会议情况 - 公司于2025年10月24日召开第九届董事会第四十六次会议[1] - 会议应到董事9人，实到9人参与表决[1] 审议事项 - 审议通过《2025年第三季度报告》[1] - 审议通过参股设立私募股权投资基金议案[2] - 审议通过修订《董事会授权管理办法》议案[3]

收入和利润 - 第三季度营业收入422.36亿元，同比增长23.36%[3] - 年初至报告期末营业收入1149.27亿元，同比增长3.58%[3] - 营业总收入为1149.27亿元人民币，较上年同期的1109.60亿元增长3.6%[20] - 净利润为21.45亿元人民币，较上年同期的27.11亿元下降20.9%[21] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润30.55亿元，同比下降14.66%[3] - 归属于母公司所有者的净利润为30.55亿元人民币，较上年同期的35.80亿元下降14.7%[21] - 基本每股收益为0.31元，较上年同期的0.36元下降13.9%[22] 成本和费用 - 年初至报告期末销售费用73.55亿元，同比增长56.25%[9] - 研发费用为50.39亿元人民币，较上年同期的44.56亿元增长13.1%[20] - 销售费用为73.55亿元人民币，较上年同期的47.07亿元增长56.3%[20] - 年初至报告期末财务费用为-20.66亿元，同比下降178.62%[9] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额15.55亿元，同比下降64.61%[3] - 年初至报告期末投资活动产生的现金流量净额为-78.59亿元，同比下降321.37%[9] - 年初至报告期末现金及现金等价物净增加额为-88.63亿元，同比下降273.04%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为15.55亿元人民币，较上年同期的43.93亿元下降64.6%[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-78.59亿元人民币，较上年同期的35.50亿元净流入转为大幅净流出[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为负28.95亿元，较上年同期的负34.05亿元有所改善[26] - 现金及现金等价物净增加额为负88.63亿元，与上年同期的正51.22亿元相比大幅减少[26] - 期末现金及现金等价物余额为544.12亿元，较上年同期的690.48亿元减少21.2%[26] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为3.36亿元[26] 资产和负债状况 - 报告期末总资产1856.30亿元，较上年度末下降10.83%[3] - 报告期末应收账款72.16亿元，较年初增长112.32%[8] - 公司总资产为1856.3亿元人民币，较期初2081.68亿元下降10.8%[16] - 货币资金为552.41亿元人民币，较期初641.82亿元下降13.9%[15] - 应收账款为72.16亿元人民币，较期初33.98亿元大幅增长112.4%[15] - 存货为184.17亿元人民币，较期初170.81亿元增长7.8%[15] - 开发支出为34.49亿元人民币，较期初17.3亿元大幅增长99.4%[16] - 应付账款为270.54亿元人民币，较期初438.36亿元下降38.3%[17] - 合同负债为88.37亿元人民币，较期初108.88亿元下降18.8%[17] - 所有者权益合计为787.99亿元人民币，较上年末的790.81亿元略有下降[18] 股权结构 - 公司间接控股股东变更，中国长安汽车直接及间接合计持有公司35.04%股份[13] - 前两大股东辰致汽车科技集团和中国兵器装备集团分别持有17.83亿股和14.11亿股[13] - 公司无优先股股东及转融通业务导致的股东持股变化[14] 其他重要事项 - 公司第三季度报告未经审计[27]

长安汽车公告，公司拟与重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、建信信托有限责任 公司、安和（重庆）私募股权投资基金管理有限公司、重庆渝富资本私募股权投资基金管理有限公司共 同投资设立重庆长渝信和私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）。合伙企业总认缴出资额为人民币 10.02亿元，其中，长安汽车认缴出资额2.5亿元，战新基金认缴出资额5亿元，建信信托认缴出资额2.5 亿元，安和基金认缴出资额0.01亿元，渝富基金认缴出资额0.01亿元。合伙企业投资期为自首次交割日 起五年，退出期为自投资期届满之日起三年。 ...

指数整体表现 - 深证国企股东回报R指数（470064）于10月24日报收2305.1点，单日下跌0.29% [1] - 当日指数成交额为342.85亿元，换手率为1.32% [1] - 指数成份股中20家上涨，28家下跌，中材科技以5.67%涨幅领涨，深物业A以8.41%跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 京东方A为指数第一大权重股，权重占比9.64%，最新股价4.05元，当日涨跌幅为0.00%，总市值1515.26亿元，属于电子行业 [1] - 五粮液权重占比7.95%，最新股价120.29元，当日下跌0.86%，总市值4669.19亿元，属于食品饮料行业 [1] - 海康威视权重占比7.72%，最新股价33.29元，当日下跌0.42%，总市值3050.99亿元，属于计算机行业 [1] - 泸州老窖权重占比6.53%，最新股价130.24元，当日下跌4.64%，总市值1917.07亿元，属于食品饮料行业 [1] - 徐工机械权重占比6.28%，最新股价11.37元，当日上涨1.52%，总市值1336.31亿元，属于机械设备行业 [1] - 长安汽车权重占比3.87%，最新股价12.72元，当日上涨2.75%，总市值1261.07亿元，属于汽车行业 [1] - 申万宏源权重占比3.78%，最新股价5.46元，当日上涨0.55%，总市值1367.18亿元，属于非银金融行业 [1] - 云铝股份权重占比3.45%，最新股价23.18元，当日上涨1.09%，总市值803.87亿元，属于有色金属行业 [1] - 洋河股份权重占比3.27%，最新股价69.22元，当日下跌1.33%，总市值1042.76亿元，属于食品饮料行业 [1] - 长春高新权重占比3.17%，最新股价117.84元，当日上涨0.16%，总市值480.71亿元，属于医药生物行业 [1] 资金流向分析 - 指数成份股当日主力资金净流出合计8.81亿元 [3] - 指数成份股当日游资资金净流入合计6.5亿元，散户资金净流入合计2.31亿元 [3] - 长安汽车获得主力资金净流入2.04亿元，主力净占比8.39%，为成份股中最高 [3] - 铜陵有色获得主力资金净流入1.40亿元，主力净占比6.82% [3] - 云南铜业获得主力资金净流入7186.02万元，主力净占比4.58% [3] - 湖北能源主力资金净流入4438.94万元，但其主力净占比高达19.40%，为所有披露个股中最高 [3]

公司销量与产品战略 - 公司设定2030年整体销量目标为突破500万辆，其中“数智汽车”销量目标为超过300万辆 [1][5] - 公司已确定未来新车型将全面转向SDA平台开发，覆盖启源、深蓝、阿维塔等核心品牌 [2] - 基于SDA平台打造的新车型被定义为“数智汽车”，将成为推动公司向智能化、电动化转型的核心力量 [5] SDA平台技术特点与开发现状 - SDA平台是公司自2021年启动研发的“中央+域控”电子电气架构平台，相比传统分布式架构在计算集中化和软件解耦方面更具优势 [3][4] - SDA平台采用“环形架构”设计，通过环形总线互联各功能域，在集中化与分布式之间寻求平衡，并非彻底的中央计算架构 [4] - 该平台原计划2023年量产，但因软件问题延期至2024年落地，启源E07于2024年10月上市，成为SDA平台量产首车，售价区间为19.99万至31.99万元 [3] - 除已量产的启源E07、Q07和A06外，SDA平台正推进7款新车型的开发，涵盖启源、深蓝与阿维塔三大品牌 [2] SDA平台对研发体系的影响 - 切换至SDA平台后，公司研发与产品规划体系发生显著变化，智能驾驶与智能座舱均划分为三个平台，通过自由组合形成多种配置 [4] - 研发模式从过去的“单车定制”转变为以平台化、模块化供给为核心的体系化开发，技术选配需从既定组合中挑选 [4] - 这一变化代表公司不仅在技术架构上升级，更在组织与产品开发逻辑上进行了全面重构 [4]

板块整体表现 - 低空经济板块在当日整体上涨2.05%，表现优于大盘，同期上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股鹏辉能源单日涨幅达12.19%，而领跌股华建集团单日跌幅为10.01% [1][2] - 从资金流向看，板块整体获得主力资金净流入15.19亿元，但游资和散户资金分别净流出9.26亿元和5.93亿元 [2] 领涨个股分析 - 鹏辉能源领涨板块，收盘价38.39元，涨幅12.19%，成交量为67.50万手，成交额为25.28亿元，主力资金净流入1.72亿元，占比6.81% [1][3] - 中国卫星和航天长峰均以涨停收盘，涨幅均为10.01%，中国卫星主力资金净流入6.26亿元，占比高达29.74% [1][3] - 风华高科涨幅9.98%，主力资金净流入3.47亿元，占其成交额的17.41% [1][3] 领跌个股分析 - 华建集团领跌板块，单日下跌10.01%，收盘价29.84元，成交量为18.74万手，成交额为5.59亿元 [2] - 恒天海龙和设研院跌幅分别为7.75%和5.89%，恒天海龙成交量为57.67万手 [2] - 深城交下跌4.53%，成交额为5.50亿元 [2] 资金流向明细 - 中国卫星是主力资金净流入额最高的个股，达6.26亿元，净流入占比29.74% [3] - 数字政通的主力资金净流入占比最高，为19.53%，净流入额为1.21亿元 [3] - 航天长峰主力资金净流入9201.72万元，占比27.88%，但游资净流出5425.49万元，占比16.44% [3]

板块整体表现 - 10月24日乘用车板块整体上涨0.63%，表现优于上证指数0.71%的涨幅，但弱于深证成指2.02%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，长安汽车以2.75%的涨幅领涨，而海马汽车下跌0.53%表现最弱 [1] - 板块整体资金呈净流入态势，主力资金净流入2519.51万元，游资资金净流入8926.91万元，但散户资金净流出1.14亿元 [1] 个股价格与交易表现 - 长安汽车收盘价为12.72元，涨幅2.75%，成交量为193.47万手，成交额为24.38亿元 [1] - 赛力斯收盘价为160.01元，为板块最高股价，涨幅0.97% [1] - 比亚迪收盘价为103.76元，微涨0.07%，成交额为31.74亿元 [1] - 北汽蓝谷和上汽集团分别上涨1.15%和0.91% [1] - 长城汽车、广汽集团和海马汽车出现下跌，跌幅分别为0.09%、0.38%和0.53% [1] 个股资金流向 - 长安汽车获得主力资金净流入2.04亿元，主力净占比达8.39%，但散户资金净流出2.34亿元 [2] - 北汽蓝谷和上汽集团分别获得主力资金净流入6667.80万元和5540.40万元，主力净占比分别为9.57%和10.28% [2] - 比亚迪遭遇主力资金净流出2.96亿元，主力净占比为-9.31%，但游资净流入9890.60万元 [2] - 赛力斯获得主力资金净流入4645.05万元，但游资和散户资金流入量较小 [2] - 广汽集团和海马汽车主力资金呈净流出状态，分别为1420.95万元和3827.24万元 [2]

固态电池行业发展加速 - 全固态电池被视为下一代动力电池技术方向，行业预计在2027年开始装车，2030年实现量产化应用 [2][4] - 2024年下半年中国全固态电池专利申请量快速增长，是日本的三倍 [14] - 全固态电池能量密度有望突破500Wh/kg，远超当前液态锂离子电池约350Wh/kg的上限 [15] 技术性能优势 - 全固态电池能量密度高，可使电动汽车续航里程突破1000公里，例如科学家攻克技术后，100公斤电池续航从500公里提升至1000公里 [3][10] - 固态电池安全性更好，解决了液态电池易燃的问题 [16] - 长安汽车全固态电池样车能量密度达400Wh/kg，续航约1500公里，安全性比最安全液态电池提高70% [10] 产业链企业布局 - 电池制造巨头宁德时代主攻硫化物路线，样品进入20Ah试制阶段，研发团队超1000人 [2] - 国轩高科全固态金石电池处于中试量产阶段，启动2GWh量产线设计 [2] - 上游材料企业贝特瑞发布固态电池材料整体方案，恩捷股份投建年产1000吨硫化物固态电解质项目 [7][8] 车企应用规划 - 东风汽车掌握固态电池核心技术，产品能量密度达240Wh/kg和350Wh/kg，续航突破1000公里 [10] - 长安汽车计划2026年规模化装车验证全固态电池，2027年逐步量产 [10] - 吉利计划2026年量产400Wh/kg全固态电池，上汽集团新一代全固态电池2024年底量产装车 [11][12] 国际竞争态势 - 丰田计划最早2027年推出量产全固态电池车型，三星SDI聚焦硫化物路线计划2027年量产 [13] - 奔驰搭载全新固态电池的测试车已开启道路试验 [13] 技术路线多元化 - 电池企业技术路线各异：宁德时代、国轩高科走硫化物路线，德尔股份、欣旺达走聚合物复合路线，南都电源选择氧化物路线 [9] - 容百科技固态电解质业务聚焦硫化物与卤化物路线，正极材料产品处于吨级验证阶段 [2] 当前技术挑战 - 全固态电芯成本达5元/Wh，是主流液态电池0.5-0.55元/Wh的10倍，80kWh电池包电芯成本高达40万元 [20] - 全固态电芯运行时需维持兆帕级压力环境，对电极与电解质界面接触要求极高 [24] - 行业尚未形成统一技术标准，存在半固态或准固态电池与全固态电池的本质区别 [26]

行业整体投诉概况 - 2025年前三季度汽车行业整体投诉指数为163069.85，同比上涨39% [2] - 除东风日产外，上榜的其余9家车企投诉指数均呈上涨态势 [2] - 理想汽车和一汽红旗投诉指数涨幅最为显著，均超过5倍 [2] 主要车企投诉表现 - 比亚迪投诉指数为71529.2，同比上涨115.01%，位居榜首 [4] - 长安汽车投诉指数为9977.1，同比上涨34.27%，位列第二 [4][5] - 奇瑞汽车投诉指数为5118.05，同比上升12.73%，排名第三 [4][5] - 广汽本田投诉指数为5047.1，同比上涨79.67% [4] - 理想汽车投诉指数为4160.35，同比暴涨575%，排名第六 [4][6] - 一汽红旗投诉指数为2981.55，同比大涨543.82%，排名第七 [4][6] 典型投诉问题分析 - 比亚迪主要投诉问题为新车降价增配（占比74%）、续航里程不准、发动机异常启动 [4] - 长安汽车主要投诉问题为车机不升级和变速箱顿挫 [4][5] - 奇瑞汽车主要投诉问题为车机不升级、发动机无力、变速箱顿挫异响 [4][5] - 理想汽车投诉指数暴涨主要原因为下摆臂异响问题 [4][6] - 一汽红旗投诉重点为车机卡顿不升级，涉及红旗H5和HS5车型 [4][6] 重点问题深度解析 - 比亚迪新车降价增配问题源于春节后全系车型搭载“天神之眼”高阶智驾系统且“加配不加价” [4] - 比亚迪海豹06新能源投诉指数激增25759.15%，秦L暴涨23174.42%，宋L DM-i暴涨123668.75% [4] - 长安汽车车机不升级问题涉及UNI系列、CS75 PLUS等车型，原承诺2025年4月更新未兑现 [5] - 理想汽车针对下摆臂异响问题为受影响车主提供免费更换及3年或6万公里前悬延保，但4S店执行标准不统一 [6]

行业技术发展动态 - 中汽创智联合中国一汽、东风汽车、长安汽车等公司发布了汽车行业内首个"人-车-路-云-星"全维信息技术平台联合创新体 [1] - "车路云一体化"是车端、路侧和云端智能协同的系统性解决方案 通过路口部署的智能化路侧单元将红绿灯状态、行人、被遮挡来车等关键信息实时发送给车辆 [1] - 该平台明确"车为终端、路为延伸、云为中枢、星为链接"的定位分工 通过天地协同推动智能汽车从"单点智能"迈向"全域全场景"生态 [1] 政策与规划支持 - 工业和信息化部将组织编制"十五五"智能网联新能源汽车产业发展规划 并深入推进"车路云一体化"应用试点 支持共建可信数据空间 [2] - 《节能与新能源汽车技术路线图3.0》明确了"车路云一体化"智能网联汽车基础设施生态体系成熟健全的时间表 到2040年L4级智能网联汽车全面普及 L5级开始进入市场 [2] 未来出行生态展望 - 未来的出行生态将是全方位的、立体的 包括平面汽车、低空飞行汽车及航空器等有机组合 [2] - 未来汽车将与社会、道路、城市、基础设施和人的生活深度交融 构建立体全方位的三维系统 实现各种场景的深度整合 [2] 商业化挑战 - 车路云一体规模化商业化落地面临挑战 目前最大的挑战在于不同系统之间如何实现高效连接 [2] - 高效连接涉及通信技术、智能化和网联化技术的深度融合 同时需要交通部门、车企、城市管理部门、通信运营商等多方协同配合 [2]