长钱长投”和公募基金改革背景下，居民财富管理需求持续回暖，建议关注在金融产品和服务供给方面具备比较优势的特色券商，如国信证券、兴业证券、东方证券[4][97]

核心观点 - 东方证券在2025年面临董事长闪电离任、多地多轮监管处罚暴露系统性合规漏洞、以及核心风控指标快速下滑等多重挑战 公司治理与高质量发展正面临关键考验 [1] 人事重大变动 - 董事长龚德雄因工作调动于2025年12月8日辞去所有职务 其自2024年11月正式出任董事长至离任 任期未满13个月 成为近年来离任最快的头部券商董事长之一 [2] - 在新任董事长履职前 由副董事长鲁伟铭代为履行董事长、法定代表人等职责 [2] - 龚德雄在任期间主导制定了公司2025-2027年战略规划 其离任前已有上海市市管干部任职公示预示 [2] 密集的监管处罚与合规漏洞 - 2025年4月至11月间 公司受到北交所、深交所及四川、湖北、辽宁、江苏四地证监局的多轮处罚 覆盖投行业务、营业部管理、从业人员执业等全链条 [3] - 具体处罚案例包括：辽宁证监局对沈阳南八中路营业部出具警示函 涉及营销活动审核缺失、监控系统不全、经纪人薪酬与交易量挂钩等问题 [3] 四川证监局对德阳庐山南路营业部责令改正 涉及合规管理不到位、未报告重大事件 [3] 深交所监管函指出其作为罗博特科重组项目独立财务顾问 存在未督促披露关键协议、尽职调查流于形式的问题 [3] 北交所警示函涉及其保荐的大鹏工业IPO项目 两名签字保荐代表人已被列入中证协C类处罚名单 [4] - 从业人员执业失范问题突出：江苏证监局处罚显示有营业部员工为客户借用他人股票期权账户提供便利 [4] 证监会四川监管局处罚显示前员工因代客理财等违规被罚没189万元 [4] 财务表现与风控指标 - 2025年前三季度营收127.08亿元 同比增长39.38% 归母净利润51.10亿元 同比增长54.76% 增长主要源于自营投资、财富管理及投行业务收入增加 [6] - 同期利息净收入为7.78亿元 同比减少15.15% [6] - 截至2025年9月末 母公司净资产752.34亿元 较上年末减少6.13亿元 净资本550.4亿元 较上年末增加11.92亿元 [6] - 核心风控指标出现短期快速下滑：截至三季度 风险覆盖率为397.11% 较上半年下降39.61个百分点 净稳定资金率为134.92% 下滑4.46个百分点 资本杠杆率为16.79% 下滑1.8个百分点 尽管仍符合监管要求 但显示业务扩张中风险把控能力减弱 [7] 治理挑战与未来方向 - 公司当前处于人事调整期与合规处罚密集期叠加的关键阶段 治理结构存疑 [7] - 重塑合规治理体系为当务之急 需将合规指标纳入高管考核核心权重 扭转“重业绩、轻风控”导向 并强化分支机构全流程管控及从业人员合规监督 [7] - 公司需实现合规治理与业绩增长的深度协同 方能锚定高质量发展方向 此次人事调整及暴露的治理危机对公司后续经营构成重大考验 [7]

行业监管动态 - 近期《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》面向行业征求意见，标志着公募基金行业时隔三年将迎来重大绩效改革 [1][6] - 指引核心要求基金公司应根据基金产品中长期业绩和投资者盈亏情况，审慎确定分红频率与比例，对于过去三年业绩不佳、投资者亏损较大的公司，应当适当降低分红频率与比例 [1][6] 东方红资产管理案例：财务与分红分析 - 2024年，东方红资产管理营收14.38亿元，净利润3.33亿元 [1][6] - 近十年（2015-2024），公司累计净利润68.45亿元，累计向股东分红31.73亿元，总分红率达46.36% [1][2][6][7] - 2022年与2023年，公司分红率分别高达96.59%和86.63%，在大中型基金公司中处于较高水平 [2][7] - 然而，同期（2022-2023年）公司旗下产品合计给基民造成亏损480亿元（2022年亏340亿元，2023年亏142亿元），形成“基民巨亏、股东高分红”的鲜明对比 [2][7] 东方红资产管理案例：产品业绩表现 - 在2022至2024完整三年期间，公司旗下76只基金产品（只含主代码）中，41只产品亏损，占比53.95%；50只产品跑输业绩基准，占比65.79%；跑输基准10%以上的产品有29只，占比38.16%；三年累计给基民亏损426亿元 [3][5][8][9] - 从2022年12月1日至2025年11月30日的更长周期看，业绩有所改善：在83只产品中，7只亏损，占比8.43%；34只跑输基准，占比40.96%；跑输基准10%以上的产品有11只，占比13.25% [4][5][8][9] 市场观点与潜在影响 - 市场人士指出，过高的分红率不利于基金公司的资本积累和风险防范，会削弱其创新、扩张及应对风险的能力 [5][9] - 基金公司股东在基民收益不理想的市场低迷期进行高比例分红，未能体现长期资本、耐心资本应尽的责任，对基金投资者的体验欠佳 [5][9] - 此次绩效改革指引的推出，预示着行业将进入“业绩为王”的时代，近千名基金经理可能面临薪酬调整 [1][6]

公司动态 - 兴宇汽车零部件股份有限公司已于2025年12月16日向浙江证监局办理了辅导备案登记 [1] - 此次辅导备案的辅导机构为东方证券股份有限公司 [1] 资本市场进程 - 公司已正式启动上市辅导流程，标志着其向资本市场迈出了关键一步 [1]

核心观点 - 煤炭行业供需格局已反转 基本面整体维持向好态势 煤价具备长期向上动能 2026-2027年煤价预计维持中枢上行态势 [1] - 2026年极有可能是煤炭行业筑底向上的一年 [2] - 2026年煤炭供需宽松程度将小于2025年 [1][3] 行业周期与政策展望 - 煤炭行业完整一轮周期约10年 上一轮周期为2011-2021年 煤价呈“两头高、中间低”特征 [2] - 本轮周期煤价自2021年第四季度达到阶段性高点后 至2025年已下行3年多 2026年极可能是筑底向上之年 [2] - 政策角度 2026年与2016年有较高相似性 2015年11月提出“供给侧改革”标志上一轮周期煤价见底 2025年7月提出治理企业低价无序竞争及“反内卷”可能标志本轮周期煤价底部 [2] 资本开支与供给端 - 煤炭行业资本开支预计将从2026年开始进入下行态势 [1][2] - 2021年以来煤炭板块在建工程规模总体平稳 新增资本开支非主要用于新规划产能 行业资本开支未大幅扩张 [2] - 随着煤价下跌及行业利润大幅收缩 2026年起资本开支将进入下行趋势 [2] - 供给端 东部地区煤炭产量已呈衰减趋势 新疆地区虽有增产潜力但外运成本高昂 叠加“反内卷”下企业开工率受限 预计供给难有增量 [3] 需求端与供需对比 - 需求端 2025年1-9月中国地产新开工面积累计同比-15.0% 若全年维持该增速 2025年人均新开工面积可能已降至0.45平方米/人 低于日本历史最低水平并接近美国历史最低水平 进一步下降空间十分有限 [3] - 在“136”号文背景下 2025年5月31日后新能源装机量明显下滑 预计新能源对煤电的挤压作用将逐步减少 [3] - 供需对比 预计供需压力最大的时刻已过 2026年煤炭供需宽松程度将小于2025年 [3] 煤价与市场展望 - 2026年煤价预计震荡上行 波动可能放大 [4] - 2026年动力煤期货有望回归 2025年9月30日郑州商品交易所发布关键公告 标志动力煤期货系统性、分步骤重启工作已启动 [4] - 目前动力煤港口库存已降至低于去年同期水平 低库存将为煤价带来更高弹性 [4] - 焦煤与动力煤有比价关系 动力煤波动幅度增加会影响焦煤价格 2013年以来焦煤期货与港口5500大卡动力煤价格比值中枢在2倍左右 目前该比值为1.5倍 处于历史极低水平 [4] - 目前焦煤行业整体库存水平比动力煤更低 理论上价格弹性也更大 [4] 投资建议 - 长期优选稳健红利标的：中国神华、中煤能源 [4] - 受益于煤价上涨的弹性标的：陕西煤业、晋控煤业 [4]

市场行情与板块表现 - 12月16日早盘，上证指数跌0.51%，深证成指跌0.58%，创业板指跌0.66% [1] - 零售概念反复活跃，百大集团实现4连板，红旗连锁、东百集团、广百股份、汇嘉时代等跟涨 [1] - 乳业概念走强，皇氏集团一字涨停晋级2连板，欢乐家领涨，阳光乳业等跟涨 [1] - 军工、影视院线等板块跌幅靠前 [1] - 零售板块活跃的催化因素是三部门联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，旨在形成提振和扩大消费的更大工作合力 [1] 机构后市展望与配置观点 - 东方证券认为，短期年底时点市场震荡结构特征仍将延续，板块轮动速度较快，沪指继续考验3850点附近支撑 [1][4] - 光大证券认为，新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期，国内经济政策有望持续发力，政策红利有望提振市场信心并吸引资金流入，并指出“十三五”和“十四五”开局之年A股均有不错表现，2026年有望延续 [2] - 华西证券认为，近期海外与国内重要会议落地符合预期，支撑市场风险偏好，A股换手率边际抬升显示交投活跃度回暖，后续多路增量资金入市可期 [3] - 光大证券在行业配置上建议关注TMT和先进制造板块，若市场短期偏震荡则可关注防御及消费板块 [2] - 华西证券建议结合明年政策方向和“十五五”规划布局，关注受益产业政策支持的成长方向（如国产替代、机器人、航空航天、创新药、储能），受益于“反内卷”政策的周期方向（如化工、能源金属、资源品），以及促消费政策可能带来的消费板块催化机会 [3] - 东方证券建议继续重视产业趋势向上的核心科技品类 [4]

市场整体表现 - 2023年12月15日A股市场全天震荡调整，三大股指低开高走后冲高回落，呈现倒“V”形走势 [2] - 上证指数收盘报3867.92点，下跌0.55%，深证成指报13112.09点，下跌1.10%，创业板指领跌，收于3137.80点，下跌1.77% [2] - 市场交投活跃度下降，全市场成交1.79万亿元，较上一交易日缩量3246亿元 [2] 消费板块表现 - 大消费领域多点开花，乳业股开盘走强，皇氏集团、阳光乳业开盘3分钟涨停，均瑶健康开盘9分钟涨停 [2] - 零售板块持续活跃，百大集团实现3连板，广百股份、全新好等均涨停 [2] - 白酒概念反弹走高，皇台酒业领涨，酒鬼酒、古井贡酒等跟涨 [2] - 国家统计局表示11月消费市场总体平稳，消费规模继续扩大，服务消费较快增长，提质升级态势持续 [2] 金融板块表现 - 大金融板块中的保险和券商震荡走强，保险股方面，中国平安涨近5%，创2021年3月以来新高 [3] - 保险股走强受益于金融监管总局下调相关业务风险因子的政策利好持续释放 [3] - 券商板块展现较强韧性，华泰证券、中银证券、东方证券涨幅均超2% [3] 科技板块表现 - 前期以科技股为主线的热门赛道回调压力显现，CPO概念、芯片板块等表现较弱 [3] - 仕佳光子跌逾10%，长飞光纤跌停，芯原股份跌超11% [3] 机构后市观点 - 大部分券商认为，多个关键事件与数据整体基调符合或略好于市场预期，随着岁末年初的资产再配置与机构资金回流，有望改善市场流动性和活跃成交，跨年行情可期 [3] - 中信建投证券认为上涨行情底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动，市场已基本完成调整，叠加基金排名基本落地，有望迎来新一波行情 [3] - 中信建投证券中期行业配置建议重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，主题上以商业航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅 [3] - 光大证券认为A股跨年行情可期，未来国内经济政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，政策红利持续释放有望提振资本市场信心并吸引资金流入 [4] - 光大证券指出从历史来看，“十三五”和“十四五”开局之年A股市场均有不错表现，这一积极表现有望在2026年得到延续 [4]

市场整体表现 - 12月15日A股三大指数集体回调，创业板指领跌1.77%，沪深两市成交额1.77万亿元，较上一交易日缩量3188亿元 [1][22] - 市场避险情绪提升，主要受甲骨文推迟建设OpenAI数据中心消息及日本央行加息预期影响，外界普遍预期日本央行将在本周五议息会议上宣布加息25个基点 [1][22] - 近期海外美联储议息会议和国内政治局会议、中央经济工作会议相继落地，整体基调符合市场预期，权益市场风险偏好获得支撑 [3][24] - 光大证券指出，“十三五”和“十四五”开局之年A股市场均有不错表现，历史上开局之年的积极表现有望在2026年得到延续 [3][24] - 中信建投证券认为，牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动，市场已基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情 [3][24] 国防军工行业 - 国防军工板块逆市走强，商业航天、卫星互联网、大飞机、军工信息化等题材反复活跃，国防军工ETF（512810）盘中上探1.54%创近2个月新高，收涨0.98%，成交8028万元 [1][4][22][25] - 主力资金集中追捧军工核心资产，12月15日国防军工行业主力净流入61.81亿元，在31个申万一级行业中居首，近5日累计净流入197.78亿元，同样高居第一 [6][28] - 热门概念股逆市爆发，新进成份股臻镭科技飙升12.07%创历史新高，航天电子涨停创历史新高，抚顺特钢涨停，上海瀚讯、应流股份盘中均创历史新高 [6][27] - 政策面利好频出，工信部最新会议强调加快卫星互联网建设发展，海外SpaceX内部信确认筹备2026年潜在IPO计划，拟以8000亿美元估值推进内部股份出售 [7][29] - 机构分析认为尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济等万亿级新产业，形成“军技民用、反哺军工”良性循环，西部证券维持国防军工行业“超配”评级 [8][30] - 中证军工指数完成2025年第二次调仓，新纳入臻镭科技、旭光电子等5只成份股，剔除西部材料等4只成份股，新纳入成份股总市值合计超724亿元，增量逾300亿元，有望增强指数龙头属性 [8][9][10][30][31][32] 食品饮料（消费）行业 - 吃喝板块逆市上攻，食品ETF（515710）盘中场内价格一度涨超1%，收涨0.68%，近5日吸金6561万元 [1][11][22][33] - 成份股中白酒大面积上扬，莲花控股涨停，酒鬼酒、金徽酒、水井坊等多股涨超2%，贵州茅台、五粮液等龙头小幅收红，贵州茅台两日股价涨近百元，批价逼近1600元 [1][11][22][33] - 政策面大力提振消费，三部门联合发布通知助力提振和扩大消费，平安证券认为大消费板块有望在后续政策拉动下带来业绩与估值修复 [13][35] - 行业基本面出现积极信号，飞天茅台批价明显回升，开源证券表示批价已有止跌企稳趋势，考虑到春节刚性需求，销量可偏乐观展望，板块当前处于估值与预期双重底部，或已具备择机布局价值 [13][14][35] - 板块估值处于历史低位，截至12月12日，细分食品指数市盈率为20.05倍，位于近10年来5.38%分位点，中长期配置性价比凸显 [14][36] - 国信证券指出，当前白酒板块基本面仍在左侧寻底，但估值及持仓双低位，对短期压力反映较为充分，当前板块或进入左侧布局阶段 [15][37] 金融行业（券商与银行） - 大金融板块走强，券商、银行联手发力，398亿顶流券商ETF（512000）场内价格一度上涨1.75%，收涨0.53%；规模最大银行ETF（512800）场内价格一度上涨0.74%，逆市收涨0.25% [15][38] - 券商板块年内明显滞涨，截至12月15日，中证全指证券公司指数年内仅微涨1.78%，同期上证指数、深证成指、创业板指分别上涨15.4%、25.9%和46.52%，补涨需求强烈 [18][40] - 券商板块受益于监管松绑等利好政策精准赋能，叠加市场景气度改善、交投活跃度维持高位，从估值到业绩均具备β属性，长期看资本市场新一轮改革周期开启，仍有较大发展增量空间 [18][40] - 银行板块受益于可观的增量资金，被动指数持续扩容带来稳定资金流入，且其低波高股息特征易获险资等中长期资金青睐，估值修复仍在路上 [18][40] - 银行板块估值处于高性价比区间，A股42家上市银行均处于破净状态，中证银行指数整体市净率PB（LF）仅0.7倍，位于近10年40%分位点的中位数下方 [19][42] 科技成长与AI领域 - AI概念股普跌，受甲骨文推迟建设OpenAI数据中心消息影响，市场避险情绪提升 [1][22] - 兴业证券指出，科技成长仍将是最终引领本轮躁动行情突破的胜负手，资金积极加仓AI相关ETF，光模块含量超56%的创业板人工智能ETF华宝（159363）近2日连续吸金1.29亿元 [2][23] - 重仓端侧AI的科创人工智能ETF（589520）场内价格收跌2.42%，资金或迎逢跌布局机遇 [2][23] 机构配置建议 - 华西证券建议关注三条配置线索：一是受益产业政策支持的成长方向，如国产化、机器人、航空航天、创新药、储能等；二是受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等；三是促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会 [4][25]

市场表现 - 2023年12月15日，证券板块整体上涨0.37%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.55%，深证成指下跌1.1% [1] - 华泰证券领涨板块，股价上涨2.57%至22.73元，成交额达28.80亿元 [1] - 板块内个股表现分化，中银证券、东方证券、广发证券涨幅居前，分别上涨2.17%、2.08%、1.86% [1] - 部分个股逆市下跌，华林证券、国盛证券、天风证券跌幅居前，分别下跌3.33%、1.81%、1.42% [2] 资金流向 - 当日证券板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为3.75亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入状态，净流入额分别为1.59亿元和2.16亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，中银证券获得主力资金净流入2.89亿元，净占比达13.92%，但同时遭遇游资净流出9738.01万元和散户净流出1.91亿元 [3] - 中信证券、招商证券、东北证券、广发证券、太平洋等也获得千万级别主力资金净流入 [3] - 部分个股如光大证券，主力资金呈净流出状态，净流出990.23万元 [3] 个股交易活跃度 - 兴业证券成交量最大，达278.10万手，成交额20.20亿元 [1] - 东方财富成交量达186.66万手，成交额42.85亿元，是板块中成交额最高的个股 [2] - 天风证券成交量也较高，为136.18万手，成交额5.71亿元 [2] - 华泰证券、中银证券、国金证券（代码601211）成交额均超过25亿元，显示较高市场关注度 [1] - 部分个股如锦龙股份、首创证券成交量相对较低，分别为10.44万手和11.02万手 [2]

文章核心观点 - 2025年中国资本市场表现靓丽的根本动因在于中国式“长期主义”的政策基调正得到全球投资者的认可，其稳定性、连续性和前瞻性构成了中国资产价值的根本支撑和股市“长牛、慢牛”的基础 [1][2] 长期主义的内涵与体现 - 长期主义体现在目标的延续性上，五年规划承前启后、有机衔接，导向“两个一百年”宏大愿景，强调谋长远之势而非追求短期利益 [3] - 长期主义是努力，递进的是能力，国家治理在不断迭代，每个阶段的政策都高度匹配当前阶段特点，在解决阶段性核心矛盾的过程中实现综合国力与国家治理的升级 [4] - 长期主义经济学的实现依赖于全社会、一代代人的共同行动，中国政治经济学解决了“如何动员全社会”的问题，将国家战略转化为企业及劳动者的实际行动，文化层面的自信昂扬风貌是社会协同的基石 [5] 长期主义的实践案例与成果 - “碳中和”目标诠释了长期主义的特征，中国坚定目标不动摇并取得历史性成就，而海外政策反复摇摆，与中国的“长期主义”构成鲜明对照 [3] - 对区域性中心城市的培育和“一带一路”倡议下的投入是跨越数十年的战略性工程，长期持续且适度超前的投入已取得显著成果：从2005年到2024年，西部12省市在全国GDP中的占比提升4.1个百分点，相当于当前上海在全国的占比 [4] - 通过五年规划的制定与推进，中国提前预判了世界格局变化并早作应对，例如从“十二五”规划起就已对全球化波折有所研判，并通过持续的政策传导将“做好自己的事”、“内循环”从顶层研判转化为全社会的共同认知和一致行动 [6][7] 长期主义的价值与影响 - 长期主义克服了海外选举政治下的短视与周期波动，是“中国奇迹”得以持续的根本所在 [8] - 在全球充满不确定性的时代，中国宏观政策的确定性是一条突出的比较优势，正在成为更多全球投资者的共识 [8]