市场整体表现 - 沪指10月20日上涨0.63% [1] - 申万所属的28个行业中，有26个行业上涨，通信和煤炭行业涨幅居前，分别为3.21%和3.04% [1] - 有色金属和农林牧渔行业跌幅居前，分别为1.34%和0.88% [1] - 两市主力资金全天净流出46.01亿元 [1] 行业资金流向 - 通信行业主力资金净流入规模居首，达43.97亿元，该行业上涨3.21% [1] - 煤炭行业主力资金净流入11.48亿元，该行业上涨3.04% [1] - 有色金属行业主力资金净流出规模最大，为46.99亿元 [1] - 计算机行业主力资金净流出23.90亿元 [1] 汽车行业整体表现 - 汽车行业10月20日上涨1.07% [1][2] - 汽车行业主力资金全天净流出11.72亿元 [1][2] - 行业所属280只个股中，225只上涨，2只涨停，49只下跌 [2] 汽车行业个股资金流入 - 汽车行业有122只个股实现资金净流入 [2] - 6只个股净流入资金超5000万元 [2] - 拓普集团净流入资金居首，为2.20亿元 [2] - 爱柯迪、均胜电子净流入资金分别为1.27亿元和9663.42万元 [2] 汽车行业个股资金流出 - 汽车行业资金净流出个股中，12只净流出超5000万元 [2] - 比亚迪资金净流出规模最大，为5.43亿元 [2][3] - 长安汽车、海马汽车净流出资金分别为2.57亿元和1.84亿元 [2][3]

公司高层调研 - 中国长安汽车党委书记、董事长朱华荣一行于10月20日到东安动力进行现场调研 [1] - 调研内容涉及企业改革发展情况 [1] 战略规划指导 - 中国长安汽车高层就东安动力的“十五五”发展规划提出建议和要求 [1]

板块整体表现 - 10月20日乘用车板块整体上涨0.19%，表现弱于上证指数（上涨0.63%）和深证成指（上涨0.98%）[1] - 板块内个股表现分化，长城汽车以0.57%的涨幅领涨，而海马汽车下跌2.20%跌幅最大[1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出10.78亿元，但游资和散户资金分别净流入4.04亿元和6.74亿元[1] 领涨个股市场表现 - 长城汽车收盘价为22.98元，上涨0.57%，成交量为12.74万手，成交额为2.93亿元[1] - 上汽集团收盘价为16.44元，上涨0.55%，成交量为27.86万手，成交额为4.58亿元[1] - 广汽集团收盘价为7.75元，上涨0.52%，成交量为32.99万手，成交额为2.56亿元[1] 重点个股资金流向 - 上汽集团获得主力资金净流入1877.56万元，净占比4.10%，但游资净流出2206.70万元[2] - 长城汽车获得主力资金净流入1505.08万元，净占比5.14%，游资净流出803.42万元[2] - 广汽集团获得主力资金净流入1107.38万元，净占比4.33%[2] 资金流出个股分析 - 比亚迪遭遇主力资金大幅净流出6.33亿元，净占比高达17.01%，为板块中最高[2] - 长安汽车主力资金净流出2.47亿元，净占比为13.50%[2] - 海马汽车主力资金净流出1.65亿元，净占比为8.29%[2]

行业整体表现 - 2025年9月中国客车市场整体销量达5.58万辆，环比增长25%，同比增长34% [1][3] - 轻型客车市场9月销售4.36万辆，环比增长26%，同比增长37%，同比增幅较上月扩大25个百分点，实现连续6个月同比增长 [3] - 2025年1-9月轻客市场累计销量为32.45万辆，同比增长10%，累计销量增幅较8月过后扩大3个百分点，比去年同期累计多销售约3.02万辆 [6][9][15] 市场份额与行业地位 - 2025年9月轻客销量在客车市场的份额为78.17%，较上月略微提升0.58个百分点 [4] - 2025年1-9月轻客在客车市场的累计占比达到79.67%，较2024年全年占比（77.18%）有所提升 [4] - 2025年9月4.36万辆的销量为近五年9月份最高水平，也是近五年同期唯一一次超过4万辆 [6] 主要企业月度表现 - 2025年9月轻客市场销量前十企业呈现“8增2降”格局，其中长安、大通和宇通同比分别大幅增长75%、77%和90% [10][11] - 9月销量排名前三的企业为长安、大通和江铃，月度份额分别为31.36%、22.06%和21.96%，三家合计份额高达75.38% [14] - 9月销量前十企业合计份额达到97.36%，福田以8.36%的份额排名第四，南京依维柯和江淮月度份额分别为4.12%和2.52% [14] 主要企业累计表现 - 2025年1-9月轻客累计销量前十企业呈现“6增4降”格局，长安、江铃、大通、厦门金龙、厦门金旅和宇通同比分别增长30%、18%、26%、23%、5%和65% [16][18] - 累计份额有3家企业超过20%，长安、江铃和大通分别占据29.03%、21.68%和20.83%的市场份额 [20] - 与去年同期相比，长安、江铃和大通的市场份额分别提升了4.47、1.39和2.64个百分点，份额提升最为明显 [20] 行业格局变化 - 与2024年年终格局相比，2025年1-9月行业前十成员不变但排名变化明显，南京依维柯从年终第6升至第5，厦门金龙和宇通排名也有所上升 [20] - 9月份轻客销量排行前十成员与上月一致，但南京依维柯排名上升1位至第5，金旅排名上升3位至第7 [14]

发布会与市场活动 - 公司在济南明水古城举行第四代逸动与第四代CS55PLUS双车上市发布会，将现代工业科技与人文底蕴相融合[1] - 活动包含深度试驾、团购促订和双车交付仪式，现场订购气氛热烈，新车正式登陆济南市场[1][3] 第四代逸动产品亮点 - 该车型定位全球主流家庭用户，逸动系列已在全球101个国家拥有超过190万用户[6] - 车型采用纵横万象设计，配备前后贯穿式LED灯带和发光徽标，支持车外灯光秀[8] - 内饰配备14.6英寸中控屏和10.25英寸仪表组成的双屏，内置天枢OS系统并全系标配AI大模型语音接入DeepSeek[8] - 车型尺寸为4785/1840/1440（1450）mm，轴距2765mm，车长相比现款增加15mm[10] - 动力系统搭载智慧新蓝鲸1.5T发动机，最大功率141千瓦，峰值扭矩310牛・米，匹配7速双离合变速箱[10] 第四代CS55PLUS产品亮点 - 该车型以“新实用主义”为理念，主打智能满配、宽绰空间和高颜值[10][12] - 设计采用江韵叠浪无边界前脸格栅等元素，动力搭载全球首发500Bar超高压直喷新蓝鲸1.5T发动机[10] - 智能座舱集成AI语音大模型接入Deep Seek、14.6英寸+10.25英寸双联屏，是10万以内能实现行泊一体、自动换道超车的智能SUV[13] - 被动安全配备6个安全气囊和方舟笼车身，空载离地间隙188mm，满载离地间隙167mm[13] - 车型搭载NCA智能领航辅助驾驶，旨在解决高速换道、窄车位泊车、长途驾驶等用户痛点[15] 公司战略与产品定位 - 新车承载百万家庭的喜爱与信赖，公司致力于通过持续技术突破为市场带来有温度的高品质产品[17] - 第四代逸动凭借设计、动力、智能座舱、空间和安全五大核心价值，定位为“家用全能王”[6][10] - 第四代CS55PLUS围绕“智慧赋能全域”逻辑构建产品，打破“燃油车难有真智能”的市场认知[15]

公司战略规划 - 未来五年将加速AI大模型等技术开发应用，计划于2028年实现人形机器人量产下线，2030年推出航线飞行汽车产品并商业化运作 [1][4] - 深蓝汽车宣布未来十年将投入超2000亿元，新增超1万人科技创新团队，目标2025年底完成飞行汽车试飞及2028年实现人形机器人下线应用 [1][6] - 在飞行汽车领域，力争2026年实现首款载人飞行汽车产品发布，并拓展低空文旅、道路救援等行业应用 [5] - 在人形机器人领域，联合合作伙伴共同探索工业机器人、门店服务机器人等应用场景，突破核心技术 [5] 公司销量表现 - 前9个月公司总销量达206.61万辆，同比增长8.46% [1][8] - 前9个月自主品牌销量达175.04万辆，同比增长10.47%，占总销量比重为84.72% [1][2][8] - 前9个月新能源汽车销量达72.42万辆，同比增长59.72%，占总销量比重为35.05% [1][2][8] - 9月单月销量达26.63万辆，同比增长24.92%，其中新能源汽车销量10.36万辆，同比增长87.03% [8] 产业趋势与机遇 - 智能网联汽车产业规模快速提升，2025年1-7月中国乘用车L2辅助驾驶渗透率达63% [4] - 预计到2030年，L2辅助驾驶将成为标配，L3及以上自动驾驶搭载率将超10%，L4级别将逐步推广 [4] - 汽车产业正向陆海空立体出行生态延伸，与具身智能、低空经济等深度融合 [4] - 预计到2030年，具身智能市场规模将超230亿美元，低空经济市场规模将超3220亿美元 [4] 战略合作深化 - 与华为签署投资合作备忘录，拟投资华为设立的汽车智能系统及部件解决方案公司 [8] - 联营企业阿维塔科技购买华为持有的引望10%股权，交易金额115亿元，并已完成三期共计34.5亿元价款支付 [9][10] - 与京东集团签署战略合作协议，重点在联合开发新能源无人驾驶车型、数字化转型、创新生态建设三大板块合作 [11] - 通过业采融合模式，预计将降低综合采购成本，提升运营效率30%以上 [11]

行业投资评级 - 报告对汽车和汽车零部件行业给出“推荐”评级，并维持该评级 [6] 核心观点 - 2025年第三季度汽车行业呈现销量环比提升、成本端向好的趋势 [1][2][73] - 乘用车领域，受益于国补地补政策延续，2025Q3批发销量达768.6万辆，同比增长14.7%，环比增长8.1% [2][11][73] - 新能源乘用车表现强劲，2025Q3批发销量402.4万辆，同比增长24.2%，批发渗透率达52.4% [2][15][73] - 出口市场增长强劲，2025Q3乘用车出口159.2万辆，同比增长23.1%，其中新能源出口占比43.2% [2][16][73] - 价格竞争趋于和缓，行业整体折扣率基本持平，车企降价压力小 [2][25][73] - 零部件行业成本压力下降，原材料及海运费同比显著下降，汇兑收益有望提升 [3][45][47][74] - 重卡市场受以旧换新政策驱动，2025Q3批发销量28.2万辆，同比大幅增长58.1%，新能源重卡销量同比激增181.5% [3][50][55][74] - 摩托车行业结构升级，2025Q3中大排量摩托车预计销量25.8万辆，同比增长18.9%，出口表现亮眼，同比增长50.5% [3][68][75] 乘用车板块总结 - 总量端：2025Q3乘用车批发销量768.6万辆，同比+14.7%，环比+8.1%；上险销量594.7万辆，同比+2.6%，环比+6.9% [11][15] - 结构端：新能源渗透率持续提升，批发渗透率达52.4%；出口销量中新能源占比提升至43.2% [2][15][16] - 价格端：行业整体折扣率稳定在15.8%，价格竞争降温 [25] - 格局端：特斯拉、零跑、小米、蔚来、吉利、长安等车企在同比或环比维度表现较好 [2][42][73] 零部件板块总结 - 收入端：小米、小鹏、蔚来、零跑、吉利等主机厂产业链预计收入表现较好 [3][49] - 成本端：主要原材料价格同比下滑，聚丙烯价格同比-5.3%，铝价同比-1.7%，热轧卷板价格同比-15.6% [45] - 外部环境：海运费同比显著下降33.4%；美元兑人民币汇率小幅增长，欧元兑人民币汇率同比大幅增长，利好相关公司汇兑收益 [47] - 新增长点：人形机器人业务为零部件公司带来新增量，多家公司积极布局 [49][83] 重卡板块总结 - 总量端：以旧换新政策集中落地，2025Q3重卡批发销量28.2万辆，同比+58.1%；上牌量21.4万辆，同比+64.5% [3][50] - 出口端：2025Q3重卡出口8.6万辆，同比+22.9% [3][51] - 新能源重卡：2025Q3销量5.8万辆，同比+181.5%，渗透率达27.1% [3][55] - 天然气重卡：2025Q3销量5.4万辆，同比+36.9%，销量回暖 [3][58] - 竞争格局：行业CR5为90.8%，重点企业集中度波动较小 [50] 摩托车板块总结 - 总量端：2025年8月250cc以上摩托车销量8.4万辆，同比+23.6%；1-8月累计销量67.5万辆，同比+36.0% [62] - 结构端：500cc以上排量车型增长强劲，500-800cc排量段8月销量同比+231.4% [63][87] - 出口端：8月出口4.7万辆，同比+64.1%；2025Q3预计出口14万辆，同比+50.5% [62][68] - 竞争格局：春风动力、隆鑫通用、钱江摩托位居行业前三，CR3市占率合计44.6% [63] 投资建议 - 乘用车：看好智能化、全球化加速的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯 [4][77] - 零部件：聚焦智能化和新势力产业链，推荐伯特利、地平线机器人、科博达、星宇股份、沪光股份、无锡振华、拓普集团、新泉股份、双环传动等 [4][79] - 机器人：推荐拓普集团、新泉股份、均胜电子、伯特利等汽配机器人标的，以及小鹏汽车、赛力斯等汽车机器人主机厂 [5][83] - 摩托车：推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [5][89] - 轮胎：推荐赛轮轮胎、森麒麟 [5][94] - 重卡：推荐中国重汽 [5][91]

市场整体表现 - 沪指本周下跌1.47% [1] - 申万行业分类中，本周仅有4个行业上涨，29个行业下跌 [1] - 两市主力资金本周合计净流出3017.49亿元 [1] 行业涨跌幅 - 银行和煤炭行业涨幅居前，分别上涨4.89%和4.17% [1] - 电子和传媒行业跌幅居前，分别下跌7.14%和6.27% [1] - 汽车行业本周下跌5.99%，位居跌幅榜第三 [1] 行业资金流向 - 主力资金净流入的行业仅有2个，银行行业净流入24.19亿元，煤炭行业净流入2.67亿元 [1] - 电子行业主力资金净流出规模最大，达700.79亿元 [1] - 电力设备、有色金属、计算机行业资金净流出规模紧随其后，分别为416.92亿元、326.17亿元和253.47亿元 [1] 汽车行业个股表现 - 汽车行业280只个股中，本周41只上涨，239只下跌 [3] - 海马汽车、ST美晨、富特科技涨幅居前，分别上涨19.20%、16.82%、12.98% [3] - 宁波华翔、新泉股份、金固股份跌幅居前，分别下跌20.10%、19.62%、19.53% [3] 汽车行业资金流向 - 汽车行业本周主力资金净流出192.56亿元 [3] - 行业内有73只个股资金净流入，其中9只净流入超亿元 [3] - 长安汽车资金净流入居首，为10.81亿元，福耀玻璃和海马汽车紧随其后，净流入分别为2.31亿元和2.26亿元 [3] - 资金净流出超亿元的个股有44只 [3] - 比亚迪、山子高科、赛力斯资金净流出规模居前，分别为29.74亿元、25.54亿元、22.19亿元 [4]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [3] 核心观点 - 投资主线继续聚焦机器人，持续关注后续催化 [3] - 机器人依然是汽车四季度投资主线，汽车零部件有不错的主业锚，且没有明显估值泡沫化，后续有望随催化剂陆续出现而修复 [4] - 后续催化剂包括 Tesla 产品迭代进展、北美巨头进军/加码、国内明星/巨头加码、产业补贴政策等 [4] 数据跟踪 - 10月上旬折扣率9.5%，环比下降0.1个百分点，同比上升1.1个百分点；折扣金额21384元，环比下降108元，同比上升2937元 [6] - 10月上旬折扣率环比变动较大的主流品牌：上汽通用别克下降1.9个百分点，长安启源下降1.6个百分点，长安马自达下降1.3个百分点，华晨宝马上升1.2个百分点，领克下降0.7个百分点 [6] - 碳酸锂第三季度均价7.30万元/吨，同比下降9%、环比上升12%；最新价格7.34万元/吨，较上周末下降0.16% [9] - 铝第三季度均价2.07万元/吨，同比上升6%、环比上升3%；最新价格2.09万元/吨，较上周末下降0.19% [9] - 铜第三季度均价7.96万元/吨，同比上升6%、环比上升2%；最新价格8.48万元/吨，较上周末下降2.12% [9] - 钯第三季度均价308元/克，同比上升22%、环比上升17%；最新价格416元/克，较上周末上升12.60% [9] - 铑第三季度均价0.18万元/克，同比上升42%、环比上升24%；最新价格0.21万元/克，较上周末上升9.35% [9] - 天然橡胶第三季度均价1.47万元/吨，同比下降2%、环比上升2%；最新价格1.41万元/吨，较上周末下降3.23% [13] - 聚氯乙烯PVC第三季度均价0.49万元/吨，同比下降13%、环比持平；最新价格0.47万元/吨，较上周末下降0.55% [13] - 冷轧普通薄板第三季度均价4079元/吨，同比下降2%、环比上升1%；最新价格4086元/吨，较上周末下降0.54% [13] - 天然气第三季度均价0.42万元/吨，同比下降14%、环比下降6%；最新价格0.40万元/吨，较上周末下降0.45% [13] - 92汽油第三季度均价8.23元/L，同比下降8%、环比持平；最新价格8.10元/L，较9月20日下降0.18% [13] - 95汽油第三季度均价8.51元/L，同比下降8%、环比持平；最新价格8.38元/L，较9月20日下降0.21% [13] 投资建议 - 汽车零部件-机器人：头部新增推荐敏实集团，继续推荐拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子；其次新增推荐星宇股份、常熟汽饰，继续推荐福赛科技、爱柯迪，旭升集团、福达股份，建议关注金钟股份 [8] - 汽车零部件-AI/智驾：重点推荐地平线机器人，建议关注禾赛科技、耐世特、浙江世宝，预计将受益于L4 [8] - 汽车零部件-液冷：继续推荐银轮股份、凌云股份 [8] - 整车：beta标的建议继续等待，推荐江淮汽车、吉利汽车，关注小米集团 [8] - 重卡：数据依然优秀，位置已至阶段低位，推荐中国重汽、潍柴动力 [8] 行业要闻 - 9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%；今年以来累计零售1700.4万辆，同比增长9% [13] - 9月全国乘用车新能源市场零售130.7万辆，同比增长16%，环比增长17%，新能源零售渗透率58.5%；今年以来累计零售887.8万辆，同比增长24% [33] - 9月汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%；1-9月汽车产销量分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [33] - 9月新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.7%；1-9月新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.1% [34] - 9月我国动力电池装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5%；其中磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，占总装车量81.8%，环比增长20.5%，同比增长50.4% [34] - 前三季度我国自主品牌电动汽车出口占比达到59.5% [33] - 六部门印发《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025-2027年）》，目标到2027年底在全国范围内建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦的公共充电容量 [34] - 9部门印发行动方案推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展 [13] 市场表现 - 本周汽车板块涨幅-6.24%，板块排名27/29 [11] - 本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-6.24%、零部件-8.61%、乘用车-4.13%、商用车+1.15%、流通服务-5.56% [11] - 对比指数涨幅：上证综指-1.47%、沪深300 -2.22%、创业板指-5.71%、恒生指数-3.97% [11] - 汽车板块上涨个股数35只，下跌个股数244只，平均值-5.2%，中位值-5.1% [37] - 上周涨幅TOP5：海马汽车19.2%、征和工业12.5%、美力科技12.1%、标榜股份10.7%、香山股份10.0% [38] - 上周跌幅TOP5：宁波华翔-20.1%、新泉股份-19.6%、金固股份-19.5%、天普股份-19.0%、纽泰格-17.9% [38]

市场指数表现 - 本周三大指数均累计下跌，沪指累计下跌1.47%，深证成指跌4.99%，创业板指跌5.71% [1] - 上证50指数相对抗跌，本周累计跌幅为0.24% [3] - 科创50指数跌幅最大，本周累计下跌6.16% [3] 行业与个股涨跌 - 医药生物、稀有金属、化工板块走势活跃 [1] - 本周超1100只个股上涨，共有10只个股涨幅超过30% [1][4] - 煤炭股大有能源本周累计涨幅达53.13%，位列涨幅榜首位 [4][5] - 医药生物行业在涨幅超过30%的个股中占比较多 [4] - 本周累计下跌个股中，497股跌幅在10%以上，上纬新材和联合化学累计跌幅均超30% [4][5] 市场活跃度 - 本周有44只个股换手率超过100%，云汉芯城周换手率最高，达261.23% [6][7] - 高换手率个股主要集中在电力设备、基础化工、机械设备等行业 [6] - 在高换手率个股中，矩阵股份、雅创电子、向日葵等本周累计涨幅均超20% [6] 资金流向 - 按申万一级行业分类，本周没有行业获主力资金净流入 [8] - 电子行业遭主力资金净卖出金额居首，达501.71亿元 [8] - 电力设备、有色金属、计算机等七个行业遭主力净卖出金额均超100亿元 [8] - 个股方面，长安汽车、美的集团、包钢股份获主力净流入居前，分别为9.63亿元、6.36亿元、6亿元 [8][9] - 宁德时代、东方财富、赣锋锂业遭主力净流出额居前，分别为42.88亿元、36.93亿元、30.61亿元 [8][9] 融资交易 - 本周共有1723只个股获融资净买入，其中116只个股融资净买入额超亿元 [10] - 紫金矿业本周获融资净买入额居首，为15.77亿元 [10][11] - 宁德时代、阳光电源、中金黄金融资净买入额居前，分别为10.03亿元、8.65亿元、7.83亿元 [10][11] - 新易盛、中际旭创、工业富联遭融资净卖出额居前，金额均超10亿元 [10][11] 机构调研动态 - 机构本周共调研185家上市公司，帝科股份最获关注，参与调研机构达107家 [11][13] - 九洲药业、爱朋医疗均获超90家机构调研 [11] - 从被调研总次数看，欧科亿获机构调研4次 [12] - 机构调研持续聚焦工业机械、电气设备、医疗保健、电子元件等板块 [12] 机构首次关注 - 机构本周首次关注46只个股，其中12股被给予目标价 [14] - 中芯国际获西部证券给予"增持"评级，目标价146.45元 [14][15] - 天有为获天风证券给予"买入"评级，目标价145.2元 [14][15]