债券发行 - 公司获准发行不超200亿永续次级公司债券[4][12] - 本期债券发行规模不超30亿[12] - 本期债券（25信投Y5）票面利率2.10%[12] 发行安排 - 2025年8月7日15 - 18点利率询价，簿记建档延至19点[4] - 按票面利率于8月8 - 11日面向专业机构网下发行[13]

券商暑期实习招聘现状 - 多家券商已启动2025暑期实习招聘 包括中信证券 中信建投证券 第一创业证券 国投证券 申万宏源等[1][7] - 招聘岗位涵盖投资银行类 投资研究类 市场营销类 金融科技类及分支机构业务协助等[7] - 实习表现优异者有机会提前锁定2026届校招资格 部分机构如申万宏源已于7月完成招聘开营[7] 招聘诈骗陷阱预警 - 不法分子以付费实习内推（线上7000元起 实地1.8万元起） 有偿面试辅导为名实施诈骗[3][4] - 诈骗形式包括冒用券商名义收集简历收费 宣传保过辅导班 要求开户购买理财产品换取实习机会等[3] - 中信证券等机构明确声明未与任何第三方建立内推合作 不存在付费内推情况[3][8] 诈骗行为法律定性 - 以"实习内推"为由骗取高昂费用涉嫌构成诈骗罪 若涉及内部人员可能触发行贿受贿罪名[5] - 相关机构涉嫌侵犯消费者知情权 构成民事欺诈 求职者可向行政主管部门投诉或提起诉讼[4] - 虚假内推信息侵犯券商名称权与名誉权 可能降低正规招聘渠道公信力[8] 正规招聘渠道特征 - 招聘信息均通过官方公众号或招聘公众号发布 明确标注投递渠道及邮箱[8] - 券商强调招聘不收取任何费用 未提供任何考试参考资料或内部信息[8] - 建议求职者选择有固定办公场所 专业资质及口碑的职业中介机构 付费前需审阅服务合同[9]

可转债发行概况 - 2022年11月16日公开发行1,400万张可转换公司债券 每张面值人民币100元 发行总额人民币14亿元 期限6年 [1] - 票面利率第一年0.30% 第二年0.50% 第三年1.00% 第四年1.50% 第五年1.80% 第六年2.00% [1] - 债券简称"东材转债" 债券代码"113064" 初始转股价格11.75元/股 [2] 转股价格调整情况 - 2023年因利润分配转股价格由11.75元/股调整为11.65元/股 [2] - 2024年因利润分配转股价格由11.65元/股调整为11.50元/股 [3] - 2024年因限制性股票回购注销转股价格由11.50元/股调整为11.63元/股 [3] - 2025年因利润分配转股价格由11.63元/股调整为11.53元/股 [4] - 截至目前转股价格为11.53元/股 [5] 赎回条款触发情况 - 赎回条款触发条件为连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130% [5] - 2025年7月18日至8月7日期间 公司股票有15个交易日收盘价不低于14.99元/股（转股价格11.53元/股的130%） [5] - 已触发有条件赎回条款 [5] 公司赎回决定 - 2025年8月7日召开第六届董事会第十九次会议审议通过提前赎回议案 [6] - 决定对赎回登记日登记在册的可转债按面值加当期应计利息价格全部赎回 [6] - 授权管理层办理相关事宜 授权期限自董事会审议通过至赎回工作完成 [6] 相关主体交易情况 - 赎回条件满足前6个月内（2025年2月7日至8月7日） 控股股东高金技术产业集团有限公司交易可转债 [6] - 其他相关主体未交易可转债 [6] 保荐机构意见 - 本次赎回事项已经董事会审议通过 履行必要审批程序 [7] - 符合上海证券交易所相关规则及募集说明书约定 [7] - 保荐机构无异议 [7]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但建议关注证券IT服务商恒生电子、金证股份、顶点软件[31] 核心观点 - 证券公司信息技术持续投入对改善客户体验、推动业务发展、提升经营效率、降低风险成本的作用日益显现[30] - 2025年以来AI大模型加速在证券领域渗透，人工智能正引发证券行业底层技术架构革新，有望引领新一轮科技投入浪潮[30] - 中小券商信息技术投入具备较大增长潜力，2024年增速前十的证券公司多为中小型，其中三家增速超20%[12][14] 头部券商金融科技投入 - 2024年信息技术投入前十的证券公司均为国内头部券商，各家投入均超10亿元，华泰证券(24.48亿元)和国泰海通(22亿元)超20亿元[6] - 前十名总投入155.79亿元，同比略增1.4%，七家实现同比增长，三家同比下降[7] - 投入增速前三为第一创业证券(23%)、财达证券(22%)、光大证券(21%)[12] - 国信证券是唯一一家投入金额(13.76亿元)和增速(14%)均进入前十的证券公司[12] - 头部券商投入占比普遍达标：占净利润比例均超10%，其中国投证券(42%)、中金公司(32%)、华泰证券(28%)居前三；占营收比例除银河证券(6.9%)和申万宏源(5.5%)外均超7%[15][16] 信息技术人员配置 - 七家披露数据的头部券商中，四家信息技术人员占比超7%：招商证券(16.3%)、申万宏源(8.6%)、中金公司(7.4%)、广发证券(7.1%)[25] - 三家未达标：中信建投(6.8%)、国信证券(5.9%)、银河证券(5.5%)[25] - 2024年五家券商信息技术人员占比提升，广发证券由7%以下提升至7.1%[29] 政策影响 - 2023年6月中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》，要求信息技术投入不少于平均净利润10%或营收7%[13] - 鼓励有条件券商将信息科技专业人员比例提升至员工总数7%[13][25]

宏观要闻 - 国家统一实施幼儿园大班免保育教育费政策 预计2024年秋季学期惠及约1200万人 财政增加支出200亿元同时减少家庭支出200亿元 [1] - 前7个月中国货物进出口总值25.7万亿元 同比增长3.5% 其中对东盟/欧盟/非洲/中亚进出口分别增长9.4%/3.9%/17.2%/16.3% [2] - 7月单月进出口3.91万亿元 增长6.7% 其中出口2.31万亿元增长8% 进口1.6万亿元增长4.8% [3] - 旧金山联储主席戴利发表鸽派言论 认为美联储需在未来几个月降利率 非农就业数据显示美国就业市场放缓 [3] 医药行业 - 国家组织第十一批药品集采启动 涉及55个品种 医疗机构8月6日至25日填报需求量 报量要求不低于2023-2024年度平均使用量的80% [4] - 集采规则优化：医疗机构可按厂牌报量 基本药物规格未通过一致性评价可自行折算比例 儿童适宜品规可根据实际需要报量 [4] - 上海出台商业健康保险支持政策 推动创新药械"进医院/进目录/进处方" 相关病例可不纳入按病种付费范围 [5] 金融科技 - 中证协就证券行业信息系统稳定性保障标准征求意见 要求券商将AI算法/大数据分析/大模型嵌入稳定性管理流程 [5][6] - 当前券商系统稳定性管理存在不足 传统被动运维模式难以适应业务需求 故障应急依赖个别专家经验 [6] 人工智能与数据中心 - 谷歌/Meta/微软/AWS等公司定制ASIC芯片及英伟达GPU功率密度提升 推动液冷需求明确渗透率将大幅提升 [7] - 国内液冷企业在技术/质量/成本/服务方面具备综合优势 出海潜力受看好 [7] - 数据中心硬件板块迎来发展机遇 包括柴油发电机组/服务器电源/UPS/HVDC/液冷等配套部件 [7][8] 商业航天 - 中国GW星座发射频率显著提升 从01-05组星1-2个月发射间隔缩短至05-07组星3-5天 表明进入快速组网期 [7] - 千帆星座发射招标启动 海南商发1号和2号发射工位开启常态化发射 民营液体火箭陆续首飞 行业进入快速发展期 [7]

国债市场表现 - 30年国债ETF(511090)早盘上涨0.15% [1] - 30年期国债期货合约(TL2509)最新价为119.54元，上涨0.20%，成交量为17161手，总持仓量为100808手 [1] - 10年期国债期货合约(T2509)上涨0.07%，5年期国债期货合约(TF2509)上涨0.06%，2年期国债期货合约(TS2509)上涨0.02% [1] 资金面情况 - 央行开展1607亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.40%，与此前持平 [1] - 10年期国债活跃券250011收益率下行0.5bp报1.699%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.1bp报1.796% [1] - 30年期国债活跃券2500002收益率下行0.05bp报1.9175% [1] 债市政策动态 - 财政部、国家税务总局公告自2025年8月8日起对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，此前发行的债券利息收入继续免征增值税直至到期 [2] 债市影响分析 - 国债等债券利息收入恢复征税导致近期债券远期收益率预期上升，近远月价差扩张 [2] - 长期来看，"反内卷"和恢复征收增值税对债市影响时间较短且力度有限，可能提供做多长债的机会 [2] 产品动态 - 鹏扬30年国债ETF(511090)是首只跟踪中债30年期国债指数的ETF，具备T+0交易属性 [2] - 该产品可作为高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期具备较强交易属性，长期在低利率背景下具备较强配置属性 [2]

海外重点市场趋势 - 欧美市场处于稳定复苏阶段 预计未来复合年增长率稳定在个位数区间 踏板和街车占比较高 同时巡航/旅行/运动车型普及 呈现K型分布结构 [1] - 拉美市场处于稳健增长阶段 预计未来复合年增长率保持低双位数水平 以踏板和都市通勤车为主 地形崎岖有利于街车/运动/越野车型普及 [1] - 东盟市场处于企稳恢复阶段 预计未来复合年增长率保持个位数水平 消费者追求实用性和经济性 同时出现明显消费升级趋势 未来市场潜力较大 [1] 中国企业出海竞争力分析 - 产品矩阵较单薄导致出货结构不均衡 如春风动力未布局踏板车 市场覆盖范围较小 [1] - 部分车型高性价比优势明显 踏板/ADV车型性价比策略卓有成效 帮助企业快速抢占市场份额 [1] - 巡航/仿赛车型尚未启动价格竞争策略 未来同样具有发展潜力 [1] 海外市场发展空间 - 欧美市场单一中国品牌有望实现15-20万辆年销量 [2] - 拉美市场单一中国品牌有望实现约70万辆年销量 [2] - 东盟市场单一中国品牌有望实现约60万辆年销量 [2] - 随着产品矩阵进一步完善 通过性价比优势可持续抢占市场份额 [2] 重点推荐企业 - 推荐全地形车出口龙头及中大排量摩托车领导者春风动力(603129 SH) [1] - 推荐具有美国本土化运营和成本控制优势的涛涛车业(301345 SZ) [1] - 关注优秀出海企业隆鑫通用(603766 SH) [1]

中国宠物食品行业 - 中国宠物食品行业开启黄金时代 产品创新 品牌矩阵和渠道迭代是关键驱动因素 [1] - 行业规模 格局和盈利提升潜力较大 [1] - 产品端通用粮创新激活需求 功能粮进阶抬升壁垒 24年全球处方粮等功能粮CR3为97% [1] - 品牌端24年全球宠食企业/品牌端CR5为52%/17% 国内或从大而全单一品牌走向多品牌 [1] - 资本助力是关键 玛氏/雀巢累计并购投入达83/160亿美元 [1] - 渠道端本土特色渠道为各国品牌崛起关键 国内渠道从效率导向转向效率与体验兼顾 [1] 液冷产业链 - AIDC液冷板块有望迎来斜率向上的投资机会 [2] - 国产液冷链借新技术窗口期及决策链分散化切入海外配套 [2] - 国产算力芯片突破带来国产液冷链的替代机遇 [2] 摩托车出海 - 中国摩托车上市公司积极布局出海 海外市占率快速提升 [3] - 出海优势在于部分车型的高性价比 如踏板 ADV车型性价比策略已卓有成效 [3] - 巡航 仿赛车型尚未启动价格竞争策略 未来具有潜力 [3] - 单一中国品牌在欧美市场能实现15-20万辆年销量 在拉美 东盟市场能分别实现70 60万辆左右年销量 [3]

市场表现 - 沪深两市全天成交额1 73万亿 较上个交易日放量1380亿 [1] - 沪指涨0 45% 深成指涨0 64% 创业板指涨0 66% [1] - PEEK材料 军工 人形机器人 光刻机等板块涨幅居前 [1] - 中药 西藏 创新药 旅游等板块跌幅居前 [1] 商业航天产业 - 我国GW星座发射频率显著提升 从01-05组星一到两个月发射间隔缩短到05-07组星3-5天发射间隔 [2] - 千帆星座发射招标已启动 海南商发1号和2号发射工位开启常态化发射工作 [2] - 大型民营液体火箭将陆续首飞 可重复使用实验稳步开展 民营火箭企业开始IPO辅导 [2] 房地产行业 - 房地产行业中长期止跌回稳基础正在构建 但全面达成仍需时间 [3] - 政策发力方向可能包括稳定房价预期 激活购房需求 优化收储发力去库存 关注城市更新资金来源 [3] - 更看好一线城市为代表的核心城市复苏节奏 推荐具备好信用 好城市 好产品逻辑的三好地产开发商 [3] 美国经济 - 美国对等关税第二阶段政策蓝图和实际利率水平逐渐清晰 对微观实体经济价格传导刚开始显现 [4] - 特朗普对外加征关税对本土居民消费传导有影响 但关税对物价传导影响未完全体现 [4] - 考虑到关税框架梯队化 会持续 加之《大漂亮法案》对内减税后对需求的潜在刺激 美国再通胀风险仍在 [4]

市场表现 - 市场震荡走高 三大指数小幅上涨 沪指涨0.45% 深成指涨0.64% 创业板指涨0.66% [1] - 沪深两市全天成交额1.73万亿 较上个交易日放量1380亿 [1] - 板块表现分化 PEEK材料、军工、人形机器人、光刻机等板块涨幅居前 中药、西藏、创新药、旅游等板块跌幅居前 [1] 商业航天产业 - 我国商业航天产业进入快速发展期 GW星座发射频率显著提升 从01-05组星一到两个月发射间隔缩短到05-07组星3-5天发射间隔 [1] - 组网速度明显加快 表明卫星互联网开始进入快速组网期 [1] - 千帆星座发射招标已启动 海南商发1号和2号发射工位开启常态化发射工作 [1] - 大型民营液体火箭将陆续首飞 可重复使用实验稳步开展 民营火箭企业开始IPO辅导 [1] 房地产行业 - 房地产行业中长期"止跌回稳"基础正在构建 但全面达成仍需时间 [2] - 政策发力方向包括稳定房价预期 激活购房需求 优化收储去库存 关注城市更新资金来源 [2] - 更看好一线城市为代表的核心城市复苏节奏 推荐具备"好信用、好城市、好产品"逻辑的"三好"地产开发商 [2] - 同时推荐分红与业绩稳健的头部物管公司 以及受益于香港资产重估逻辑的香港本地地产股 [2] 美国再通胀风险 - 美国"再通胀"风险仍在 "对等关税"第二阶段政策蓝图和实际利率水平逐渐清晰 [2] - 关税政策对微观实体经济价格传导刚开始显现 对居民"衣食住行用"五维度消费价格有影响 [2] - 因前期"抢进口"累库、夏季折扣等因素 关税对物价传导影响尚未完全体现 [2] - 考虑到关税框架"梯队化、会持续"特点 加上《大漂亮法案》对内减税后对需求潜在刺激 资源品值得继续关注 [2]