人员变动 - 副总经理、核心技术人员胡平因个人原因辞职[1] - 公司认定潘和平、莫可璋为新增核心技术人员[7] 相关情况 - 胡平未直接持股，无专利纠纷和违反保密义务情形[3][4][6] - 潘和平、莫可璋未直接或间接持股[7][9] 影响评估 - 胡平离职对公司无重大不利影响，研发项目有序推进[10][11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 硅料供需失衡价格处于低位，公司业绩短期承压 - 2024H1公司实现营业收入45.84亿元，同比下降50.84%；归母净利润-6.7亿元，同比由盈转亏。实现销售毛利率2.63%，销售净利率-14.62%。2024Q2公司实现营业收入16.02亿元，同比下降64.14%，环比下降46.27%，归母净利润-10.01亿元，同比由盈转亏。实现销售毛利率-23.57%，环比下降40.28pct；销售净利率-62.46%，环比下降73.55pct。公司业绩出现下滑，主要系报告期内受硅料市场供需不平衡影响，多晶硅价格大幅下跌所致。[2] N型硅料占比提升，技术打造行业护城河 - 2024H1公司多晶硅产量12.72万吨，同比增长60.75%；销量9.71万吨，同比增长26.34%；单位销售价格47.01元/公斤，同比下降60.99%。2024Q2公司多晶硅产量6.50万吨，销量4.31万吨，单位销售价格45.94元/公斤。报告期内公司推进了多项多晶硅装置核心技术研发，单晶硅片用料占比达99%以上，N型单晶硅片用料占比成功突破70%，多晶硅主要质量指标均达到甚至超越电子特级品标准。公司1000吨半导体级多晶硅生产线成功引入和自主研发了痕量杂质络合吸附、超低温深冷纯化等前沿技术，完全具备稳定生产半导体级多晶硅的能力。[3] 阶段性调整装置生产负荷，新增产能项目有序推进 - 公司调整了年度例行检修计划时间窗口期，自第三季度起阶段性调整装置生产负荷。公司预计2024Q3多晶硅产量4.3万吨-4.6万吨，2024年全年预期产量调整为21-22万吨。公司在内蒙古包头市投资建设的30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目+20万吨/年高纯多晶硅项目+2.1万吨/年半导体多晶硅项目。二期项目中年产10万吨高纯多晶硅项目于2022年底正式启动，并于2024年5月顺利投产。[4] 盈利预测及估值 - 下调盈利预测，维持"买入"评级。公司是国内硅料龙头，成本优势显著，半导体、N型硅料技术优势突出。考虑到硅料环节竞争加剧，业绩短期承压，但是公司财务状况优异，成本和技术优势突出，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为-13.7、11.7、15.6亿元（下调之前分别是30.25、34.62、39.83亿元），对应EPS分别为-0.64、0.54、0.73元，对应PE分别为/、35、26倍。[4][5]

业绩总结 - 2024年1 - 6月公司营业收入为458378.56万元，较上年同期下降50.84%[6][21][22] - 2024年1 - 6月公司归属于母公司股东的净亏损为67016.21万元，较上年同期下降115.14%[6][21] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为 - 346531.43万元，较上年同期下降164.07%[21] - 2024年上半年基本每股收益为 - 0.31元/股，较上年同期下降114.98%[21] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为 - 1.54%，较上年同期减少11.35个百分点[21] - 2024年1 - 6月公司最大客户销售占比为27.39%，前五大客户销售占比为80.69%[8] 财务数据 - 截至2024年6月30日，公司固定资产账面价值为1752065.18万元，在建工程956465.10万元，合计占非流动资产比例为92.95%[12] - 截至2024年6月30日，首次公开发行股票募集资金总额644700.00万元，扣除发行费用后净额606719.18万元[35] - 首次公开发行股票募集资金承诺投资总额500000.00万元，超募资金总额106719.18万元[35] - 截至2024年6月30日，首次公开发行股票募集资金累计投入总额595508.58万元，投入进度98.15%[35] - 截至2024年6月30日，首次公开发行股票超募资金累计投入总额93975.33万元，投入进度88.06%[35] - 2024年首次公开发行股票投入金额4386.87万元，占比0.72%[35] - 2022年向特定对象发行股票募集资金已于2023年底全部使用完毕[36] - 截至2024年6月30日，募集资金专户存储余额14238.22万元[39] 研发情况 - 2024年上半年研发投入占营业收入的比例为6.76%，较上年同期增加3.43个百分点[22][31] - 2024年上半年费用化研发投入31007.72万元，较上年同期变化幅度为 - 0.03%[31] - 公司推进多项多晶硅装置核心技术研发，提升产品质量与生产效率[32][33] - 公司建成1000吨半导体级多晶硅生产线，引入多项前沿技术[33] 其他信息 - 2024年上半年度公司在持续督导期间未发生违法违规等情况[2][3][4] - 公司被认定为高新技术企业且主营业务属《西部地区鼓励类产业目录》范围，按15%税率计缴企业所得税[14] - 公司首次公开发行股票的募投项目“年产1,000吨高纯半导体材料项目”新增半导体级多晶硅产能1,000吨/年[16] - 2021年6月23日公司被美国商务部工业和安全局列入实体清单[17] - 公司多晶硅产品中N型致密比例可达到80%以上[26] - 公司已累计建成10套多晶硅装置[27] - 核心技术管理团队拥有长达17年的多晶硅生产运营管理经验[27] - 截至2024年6月30日，公司控股股东等直接持有的公司A股股票无质押、冻结及减持情形[42]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为267人[2] - 出席会议股东所持表决权数量为1,602,047,258，占比75.0498%[2] - 公司在任董事9人，出席9人[5] - 公司在任监事3人，出席2人[5] 公司股本情况 - 截至2024年9月6日公司总股本为2,144,937,715股，回购专用账户股份数为10,293,488股[3] 议案表决情况 - 《关于变更公司经营范围等议案》普通股同意票数1,601,587,522，比例99.9713%[6] - 《关于补选何光进为监事议案》得票数1,600,057,871，占比99.8758%[6] - 5%以下股东对补选议案同意票数13,089,371，比例86.8066%[7] 其他信息 - 本次股东大会见证律师事务所为上海市方达律师事务所[8] - 公告发布时间为2024年9月12日[10]

FANGDA PARTNERS 上海市方达律师事务所（以下简称"本所"）是具有中华人民共和国法律执 业资格的律师事务所。根据相关法律顾问协议，本所指派律师出席新疆大全新能 源股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年第一次临时股东大会（以下简称 "本次股东大会"），并就本次股东大会的召集和召开程序、参与表决和召集会 议人员的资格、表决程序和表决结果等有关事宜出具本法律意见书。 本法律意见书依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司股东大会规则》及其他相关中华人民共和国境内已公开颁布并生效的法律、 法规、规章及规范性文件（以下合称"中国法律法规"，仅为本法律意见书说明 之目的，不包括中国香港特别行政区、中国澳门特别行政区和台湾地区的法律、 法规）以及《新疆大全新能源股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的规定出具。 http://www.fangdalaw.com 中国上海市石门一路 288 号 电子邮件 E-mail: email@fangdalaw.com 兴业太古汇香港兴业中心二座 24 楼 电 话 Tel.: 86-21-2208-1166 邮政编码：200041 传 ...

股东大会信息 - 2024年9月11日召开股东大会[9,11] - 现场会议在上海浦东新区张杨路838号华都大厦29层D座[11] - 网络投票9月11日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[9] 公司变更 - 拟增加经营范围，新增常用有色金属冶炼等[15] - 拟变更注册地址为新疆石河子经济开发区[17] - 对《公司章程》相关条款进行修改[18] 监事变动 - 应选监事1人，补选何光进为第三届监事会监事[13] - 何光进1982年生，现任采购部总经理[25]

投资评级 - 报告公司投资评级为"优于大市"，并维持该评级 [1][4] 核心观点 - 报告认为硅料价格已处于底部区域，价格下滑的不利影响有望消除，硅片价格上涨将对产业链产生连锁反应 [4] - 公司通过调整生产负荷和检修计划，积极控制多晶硅供给，预计2024年全年多晶硅产量调整为21-22万吨 [3] - 公司继续加大海外市场开拓力度，积极争取海外订单 [3] 财务表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入45.84亿元，同比下降50.84%，归母净利润-6.70亿元 [3] - 2024年第二季度，公司实现营业收入16.02亿元，同比下降64.14%，归母净利润-10.01亿元，资产减值损失-7.81亿元 [3] - 2024-2026年，预计公司每股净资产分别为19.34/19.65/20.46亿元，对应PB分别为0.91、0.89、0.86倍 [4] 生产与项目进展 - 2024年上半年，公司N型单晶硅片用料产量占比已突破70% [3] - 内蒙古二期10万吨高纯多晶硅项目顺利投产，公司整体生产稳定，实现多晶硅产量12.72万吨 [3] - 预计第三季度多晶硅产量为4.3-4.6万吨 [3] 市场与行业 - 2024年上半年已有超30万吨多晶硅项目宣布终止（中止）或延期，产能增速明显放缓 [4] - 2024年6月末，多晶硅价格逐步企稳进入L型磨底阶段，8月29日N型G10L单晶硅片价格上涨2.78%，N型G12R单晶硅片上涨0.8% [4] 估值与投资建议 - 参考可比公司PB均值，给予公司24年1.2-1.4倍PB，对应合理价值区间为23.21-27.08元 [4]

报告与会议信息 - 公司于2024年8月27日发布2024年半年度报告[3] - 2024年半年度科创板新能源专场集体业绩说明会采用网络互动方式[3] 会议时间与平台 - 会议线上交流时间为2024年9月9日14:00 - 16:00[5][6] - 网络互动平台为上海证券交易所上证路演中心[5][6] 提问与查看安排 - 投资者可于2024年9月6日16:00前提问[5][6] - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 出席与联系信息 - 公司出席说明会人员有董事、总经理王西玉先生等[7] - 联系部门为董事会秘书办公室，电话021 - 50560970，邮箱dqir@daqo.com[5][6][7]

报告投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [2] 报告核心观点 - 公司持续降本增效,资金充足,有望顺利穿越此轮硅料行业周期 [3] - 多晶硅产能稳步扩张,产品结构不断优化,N型单晶硅片用料产量占比已突破70% [3] - 行业价格低迷拖累业绩,公司下修全年产出预期 [3] - 公司持续推进降本增效,资金充裕助力穿越周期 [3] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收45.84亿元,同比下降50.84%;归母净利润-6.70亿元,同比下降115.14% [3] - 2024年上半年公司毛利率2.63%,同比下降55.03个百分点;归母净利率-14.62%,同比下降62.09个百分点 [3] - 公司预计2024年三季度多晶硅产量4.3-4.6万吨,环比减少31%;2024年全年产出下修至21-22万吨 [3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为-14.45/12.28/16.17亿元 [3]

回购提议 - 2024年8月27日公司收到董事长提议回购股份的函[1] 回购详情 - 回购A股用于股权激励或员工持股计划，未用完将注销[2] - 以集中竞价交易方式回购，资金总额5000 - 10000万元[3] - 回购价格不高于前30个交易日均价150%，期限12个月[4][5] - 资金来源为公司自有资金[6] 其他情况 - 提议人提议前六个月无买卖公司股份情况[7] - 回购事项需审批，存在不确定性[10]