| | | 74,682,616 | （%） 99.9233 | | （%） 44,254 | 0.0592 | 13,009 | （%） 0.0175 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 普通股 审议结果：通过 | | | | | | | | | | | 表决情况： | | | | | | | | | | | | | 同意 | | | 反对 | | | 弃权 | | | 股东类型 | | | 比例 | | | 比例 | | | 比例 | | | 票数 | | | | 票数 | | 票数 | | | | | | | （%） | | （%） | | | （%） | | | 普通股 | | 74,682,616 | 99.9233 | | 44,254 | 0.0592 | 13,009 | 0.0175 | | | 审议结果：通过 | | | | | | | | | | | 表决情况： | | | | | | | | | | | | | 同意 | | | 反对 | | | 弃权 | | | 股东类型 | 票数 | ...

重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2025 年 5 月 16 日 （二） 股东大会召开的地点：辽宁省沈阳市浑南区彩云路 1 号沈阳芯源微电子 设备股份有限公司会议室 证券代码：688037 证券简称：芯源微 公告编号：2025-035 沈阳芯源微电子设备股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 95 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 95 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 74,739,879 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 74,739,879 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 37.1774 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 37.17 ...

北京市竞天公诚律师事务所 关于沈阳芯源微电子设备股份有限公司 2024 年年度股东大会的 北京市竞天公诚律师事务所 关于沈阳芯源微电子设备股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 2025 年 5 月 法律意见书 致：沈阳芯源微电子设备股份有限公司 北京市竞天公诚律师事务所（以下简称"本所"）接受沈阳芯源微电子设备 股份有限公司（以下简称"公司"）委托，指派本所律师对公司 2024 年年度股东 大会（以下简称"本次股东大会"）的合法性进行见证并出具法律意见。 本所及本所律师依据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、 《律师事务所从事证券法律业务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规 则》等规定及本法律意见书出具日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法 定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，进行了充分的核查验证，保证本法律 意见书所认定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、准确，不存 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担相应法律责任。 本法律意见书根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《证 券法》、中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公 ...

中国国际金融股份有限公司 关于沈阳芯源微电子设备股份有限公司 2021年度向特定对象发行A股股票持续督导保荐总结报告书 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意沈阳 芯源微电子设备股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可 [2022]498 号）核准并经上海证券交易所同意，沈阳芯源微电子设备股份有限公 司（以下简称"芯源微"或"公司"）获准于 2022 年 6 月向特定对象发行人民 币普通股股票 8,045,699 股，每股面值 1 元，发行价格为人民币 124.29 元/股，募 集资金总额为人民币 999,999,928.71 元，扣除不含税的发行费用人民币 9,915,093.67 元，实际募集资金净额为人民币 990,084,835.04 元。 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）担 任公司 2021 年度向特定对象发行 A 股股票并持续督导的保荐机构，负责芯源微 的持续督导工作，持续督导期至 2024 年 12 月 31 日止，截至目前，前述持续督 导期限已届满。 截至 2024 年 12 月 31 日，公司 2021 年度向特定对象发行 A ...

中国国际金融股份有限公司 关于沈阳芯源微电子设备股份有限公司 2024年度持续督导跟踪报告 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市 规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》和《科 创板上市公司持续监管办法（试行）》等相关法律、法规和规范性文件的规定， 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"）作为沈阳芯源微电子设备 股份有限公司（以下简称"公司"或"芯源微"）持续督导工作的保荐机构，承 担公司持续督导工作，并出具本持续督导跟踪报告。 | 序号 | 工作内容 | 实施情况 | | --- | --- | --- | | 1 | | 保荐机构已建立健全并 | | | 建立健全并有效执行持续督导工作制度，并针对 | 有效执行了持续督导制 | | | 具体的持续督导工作计划制定相应的工作计划 | 度，并制定了相应的工 | | | | 作计划 | | 2 | 根据中国证监会相关规定，在持续督导工作开始 | 保荐机构已与芯源微签 | | | 前，与上市公司签署持续督导协议，明确双方在 | 订保荐协议，该协议明 | | | 持续督导期间的权利义务，并报上海证券交 ...

核心观点 - 建议密切关注芯源微的ArF浸没式高产能涂胶显影机的验证进展，公司正在不同客户端积极推进导入及验证工作 [1] - 对芯源微未来三年EPS预测为1 35、2 14、3 36元，增速为34 08%、58 60%、56 93%，2025年目标价108 00元 [2] - 公司2024年收入17 53亿元同比增2 13%，扣非后归母净利润7330 66万元同比-60 83%，研发费用2 97亿元同比增49 93% [3] - 2024年新签订单约24亿元同比增10%，主力产品新机在客户端顺利推进，新产品稳步推进有望贡献新增长点 [3][4] 财务表现 - 2024年收入17 53亿元同比增2 13%，扣非后归母净利润7330 66万元同比-60 83% [3] - 2024年研发费用2 97亿元同比增49 93%，增长约1亿元 [3] - 25Q1收入2 75亿元同比增12 74%，扣非后归母净利润-4006 80万元同比-564 25% [3] - 2024年新签订单约24亿元（含Demo及LOI，含税）同比增10% [3] 产品进展 - 前道涂胶显影高端Offline机台取得快速突破，I-Line、KrF机台量产跑片数据良好，ArF浸没式高产能涂胶显影机积极推进导入及验证 [3] - 前道物理清洗机获得国内领先逻辑客户批量订单 [3] - 后道先进封装用涂胶显影设备、单片式湿法设备获得海外封装龙头客户批量重复性订单 [3] - 前道化学清洗机已通过客户工艺验证并获得多家大客户订单 [4] - 临时键合机、解键合机通过多家客户验证并获订单，在手订单近20台 [4] - 2 5D/3D先进封装领域Frame清洗设备通过客户验证进入小批量销售 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS为1 35、2 14、3 36元，增速为34 08%、58 60%、56 93% [2] - 给予公司2025年PE估值80倍，对应目标价108 00元 [2]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入17.54亿元，同比增长2.13%[51] - 2024年归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，同比降低19.08%[51] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.73亿元，同比降低60.83%[51] - 截至2024年末，公司资产总额55.97亿元，同比增长30.11%[51] - 截至2024年末，归属于上市公司股东的净资产26.91亿元，同比增长13.05%[51] - 2024年公司新签订单约24亿元（含Demo及LOI，含税），同比增长约10%[52] - 2024年基本每股收益1.01元/股，较2023年减少44.51%[68] - 2024年研发投入占营业收入的比例为16.92%，较2023年增加5.40个百分点[68] - 2024年末货币资金158,257.34万元，较2023年末增长113.01%[70] - 2024年末固定资产105,309.36万元，较2023年末增长127.19%[70] - 2024年销售费用8,983.36万元，较2023年增长22.44%[73] - 2024年研发费用29,665.31万元，较2023年增长49.93%[73] 利润分配 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为2.0281199836亿元[25] - 2024年末可供分配利润为5.7562712902亿元[25] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.10元（含税），合计拟派发现金红利2211.396429万元（含税）[25] - 2024年度以现金为对价已实施的股份回购金额1000.832519万元（不含交易费用），现金分红和回购金额合计3212.228948万元，占净利润比例15.84%[25] - 现金分红和回购并注销金额合计2211.396429万元，占净利润比例10.90%[25] 关联交易 - 2025年度预计与关联方发生日常关联交易金额不超过4.2亿元[27] - 向关联人购买原材料及劳务预计金额1.2亿元，占同类业务比例6.97%[27] - 向关联人销售产品、商品预计金额3亿元，占同类业务比例17.11%[27] - 2025年年初至3月31日与关联人累计已发生的交易金额为3038.41万元，上年实际发生金额为2.861364亿元[28] - 2024年度实际关联交易发生金额总额为1040.09万元[29] - 向沈阳富创精密设备股份有限公司预计采购2000万元，实际发生28.78万元[30] - 向上海广川科技有限公司预计采购2000万元，实际发生368.15万元[30] - 向中国科学院沈阳自动化研究所预计采购1200万元，实际发生643.16万元[30] 未来展望 - 2025年董事会将聚焦核心业务，推动业绩及盈利能力增长[59] - 2025年监事会将加大监督力度，提升公司治理水平[66] 研发情况 - 2024年公司研发费用达2.97亿元，同比增长49.93%，增长约1亿元[51] 公司治理 - 2024年公司董事会共召开9次会议[54] - 2024年公司董事会召集并组织了2次股东大会[55] - 2024年战略与可持续发展委员会召开会议2次[56] - 2024年审计委员会召开会议4次[56] - 2024年提名委员会召开会议2次[56] - 2024年薪酬与考核委员会召开会议5次[56] - 2024年公司监事会共召开8次会议[61] - 监事会认为2024年公司股东大会和董事会决策程序合法有效[63] - 监事会认为2024年公司财务内控制度健全，财务运作规范[64] - 2024年公司募集资金存放和使用管理合规，无违规情形[64] - 2024年公司关联交易属正常商业行为，定价公平合理[64] - 监事会认为2024年公司内控制度体系完善且执行有效[65]

文章核心观点 公司2024年及2025Q1业绩有阶段性波动，主要因研发投入大、人员成本增加；各产品表现有差异，新签订单增长，新产品逐步放量；北方华创推进取得控制权，有望产生协同效应；预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [1][3][5][8] 事件 - 2025年4月26日，芯源微发布2024年年报；4月29日，发布2025年一季报 [1] 业绩情况 2024年 - 营收17.54亿元，同比+2.13%；归母净利润2.03亿元，同比-19%；扣非归母净利润0.73亿元，同比-61%；主营业务毛利率36.85%，同比-0.90pct；销售净利率11.49%，同比-3.08pct [1] 2024Q4 - 营收6.49亿元，同比+27%，环比+58%；归母净利润0.95亿元，同比+213%，环比+202%；扣非归母净利润0.33亿元，同比+514%，环比+679%；毛利率29.54%，同比-13.15pct，环比-16.69pct；销售净利率14.85%，同比+8.99pct，环比+7.48pct [1] 2025Q1 - 营收2.75亿元，同比+13%；归母净利润0.05亿元，同比-71%；扣非归母净利润-0.40亿元，同比转亏；毛利率34.29%，同比-6.00pct，环比+4.76pct [2] 投资要点 研发与人员成本 - 2024年研发投入2.97亿元，同比+50%，近五年研发费用CAGR超50%，研发费用率16.9%，同比+5.4pct，研发人员459人，硕士以上学历人员占比超50% [3] - 截至2024年末，员工总人数1366人，同比+22% [3] - 2025Q1研发费用率23.18%，同比+4.58pct，全年研发费用或进一步增长 [3] 产品毛利率 - 涂胶显影设备2024年收入10.50亿元，同比-1.52%，毛利率34.81%，同比+0.09pct，销量169台，同比-25%，均价621万元/台 [4] - 单片式湿法设备2024年收入6.45亿元，同比+7.43%，毛利率39.20%，同比-3.12pct [4] - 键合机及其他设备2024年收入0.15亿元，同比+13.75%，毛利率78.60%，同比+4.36pct [4] 订单情况 - 2024年新签订单约24亿元（含Demo及LOI，含税），同比增长约10% [5] - 截至2025Q1末，合同负债5.48亿元，同比+32%，环比2024年末增长22% [5] 各产品进展 前道Track - 是国内唯一提供量产型前道Track的厂商，推出多种机型，覆盖28nm及以上工艺节点，28nm以下工艺技术在验证中 [5] - 2024年持续获国内头部客户订单，高端offline机台突破，I - line、KrF机台量产跑片数据好，ArF浸没式高产能Track在导入验证 [5] - 新一代超高产能Track架构FTEX研发顺利，有望导入验证；2024年实现多种泵类零部件国产替代 [5] 前道清洗机 - 化学清洗机2024年3月推出，签单表现优秀，获多家大客户订单及验证性订单，高温SPM机台通过工艺验证 [6][7] - 物理清洗机2024年获国内领先逻辑客户批量订单 [7] 后道先进封装设备 - 2024年后道Track及单片式湿法设备签单同比增长，获海外封装龙头客户批量重复性订单 [7] - 新产品临时键合机、解键合机通过多家客户验证，获国内多家客户订单，在手订单接近20台 [7] - Frame清洗设备已通过客户验证，进入小批量销售阶段 [7] 控制权变更 - 北方华创计划通过协议受让和改组董事会取得公司控制权，双方产品布局互补 [8] 盈利预测和投资评级 - 预计2025 - 2027年营收分别为20.53/27.01/36.22亿元，归母净利润分别为2.48/4.01/6.73亿元，同比+22%/+62%/+68%，对应PE分别为80/49/29X [8] - 维持“买入”评级 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [8] 报告的核心观点 - 订单小幅增长，前后道产品积极推进，新产品研发进展顺利，有望应对未来高端光刻机产能提升需求 [13] - 北方华创若成为第一大股东，双方可在多领域加强协同，提供更完整高效的集成电路装备解决方案 [13] - 公司竞争格局良好，多轮驱动增长，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.85亿元、4.26亿元、5.97亿元，维持“买入”评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收17.54亿元，同比增加2.13%；实现归母净利润2.03亿元，同比减少19.08%；2025Q1实现营收2.75亿元，同比增加12.74%；实现归母净利润0.05亿元，同比减少70.89% [2][6] 业务情况 - 2024年光刻工序涂胶显影设备、单片式湿法设备、其它设备收入分别为10.50亿元、6.45亿元、0.15亿元，同比增速分别为 - 1.52%、+7.43%、+13.75%；毛利率分别为34.81%、39.20%、78.60%，同比变化幅度分别为+0.09pct、 - 3.12pct、+4.36pct [13] - 2024年新签订单24亿元（含demo及LOI），同比增长10%，前道化学清洗设备及键合设备发展迅猛，键合系列产品在手订单近20台；高温硫酸清洗设备通过国内领先逻辑客户工艺验证，化学清洗品类获多家大客户订单及验证性订单；键合品类签单同比高速增长 [13] 股权变动情况 - 北方华创与公司股东签订《股份转让协议》，若两次协议受让均过户完成，持股比例将达17.88%，成为第一大股东并计划取得公司控制权 [13] 财务预测情况 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1754|2257|2945|3838| |归母净利润（百万元）|203|285|426|597| |每股收益（元）|1.01|1.42|2.12|2.97| |市盈率|82.80|67.23|45.01|32.08| [18]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价为 122.0 元 [1][6] 报告的核心观点 - 短期利润承压，订单稳健增长支撑未来修复，2024 年公司营业收入同比+2.13%至 17.54 亿元，因研发费用和人员成本增长，利润承压；2024 年新签订单同比+10%至 24 亿元，2025Q1 末合同负债环比增长 0.97 亿元至 5.48 亿元 [6] - 前道涂胶显影国产化突破加速，高端型号验证持续推进，公司是国内唯一量产型前道涂胶显影设备厂商，2024 年获头部客户订单，高端 offline 机型快速突破，ArF 浸没式涂胶显影机进入导入及验证阶段，后道封装涂胶显影设备已应用在海内外龙头产线 [6] - 化学清洗等新产品进展顺利，北方华创拟入股赋能未来可期，高温 SPM 机台获多家大客户订单，临时键合/解键合设备进展显著，推出 Frame 清洗机等配套新品；若交易完成，北方华创将持有公司 17.88%股权，双方加强协同 [6] - 考虑到公司产品生产交付及验收周期尚有不确定性，将公司 2025 - 2026 年收入预测由 25.26/33.37 亿元调整为 20.46/27.48 亿元，新增 2027 年收入预测 35.98 亿元，给予 2025 年 12 倍 PS，对应目标价为 122.0 元，维持“强推”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|1,754|2,046|2,748|3,598| |同比增速(%)|2.1%|16.7%|34.3%|30.9%| |归母净利润(百万)|203|261|418|606| |同比增速(%)|-19.1%|28.7%|60.2%|45.0%| |每股盈利(元)|1.01|1.30|2.08|3.01| |市盈率(倍)|95|73|46|32| |市净率(倍)|7.1|6.7|6.0|5.3|[2] 公司基本数据 - 总股本 20,113.86 万股，已上市流通股 20,113.86 万股，总市值 191.67 亿元，流通市值 191.67 亿元，资产负债率 50.24%，每股净资产 13.47 元，12 个月内最高/最低价 113.19/56.85 [3] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据预测，如 2025E 货币资金 1,822 百万，营业总收入 2,046 百万等 [7] - 主要财务比率预测，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如 2025E 营业收入增长率 16.7%，毛利率 38.5%等 [7]