文章核心观点 - 4月21日中证新能源汽车主题指数报2503.75点，近一个月下跌8.57%，近三个月下跌1.59%，介绍了指数样本选取、持仓等情况 [1] 指数基本信息 - 中证新能源汽车主题指数选取新能源汽车产业上市公司证券作样本，反映该产业上市公司证券整体表现，以2014年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数表现 - 4月21日中证新能源汽车主题指数报2503.75点，近一个月下跌8.57%，近三个月下跌1.59% [1] 指数持仓 - 十大权重分别为比亚迪（13.24%）、宁德时代（9.19%）、汇川技术（7.42%）、赛力斯（5.78%）、盐湖股份（3.38%）、三花智控（3.12%）、亿纬锂能（2.71%）、华友钴业（2.49%）、宇通客车（1.94%）、赣锋锂业（1.89%） [1] - 持仓市场板块中深圳证券交易所占比74.68%、上海证券交易所占比24.94%、北京证券交易所占比0.38% [1] - 持仓样本行业中工业占比50.74%、可选消费占比28.41%、原材料占比18.04%、信息技术占比2.70%、医药卫生占比0.11% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整，调整时间相同，下一个定期调整日前权重因子一般固定不变 [2] - 特殊情况下对指数进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

报告公司投资评级 - 维持公司“推荐”评级 [5][82] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报业绩超预期，上游资源布局完善构建坚实护城河，下游锂电材料与国际资源和汽车巨头深度绑定，“四重底”确定成长弹性可期 [1][5][82] 根据相关目录分别进行总结 公司发布2024年年报与2025年一季报 - 2024年公司营收609.46亿元同比降8.08%，归母净利41.55亿元同比增23.99%，扣非归母净利37.95亿元同比增22.71% [1][12] - 2024Q4营收154.57亿元同比增1.61%、环比增0.13%，归母净利润11.34亿元同比升235.93%、环比降15.94%，扣非归母净利7.54亿元同比升105.65%、环比降41.55% [1][12] - 2025Q1营收178.42亿元同比增19.24%、环比增15.43%，归母净利润12.52亿元同比升139.68%、环比升10.37%，扣非归母净利12.27亿元同比升116.05%、环比升62.78% [1][12] 华飞项目达产贡献镍产品增量，经营业绩创历史新高 同比来看，华飞项目达产，镍产品盈利同比显著增长 - 2024年镍产品营收142.67亿元同比增59.93%，营收贡献提9.96pct至23.40%，镍中间品营收70.36亿元同比增36.76%，营收贡献提3.78pct到11.54%，镍中间品出货量近23万吨同比增50%，镍产品出货量约18.43万金属吨同比增46% [19] - 2024年铜产品营收56.43亿元同比增15.40%，营收贡献提1.89pct至9.26%，产量同比增2.78%到9.02万吨 [19] - 2024年钴产品营收33.81亿元同比减19.20%，营收贡献降0.76pct至5.55%，出货量约4.68万金属吨同比增13% [19] - 2024年锂产品营收30.63亿元同比增134.48%，营收贡献提3.06pct到5.03%，锂精矿出货量约40万吨同比增41% [19] - 2024年三元前驱体营收67.40亿元同比降33.11%，营收贡献降4.14pct至11.06%，销量10.31万吨同比减20.17%；正极材料营收86.07亿元同比降54.50%，营收贡献减14.41pct至14.12%，销量6.57万吨同比减30.60% [19] - 2024年公司镍产品毛利占比36.83%同比提19.10pct，综合毛利率17.23%同比增3.12pct [24] - 2024年公司期间费用约54.24亿元同比增4.60%，占营收比重约8.90%同比提1.08pct [30] - 2024年公司资产减值损失 -5.09亿元，信用减值损失 -0.14亿元，投资收益约13.62亿元同比升58.84%，经营性净现金流124.31亿元同比增256.61%，资产负债率64.38% [35] - 2024年业绩同比增长主因毛利显著增加，增利项来自毛利、其他/投资收益等，减利项来自费用及税金等 [40] 环比来看，项目达产后产量环比保持平稳 - 2025Q1公司毛利率环比降1.45pct到14.88%，净利率环比增0.84pct到9.73%，主要产品价格有变动 [44] - 2025Q1公司期间费用合计11.13亿元环比增1.03亿元，占营收比重约6.24%环比 -0.29pct [44] - 2025Q1归母净利润同比增7.30亿元，增利项来自毛利等，减利项来自少数股东损益等；环比增1.18亿元，增利项来自毛利等，减利项来自费用和税金等 [49] - 2024Q4归母净利润同比增7.97亿元，增利项来自毛利等，减利项来自公允价值变动等；环比减2.15亿元，增利项来自费用和税金等，减利项来自毛利等 [51] 子公司角度，印尼板块持续贡献增量 - 子公司华越镍钴、华科公司、华飞镍钴为上游镍金属主要生产单位，2024年镍中间品出货量近23万金属吨同比增近50%，镍产品出货量约18.43万金属吨同比增46% [53] - 公司与淡水河谷印尼、福特汽车合作的年产12万吨镍金属量Pomalaa湿法项目于25年一季度启动建设，与淡水河谷印尼合作的年产6万吨镍金属量的Sorowako湿法项目前期工作稳步展开 [53] 锂电材料一体化布局构筑坚实护城河，未来成长可期 - 公司拥有锂电正极材料产业最完整的一体化产业链闭环布局，完成总部在桐乡、资源保障在境外、制造基地在中国、市场在全球的空间布局 [58] 上游资源布局一：深耕刚果金，保障铜钴资源稳定供应 - 公司铜钴资源集中于非洲资源板块，自有资源通过子公司拥有4项矿业权，外购部分矿料由刚果金当地贸易系统收购 [59] - 公司铜钴冶炼产能分布于刚果金和中国，在刚果金拥有2.14万吨粗制氢氧化钴产能等，已形成约11万吨铜 + 3.9万吨钴的年产能 [60] 上游资源布局二：印尼布局低成本湿法镍，未来公司成长的核心alpha - 公司已参股五座矿山，与淡水河谷达成独家供矿合作，延伸布局园区服务，24年3月完成两个印尼矿山项目少数股权交割 [63] - 公司在印尼布局多个镍冶炼项目，总计具备约24.5万吨（金属量）镍中间品生产能力，多个项目已建成或有序推进 [66] 上游资源布局三：布局锂矿补齐能源金属资源最后的拼图 - 公司旗下锂资源布局为一参股一控股，参股非洲刚果金Manono锂矿项目，控股非洲津巴布韦Arcadia锂矿项目 [68] - Arcadia锂矿2024年运营有序，锂精矿出货量约40万吨同比增41%，5万吨硫酸锂项目于25年一月份开工建设 [71] 下游布局一：三元前驱体十年磨剑，持续扩产剑指全球一体化龙头 - 公司通过自建及合资推进三元前驱体产能扩建，项目主要落地华友衢州、广西玉林和浙江桐乡，产能近年将释放 [72] 下游布局二：收购巴莫科技，正极材料加速放量 - 公司收购天津巴莫切入三元正极材料市场，由全资子公司广西巴莫建设项目，达产后可新增5万吨高镍型动力电池三元正极材料产能 [72][74] 下游布局三：积极布局锂电池循环回收业务，形成锂电材料闭环 - 公司子公司进入工信部相关企业名单，与多家企业合作开展退役电池回收再生业务，具备年处理废旧电池料6.5万吨产能 [77][78] - 公司在印尼、韩国、欧洲有项目布局，华能项目绑定北美优质客户，伴随产能爬坡有望贡献增量盈利 [79][80] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为53.00、61.35、63.11亿元，以2025年4月21日收盘价为基准，PE分别为11X、9X、9X，维持“推荐”评级 [5][82]

金属新材料行业 - 多晶硅价格连续1个月下跌 电车材料价格普遍下滑 [4] - 氧化镨钕价格仍处于40万元/吨以上 关注2025年需求及第一批配额释放情况 [4] - 锂价跌至8万元/吨以内 产能后续存在加速出清可能性 建议关注成本优势且资源端扩张的标的 [4] - 刚果（金）暂停钴出口4个月 有望缓解全球钴市场供应过剩 [4] - Bisie锡矿停产 看好锡价上行 [4] 华友钴业 - 2024年营收609.5亿元同比下降8% 归母净利润41.5亿元同比增长24% 扣非净利润37.95亿元同比增长22.7% [5] - 2025Q1营收178.4亿元同比增长19% 归母净利润12.5亿元同比增长139.7% [5] - 镍产品毛利占比升至52% 看好镍板块业绩释放 [5] 瑞联新材 - 2024年营收14.6亿元同比增长20.7% 归母净利润2.5亿元同比增长87.6% [6] - 2025Q1营收3.4亿元同比增长4.8% 归母净利润4563万元同比增长32.9% [6] - 高毛利产品销售占比提升带动毛利率显著提升 [6] 亿纬锂能 - 2024年营收486.15亿元同比下降0.35% 归母净利润40.76亿元同比增长0.63% 扣非净利润31.62亿元同比增长14.76% [7] - 24Q4营收145.65亿元同比增长9.89% 归母净利润8.87亿元同比增长41.73% [7] - 储能消费电池优势维持 动力电池有望发力 [7] 科达利 - 24Q4营收34.38亿元同比增长25.32% 归母净利润4.55亿元同比增长12.15% 扣非净利润4.59亿元同比增长18.76% [7] - 行业Q4淡季不淡 产能利用率高位 产品结构优化 降本增效能力体现 [7] - 机器人业务可期 [7] 浙江鼎力 - 2024年营收77.99亿元同比增长23.56% 归母净利润16.29亿元同比下降12.76% [8] - 臂式/剪叉式/桅柱式高空作业平台营收分别为29.56/34.44/7.72亿元 同比+20.84%/+14.41%/+53.14% [8] - 桅柱式产品收入高速增长主要因境外销售增长 [8] 五芳斋 - 2024年营收22.51亿元同比下降14.57% 归母净利润1.42亿元同比下降14.24% [9] - 24Q4营收2.03亿元同比下降7.61% 归母净利润-0.68亿元（23Q4亏损0.76亿元） [9] - 毛利率有所改善 [9]

公司业绩 - 2024年实现营收609.5亿元，同比下降8%，归母净利润41.5亿元，同比增长24%，扣非归母净利润37.95亿元，同比增长22.7% [3] - 2025Q1实现营收178.4亿元，同比增长19%，归母净利润12.5亿元，同比增长139.7% [3] 金属业务 - 镍产品出货量18.4万吨（含内部自供），同比增长46%，毛利占比达52% [4] - 钴产品出货量4.7万吨（含内部自供），同比增长13%，铜产品销量9.0万吨，同比增长2.8% [4] - 津巴布韦Arcadia锂矿项目锂精矿出货量约40万吨，同比增长41% [4] 锂电材料业务 - 锂电正极前驱体出货量超12万吨（含内部自供），正极材料出货量超9万吨，因优化产品结构出货量同比下降 [5] - 钠电前驱体出货量突破300吨，成为行业首家吨级出海企业 [5] 镍业务布局 - 参股印尼AJB、WKM、TMS矿山，增厚镍矿资源储备 [6] - 华飞12万吨镍湿法冶炼项目2024Q1达产，华越6万吨项目稳产超产，华科4.5万吨高冰镍项目稳定运营 [6] - 镍中间品合计出货量近23万吨，同比增长50% [6] - 与淡水河谷印尼、福特汽车合作的Pomalaa（12万吨）和Sorowako（6万吨）镍湿法项目有序推进 [6] 锂电材料全球化布局 - 印尼华翔5万吨硫酸镍项目建成试产，华能5万吨三元前驱体一期项目2024年11月建成，2025Q1批量供货 [7] - 韩国与LG合作的龟尾6.6万吨正极材料项目部分达产，实现万吨级出货 [7] - 欧洲匈牙利正极材料一期2.5万吨项目有序推进 [7]

公司业绩表现 - 2024年实现营收609 5亿元 同比下降8% 归母净利润41 5亿元 同比增长24% 扣非归母净利润37 95亿元 同比增长22 7% [4] - 2025Q1实现营收178 4亿元 同比增长19% 归母净利润12 5亿元 同比增长139 7% [4] 金属板块表现 - 镍产品出货量18 4万吨 同比增长46% 主要由于印尼华飞12万吨镍湿法冶炼项目2024Q1达产 镍产品及中间品毛利占比达52% [5] - 钴产品出货量4 7万吨 同比增长13% 铜产品销量9 0万吨 同比增长2 8% [5] - 津巴布韦Arcadia锂矿项目锂精矿出货量约40万吨 同比增长41% [5] 锂电材料板块表现 - 锂电正极前驱体出货量超12万吨 正极材料出货量超9万吨 因主动减少低盈利产品出货 整体出货量同比下降 [6] - 钠电前驱体出货量突破300吨 成为行业首家吨级出海企业 [6] 镍业务布局 - 参股印尼AJB WKM TMS矿山 增厚镍矿资源储备 [7] - 华飞12万吨镍湿法项目2024Q1达产 华越6万吨项目稳产超产 SCM矿浆管道贯通 成本降低 [7] - 华科4 5万吨高冰镍项目稳定运营 镍中间品出货量近23万吨 同比增长50% [7] - 与淡水河谷印尼 福特汽车合作的Pomalaa年产12万吨镍湿法项目有序推进 Sorowako年产6万吨镍湿法项目前期工作展开 [7] 锂电材料全球化布局 - 印尼华翔5万吨硫酸镍项目建成试产 华能5万吨三元前驱体一期项目2024年11月建成 2025Q1批量供货 [8] - 韩国与LG合作的龟尾6 6万吨正极材料项目部分达产 实现万吨级出货 [8] - 欧洲匈牙利正极材料一期2 5万吨项目有序推进 [8]

报告公司投资评级 - 维持对公司“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 持续看好公司在锂电材料领域实现的上下游一体化，随着镍板块产能的逐步释放，公司业绩有望继续稳定增长 [4] 事件总结 - 华友钴业于2025年4月18日晚发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现营收609.5亿元，同比下降8%，归母净利润41.5亿元，同比增长24%；扣非归母净利润为37.95亿元，同比增长22.7%。2025Q1实现营收178.4亿元，同比增长19%；归母净利润12.5亿元，同比增长139.7% [1] 点评总结 金属 - 镍板块利润释放，2024年公司镍产品出货量（含内部自供）18.4万吨，同比增长46%，镍产品及中间品毛利合计占公司毛利的52%；钴产品出货量4.7万吨（含内部自供），同比增长13%；铜产品销量9.0万吨，同比增长2.8%；津巴布韦Arcadia锂矿项目实现锂精矿出货量约40万吨，同比增长41% [2] 锂电材料 - 减少低盈利产品出货，优化产品结构，2024年锂电正极前驱体出货量超12万吨，正极材料出货量超9万吨，因主动减少部分低盈利产品出货，出货量同比有所下降；2024年钠电前驱体出货量突破300吨，成为行业首家吨级出海企业 [2] 业务进展总结 镍 - 上下游持续加码，参股印尼AJB、WKM、TMS矿山，增厚镍矿资源储备；多个项目有进展，镍中间品合计出货量近23万吨，同比增长50%；与淡水河谷印尼、福特汽车合作的项目有序推进 [3] 锂电材料 - 印尼布局落地，华翔5万吨硫酸镍项目建成试产，华能5万吨三元前驱体一期项目于2024年11月基本建成，2025Q1已实现批量供货；在韩国与LG合作的项目部分达产，在欧洲匈牙利正极材料一期项目有序推进 [3] 盈利预测总结 - 预计2025/2026年归母净利润预测分别为49.6/59.8亿元（较前次预测上调26%/31%），新增2027年预测为68.7亿元，同比增长19.4%/20.6%/14.8%，当前股价对应PE为11/9/8倍 [4] 财务指标总结 单季度主要财务指标 - 展示了2023Q1 - 2025Q1各季度主营业务收入、同比增长率、毛利、毛利率等多项财务指标数据 [15] 利润表 - 给出2023 - 2027E营业收入、营业成本、净利润等利润表相关指标数据 [17] 现金流量表 - 呈现2023 - 2027E经营活动现金流、投资活动产生现金流、融资活动现金流等现金流量表相关指标数据 [17] 资产负债表 - 列出2023 - 2027E总资产、货币资金、总负债等资产负债表相关指标数据 [18] 盈利能力 - 包含2023 - 2027E毛利率、EBITDA率、ROA等盈利能力指标数据 [19] 偿债能力 - 展示2023 - 2027E资产负债率、流动比率、速动比率等偿债能力指标数据 [19] 费用率 - 给出2023 - 2027E销售费用率、管理费用率等费用率指标数据 [20] 每股指标 - 呈现2023 - 2027E每股红利、每股经营现金流等每股指标数据 [20] 估值指标 - 列出2023 - 2027E PE、PB、EV/EBITDA等估值指标数据 [20]

市场融资余额变动 - 截至4月18日全市场融资余额合计1.79万亿元 较前一交易日减少62.82亿元[1] - 融资余额连续3个交易日持续减少 其中沪市减少33.35亿元至9136.45亿元 深市减少29.27亿元至8737.94亿元 北交所减少1961.15万元至52.76亿元[1] 个股融资净买入情况 - 当日1349只个股获融资净买入 其中158只净买入金额超千万元 10只超5000万元[1] - 拓维信息融资净买入额居首达1.68亿元 寒武纪净买入1.56亿元 我爱我家净买入7696.92万元[1] - 融资净买入金额居前个股包括北方铜业6900.81万元 迈瑞医疗6281.67万元 华友钴业5796.60万元[2] 行业与板块分布特征 - 计算机 医药生物 有色金属行业各有2只个股进入融资净买入超5000万元榜单[1] - 主板有8只大手笔净买入个股 创业板1只 科创板1只[1] - 融资余额占流通市值比例算术平均值为3.65% 中兴通讯占比最高达5.88%[2] - 通化金马融资余额占比5.33% 我爱我家占比5.32% 拓维信息占比5.01%[2] 重点个股数据明细 - 中兴通讯最新融资余额76.72亿元 占流通市值5.88% 当日涨幅3.88%[2] - 寒武纪融资余额52.59亿元 占流通市值1.88% 当日跌幅1.10%[2] - 迈瑞医疗融资余额24.12亿元 占流通市值0.92% 当日跌幅2.07%[2] - 华友钴业融资余额23.32亿元 占流通市值4.34% 当日涨幅3.17%[2]

文章核心观点 华友钴业一体化优势持续释放效能业绩大增，2024年营收虽降但盈利提升，2025年一季度涨势迅猛，公司在锂电产能扩张和海外市场拓展方面取得进展，秉持创新驱动战略持续投入研发 [1][2] 一体化优势驱动业绩增长 - 2024年公司营收609.46亿元同比降8.08%，净利润41.55亿元同比增23.99%，扣非净利润37.95亿元同比增22.71% [1][2] - 2025年第一季度公司营收178.42亿元同比增19.24%，净利润12.52亿元同比增139.68%，扣非净利润12.27亿元同比增116.05% [1][2] - 公司全产业链一体化模式提升资源保障能力，通过协同效应降低成本 [2] - 2024年公司锂电正极前驱体出货超12万吨，正极材料出货超9万吨，钠电前驱体出货突破300吨成行业首家吨级出海企业，钴产品出货约4.68万金属吨同比增13%，镍产品出货约18.43万金属吨同比增46% [3] - 2020 - 2024年公司研发费用共56.37亿元 [1][3] 扩张锂电产能拓展海外市场 - 新能源汽车和储能行业发展使锂电材料市场需求高速增长，公司加大锂电产能投入 [4] - 公司在印尼推进多个镍钴资源开发项目，包括“华飞”达产、华越稳产超产、华科稳定运营、合资实施硫酸镍项目、收购股权推进资源开发 [4] - 公司在国内推进锂电材料扩产项目，涵盖三元前驱体、电池回收及锂盐生产等领域 [4] - 公司在韩国与LG合作的龟尾正极项目部分产线投产进军北美市场，在欧洲匈牙利正极材料一期2.5万吨项目开工建设挺进欧洲市场 [4][5] - 公司与国际知名企业建立合作关系拓展海外市场，为产业一体化提供原料保障和市场支持 [5] - 公司未来将凭借一体化等优势在新能源锂电材料领域持续发力 [5]

市场行情分析 - A股本周成交额显著缩量 周五市场成交额仅9146亿 创去年"924"行情以来新低 [3] - 当前市场处于震荡磨底阶段 赚钱效应下降导致散户持续撤退 但国家队托底预期明确 [3][4] - 申万宏源指出磨底阶段需消化三大因素：关税基本面影响显现 中美金融科技领域潜在扰动 市场主线共识缺失 [4] 政策预期 - 银河证券预计4月政治局会议前后可能降准 5-6月或降息20BP 二季度MLF净投放将延续 [4] - 增量财政工具规模预计达1.5-2万亿元 重点投向"两新两重"领域 育儿补贴/城中村改造/商品房收储政策有望加码 [5][6] - 4月底政治局会议被视为重要政策窗口 地产刺激政策或集中落地 目前专项债收储土地面积超4000万平米 金额达1282亿元 [17] 行业动态 大飞机 - 中国商飞C909飞机4月19日开通越南商业航线 国内产业链涉及成飞/中航西飞等机体供应商 宝钛股份/西部超导等材料厂商 [10][12] - 机体结构价值占比45% 机载设备占15% 发动机占25% CFM/GE/中国商发为主要发动机供应商 [12] 5G/6G - 德国或取消华为"可信国家"限制条款 转向技术标准认证 国内通信产业链迎利好 [13] - 中国已发布50余项6G研究成果 工信部将加速6G技术研发和生态布局 [13] 低空经济 - 国家发改委召开专题会议 强调编制"十五五"低空经济发展规划 统筹安全与发展 [14] 超充技术 - 华为将于4月22日发布兆瓦级超充新品 推进智能充电网络建设 [15] 房地产 - 国常会重申推动房地产市场平稳发展 青岛拟收购1200套二手房作保租房 [17] 资金动向 - 主力资金连续5周净卖出 当周净流出462.61亿元 电子/计算机/农林牧渔为抛售前三 [25] - 北向资金当周成交5733.2亿元 银行获122.48亿元净流入居首 [26][27] - 股票型ETF连续4周净申购 华夏沪深300ETF等宽基产品份额增长显著 [29] 行业景气度 - 传媒/建筑材料/电子行业位于扩张象限和高景气低风险区间 [30][34] - 电气设备/医药生物/休闲服务景气度提升显著 有色金属/通信景气度回落明显 [31] - 农林牧渔/有色金属/传媒呈现高景气低估值特征 [32] 公司动态 - 寒武纪一季度净利润3.55亿元实现扭亏 思特威净利润同比增1265% [37] - 宁德时代将于4月21日发布钠离子电池新技术 华为超充发布会同期举行 [15][19] - 特斯拉或推迟平价版Model Y量产 蔚来萤火虫新车起售价11.98万元 [36]

文章核心观点 - 4月18日晚华友钴业公告2024年年报和2025年一季报，营收和利润再创新高，公司在技术研发、全球布局、管理变革、ESG管理等方面收获颇丰，对行业前景有信心，2025年将深化战略提升竞争力 [2][5] 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入609.46亿元，归母净利润41.55亿元、同比增长23.99% [2] - 2025年一季度实现营业收入178.42亿元，归属于上市公司股东的净利润12.52亿元、同比增长139.68% [2] - 2024年经营性现金流净额124.31亿元，同比增加256.61% [2][4] 公司发展举措 技术创新 - 2024年实施“支撑产业、引领未来”科创战略，推进330科研计划，两项科技成果获国家科技进步奖二等奖 [3] - 围绕一体化产业链加强新产品、新工艺研发，提升“产品领先、成本领先”竞争优势 [3] 全球化布局 - 2024年调整产业规划、加快海外项目布局，初步形成海外资源、国际制造、全球市场产业布局 [3] - 在非洲深化刚果（金）等地区钴铜资源开发，建立钴铜资源开发体系 [3] - 在津巴布韦投资布局Arcadia锂矿项目，补齐锂资源短板 [3] 管理变革 - 构建以业务为本质、以财务为中心的精细化管理体系，划小核算单元，提高核算精准性 [4] - 推动极致制造，建设标杆示范产线，提升质量管理和成本控制能力 [4] - 强化现金流管理，优先支持利润贡献高、现金回流快的业务，提升项目造血能力 [4] 产业格局 - 形成资源、新材料、新能源三大业务一体化协同发展产业格局，布局循环回收业务，打造新能源锂电产业生态 [4] 行业展望 - 三元材料性价比逐步凸显，高镍化成为发展趋势，镍钴锂金属需求稳步增长，战略价值日益凸显 [5] - 现阶段积极谋划全球化布局的锂电池材料企业，将在未来产业格局中占据有利竞争地位 [5] 公司未来规划 - 2025年深化实施“支撑产业、引领未来、开放合作、协同创新”科创战略，加快技术进步，提升技术创新能力 [5] - 巩固钴、镍行业领先地位，深化海外资源、国际制造、全球市场经营格局，力争成为全球新能源锂电行业领导者 [5]