报告公司投资评级 常熟银行的投资评级为"买入(维持)"。[4] 报告的核心观点 业绩维持双位数增长，投资收益表现强劲 - 2024年前三季度,常熟银行实现营业收入83.70亿元,同比增长11.30%。实现归母净利润29.76亿元,同比增长18.17%。[2] - 公司2024年前三季度营收增速较上半年小幅下降0.74个百分点,主要是其他非息收入增速有所回落。其他非息净收入同比增长40.26%,增速较上半年下降12.67个百分点。[2] - 公司2024年前三季度实现投资收益13.39亿元,同比增长92.54%,主要系公司兑现了部分交易性金融资产的浮盈。[6] - 公司2024年前三季度归母净利润增速较上半年边际下降1.41个百分点,主要系生息资产规模扩张放缓。[6] 净息差韧性较强,信贷结构仍待改善 - 2024年前三季度,常熟银行实现利息净收入69.03亿元,同比增长6.15%,增速较上半年基本持平,息差业务依旧表现较好。[6] - 截至2024年三季度末,公司贷款余额为2396.86亿元,同比增长9.69%,增速较上半年下降1.61个百分点,主要系融资需求依旧较弱。[6] - 2024年三季度单季度公司净新增贷款7.51亿元,同比少增30.89亿元,其中零售贷款净减少16.14亿元,主要系当前环境下小微融资需求偏弱叠加提前还贷等因素影响。[6] - 公司前三季度净息差为2.75%,较上半年下降4个基点,但在上市银行中预计仍居首位且展现较强韧性。[6] 关注率略有抬升,资产质量有望维持稳定 - 截至2024年三季度末,公司不良率0.77%,关注率1.52%,较上半年分别上升1个和16个基点。关注率进一步提升,主要系当前环境下部分中小微客户偿债能力有所走弱。[6] - 展望后续,监管政策引导下,公司资产质量有望维持稳定。2024年三季度末,公司拨备覆盖率为528.40%,风险抵补能力仍较为充足。[6] 财务预测 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为109/120/134亿元,同比增速分别为10.74%/9.86%/11.90%,3年CAGR为10.83%。[7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为39/44/52亿元,同比增速分别为18.33%/14.51%/16.17%,3年CAGR为16.33%。[7]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 常熟银行2024前三季度营业收入84亿元,同比增11.3%;归母利润30亿元,同比增18.2% [1] - 收入和利润增速保持稳定,符合管理层在2023年报中的经营规划 [3] - 全年来看,常熟银行有望继续实现规模稳步增长,息差表现优于同业,资产质量持续优异 [3] 收入结构 - 利息净收入前三季度同比增长6.2%,较半年报基本持平,净息差为2.75%,较Q2继续下滑4bps [2] - 非息收入前三季度同比增长44.2%,其中投资收益+公允价值变动损益合计12.2亿,同比增长16.9% [2] 成本管控 - 成本收入比同比改善,前三季度公司管理费用同比下降0.4%,成本收入比较去年同期下降4.1个百分点至35.2% [2] 资产质量 - 9月末不良率0.77%,环比略升1bp,关注率1.52%,环比提升16bps,预计主要是零售领域资产质量仍有一定压力 [2] - 9月末拨备覆盖率、拨贷比分别为528%、4.09%,环比下降10个百分点、0.02个百分点 [2] 存款结构 - 9月末存款规模2846亿元,同比增速达17.0%,三季度增长约18亿元,定期存款占比71.7%,环比下降0.2个百分点 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收83.70亿元(同比增长11.3%)，归母净利润29.76亿元(同比增长18.2%)，业绩保持较好增长 [1] - 公司作为微贷领域龙头，将充分受益于微贷需求的复苏 [1] - 公司积极优化存款结构，三年期及以上储蓄存款占比下降，有利于净息差的维护 [1] - 公司不良率依然处于较低水平，但关注类贷款比例有所上升，需关注个体工商户的风险 [1] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为39/46/56亿元，同比增速为19.0%/17.5%/22.1% [2] 财务指标总结 - 营业收入:2024年预计为10,950百万元,同比增长10.9% [2] - 净利润:2024年预计为3,904百万元,同比增长19.0% [2] - 每股收益(EPS):2024年预计为1.42元 [2] - 总资产:2024年预计为381,280百万元,同比增长14.0% [2] - 贷款:2024年预计为246,361百万元,同比增长15.0% [2] - 存款:2024年预计为290,076百万元,同比增长14.0% [2] - 资产质量指标:不良贷款率维持在0.75%,信用成本率下降至0.53% [2] - 资本充足率:核心一级资本充足率维持在10.35% [2] - 盈利指标:2024年ROA为1.15%,ROE为15.5% [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [2][7] 报告的核心观点 盈利维持高增，营收韧性突出 - 公司前3季度归母净利润同比增长18.2%，营收韧性支撑公司盈利增速保持相对稳定 [4] - 公司前3季度营业收入同比增长11.3%，深耕小微客群带来的利率韧性支撑公司前3季度净利息收入同比增长6.2% [4] - 公司前3季度非息收入同比增长44.2%，主要是债券投资相关收入增速下滑导致整体非息收入贡献略有降低 [4] 成本刚性拖累息差小幅下行，规模稳健扩张 - 公司前3季度净息差水平为2.75%，成本刚性一定程度拖累息差水平 [5] - 公司3季度末资产同比增长10.4%，其中贷款规模同比增长9.7%，扩表速度季节性放缓但仍保持稳健 [5] - 公司3季度末存款规模同比增长17.0%，仍保持较快增长 [5] 不良率小幅上行，拨备水平夯实无虞 - 公司3季度末不良率环比半年末上行1BP至0.77%，虽小幅上行但绝对水平仍处低位 [7] - 公司3季度末拨备覆盖率环比半年末末下降10.41pct至528%，拨贷比环比半年末末下降2BP于4.09%，虽小幅下降但绝对水平仍处高位 [7] 根据相关目录分别进行总结 利润表 - 公司前3季度营业收入同比增长11.3%，其中净利息收入同比增长6.2%，非息收入同比增长44.2% [4] - 公司前3季度归母净利润同比增长18.2% [4] 资产负债表 - 公司3季度末总资产规模达到3627亿元，其中贷款总额达到2397亿元，存款总额达到2846亿元 [4] - 公司3季度末不良率环比半年末上行1BP至0.77%，拨备覆盖率环比半年末末下降10.41pct至528%，拨贷比环比半年末末下降2BP于4.09% [7] 财务比率 - 公司前3季度加权平均净资产收益率为14.96% [4] - 公司3季度末核心一级资本充足率为10.58%，一级资本充足率为10.63%，资本充足率为13.95% [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营收和盈利保持高增长 - 前三季度营收同比增长11.3%,归母净利润同比增长18.2% [1] - 营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为11.3%、18.5%、18.2%,增速较1H24分别下降0.7、4.3、1.4pct,保持较强韧性 [1] - 净利息收入、非息收入增速分别为44.2%,较上半年变动+0.1、-12.4pct [1] 资产负债结构持续优化 - 总资产、生息资产、贷款同比增速分别为10.4%、11.6%、9.7%,增速较2Q末分别下降5.1、1.8、1.6pct,扩表节奏略有放缓 [1] - 存款维持高速增长,定期化趋势有所改善,季末定期存款占比72%,较年中小幅下降0.2pct [1] - 市场类负债占付息负债比重较上季末下降1.6pct至10.9%,公司同步压降付息成本较高的市场类负债,优化负债端资金结构 [1] 资产质量和资本充足率保持稳健 - 不良率、关注率分别为0.77%、1.52%,较年中分别上行1bp、16bp,小微及个人经营性贷款风险有所受累 [1][22] - 拨备覆盖率528.4%,拨贷比4.09%,风险抵补能力仍维持高位 [1][22] - 资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14%、10.6%、10.6%,较2Q末均提升0.7pct,资本充足性较强 [1][23]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩高增持续 - 24Q1-3营收84亿元,同比增长11.3%;归母净利润30亿元,同比增长18.2% [2] - 净利息收入增速继续回升,非息收入增速放缓主要是市场波动下金融资产估值变动 [2] - 个人信贷、非信贷资产增速放缓,对公贷款增长较具韧性 [2] 资产质量良好,拨备水平充裕 - 24Q3末不良率0.77%,关注率1.52%,拨备覆盖率528% [2] - 公司加强风险控制,放缓个贷投放节奏,单户1000万元及以下贷款占比降低 [2] 净息差持续下行 - 24Q1-3净息差为2.75%,较24H1下降4BP [2] - 负债端成本下行延缓了息差收窄趋势,定期存款占比下降 [2] - 预计受10月存量房贷利率调整影响相对可控,净息差压力或更多体现在25年初LPR调降 [2] 根据目录分别总结 业绩分析 - 24Q1-3营收84亿元,同比增长11.3%;归母净利润30亿元,同比增长18.2% [2] - 净利息收入增速继续回升,非息收入增速放缓主要是市场波动下金融资产估值变动 [2] - 个人信贷、非信贷资产增速放缓,对公贷款增长较具韧性 [2] 资产质量 - 24Q3末不良率0.77%,关注率1.52%,拨备覆盖率528% [2] - 公司加强风险控制,放缓个贷投放节奏,单户1000万元及以下贷款占比降低 [2] 净息差分析 - 24Q1-3净息差为2.75%,较24H1下降4BP [2] - 负债端成本下行延缓了息差收窄趋势,定期存款占比下降 [2] - 预计受10月存量房贷利率调整影响相对可控,净息差压力或更多体现在25年初LPR调降 [2]

人员变动 - 常熟银行董事会秘书孙明因工作调整辞任，调至兴福村镇银行任职[1] - 辞职报告自送达董事会时生效[1] 公告信息 - 公告于2024年10月24日发布[2]

一、2024 年第三季度报告 同意 13 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见本行同日披露在上海证券交易所网站的《常熟银行 2024 年第 三季度报告》 证券代码：601128 证券简称：常熟银行 公告编号：2024-039 江苏常熟农村商业银行股份有限公司 第八届董事会第八次会议决议公告 江苏常熟农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会及全体董 事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本行第八届董事会第八次会议于 2024 年 10 月 24 日以现场会议方式召开， 会议通知及会议文件已于 2024 年 10 月 14 日发出。会议由薛文董事长主持，会 议应到董事 13 人，实到董事 13 人，全体监事列席了会议。会议符合《公司法》 等法律法规及本行《章程》的有关规定。 会议审议并通过了如下议案： 本议案已经本行第八届董事会审计与消费者权益保护委员会第四次会议审 议通过。 二、2024 年第三季度第三支柱信息披露报告 同意 13 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见在本行官网投资者关系栏目中披露的《常 ...

江苏常熟农村商业银行股份有限公司 第八届监事会第六次会议决议公告 证券代码：601128 证券简称：常熟银行 公告编号：2024-040 二、2024 年反洗钱工作专项检查风险意见 江苏常熟农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"）监事会及全体监 事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本行第八届监事会第六次会议于 2024 年 10 月 24 日以现场会议方式召开， 会议通知及会议文件已于 2024 年 10 月 14 日以电子邮件方式发出。会议由宋毅 监事长主持，会议应到监事 6 人，实到监事 6 人。会议符合《公司法》等法律法 规及本行《章程》的有关规定。 会议审议并通过了如下议案： 一、2024 年第三季度报告审核意见 同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 监事会出具如下审核意见： （1）本行《2024 年第三季度报告》的编制和审议程序符合《公司法》等法 律、法规以及本行《章程》和相关内部管理制度的规定； （2）本行《2024 年第三季度报告》的内容与格式符合中国证监会和上海证 券交易所的各项规定，所包含的信息真实、 ...

财务指标 - 2024年第三季度营业收入为28.64亿元，同比增长9.91%[3] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为29.76亿元，同比增长18.17%[3] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为153.99亿元，同比增长128.74%[3] - 2024年前三季度手续费及佣金收入增加59.03%，主要来自代理业务[5] - 2024年前三季度投资收益增加92.54%，主要来自交易性金融资产等投资[5] - 2024年前三季度公允价值变动收益下降132.59%，主要受金融资产估值变动影响[5] - 2024年前三季度净利润为32.10亿元，同比增长18.1%[18] - 2024年前三季度客户存款和同业存放款项净增加额为351.77亿元，同比增加19.6%[18] - 2024年前三季度收取利息、手续费及佣金的现金为140.08亿元，同比增加14.7%[18] - 2024年前三季度客户贷款及垫款净增加额为178.42亿元，同比减少31.4%[18] - 2024年前三季度投资支付的现金为1,802.51亿元，同比增加197.3%[19] - 2024年前三季度发行债券收到的现金为111.62亿元，同比减少34.7%[19] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为143.32亿元，同比减少17.5%[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为153.99亿元，同比增加128.8%[19] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-88.45亿元，同比减少101.1%[19] 资产负债情况 - 2024年9月30日存款总额为2,846.09亿元，较2023年末增加14.79%[6] - 2024年9月30日贷款总额为2,396.86亿元，较2023年末增加7.75%[6] - 2024年9月30日不良贷款率为0.77%，较2023年末上升0.02个百分点[7] - 2024年9月30日拨备覆盖率为528.40%，较2023年末下降9.48个百分点[8] - 2024年9月30日资产总计362,742,642千元，较2023年12月31日增加28,286,212千元[15] - 2024年9月30日吸收存款292,223,810千元，较2023年12月31日增加37,770,931千元[15] - 2024年9月30日股东权益合计29,640,091千元，较2023年12月31日增加2,509,155千元[16] 资本充足率 - 2024年9月30日核心一级资本充足率为10.58%[10] - 2024年9月30日一级资本充足率为10.63%[10] - 2024年9月30日资本充足率为13.95%[10] - 2024年9月30日杠杆率为6.58%[11] - 2024年9月30日流动性覆盖率为279.76%[11] 股东情况 - 交通银行股份有限公司持有公司9.01%的股份[12] - 香港中央结算有限公司持有公司4.31%的股份[12] - 常熟市发展投资有限公司持有公司3.08%的股份[12] - 江苏江南商贸集团有限责任公司持有公司2.80%的股份[12] - 嘉实基金管理有限公司-社保基金16042组合持有公司2.72%的股份[12]