公司财务安排 - 董事会会议将于2025年8月25日举行 [1] - 会议将批准公司及附属公司截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] - 会议将考虑派发中期股息（如有）及处理其他事项 [1]

项目建设进展 - 京东方第8.6代AMOLED生产线项目进入设备搬入阶段 总投资额达630亿元 建设效率刷新全球同世代生产线纪录 较计划提前4个多月完成设备搬入[1][2] - 莱普科技全国总部及集成电路装备基地正式投运 总投资额16.6亿元 占地面积39亩 包含企业总部、技术中心及制造中心[1][2] - 沃格光电AMOLED显示屏玻璃基光蚀刻精加工项目总投资额6.3亿元 规划建设6.8万平方米自动化生产厂房 为国内首条8.6代OLED生产线提供配套服务[3] - 芯源系统全球研发及测试中心项目总投资额约5亿美元 占地面积32亩 建成后年测试能力达200亿颗电源管理芯片 有望成为亚洲最大模拟混合信号集成电路研发应用中心[4] - 高投梅塞尔项目基本完成建设 振芯科技等重点项目力争年底前主体封顶[2][4] 技术突破与产业配套 - 沃格光电采用自主研发ECI技术实现AMOLED玻璃基薄化与选择性图形蚀刻工艺整合突破 大幅提升面板精度与生产效率[3] - 配套项目围绕链主企业形成本地化配套能力 包括玻璃基后段工艺制程服务与高精度配套服务[2][3] 区域产业发展态势 - 成都高新区电子信息产业增加值同比增长15.9% 工业投资占全区工业投资比重超90%[4] - 政府组建"管家服务团"提供全生命周期生产要素保障 包括水电气、物流等配套服务 已协调跨区域多部门联动机制[4] - 上半年拜访70余家电子信息企业 覆盖16个国内外城市 洽谈项目280余家/次 推动签约项目11个 先进制造项目占比64%[5][6] - 高新西区3宗工业用地按"工业上楼"标准挂牌 为下半年电子信息产业项目储备提供空间支撑[6]

全球AMOLED智能手机面板市场概况 - 2025年上半年全球AMOLED智能手机面板出货量约4.2亿片，同比微增0.2%，增幅不及预期但凸显技术替代趋势[1] - AMOLED技术凭借高对比度、低功耗、轻薄化等优势成为市场发展核心动力[1] - 中国厂商出货量份额占比51.7%，同比增加1个百分点，韩国地区份额占比48.3%，同比下降1个百分点[1] 厂商竞争格局 - 三星显示（SDC）出货量同比下滑6.3%，市场份额由43.8%降至40.9%，主力刚性AMOLED面板需求萎缩[3] - 京东方（BOE）出货量同比增长6.7%，市场份额17.1%，同比上升1.0个百分点，采取"高端突破+中端放量"策略[3] - 天马（Tianma）出货量同比增长16.6%，市场份额10.8%，同比上升1.5个百分点，增速国内厂商最快[3] - 华星（CSOT）出货量同比增长4.9%，市场份额10.2%，同比上升0.5个百分点[3] 季度市场表现 - 2025年第二季度全球AMOLED智能手机面板出货量约2.1亿片，同比下滑6.3%，环比下滑1.4%[5] - 出货量双降主要源于终端品牌采购节奏调整和国补政策提前释放需求[5] - 韩国地区份额占比47.4%，同比下滑4.3个百分点，环比下滑1.9个百分点[6] - 中国厂商出货份额占比52.6%，份额持续上扬[6] 厂商季度表现 - 三星显示（SDC）出货量同比下滑17.4%，环比下滑2.3%，市场份额40.8%，同比下滑5.4个百分点[6] - 京东方（BOE）逆势同比增长9.6%，环比增长1.0%，市场份额17.3%，同比上升2.5个百分点[6] - 维信诺（Visionox）同比下滑4.9%但环比增长28.9%，市场份额11.2%，同比上升0.2个百分点[6] - 天马（Tianma）出货量同比增长13.3%，环比增长4.5%，市场份额11.1%，同比上升1.9个百分点[6]

服贸会ICT展概况 - 2025年服贸会将于9月10日至14日在首钢园举办，电信、计算机和信息服务专题展（ICT展）作为科技领域"排头兵"将亮相3号馆 [1] - 本届ICT展以"数智链接世界"为主题，聚焦数字服务贸易和高精尖产业，吸引100余家企业线下参展 [1] - 展览规模约1万平方米，线下参展企业100余家，线上参展企业近300家，包括44家500强及行业领军企业和27家国际展商 [2] 展区布局与特色 - 采用"2+5+N"模式："2"指数字服务"北京方案展"和"5G智联全球·京彩畅行服务"两大特色展区，"5"指五大数智化赋能论坛，"N"指多场行业沙龙和国际经贸洽谈活动 [2] - 数字服务"北京方案展"将展示11个数字产品，包括1个算力设施层方案、1套云平台层方案和9个应用方案层方案 [3] - 北京数字经济企业出海创新服务基地将亮相"北京方案展"，展示助企业出海的八大核心服务 [4] 数字技术与服务亮点 - 2024年北京数字经济增加值突破2.2万亿元，信息软件业营业收入突破3万亿，规模全国第一 [3] - 北京培育23家收入超百亿元企业，在"中国互联网综合实力百强榜"和"软件和信息技术服务竞争力百强榜"中入选企业数量超3成 [3] - 备案123款大模型产品，数量全国第一 [3] 5G应用与创新 - "5G智联全球·京彩畅行服务"展区将打造10大体验区，涵盖出入境服务到智慧离境的全链条场景 [5] - 北京联通将展示"二卡合一"便民通信服务，包括"畅游通"和"幂方卡"支付+通信一体化解决方案 [6] - "畅游通"提供电子银行卡二维码支付、随身WIFI等服务，"幂方卡"实现"通讯+支付+交通"三合一应用 [6]

深市主板与中小板合并一周年市场表现 - 深市主板与中小板合并已满一年 新主板发行上市功能恢复 市场活力和韧性大幅提升 直接融资与资源配置功能愈发畅通 [1] - 深交所形成"主板+创业板"市场体系 资本要素市场化配置效率提升 服务实体经济及支持国家发展战略能力增强 [1] IPO融资情况 - 28家企业通过IPO登陆深市主板 合计净募资额达213.05亿元 [1] - 康冠科技IPO净募资额约20亿元 用于智能显示终端产品扩产等项目 [1] - 兰州银行、东瑞股份、大中矿业、中铁特货等四家企业IPO净募资额超15亿元 [1] 再融资与并购重组 - 主板公司实施再融资166单 融资金额共计3299.88亿元 [2] - 制造业企业再融资金额达2198.54亿元 占比66.62% [2] - 实施完成重大资产重组43单 交易金额（不含配套募资）共计2305.25亿元 [2] 市场规模与结构 - 深市主板公司达1493家 总市值超过22万亿元 [1][2] - 主板制造业公司981家 占比65.71% 包括传统基础制造业和先进制造业公司 [2] - 主板市值超千亿元公司36家 涵盖多个行业龙头企业 [2] 上市公司业绩表现 - 547家深市主板公司披露年报或业绩快报 平均营业收入154.62亿元 同比增长29.61% 平均净利润11.13亿元 同比增长26.47% [3] - 京东方A、比亚迪、顺丰控股、潍柴动力等20家公司营业收入超过千亿元 [3] - 京东方A、海康威视、中国广核、中信特钢等32家公司净利润超过50亿元 [3] - 304家公司近3年净利润复合增长率超过30% [3] - 主板化工、机械设备、电子、有色金属、医药生物等行业279家制造业公司净利润增幅超过50% [3] 龙头企业具体业绩 - 京东方A实现营收2193.10亿元 同比增长61.79% 净利润258.31亿元 同比增长412.96% [3] - 荣盛石化实现营收1815.35亿元 同比增长69.24% 净利润128.43亿元 同比增长75.72% [3] - 中环股份实现营收410.25亿元 同比增长115.28% 净利润40.20亿元 同比增长269.14% [3] 改革意义与市场预期 - 两板合并是推进资本市场存量改革 形成更有广度和深度的板块 与创业板各有侧重 满足不同阶段企业融资需求 [2] - 两板合并符合市场发展规律 是构建简明清晰市场体系的内在要求 夯实全面推行注册制的市场基础 增强资本市场深化改革信心 [4]

指数表现 - 中证消费电子主题指数(931494)上涨2 18% [1] - 成分股寒武纪(688256)上涨20 00% 芯原股份(688521)上涨7 43% 工业富联(601138)上涨7 21% [1] - 消费电子ETF(561600)上涨2 12% 最新价报0 92元 [1] 指数构成 - 中证消费电子主题指数选取50只消费电子相关上市公司证券作为样本 [1] - 前十大权重股合计占比51 57% 包括立讯精密 中芯国际 京东方A 寒武纪等 [1] ETF产品 - 消费电子ETF(561600)紧密跟踪中证消费电子主题指数 [1] - 场外联接包括平安中证消费电子主题ETF发起式联接A(015894) C(015895) E(024557) [2]

市场回购规模 - 2025年1月A股近500家上市公司发布回购进展公告 累计实施回购金额超180亿元 超过去年同期水平 [1] - 1月实施回购过亿元的公司达38家 其中6家公司回购金额均超5亿元 [2] - 贵州茅台以约10亿元回购额位居榜首 累计回购68.51万股（占总股本0.0545%） [2] 龙头企业回购动态 - 贵州茅台启动上市23年来首次回购计划 拟以30-60亿元回购股份（价格上限1771.90元/股） [2] - 中国建筑以8.87亿元回购额位列第二 通过回购注销减少注册资本2.90亿股 总股本缩减至413.2亿股 [3] - 牧原股份2024年9月发布30-40亿元回购计划 截至1月31日累计回购3124.70万股（占总股本0.57%） 成交总额12.50亿元 [3] 政策与金融支持 - 2024年11月证监会市值管理新规落地 要求上市公司运用回购等方式提升投资价值反映 [2] - 2025年1月回购增持再贷款政策优化 超100家上市公司披露回购计划 [4] - 天赐材料获中信银行1.8亿元专项贷款支持 已回购652.40万股（占总股本0.34%） 成交额1.21亿元 [4] 专项贷款案例 - 中恒集团拟以3-5亿元回购股份 获交通银行不超过4.5亿元贷款承诺（期限3年） [5] - 顺发恒业拟以2.5-5亿元回购 获建设银行不超过4.5亿元贷款支持（期限3年） [5] - 2025年新披露回购预案中 30余家上市公司获得银行回购贷款 [4] 回购实施效率 - 力生制药 黑猫股份 若羽臣 金杯汽车4家公司回购计划已全部实施完毕 [4] - 天赐材料1个月内累计回购金额超过预计回购金额下限 [4]

行业投资评级 - 报告对家电行业维持"推荐"评级 [2] 核心观点 - 美墨加协定(USMCA)框架下中国家电企业已通过墨西哥产能布局有效规避关税风险 [5][6] - 特朗普政府2025年关税政策主要针对非USMCA合规商品，对已合规企业冲击有限 [5][40] - 2026年协定审查若未达成共识，原条款仍有效至2036年，短期经营风险可控 [5][26] 情景分析 情景1：现有USMCA框架延续 - 海信视像墨西哥工厂1000万台电视产能完全符合USMCA原产地规则 [5][56] - TCL科技/电子通过MASA与MOKA工厂实现500万台年产能 [5][56] - 海尔智家通过联营公司Mabe实现900万台白电年产能，其中洗衣机超250万台 [5][56] 情景2：原产地规则收紧 - 白电企业：海尔智家北美本土化产能达70%，较行业平均25%更具优势 [7][62] - 黑电企业：液晶面板供应链65%集中在中国，但TCL/海信通过大屏化(平均尺寸达53.4英寸)和Mini LED技术(全球50%份额)提升产品力 [7][67][69] 企业竞争力 - 美的集团全球化布局：泰国空调工厂规划产能600万台，巴西工厂100万台/年 [62] - 海信家电墨西哥工厂对美国出口占比从20%提升至50%，展现供应链灵活性 [62] - TCL电子2025H1全球电视出货平均尺寸同比增长1.5英寸，75寸产品市场份额达19.8% [7][69] 协定实施效果 - USMCA实施后美国对墨/加出口增长46%，支撑北美1600万个就业岗位 [28] - 2025年加拿大USMCA出口占比从34%跃升至58%，墨西哥从45%升至48% [52] 原产地规则 - 家电产品需满足HS编码改变或区域价值含量(RVC)要求(交易价值≥60%或净成本≥50%) [13][15] - 空调/冰箱可选择HS编码或RVC认证，洗衣机仅能通过HS编码变更认证 [15]

机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研次数前二十的热门公司包括北方稀土（14次）、冰轮环境（13次）、威力传动（9次）、江波龙（9次）和大族激光（8次）[10][11] - 近5天机构调研热度较高的公司有华明装备（7次）、塔牌集团（3次）、京东方A（2次）、西子洁能（2次）和安利股份（2次）[10][12] - 评级机构关注度≥10家的公司有7家：中控技术、宁波银行、中国重汽、京东方A、科博达、华明装备和北方稀土，其中中国重汽、京东方A和科博达2024年归母净利润同比显著增长[10] A股上市公司重要股东增持情况 本周增持动态 - 2025年8月4日至8月8日，华熙生物（拟增持2.5亿元，占市值0.99%）和道道全（拟增持0.75亿元，占市值1.86%）发布增持公告[13] 年初至今增持概况 - 2025年1月1日至8月8日，246家公司发布增持公告，65家评级机构≥10家，19家增持比例＞1%[14][15] - 重点公司：新集能源（累计增持3.75亿元，占市值2.09%-2.22%）、隧道股份（3.75亿元，1.97%-1.99%）、赛轮轮胎（7.5亿元，1.83%-1.90%）[15] A股上市公司回购情况 本周回购动态 - 2025年8月4日至8月8日，106家公司发布回购进展，33家评级机构≥10家，8家回购比例＞1%[17] - 高比例回购公司：厦门象屿（11.06亿元，占预案日市值6.42%）、华发股份（4.5亿元，3.21%）、长虹美菱（2.25亿元，3.03%）[17] 年初至今回购概况 - 2025年1月1日至8月8日，1,654家公司发布回购公告，361家评级机构≥10家，101家回购比例＞1%[18][19] - 董事会预案阶段公司：柳工（拟回购4.5亿元，占市值2.31%）、三诺生物（2.25亿元，1.91%）、山推股份（2.25亿元，1.61%）[22] 机构资金流向 - 本周（2025/08/04-08/08）电力设备、纺织服饰、国防军工等10个申万一级行业获机构资金净流入[23][24] - 近30天（2025/07/09-08/08）交通运输、美容护理和食品饮料行业持续获资金净流入[25][27] 投资建议 - 机构调研：关注中国重汽、京东方A、科博达（高调研热度+净利润增长）[28] - 股东增持：聚焦新集能源、隧道股份、赛轮轮胎、万润股份（增持比例＞1%）[28] - 公司回购：优选厦门象屿、华发股份等已实施高比例回购公司，及柳工、三诺生物等预案阶段标的[28]

行业调研热度分析 - 上周全A被调研总次数118次，低于2024年同期的163次，显示调研热度降温[13] - 周度关注度前五行业：电子(18次)、电力设备(17次)、医药生物(14次)、机械设备(11次)、计算机(8次)[13][19] - 月度关注度前五行业：机械设备(138次)、电子(129次)、医药生物(101次)、汽车(99次)、电力设备(85次)[21][26] - 电力设备行业关注度同比显著提升，周度调研次数从9次增至17次，月度从80次增至85次[13][21] 重点行业动态 - 电力设备行业：电网设备子行业关注度居前，华明装备周度调研达9次[13][31] - 非银金融行业：周度调研次数同比从1次增至3次，显示机构关注度提升[13][19] - 公用事业行业：周度调研次数同比从0次增至2次，边际改善明显[13][19] - 机器人应用场景：矿山巡检、电力作业、智能除草、商业清洁等领域出现增量信息[20] 热门个股调研情况 - 周度高频调研个股：华明装备(9次)、塔牌集团(3次)、京东方A(2次)、杰瑞股份(2次)[28][31] - 月度高频调研个股：北方稀土(13次)、冰轮环境(11次)、华明装备(9次)、江波龙(9次)[32][33] - 西子洁能：聚焦新能源与核电市场，上周接受2次调研，涉及余热锅炉等产品[30] - 杰瑞股份：国际化战略成效显著，中东市场拓展顺利，上周接受2次调研[30] 调研信息价值分析 - 机构调研信息具备披露及时性优势，通常在调研后1-2天内公告[2][10] - 调研内容包含管理层问答，涉及行业动态和运营细节，是对财务数据的重要补充[2][10] - 被调研总次数统计包含实地调研、电话会议、路演活动等多种形式[11] - 行业调研热度变化可能反映机构配置方向调整，如电力设备关注度持续提升[12][13]