行业技术变革趋势 - 800Vdc技术的大规模应用正重塑数据中心供电格局，海外传统柜外供电厂商如伊顿、维谛、施耐德面临格局重塑风险 [1] - 技术变革促使海外厂商寻求中国企业进行代工或合作开发产品，以应对较长的研发周期 [1] - 中国公司凭借过去积累的电力电子技术、快速响应能力和优质工程师团队等关键优势，可能直接作为Tier1参与到升级体系中，有望获得优异回报 [1] 当前数据中心供电体系 - 当前体系以UPS作为一级电源为核心，电力从公用电网经中压网络（13.8–35 kVac）输入 [1] - 电力通过中压变压器和低压配电系统降至480 Vac（北美）或415 Vac（欧亚等地） [1] - 电力再经UPS、PDU和交流配电柜送入机柜，机柜内通过二级电源将交流电转为54 Vdc，最后由三级电源降至1 Vdc供计算板使用 [1] 未来技术演进路径 - 第二代方案将纯新增HVDC系统，同时保留UPS作为过渡，预计2026年下半年在NVL144机柜率先落地 [2] - 第三代方案在第二代基础上取消UPS，并增加自发电设施（如燃气轮机、SOFC）与电化学储能，以应对AI负载带来的功率剧烈波动，预计2027年下半年在NVL576机柜应用 [2] - 第四代方案进一步整合HVDC、变压器与配电系统，推动中压整流器或固态变压器的应用，机柜内部的二级与三级电源耦合成为主流，直接将800 Vdc降至12 Vdc [2] - 结构性创新MW Rectifier有望2028年商用，而技术性突破SST则需等到2029–2030年才可能满足数据中心高可靠要求 [2]

金添动漫与来自日本、欧美、中国的IP授权方合作，并建立了覆盖全国的经销商网络（超2600家经销 商）和直销网络（与鸣鸣很忙、万辰、名创优品等零售商合作）。 金添动漫是中国IP趣玩食品行业的开创者和领导者，专注于提供美味健康的IP趣玩食品。截至2025年6 月30日，公司拥有5大生产基地，26个授权IP，及超过600个活跃SKU。公司业务模式以零食为载体，以 IP为驱动，产品形式多样，如印有IP形象的包装、可二次利用的食品容器等。 根据弗若斯特沙利文报告，2024年金添动漫按收入计是中国最大的IP趣玩食品企业，市场份额为7.6%。 公司拥有丰富的IP运营经验，通过线上KOL推广、线下IP主题展览等一体化策略进行IP运营。 金添动漫已向港交所提交上市申请，招商证券国际、中国银河（601881）国际为其联席保荐人。 ...

行业整体活跃度 - 9月证券类App月活人数达1.75亿 创年内新高 同比增长9.73% 环比增长0.74% 已连续4个月保持上涨 [1] - 9月券商App月活增速出现分化 有21个券商App月活实现环比增长 13个券商App月活环比下滑 [1] 主要券商App表现 - 9月有两家券商App月活超千万 华泰证券涨乐财富通以1195.17万月活居首 环比增长1.03% 国泰君安海通君弘月活为1029.22万 环比增长0.8% [1] - 一批综合实力较强券商月活表现稳健 平安证券月活879.75万 中信证券信e投 招商证券 国泰君安海通通财 中信建投蜻蜓点金月活均超700万 广发证券易淘金 小方 中国银河证券 中泰齐富通月活均超600万 [1] 券商App功能优化趋势 - 券商为把握流量机遇 密集优化旗下App 加速功能迭代与创新 旨在提升用户规模与黏性 [2] - 华泰证券推出AI涨乐App 核心功能为盯盘和选股 通过数字人形象进行语音交互 支持AI选股 AI盯盘 AI语音下单 [2] - 山西证券更新汇通启富App 在市场感知 智能投顾 自动化交易等场景发挥AI智能体作用 提供AI资讯 AI个股解读等功能 [2] 行业智能化转型方向 - 券商App与AI大模型结合日益紧密 优化目标非简单工具升级 而是推动现有功能及服务体系全方位向智能化转型 [2] - AI智能体通过自然语言实现高效人机交互 有助于弥补传统服务中用户洞察较浅 覆盖不足等短板 [2] 未来发展战略 - 面对激烈竞争 券商App需构筑差异化竞争优势 在AI技术赋能下 从单纯交易平台向智能化 个性化 陪伴式综合财富管理角色加速转型 [3]

政策背景与市场响应 - 2025年5月央行与证监会发布新政策，支持金融机构发行科技创新债券 [3] - 新政出台后，多家券商迅速响应，已有6家上市券商获批发行科创债额度合计1148亿元 [1][3] - 券商年内累计已发行58只科技创新公司债券，合计发行规模达到598.7亿元 [2][4] 获批发行额度概况 - 5家券商获得证监会批复，合计发行规模不超过590亿元；5家券商获得央行批复，合计发行规模不超过558亿元 [3] - 中金公司年内第二次获批发行科创债，获证监会批复公开发行面值总额不超过100亿元科技创新公司债券 [1] - 金融街证券成功发行首单科技创新次级债券，发行规模期限3年，票面利率2.39%，全场认购倍数为2.44倍 [1] 已发行债券特征 - 发行主体广泛多元，58只科创债由43家券商发行，覆盖不同体量公司 [6] - 招商证券以100亿元发行规模居首，中信证券（97亿元）、国泰海通证券（59亿元）紧随其后 [6][7] - 期限结构以中短期为主，3年期品种占比近五成，亦有5年期及10年期品种 [8] - 票面利率介于1.64%—2.29%，主要集中于1.7%—2.0%区间，低于普通公司债1.88%的平均票面利率 [8] 市场认购与资金用途 - 科创债获得商业银行、证券公司、基金公司等主流投资机构踊跃认购，部分债券认购倍数超过7倍 [8] - 募集资金主要用于支持科技创新领域业务 [8] - 随着第二批科创债ETF集体上市，部分券商科创债获得增量资金青睐，如25招证K1等品种单周增持超过3.5亿元 [9]

自5月新政出台，券商正成为发行科技创新债券的活跃力量。 近日，中金公司公告称，获得证监会批复，向专业投资者公开发行面值总额不超过100亿元科技创新公司债券。这是中金公司年内第二次获批发行科创债。就在同 日，金融街证券成功发行首单科技创新次级债券，发行规模期限3年，票面利率2.39%，全场认购倍数为2.44倍。 截至目前，已有6家上市券商公告获批发行科创债额度合计1148亿元，有43家券商已发行598.7亿元科创债。 整体看，呈现头部券商规模高、中短期品种居多、票面 利率较低等特征。 年内券商已发行5 98 .7亿元科创债 | 公告时间 | 证券简称 | 获批规模 | 批复主体 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-10-17 | 中金公司 | 不超过100亿元 | 证监会 | | 2025-08-21 | 东方财富 | 不超过10亿元 | 证监会 | | 2025-06-25 | 华泰证券 | 不超过100亿元 | CU央行 | | 2025-06-19 | 圆泰海道 | 一不超过150亿元 | 证监会 | | 2025-06-17 1 | 中信建投 | 不超过60亿元 | 央 ...

上市审核结果 - 深圳天溯计量检测股份有限公司创业板IPO上会获得通过，保荐机构为招商证券 [2] 上市委会议关注要点 - 深交所要求公司结合技术先进性、证书单价下降、单位成本变化及行业竞争态势，说明销售费用率较高、研发投入强度较低的特点能否适应行业技术升级需求，以及业绩增长是否具有可持续性 [4] - 需进一步落实事项包括，要求在招股说明书中结合上述因素进一步完善业绩下滑风险提示的内容 [4] 公司基本情况 - 天溯计量成立于2009年，是一家独立第三方计量检测服务机构，主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务 [4] - 公司客户涉及生物医药、汽车、新能源、轨道交通、能源电力、轻工日化、装备制造等领域 [4] 历史财务表现 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为5.97亿元、7.26亿元、8.00亿元和4.09亿元 [5] - 同期净利润分别为0.84亿元、1.01亿元、1.11亿元和0.56亿元 [5] - 资产总额从2022年末的4.65亿元增长至2025年6月30日的7.29亿元 [5] - 合并资产负债率从2022年末的28.94%下降至2025年6月30日的20.99% [5] 2025年业绩预测 - 公司预计2025年1-9月营业收入为6.35亿元至6.50亿元，较上年同期增长9.89%至12.49% [6] - 预计2025年1-9月归属于母公司所有者的净利润为0.90亿元至0.925亿元，较上年同期增长8.03%至11.04% [6] - 预计2025年1-9月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为0.89亿元至0.92亿元，较上年同期增长7.56%至11.18% [6]

政策支持 - 国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，专项支持节能降碳、煤炭清洁替代、循环经济、低碳零碳负碳示范等项目，前四项支持比例均为核定总投资的20% [1] - 专项管理办法中明确提出支持绿色甲醇和可持续航空燃料生产项目以及规模化碳捕集利用与封存项目建设 [1] - 本次专项资金支持是国家层面首次针对绿醇、SAF项目提出投资补贴，将有效降低投资资金压力和终端产品成本 [1][3] - 近期国家能源局发文首提新能源非电利用，发改委频发政策支持，广义氢能建设利用已进入政策密集催化期 [1][3] 行业前景与现状 - 当前新能源非电利用占比不足1%，远低于电力领域，全球新能源消纳是未来产业级别大问题 [1][2] - 向氢、氨、醇的非电消纳是未来重要且广阔的出路，预计“十五五”期间绿氢、绿氨、绿醇、绿航煤等新兴应用将迎来规模突破 [1][2] - 2024年国内风光累计总装机约14亿千瓦，新增装机3.6亿千瓦，国家规划2035年总装机容量36亿千瓦目标预计能从容实现 [2] - 规模化突破将结合“沙戈荒”大基地及海上风电项目配套制氢一体化布局 [2] 细分领域进展 - 目前绿醇、可持续航空燃料等项目处于示范项目阶段，前期投资较大，产品价格贵 [1][3] - 受益于IMO全球船运减碳以及EU ETS政策，马士基等船东积极推动燃料绿色转型，绿醇是最有潜力的替代燃料 [4] - 国内规划大量甲醇项目，但符合欧盟要求的较少且成本高，已与下游签署订单的生产商值得关注 [4] - 短期生物质气化和发酵路线发展较快，气化炉、电解槽及配套设备是绿醇生产核心，投资成本占比较高 [4] - 长期来看，国内碳中和目标明确，未来碳捕集CO2结合绿氢制绿色甲醇路线替代灰醇值得关注 [4]

指数及成分股表现 - 截至2025年10月20日15:00，国证证券龙头指数成分股涨跌互现，光大证券领涨1.98%，方正证券上涨0.74%，东方财富上涨0.64% [1] - 证券ETF龙头当日上涨0.08%，报收1.33元，获得净申购4800万份 [1] - 市场冲高回落，创业板指一度涨超3%，沪深两市成交额1.74万亿元，较上一交易日缩量2005亿元 [1] 行业前景与机构观点 - 开源证券指出，投行、衍生品和公募业务等业务有望接续改善 [1] - 头部券商海外业务崛起和内生增长导向有望驱动其ROE扩张 [1] - 券商板块估值仍在低位，机构欠配明显，继续看好板块战略性配置机会 [1] 指数构成与特征 - 国证证券龙头指数前十大权重股合计占比79.09% [2] - 前三大权重股为东方财富、中信证券、华泰证券 [2] - 指数旨在反映证券主题优质上市公司表现，为投资者提供指数化投资工具 [1]

白羽鸡行业动态 - 9月主产区鸡苗均价3.27元/羽 同比下跌8.3% 环比下跌0.7% 毛鸡均价6.99元/千克 同比下跌3.2% 环比下跌2.4% 毛鸡养殖端羽均亏损1元 [1] - 9月出苗量偏紧及上旬养殖端补栏年前三批鸡意愿较强共同推动鸡苗价格回升 但养殖端控本需求对价格支撑有限 鸡苗成本上升与毛鸡价格低迷导致养殖端逐步亏损 [1] - 年初以来海外引种量同比大幅下降 预计2025年下半年父母代肉种鸡苗供给将偏紧 并将影响2026年商品代肉鸡苗供给 看好种禽端景气 [1][3] 黄羽鸡行业动态 - 9月快大鸡均价5.41元/斤 同比上涨2.5% 环比上涨6% 雪山草鸡均价8.95元/斤 同比上涨5.1% 环比上涨3% [2] - 需求端改善及国庆中秋双节拉动推动9月黄鸡价格持续复苏 养殖端盈利大幅改善 头部企业出栏成本回落至低位 温氏黄羽鸡出栏成本降至5.6元/斤左右 立华黄羽鸡出栏成本或降至5.5元/斤以下 [1][2] - 父母代种鸡存栏已降至历史偏低位 行业亏损持续导致供给收缩 四季度消费改善支撑鸡价景气延续 [2][3] 投资观点与公司推荐 - 白羽鸡种禽端景气被看好 重点推荐成本改善的一体化龙头企业圣农发展(002299.SZ) [3] - 黄羽鸡养殖成本回落至低位 鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性 长期看消费习惯改变、禁售政策实施及经济复苏将提振冰鲜黄羽鸡市场发展空间 重点推荐立华股份(300761.SZ)、德康农牧(02419) [3]

行业整体活跃度 - 2025年9月证券类App月活跃人数约1.75亿人，环比增长0.74%，同比增长9.73%，刷新年内单月最高纪录 [1] - 行业内有2家券商App月活超过1000万人，11家券商月活突破600万人 [1][2] - 9月券商App月活增长势头普遍放缓，部分券商App出现月活环比小幅回落 [1] 头部券商App排名与表现 - 华泰证券涨乐财富通App月活1195.16万人排名第一，环比增长1.03%，同比增长12.36% [2][3] - 国泰海通君弘App月活1029.22万人排名第二，连续两个月保持在千万级别，环比增长0.80%，同比增长10.60% [2][3] - 平安证券App月活879.75万人排名第三，环比增长0.77%，同比增长10.96% [2][3] - 排名前20的券商App月活均突破百万 [2] 高增长与下滑券商App - 兴业证券优理宝App月活同比增幅达35.95%，环比增长3.66% [2][3] - 国金证券国金佣金宝App、国海证券国海金探号App、西部证券App同比增幅均超20% [2] - 长江证券长江e号App月活同比增幅15.33%，环比增幅5.81% [3] - 东莞证券掌证宝App月活同比下滑0.19%，环比下滑1.56% [2][3] AI技术应用与App迭代 - 多家券商深化AI技术与投顾业务场景融合，以强化服务竞争力 [1] - 华泰证券上线金融AI独立应用终端“AI涨乐”，将AI能力贯穿选股、交易、分析等关键环节 [4] - 国泰海通证券发布新一代全AI智能App“灵犀”，推动AI技术与多元客户服务场景深度融合 [4] - 行业认为需借力大模型构建差异化服务，避免专业性不足和合规风险 [4] - 券商应以打造特色化陪伴式AI智能体为目标，使其成为用户的“超级AI服务助手” [5] - AI技术应用需与具体业务结合，并配套技术、人员和制度支持，以推动行业数字化发展 [5]