可转债发行与交易 - 2022年7月14日公司发行25亿元可转债，期限6年[4] - 2022年8月12日25亿元可转债在上海证券交易所挂牌交易[4] 可转债转股情况 - 截至2024年9月30日，累计23.4万元拓普转债转股，股数3291股[4][6] - 2024年7 - 9月，拓普转债累计转股金额2000元，股数34股[4][6] - 截至2024年9月30日，未转股金额24.99766亿元，占比99.990640%[4][6] 转股价格调整 - 2023年7月17日，拓普转债转股价格由71.38元/股调为70.92元/股[5] - 2024年7月19日，拓普转债转股价格由70.92元/股调为48.06元/股[5] 股份情况 - 2024年6月30日到9月30日，限售股从60726104股变为0股[7] - 2024年6月30日到9月30日，无限售股从1102049829股变为1686025143股[7] - 2024年6月30日到9月30日，总股本从1162775933股变为1686025143股[7]

融资情况 - 公司于2022年7月14日公开发行25亿元可转换公司债券[3] 转股价格 - 截至2024年9月26日，“拓普转债”转股价格将触发向下修正条款[3] - 公司决定本次不向下修正转股价格[4] - 未来三个月不提出向下修正方案，2024年12月27日后再决定[4]

关联交易额度 - 公司新增2024年度日常关联交易预计额度，有效期至2024年12月31日[1] 采购与劳务数据 - 宁海县中昊塑料制品有限公司2024年原预计采购2500万元，新增700万后预计3200万元，2023年实际发生2170.010925万元[2] - 宁波拓普电器有限公司2024年原预计采购40万元，新增30万后预计70万元，2023年实际发生35.465574万元[2] - 宁波高悦电机技术有限公司2024年原预计采购4000万元，新增4500万后预计8500万元，2023年实际发生3738.479459万元[2] - 高悦电气（宁波）有限公司2024年原预计接受劳务500万元，新增100万后预计600万元，2023年实际发生474.723444万元[2] - 宁波高悦新能源科技有限公司2024年原预计接受劳务500万元，新增100万后预计600万元，2023年无实际发生额[2] - 宁波高悦智能科技有限公司2024年原预计采购设备及接受劳务8000万元，新增4000万后预计1.2亿元，2023年实际发生4278.572415万元[2] 关联公司情况 - 宁海县中昊塑料制品有限公司法定代表人杜适千，公司董事吴伟锋姐夫杜适千持股40%并任执行董事[3] - 宁波拓普电器有限公司法定代表人邬建树，系公司持股50%的合营企业[4] - 宁波高悦电机技术有限公司等5家关联公司为公司董事长邬建树间接持股100%的公司，未纳入合并报表范围[6][7][9][10] 关联公司业绩 - 宁海县中昊塑料制品有限公司2023年末总资产3714.86，净资产2405.48，营收3048.31，净利润322.68[14] - 宁波拓普电器有限公司2023年末总资产32803.06，净资产19834.75，营收34206.62，净利润7260.03[14] - 宁波高悦电机技术有限公司2023年末总资产13109.42，净资产10656.32，营收6345.58，净利润589.47[14] - 高悦电气（宁波）有限公司2023年末总资产29153.70，净资产29030.06，营收1793.85，净利润 - 42.12[14] - 宁波高悦新能源科技有限公司2023年末总资产1107.47，净资产1062.22，营收75.52，净利润62.22[14] - 宁波高悦智能科技有限公司2023年末总资产29374.85，净资产22389.72，营收13728.74，净利润14.73[14] 交易相关说明 - 公司与关联方交易以市场价格为定价依据，经双方协商确定[15] - 新增关联交易额度属正常业务，对公司财务和经营成果无重大影响[16] - 新增关联交易事项经相关会议审议通过，无需提交股东大会[17] - 保荐机构对新增2024年度日常关联交易预计额度事项无异议[19]

会议情况 - 公司第五届董事会第十三次会议于2024年9月26日15时召开，9名董事全部出席[3] 转债相关 - 截至2024年9月26日，“拓普转债”转股价格触发向下修正条款，本次及未来三月不修正[4] 关联交易 - 公司拟新增2024年度日常关联交易预计额度，议案获通过[4][5]

关联交易额度调整 - 2024年9月26日公司审议通过新增2024年度日常关联交易预计额度议案[3] - 新增额度有效期至2024年12月31日[4] - 采购宁海县中昊塑料制品有限公司材料新增700万元，新增后3200万元[6] - 采购宁波拓普电器有限公司材料新增30万元，新增后70万元[6] - 采购宁波高悦电机技术有限公司材料新增4500万元，新增后8500万元[6] - 接受高悦电气（宁波）有限公司劳务新增100万元，新增后600万元[6] - 接受宁波高悦新能源科技有限公司劳务新增100万元，新增后600万元[6] - 采购设备、接受宁波高悦智能科技有限公司劳务新增4000万元，新增后1.2亿元[6] 关联方信息 - 宁海县中昊塑料制品有限公司法定代表人杜适千为公司董事吴伟锋姐夫[7] - 宁波拓普电器有限公司为公司持股50%的合营企业[8] 关联方财务数据 - 宁海县中昊塑料制品有限公司2023年末总资产3714.86万元等[17] - 宁波拓普电器有限公司2023年末总资产32803.06万元等[17] - 宁波高悦电机技术有限公司2023年末总资产13109.42万元等[17] - 高悦电气（宁波）有限公司2023年末总资产29153.70万元等[17] - 宁波高悦新能源科技有限公司2023年末总资产1107.47万元等[17] - 宁波高悦智能科技有限公司2023年末总资产29374.85万元等[17] 审批情况 - 独立董事专门会议全票通过新增额度议案并同意提交董事会审议[21] - 保荐机构对新增额度事项无异议[22]

会议信息 - 第五届监事会第十二次会议于2024年9月26日召开[3] - 会议通知于2024年9月13日以通讯方式发出[3] - 应出席监事三名，实际出席三名[3] 议案审议 - 审议通过新增2024年度日常关联交易预计额度议案[4] - 新增额度表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[4]

报告公司投资评级 - 报告维持对拓普集团的"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩实现高速增长,营收同比增长33.42%,归母净利润同比增长33.11% [5] - 2024年Q2公司营收和净利润同比、环比均实现高速增长 [5] - 公司客户结构和产品结构持续优化,国际化战略加速推进 [5] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为29.53/37.44/44.16亿元,给予其2025年18-22倍PE,对应合理价值区间为39.96-48.84元 [5] 分产品情况总结 - 减震器、内外饰功能件、底盘系统、汽车电子、热管理系统等主要产品营收均实现同比增长 [5][7] - 各产品毛利率同比有所下滑,但汽车电子产品毛利率下降幅度较大 [5][7] - 电驱&电源系统、牵引系统等新业务快速增长,2024年营收预计达到90.0/600.0百万元 [7] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收分别为27252/34342/40157百万元,净利润分别为2953/3744/4416百万元 [6][9] - 2024-2026年EPS分别为1.75/2.22/2.62元,毛利率分别为22.3%/22.1%/21.9% [6][9] - 2024-2026年净资产收益率分别为15.1%/16.6%/17.0% [6] - 公司资产负债率维持在52%左右,流动比率和速动比率保持在较好水平 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予拓普集团"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024H1 公司实现营业收入 122.22 亿元（同比+33.42%），归母净利润 14.56 亿元（同比+33.11%） [5] - 汽车电子业务实现高速增长，期间费用管控得当 [5] - 国际化布局推进顺利，未来将贡献公司业绩增长新动力 [6] - 预计 2024-2026 年公司营收和归母净利润将保持高速增长 [8] 财务数据总结 - 2024-2026 年营收预测分别为 270.57 亿元、337.82 亿元、421.55 亿元 [4] - 2024-2026 年归母净利润预测分别为 28.82 亿元、37.31 亿元、48.29 亿元 [4] - 2024 年 PE 预测为 20.91 倍 [8] - 公司毛利率维持在 22%-23% [9] - 期间费用率控制在 4%-5% [5] - 资产负债率预计将下降至 24%-27% [9] - 盈利能力指标如 ROE、ROIC 将有所提升 [9]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 公司是平台型 tier0.5 供应商,客户结构优秀 [3] - 公司汽车电子业务高速增长,24H1 汽车电子产品营收同比增长743.59% [3] - 毛利率短期承压,随配套单车价值量提高有望修复 [3] - 公司优质客户与新产品量产,中长期业绩成长确定性强 [3] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持稳定增长 [3] 公司投资价值分析 - 公司客户结构优秀,覆盖问界、小米、吉利等核心客户,单车配套金额不断提高 [3] - 公司产品平台化战略持续推进,内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务等综合竞争力不断提高 [3] - 汽车电子类产品订单开始放量,空气悬架、智能座舱、线控制动IBS、线控转向EPS等项目逐步量产 [3] - 公司2024-2026年营收和归母净利润预计将保持25%以上的增速,当前估值较低 [3] 风险提示 - 无

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 公司是平台型 tier0.5 供应商，客户结构优秀 [3] - 公司汽车电子业务高速增长，24H1 汽车电子产品营收同比增长743.59% [3] - 毛利率短期承压，随配套单车价值量提高有望修复 [3] - 优质客户与新产品量产，中长期业绩成长确定性强 [3] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持稳定增长 [3] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收122.22亿元，同比增长33.42%；实现归母净利润14.56亿元，同比增长33.11% [3] - 2024年二季度公司实现营收65.34亿元，同比增长39.25%；实现归母净利润8.11亿元，同比增长25.94% [3] - 2024年二季度公司销售毛利率为20.40%，同比下降2.88个百分点 [3] - 预计2024-2026年公司营收将达到274.3/343.4/404.0亿元，归母净利润将达到28.5/36.9/44.8亿元 [3]